研究报告
东吴证券_2026年中报点评：Q2业绩符合预期，出口高增支撑盈利改善_20260830.pdf
东吴证券发布比亚迪2026年中报点评，维持“买入”评级。公司Q2营收1946亿元，归母净利82.4亿元，同环比显著改善，主要受益于出口高增（同比+86%）及单车盈利提升。预计2026-2028年归母净利润分别为404/506/637亿元，对应PE为21/17/13倍。研报指出出口占比提升支撑盈利修复，二代刀片电池切换及智能化布局有望推动下半年销量回升，储能与动力外供业务亦保持增长态势。
研报核心逻辑在于比亚迪盈利拐点已现。尽管上半年营收承压，但Q2利润环比翻倍验证了出口高毛利对整体盈利的强力支撑。随着碳酸锂成本压力缓解、海外高端车型放量及二代刀片电池切换，公司单车净利有望持续攀升。当前21倍PE处于历史低位，叠加储能与智驾芯片等新增长极落地，估值修复空间明确。需关注汇率波动及国内价格战对后续利润的潜在扰动。
杭州联科美讯生物医药技术_攻坚「银发海啸」：阿尔茨海默病创新药研发格局及趋势洞察_20260830.pdf
研报指出中国AD患者超2000万，老龄化推动诊疗市场扩容。预计全球AD药物市场2030年达161.6亿美元（CAGR 18.3%），中国市场2028年达110亿元。DMT药物开启治疗新纪元，但面临ARIA风险及支付挑战。诊断端血液生物标志物驱动精准诊疗前移，国产IVD产品获批加速。研发端Aβ靶点验证充分，Tau、TREM2、APOE等多机制管线涌现，行业正从单靶点向多机制协同及非侵入给药转型，构建全病程管理闭环。
研报深度剖析阿尔茨海默病赛道，认为老龄化与DMT突破共振带来长期机遇。虽然当前抗Aβ药物存在疗效局限与安全监测成本高的问题，但血液诊断前移与多靶点（Tau/炎症/APOE）研发趋势明确。建议关注具备差异化诊断技术及下一代多机制疗法布局的企业，短期看诊断放量，中长期看治疗范式升级带来的市场重构。
东吴证券_2026年中报点评：纾压筑底，穿越周期_20260830.pdf
东吴证券发布古井贡酒2026年中报点评，维持“买入”评级。26H1营收101.31亿元（同比-27%），归母净利21.64亿元（同比-41%），Q2业绩承压主因行业深度调整及费用刚性。分析师下调2026-2028年归母净利预测至30.9/34.5/39.1亿元，对应PE为16/14/13倍。研报认为公司正处于纾压筑底阶段，省内市场具韧性，预计26H2收入边际改善，中期看好其全国化战略穿越周期。
研报揭示了白酒行业深度调整期的阵痛，古井贡酒H1业绩大幅下滑验证了次高端需求疲软与渠道去库压力。尽管短期盈利承压且预测被下调，但分析师维持买入评级，核心逻辑在于估值已回落至16倍PE的安全区间，且省内基本盘稳固。这反映了市场对龙头酒企“以时间换空间”策略的认可，短期情绪虽受业绩冲击偏空，但中长期筑底信号明确，具备左侧布局价值。
华龙证券_通信行业策略报告：光载算力，星启长空_20260830.pdf
华龙证券发布通信行业策略报告，维持行业“推荐”评级。研报指出受益于AI基建，通信板块年初至今涨幅达30.2%。重点看好三大方向：1）光模块需求旺盛，800G向1.6T迭代，中国厂商占据全球TOP10中7席；2）光纤光缆迎来量价齐升，2026年1-7月出口金额同比增350.74%；3）卫星互联网加速建设，市场规模有望达千亿级。建议关注中际旭创、新易盛、长飞光纤、中国卫星等标的。
该研报深度剖析了AI算力爆发对通信产业链的重塑作用。核心逻辑在于CSP资本开支高增驱动光模块与光纤进入高景气周期，且中国企业在全球供应链中话语权显著提升。光纤光缆“量价齐升”数据验证了供需拐点，卫星互联网则提供了中长期成长弹性。报告逻辑清晰，数据详实，对光通信及商业航天板块具有较强的投资指导意义，利好相关龙头企业估值修复。
开源证券_公司信息更新报告：低浓度阿托品持续放量，新药管线稳步推进_20260830.pdf
