研究报告
长城国瑞证券_伏美替尼持续放量，大分子BD布局前瞻蓄力_20260821.pdf
长城国瑞证券发布艾力斯个股研报，维持“买入”评级。公司2026H1营收33.20亿元（+39.85%），归母净利15.41亿元（+46.57%）。核心产品伏美替尼上半年销售31.38亿元，同比增超30%；戈来雷塞医保落地后商业化提速，H1收入1.30亿元。引进ADC药物AST12608拓展妇科肿瘤管线。预计2026-2028年归母净利润分别为26.49/31.15/35.11亿元，对应PE为21/17/15倍，成长确定性强。
研报显示艾力斯业绩高增验证了创新药商业化能力，伏美替尼多适应症拓展与戈来雷塞放量构建双轮驱动。引进ADC药物完善了大小分子协同布局，打开长期天花板。当前估值处于合理区间，随着新适应症获批及海外临床推进，盈利预测有望上修。该分析强化了市场对国产创新药企从单品依赖向平台化转型的信心，对创新药板块具有积极示范效应。
东莞证券_2026年中报点评：半导体+汽车业务爆发，Q2盈利增速显著提升_20260821.pdf
东莞证券发布奥普特2026年中报点评，维持“买入”评级。公司2026H1营收9.04亿元（+32.46%），归母净利润1.70亿元（+16.78%）；Q2盈利增速显著提升，扣非净利同比增28.24%。半导体与汽车业务爆发式增长，收入分别同比增251.32%和243.20%；工业AI收入翻倍。预计2026/2027年EPS分别为2.16元/2.86元，对应PE为53倍/40倍，看好其具身智能布局及多赛道成长动能。
研报核心亮点在于验证了奥普特从机器视觉向“视觉+AI+运控”综合方案商转型的成效。半导体与汽车业务超200%的爆发式增长有效对冲了传统3C周期波动，工业AI收入翻倍及具身智能布局打开了第二成长曲线。尽管短期毛利率承压且现金流因备货转负，但Q2盈利质量改善及存货高增预示后续交付能力增强。当前53倍PE反映了市场对其国产替代及机器人概念的高预期，需关注新业务放量持续性。
国金证券_半导体行业表现亮眼，看好3C和Al市场爆发_20260821.pdf
国金证券发布奥普特2026年半年报点评，上半年营收9.04亿元（+32.5%），归母净利1.70亿元（+16.8%）。半导体业务暴增251%，锂电及汽车业务高增，3C受新品迭代驱动。预计2026-28年归母净利2.44/3.98/4.88亿元，对应PE 58/35/29倍，维持“买入”评级。看好苹果创新大年及物理AI落地带来的长期增长弹性。
研报核心逻辑在于奥普特成功突破单一3C依赖，半导体与汽车业务成为新增长极。半导体收入暴增251%验证了公司在AI算力产业链检测环节的卡位能力。尽管短期毛利率因产品结构变化承压，但净利率环比改善显示经营质量提升。远期看，苹果钛合金3D打印结构件及物理AI感知硬件布局将显著抬升估值天花板。当前58倍PE对应高成长性具备吸引力，建议关注下半年新品放量节奏。
国金证券_钻针棒材放量，看好钨价回升_20260821.pdf
国金证券发布厦门钨业2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司1H26营收350.14亿元（+81.7%），归母净利22.01亿元（+127%），业绩高增。PCB钻针棒材销量同比+386%，深加工产品加速放量；拟收购江西巨通股权增强资源保障。预计26-28年归母净利润分别为51.8/65.4/80.9亿元，对应PE为16/13/10倍。尽管Q2钨价回落短期拖累利润，但看好钨价回升及产能释放带来的长期增长潜力。
研报核心逻辑在于厦门钨业“量增价稳”的双重驱动。虽然Q2钨价回调导致单季利润环比微降，但上半年净利润翻倍验证了公司深加工转型的成效，特别是PCB钻针棒材销量暴增386%成为新增长极。叠加收购矿山强化上游资源壁垒，以及泰国、成都等地产能陆续释放，公司正从周期股向成长型新材料龙头切换。当前16倍PE处于历史低位，在钨价预期回升背景下，估值修复空间较大，基本面与情绪面共振利好股价。
