研究报告
国信证券_制冷剂价格持续上行，2026年上半年利润同比高增_20260826.pdf
国信证券发布巨化股份2026年半年报点评，维持“优于大市”评级。公司2026H1归母净利润26.50亿元，同比增长29.23%，Q2业绩加速增长。核心驱动为三代制冷剂配额制下供给受限，产品均价同比涨15.62%，毛利率达55.29%。预计2026-2028年归母净利润分别为55.43/66.73/73.82亿元，对应EPS为2.05/2.47/2.73元，当前股价对应PE为18.5/15.3/13.9倍。高端PFA材料实现半导体国产化突破，液冷业务打开新成长空间。
研报指出巨化股份受益于三代制冷剂全球配额制带来的供给格局重塑，作为配额龙头充分享受量价齐升红利，上半年利润高增验证了行业景气度。同时，公司在高端含氟聚合物PFA及数据中心液冷材料领域取得关键突破，实现了从传统化工向半导体、AI算力产业链的价值重估。盈利预测显示未来三年业绩复合增速可观，估值具备吸引力，基本面与成长性共振，强化了其作为氟化工龙头的配置价值。
国金证券_商业化收入亮眼，管线里程碑密集_20260826.pdf
国金证券发布诺诚健华个股研报，维持“买入”评级。2026H1公司营收11.4亿元（+55.5%），净利润2.4亿元实现扭亏为盈。奥布替尼海外获批及多项NDA获受理，TYK2抑制剂III期达主要终点，管线里程碑密集兑现。预计2026-2028年营收分别为26.72/26.94/38.83亿元，归母净利润4.71/1.74/9.11亿元，对应PE为107.79/291.60/55.75倍。商业化放量与研发进展双轮驱动业绩增长。
研报核心亮点在于诺诚健华2026H1实现扭亏为盈，验证了创新药企从研发向商业化转型的成功。奥布替尼全球化及自免管线密集读出积极数据，构建了短中长期业绩支撑点。尽管2027年利润预计波动，但2028年高增长预期明确。维持买入评级反映了机构对公司管线价值重估及盈利拐点确立的信心，对创新药板块情绪有正向提振作用。
国金证券_风机量利超预期，绿醇进入放量前夕_20260826.pdf
国金证券发布金风科技2026年中报点评，上半年营收337.4亿元（+18.2%），归母净利18.6亿元（+24.7%），Q2业绩超预期。风机出货逆势增长16.2%，毛利率同比提升3.65pct至11.6%，在手订单达54.1GW。绿醇项目一期完工，Q4有望放量。上调2026-2028年归母净利预测至53.6/66.2/79.9亿元，对应PE为15/12/10倍，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于金风科技基本面双重改善：一是风机制造量利齐升，在国内装机下滑背景下实现出货与毛利率逆势增长，验证龙头韧性及陆风涨价订单兑现；二是第二曲线绿色甲醇业务进入实质性放量前夕，已获国际认证及长协订单。机构大幅上调未来三年盈利预测，当前估值具备吸引力。该报告强化了市场对风电整机环节盈利修复及新业务拓展的信心，对个股形成显著正向催化。
东海证券_公司简评报告：炼化景气反转叠加新材料破局_20260826.pdf
东海证券维持荣盛石化“买入”评级。2026H1归母净利润51.11亿元，同比大增748.83%，经营现金流净额212.54亿元。公司主动调整产品结构，炼化毛利修复，携手SABIC推进新材料项目。大幅上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为93.41、105.34、124.07亿元，对应PE为14.14X、12.54X、10.64X。看好炼化景气反转及新材料破局带来的业绩弹性。
研报核心逻辑在于荣盛石化业绩拐点确立与成长空间打开。上半年净利润暴增748%验证了炼化景气度反转，且现金流大幅改善显示盈利质量极高。分析师将2026年净利预测从29.69亿大幅上调至93.41亿，这种超预期的修正对股价构成强支撑。此外，与SABIC合作新材料项目为公司从传统炼化向高附加值转型提供确定性，当前14倍PE处于历史低位，具备显著的估值修复潜力。
国信证券_半年报点评：锂价回暖推升利润，多项业务布局突破在即_20260826.pdf
