研究报告
东吴证券_2026年中报点评：Q2业绩符合我们预期，大缸径业务延续高增_20260829.pdf
东吴证券发布潍柴动力2026年中报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收1231.63亿元（+8.85%），归母净利77.01亿元（+36.46%）；Q2归母净利46.16亿元（+57.38%）。大缸径发动机及数据中心发电产品销量高增，新能源业务收入翻倍。上调2026-2028年归母净利预测至150.37/203.25/246.43亿元，对应PE为16/12/10倍。中期分红比例达58%，兼具红利与成长属性。
研报核心逻辑在于潍柴动力业绩超预期增长与估值重塑。Q2利润大增虽含投资收益，但扣非净利仍稳健增长，验证主业韧性。亮点在于大缸径发动机在数据中心备电领域的爆发式增长，精准卡位AI算力基础设施需求，叠加新能源业务翻倍，打开第二成长曲线。58%的高分红率强化了红利资产属性。上调盈利预测后当前PE仅16倍，在重卡周期回暖与新兴业务放量共振下，具备显著戴维斯双击潜力。
东吴证券_2026年半年报点评：新能源业务全线达产，油气受益于油价增长，业绩再创新高_20260829.pdf
东吴证券发布海南矿业2026年半年报点评，维持“增持”评级。2026H1公司营收27.19亿元（+12.6%），归母净利5.14亿元（+83.4%），创近五年同期新高。新能源板块全线达产，氢氧化锂量价齐升，Q2毛利率达47.5%；油气板块受益油价上涨，毛利率提升至20.4%。预计2026-2028年归母净利润分别为11.34/13.15/13.31亿元，对应PE为16.65/14.35/14.18倍，业绩增长核心引擎已切换至新能源业务。
研报核心逻辑在于海南矿业成功实现从传统铁矿向“新能源+油气”双轮驱动转型。新能源锂盐产线全面达产且恰逢价格回暖，成为利润爆发主因，验证了公司第二增长曲线的兑现能力。油气业务提供稳定现金流，铁矿虽量减但价稳托底。在锂价同比大涨127%背景下，公司盈利能力显著修复，估值具备吸引力。需关注后续锂价波动及萤石收购进度，短期业绩高增确定性强，中长期看点在于资源一体化布局的持续放量。
交银国际证券_盈利能力体现韧性，把握国产半导体设备机遇期_20260829.pdf
交银国际维持北方华创买入评级，上调目标价至828元（对应50倍2027年PE），潜在涨幅18.7%。公司1H26营收201.6亿元同比增24.9%，净利润33.7亿元超预期；虽毛利率因新品验证及商务优惠短期承压，但刻蚀、PVD等主力设备市占率提升，离子注入等新品规模化供货。预计2026-28年营收分别为494.5/656.4/834.2亿元，EPS上调至11.60/16.55/21.07元，看好国产半导体设备机遇期。
研报核心逻辑在于北方华创作为平台型龙头，在国产替代加速与AI算力需求共振下，产品矩阵完善带动收入高增。尽管短期毛利率受新品验证扰动，但净利润超预期验证了盈利韧性。分析师上调EPS并给出50倍2027年PE估值，反映对公司在逻辑/存储设备领域份额提升及利润率修复的强信心。该报告强化了半导体设备板块景气度预期，对个股具有显著正向催化，建议关注后续订单验证及毛利率回升节奏。
华鑫证券_公司事件点评报告：“消费+AI科技”双轮驱动，提出“818”规划_20260829.pdf
华鑫证券发布莲花控股半年报点评，维持“买入”评级。2026H1营收19.14亿元（+18%），归母净利2.44亿元（+51%）。公司提出“消费+AI科技”双轮驱动及“818”规划，力争2030年营收破80亿、净利破10亿。算力业务7月签约8.15亿元，调味品线上渠道增长58%。调整2026-2028年EPS为0.26/0.34/0.43元，对应PE为46/35/28倍。
研报核心逻辑在于验证了莲花控股“消费+AI”跨界转型的有效性。虽然主业调味品保持稳健增长，但市场更关注其算力业务的订单落地情况（7月单月签约超8亿）及长期“818”规划带来的估值重塑预期。尽管短期因原料采购导致经营现金流承压且下调了部分年份盈利预测，但高利润增速与明确的第二增长曲线使其具备较高弹性。该报告强化了市场对其从传统食品股向科技成长股切换的认知，对个股情绪提振显著。