开源证券发布兴齐眼药信息更新报告，维持“买入”评级。2026H1公司营收14.01亿元（+20.48%），归母净利润4.30亿元（+28.55%），毛利率提升至82.29%。核心产品低浓度阿托品持续放量，滴眼剂收入增长24.2%；新药管线稳步推进，多款产品进入临床中后期。预计2026-2028年归母净利润分别为9.77、13.12、17.89亿元，对应PE为14.2/10.6/7.8倍，估值具备吸引力。
研报显示兴齐眼药基本面强劲，低浓度阿托品作为独家品种持续放量驱动业绩高增，盈利能力显著提升。公司研发管线丰富且推进顺利，智能制造与质控体系获官方认证，构筑长期竞争壁垒。当前PE仅14倍左右，远低于眼科创新药行业平均水平，业绩确定性与估值安全边际兼备。在近视防控需求刚性增长背景下，公司有望凭借产品护城河实现持续超预期增长，具备较高投资价值。
国金证券_医药健康行业研究：技术平台出海提速，中国药企加速融入全球产业链_20260830.pdf
国金证券发布医药健康行业周报，指出中国药企技术平台出海提速，映恩生物与罗氏达成超10亿美元ADC平台合作，恒瑞、信达等头部企业亦获MNC体系化认可。CXO行业景气度持续验证，药明康德H1营收增38.9%并大幅上调全年指引至585-605亿元；甘李药业Q2净利同比增43%，国际化收入翻倍。第七批耗材国采规则成熟，兼顾医保与产业发展。看好创新药扭亏节点及ADC、小核酸等核心赛道投资机会。
研报核心逻辑在于中国创新药出海模式从单品授权向技术平台合作质变，标志着研发能力获全球巨头体系化认可，利好具备平台型技术的头部药企估值重塑。CXO板块业绩超预期且指引上调，确认行业高景气延续，药明康德作为龙头受益最显著。医疗器械集采规则优化缓解降价焦虑，中药及医疗服务关注边际改善。整体看，行业处于基本面兑现期，建议聚焦ADC、小核酸等高壁垒赛道及业绩确定性强的CXO龙头。
东吴证券_2026年中报点评：把握大财富管理发展机遇，财富+大资管板块持续增长_20260830.pdf
东吴证券发布广发证券2026年中报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收268.8亿元（+74.6%），归母净利116.5亿元（+80.1%），投资收益同比大增141.1%驱动业绩超预期。经纪、资管及投行业务全面增长，财富管理转型成效显著。上调2026-2028年归母净利润预测至189.6/219.6/226.7亿元，对应EPS为2.42/2.81/2.90元，当前PB仅1.08倍，估值具备吸引力。
研报核心亮点在于广发证券投资收益同比翻倍带动业绩大幅超预期，验证了其在大财富管理与大资管领域的差异化竞争优势。在资本市场改革深化及市场活跃度提升背景下，公司ROE显著改善且估值处于历史低位。上调盈利预测反映机构对其成长性认可度提升，对券商板块尤其是财富管理特色标的具有积极情绪引导作用，建议关注其公募子公司规模扩张带来的长期价值重估机会。
国信证券_AI基建研究系列专题：数据中心模块化建造：AI基建新范式_20260830.pdf
国信证券发布AI基建专题研报，维持建筑装饰行业“优于大市”评级。报告指出AI算力现货溢价显著，建设工期决定项目收益，模块化建造成为AIDC新范式。测算显示模块化可压缩工期并综合降本约15%，全球AIDC建筑设施市场近2000亿美元，全模块化渗透率有望从3%升至15%，市场规模扩容至300亿美元。重点推荐具备海外交付能力的模块集成商及核心设备商，提示资本开支不及预期等风险。
研报深刻揭示了AI算力时代基建逻辑的重构：工期即利润。在GPU现货高溢价与专业工种短缺双重约束下，模块化建造凭借缩短工期带来的综合降本15%效应，正从可选变为必选。行业处于渗透率从3%向15%跃升的爆发前夜，300亿美元增量空间明确。投资上应聚焦具备海外产能布局、已获头部云厂验证的集成商，以及卡位电力模组等核心环节的专精特新企业，需警惕地缘政治与技术迭代风险。
东吴证券_计算机行业深度报告：国产芯片与超节点放量在即_20260830.pdf
东吴证券发布计算机行业深度报告，维持“增持”评级。研报指出2026年为国产超节点放量元年，受算力网4万亿投资及出口管制倒逼，国产AI芯片份额突破40%。华为昇腾、寒武纪等梯队分明，软件栈加速成熟。超节点以系统级能力弥补单卡差距，价值向交换、整机环节扩散，市场规模达数千亿级。建议关注寒武纪、海光信息、中科曙光、浪潮信息、锐捷网络、中兴通讯等标的，沿计算核心、交换网络、整机ODM三条主线布局。
