研究报告
国金证券_26Q2业绩符合预期，座椅业务持续兑现_20260816.pdf
国金证券发布继峰股份2026年中报点评，26H1营收130.78亿元（+24.28%），归母净利3.65亿元（+137.26%），Q2单季净利同比增372.28%，业绩符合预期。乘用车座椅业务营收大增110.62%，在手订单约1200亿元；格拉默海外整合见效，盈利能力创历史新高。公司拓展机器人新业务。预测2026-2028年归母净利8.01/10.03/11.76亿元，对应PE 19/15/13倍，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于继峰股份业绩拐点已确立且持续兑现。乘用车座椅业务放量与格拉默整合提效形成双轮驱动，净利率创历史新高验证了经营质量改善。1200亿在手订单保障中期增长确定性，叠加工业机器人新赛道布局，估值具备吸引力。Q2单季利润爆发式增长强化了市场对全年盈利预测的信心，属于典型的基本面反转叠加成长属性释放的利好信号，对个股股价有较强正向催化作用。
国信证券_单二季度净利润同比增长22%，打造汽车计算及交互底座_20260816.pdf
国信证券发布德赛西威财报点评，维持“优于大市”评级。2026Q2归母净利润7.83亿元，同比增22%，环比增69.7%；H1新项目订单年化销售额超220亿元，同比增逾20%。因下游产销及原材料波动，下调2026-2028年营收预测至376.8/440.9/513.4亿元，净利润预测至28.5/33.5/39.1亿元。公司智能座舱与智驾域控持续放量，机器人域控已量产，海外产能加速布局，打造汽车计算及交互底座。
研报显示德赛西威Q2业绩超预期增长，验证了其在智能座舱与智驾领域的龙头地位。尽管分析师因行业波动下调了全年盈利预测，但公司H1新增订单强劲、海外产能落地及机器人等新业务拓展，构筑了中长期护城河。作为汽车智能化核心标的，其估值具备韧性，短期业绩修复叠加长期成长逻辑清晰，对汽车零部件板块及无人驾驶主题具有正向示范效应。
国金证券_合同负债高增，盈利能力改善_20260816.pdf
国金证券维持思源电气“买入”评级。26H1营收108亿元(+27.1%)，归母净利14.6亿元(+13.2%)；合同负债38.3亿元(+49.5%)，在手订单充沛。储能业务营收大增231%，海外需求旺盛驱动扩产。预计26-28年归母净利41.4/60.0/79.4亿元，对应PE为31/22/16倍。Q3起收入利润有望加速释放，超级电容新增长曲线进展顺利。
研报核心逻辑在于公司合同负债高增验证了海内外订单景气度，尤其是北美高端需求及储能业务爆发式增长对冲了传统业务毛利率波动。分析师看好Q3起业绩加速释放及超级电容新曲线潜力。当前估值处于合理区间，盈利预测上调反映了公司对海外市场和新兴业务的拓展成效，属于基本面驱动的优质成长标的，对电力设备出海板块具有积极示范效应。
国金证券_AI周观察：Coreweave财报表现良好，多个旗舰模型发布_20260816.pdf
国金证券发布AI周观察，指出CoreWeave 2026Q2营收26亿美元（同比+112%），在手订单1042亿美元，全年收入指引上调至124-132亿美元。本周大模型进展密集：阿里开源2.4万亿参数Qwen3.8，谷歌Gemini3.7Flash降价50%，DeepSeek开源Agent框架，智谱发布GLM-5.3。研报认为算力需求持续高景气，AI云平台转型有望提升盈利质量，提示芯片制程及中美政策风险。
研报通过海外AI基础设施龙头CoreWeave超预期财报及密集的大模型迭代，验证了全球AI算力需求仍处于高速扩张期。对A股计算机板块而言，核心利好在于确认了算力租赁、AI服务器及光模块等硬件环节的景气度延续，同时国产大模型能力追赶为国内AI应用落地提供支撑。虽无直接个股评级，但强化了AI产业链中上游业绩兑现的确定性预期，短期情绪提振明显。
国信证券_二季度收入利润历史新高，预计三季度保持环增_20260816.pdf
