研究报告
国金证券_26H1业绩高增，净利率创历史新高_20260827.pdf
国金证券发布联讯仪器2026年半年报点评，公司26H1营收15.31亿元（+209%），归母净利5.67亿元（+903%），净利率升至37%创历史新高。受益于65GHz示波器交付及HBM、CPO测试设备验证顺利，高端产品盈利能力极强。预计2026-2028年归母净利润分别为17.33/34.09/49.93亿元，对应PE为134/68/46倍，维持“买入”评级。
研报核心亮点在于联讯仪器业绩爆发式增长与盈利质量的双重突破。26H1净利润同比增长超9倍，净利率从14.6%跃升至37%，验证了高端测试仪器国产替代的高壁垒与高弹性。公司在HBM存储测试与CPO光模块测试两大AI算力核心环节卡位精准，自研芯片流片成功并获头部客户验证，打开了第二成长曲线。尽管当前估值较高，但考虑到AI资本开支上行周期及公司稀缺性，高增长有望消化估值，是半导体设备板块中极具进攻性的标的。
国金证券_餐饮行业研究：炒菜机器人商业化落地加速，赋能餐饮标准化、数字化升级_20260827.pdf
国金证券发布炒菜机器人行业研报，指出技术迭代叠加国标落地推动行业进入规模化增长阶段。预计2025年市场规模达38.1亿元，同比增速超20%，2030年有望破百亿，CAGR约28.5%。B端降本增效刚需为核心增量，商用收入占比94.6%，单店回本周期约8.4个月；C端受懒人经济驱动处于探索期。行业格局分化，垂直企业领跑B端，家电巨头主导C端。研报看好炒菜机器人赋能餐饮标准化与数字化升级，重构后厨模式。
研报深度剖析炒菜机器人行业从技术验证迈向商业化爆发的拐点。核心逻辑在于B端餐饮用工成本高企与标准化需求形成的刚性替代，预计2026-2030年行业CAGR达28.5%。A股上市公司中，拓邦股份凭借电控优势孵化商用品牌，苏泊尔、九阳股份依托渠道深耕C端家用市场。该赛道兼具“机器人+新质生产力”属性，长期将倒逼餐饮供应链重构，建议关注具备核心技术壁垒及场景落地能力的头部设备商及家电跨界龙头。
国信证券_AI系列研究：Rubin量产接力Blackwell，英伟达Q3指引再超预期_20260827.pdf
国信证券发布AI系列研报，维持传媒·计算机行业“优于大市”评级。英伟达FY27Q2营收962亿美元同比增106%，Q3指引1080亿美元再超预期，Rubin平台已全面量产并部署于多家云厂商。数据中心业务增速升至117%，边缘计算环比增13%。公司联合机构推动5000亿美元AI基建融资平台，验证算力需求与资本供给正循环。研报强调AI基础设施景气度未放缓，中期增长核心在供给释放而非需求不足。
研报通过英伟达超预期财报及Rubin量产进展，确认全球AI算力需求在高基数下仍加速扩张。数据中心收入占比超92%且增速回升至117%，显示训练与推理负载持续爆发。第三方资本介入AI基建融资模式创新，有望突破客户资本约束，延长行业景气周期。对A股计算机及AI算力板块构成显著利好，强化市场对国产算力链、服务器及光模块等环节的需求预期，建议关注具备系统级交付能力的头部厂商。
招银国际_二季度业绩超预期；PCB与封装基板加速放量_20260827.pdf
招银国际发布深南电路个股研报，维持“买入”评级，目标价大幅上调至462元（潜在升幅32.7%）。公司2Q26营收87.01亿元（同比+53.4%），归母净利14.01亿元（同比+61.3%），均超预期。AI算力订单增长、封装基板收入同比翻倍及FC-BGA量产是核心驱动。机构上调26/27年收入预测10%/15%，毛利率预测上调1.8/2.5pct，基于37倍2027年PE估值，看好广州工厂爬坡及无锡AI项目中期增量贡献。
研报核心逻辑在于深南电路作为AI算力PCB与封装基板龙头的业绩兑现能力。二季度业绩超预期验证了高端产品放量逻辑，尤其是封装基板收入翻倍及毛利率显著提升，打破了市场对国产载板盈利难的担忧。目标价大幅上调60%反映了机构对AI资本开支景气度延续及公司新产能（广州、无锡）顺利爬坡的强信心。需关注后续折旧压力及原材料成本传导，但短期高增长确定性较强，估值切换空间打开。