国金证券_26Q2收入保持高增，毛利率环比改善_20260829.pdf
国金证券发布应流股份2026年中报点评。1H26公司营收18.30亿元（+32.23%），归母净利2.21亿元（+17.52%）；Q2营收9.41亿元（+30.48%），毛利率环比提升0.6pcts至34.32%。两机叶片业务持续突破，与西门子、贝克休斯等全球头部客户深化合作，在手订单充沛，产能加速爬坡。预计2026-2028年归母净利润分别为5.50/9.51/15.50亿元，对应PE为58/33/21倍，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于应流股份高端制造能力的兑现与业绩释放。公司Q2收入高增且毛利率改善，验证了其在燃气轮机及航空发动机叶片领域的国产替代与全球化拓展成效。随着西门子、罗罗等国际巨头订单转批产及新产能投产，公司正从单一铸件商向一体化成品交付商转型，盈利弹性显著增强。尽管当前估值较高，但考虑到未来三年净利润复合增速超50%及高技术壁垒带来的确定性，中长期成长空间明确，属于典型的新质生产力标的。
国金证券_海外领跑IVD稳健，业绩增长回暖_20260829.pdf
国金证券发布迈瑞医疗2026年半年报点评。上半年营收177.47亿元（+6%），归母净利47.97亿元（-5.37%），剔除汇兑影响后扣非净利增长11.08%，业绩重回增长轨道。国际业务增长13.67%，欧洲、拉美表现亮眼；IVD及新兴业务成为主要支撑。预计2026-2028年归母净利润分别为83.58、98.31、114.85亿元，对应PE为24/20/17倍，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于确认迈瑞医疗业绩拐点已现。尽管表观利润受汇兑拖累下滑，但剔除干扰因素后内生增长稳健，验证了公司国际化战略的有效性。海外高端市场突破及IVD、微创等新兴业务的高增速，有效对冲了国内医疗反腐及设备更新政策滞后带来的短期压力。当前24倍PE处于历史估值低位，随着2027年国内业务复苏及海外持续放量，估值修复空间明确，基本面与情绪面共振向好。
东吴证券_2026年半年报点评：锂价上行盈利弹性释放，锂电池贡献利润增量_20260829.pdf
东吴证券发布赣锋锂业2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收231亿元（+176%），归母净利润42.6亿元（+901%），业绩符合预期。锂价上行至16-17万元/吨释放盈利弹性，预计全年锂盐出货20+万吨贡献利润80-90亿元；锂电池业务出货40GWh+有望贡献10亿元利润，固态电池技术领先打开成长空间。预计26-28年归母净利润分别为93/112/126亿元，对应PE为12x/10x/9x。
研报核心逻辑在于锂周期反转与第二增长曲线共振。锂价回升至16万元/吨以上使公司自有资源单吨净利达6-7万元，验证了高经营杠杆下的盈利弹性。同时，锂电池及固态电池业务从单纯成本项转为利润增量，平滑了上游资源价格波动风险。当前12倍PE处于历史低位，若锂价维持高位且固态电池量产提速，估值修复空间显著，但需警惕锂价回落及海外矿山投产不及预期的风险。
交银国际证券_2Q26业绩不及预期，补贴退坡后澳洲户储需求阶段性回落_20260829.pdf
交银国际发布固德威个股研报，指出公司2Q26收入38.9亿元同环比大增，但盈利1.85亿元不及预期，主因汇兑损失及原材料成本上升。储能逆变器及电池销量爆发式增长，但澳洲户储补贴退坡致需求阶段性回落。机构下调2026-28年盈利预测及毛利率预期，估值基准降至20倍PE，目标价由117元下调至79.5元，潜在涨幅24.1%，维持买入评级。