研报核心逻辑在于国产算力竞争范式从单卡追赶跃迁至超节点系统竞争。在先进制程受限背景下，通过高速互联构建超级计算机是现实最优解。2026年作为放量元年，不仅有政策与需求共振，更有华为Atlas 950、曙光8000等产品实证落地。投资价值从芯片本体向交换机、整机等高弹性环节扩散，且软件栈成熟度提升解决了“好用”难题，行业正进入业绩兑现期，系统级赢面是被市场低估的关键变量。
太平洋_二季度加大出清力度，控量保价降库存_20260830.pdf
太平洋证券发布泸州老窖中报点评，维持“增持”评级。2026H1营收104.72亿元（同比-36.35%），归母净利43.39亿元（同比-43.37%）；Q2营收同比-65.54%，系公司主动控量保价、加速渠道库存出清所致。目前经销商库存降至3个多月，国窖1573批价保持刚性。预计2026-2028年归母净利润分别为67.5/66.9/70.9亿元，对应PE为18/18/17倍。当前股息率约6.8%，提供安全边际。
研报揭示了白酒行业深度调整期的典型特征。泸州老窖Q2业绩大幅下滑并非单纯需求恶化，而是公司主动“休克疗法”去库存的结果，短期报表承压换取长期价格体系稳定。虽然营收与利润双降对市场情绪构成负面冲击，但6.8%的高股息率和18倍PE提供了估值底部支撑。投资者应关注渠道库存出清进度及批价稳定性，若后续需求回暖，公司具备较强的业绩弹性修复预期，当前属于左侧布局的观察窗口期。
东吴证券_2026年中报点评：BD出海验证国际化能力，创新管线价值逐步兑现_20260830.pdf
东吴证券发布海思科2026年中报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收30.96亿元（+54.71%），归母净利润8.51亿元（+426.98%）。第5款I类创新药思普可泮获批上市，自免产品出海BD交易潜在总额达15亿美元，累计BD超75亿美元。预计2026-2028年归母净利润分别为7.83/9.11/11.13亿元，对应PE为97.84/84.17/68.85倍。创新管线价值逐步兑现，国际化能力获验证。
研报核心逻辑在于海思科已从研发高投入期步入商业化兑现期。26H1业绩爆发式增长验证了环泊酚等存量品种放量及BD收入确认能力。思普可泮全球竞争力凸显及年内5笔高额BD交易，标志着公司创新药出海进入收获阶段，显著提升了估值天花板。尽管当前PE较高，但考虑到21个在研I类新药梯队及未来三年净利润复合增速超20%，业绩高增长有望消化估值，中长期投资价值突出。
国金证券_汽车及汽车零部件行业周报：多家车企发布中报业绩，小鹏机器人业务首轮融资超9亿美元_20260830.pdf
国金证券发布汽车及零部件行业周报，指出多家车企中报业绩改善，比亚迪Q2净利环比+102%，零跑实现单季盈利。小鹏机器人业务首轮融资超9亿美元，估值超63亿美元，计划2026年底量产。7月乘用车出口同比+89%，新能源出口+144%，出海延续高增长。研报认为内外需共振下板块有望底部向上，看好出海弹性、智能化及细分龙头机会，建议关注比亚迪、长城汽车、小鹏汽车等标的。
研报核心逻辑在于汽车行业“内外需共振”带来的底部反转机会。基本面上，车企中报显示盈利驱动已从单纯销量转向出海与结构优化，比亚迪、零跑等业绩验证了规模效应与海外扩张的有效性。增量看点在于小鹏机器人巨额融资标志着具身智能商业化加速，为汽车产业链打开第二增长曲线估值空间。尽管国内零售短期承压，但出口高增（+89%）及智驾拐点确立，支撑板块中期向上弹性，建议重点关注具备全球化能力与智能化布局的头部企业。
东吴证券_2026年中报点评：各项业务稳定增长，国际业务收入占比明显提升_20260830.pdf
