1开源证券发布立中集团信息更新报告，维持“买入”评级。
2公司2026H1营收188.22亿元（+30.3%），归母净利5.77亿元（+43.8%），Q2业绩增速显著扩大。
3锻造轮毂销量同比增395%，海外业务毛利率提升4pct，新材料及机器人零部件业务加速落地。
4上调2026-2028年归母净利预测至11.44/13.47/15.70亿元，对应PE为11.8/10.0/8.6倍，三大业务与新材料多轮驱动成长。
开源证券_公司信息更新报告：上半年业绩同比高增，三大业务、新材料等多轮驱动_20260829.pdf
摘要
汽车/汽车零部件
公 司 研 究
上半年业绩同比高增，三大业务、新材料等多轮驱动
立中集团（300428.SZ）
2026 年 08 月 28 日
——公司信息更新报告
投资评级：买入（维持）
邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） 徐剑峰（分析师）
dengjianquan@kysec.cn
zhaoyueyuan@kysec.cn
xujianfeng@kysec.cn
证书编号：S0790525090003
证书编号：S0790525100003
证书编号：S0790525090004
日期 2026/8/28 当前股价(元) 19.63 一年最高最低(元) 27.19/16.43 总市值(亿元) 134.58 流通市值(亿元) 118.41 总股本(亿股) 6.86 流通股本(亿股) 6.03 近 3 个月换手率(%) 89.08
⚫ 2026H1 业绩同比高增，Q2 业绩增速明显扩大 公司发布 2026 年上半年业绩报告，实现营收 188.22 亿元，同比+30.3%；毛利率
公 司 信 息 更 新 报 告
- 10.53%，同比+1.3pct；归母净利 5.77 亿元，同比+43.8%，业绩高增主要系公司 锻造轮毂等高毛利业务放量、海外工厂盈利提升、海内外铝价价差收益等所致。 单 Q2 实现营收 103.70 亿元，同环比+42.8%/+22.7%；归母净利 3.78 亿元，同环 比+58.1%/90.5%。我们上调公司 2026-2028 年业绩预测，预计公司 2026-2028 年 归母净利为 11.44(+0.69)/13.47(+0.66)/15.70(+0.96)亿元，当前股价对应的 PE 为
- 11.8/10.0/8.6 倍，鉴于公司锻造轮毂/海外产能/新材料等放量，维持“买入”评级。
⚫ 三大业务协同发展，锻造/海外轮毂、铝价价差收益共同推升业绩
股价走势图
2026H1，公司铸造铝合金/铝合金车轮/中间合金板块实现营收 106.33/59.85/13.85 亿元，同比+35.2%/25.5%/17.9%；毛利率为 6.34%/18.12%/10.62%，同比分别 +1.0pct/2.7pct/0.6pct。具体来看，(1)锻造轮毂：2026H1，公司实现产销量 34.71 万只，同比+395%。公司国内现有产能 50 万只，同步在墨西哥/泰国配套建设锻 造产线，远期总产能规划至 200 万只；(2) 海外业务：2026H1，公司海外业务营收 46.37 亿元，同比+25.6%，毛利率 19.87%，同比+4.0pct，泰国、墨西哥基地均已实 现盈利。目前，墨西哥 360 万只车轮项目全面投产，配套 50 万只锻造产能 2026H2 逐步释放，泰国现有 500 万只车轮产能满产，三期 300 万只超轻量化车轮和 18 万只锻造车轮项目积极推进；(3)铝价价差收益：国内外/新旧铝价价差增厚盈利。
|-32%
-21%
-9%
2%
14%
25%
2025-08 2025-12 2026-04 2026-08
立中集团 沪深300
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开 源 证 券
数据来源：聚源
⚫ 新材料产业化加速，打造新成长曲线 公司持续发展新材料业务：(1)一体化压铸免热处理合金 2026H1 实现收入 5.92 亿元；(2)微晶硅铝合金 2026H1 实现收入 683 万元，同比+143%；(3)高端铝基/ 铝基稀土/航空航天级特种中间合金等积极应用于新兴领域；(4)可钎焊压铸铝合 金有序推进热管理/储能/液冷设备等场景产品验证和量产应用；(5) 2026 年初成 立子公司上海立中创智机器人。公司与伟景智能签订《人形机器人加工件定点采 购协议》，与具微科技等机器人公司战略合作，已具备生产大骨架/肩部关节/灵巧 手关节/支撑系统结构件等机器人零件的能力，且已实现大骨架的零星样品供应。 ⚫ 风险提示：汽车等下游需求/新业务开拓不及预期、行业竞争/贸易冲突加剧等。 财务摘要和估值指标
证 券 研 究 报 告
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《三大主业持续发力，积极打造机器 人等新成长曲线—公司首次覆盖报 告》-2026.7.6
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 27,246 32,124 41,324 44,677 48,069 YOY(%) 16.6 17.9 28.6 8.1 7.6 归母净利润(百万元) 707 886 1,144 1,347 1,570 YOY(%) 16.8 25.3 29.1 17.8 16.5 毛利率(%) 9.6 9.6 10.4 10.3 10.4 净利率(%) 2.6 2.8 2.8 3.0 3.3 ROE(%) 9.6 9.7 11.4 12.0 12.5 EPS(摊薄/元) 1.03 1.29 1.67 1.96 2.29 P/E(倍) 19.0 15.2 11.8 10.0 8.6 P/B(倍) 1.9 1.5 1.4 1.2 1.1