国信证券发布晶晨股份研报，预计2026H1营收43.91亿元（+31.85%），归母净利6.08亿元（+22.44%），Q2单季营收及利润创历史新高。公司价格调整成效显现，预计Q3保持环比增长。6nm AI端侧芯片A311Y3已立项数十个项目，覆盖机器人、智能汽车等高景气赛道。上调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利14.45/19.97/26.92亿元，对应PE 28/21/15倍，维持“优于大市”评级。
研报核心亮点在于晶晨股份Q2业绩创历史新高且Q3有望续增，验证了公司通过价格调整应对成本上涨的能力及经营韧性。更关键的是，6nm AI端侧芯片在机器人、智驾等多场景快速落地，标志着公司从传统多媒体SoC向高算力AI平台转型取得实质性突破。上调盈利预测反映新品放量预期，当前估值具备吸引力，基本面与成长性共振，对电子板块及AI端侧产业链具有积极示范效应。
信达证券_环保行业周报：系统推进“六张网”建设，关注水网、地下管网建设相关投资机遇_20260816.pdf
信达证券发布环保行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出“十五五”期间国家将系统推进水网及地下管网建设，预计投资规模各约5万亿元，重点关注智慧水务、供排水基建及管网改造机遇。在化债背景下，水务及垃圾焚烧运营资产现金流向好，有望迎来戴维斯双击。重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注威派格、大禹节水等标的。提示项目推进不及预期及电价下调风险。
研报核心逻辑在于政策驱动与基本面改善共振。宏观层面，“十五五”规划明确水网与地下管网各5万亿投资，为环保基建提供长期增量；微观层面，化债政策缓解地方财政压力，叠加公用事业市场化改革，使得水务、垃圾焚烧等运营类资产现金流与盈利能力确定性增强。报告从单纯的工程建设视角转向“运营+基建”双轮驱动，强调优质资产的估值修复机会，对环保板块中长期配置具有较强指导意义。
开源证券_公司信息更新报告：业绩亮眼，超节点交换设备龙头蓄势待发_20260816.pdf
开源证券发布锐捷网络信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收88.32亿元（+32.83%），归母净利6.94亿元（+53.54%），Q2业绩环比大增364.73%，超节点交换设备龙头地位稳固。受益于AIDC建设及数据中心交换机需求爆发，预计2026-2028年归母净利润分别为20.82、32.96、43.72亿元，对应PE为77.0、48.6、36.7倍。公司在800G交换机、CPO互联及AI智算网络方案领先，已渗透阿里、字节等头部互联网客户。
研报核心逻辑在于锐捷网络作为AI算力基础设施核心标的，业绩兑现能力超预期。Q2净利润环比暴增验证了数据中心交换机在AIDC浪潮下的高景气度。公司在800G高端产品及CPO技术路线上的前瞻布局，使其成功切入头部互联网大厂供应链，构筑了较深护城河。尽管当前估值较高，但考虑到未来三年近60%的复合增速预期及AI算力建设的长周期属性，高增长有望消化估值，具备中长期配置价值。
国金证券_互联网行业研究：腾讯AI投入加速，DeepSeek-V4-Pro正式版上线_20260816.pdf
国金证券发布互联网行业周报，指出DeepSeek-V4-Pro正式版上线且Agent能力大幅提升，采用峰谷定价策略；腾讯控股26Q2营收2048亿元（yoy+11%），Non-IFRS净利684亿元（yoy+9%），业绩超预期但CAPEX增加致FCF转负。京东26Q2营收同比下滑2.9%，腾讯音乐营收利润双beat。行业整体承压，电商弱增长，流媒体竞争加剧，AI算力投入加速成为核心看点。
研报核心聚焦AI技术迭代与巨头资本开支。DeepSeek V4 Pro上线及峰谷定价标志着国产大模型进入商业化深水区，利好AI算力产业链。腾讯业绩虽超预期，但FCF转负反映AI基础设施投入加大，短期压制现金流但长期构筑壁垒。京东营收负增长显示电商基本面仍弱，需警惕消费复苏不及预期风险。整体看，AI Agent能力提升是行业最大增量，建议关注具备模型落地能力及算力储备的头部厂商。