东莞证券_2026年半年报点评：业绩持续高增，AI光互联无源器件核心供应商加速成长_20260827.pdf
东莞证券点评蘅东光2026年半年报，公司H1营收18.05亿元（+76.75%），归母净利3.05亿元（+113.32%）；Q2单季营收环比增62.7%，净利环比增162.3%，毛利率创历史新高达33%。业绩高增受益于AI数据中心建设带动无源光器件需求及高价值产品占比提升。公司已布局CPO/NPO前沿技术并推进客户验证，打开长期成长空间。研报给予“买入”评级，未提及具体目标价。
研报核心逻辑在于AI算力基建驱动光互联需求爆发，蘅东光作为无源器件龙头，Q2业绩环比加速验证了行业高景气度与公司竞争优势。毛利率创新高表明产品结构优化成功，800G/1.6T等高端产品放量是盈利弹性关键。前瞻布局CPO/NPO技术契合下一代数据中心演进趋势，有望构筑第二增长曲线。当前估值虽不低，但高增速与高技术壁垒支撑其溢价，建议关注新品验证进度及大客户导入情况。
金元证券_通信行业周报：SK海力士发布CPO技术路线图_20260827.pdf
金元证券发布通信行业周报，维持行业“强于大市”评级。报告指出SK海力士联合顶尖学府发布CPO技术路线图，创新性将CPO延伸至存储接口，设定节点带宽>100Tb/s、能效<1pJ/bit等目标，旨在突破AI算力互连瓶颈。尽管本周通信指数小幅跑输沪深300，但换手率仍居市场首位。研报认为光模块厂商前景向好，建议关注地缘政治风险及调整带来的投资机会。
研报核心逻辑在于SK海力士CPO路线图将光互连下沉至存储接口，标志着AI基础设施从“电互联”向“光子链路”转型的关键节点。这一技术突破有望解决万亿参数模型的带宽墙问题，对CPO产业链构成长期实质性利好。虽然短期受地缘政治扰动导致板块回调，但行业换手率维持高位显示资金关注度未减。投资者应区分短期情绪波动与长期技术迭代趋势，重点关注具备硅光芯片、光引擎及先进封装能力的头部企业。
万联证券_人形机器人行业跟踪报告：2026世界机器人大会在京开幕，小鹏机器人业务完成首轮超9亿美元融资_20260827.pdf
万联证券发布人形机器人行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。研报指出2026世界机器人大会开幕，小鹏机器人业务完成超9亿美元融资，宇树科技登陆科创板首日涨幅460%。尽管板块年初至今下跌11.98%跑输大盘，但PE(TTM)31.03倍处于近五年8%历史低位。建议关注特斯拉、宇树科技供应链核心零部件厂商及具备成本优势的国产量产企业，2026年为量产验证与场景落地关键窗口期。
研报认为人形机器人产业正处商业化破晓期，虽短期股价承压且跑输大盘，但估值已至历史底部区域。随着2026世界机器人大会召开、国家标准体系征求意见及头部企业大额融资落地，产业催化密集。核心逻辑在于供给端量产提速与需求端老龄化驱动共振，特别是国产供应链将整机价格拉至十万级，成本下探有望加速B端向C端渗透。建议重点布局精密减速器、执行器等高壁垒环节及具备低成本量产能力的龙头公司。
上海证券_计算机行业周报：“六张网”政策落地，互联网大厂深化AI布局_20260827.pdf
上海证券发布计算机行业周报，维持行业“增持”评级。报告指出发改委建立“六张网”协调机制推动算力网建设；阿里AI云收入同比增长133%，预计下季度AI年化收入近100亿美元，Capex回本周期缩短至2-3年；腾讯Q2资本开支同比增176%加码混元模型。建议关注国产AI芯片、超节点整机及AIDC等方向。尽管上周计算机指数跑输大盘4.39%，但大厂深化AI布局与政策落地有望提振中长期需求。
研报核心逻辑在于政策与大厂资本开支共振。发改委“六张网”机制从顶层设计上解决了算力基础设施建设的统筹问题，利好算力网产业链。阿里与腾讯财报验证了AI商业化变现加速及Capex高增长趋势，尤其是阿里AI收入三位数增长及回本周期缩短，显著增强了市场对算力投资确定性的信心。尽管短期板块回调，但基本面强劲，建议重点关注具备核心技术壁垒的国产芯片及服务器龙头，以及受益于算力租赁需求爆发的AIDC标的。
