研究报告
中航证券_盈利能力回升，动储业务保持高景气_20260831.pdf
中航证券维持亿纬锂能“买入”评级。2026H1公司营收456.91亿元（+62.2%），归母净利33.01亿元（+105.7%），盈利能力显著回升。动储业务高景气，出货量分别增长66.5%和54.9%，市占率稳步提升。预计2026-2028年归母净利润分别为71.9、96.5、114.4亿元，对应PE为17、12、10倍。公司产能结构优化及新技术推进支撑长期增长，估值具备吸引力。
研报核心亮点在于亿纬锂能盈利能力超预期修复，2026H1净利翻倍验证了公司在行业价格战中的成本管控与产品结构优化能力。动力与储能电池出货量双高增，且全球市占率持续提升，显示其竞争优势扩大。基于2026年17倍PE的预测估值处于历史低位，结合未来三年30%以上的复合增速预期，当前具备较高安全边际。需关注后续毛利率能否在规模效应下持续企稳，以及海外产能释放节奏对业绩兑现的影响。
东吴证券_2026年中报点评：顺势降速纾压，省外保持韧性_20260831.pdf
东吴证券点评山西汾酒2026年中报，H1营收210.44亿元同比-12.18%，归母净利64.39亿元同比-24.29%；Q2业绩承压明显。青花系列及省外战略市场展现韧性，但费用刚性致盈利能力阶段性下滑。下调2026-2028年归母净利预测至100/110/123亿元，对应PE为15/13/12X。鉴于白酒行业筑底及公司高分红规划（不低于净利65%）强化安全边际，维持“买入”评级。
研报揭示山西汾酒短期业绩显著承压，H1净利下滑超24%，反映白酒行业需求疲软及竞争加剧现状。尽管分析师大幅下调盈利预测，但仍维持买入评级，核心逻辑在于估值已回落至15倍PE左右具备性价比，且65%高分红承诺提供防御属性。省外市场与青花系列的韧性表明公司全国化战略未破败，当前处于主动降速纾压的筑底阶段，中长期成长逻辑未变，适合左侧布局等待周期反转。
国金证券_业绩增长提速，龙头优势持续兑现_20260831.pdf
国金证券发布三一重工半年报点评，26H1营收533.1亿元(+19.7%)，归母净利56.9亿元(+9.1%)。剔除汇兑损失影响后主业利润大增71.5%，海外收入占比61.3%且毛利率提升，全球化成效显著。预计26-28年归母净利润分别为103.4/131.1/154.7亿元，对应PE为17X/13X/11X，维持“买入”评级。公司经营现金流稳健，龙头优势持续兑现，业绩增长提速。
研报核心亮点在于揭示了公司表观利润背后的强劲主业弹性。尽管受汇兑损失拖累，但剔除该因素后净利润增速超70%，验证了工程机械龙头在周期回暖中的盈利修复能力。海外业务量利齐升且毛利率显著高于国内，表明全球化战略已从规模扩张转向高质量盈利阶段。结合未来三年20%左右的复合增长预期及当前17倍PE估值，具备较高安全边际与配置价值，是行业景气度回升的核心受益标的。
群益证券_1H26业绩表现靓丽，估值相对较低_20260831.pdf
群益证券给予长鑫科技（688825.SH）“买入”评级，目标价78元。公司1H26营收1503亿元（+874%），归母净利润776亿元，大幅扭亏，净利率超50%，受益于全球DRAM超级周期及AI需求爆发。预计2026-28年净利润分别为1997亿、3103亿、3691亿元，对应PE为20/13/11倍，估值具备吸引力。作为国内唯一IDM模式DRAM量产企业，国产替代空间巨大，供给紧缺格局或延续至2028Q2。
研报核心逻辑在于长鑫科技深度受益于全球DRAM超级周期与AI算力需求共振，业绩呈现爆发式增长且盈利能力达全球顶尖水平。作为国产DRAM龙头，公司在半导体设备本土化迫切背景下，拥有确定的进口替代空间。当前估值显著低于行业平均，叠加供给紧缺预期延续，具备较高安全边际与上涨弹性，是芯片板块核心配置标的。
开源证券_公司信息更新报告：2026H1盈利扭亏拐点确立，“研发+智造+AI”共振_20260831.pdf
