研究报告
开源证券_公司信息更新报告：收入高增长，推出超节点支撑多Agent规模化落地_20260415.pdf
开源证券维持浪潮信息“买入”评级。公司2025年营收1647.82亿元（+43.25%），归母净利润24.13亿元（+5.20%）。发布超节点AI服务器元脑SD200/HC1000，支撑多Agent规模化落地，解决交互速度与成本瓶颈。下调2026-2027年归母净利润预测至32.95/43.37亿元，新增2028年预测52.65亿元，对应PE 30.5/23.1/19.1倍。看好其作为AI服务器龙头受益于算力需求增长。
研报指出浪潮信息收入高增但毛利率承压，核心亮点在于推出支持多Agent落地的超节点AI服务器，技术突破有望巩固其国内AI服务器龙头地位。尽管下调了短期盈利预测，但考虑到AI算力需求的长期景气度及新产品带来的竞争优势，维持买入评级。该报告对个股有显著正面影响，同时也强化了市场对AI算力基础设施持续投入的信心。
中邮证券_精测筑底，良率基石_20260415.pdf
中邮证券首次覆盖精测电子，给予“买入”评级。报告指出公司半导体量检测业务进入业绩兑现期，先进制程产品占比提升，在手订单充沛（约34.46亿元）。预计2025-2027年归母净利润分别为0.85/3.56/5.73亿元，同比大幅增长。随着平板显示行业复苏及半导体国产化替代加速，公司盈利能力显著改善，经营质量全面向好。
研报核心逻辑在于精测电子从“投入期”转向“收获期”。半导体前道量测设备在先进制程的突破及验收，验证了国产替代的技术实力，且高毛利半导体业务占比提升将优化整体盈利结构。尽管当前估值较高，但考虑到未来三年净利润的高复合增长率（CAGR），以及在手订单对业绩的确定性支撑，首次覆盖即给予买入评级，看好其在半导体设备领域的长期成长性及短期业绩反转弹性。
国金证券_电力设备与新能源行业研究：欧洲海风专题之二：订单放量信号明显，能源安全驱动长期需求确定性提升_20260415.pdf
国金证券维持电力设备与新能源行业“买入”评级。报告指出欧洲海风订单放量信号明显，能源安全及算力需求驱动长期装机中枢从8GW提升至15GW+。政策端拍卖机制改善，供应链订单预计2026年起集中释放。看好国内产业链出海，依次推荐管桩（大金重工）、零部件（金雷股份）、海缆（东方电缆）及风机（明阳智能）。
研报深入分析欧洲海风市场，认为地缘政治和算力需求将重塑长期增长逻辑，装机预期大幅上修。短期看，拍卖机制优化消除延期障碍，2026年供应链订单将迎来爆发式增长。鉴于欧洲本土产能不足，中国企业在管桩、海缆等环节具备显著成本和技术优势，出海逻辑强劲。重点推荐受益明确的头部企业，行业景气度上行确定性高。
头豹研究院_精密之基——科学仪器驱动多学科创新的底层逻辑与增长跃迁 头豹词条报告系列_20260415.pdf
报告指出科学仪器是科技创新核心基础设施，预计2026-2029年市场规模由497.55亿增至609.52亿元。受超长期特别国债及大规模设备更新政策驱动，高校与科研领域需求集中释放。行业呈现高端进口依赖（国产化率<20%）与中低端国产突围并存格局，服务化转型成为新增长点。重点提及聚光科技、华大智造、中科飞测等企业在细分领域的突破，强调供应链安全与国产替代加速趋势。
研报深入剖析科学仪器行业在政策红利下的增长逻辑，指出“大规模设备更新”与超长期特别国债是短期核心驱动力，显著改善下游现金流并释放存量替换需求。长期看，地缘政治倒逼供应链自主可控，国产替代从低端向高端渗透，但核心零部件仍存短板。行业竞争格局正由分散走向集中，具备核心技术、规模化交付能力及服务化转型能力的头部企业（如聚光科技、中科飞测）将受益于政策倾斜与市场集中度提升，建议关注具备“专精特新”属性的硬科技龙头。