国金证券_直营化改革成效凸显，经营仍具韧性_20260816.pdf
国金证券发布贵州茅台2026年中报点评，维持“买入”评级。26H1营收922.8亿元（+1.3%），归母净利445.2亿元（-2.0%）；Q2直销渠道i茅台营收同比大增283%，占比提升至61%，改革成效显著。预计2026-2028年营收分别为1774/1860/1953亿元，归母净利润828/882/935亿元，对应PE为20.3/19.0/17.9倍。尽管系列酒短期承压，但直营化改革支撑经营韧性，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于验证茅台直营化改革的实质性成效。尽管上半年净利润微降，但i茅台Q2营收暴增283%且直销占比突破60%，表明公司成功通过渠道重构对冲了传统批发渠道的收缩压力。分析师对2026-2028年的盈利预测显示增速虽放缓至个位数，但20倍左右PE处于历史低位区间，叠加高分红预期，确立了其作为消费核心资产的防御价值。系列酒控量是主动调节，不改长期向好趋势，当前时点具备配置性价比。
国金证券_通信行业研究：国内外重点公司业绩高增，AI行业持续高景气_20260816.pdf
国金证券发布通信行业周报，维持行业“买入”评级。报告指出AI行业持续高景气，国内外重点公司业绩高增：工业富联H1净利增长96%，AI服务器收入增2.3倍；腾讯Q2资本开支大增176%投向算力；寒武纪H1营收净利双翻倍，国产芯片规模化部署兑现。海外Lumentum、CoreWeave等业绩超预期，验证全球算力需求旺盛。英伟达Spectrum-X量产及5000亿美元融资平台利好光互联与IDC产业链。建议关注光模块、服务器及国产AI芯片链。
研报通过详实的中报及海外巨头财报数据，强力验证了AI算力产业链的高景气度并非短期炒作，而是进入了业绩兑现期。国内方面，工业富联与寒武纪的爆发式增长标志着国产算力从“可用”迈向“好用”及规模化商用阶段；海外大厂资本开支激增及英伟达新架构量产，确立了光模块与CPO技术的长期成长逻辑。该报告为通信板块从概念驱动转向业绩驱动提供了关键基本面支撑，强化了市场对AI基础设施核心标的的配置信心。
开源证券_通信行业周报：AI互联两大主线，光互联、超节点_20260816.pdf
开源证券通信行业周报维持“看好”评级，指出AI互联聚焦光互联与超节点两大主线。2026年或为1.6T光模块及国产超节点放量元年，NPO技术产业化加速，CPO进入量产阶段。Lumentum业绩超预期验证海外算力需求，国内云厂商资本开支大增。推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、盛科通信、英维克等标的，关注光模块、交换芯片、液冷及国产算力产业链机会。
研报精准把握AI算力基建从单卡向集群互联演进的核心矛盾，提出光互联解决物理传输、超节点解决组网效率的双线逻辑。结合Lumentum超预期业绩与国内云厂资本开支上修，验证了1.6T光模块、NPO/CPO及国产超节点在2026年的放量确定性。该分析不仅强化了通信板块作为AI卖铲人的高景气预期，更细化了技术迭代路径下的结构性机会，对光器件、交换芯片及液冷等细分赛道具有显著指导意义。
东吴证券_2026年中报点评：全面向C夯实塔基，底色不改向好可期_20260816.pdf
东吴证券点评贵州茅台2026年中报，维持“买入”评级。26H1营收907亿元(+1.47%)，归母净利445亿元(-1.95%)；Q2营收及净利同比分别下滑5.14%和6.90%。i茅台营收大增274%，直销占比升至57.3%，普飞放量夯实塔基。因转型向C端及成本上升，毛利率微降1.74pct，合同负债下降属正常调整。预测26-28年归母净利为844/912/948亿元，对应PE为19.9/18.4/17.7倍，改革成效显现，长期向好可期。
研报核心解读了茅台在行业深度调整期的韧性。尽管Q2业绩短期承压，但“全面向C”战略成效显著，i茅台爆发式增长验证了渠道变革逻辑，普飞放量稳住了基本盘。分析师理性看待合同负债与毛利率波动，将其归因为销售模式切换而非需求崩塌。作为A股核心资产，茅台的估值已回落至20倍PE以下，具备安全边际。该报告对稳定白酒板块情绪、确认消费龙头底部价值具有重要参考意义。