开源证券发布阿尔特（300825.SZ）信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收6.25亿元（+19.6%），归母净利润2618万元实现扭亏为盈，Q2单季盈利拐点确立。毛利率修复至25.28%，经营现金流大幅改善。预计2026-2028年归母净利润分别为0.95/1.15/1.41亿元，对应EPS为0.19/0.23/0.29元，当前股价对应PE为58.0/47.9/39.0倍。“研发+智造+AI”战略共振，新能源动力总成量产及AI研发工具落地构筑成长新支撑。
研报核心逻辑在于阿尔特业绩困境反转与第二曲线兑现。2026H1扭亏为盈验证了经营质量改善，高附加值研发项目与新能源智造业务放量是主因。AI大模型赋能研发全链条提升了长期竞争力。尽管下调了短期业绩预测且当前估值较高（58倍PE），但考虑到公司在滑板底盘、AI工具链等前沿领域的卡位优势及盈利拐点的确定性，分析师仍维持买入评级，看好其“研发+智造+AI”共振带来的中长期成长弹性。
中银证券_业绩稳步提升，抛光液稳健增长、功能性湿电子化学品快速放量_20260831.pdf
中银证券发布安集科技2026年中报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收15.26亿元（+33.7%），归母净利5.32亿元（+41.6%）；Q2净利环比大增56%。抛光液全球市占率升至13%，先进制程及封装产品持续放量；功能性湿电子化学品收入同比增51%，电镀液实现量产突破。预计2026-2028年归母净利分别为10.68/13.76/17.44亿元，对应PE为52.0/40.3/31.8倍，看好国产替代加速下业绩高增长。
研报核心逻辑在于安集科技在半导体材料国产替代中的龙头地位强化。上半年业绩超预期验证了先进制程抛光液与湿电子化学品的双轮驱动模式，特别是功能性湿化学品毛利率提升显著，电镀液量产打开第二增长曲线。尽管汇率波动短期扰动财务费用，但净利率环比大幅改善显示经营质量优化。当前52倍PE处于历史合理区间，随着新品在存储及逻辑芯片端渗透率提升，估值有望通过业绩高增消化，是科创板半导体材料核心标的。
东吴证券_2026年中报点评：以定力应对行业深调，以出清夯实发展底座_20260831.pdf
东吴证券发布泸州老窖2026年中报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收104.72亿元（-36.35%），归母净利43.39亿元（-43.37%），Q2大幅下滑系主动出清库存所致。因行业需求承压及竞品降价，中高档酒销量降42.53%。鉴于报表出清力度大及茅五价格企稳信号，下调26-27年归母净利预测至77.65/89.78亿元，新增28年预测99.56亿元，对应PE为14.9/12.9/11.6倍，认为业绩探底后估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于“短期阵痛换取长期健康”。虽然泸州老窖H1业绩腰斩且盈利预测被大幅下调，反映出白酒行业深度调整期的严峻现实，但分析师将其定性为主动去库的良性出清。随着高端酒价格体系企稳，公司轻装上阵的基础更扎实。当前14.9倍PE处于历史低位，利空出尽后的估值修复预期强于基本面短期波动，体现了逆向投资思维，适合关注行业拐点信号的左侧投资者。
信达证券_莫愁前路无知己，天下谁人不识君_20260831.pdf
信达证券发布赛轮轮胎2026半年报点评，维持“买入”评级。公司2026H1营收200.27亿元（+13.88%），归母净利21.60亿元（+17.97%）；Q2净利同比大增39.26%。研报指出公司已跳出低端内卷，凭借液体黄金轮胎及品牌赛事营销成功切入中高端市场。预计2026-2028年归母净利润分别为48.05、58.27、68.90亿元，对应EPS为1.46、1.77、2.10元，看好其全球份额提升及盈利能力稳定性。
研报深度剖析了中国轮胎行业从成本优势向品牌与技术驱动转型的逻辑。核心观点认为赛轮轮胎已通过十年研发积累（如液体黄金）和顶级赛事营销，成功突破国产轮胎在全球中高端市场的隐形天花板。在行业普遍面临海外产能过剩与内卷背景下，公司Q2业绩逆势高增验证了其差异化竞争策略的有效性。预测未来三年利润复合增速超20%，估值具备吸引力，是制造业出海升级的典型标的。
群益证券_二季度营收净利润双向增长，超节点服务器持续提高盈利能力_20260831.pdf