国金证券_26Q2业绩符合预期，海南地区量利齐升_20260821.pdf
国金证券发布中国中免2026年半年报点评，26H1营收276.55亿元(-1.76%)，归母净利31.06亿元(+19.49%)，业绩符合预期。海南地区量利齐升，收入增23.44%，三亚店净利大增142%；毛利率提升至33.9%。预计26-28年归母净利46.95/56.69/66.52亿元，对应PE为23.5/19.5/16.6倍，维持“买入”评级。DFS并表及机场渠道恢复有望支撑后续增长。
研报确认中国中免盈利能力拐点已现，核心逻辑在于折扣收窄与经营杠杆释放驱动海南主业利润大幅修复，三亚店净利翻倍验证了免税龙头的盈利弹性。尽管上海渠道短期承压，但DFS并表及机场焕新为中期增长提供新动能。当前估值处于历史低位区间，业绩增速回升与估值修复形成共振，对大消费板块情绪有正向提振作用，建议关注利润兑现持续性。
国信证券_受益于贵金属及硫酸价格上行，26H1归母净利同比增长232.7%_20260821.pdf
国信证券发布株冶集团财报点评，维持“优于大市”评级。公司2026H1归母净利19.5亿元，同比大增232.7%，主因金、银、硫酸价格显著上涨增厚毛利。预计2026-2028年归母净利润分别为28.6/30.4/33.7亿元，对应EPS为2.66/2.83/3.14元，当前股价对应PE为10.3/9.7/8.7倍。公司已重组收购水口山有色核心资产，且集团内仍有优质资产待注入，具备黄金属性的铅锌冶炼龙头优势显著。
研报指出株冶集团业绩爆发式增长核心在于贵金属及硫酸价格上行带来的利润弹性，而非单纯产能扩张。在矿端成本相对固定背景下，金银价格大涨使公司兼具工业金属与贵金属双重属性。大幅上调盈利预测验证了高景气度持续性，叠加集团资产注入预期，当前低估值具备较高安全边际。需关注后续金属价格波动及加工费变化对业绩的边际影响。
交银国际证券_2Q26盈利环比改善，海外储能与大圆柱支撑后续增长；维持买入_20260821.pdf
交银国际维持亿纬锂能买入评级，目标价90.67元（潜在涨幅63.7%）。2Q26归母净利润18.55亿元，环比+28.3%，超市场预期10.3%。上半年动力/储能电池出货同比分别增长66.5%/54.9%。上调2026-28年收入预测11%-15%至1091/1428/1626亿元，预计2027年出货同比增长50%以上。海外储能与大圆柱电池支撑后续增长，盈利能力有望延续修复。
研报核心亮点在于亿纬锂能2Q26利润端超预期改善，验证了公司通过产品结构优化（大圆柱、海外储能）及成本管控对冲行业压力的能力。尽管毛利率受新工厂爬坡短期承压，但出货量高增及2027年增长指引积极，显示中长期成长逻辑未变。DCF估值对应2026年约25.7倍PE，在当前锂电板块估值中枢下具备吸引力，盈利预测上调强化了基本面反转预期。
中国饭店协会_2026中国酒店集团及品牌发展报告_20260821.pdf
中国饭店协会发布《2026中国酒店集团及品牌发展报告》，数据显示截至2025年底我国连锁酒店客房规模达783.18万间，同比增长10.74%，前十大集团市占率近60%。中高端酒店成为增长主引擎，高端品牌客房同比增14.96%。报告首次发布酒店品牌价值指数，全季、汉庭、城际位列前三，中端品牌价值领跑。行业呈现REITs加速、AI全链赋能及出海规模化三大趋势，头部企业通过资本化与数字化推动高质量发展。
研报揭示酒店业从规模扩张转向质量效益转型。中高端市场是核心增长极，高端精选服务与中端品牌凭借性价比和运营效率领跑。REITs政策扩围打通了“投融建管退”闭环，利好存量资产盘活。品牌价值指数显示本土头部品牌在会员体系与创新上已超越外资，但豪华领域仍有差距。AI技术正重塑运营效率，非房收入创新成为新增长点。建议关注具备强会员生态、轻资产输出能力及REITs储备的头部酒店集团。
第一创业_商业航天：两种火箭回收成功 中国商业航天市场将快速开启_20260821.pdf
