研究报告
国金证券_期内持续去库，年份原浆焕新固基_20260830.pdf
国金证券发布古井贡酒2026年中报点评。26H1营收101.3亿元（同比-27%），归母净利21.6亿元（同比-40.9%），业绩符合预期。公司持续去库并弱化回款诉求，年份原浆全系升级提质不提价以稳固动销。预计26-28年归母净利分别为26.5/29.5/35.7亿元，对应EPS为5.01/5.59/6.75元，当前股价对应PE为18.7/16.8/13.9倍，维持“买入”评级。
研报揭示了白酒行业深度调整期的典型特征。古井贡酒H1业绩大幅下滑主要系主动去库存及弱化渠道回款所致，虽短期报表承压且销售费用率攀升导致净利率下降，但价盘稳定与产品焕新策略有助于夯实长期基本盘。分析师在业绩负增长背景下仍维持“买入”评级，核心逻辑在于估值已回落至18.7倍PE的合理区间，且预计2027年起业绩将重回正增长通道，体现了对龙头公司穿越周期能力的信心，但短期内市场仍需消化基本面下行压力。
金元证券_业绩延续高增，联手微软打开AI新空间_20260830.pdf
金元证券发布汉朔科技个股研报，维持“增持”评级。公司2026H1营收29.07亿元（+47.23%），归母净利润3.36亿元（+51.22%），电子价签主业增长强劲。公司与微软签署全球战略合作协议，联合推出AI门店智能执行平台xPilot，打开SaaS及数据服务新空间。预计2026-2028年净利润分别为6.54亿、8.77亿、11.12亿元，对应PE为26.9/20.0/15.8倍，看好全球零售数字化趋势下的高成长性。
研报核心逻辑在于汉朔科技“硬件龙头+AI软件转型”的双重驱动。业绩端，电子价签主业受益于欧美大客户拓展及换新周期，保持近50%高增；估值端，与微软合作推出xPilot平台标志着公司从硬件销售向SaaS服务模式升级，有望提升盈利质量与估值中枢。预计未来三年净利润复合增速超30%，当前PE仅26.9倍，在AI赋能零售数字化赛道中具备较高性价比，建议关注平台POC验证进度及海外订单落地情况。
国金证券_计算机行业研究：再谈AI应用_20260830.pdf
国金证券发布计算机行业研报，指出Salesforce FY27Q2业绩超预期，AI应用产业趋势持续验证。Agentforce ARR同比增长超240%，开源模型能力提升及Token成本下降利好AI应用商业化。研报重点关注企业AI、云、AI Infra、AI办公及AI4S五大方向，强调企业软件在数据、权限与Workflow方面的壁垒。建议关注阿里巴巴-W、金山办公、深信服等标的，看好AI应用落地带来的增量机会。
研报通过Salesforce业绩验证AI应用商业化拐点，强调开源模型降本与企业Workflow壁垒并存。A股计算机板块受益于AI Agent在办公、安全、企业服务等领域落地，金山办公、深信服等具备场景卡位优势。阿里云收入高增印证基础设施需求韧性。整体看，AI应用从概念走向收入兑现阶段，行业估值有望重塑，但需警惕企业IT预算恢复不及预期风险。
国金证券_AI算力需求驱动，26H1业绩高增_20260830.pdf
国金证券发布紫光股份2026年中报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收635.16亿元（+33.93%），归母净利润21.67亿元（+108.18%），业绩高增主要系AI算力需求驱动ICT业务增长及新华三股权收购完成并表增厚利润。预计2026-2028年归母净利润分别为37.33/51.56/66.81亿元，对应PE为27.50/19.91/15.36倍。海外业务增速达57.15%，毛利率环比回升，核心子公司经营质量稳步提升。
研报深度解析了紫光股份在AI算力浪潮下的业绩兑现能力。上半年净利翻倍验证了AI服务器及网络设备的高景气度，且新华三全资控股后消除了少数股东权益摊薄，显著增厚归母利润。尽管硬件占比提升导致毛利短期承压，但Q2环比改善显示产品结构优化初见成效。海外渠道建设加速成为新增长极。当前估值处于历史低位区间，随着智算中心建设持续，公司作为ICT龙头具备显著的业绩弹性与估值修复空间。