群益证券发布浪潮信息个股研报，维持“买进”评级，目标价90元。公司2026H1营收844亿元（+5.2%），归母净利29.5亿元（+269.6%）；Q2单季净利同比大增598.5%，毛利率提升至10.28%。业绩高增主因AI超节点服务器放量及竞争格局改善。预计2026-2028年净利润分别为56.67/60.61/72.65亿元，对应PE为20/19/16倍。公司在AI及液冷服务器领域龙头地位稳固，盈利能力持续优化。
研报核心逻辑在于浪潮信息盈利能力的结构性改善。Q2净利润暴增近6倍且毛利率显著提升，验证了AI超节点服务器放量对利润端的强劲拉动，打破了市场对服务器行业“增收不增利”的刻板印象。作为AI算力基础设施龙头，公司在高端产品占比提升及液冷技术上的领先优势，使其在AI产业爆发期具备更高的业绩弹性。当前20倍PE估值合理，目标价90元隐含约16%上涨空间，基本面反转趋势明确。
开源证券_公司信息更新报告：毛利率显著提升，加大研发投入保障长期战略落地_20260831.pdf
开源证券维持浪潮信息“买入”评级。2026H1公司营收843.79亿元，同比增5.22%；归母净利润29.52亿元，同比大增269.59%，Q2单季净利增长598.5%。毛利率显著提升，H1达8.75%，同比升4.2pct，主因供应链管理优化及高附加值新品放量。预计2026-2028年归母净利润分别为51.26、75.90、95.44亿元，对应EPS为3.49、5.17、6.50元，当前PE为22.2/15.0/11.9倍。AI算力需求景气叠加研发投入加大，保障长期战略落地。
研报核心亮点在于浪潮信息盈利能力的实质性改善。在AI算力需求持续高景气背景下，公司不仅实现营收增长，更通过供应链管理和超节点等高毛利新品推动毛利率大幅提升4.2个百分点，验证了从规模扩张向质量提升的转型。Q2净利润近6倍增长及存货、合同负债大增显示下游需求旺盛且备货积极。作为AI服务器龙头，其估值处于合理区间，业绩兑现能力强，对计算机板块及AI算力主题具有显著正向带动效应。
东吴证券_经营再攀高峰，铜金双极成长可期_20260831.pdf
东吴证券维持洛阳钼业“买入”评级。公司26H1铜产量同比+9.73%，Q2单季突破20万吨；钴毛利率升至83.16%。预计2026-2028年归母净利润分别为331/359/398亿元，对应PE为12/11/10倍。KFM二期计划2027年投产新增铜产能10万吨/年，巴西金矿交割后2026年产金6-8吨，目标2029年金产能超20吨。铜金双极战略深化，量价共振驱动业绩高增，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于洛阳钼业“铜金双极”成长路径清晰且兑现度高。铜板块受益于美国关税预期及自身扩产，量价齐升；黄金业务通过海外并购打开第二增长曲线，2029年产能目标翻倍。2026年预期归母净利331亿元，同比增长63%，对应PE仅12倍，显著低于行业平均。KFM二期与巴西金矿项目将保障中长期业绩弹性，当前估值未充分反映成长溢价，具备较强安全边际与上涨空间。
信达证券_ESG行业周报：生态环境部审议通过碳市场配额方案_20260831.pdf
信达证券发布ESG行业周报，核心关注生态环境部审议通过全国碳市场2025-2026年度发电、钢铁、水泥及铝冶炼行业配额总量和分配方案，标志碳市场扩容落地。报告跟踪ESG金融产品，截至8月30日国内ESG债券存量5.99万亿元，公募基金规模1.65万亿元。本周ESG指数整体跑输大盘。研报未给出具体行业评级及目标价，提示双碳及政策推进不及预期风险。
研报核心解读碳市场配额方案获批对环保及高耗能行业的深远影响。碳市场覆盖范围从发电扩展至钢铁、水泥、铝冶炼，将加速倒逼传统行业节能降碳改造，利好环境监测、碳交易服务及节能装备等环保细分赛道。同时，ESG金融产品规模持续扩大显示绿色金融支持实体力度增强。尽管短期ESG指数跑输大盘，但碳定价机制完善属于长期制度性利好，有助于提升A股ESG资产估值中枢，建议关注具备低碳转型优势的龙头企业。
开源证券_公司信息更新报告：业绩高增长，积极推进高功率CW激光器研发_20260831.pdf