东吴证券发布华泰证券2026年中报点评，维持“买入”评级。公司2026H1营收236.6亿元（+45.9%），归母净利116.9亿元（+54.9%），EPS为1.25元。经纪、投行及自营业务全面增长，国际业务收入占比提升至19%。预计2026-2028年归母净利润分别为195/219/233亿元，对应PB估值0.77/0.72/0.67倍。研报认为公司各项业务稳定增长，国际化战略成效显著，当前估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于华泰证券业绩高增与估值修复的匹配度。上半年净利润增速超50%，显著优于行业平均，主要得益于市场活跃度提升带来的经纪与自营弹性，以及投行业务的强劲修复。特别值得注意的是国际业务收入占比升至19%，验证了其差异化竞争优势。尽管微调了2026年盈利预测，但上调了后续年份预期，且当前PB仅0.77倍，处于历史低位。对于关注券商板块头部效应及出海逻辑的投资者，该标的具备较高的安全边际与配置价值。
东吴证券_2026年中报点评：高阶PCB设备量价齐升，先进封装第二曲线加速放量_20260830.pdf
东吴证券发布芯碁微装2026年中报点评，维持“买入”评级。公司H1营收11.06亿元（+68.95%），归母净利2.81亿元（+98.13%）。高阶PCB设备量价齐升，先进封装WLP/PLP设备获头部客户重复订单，第二曲线加速放量。二期产能进入完整释放期，交付瓶颈缓解。上调2026-2028年归母净利润预测至6.7/11.9/18.2亿元，对应PE为91.3/51.5/33.8倍。
研报核心逻辑在于AI算力驱动下公司双轮驱动业绩爆发。一方面高阶PCB LDI设备受益于全球AI资本开支上行实现量价齐升；另一方面先进封装设备成功导入CoWoS等高端产线并获重复订单，验证了国产替代能力。随着二期产能释放及海外市场拓展，公司成长确定性增强。大幅上调盈利预测反映了对公司技术壁垒兑现及行业高景气度的认可，估值虽高但具备高增长支撑。
东吴证券_2026年半年报点评：新能源业务全线达产，油气受益于油价增长，业绩再创新高：海_20260829.pdf
东吴证券发布海南矿业2026年半年报点评，维持“增持”评级。公司2026H1营收27.19亿元（+12.6%），归母净利5.14亿元（+83.4%），创近五年同期新高。新能源板块全线达产，氢氧化锂量价齐升，Q2毛利率达47.5%；油气板块受益油价上涨，毛利率提升至20.4%。预计2026-2028年归母净利润分别为11.34/13.15/13.31亿元，对应PE为17/14/14倍，业绩增长核心引擎已切换至新能源业务。
研报核心逻辑在于海南矿业成功实现从传统铁矿向“新能源+油气”双轮驱动转型。新能源锂盐项目全面达产且恰逢锂价回暖，成为利润爆发主因，验证了公司第二增长曲线的兑现能力。油气业务在油价高位下提供稳定现金流，铁矿虽量减但价稳托底。2026年预期净利润同比增长163%，估值仅17倍PE，具备较高安全边际。后续萤石资产收购若落地将进一步增厚业绩，基本面改善趋势明确，支持股价上行。
信达证券_涤纶长丝行业景气回升，公司业绩大幅增长_20260829.pdf
信达证券发布新凤鸣2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司上半年营收406.91亿元（+21.5%），归母净利14.39亿元（+103.16%），Q2业绩环比大增191%。受益于涤纶长丝行业景气回升及产销放量，毛利率显著改善。预计2026-2028年归母净利分别为30.32、34.96、39.34亿元，对应PE为11.50、9.98、8.87倍。看好行业供需格局优化及下游补库周期带来的增长空间。
研报核心逻辑在于涤纶长丝行业景气度反转与公司自身α能力的共振。短期看，地缘冲突推高油价支撑产品价格，叠加下游补库去化库存，Q2业绩爆发验证了盈利弹性；长期看，行业产能增速放缓，龙头集中度提升将优化竞争格局。公司作为龙头，2026年预期净利润增速近200%，当前PE仅11.5倍，估值具备较高安全边际。需关注原油价格剧烈波动及下游需求修复不及预期的风险，但整体基本面拐点已确立。
开源证券_公司信息更新报告：上半年业绩同比高增，三大业务、新材料等多轮驱动_20260829.pdf