极光月狐数据_2026年Q2移动互联网行业数据研究报告_20260830.pdf
极光月狐数据发布2026年Q2移动互联网行业报告。宏观上Q2 GDP增4.3%，线上零售增5.2%。AI成为核心主线，上半年融资超3000亿元，豆包开启C端付费，微信AI助手灰度测试。游戏市场H1收入增12.17%，出海增30.2%。短剧行业监管立规，AI仿真人剧占比升至70.6%。报告看好AI商业化验真、Agent工程化交付及具身智能落地，认为AI基础设施、服务消费线上化与出海是下半年三大核心主线。
研报深度复盘2026年Q2移动互联网行业，指出在总量承压下结构向新趋势明显。核心亮点在于AI产业从概念走向商业化验真，投融资热度创纪录，大模型竞争转向Agent交付与C端付费。同时，游戏出海与短剧AI化成为细分赛道增长引擎。报告强调AI基础设施、服务消费线上化及出海是下半年三大主线，对计算机及AI算力板块构成中长期利好，建议关注具备AI工程化落地能力及合规优势的头部平台企业。
东吴证券_2026年中报点评：冠脉业务基本盘稳固，国际化布局加速突破_20260830.pdf
东吴证券发布赛诺医疗2026年中报点评，维持“买入”评级。公司2026H1营收3.05亿元（+26.68%），归母净利润5033万元（+263.59%）。冠脉业务集采续标放量稳固基本盘，神经介入新品高速增长。海外布局加速，颅内药物涂层支架获欧盟MDR认证。上调2026-2027年归母净利润预测至0.87/1.18亿元，预计2028年为1.77亿元。公司推进“A+H”上市及股份回购，国际化变现通道打开，业绩有望持续兑现。
研报核心逻辑在于赛诺医疗业绩拐点确立与国际化突破。国内冠脉集采以量补价成效显著，神经介入新品放量驱动高增长；海外重磅产品获欧盟认证，打开第二增长曲线。分析师大幅上调盈利预测，验证了公司从集采阵痛期向创新驱动转型的成功。尽管当前估值较高，但考虑到“A+H”资本运作及海外商业化兑现预期，基本面改善支撑股价上行，属于典型的困境反转叠加出海成长标的。
国金证券_26Q2业绩符合预期，还原汇兑后利润增长亮眼_20260830.pdf
国金证券发布比亚迪2026年中报点评，Q2营收1946亿元（环比+30%），归母净利82亿元（同比+30%）。还原汇兑损失后单车净利达0.93万元，同环比显著提升。预计2026-2028年归母净利润分别为382/520/626亿元，对应PE为25/18/15倍。看好闪充技术重塑竞争力及出海高增（全年出口有望超180万台），维持“买入”评级。
研报核心亮点在于揭示了比亚迪在价格战背景下的真实盈利能力。虽然表观ASP环比下滑，但还原汇兑损失后单车净利创佳绩，验证了规模效应与高端化、出海结构优化的对冲作用。现金流充沛且研发资本化率提升显示经营质量改善。未来看点在于闪充技术赋能中低端车型量价利齐升，以及海外产能落地带来的第二增长曲线，估值具备安全边际。
国金证券_业绩符合预期，下半年储能盈利有望改善_20260830.pdf
国金证券发布阳光电源2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司2026H1营收309.12亿元（同比-28.99%），归母净利52.59亿元（同比-32.01%），业绩符合预期。储能业务占比升至50%，虽上半年毛利率受碳酸锂涨价承压，但预计下半年随顺价出货将改善。逆变器毛利率同比提升6.98pct至42.72%，经营现金流同比增长8.75%。预计2026-2028年归母净利润分别为135/177/218亿元，对应PE为15/11/9倍。
研报指出阳光电源上半年业绩虽受国内光伏开发放缓拖累下滑，但盈利质量展现韧性：逆变器毛利率逆势提升，经营现金流优于利润端。核心看点在于储能业务已成为第一大收入来源，随着成本压力向下游传导，下半年盈利能力有望修复。尽管美国政策扰动升温，但实际影响或好于预期。当前估值处于历史低位（2026年PE仅15倍），在行业出清阶段龙头优势进一步巩固，具备中长期配置价值。
开源证券_2026年中报点评：大财富管理稳定ROE，国际、直投跟投贡献弹性_20260830.pdf