国信证券发布中矿资源2026年半年报点评，维持“优于大市”评级。公司上半年营收36.60亿元（+12%），归母净利润11.11亿元（+1147%），锂价回暖推动业绩爆发。预计2026-2028年归母净利润分别为27.14/37.27/46.68亿元，对应EPS为3.72/5.11/6.40元，当前PE为13.5/9.9/7.9X。津巴布韦锂盐项目2027年中投产，赞比亚铜矿年内投产，多金属布局打开成长空间。
研报核心逻辑在于锂价周期反转与公司多元化产能释放的共振。上半年净利润同比增长超11倍验证了锂业务的高弹性，且津巴布韦出口配额问题已解决，供应链风险解除。更关键的是，公司正从单一锂矿向铜、锗、钽等多金属平台转型，赞比亚铜矿即将投产提供第二增长曲线。当前13.5倍PE处于历史低位，随着2027年锂盐深加工项目降本增效及新业务放量，估值修复与业绩增长确定性较强，是典型的周期成长标的。
东吴证券_2026年半年报点评：扣非扭亏为盈，科技业务转化提速_20260826.pdf
东吴证券发布千里科技2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司2026H1营收51.2亿元（+22%），归母净利0.78亿元（+151%），扣非净利扭亏为盈。智驾业务规模化落地，ASD4.0系统激活率达93%，研发费用同比增290%投向AI智驾及Robotaxi。分析师上修2026-2028年归母净利润预测至1.78/4.50/6.76亿元，对应EPS为0.04/0.10/0.15元，当前PE分别为207/82/55倍，看好AI转型及智驾放量前景。
研报核心逻辑在于千里科技基本面拐点确立与AI智驾商业化提速。扣非扭亏验证了高毛利智驾业务并表及产品结构优化的成效，研发大幅加码彰显转型决心。ASD4.0规模化装车及Robotaxi零事故测试为后续业绩爆发奠定基础。尽管当前估值较高，但考虑到2027年PE降至82倍且净利润预期翻倍增长，在无人驾驶主题催化下，公司具备较强的戴维斯双击潜力，是AI+车赛道稀缺标的。
国信证券_风机盈利显著改善，出口业务持续发力_20260826.pdf
国信证券发布金风科技2026年中报点评，维持“优于大市”评级。公司2026H1扣非归母净利润20.2亿元，同比+48%；营收337.4亿元，同比+18%。风机毛利率显著改善，海外订单同比+29%，两海战略成效显著。机构上调2026-2027年盈利预测至39.9/52.3亿元，新增2028年预测64.1亿元，对应PE为19.5/14.9/12.2倍，看好公司盈利修复及出口业务持续发力。
研报核心逻辑在于金风科技盈利能力拐点确立。2026H1扣非净利大增48%验证了风机制造端毛利率修复趋势，叠加海外高毛利订单占比提升（收入占比超32%），有效对冲国内价格战压力。机构上调未来三年盈利预测，当前估值处于历史低位区间，具备较高安全边际。作为风电整机龙头，其“两海”战略与绿色甲醇等新业务布局为中长期增长提供第二曲线，基本面改善确定性较强，对板块估值修复具有标杆意义。
中邮证券_锚定新赛道，共启新征程_20260826.pdf
中邮证券首次覆盖翰博高新并给予“买入”评级。公司通过参股芯东进收购韩国东进在华湿电子化学品业务，构建“显示材料+半导体材料”双轮驱动格局。2026H1营收20.11亿元（+29.36%），归母净利润扭亏为盈。预计2026-2028年营收分别为41/54/71亿元，归母净利润1/2.6/3.5亿元。车载显示及Mini-LED等高附加值产品占比提升，越南基地投产助力海外拓展，业绩拐点确立。
研报核心逻辑在于翰博高新的战略转型与业绩反转。收购韩国东进在华资产使公司切入高壁垒的湿电子化学品赛道，契合半导体材料国产化趋势，打开第二增长曲线。主业方面，背光模组复苏叠加车载、Mini-LED放量及越南产能释放，推动毛利率修复。分析师预测2027年净利润达2.6亿元，对应PE仅29.87倍，估值具备吸引力。需关注高负债率下的整合风险及新项目产能爬坡进度，但整体基本面改善确定性较高。
开源证券_公司信息更新报告：煤价上行利润释放，电力业务放量电价韧性十足_20260826.pdf