国信证券_锂电产业链双周报（2026年8月第1期）：锂电产业链Q2业绩延续向上趋势，电池企业屡获海外储能订单_20260816.pdf
国信证券发布锂电产业链双周报，维持行业“优于大市”评级。研报指出8月锂电排产持续提升，电池样本企业排产同比+70%，Q2业绩延续向上趋势，预计Q3满产满销。海外储能需求旺盛，宁德时代等企业屡获大额订单。7月国内新能源车渗透率达60.4%，出口同比+127%。碳酸锂价格震荡上行至15.15万元/吨。建议关注宁德时代、亿纬锂能、天赐材料等估值较低的行业龙头及拓展新场景的领先企业。
研报核心逻辑在于锂电行业景气度回升与出海增量共振。基本面上，产业链排产高增且Q2盈利环比改善，验证了行业供需格局优化；需求端，海外储能订单爆发与国内新能源车渗透率突破60%形成双重支撑，尤其是出口大幅增长对冲了内需波动风险。材料端碳酸锂价格企稳反弹有助于产业链利润修复。当前板块估值处于低位，叠加Q3旺季预期，行业具备较高的配置性价比，重点关注具备全球竞争力的电池龙头及受益于出海的细分环节。
开源证券_电子行业周报：Fab厂业绩超预期，联想AI业务显著增长_20260816.pdf
开源证券发布电子行业周报，维持行业“看好”评级。研报指出Fab厂业绩超预期，中芯国际Q2营收同比增36.1%，华虹宏力同比增26.8%；联想AI业务收入同比增60%，储备订单达3600亿元。腾讯季度资本开支环比增65%至528亿元，SK海力士重启大连NAND基地并扩产50%。建议关注国产算力加速受益标的：中芯国际、万通发展、江丰电子、通富微电、翰博高新等。
研报核心逻辑在于验证半导体周期复苏与AI算力需求共振。中芯国际、华虹宏力业绩超预期确认了晶圆代工端景气度回升；联想AI业务爆发及腾讯资本开支大增，印证了下游算力基建的实质性落地。SK海力士扩产进一步强化存储供给预期。当前A股电子板块分化，但国产算力产业链基本面扎实，Fab厂与封测、材料环节具备较高确定性，建议重点关注业绩兑现能力强的龙头标的。
国金证券_机器人行业研究：宇树科技IPO申购创纪录，自变量物流分拣成功率超98%_20260816.pdf
国金证券发布机器人行业周报，维持“买入”评级。研报指出2026年是人形机器人0-1兑现关键节点，宇树科技科创板IPO申购户数创纪录达978万户，人形机器人累计下线约1.8万台；自变量物流分拣成功率超98%验证量产能力。一级市场融资活跃，原力无限等获大额融资。建议关注特斯拉链收敛、技术迭代及国内本体机会，重点推荐拓普集团、三花智控、绿的谐波、奥比中光等标的。
研报核心逻辑在于确认机器人行业进入0-1量产兑现期。宇树科技IPO火爆与1.8万台出货量标志着头部企业商业化闭环形成，自变量分拣测试验证了具身智能在垂直场景的落地能力。资本端密集融资反映产业热度持续向上。投资建议聚焦供应链收敛与技术迭代两大主线，特斯拉链确定性最强，国产本体及核心零部件格局优化带来长期机会，行业景气度加速向上趋势明确。
金元证券_中报业绩创历史新高，下半年业务更多看点_20260816.pdf
金元证券发布工业富联中报点评，维持“增持”评级。2026H1公司营收5578.61亿元（+54.63%），归母净利237.40亿元（+95.99%），均创历史新高。AI服务器营收同比增2.3倍，800G交换机出货翻倍，毛利率提升至7.15%。预计2026-2028年EPS分别为3.06/4.30/5.41元，对应PE为21.73/15.60/12.52倍。下半年GB300及RUBIN系列放量可期，估值具备安全边际。
研报核心验证了工业富联作为全球AI算力龙头的业绩兑现能力。上半年净利润近翻倍且经营现金流大幅改善，表明AI服务器与高速网络设备业务不仅带来营收爆发，更实现了盈利质量提升。在CSP资本开支持续背景下，公司凭借GPU/ASIC全栈布局及800G/CPO技术卡位，护城河进一步加深。当前21倍PE处于历史低位，随着下半年新一代芯片平台放量，估值修复空间明确，是A股算力板块核心配置标的。
开源证券_医药生物行业周报：专利悬崖驱动外延扩张，MNC并购进入加速期_20260816.pdf