开源证券点评广发证券2026年中报，维持“买入”评级。公司2026H1营收268.8亿元（+74.6%），归母净利116.5亿元（+80.1%），年化ROE达16.2%。大财富管理业务稳健，广发基金净利翻倍；国际业务及直投跟投贡献显著弹性，境外收入同比+89%。分析师上修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为207、237、259亿元，对应PE为8.1、7.1、6.5倍。中证金退出前十大股东，资金压制减弱，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于广发证券业绩超预期增长与估值修复的共振。基本面上，大财富管理提供高ROE底座，国际业务与直投跟投在资本市场回暖下释放高弹性，且中证金减持完毕消除了筹码压制。财务预测大幅上修显示机构对公司成长性信心增强，当前8倍左右PE处于历史低位。该分析不仅验证了券商板块在牛市环境下的业绩兑现能力，也凸显了头部券商差异化竞争优势，对非银金融板块情绪有正向提振作用。
开源证券_公司信息更新报告：业绩偏预告上限，积极打造超节点解决方案领导者_20260830.pdf
开源证券发布紫光股份信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收635.16亿元（+33.93%），归母净利润21.67亿元（+108.18%），业绩处于预告上限。Q2单季净利环比增长75%，受益于国产算力及超节点产品放量。预计2026-2028年归母净利润分别为43.21、57.44、70.18亿元，对应PE为23.8/17.9/14.6倍。公司UniPoD S80000超节点及CPO交换机深度卡位AI智算市场，互联网客户渗透加速，第二增长曲线确立。
研报核心逻辑在于紫光股份业绩兑现能力超预期，验证了其在AI算力基础设施领域的竞争力。上半年净利翻倍且贴近预告上限，表明国产算力需求强劲及公司超节点解决方案的商业化落地顺利。随着互联网大厂智算集群建设加速，公司凭借Scale-Up/Out互联技术及CPO交换机产品，正从传统IT服务商向AI算力核心供应商转型。当前估值处于历史低位区间，业绩高增有望驱动戴维斯双击，是A股算力板块中具备确定性的核心标的。
开源证券_通信行业周报：AI算力链九月或迎来密集催化_20260830.pdf
开源证券发布通信行业周报，维持行业“看好”评级。研报指出英伟达FY27Q2业绩超预期且FY28营收增速指引约70%，印证全球AI算力链高景气。9月将迎来光博会、华为全联接大会及阿里云栖大会密集催化，重点推荐光通信、超节点&国产算力、液冷三大主线。推荐标的包括中际旭创、新易盛、英维克等，提示关注技术变革带来的投资机会。
本研报核心逻辑在于海外巨头业绩验证与国内产业会议催化的共振。英伟达强劲的资本开支指引为AI算力链提供了坚实的基本面支撑，而9月光博会、华为及阿里大会则提供了短期的情绪与技术迭代催化剂。研报精准锁定光模块、液冷及国产算力超节点等高弹性细分赛道，对通信板块尤其是AI硬件端具有显著的短期提振作用，建议投资者重点关注相关龙头在会议窗口期的交易性机会。
国信证券_26H1收入平稳增长，门诊量及手术量持续提升_20260830.pdf
国信证券发布爱尔眼科2026年中报点评，维持“优于大市”评级。26H1营收119.46亿元（+3.8%），归母净利润13.57亿元（-33.8%），利润下滑主因税务自查补缴税款及滞纳金约5.24亿元。门诊量增长8.34%，屈光与视光业务驱动收入增长。下调2026-2028年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为30.42/42.91/49.75亿元，同比增速-6.1%/+41.1%/+15.9%。预计下半年利润恢复正常增长。
研报指出爱尔眼科上半年营收稳健但利润受税务补缴一次性冲击大幅下滑，短期业绩承压明显。核心看点在于门诊量与手术量仍保持增长，屈光视光消费医疗属性支撑需求韧性。尽管下调全年盈利预测，但机构认为税务影响为阶段性因素，下半年有望回归正常增长轨道。当前估值对应2027年PE仅18.5倍，处于历史低位区间，长期配置价值凸显，但需警惕严肃医疗价格压力及消费复苏不及预期风险。