开源证券发布新集能源信息更新报告，维持“买入”评级。2026H1公司营收78.92亿元（+35.82%），归母净利12.17亿元（+32.27%）。受煤价上行及电力业务放量驱动，上调2026-2028年归母净利润预测至28.59/33.52/38.21亿元，对应EPS为1.10/1.29/1.48元，当前股价对应PE分别为9.5/8.1/7.1倍。煤炭板块利润释放叠加新增机组投产增强电价韧性，业绩增长确定性强。
研报核心逻辑在于新集能源“煤电一体化”战略进入业绩兑现期。煤炭端受益于煤价中枢上移及焦煤产品结构优化，利润弹性释放；电力端新增机组集中投产带动发电量同比增超84%，且区域布局优化增强了电价韧性。分析师大幅上调未来三年盈利预测约15%-50%，显示对公司成长性重估。在当前市场环境下，这种兼具周期向上与成长属性的标的具备较高配置价值，但需关注煤价波动及安全生产风险。
开源证券_公司信息更新报告：业绩高增长，光通信毛利率大幅提升_20260826.pdf
开源证券发布杰普特信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收14.87亿元（+68.86%），归母净利润1.95亿元（+105.25%），光通信毛利率大幅提升22.39pct。受益于AI算力建设及CPO商用，MPO/FAU产品放量驱动业绩高增。预计2026-2028年归母净利润分别为5.01亿、15.78亿、23.77亿元，对应PE为78.8/25.0/16.6倍。传统激光器业务新品验证顺利，双轮驱动成长空间打开。
研报核心逻辑在于杰普特成功切入AI算力光互联核心供应链。上半年光通信毛利率飙升22pct验证了MPO/FAU等高附加值产品的盈利能力，且交付价值量增长超20倍显示需求处于爆发期。尽管因股权激励下调2026年表观利润，但2027-2028年业绩预期大幅上修，反映分析师对CPO规模化商用及公司技术卡位的长期信心。当前78倍PE在AI硬件高景气赛道中具备合理性，传统激光业务提供安全垫，光连接业务贡献高弹性，基本面拐点已确立。
东吴证券_2026年中报点评：主产金属量价齐升，扣非归母利润高增_20260826.pdf
东吴证券发布锡业股份2026年中报点评，维持“买入”评级。26H1公司营收315.73亿元（+49.7%），扣非净利19.46亿元（+49.3%），主产金属量价齐升驱动业绩高增。预计2026-2028年归母净利润分别为39.4/46.7/50.9亿元，对应PE为14.6/12.3/11.3倍。公司持续推进资源端与冶炼端扩张，巩固全球锡业龙头地位，有望充分受益金属价格上行周期。
研报核心逻辑在于锡业股份“量价齐升”带来的业绩弹性。上半年扣非净利大增49.3%验证了公司在锡价上涨周期中的高弹性，且Q2扣非环比增长28.48%显示经营质量持续改善。公司通过尾矿利用、卡房矿区技改及收购赤峰大井子锡业，实现了资源与冶炼的双重扩张，进一步夯实全球锡业龙头地位。当前14.6倍PE处于历史低位，叠加未来三年净利润复合增速超20%，估值具备较强安全边际与修复空间。
东吴证券_2026年半年报点评：正极需求旺盛，单位净利维持稳定_20260826.pdf
东吴证券发布当升科技2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收104.8亿元（+136%），归母净利5.2亿元（+67%），业绩符合预期。三元材料满产满销，单位净利维持高位；铁锂出货翻倍增长；全固态电池正极已出货50吨。预计2026-2028年归母净利润分别为11.3/14.5/17.5亿元，对应PE为19x/15x/13x。看好公司正极需求旺盛及固态电池领先布局带来的盈利稳定性。
研报确认当升科技在行业竞争加剧背景下仍保持强劲增长，26H1营收与利润双高增验证了其产品力与客户结构优势。核心亮点在于三元材料单位盈利韧性及固态电池材料的率先量产出货，这为公司构建了差异化护城河。尽管毛利率环比略有下滑且现金流短期承压，但考虑到产能释放节奏及海外高溢价订单占比提升，未来盈利质量有望修复。当前估值处于历史低位区间，业绩兑现度高，具备较高的安全边际与配置价值。