华鑫证券_基础化工行业研究：硫酸、丁基橡胶等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向_20260415.pdf
华鑫证券维持基础化工行业“推荐”评级。受霍尔木兹海峡封锁等地缘政治影响，国际油价中枢预计上调。建议关注进口替代、纯内需及高股息方向。重点看好氦气（广钢气体等）、生物柴油（卓越新能等）及农化板块（云天化、扬农化工等）。硫酸、丁基橡胶等价格涨幅居前。报告给予万华化学、卫星化学、利尔化学等多只个股“买入”评级，并列出重点关注公司盈利预测。
研报基于地缘政治冲突导致的供应链扰动，看好基础化工行业的结构性机会。核心逻辑在于油价高位运行利好高股息油气股，以及特定化工品（氦气、生物柴油、农化）的供需错配带来的涨价预期。分析师对万华化学、卫星化学等龙头给予买入评级，强调其成本优势及新材料成长空间。整体而言，该报告为投资者提供了在地缘风险下的防御性（高股息）与进攻性（涨价品种）配置思路，对行业短期情绪有正面提振作用。
东吴证券_2026一季报点评：业绩转正超预期，积极布局商业航天+太空光伏_20260415.pdf
钧达股份2026Q1营收16.94亿元，同比-9.63%；归母净利润1416万元，同比+113.38%，实现扭亏为盈，业绩超预期。受益海外需求旺盛及供需改善，单瓦微利。公司积极布局商业航天与太空光伏，收购复遥星河60%股权，推进钙钛矿研发。预计2026-2028年归母净利4.1/8.2/11.4亿元。维持“买入”评级，看好其电池片龙头地位及新业务增长点。
研报指出钧达股份Q1业绩扭亏为盈，超出市场预期，主要得益于海外高占比带来的盈利韧性及行业供需边际改善。核心亮点在于公司跨界布局商业航天与太空光伏，通过收购卫星企业及研发钙钛矿技术打造第二增长曲线。虽然当前估值较高（2026E PE 55x），但考虑到未来三年净利润的高复合增长率及新业务的想象空间，分析师维持买入评级。短期看Q2土耳其基地投产及美国市场出货将驱动盈利进一步修复。
国信证券_机械设备行业制造成长周报（第52期）：Lumentum预计两个季度内售罄28年产能，宇树机器人跑出10m-s刷新世界纪录_20260415.pdf
国信证券维持机械设备行业“优于大市”评级。核心观点：Lumentum预计两季度内售罄2028年产能，显示AI光通信景气度持续；宇树机器人刷新奔跑速度纪录，人形机器人进展加速。重点推荐AI基建（测试仪器、液冷）、人形机器人（T链及国产龙头）及商业航天。看好绿的谐波、汇川技术、恒立液压等标的，认为行业受益于新质生产力发展，具备长期成长空间。
研报聚焦机械设备行业，强调AI基建与人形机器人的双重驱动。Lumentum订单排至2028年印证光通信高景气，利好上游设备商；宇树机器人突破速度极限彰显技术成熟度，加速产业化落地。报告维持行业“优于大市”，建议关注确定性强的特斯拉产业链核心供应商及国产替代逻辑下的测试仪器、减速器等环节。整体看，新质生产力相关板块具备中长期配置价值，短期情绪受事件催化有望提振。
开源证券_工程机械行业深度报告：国内&海外同频共振，行业迎来新一轮上行周期_20260416.pdf
开源证券维持工程机械行业“看好”评级。报告指出，受益于国内基建加码、设备更新周期启动及海外需求复苏，行业迎来新一轮上行周期。2025年挖机销量同比增17%，出口创历史新高。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份及恒立液压等龙头标的，预计未来6-12个月股价相对基准指数涨幅超过15%-20%。
研报深度分析工程机械行业拐点，强调国内基建与更新需求共振、海外出口加速的双重驱动逻辑。重点推荐具备全球化布局、盈利能力提升的龙头主机厂及核心零部件企业。报告数据详实，对行业周期判断清晰，利好板块整体估值修复，建议投资者重点关注业绩确定性强的头部公司。