开源证券发布医药生物行业周报，维持行业“看好”评级。研报指出全球医药M&A重回上行周期，2026年截至8月7日MNC并购交易额达1179.5亿美元，专利悬崖驱动外延扩张加速。肿瘤、自免及神经领域为并购热点，下一代ADC、细胞治疗及免疫重置技术受追捧。本周医药生物板块上涨1.92%，跑赢沪深300指数2.53pct，线下药店涨幅居首。推荐关注创新药产业链、CXO及AI医疗等方向，月度组合包含药明康德、信达生物等标的。
研报核心逻辑在于全球MNC专利悬崖倒逼外部创新需求爆发，2026年并购金额已接近2025全年水平，且大额交易占比显著提升。这对A股创新药及CXO板块构成实质性利好，尤其是具备差异化管线或技术平台的企业有望通过License-out或被并购实现价值重估。短期看，医药板块跑赢大盘且资金向线下药店、CXO等细分领域集中，建议重点关注具有全球竞争力的创新药产业链标的，把握M&A上行周期带来的估值修复机会。
国金证券_电子行业研究：英伟达CPO交换机量产，看好受益产业链_20260816.pdf
国金证券发布电子行业研报，指出英伟达CPO交换机全面量产，标志CPO技术进入规模化制造阶段，利好光器件及制造产业链。中芯国际Q2营收30.06亿美元超预期，AI芯片需求爆发。研报看好AI覆铜板/PCB、半导体设备及苹果链，预计2026-2027年ASIC数量爆发式增长。细分板块中PCB景气加速向上，存储DRAM合约价涨幅上修至18-23%。建议关注长鑫科技、中微公司、天孚通信等标的，行业评级为买入。
研报核心逻辑在于AI算力基础设施升级驱动CPO技术从验证走向量产，英伟达Spectrum-X平台落地确立了产业趋势。结合中芯国际业绩超预期及存储涨价预期，确认电子行业处于AI驱动的新一轮上行周期。PCB与覆铜板因海外扩产缓慢出现缺货涨价，国内龙头受益明显。半导体设备在自主可控与存储扩产共振下订单弹性大。整体看，AI硬件产业链景气度由点及面扩散，CPO与先进封装是当前最具爆发力的细分方向。
国金证券_公用事业行业研究：火水业绩均有超额，火电即将脱颖而出_20260816.pdf
国金证券发布公用事业行业研报，指出2026H1水电盈利显著改善，归母净利润同比增48.8%；火电业绩降幅可控，最大压力或已过去。煤价上涨至855元/吨提振电价预期，预计2027年电价触底向上。四川出台算电融合政策，按直供新能源2倍配置算力项目，打开行业想象空间。建议关注红利资产再深化，火电有望迎来业绩估值双击。重点推荐国电电力、华能国际、川投能源、长江电力等标的。
研报核心逻辑在于公用事业板块“利与红利”的再平衡。基本面上，水电来水改善驱动利润高增，火电虽受煤价扰动但业绩底已现，且煤价上涨反向支撑电价上行预期。政策面上，四川算电融合新政将电力资源与AI算力绑定，为绿电及配套电源提供新增量逻辑。投资策略上，强调从单纯高股息向“业绩拐点+合理股息”的红利深化策略切换，火电板块因具备业绩修复弹性和4-5%股息率，成为下一阶段优选配置方向。
东吴证券_2026年半年报点评：单Q2扣非大增46%，LPG彰显弹性，航天特气加速拓展_20260816.pdf
东吴证券发布九丰能源2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收96.35亿元（-7.6%），归母净利9.50亿元（+10.4%）；单Q2扣非净利大增46%，LPG毛利同比增130%彰显弹性。航天特气业务加速拓展，中标海南发射场任务并布局酒泉，自有氦气产销增超67%。预计2026-2028年归母净利分别为16.57/17.02/26.42亿元，对应PE为15/14/9倍，清洁能源与特气双轮驱动成长。
研报核心亮点在于九丰能源业绩拐点确认与第二增长曲线兑现。单Q2扣非大增46%验证了LPG业务在价格波动中的盈利弹性，而航天特气业务从海南延伸至酒泉，标志着公司在商业航天高壁垒赛道确立先发优势。尽管传统天然气业务受现货价格倒挂影响承压，但特气与氦气资源端的高增长有效对冲风险。当前估值仅15倍PE，随着2028年利润预期大幅释放，具备显著的戴维斯双击潜力，是燃气板块中稀缺的“能源+科技”复合标的。