大同证券_有色金属行业周报：美债担忧情绪加重，贵金属大幅走强_20260826.pdf
大同证券发布有色金属行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出美债担忧加重致贵金属大幅走强，COMEX金价周涨超5%站上4600美元，白银涨近6%；工业金属受矿端约束及低库存支撑价格中枢上移；碳酸锂因供给收缩及储能景气继续走强。建议关注贵金属长期逻辑、铜锌等工业金属及碳酸锂旺季涨价机会。风险提示经济复苏不及预期及金属价格波动风险。
研报核心逻辑从商品供需切换至宏观信用叙事，美债风险与美元重估成为贵金属暴涨主因，黄金突破4600美元验证避险与货币属性共振。工业金属虽短期受库存扰动，但矿端硬约束叠加AI、电网等新质生产力需求，价格中枢上移趋势确立。碳酸锂在供给收缩与储能旺季双重驱动下走出独立行情。整体看，有色板块正经历估值体系重构，贵金属弹性最优，工业金属次之，能源金属分化加剧，需警惕宏观预期反复带来的波动风险。
东海证券_公司简评报告：营收高增创历史新高，全球化布局持续深化_20260826.pdf
东海证券发布恒立液压个股研报，维持“买入”评级。2026H1公司营收68.33亿元创历史新高，同比增32.13%；归母净利14.36亿元微增0.5%，受汇兑损失拖累利润增速。挖机油缸销量增超30%，非挖业务多点开花，线性驱动项目进入量产阶段，墨西哥工厂产能释放。因汇率波动下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为32.17/41.18/50.31亿元，对应PE为41.99/32.80/26.85倍。
研报显示恒立液压营收创新高验证行业复苏及全球化成效，但汇兑损失短期压制利润。亮点在于线性驱动器量产切入人形机器人赛道，以及海外产能释放对冲国内周期波动。尽管下调盈利预测，但估值回落至合理区间，多元化布局与高端制造属性强化了中长期成长逻辑，短期业绩扰动不改龙头价值。
东莞证券_2026半年报点评：机器人优势明显，26Q2利润同比高增_20260826.pdf
东莞证券发布埃斯顿2026半年报点评，维持“买入”评级。2026H1公司营收25.78亿元（+1.14%），归母净利润1.61亿元（+2314.23%），毛利率提升至31.81%。Q2利润同比高增1167%，降本增效及国产替代成效显著。公司工业机器人出货量国内第一，海外营收占比升至36.33%。预计2026-2028年EPS分别为0.22/0.29/0.34元，对应PE为144/109/93倍，看好其全球化与高端化布局。
研报核心亮点在于埃斯顿盈利能力的爆发式修复，26H1净利增速超23倍验证了降本增效与产品结构优化的逻辑。作为国产工业机器人龙头，公司在国内出货量稳居第一的同时，海外营收占比突破36%，全球化战略进入兑现期。尽管当前估值较高，但考虑到机器人国产替代加速及制造业智能化转型的长期趋势，公司业绩弹性有望持续释放。短期关注Q2环比下滑的持续性，中长期看好其高端应用渗透率提升带来的估值重塑。
国信证券_上半年公司归母净利润同比增长64%，三大业务量价齐升_20260826.pdf
国信证券发布万华化学2026年中报点评，维持“优于大市”评级。公司上半年归母净利润100.6亿元，同比增长64.4%，三大业务量价齐升。聚氨酯板块受地缘冲突影响供应偏紧，MDI/TDI价差扩大；石化板块乙烯一期乙烷改造完成，成本优势显著提升；新材料板块营收增长44.3%。预计2026-2028年归母净利润分别为175.2/190.1/208.7亿元，对应EPS为5.60/6.07/6.67元，当前PE为13.1倍。
研报深度解析了万华化学业绩爆发的核心驱动力：一是地缘政治导致全球聚氨酯供给收缩带来的价格红利，二是乙烯原料多元化改造兑现的成本优势。这两点验证了公司在周期波动中的阿尔法能力。尽管短期受益于油价上涨和供应扰动，但公司新材料业务44%的增速及高端化战略才是穿越周期的关键。当前13倍PE处于历史低位，叠加盈利预测上调，估值修复空间明确，是化工龙头景气回升与成长逻辑共振的典型标的。