开源证券发布源杰科技信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收9.25亿元（+351%），归母净利6.07亿元（+1212%），净利率达65.6%。受益于北美云厂商资本开支增加及光芯片供需失衡，CW/EML芯片批量出货。分析师大幅上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为17.31/39.07/66.72亿元，对应PE为110.7/49.0/28.7倍。公司正积极推进高功率CW激光器研发以适配CPO/NPO需求，电信业务50G PON先发优势有望提升份额。
研报核心逻辑在于AI算力爆发驱动高端光模块需求，导致上游光芯片供需严重失衡。源杰科技作为国产光芯片龙头，业绩呈现爆发式增长且净利率大幅提升，验证了产业高景气度。分析师将未来三年净利润预期翻倍以上调，显示对公司成长性的极度乐观。尽管当前估值较高，但考虑到CPO技术演进及公司在高功率CW激光器领域的卡位优势，其稀缺性支撑溢价。该报告对光芯片板块情绪提振显著，是AI硬件产业链高确定性的标的更新。
华鑫证券_医药行业周报：mRNA疫苗研发充满挑战_20260831.pdf
华鑫证券发布医药行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出mRNA癌症疫苗研发遇挫但国内企业仍积极布局；CDMO景气度回升，药明康德、凯莱英等新签订单大幅增长；创新药出海势头强劲，2026H1 License-out金额达997亿美元。重点推荐众生药业（买入）、药明康德（买入）、益丰药房等标的。关注TYK2靶点及MASH新药进展，线下药店同店增长恢复，行业并购整合节奏有望重启。
研报核心逻辑在于医药板块结构性机会凸显。尽管mRNA疫苗研发短期受挫，但CDMO订单高增验证了全球产业链对中国制造的依赖，尤其是GLP-1及KRAS抑制剂等大单品放量带来确定性增量。创新药出海BD交易额创半年新高，显示中国资产全球竞争力提升。线下药店经历出清后同店客流回暖，龙头估值修复可期。建议重点关注具备全球化能力的CXO龙头、MASH/BIC潜力创新药企及零售药店整合受益标的，把握业绩兑现与估值修复双击机会。
东吴证券_2026年中报点评：重组协同效应凸显，2026H1归母净利润增长224.76%_20260831.pdf
东吴证券发布五新智能2026年中报点评，维持“买入”评级。2026H1公司营收15.49亿元（+161.72%），归母净利润2.81亿元（+224.76%），主要系兴中科技并表贡献。预计2026-2028年归母净利润分别为4.32/4.51/4.86亿元，对应PE为16/15/14倍。重组协同效应凸显，铁路市场营收大增449%，全球化布局加速，隧道、路桥、港口三大场景协同发展，业绩具备长期增长潜力。
研报核心逻辑在于并购重组带来的业绩爆发与协同效应验证。五新智能通过并表兴中科技实现营收净利翻倍级增长，且标的超额完成业绩承诺，消除了市场对整合风险的担忧。铁路基建与海外出海双轮驱动，叠加港口物流新赛道拓展，构建了多元化增长曲线。当前16倍PE处于历史低位，业绩高增消化估值，基本面反转趋势确立，对个股具有较强正向催化，但需关注北交所流动性及后续整合持续性。
东吴证券_电力设备行业跟踪周报：锂电储能需求向好、AIDC及材料潜力可期_20260831.pdf
东吴证券发布电力设备行业周报，维持行业“增持”评级。研报指出锂电储能需求向好，预计26年储能电池出货1100GWh（+70%），27年增长至1500GWh+；AIDC及材料潜力可期。碳酸锂价格旺季震荡上行，产业链Q2盈利亮眼。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、汇川技术等龙头。提示美国禁止外国电力设备进入电网等风险。板块估值已回调至27年11-14倍PE，看好Q3旺季反弹行情。
研报核心逻辑在于锂电板块超跌后的基本面强劲反弹。储能成为最大亮点，国内外需求共振推动出货量高增，叠加碳酸锂价格企稳回升，产业链盈利修复确定性强。AIDC与机器人作为新增长极，为电力设备行业打开远期空间。尽管光伏、风电短期承压且面临海外贸易政策扰动，但龙头公司估值已具性价比。建议投资者聚焦具备全球竞争力的电池及材料龙头，把握Q3旺季带来的估值修复机会，同时关注新技术产业化进展。