第一创业发布商业航天行业研报，指出长征十号乙海上网系回收与朱雀三号陆地支腿回收成功，标志我国突破两种火箭回收技术。参考SpaceX经验，可复用火箭将显著降低发射成本，叠加国内超20万颗低轨卫星规划需求，中国商业航天市场将快速开启。研报给予行业“推荐”评级，认为在运载技术突破和卫星组网需求驱动下，产业链将迎来高景气周期，但未提及具体个股目标价。
研报核心逻辑在于技术突破引爆产业拐点。长征十号乙与朱雀三号双路径回收成功，验证了中国商业航天降本可行性，对标SpaceX猎鹰9号成本优势。结合国内20.3万颗卫星频轨申请及千帆、GW等星座实质组网，供需共振确立行业高增长预期。作为行业级重磅利好，该报告强化了市场对航天装备及卫星互联网板块的长期信心，建议重点关注火箭制造、卫星载荷及地面终端等核心环节的投资机会。
东吴证券_2026年中报点评：海外订单加速兑现，高压油变放量未来可期_20260821.pdf
东吴证券发布金盘科技2026年中报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收35.6亿元（+13%），归母净利3.0亿元（+14%），业绩超预期。海外订单加速兑现，26Q2海外新签订单同比+260%，在手订单占比达58.3%；数据中心业务爆发，26H1收入同比+123%，新签订单同比+336%。高压油变拓展至500kV并实现批量发货。预计2026-2028年归母净利润分别为8.9/12.6/17.1亿元，对应PE为35/25/18倍。
研报核心逻辑在于金盘科技“出海+AIDC”双轮驱动超预期。海外高压油变产品矩阵突破及美国基地投产，验证了公司从配变向主变升级的能力，海外高毛利订单占比提升将优化盈利结构。同时，AIDC需求爆发使数据中心成为第一大下游，北美标准产品验证顺利打开长期成长空间。尽管短期受汇兑及可转债利息扰动费用率，但Q2现金流改善且在手订单充沛，支撑未来三年35%以上复合增速预期，当前估值具备吸引力。
开源证券_兴业证券2026年中报点评：净利润同比+60%，估值具有安全边际_20260821.pdf
开源证券点评兴业证券2026年中报，上半年归母净利润21.3亿元，同比+60%，Q2环比+71%。经纪、基金及自营投资收益驱动业绩高增。上修2026-2028年盈利预测至37/44/48亿元。当前PB仅0.8倍，估值具安全边际，维持“买入”评级。公司拟中期分红4.3亿元，支付率20%。大财富管理与机构业务优势突出，兴证全球基金利润贡献达24%。
研报核心逻辑在于业绩超预期与低估值修复。兴业证券H1净利大增60%验证了其在市场活跃度提升下的业绩弹性，尤其是买方投顾转型和子公司兴证全球的利润贡献显著。分析师上修未来三年盈利预测，叠加20%的中期分红率和0.8倍PB的安全边际，强化了个股配置价值。该报告对券商板块在牛市预期下的业绩兑现能力具有正向指引作用，利好高贝塔属性的头部中型券商估值重塑。
交银国际证券_医药行业：全球首款mRNA肿瘤疫苗III期研究成功，多家中国内地企业布局_20260821.pdf
交银国际发布医药行业研报，指出全球首款mRNA肿瘤疫苗intismeran联合K药在III期研究中头对头战胜K药单药，达到主要终点。研报认为该里程碑事件有望推动国内mRNA企业估值修复，建议关注布局该技术平台的创新药企及上游CXO服务商。文中提及A股标的包括智飞生物、沃森生物、康华生物（未评级）及通化东宝（买入，目标价11.20元）、科伦药业（中性，目标价40.20元）。
研报核心逻辑在于海外mRNA肿瘤疫苗III期临床成功验证了技术路径的商业价值，这对处于估值低谷的中国mRNA产业链构成实质性利好。虽然直接受益标的多为港股，但A股中布局mRNA技术的疫苗企业如智飞、沃森等有望迎来情绪修复和估值重塑。需注意文中提及的通化东宝、科伦药业虽有明确评级和目标价，但与本次mRNA肿瘤疫苗主题关联度较弱，更多是作为行业覆盖列表展示，投资者应区分主题催化与常规跟踪标的。
国金证券_新签订单高增，AIDC&出海双轮驱动_20260821.pdf