招银国际_1H26 earnings boosted by one-off gain; organic momentum still soft_20260826.pdf
招银国际发布珀莱雅研报，维持“买入”评级，但将目标价大幅下调31%至89.58港元。公司1H26营收同比微增0.2%至53.75亿元，归母净利润虽增46%，但剔除花知晓并表一次性收益后，核心净利润同比下降14%，主因旗舰品牌销售下滑及抖音流量成本上升导致销售费用率攀升。分析师认为核心业务仍在筑底，短期关注红宝石面霜4.0等新品表现，长期看好并购整合能力带来的估值重塑。
研报揭示了珀莱雅业绩的结构性隐忧：表面利润高增长掩盖了核心主业盈利能力下滑的事实。剔除一次性收益后核心净利双位数负增长，反映出美妆行业流量红利消退、竞争加剧的现状。尽管机构维持买入评级并看好其多品牌并购战略，但大幅下调目标价及盈利预测表明市场对其中短期基本面修复持谨慎态度。投资者需警惕估值锚点从表观利润向核心利润切换带来的股价重估风险，重点关注后续新品放量及费用端改善情况。
东吴证券_2026年中报点评：受退税政策+汇兑影响，Q2盈利水平有所承压_20260826.pdf
东吴证券点评珠海冠宇2026年中报，维持“买入”评级。受出口退税下调及汇兑损失影响，Q2归母净利亏损1.2亿元，环比扩大40%；H1营收73亿元同增20%，但净利转负。消费电池Q2出货9500万支，单颗亏损0.8元；动储业务Q2亏损收窄，预计26年盈亏平衡。因原材料涨价及汇率因素，下修26-28年归母净利预测至2.2/8.1/12.8亿元，对应PE为73x/20x/13x，看好后续盈利修复。
研报揭示了珠海冠宇短期业绩承压的核心矛盾：政策性因素（退税）与宏观因素（汇率）叠加导致Q2亏损扩大，且全年盈利预测被大幅下修近70%。尽管分析师维持买入评级并寄望于2027年动力业务放量及消费端价格传导，但当前73倍PE反映了极高的估值容错压力。投资者需警惕短期基本面恶化风险，关注后续季度毛利率修复及动储业务扭亏的实际兑现节奏，短期情绪面偏空。
东莞证券_2026年中报点评：Q2业绩创新高，H1高端收入占比达40%_20260826.pdf
东莞证券首次覆盖鼎阳科技并给予“买入”评级。2026H1公司营收3.58亿元（+28.31%），归母净利0.92亿元（+19.40%），Q2业绩创历史新高。高端产品收入占比达40%，同比增长65.75%；自研40GHz前端芯片突破，新品迭代加速。受益于数据中心建设及国产替代，射频微波及高分辨率示波器高增。预计2026/2027年EPS分别为1.21元/1.66元，对应PE为57倍/42倍，成长天花板持续上移。
研报核心逻辑在于鼎阳科技高端化战略兑现与自研芯片技术突破形成的双击效应。H1高端收入占比升至40%且量价齐升，验证了公司在通用电子测试测量领域的国产替代能力。自研40GHz前端芯片将迭代周期从3年缩短至1年内，显著增强核心竞争力。尽管汇兑损失短期拖累利润，但剔除后增速亮眼，叠加数据中心算力建设带来的增量需求，公司正处于产品结构升级与市场份额扩张的加速期，估值具备消化基础。
国信证券_半年报点评：二季度利润环比大幅提升，扩产扩能稳步推进_20260826.pdf
国信证券发布金诚信半年报点评，维持“优于大市”评级。公司26H1营收76.41亿元（+20.97%），归母净利16.14亿元（+45.30%）；Q2净利环比大增68.37%。矿服业务稳健，资源业务毛利率升至50.91%，铜矿产量超预期。预计2026-2028年归母净利37.00/47.37/59.39亿元，对应EPS为5.93/7.59/9.52元，当前PE仅12.4倍。多个海外铜矿及磷矿项目扩产推进顺利，中长期成长性突出。
研报核心亮点在于金诚信Q2业绩环比大幅改善及资源业务高毛利验证。公司从传统矿服向“矿服+资源”双轮驱动转型成效显著，Lonshi等铜矿项目产量超产、技改顺利，支撑未来三年净利润复合增速超35%。当前12.4倍PE显著低于行业成长股平均水平，估值具备安全边际。需关注海外项目运营风险及铜价波动，但整体基本面强劲，是A股稀缺的高成长铜矿标的。