研报揭示了固德威在行业高景气度下的隐忧。虽然储能业务放量带动营收高增，但澳洲补贴退坡导致短期需求断崖式回落，叠加汇兑与成本压力侵蚀利润，反映出海外户储市场对政策高度敏感及竞争加剧的现实。机构大幅下调目标价与盈利预测，表明对公司短期盈利能力修复持谨慎态度。尽管维持买入评级，但估值体系下移意味着市场需重新定价其成长确定性，投资者应警惕海外单一市场波动风险及毛利率下行趋势。
国金证券_油运行业研究：中国加大原油采购，油运Q4超级旺季可期_20260829.pdf
国金证券发布油运行业研报，指出受美伊冲突致霍尔木兹海峡通行受阻及全球石油贸易重构影响，油运Q4超级旺季可期。VLCC TCE已超60万美元/天，一年期租价同比涨145.93%。中国加大原油采购，叠加OPEC+减产解除及非OPEC增产，吨海里需求大幅提升。供给端船队老龄化严重且新船交付集中于2027年后，有效运力紧张。看好油运景气周期，推荐招商轮船、中远海能，建议关注招商南油。
研报核心逻辑在于地缘政治扰动与供需错配共振。美伊冲突导致航线重构拉长运距，叠加中国补库及上游增产，需求端强劲；供给端受制于老龄化及交付滞后，刚性特征明显。VLCC运价与租金创历史新高验证景气度。该分析对航运板块构成显著利好，尤其利好拥有大量外贸油轮运力的龙头企业，预计将推动相关标的估值修复及业绩预期上修，但需警惕地缘局势缓和带来的运价回调风险。
国金证券_财务指标先行，静待下半年业绩释放_20260829.pdf
国金证券维持申菱环境“买入”评级。26H1营收17.6亿元(+4.4%)，归母净利0.54亿元(-64.1%)，业绩短期承压主因收入确认滞后及费用增加。亮点在于存货及发出商品大增预示下半年业绩释放，液冷新增订单约18亿元同比增2.3倍。调整26-28年盈利预测为5.0/22.0/43.9亿元，对应EPS为1.35/5.88/11.73元，当前PE为77/18/9倍，看好智算液冷驱动长期增长。
研报核心逻辑在于“财务先行指标验证未来高增长”。尽管上半年净利润下滑，但发出商品激增7.9亿元及经营性现金流出扩大，实质反映了公司为应对下半年交付高峰而进行的积极备货。液冷业务订单爆发式增长（+230%）确立了公司在AI算力散热领域的龙头地位。分析师大幅上调27-28年盈利预测，显示对公司产能释放及海外拓展的高度信心，当前估值具备较高安全边际，是典型的成长股左侧布局机会。
东吴证券_2026半年报点评：OBC市场份额显著跃升，海外及HVDC打开成长空间_20260829.pdf
东吴证券发布富特科技2026半年报点评，维持“买入”评级。26H1营收24.45亿元（+65.8%），归母净利1.58亿元（+135.8%），业绩高增符合预期。OBC市占率跃升至18%居行业第二，海外收入翻倍，HVDC业务打开第二增长曲线。预计26-28年归母净利3.6/5.1/7.1亿元，对应PE为28x/19x/14x。公司经营现金流转正，费用率下降，车载电源与数据中心电源双轮驱动成长空间广阔。
研报核心逻辑在于富特科技在车载电源领域的份额跃升及新业务拓展。公司OBC市占率从8.3%飙升至18%，验证了800V SiC平台产品的竞争力；海外营收翻倍显示全球化布局进入收获期。更关键的是，公司将车规级电源技术复用至数据中心HVDC领域，构建了中长期第二增长曲线。尽管毛利率短期承压，但规模效应下费用率优化且现金流转正，盈利质量提升。当前估值处于合理区间，双主业共振支撑业绩持续高增预期。
开源证券_公司信息更新报告：报表加速出清，底部信号明确_20260829.pdf
开源证券发布泸州老窖信息更新报告，维持“买入”评级。2026H1营收104.72亿元（同比-36.35%），归母净利43.39亿元（同比-43.37%），Q2降幅超预期。因需求承压及渠道去库，下调2026-2028年归母净利预测至64.53/69.38/72.57亿元，对应EPS为4.38/4.71/4.93元，当前PE为17.9/16.6/15.9倍。研报认为报表加速出清，产品价格体系稳定，底部信号明确。
研报核心逻辑在于“利空出尽”。尽管Q2业绩暴跌近80%且全年盈利预测大幅下调40%，但分析师认为这是公司主动停止压货、加速报表出清的阵痛期。在白酒行业需求持续承压背景下，泸州老窖价格体系与渠道稳定性成为关键支撑。当前17.9倍PE已反映悲观预期，研报维持买入是基于对行业周期底部的左侧判断，而非短期基本面改善，投资者需警惕去库周期长于预期的风险。