东吴证券_2026年中报点评：26H1业绩基本符合预告，量价齐升驱动盈利高增_20260830.pdf
东吴证券发布欧科亿2026年中报点评，维持“增持”评级。26H1营收12.07亿元（+99.96%），归母净利润3.71亿元（同比扭亏大增），量价齐升驱动盈利高增，毛利率提升至46%。公司数控刀具与硬质合金制品双轮驱动，新品密集迭代，并拟收购永鑫精工布局PCB钻针赛道，打开AI服务器等领域第二成长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为5.66/6.51/7.64亿元，对应PE为29/25/21倍。
研报核心逻辑在于欧科亿业绩拐点确立及第二成长曲线清晰。上半年营收翻倍、净利暴增验证了高端刀具国产替代加速及产品结构升级成效。更关键的是，公司通过并购切入PCB钻针赛道，精准卡位AI算力基础设施上游耗材环节，将传统通用设备估值逻辑向AI产业链延伸。尽管存货周转短期承压，但回款改善及规模效应释放支撑盈利能力持续修复，当前动态PE仅29倍，具备较高安全边际与成长弹性。
东吴证券_2026年半年报点评：单吨净利环比高增，业绩符合市场预期_20260830.pdf
东吴证券发布鼎胜新材2026年半年报点评，维持“买入”评级，目标价36.6元。公司26H1营收154.7亿元（+16%），归母净利4.8亿元（+155%），业绩符合预期。Q2单吨净利环比高增至0.36万元/吨，锂电铝箔满产满销，预计全年出货28万吨（+35%）。涂炭箔占比提升及涨价落地驱动盈利改善。预计26-28年归母净利12.1/17.0/21.8亿元，对应PE为18x/13x/10x，钠电池催化下估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于鼎胜新材盈利能力拐点确立。Q2单吨净利环比显著提升验证了产品涨价与结构优化（涂炭箔占比提升）的有效性，且产能满产满销显示下游需求强劲。在新能源产业链普遍内卷背景下，公司凭借技术溢价和海外布局实现逆势高增。给予27年20倍PE对应36.6元目标价，较现价有超50%空间，反映出机构对其从周期加工向高端制造转型的价值重估，短期业绩兑现与中期钠电催化形成共振。
国信证券_农产品研究跟踪系列报告（218）：肉牛价格维持加速上行，超强厄尔尼诺或催化农产品新周期_20260830.pdf
国信证券发布农林牧渔行业周报，维持“优于大市”评级。核心观点指出肉牛价格加速上行，新一轮牛周期反转开启；超强厄尔尼诺或催化农产品新周期。生猪产能去化加速，政策调控与市场化去产能共振，龙头成本优势凸显。原奶价格有望迎拐点，禽类供给底部企稳。推荐牧业、猪禽龙头及宠物板块，重点推荐牧原股份、华统股份、温氏股份、立华股份、海大集团、乖宝宠物等标的。
研报核心逻辑在于周期反转与政策催化共振。肉牛产业在进口配额限制及国内产能深度去化下迎来价格拐点，是本轮最大亮点。生猪板块虽短期亏损，但能繁母猪存栏加速下降至3780万头，叠加反内卷政策，龙头企业盈利修复确定性增强。超强厄尔尼诺预期为种植链及饲料原料提供中长期涨价支撑。建议重点关注具备成本优势的养殖龙头及受益于周期上行的牧业公司，同时布局宠物等高成长赛道以对冲周期波动风险。
国信证券_“两海”战略顺利推进，加大绿电投入_20260830.pdf
国信证券发布中国铝业2026年中报点评，维持“优于大市”评级。2026H1归母净利润118.7亿元，同比增67.9%，经营现金流大增84.1%，拟中期分红47.3亿元。公司资产负债率降至42.8%，财务费用显著下降。预计2026-2028年归母净利润分别为227.0/234.9/244.4亿元，对应EPS为1.32/1.37/1.42元，当前PE仅7.4倍。公司推进“两海”战略及绿电投入，对铝价具有高盈利弹性。
研报核心逻辑在于中国铝业业绩爆发与资产负债表修复共振。上半年净利大增68%且现金流充沛，验证了铝行业高景气下龙头的全产业链成本管控能力。更关键的是带息负债大幅压降使财务费用锐减，释放了巨大利润弹性。结合40%的中期分红率及7倍左右低估值，公司兼具成长与高股息属性。“两海”战略与绿电布局进一步夯实长期竞争力，在铝价高位运行假设下，估值修复空间明确。