国金证券_通用自动化复苏强劲，新兴业务高速增长_20260830.pdf
国金证券发布汇川技术2026半年报点评，维持“买入”评级。26H1营收246.8亿元(+20.3%)，归母净利28.1亿元(-5.4%)；Q2单季利润同比+9.1%拐点确立。通用自动化业务营收+29%，市占率领先；新能源汽车业务短期承压但H2有望好转；新兴业务(机器人/储能)营收+96%。预计26-28年归母净利润59.4/71.5/85.3亿元，对应PE 28/24/20倍，看好公司多赛道布局打开成长空间。
研报核心逻辑在于汇川技术业绩拐点确立与第二增长曲线验证。尽管H1受新能源车及汇率扰动利润下滑，但Q2已恢复正增长，且通用自动化在AI投资及出口拉动下强劲复苏，市占率持续提升。更关键的是，人形机器人商业化突破及储能规模交付使新兴业务翻倍增长，有效对冲传统业务波动。预计26-28年利润复合增速约19%，当前估值具备吸引力，体现了龙头企业在制造业升级与具身智能浪潮中的长期阿尔法价值。
国金证券_高盈利ABC组件逐季放量，下半年有望扭亏为盈_20260830.pdf
国金证券维持爱旭股份“买入”评级。2026H1营收91.8亿元(+8.7%)，归母净利-7.5亿元，Q2环比减亏。ABC组件出货9.4GW逆势增长，海外占比超55%，溢价及降本推动盈利修复。新国标加速低效产能出清，公司量产效率超25%受益。预计2026-2028年归母净利-2.1/18.4/31.6亿元，对应EPS为-/0.87/1.49元，当前股价对应2027/2028年PE为14/8倍，下半年有望扭亏为盈。
研报核心逻辑在于爱旭股份ABC组件凭借高溢价与无银化降本实现盈利拐点。在光伏行业整治内卷、新国标提高准入门槛背景下，公司25%+量产效率构筑护城河。虽然2026年仍亏损，但Q2已现减亏趋势，且海外高价值市场突破显著。预计2027年净利润达18.4亿元，对应当前估值仅14倍PE，具备较高安全边际。需关注产业链价格波动及技术迭代风险，短期业绩兑现是关键验证点。
国信证券_创新药盘点系列报告（28）：重度哮喘生物制剂还有哪些升级空间？_20260830.pdf
国信证券发布创新药系列报告，维持医药生物行业“优于大市”评级。研报指出重度哮喘生物制剂升级方向为长效化与多靶点策略，预计TSLPxIL-13等多靶点药物有望突破单靶疗效天花板。测算显示2025年美国哮喘生物制剂市场约66亿美元，基准情形下多靶点产品至2040年有望占据20%份额，对应30亿美元规模。报告梳理了Lunsekimig、CM512等管线进展，强调EOS+FeNO双高患者是核心获益人群。
该研报深度剖析了重度哮喘生物制剂的技术迭代路径，对创新药板块具有中长期指导意义。核心逻辑在于多靶点策略（如TSLP+IL-13）有望解决现有单靶药物残余风险问题，将AAER降幅从75-80%提升至85-90%，从而打开30亿美元的增量市场空间。虽然未涉及具体A股标的推荐，但对国内布局TSLP及双抗管线的创新药企提供了清晰的临床价值对标和远期商业化测算依据，利好具备差异化研发能力的头部Biotech公司估值重塑。
华龙证券_食品饮料行业策略报告：筑底蓄势，励行求进_20260830.pdf
华龙证券发布食品饮料行业策略报告，维持行业“推荐”评级。研报指出板块估值处于历史低位，基金持仓降至1.88%。白酒行业深度调整筑底，PE约20倍；乳制品原奶价格拐点确立；预加工食品Q1净利增28.53%，调味品营收增18.4%，啤酒结构升级驱动盈利改善。国务院《扩大消费“十五五”规划》利好内需提振。建议关注贵州茅台、五粮液、安井食品、海天味业、燕京啤酒等细分龙头，把握大众品温和复苏及白酒底部配置机会。
研报核心逻辑在于食品饮料板块经历长期调整后估值与持仓双低，具备安全边际。宏观层面，《扩大消费“十五五”规划》为内需提振提供政策支撑。行业层面呈现结构性分化：白酒处于磨底阶段但头部集中趋势明确，高分红属性凸显防御价值；大众品中乳业供需拐点已现，预制菜与调味品进入业绩兑现期，啤酒与零食依靠结构升级和渠道变革实现增长。整体看，行业正从总量承压转向结构性复苏，建议聚焦各细分赛道具备竞争优势的龙头企业。