国金证券_主业高增，芯片电感加速放量_20260829.pdf
国金证券发布铂科新材2026年中报点评，维持买入评级。26H1营收11.83亿元（+37.46%），归母净利2.26亿元（+17.95%）。增长主因金属软磁粉芯在AI服务器、新能源车及光伏储能领域高增，芯片电感进入加速放量期。虽原材料涨价致毛利率短期承压，但新产能投产支撑长期成长。预测2026-2028年归母净利5.41/7.22/9.97亿元，对应PE为51/38/28倍。
研报核心逻辑在于确认铂科新材“AI+新能源”双轮驱动的高成长性。尽管短期受原材料成本及客户切换影响利润率，但芯片电感作为第二增长曲线已进入加速放量期，且新粉体工厂投产有效缓解产能瓶颈。在AI算力需求持续爆发背景下，公司从发电端到负载端的全产品线布局构筑了深厚护城河。当前估值虽不低，但考虑到未来三年近30%的复合增速预期及在高端磁性材料领域的稀缺性，业绩消化估值能力较强，中长期配置价值显著。
开源证券_公司深度报告：特钢为盾，新能源为矛，双管齐下提振业绩_20260829.pdf
开源证券发布永兴材料深度报告，维持“买入”评级。公司坚持特钢+锂电双主业战略，预计2026-2028年归母净利润分别为20.26/21.24/35.25亿元，对应PE为11.9/11.3/6.8倍。2026H1业绩大幅回暖，营收同比增37.6%，归母净利增139%。锂矿资源储备丰富，采选产能持续扩张至600万吨/年，碳酸锂毛利率回升至53.6%；特钢业务稳健，钽铌锡副产物贡献增量利润。当前估值显著低于可比公司均值，具备较高安全边际与成长潜力。
研报核心逻辑在于永兴材料“特钢稳底、锂电弹性”的双轮驱动模式已验证。2026H1业绩拐点确立，碳酸锂价格反弹叠加产能释放推动盈利修复，特钢业务提供稳定现金流。公司通过整合金子峰矿区及技改提效，进一步夯实资源壁垒与成本优势。当前PE仅11.9倍（2026E），显著低于行业平均21.2倍，估值修复空间明确。需关注锂价波动及扩产进度风险，但中长期成长性突出，适合左侧布局。
东吴证券_2026年半年报点评：豫北并表，主业逆势高增，业绩超预期_20260829.pdf
东吴证券发布伯特利2026年半年报点评，维持“买入”评级。2026H1营收62.72亿元（+21.5%），归母净利6.41亿元（+22.8%），业绩超预期。豫北转向并表助力增长，线控底盘业务新增定点项目同比+52.8%，EMB技术实现全球首发量产。预计2026-2028年归母净利润分别为15.5/18.1/20.2亿元，对应PE为15/13/12倍。公司拟每10股转增4.2股并推进1-2亿元回购，彰显中长期信心。
研报核心亮点在于伯特利主业逆势高增与并购协同效应兑现。豫北转向并表不仅增厚短期业绩，更补齐了转向系统短板，强化线控底盘全栈能力。EMB等核心技术全球领先且获ASIL-D认证，构筑深厚护城河。新增定点项目大幅增长验证下游需求韧性，叠加股份回购与转增预案，显示管理层对未来成长高度自信。当前估值处于历史低位区间，业绩超预期与技术突破共振，有望驱动估值修复。
开源证券_公司信息更新报告：煤价回升推动盈利修复，优质产能释放增强成长动能_20260829.pdf
开源证券发布华阳股份信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1归母净利润10.62亿元，同比+35.63%，Q2单季净利大增211%。受益于煤价回升及成本下降，毛利率显著修复。泊里矿500万吨产能进入试运转，增强成长动能。上调2026-2028年盈利预测至30.20/29.94/32.74亿元，对应EPS为0.84/0.83/0.91元，当前PE约11倍。钠电、碳纤维等新业务稳步推进。
研报核心逻辑在于煤价周期上行叠加优质产能释放带来的业绩弹性。公司Q2盈利环比大幅改善验证了成本管控与价格修复的共振效应。泊里矿投产将解决产能接续问题，保障中长期增长。同时，钠离子电池与碳纤维等新材料业务从样品测试迈向产业化，为传统煤企转型提供第二曲线估值支撑。在当前低估值背景下，盈利上修强化了安全边际与投资价值。