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 15439 17372 22727 21540 25727 营业收入 27246 32124 41324 44677 48069 现金 2720 3011 4368 4457 4794 营业成本 24626 29041 37038 40063 43050 应收票据及应收账款 5987 7031 8668 8692 10100 营业税金及附加 71 88 123 124 136 其他应收款 114 84 302 59 308 营业费用 319 373 479 505 481 预付账款 242 305 357 381 412 管理费用 536 613 744 715 721 存货 4608 5374 7430 6307 8507 研发费用 934 1053 1322 1340 1394 其他流动资产 1768 1569 1602 1645 1607 财务费用 312 124 542 658 709 非流动资产 5987 6529 7718 7775 7775 资产减值损失 -27 -26 -28 -37 -37 长期投资 85 205 238 292 361 其他收益 287 247 254 263 255 固定资产 4219 4473 5487 5537 5500 公允价值变动收益 -4 4 0 2 1 无形资产 709 755 774 792 810 投资净收益 -12 -20 -16 -18 -17 其他非流动资产 974 1095 1220 1154 1105 资产处置收益 -0 7 2 3 4 资产总计 21426 23901 30446 29315 33503 营业利润 841 1008 1331 1564 1810 流动负债 10889 12592 18205 16388 19730 营业外收入 3 3 3 3 3 短期借款 7542 8284 13760 11857 14690 营业外支出 5 7 5 6 6 应付票据及应付账款 2134 2882 3228 3426 3763 利润总额 838 1004 1328 1561 1808 其他流动负债 1213 1426 1217 1106 1277 所得税 122 109 171 199 220 非流动负债 3072 2059 2101 1619 1108 净利润 716 895 1157 1362 1588 长期借款 2868 1892 1898 1427 920 少数股东损益 9 10 13 15 18 其他非流动负债 204 167 204 192 188 归属母公司净利润 707 886 1144 1347 1570 负债合计 13961 14651 20307 18007 20838 EBITDA 1948 2166 2539 2975 3301 少数股东权益 214 239 253 268 286 EPS(元) 1.03 1.29 1.67 1.96 2.29 股本 633 686 686 686 686 资本公积 1797 2741 2741 2741 2741 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 4710 5382 6190 7141 8249 成长能力
归属母公司股东权益 7251 9010 9887 11040 12379 营业收入(%) 16.6 17.9 28.6 8.1 7.6 负债和股东权益 21426 23901 30446 29315 33503 营业利润(%) 18.0 19.9 32.0 17.5 15.7
归属于母公司净利润(%) 16.8 25.3 29.1 17.8 16.5 获利能力
毛利率(%) 9.6 9.6 10.4 10.3 10.4 净利率(%) 2.6 2.8 2.8 3.0 3.3
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 9.6 9.7 11.4 12.0 12.5 经营活动现金流 -445 379 -1276 4108 -246 ROIC(%) 6.5 6.8 6.5 7.9 7.7 净利润 716 895 1157 1362 1588 偿债能力 折旧摊销 545 625 587 710 785 资产负债率(%) 65.2 61.3 66.7 61.4 62.2 财务费用 312 124 542 658 709 净负债比率(%) 114.3 87.5 117.7 83.7 90.4 投资损失 12 20 16 18 17 流动比率 1.4 1.4 1.2 1.3 1.3 营运资金变动 -2004 -1461 -3520 1437 -3311 速动比率 0.9 0.9 0.8 0.9 0.8 其他经营现金流 -26 176 -58 -77 -33 营运能力
投资活动现金流 -1293 -646 -1779 -784 -799 总资产周转率 1.4 1.4 1.5 1.5 1.5 资本支出 991 1150 1737 722 712 应收账款周转率 5.7 5.4 5.8 5.6 5.6 长期投资 -339 470 -33 -54 -69 应付账款周转率 18.2 20.2 18.5 19.0 19.2 其他投资现金流 37 33 -9 -8 -18 每股指标（元）
筹资活动现金流 1134 799 -2318 -744 -1425 每股收益(最新摊薄) 1.03 1.29 1.67 1.96 2.29 短期借款 2280 742 5475 -1903 2833 每股经营现金流(最新摊薄) -0.65 0.55 -1.86 5.99 -0.36 长期借款 -194 -976 6 -471 -507 每股净资产(最新摊薄) 10.38 13.14 14.42 16.10 18.06 普通股增加 7 52 0 0 0 估值比率 资本公积增加 113 945 0 0 0 P/E 19.0 15.2 11.8 10.0 8.6 其他筹资现金流 -1072 37 -7800 1629 -3751 P/B 1.9 1.5 1.4 1.2 1.1 现金净增加额 -594 581 -5373 2581 -2470 EV/EBITDA 11.4 10.1 10.1 7.8 7.6
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级<br><br> | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协 议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提 醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建 议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
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