深圳汉鼎智库咨询服务_AI大模型赋能，工业机器人市场边界持续拓宽_20260827.pdf
汉鼎智库发布工业机器人行业研报，指出AI大模型赋能推动工业机器人从自动化工具升级为自主智能体，市场边界持续拓宽。预计2032年全球市场规模突破1344亿美元，CAGR为4.9%；中国2024年销量30.2万套、产量55.6万套，连续12年全球第一。报告梳理多关节、SCARA、并联及协作机器人四大技术路径，提及埃斯顿、汇川技术、新松、埃夫特等A股代表企业，强调核心部件自主突破与场景渗透带来确定性爆发机会。
研报核心逻辑在于AI大模型与工业机器人的深度融合，推动行业从“自动化”向“智能化”跃迁，显著提升产品附加值与应用广度。中国作为全球最大产销国，产业链自主化叠加场景渗透加速，为头部企业带来结构性增长机遇。虽未给出具体评级与目标价，但对机械设备板块及机器人主题形成中长期利好预期，建议关注具备核心技术壁垒与场景落地能力的标的。
中航证券_军工行业周报：可回收火箭“再下一城”，具身智能迎密集催化_20260827.pdf
中航证券发布军工行业周报，指出可回收火箭技术取得阶段性突破，商业航天进展加速；同时具身智能领域迎来政策与产业密集催化，人形机器人产业化预期升温。报告认为两大方向将带动国防军工板块结构性机会，尤其利好航天装备及智能无人系统产业链。未提及具体个股评级及目标价，但强调行业景气度边际改善，建议关注相关细分赛道龙头。
研报聚焦国防军工行业中可回收火箭与具身智能两大高景气方向，反映商业航天与人形机器人正从概念迈向产业化落地阶段。技术突破叠加政策支持，有望提升板块估值中枢。虽为周报性质，但信号明确，对航天装备及智能无人系统子行业形成中期正向驱动，建议投资者关注具备核心技术壁垒的细分龙头，把握结构性行情机会。
东吴证券_2026年中报点评：受汇兑+减值影响，Q2盈利有所承压_20260827.pdf
东吴证券点评欣旺达2026年中报，维持“买入”评级。H1营收381.8亿元(+41%)，归母净利6.0亿元(-30%)，Q2盈利受汇兑损失5.4亿及减值影响承压。动储电池出货28.36GWh(+76%)，储能系统收入增76%，AIDC订单放量。因动力电池盈利修复不及预期，下修26-28年归母净利预测至15/22/31亿元，对应PE为22/15/11倍。长期看动储需求增长及盈利修复逻辑清晰，消费业务稳健。
研报指出欣旺达Q2业绩虽符合预期但盈利质量承压，核心拖累项为5.4亿汇兑损失及存货减值，导致扣非净利大幅下滑。积极面在于动储出货量翻倍增长及AIDC储能订单放量，显示第二增长曲线强劲。分析师大幅下修未来三年利润预测，反映对短期盈利能力修复的谨慎态度。尽管维持买入评级且估值回落至22倍PE，但经营性现金流转负及高资本开支提示投资者需关注公司现金流安全边际及后续顺价落地情况。
群益证券_功能性湿电子化学品业务快速成长，新品持续向量产推进_20260827.pdf
群益证券发布安集科技个股研报，给予“买进”评级，目标价278元。公司2026H1营收15.3亿元（+33.7%），归母净利润5.3亿元（+41.6%）。功能性湿电子化学品收入增长51%，毛利率提升7pct；多款先进制程及封装新品进入量产。预计2026-2028年净利润分别为11.2、13.5、17.2亿元，对应PE为48/39/31倍，新品放量打开成长空间。
研报看好安集科技在半导体材料国产替代中的核心地位。功能性湿电子化学品高增验证了公司平台化拓展能力，电镀液等新品量产标志着业务从CMP向沉积环节延伸，单一客户价值量提升逻辑顺畅。尽管短期受汇兑损失影响扣非利润增速，但主业高景气度未变。当前48倍PE处于历史中枢偏下，随着先进制程产品放量，估值具备修复空间，是半导体材料板块优质成长标的。
申港证券_电子行业研究周报：ADI预计模拟行业有望增长提速，MLCC交期拉长_20260827.pdf