国金证券发布金盘科技2026年半年报点评，维持“买入”评级。26H1营收35.6亿元(+12.7%)，归母净利3.0亿元(+14.2%)，毛利率提升至27.4%。海外收入同比+68.3%，AIDC领域收入同比+122.6%；新签订单74.9亿元(+63.1%)，在手订单107亿元。预计26-28年归母净利润分别为8.8/12.9/17.0亿元，对应PE为35/23/18倍。海外与AIDC双轮驱动业绩高增。
研报核心逻辑在于金盘科技成功验证了“AIDC+出海”双轮驱动的高成长模型。上半年海外及数据中心业务爆发式增长带动毛利率显著提升，且新签订单增速远超营收增速，锁定未来两年业绩确定性。在AI算力基建全球扩张背景下，公司作为干式变压器龙头，凭借海外产能布局和高端产品突破，正从传统电网设备商向全球AI算力基础设施核心供应商转型，估值体系有望重塑。
西南证券_2026年中报点评：茅台酒稳健，系列酒主动调整_20260821.pdf
西南证券发布贵州茅台2026年中报点评，维持“买入”评级。26H1营收907亿元（+1.5%），归母净利445亿元（-2.0%），业绩符合预期。茅台酒收入稳增2.8%，系列酒主动调整降6%；直销占比升至57%，i茅台收入大增274%。净利率降至50.8%。预计2026-2028年EPS分别为69.83、75.82、83.83元，对应PE为19/17/15倍。研报未给出具体目标价。
研报显示茅台在需求疲软环境下仍具韧性，核心单品茅台酒通过提价保持稳健，系列酒主动去库存虽短期承压但利于长期健康。直销渠道改革成效显著，i茅台爆发式增长验证了公司市场化转型的成功。尽管净利率短期下滑，但19倍PE处于历史低位区间，叠加高分红预期，估值安全边际较高。作为白酒龙头，其业绩确定性对稳定大消费板块情绪具有风向标意义，维持买入评级反映了机构对其穿越周期能力的认可。
中银证券_市场化改革带来短期业绩阵痛，公司改革成效显著，基本面仍具韧性_20260821.pdf
中银证券发布贵州茅台2026年半年报点评，维持“买入”评级。1H26营收907亿元(+1.5%)，归母净利445.2亿元(-2.0%)；Q2业绩短期承压系市场化改革阵痛。直营渠道高增，i茅台营收同比+274%。调整26-28年归母净利预测至838.4/877.6/920.9亿元，对应EPS为67.1/70.2/73.7元，当前PE约19.5倍。认为公司改革成效显著，飞天需求稳定，基本面具韧性，股息率4.0%提供安全垫。
研报核心逻辑在于区分短期业绩波动与长期改革价值。虽然Q2营收净利双降且下调了盈利预测，对短期股价构成负面情绪冲击，但分析师强调这是渠道重构的必经阵痛。i茅台放量及直营占比提升至57%验证了改革成效，增强了公司对定价的话语权。在19.5倍PE及4%股息率支撑下，估值具备安全边际。投资者应关注改革后渠道生态的稳定性，而非单季度财务数据的下滑，中长期配置价值依然显著。
国信证券_汽车行业2026年8月投资策略：宇树机器人上市在即，关注汽车板块财报行情_20260821.pdf
国信证券发布汽车行业2026年8月投资策略，维持行业“优于大市”评级。研报指出自主乘用车、重卡及客车出海加速，1-7月乘用车出口同比增72.5%，新能源出口增129%。预计2026年国内汽车销量持平，但海外利润主导叙事拐点将至。重点关注宇树机器人上市及财报季行情，推荐吉利汽车、宇通客车、福耀玻璃、星宇股份、中原内配等标的，均给予“优于大市”评级。看好出海、智能化及机器人产业链投资机会。
研报核心逻辑在于汽车行业从内需驱动向出海利润主导的叙事转换。尽管国内销量增速放缓，但自主品牌海外营收占比及单车盈利显著提升，叠加宇树机器人上市催化，板块估值有望与销量脱钩。建议重点配置出海龙头整车、具备全球竞争力的零部件企业以及机器人产业链标的，把握产业升级与全球化双重红利。
国信证券_单季度盈利能力创新高，AIDC、海外业务表现亮眼_20260821.pdf