国信证券_2026Q2主动调整加深，中高档酒仍在出清_20260902.pdf
国信证券发布泸州老窖财报点评，维持“优于大市”评级。2026H1营收104.72亿元（同比-36.35%），归母净利43.39亿元（同比-43.37%）；Q2单季营收下滑65.54%，净利下滑79.45%，中高档酒及传统渠道承压明显。因主动调整加深，下调2026-2028年营收预测至179.9/188.2/201.9亿元，归母净利预测至67.2/72.3/79.2亿元，对应EPS为4.57/4.91/5.38元，当前股价对应PE分别为17.9/16.7/15.2倍。
研报揭示泸州老窖正处于深度主动调整期，Q2业绩大幅下滑反映高端白酒需求疲软及渠道去库存压力。尽管短期盈利预测被大幅下调且费用率负规模效应凸显，但分析师仍维持增持评级，显示对行业龙头长期韧性的信心。当前估值已回落至历史低位区间，市场需关注中高档酒出清进度及大众价位产品的支撑作用，短期情绪偏空但中长期配置价值逐步显现。
东吴证券_2026年半年报点评：核心产品韧性持续验证，海外发行打开第二增长曲线_20260828.pdf
东吴证券发布巨人网络2026年半年报点评，维持“买入”评级。2026H1营收46.89亿元（+182%），归母净利21.44亿元（+176%），业绩大增主因《超自然行动组》流水超预期及海外发行推进。上调2026-2028年归母净利预测至44.0/50.0/56.7亿元，对应PE为12/10/9倍。公司拟每10股派8元，分红比例约71%，彰显股东回报意愿，海外版有望打开第二增长曲线。
研报核心逻辑在于验证了巨人网络新品《超自然行动组》的长线运营能力与商业化韧性，叠加海外发行突破，确立了第二增长曲线。业绩同比翻倍增长且上调未来三年盈利预测，显示基本面强劲反转。高达71%的中期分红比例在当前市场环境下极具吸引力，结合仅12倍的2026年预期PE，估值具备较高安全边际。该报告不仅确认了个股业绩拐点，也为游戏板块出海逻辑提供了有力实证支撑。
中国人民大学_生成式人工智能治理研究报告（2026年）_20260828.pdf
中国人民大学发布《生成式人工智能治理研究报告（2026年）》，系统分析生成式AI在智能经济、侵权责任、人智协作、智慧医疗、空间治理及新闻传播等领域的应用与风险。报告指出我国AI治理已进入复合治理阶段，日均Token消耗量突破140万亿，备案服务达796款。建议建立模型持续评测、事故报告、训练数据合规及场景分级治理机制，推动可信基础设施建设。报告未涉及具体股票评级或目标价预测。
该研报从学术与政策视角系统梳理了生成式AI的治理框架，强调从“准入监管”转向“全生命周期复合治理”。对A股计算机及AI算力板块而言，利好具备合规能力、评测工具、数据安全及行业模型落地能力的企业。报告提出的持续评测、内容凭证、场景分级等制度安排，将加速行业洗牌，推动资源向头部合规厂商集中，中长期有助于提升板块估值稳定性，但短期不直接催化个股行情。
太平洋_26H1业绩大幅增长，新产能、新产品贡献显著_20260828.pdf
太平洋证券发布联泓新科(003022.SZ)研报，维持“买入”评级。公司2026H1营收53.66亿元(+84.31%)，归母净利4.27亿元(+165.68%)，毛利率提升至23.87%，盈利持续修复。增长主因新能源材料及生物可降解材料项目投产及产能利用率提升，POE等项目试产在即。预计2026-2028年EPS分别为0.54/0.62/0.70元，对应PE为36.91/32.51/28.80倍，新材料平台布局带来显著增量。
研报核心逻辑在于联泓新科从传统化工向高端新材料平台转型兑现业绩。26H1净利润翻倍验证了新产能（锂电溶剂、PLA等）放量与运营效率提升的双重驱动。POE、PEEK等高壁垒产品即将贡献增量，公司正处于盈利上行周期起点。尽管当前动态PE约37倍，但考虑到新材料国产替代的高成长性及专精特新属性，估值具备合理性。需关注原材料波动及新项目达产进度风险。