证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ

广发证券（000776） 2026年中报点评：把握大财富管理发展机遇， 财富+大资管板块持续增长

2026 年 08 月 30 日 证券分析师 孙婷

买入（维持）

执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn

盈利预测与估值 [Table_EPS] 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 26,422 35,493 46,937 51,954 53,872 同比（%） 13.40% 34.33% 32.24% 10.69% 3.69% 归母净利润（百万元） 9,637 13,702 18,955 21,956 22,674 同比（%） 38.11% 42.18% 38.34% 15.83% 3.27% EPS-最新摊薄（元/股） 1.26 1.80 2.42 2.81 2.90 P/E（现价&最新摊薄） 16.95 11.90 8.85 7.64 7.40

证券分析师 何婷

执业证书：S0600524120009 heting@dwzq.com.cn

股价走势

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广发证券 沪深300

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[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点

• ◼ 事件：广发证券发布 2026 年中报：公司 2026 年上半年实现营业收入 268.8 亿元，同比+74.6%；归母净利润 116.5 亿元，同比+80.1%；对应 EPS 1.43 元，ROE 8.1%，同比+3.3pct。第二季度实现营业收入 152.0 亿 元，同比+83.4%；归母净利润 69.44 亿元，同比+87.0%，对应 ROE 3.99%， 同比+1.52pct。我们预计公司股债投资、股衍、广发香港以及另类投资 都有增长。
• ◼ 经纪业务收入大幅增长，财富管理转型成效兑现：2026 年上半年公司实 现经纪业务收入 65.5 亿元，同比+67.2%，占营业收入比重 24.4%。26H1 经纪市占 4.34%，同比+0.25pct。公司两融余额 1780 亿元，较年初+24%， 市场份额 5.9%，较年初+0.2pct，全市场两融余额 30204 亿元，较年初

+18.9%。

• ◼ 投行业务增速稳健，质量持续提升：2026 年上半年公司实现投行业务收 入 4.9 亿元，同比+53.8%。股权业务承销规模同比-73.3%，债券业务承 销规模同比+44.7%。股权主承销规模 41.8 亿元，排名第 12；其中 IPO 2 家，募资规模 9 亿元；再融资 5 家，承销规模 33 亿元。债券主承销规 模 2287 亿元，排名第 12；其中金融债、公司债、ABS 承销规模分别为 1143 亿元、823 亿元、149 亿元。截至 2026H1 IPO 储备项目 17 家，排 名第 8，其中两市主板 5 家，北交所 6 家，创业板 4 家，科创板 2 家。
• ◼ 资管业务发挥公募基金龙头优势：2026 年上半年公司实现资管业务收 入 48.4 亿元，同比+31.9%。截至 2026 年上半年末资产管理规模 2141 亿元，较年初+1.5%。广发基金管理规模 1.8 万亿元，较年初增长 9%； 易方达管理规模 2.6 万亿元，较年初增长 2.9%。私募股权基金广发信德 在管基金实缴规模 190 亿元。
• ◼ 投资收益表现突出：2026 年上半年公司实现投资收益（含公允价值） 131.4 亿元，同比+141.1%。二季度投资净收益 79.2 亿元，同比+154.1%。
• ◼ 盈利预测与投资评级：市场交投活跃度仍较高，公司上半年投资收益表 现突出，我们上调此前盈利预测，预计 2026/27/28 年归母净利润分别为 189.6/219.6/226.7 亿元（前值为 157/174/189 亿元）,同比分别增长 38%/16%/3%。2026 年 8 月 28 日公司市值对应 PB 分别为 1.08/0.96/0.87 倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回 升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好，公司有望持续发挥 在财富管理、资产管理等领域的优势，维持“买入”评级。
• ◼ 风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。

市场数据

收盘价(元) 21.43 一年最低/最高价 17.66/25.43 市净率(倍) 1.21 流通A股市值(百万元) 126,523.78 总市值(百万元) 167,686.44

基础数据

每股净资产(元,LF) 17.66 资产负债率(%,LF) 84.59 总股本(百万股) 7,824.85 流通 A 股(百万股) 5,904.05

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《广发证券(000776)：2026 年一季报 点评：归母净利润同比+71%，投资净 收益同比翻倍》

2026-04-28 《广发证券(000776)：2025 年年报点 评：多元业务齐头并进，财富管理优 势突出》

2026-04-02

图1：2020-2026 年上半年广发证券营收及同比增速 图2：2020-2026 年上半年广发归母净利润及同比增速

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营业总收入（百万元，左轴） 同比增速（右轴）

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归母净利润（百万元，左轴）

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数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所

图3：2020-2026 年上半年广发证券 ROE 图4：2020-2026 年上半年广发证券杠杆率

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杠杆率（倍）|

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数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：未年化 数据来源：Wind，东吴证券研究所

图5：2020-2026 年上半年广发证券收入结构

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经纪 投行 资管 利息 自营 其他

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数据来源：Wind，东吴证券研究所

广发证券财务预测表

[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 客户资金 209380 301991 308031 314191 营业收入 35493 46937 51954 53872 自有资金 36225 17331 21084 24687 手续费及佣金净收入 18869 22390 25814 27648 交易性金融资产 362400 452229 466066 479909 其中：经纪业务 9597 11210 12827 13778 可供出售金融资产 120935 119008 122649 126292 投资银行业务 884 1099 1327 1605 持有至到期投资 1 1 2 2 资产管理业务 7703 9362 10904 11472 长期股权投资 11985 12105 12226 12349 利息净收入 2225 1519 1426 1719 买入返售金融资产 27414 24247 22801 26984 投资收益 8421 22335 24044 23915 融出资金 144024 153055 160311 161914 其他业务收入 169 177 186 195

资产总计 975484 1161935 1199537 1237638 营业支出 16700 21400 23690 24606 代理买卖证券款 227639 301135 307158 313301 营业税金及附加 217 239 265 275 应付债券 138511 165498 165498 165498 业务及管理费 16456 21122 23379 24243 应付短期融资券 81725 83359 85027 86727 资产减值损失 4 4 4 4 短期借款 10957 11504 12080 12684 其他业务成本 129 142 149 191

负债总计 813026 965367 984786 1004848 营业利润 18793 25537 28263 29266 总股本 7606 7825 7825 7825 利润总额 17973 25537 28263 29266 普通股股东权益 156111 190222 208405 226444 所得税 3021 4795 5307 5495 少数股东权益 6346 6346 6346 6346 少数股东损益 1251 1787 1001 1097

负债和所有者权益合计 975484 1161935 1199537 1237638 归属母公司所有者净利润 13702 18955 21956 22674

数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：

公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相 对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不 应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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