国信证券发布金盘科技财报点评，维持“优于大市”评级。2026H1营收35.56亿元（+12.7%），归母净利3.03亿元（+14.2%），Q2单季盈利能力创历史新高。AIDC及海外业务爆发，H1新签订单74.9亿元（+69%），其中AIDC订单增336%，海外订单增271%。预计2026-2028年归母净利润为7.84/14.34/18.47亿元，对应PE为39.5/21.6/16.8倍。高压主变已批量交付北美，固态变压器发往海外测试，美国工厂投产支撑出海。
研报核心亮点在于验证了AIDC与出海双轮驱动的高成长性。公司Q2毛利率创新高，且AIDC及海外订单增速远超营收增速，表明高毛利产品占比提升逻辑兑现。虽然下调26年盈利预测，但大幅上调27-28年预期，反映产能释放与订单交付的滞后效应。345kV变压器北美交付及SST样机测试标志着技术壁垒突破，美国工厂投产消除贸易壁垒风险。当前估值切换至27年仅21.6倍PE，在AI算力基建高景气下具备显著性价比。
中邮证券_mSAP光模块PCB放量_20260821.pdf
中邮证券维持鹏鼎控股“买入”评级。公司2026H1营收172.17亿元（+5.14%），归母净利12.84亿元（+4.11%）。AI服务器及光模块业务营收同比大增181.58%，毛利率达37.42%，其中AI服务器收入近10亿、光模块超6亿。mSAP光模块PCB已切入头部厂商800G/1.6T市场并量产，96亿再融资助力算力硬件扩产。预计2026-2028年归母净利分别为54.5/78.9/105.1亿元，对应PE为37.13/25.65/19.27倍，第二增长曲线确立。
研报核心逻辑在于鹏鼎控股成功从传统消费电子PCB向AI算力硬件转型。尽管传统业务承压，但AI服务器与光模块业务营收暴增181%且高毛利验证了技术壁垒。mSAP工艺在高端光模块领域的量产突破及96亿定增加码，标志着公司第二增长曲线进入业绩兑现期。随着高阶HDI与SLP产能释放，公司有望深度受益于全球AI算力基础设施建设浪潮，估值体系正从周期制造向AI成长股重塑。
国信证券_重卡行业专题：海外市场空间广阔，出海景气有望长期延续_20260821.pdf
国信证券发布重卡行业专题报告，首次覆盖并给予“优于大市”评级。研报指出重卡出海景气度有望长期延续，非洲市场五年内销量有翻倍空间，东南亚及拉美市场潜力巨大。重点推荐中国重汽H/A、福田汽车及潍柴动力。预测中国重汽A目标价24.15-25.87元，福田汽车目标价3.41-3.67元，均给予“优于大市”评级。预计2026年重卡出口同比增长超40%，行业成长性显著。
研报深度剖析重卡出海逻辑，认为非洲矿业与基建驱动需求爆发，五年销量或翻倍；东南亚物流需求确定性强。行业已从内需周期转向全球成长周期，出口贡献核心增量。个股方面，中国重汽作为出海龙头受益最直接，福田汽车重卡业务转型高增且估值偏低，潍柴动力作为发动机龙头同步受益。研报对海外市场空间测算详实，强化了商用车板块中长期配置价值，但需警惕海外政策及竞争加剧风险。
山西证券_煤炭“十五五”专题报告：新型能源体系下的煤炭机遇_20260821.pdf
山西证券发布煤炭“十五五”专题报告，维持行业“领先大市-A”评级。报告指出新型能源体系下煤炭仍具兜底保障作用，“十五五”期间供需错配有望推动煤价中枢上行。预计2030年全国煤炭产量约50亿吨，增速显著放缓，增量主要来自核心区与潜力区。煤化工或迎战略机遇，成本提升支撑盈利下限。建议关注煤化工（中煤能源、兖矿能源）、焦煤（淮北矿业、山西焦煤）、高成长动力煤及煤电一体化（新集能源、陕西煤业）和高红利标的（中国神华）。
研报从“十五五”规划顶层设计出发，系统梳理了新型能源体系下煤炭行业的定位变化与区域供给格局。核心观点认为煤炭在能源安全中仍不可替代，供需错配叠加成本抬升将支撑煤价中枢上移。特别强调煤化工的战略价值重估及煤电一体化企业的估值重塑逻辑。对高股息属性的肯定强化了板块防御价值。该分析为中长期配置煤炭股提供了清晰的政策与基本面框架，尤其利好具备资源接续能力、化工布局及高分红意愿的龙头企业。