国元证券_2025年年报点评：产品结构升级改善盈利能力，运力芯片增强业绩弹性_20260415.pdf
澜起科技2025年营收54.56亿元（+49.9%），归母净利22.36亿元（+58.4%），毛利率提升至62.23%。受益于DDR5渗透率提升及AI服务器需求，互连芯片收入大增。预计2026年营收70.30亿元，净利29.30亿元，对应PE 64倍。PCIe Retimer、MRCD/MDB及CXL芯片有望放量。维持“买入”评级。
研报指出澜起科技业绩高增源于产品结构升级，DDR5迭代及AI运力芯片（PCIe Retimer、CXL等）成为新增长极。公司作为内存接口芯片龙头，在AI服务器带宽需求爆发背景下，技术壁垒与市场份额优势显著。尽管估值较高（2026E PE 64x），但考虑到其在高速互连领域的稀缺性及未来两年30%以上的利润增速预期，具备长期配置价值。需关注DDR5渗透率不及预期风险。
海通国际_供需共振下的量贩零食行业：空间、格局与未来方向_20260415.pdf
海通国际发布量贩零食行业深度报告，指出行业由供需共振驱动，已形成鸣鸣很忙与万辰集团双寡头格局。预计中期开店空间约7.4-10.9万家。未来趋势聚焦深化渠道价值（零食+X）、发展自有品牌及出海东南亚。报告对比了双寡头在效率、盈利及供应链上的差异，认为行业进入深耕期，竞争重心转向精细化运营与价值链分配优化。
该研报深入剖析了量贩零食行业的底层逻辑，强调其并非单纯价格战，而是供应链效率革命与消费心智变化的结合。报告详细对比了行业双寡头鸣鸣很忙与万辰集团的商业模式差异：前者重渠道效率与规模，后者重平台利润与整合。预测行业仍有较大扩张空间，并指出未来增长点在于自有品牌建设及因地制宜的出海策略。对投资者而言，需关注头部企业在精细化运营阶段的盈利能力提升及海外拓展风险。
未来资源研究所_全球能源展望2026：世界如何失去了1.5°C的目标_20260414.pdf
报告指出全球已无法实现1.5°C温控目标，电力需求因AI和电气化激增。风能和太阳能将主导未来发电，但煤炭在东方仍具韧性，美国政策转向延缓退煤。天然气需求增长，交通领域石油仍占主导但份额下降。全球碳强度持续降低，但排放总量仍在上升。
该研报为宏观行业展望，无具体个股评级。核心观点在于修正气候预期，确认1.5°C目标失效，这对长期绿色溢价构成利空，情绪偏负面。但强调电力需求结构性增长（AI、电动车），利好电网及可再生能源装机量。对A股而言，虽无直接标的，但强化了“新质生产力”中能源转型的长期逻辑，特别是光伏、风电及储能板块的长期成长确定性，短期受地缘和政策波动影响较大。
东吴证券_计算机行业跟踪周报：Token时代下算力租赁行业重构_20260414.pdf
东吴证券发布计算机行业周报，指出AI应用爆发拉动Token消耗激增，中国模型调用量领先全球。算力租赁供不应求，高端算力成核心资源，行业向头部集中。商业模式有望从“卖算力”转向“卖Token”，提升议价权与盈利能力，估值体系或从PE向PS切换。维持行业“增持”评级，推荐宏景科技、协创数据等标的。
研报深刻洞察了AI产业从模型训练向应用落地（Agent/多模态）演进带来的算力需求结构性变化。核心逻辑在于“Token经济”重塑算力租赁商业模式，从固定租金转向分成模式，这将显著提升头部厂商的盈利弹性和估值上限。鉴于中国模型在全球调用量的领先地位及国内算力紧缺现状，看好具备高端算力获取能力和运营壁垒的头部企业，建议关注行业集中度提升带来的投资机会。
开源证券_公司信息更新报告：Q1业绩超预期，递延收入高增或再蓄势业绩高增_20260414.pdf