开源证券发布立中集团信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收188.22亿元（+30.3%），归母净利5.77亿元（+43.8%），Q2业绩增速显著扩大。锻造轮毂销量同比增395%，海外业务毛利率提升4pct，新材料及机器人零部件业务加速落地。上调2026-2028年归母净利预测至11.44/13.47/15.70亿元，对应PE为11.8/10.0/8.6倍，三大业务与新材料多轮驱动成长。
研报核心逻辑在于立中集团业绩高增验证了“传统主业+新业务”双轮驱动的有效性。上半年锻造轮毂爆发式增长及海外产能盈利释放是主要亮点，叠加铝价价差收益，盈利能力显著提升。更关键的是，公司在一体化压铸、人形机器人结构件等前沿领域的布局已从样品走向定点采购，打开了估值重塑空间。当前PE仅11.8倍，在汽车零部件板块中具备较高性价比，业绩兑现能力强，适合关注成长性与估值匹配度的投资者。
东吴证券_2026年中报点评：COR水平继续改善，权益投资收益表现突出_20260829.pdf
东吴证券点评中国人保2026年中报，维持“买入”评级。上半年归母净利润367亿元，同比+38.5%；产险综合成本率降至94.5%，同比改善0.8pct；寿险NBV同比+5.2%，EV较年初+19.2%。权益投资收益大增227%，TPL收益率跑赢市场11.1pct。上调2026-2028年归母净利润预测至537/580/623亿元，对应2026E PEV 0.7x、PB 0.9x，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于中国人保“承保+投资”双轮驱动超预期。产险COR持续优化体现风控能力，寿险NBV正增长验证业务韧性，权益投资大幅跑赢市场成为利润弹性关键来源。在保险行业资产端受益于资本市场回暖、负债端转型深化背景下，公司作为财险龙头兼具高股息属性，当前0.7倍PEV估值显著低于内含价值，盈利预测上调进一步强化安全边际与上涨空间，对保险板块估值修复具有标杆意义。
东吴证券_2026年中报点评：消费电子业务迅速放量，新签订单增长显著_20260829.pdf
东吴证券发布联赢激光2026年中报点评，维持“增持”评级。2026H1营收17.42亿元（+13.6%），归母净利润0.98亿元（+69.9%）；Q2单季归母净利同比大增376.8%。新签订单42亿元（+91%），消费电子业务收入同比+190.5%，固态电池及AI液冷等新业务拓展顺利。预计2026-2028年归母净利润分别为3.25/6.09/7.60亿元，对应PE为22/12/10倍，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于联赢激光成功摆脱单一锂电依赖，消费电子与AI液冷业务成为新增长极。H1业绩爆发式增长验证了订单转化能力，新签订单翻倍预示未来两年高景气度。尽管短期现金流承压，但系扩张期正常现象。当前22倍PE处于历史低位，随着盈利能力修复及第二成长曲线兑现，估值弹性较大，是自动化设备板块中兼具业绩确定性与新质生产力属性的优质标的。
华鑫证券_公司事件点评报告：持续出清，提质增效_20260829.pdf
华鑫证券发布五粮液2026年半年报点评，维持“买入”评级。2026H1营收284.17亿元（+21%），归母净利87.53亿元（+89%）；Q2营收同比降13%但净利大增233%，系公司加大市场投入去库存所致。因费用率上升及现金流承压，下调2026-2028年EPS至4.11/4.60/5.08元，对应PE为17/16/14倍。公司坚持稳价提效战略，系列酒量跌价升，渠道改革持续推进，长期价值凸显。
研报显示五粮液正处于主动去库存与渠道优化的阵痛期，Q2营收下滑但利润暴增反映降本增效成果。尽管短期现金流承压且盈利预测下调，但公司通过加大费用投入稳固千元价格带核心地位，系列酒结构优化明显。当前17倍PE处于历史低位，叠加高分红预期，具备较高安全边际。分析师维持买入评级，看好其在消费复苏周期中的长期修复弹性，建议关注批价企稳与动销改善信号。