太平洋_2026H1业绩高增，多产品矩阵长线运营稳健_20260830.pdf
太平洋证券发布世纪华通(002602.SZ)研报，维持“增持”评级。公司2026H1营收221亿元(+28.5%)，归母净利45.03亿元(+69.5%)，核心游戏《Whiteout Survival》等驱动移动端收入增长33.7%。预计2026-2028年归母净利润分别为90.6/103/116亿元，对应增速61.7%/13.3%/13.1%，EPS为1.23/1.39/1.58元，当前PE仅11倍。AI工具矩阵赋能研发运营提质增效，多款新游储备加速上线，长线运营能力稳健。
研报显示世纪华通2026H1业绩超预期高增，验证了多产品矩阵长线运营策略的有效性。核心看点在于海外SLG与休闲赛道双轮驱动，以及盛趣游戏端手并进带来的用户回流。AI工具深度融入使美术效率提升60%-80%，显著优化成本结构。当前11倍PE处于历史低位，叠加2026年净利润预计增长61.7%，估值修复空间明确。风险点在于新游上线节奏及行业监管政策变化，但整体基本面改善趋势确立，具备中期配置价值。
东吴证券_2026年中报点评：三投联动陆续兑现收益，低基数下上半年净利润高增_20260830.pdf
东吴证券发布财通证券2026年中报点评，维持“买入”评级。公司上半年营收43.5亿元（+46.9%），归母净利润19.0亿元（+75.4%），业绩高增主要受益于市场交投放量及三投联动收益兑现。经纪、投行、自营业务均大幅增长，资管规模稳步提升。上调2026-2028年归母净利润预测至32.70/34.24/36.05亿元，对应PB估值分别为1.02x/0.96x/0.90x，认为公司三投联动进入收获期，具备显著上涨潜力。
研报核心逻辑在于财通证券“三投联动”战略进入业绩兑现期，叠加低基数效应，推动上半年净利润同比增长75.4%。分析师大幅上调未来三年盈利预测，显示对公司直投及投行项目储备（如超聚变等）的信心。当前1.02倍PB估值处于合理偏低区间，在券商板块整体受益于市场活跃度提升背景下，公司凭借差异化资管与投行优势，有望实现超越行业的业绩弹性，是中期配置的优质标的。
高岩餐饮研究院_2026中国餐饮市场调味品蓝皮书 ·上半年_20260830.pdf
高岩餐饮研究院发布2026上半年中国餐饮调味品蓝皮书。数据显示，H1调味品采购额987.9亿元（+2.8%），占餐饮收入3.50%，呈刚性需求。复合调味料占比71.9%。格局上头部Top20份额下滑0.56pp至37.49%，白牌/贴牌升至31.89%；海天味业逆势增长+0.43pp，国际品牌未见国产替代趋势。行业呈现预制风味定型转向灶台、地方特色风味酱增长、减盐集中于基础品类等五大趋势，专用菜调味汁等细分品类增速超12%。
研报揭示餐饮调味品行业进入存量结构性调整期。总量虽维持刚性但增速放缓，核心矛盾在于头部品牌集中度下降与白牌崛起，显示B端降本诉求强烈，对除海天外的多数调味品上市公司构成利空。然而，行业内部存在显著分化，专用菜调味汁、地方特色风味酱及功能酱油等细分赛道仍保持双位数增长。投资建议关注具备强渠道壁垒的龙头及精准卡位高增细分品类的企业，警惕传统通用型调味品企业的份额流失风险。
国金证券_主汛期来水改善，增持分红强化价值_20260830.pdf
国金证券发布长江电力个股研报，维持“买入”评级。2026H1公司发电量同比增4.81%，主汛期来水改善明确，六库联调优势凸显。控股股东累计增持44.99亿元，彰显长期价值信心。预计2026-2028年归母净利润分别为361.4/370.2/380.3亿元，对应PE为19.0/18.5/18.1倍。当前股息率与长端利率息差达1.91%处历史高位，分红确定性强，具备突出配置价值。
研报核心逻辑在于基本面与资金面共振。基本面上，主汛期来水边际改善叠加六库联调优化，保障了全年发电业绩韧性；资金面上，在长端利率下行背景下，公司1.91%的息差处于历史高位，叠加控股股东45亿增持落地，强化了其类债资产的稀缺性。作为A股核心红利资产，该报告进一步巩固了市场对水电板块防御属性的共识，对追求绝对收益的长线资金具有较强吸引力，但需警惕后续来水波动风险。