开源证券维持巨人网络“买入”评级。公司2025年营收50.47亿元（+73%），归母净利润16.69亿元（+17%）；预计2026Q1归母净利润10-12亿元（同比+187%至+245%），业绩超预期，主要得益于《超自然行动组》表现亮眼及递延收入高增。分析师上调2026-2027年净利润预测至43.75/49.00亿元，当前股价对应PE分别为13.7/12.2倍，看好新游上线及出海驱动长期增长。
研报指出巨人网络Q1业绩大幅超预期，核心驱动力为爆款游戏《超自然行动组》带来的流水增长及高额递延收入储备。尽管2025年受投资收益波动影响净利增速放缓，但主业强劲。分析师显著上调未来两年盈利预测，估值处于低位（2026年PE约13.7倍）。随着新游储备释放及出海战略推进，公司具备持续成长动能，维持买入评级，建议关注其长线运营能力及新品周期。
开源证券_银行3月金融数据解读：中长贷未现连续多增，存贷差支撑头寸冗余_20260414.pdf
开源证券维持银行行业“看好”评级。3月M1增速降至5.1%，M2回落至8.5%；社融增速7.9%，信贷偏弱，企业中长贷节奏回落，存贷差高位支撑头寸冗余。建议关注项目储备充足、区域景气度高的城商行（江苏银行、杭州银行、成都银行、重庆银行）及大型综合化/特色财富管理银行（中信银行、工商银行、招商银行）。Q2配债意愿或提振，但需警惕净息差收窄及利率波动风险。
研报指出3月金融数据呈现“存强贷弱”，企业中长贷未现连续多增，反映实体融资需求仍待修复。尽管信贷景气度偏弱，但高存贷差使银行头寸冗余，利好债券配置。分析师认为银行经营景气将延续改善趋势，重点推荐业绩确定性强的优质城商行及头部大行。整体来看，行业基本面稳健，估值具备吸引力，维持看好评级，适合中长期配置。
国信证券_农产品研究跟踪系列报告（202）：仔猪价格加速探底，叠加口蹄疫疫情扰动，有望催化牛猪大周期反转_20260414.pdf
国信证券维持农林牧渔行业“优于大市”评级。报告指出仔猪价格加速探底叠加口蹄疫疫情扰动，有望催化猪牛大周期反转。生猪行业重回深度亏损，产能去化预期加速；肉牛及原奶看好景气共振上行。重点推荐牧业（优然、现代）、生猪龙头（牧原、温氏等）、禽类（立华、圣农）及宠物（乖宝）。牧原股份目标价未明确给出具体数值，但给予“优于大市”评级，预计2026年EPS 3.01元。
研报核心逻辑在于周期反转预期。生猪端，仔猪价格大跌与疫情扰动加速产能出清，利好具备成本优势的龙头如牧原、温氏实现估值切换。肉牛与原奶板块受政策保护及海外供给收缩影响，迎来供需拐点。整体看，行业从全面亏损向盈利修复过渡，建议关注养殖龙头的阿尔法收益及宠物赛道的成长性。虽无具体目标价，但“优于大市”评级暗示未来6-12个月有显著超额收益潜力。
中邮证券_化工行业报告：地缘溢价重塑成本曲线，原油驱动下化工品价格走高_20260414.pdf
中邮证券维持化工行业“强于大市”评级。报告指出，美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡封锁风险加剧，重塑全球能源成本曲线，驱动原油及化工品价格走高。建议关注油气开采（洲际油气等）、大炼化库存收益（恒力石化等）、煤/气头路径成本优势（宝丰能源、卫星化学）及受供给冲击的细分品种（溴素、碳酸锶、MDI）。本周基础化工指数涨4.04%，跑赢沪深300。
研报核心逻辑在于地缘政治危机（美伊冲突、霍尔木兹海峡封锁）引发的供给侧冲击。这不仅是短期情绪炒作，更实质性地推高了油头化工品的成本底线，从而利好拥有低成本替代路径（煤化工、乙烷裂解）的企业以及具备库存重估价值的大炼化龙头。同时，特定依赖中东原料或物流的品种（如溴素、碳酸锶、MDI）面临供给收缩预期。整体看，化工板块在成本推动和供需错配下具备阶段性上涨动力，但需警惕局势缓和后的回调风险。
中邮证券_强劲增长_20260414.pdf
中邮证券维持南亚新材（688519）“买入”评级。公司2025年营收52.28亿元（+55.5%），归母净利润2.40亿元（+377.6%）。得益于高速覆铜板技术突破，M6-M8产品批量供货头部算力客户，M10全球首发并认证中。预计2026-2028年净利润分别为4.9/8/13亿元，对应PE 65.6/39.7/24.6倍。江西基地达产，江苏及泰国基地推进，看好其在AI算力高端材料领域的全球竞争力提升。
研报核心逻辑在于南亚新材在AI算力浪潮下的技术卡位与业绩兑现。作为内资率先通过全系列高速CCL认证的厂商，其M6-M8产品已切入国内头部算力供应链，且全球首发M10材料，构建了显著的技术壁垒。2025年净利润近4倍增长验证了高端化转型的成功。随着江西产能释放及海外布局推进，公司有望从国内领先迈向全球一流。尽管当前估值较高，但高成长性（预计未来三年净利复合增速超60%）支撑其长期价值，建议关注其在AI服务器材料领域的份额提升。
中邮证券_医药生物行业周报：CXO订单指引乐观，行业景气度持续升温_20260414.pdf
中邮证券维持医药生物行业“强于大市”评级。报告指出CXO行业景气度持续升温，核心企业2025年订单及收入重回正增长，2026年指引乐观（高双位数至20%）。原料药方面，维生素、抗生素开启涨价序幕，特色原料药有望接力。创新药板块震荡上行，国产竞争力提升。中药板块凭借高股息和稳健增长具备配置吸引力。建议关注药明康德、泰格医药、亿帆医药、浙江医药等标的。
研报核心逻辑在于确认医药生物行业的周期反转与结构性机会。CXO板块作为先锋，订单回暖验证了全球研发需求的复苏，尤其是CDMO领域的高增长指引提供了业绩确定性。原料药涨价逻辑清晰，维生素等品种处于历史低位后的弹性释放期，利好相关龙头利润修复。中药板块则提供防御性底仓，高股息属性在低利率环境下凸显价值。整体而言，行业从估值修复转向业绩驱动，建议均衡配置成长（CXO/创新药）与价值（中药/原料药）。
华鑫证券_公司事件点评报告：高密度连接器件需求增长，海内外生产基地产能释放_20260414.pdf
华鑫证券维持太辰光“买入”评级。公司2025年营收15.47亿元（+12.26%），归母净利润2.99亿元（+14.43%），毛利率提升至38%。受益于AI算力建设及CPO技术突破，海内外产能释放，预计2026-2028年EPS分别为2.65、4.32、5.22元，对应PE 52/32/26倍。高密度连接器件需求增长及新型连接器认证推进将驱动业绩高增。
研报指出太辰光在AI算力浪潮下，凭借高密度连接器件和CPO无源产品布局，迎来业绩拐点。2025年盈利改善明显，且预测未来三年净利润增速超20%-100%，显示强劲成长性。海内外基地产能释放保障了交付能力，MMC/MDC等新品认证缩短上市周期。尽管当前估值较高，但考虑到AI对光互连的高要求及公司在CPO领域的先发优势，长期成长逻辑清晰，建议关注其产能利用率提升带来的利润弹性。
东兴证券_改扩建项目逐步完成，公司多金属业务发展提速_20260414.pdf
东兴证券维持中矿资源“推荐”评级。公司2025年营收65.45亿元（+22%），净利4.58亿元（-39.5%），主要受纳米比亚铜冶炼亏损影响。2026Q1预计净利5-5.5亿元，同比大增271%-308%。随着锂盐技改完成、铯铷及多金属项目投产，预计2026-2028年归母净利润分别为29.45亿、45.39亿、54.34亿元，对应PE为20.3X、13.2X、11.0X。看好其采选冶一体化布局及多金属业务带来的业绩弹性。
研报指出中矿资源已度过2025年的业绩低谷，2026年一季度业绩预告显示强劲反弹，验证了公司基本面拐点。核心逻辑在于：1）锂板块产能利用率提升及津巴布韦一体化布局降低成本；2）铯铷稀有金属受益于钙钛矿等新需求，产能大幅扩张；3）铜锗镓锌等多金属项目投产形成新增长点。分析师预测未来三年净利润复合增速极高，估值具备吸引力，建议关注其多金属协同发展的长期价值。