申港证券发布电子行业周报，维持行业“增持”评级。研报指出ADI预计模拟芯片行业增长提速，FYQ3营收同比增40%，AI算力基建带动电源管理及光通信需求爆发；同时AI服务器高容MLCC交期拉长至20周以上，涨价行情延续。国内厂商受益于国产替代及订单溢出，建议关注圣邦股份、纳芯微、思瑞浦等模拟芯片企业，以及风华高科、三环集团等MLCC龙头。行业下半年环比有望持续改善。
研报核心逻辑在于AI算力建设对上游电子元器件的结构性拉动。模拟芯片方面，ADI业绩验证了数据中心与工业AI需求的强劲，叠加国际大厂涨价，利好国产头部厂商量价齐升。MLCC领域，高端产能被AI挤占导致交期延长和涨价，国内具备车规及高容量产能力的企业将承接溢出订单。整体看，电子行业正从去库存转向由AI驱动的主动补库周期，国产替代加速，板块盈利预期上修。
东吴证券_2026半年报点评：业绩符合市场预期，机器人执行器加速量产_20260827.pdf
东吴证券发布三花智控2026半年报点评，维持“买入”评级。26H1营收169亿元(+3.9%)，归母净利20.4亿元(-3.1%)，扣非净利+6.8%，业绩符合预期。制冷业务稳健，数据中心液冷打开增量；汽零收入+9.9%，全球化布局推进；机器人执行器进入批量交付及产线爬坡阶段，产业化加速。因汇兑损益下修26-28年归母净利至45.1/57.7/73.0亿元，对应PE为34x/27x/21x。
研报核心逻辑在于三花智控“传统业务稳+新兴业务进”。尽管短期受汇兑及投资浮亏拖累表观利润，但扣非后经营性利润增长稳健。最大亮点是机器人执行器从验证迈向批量交付与产线爬坡，标志着第二增长曲线实质性落地。同时数据中心液冷与汽零出海保障了中期业绩弹性。分析师虽微调盈利预测，但估值已回落至合理区间（27年PE约27倍），在机器人产业化提速背景下，公司具备显著的长期配置价值。
开源证券_公司信息更新报告：Q2业绩环比大幅扭亏，新材料布局打开成长空间_20260827.pdf
开源证券发布三友化工信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026年Q2归母净利润2.59亿元，环比大幅扭亏，同比增181%；H1归母净利1.68亿元，同比增129%。业绩改善主因粘胶短纤、有机硅景气上行及降本增效。预计2026-2028年归母净利分别为8.66、12.82、17.79亿元，对应EPS为0.42、0.62、0.86元/股，当前股价对应PE分别为16.9、11.4、8.2倍。新材料项目有序推进，打开长期成长空间。
研报指出三友化工Q2业绩环比大幅扭亏，核心驱动为粘胶短纤与有机硅价差修复及内部降本。公司“三链一群”新材料布局（电子化学品、精细化工等）逐步落地，有望提升盈利中枢。预测2026-2028年净利润高速增长，估值处于低位，具备较高安全边际。该分析强化了市场对周期底部反转及新材料转型的预期，对个股形成较强正向催化，但需关注产品价格波动及项目进度风险。
浦银国际证券_IC基板驱动业绩增长，FCBGA量产蓄势待发_20260827.pdf
浦银国际维持兴森科技“买入”评级及61元目标价，潜在升幅84%。公司1H26营收40.38亿元（+17.9%），归母净利1.11亿元（+283.3%），IC封装基板收入大增67.3%成为核心增长引擎。CSP业务受益存储复苏，FCBGA量产准备就绪，虽短期费用承压但国产替代空间广阔。预计2026-2028年归母净利分别为3.2/8.7/11.4亿元，给予2028年14.7倍PB估值。
研报深度解析了兴森科技业绩反转逻辑，核心在于IC封装基板业务放量对冲传统PCB疲软。分析师敏锐指出FCBGA虽短期拖累利润，但技术验证与产能爬坡已完成，具备国产替代关键窗口期优势。结合存储行业复苏背景，CSP业务提供安全垫，而FCBGA则是未来估值重塑的关键变量。84%的预期涨幅反映了市场对高端载板国产化突破的高弹性定价，建议关注良率爬坡及大客户认证节点作为验证信号。
东吴证券_2026年中报点评：创新药放量增厚业绩，高端输液升级与全球管线推进提速_20260827.pdf
东吴证券发布科伦药业2026年中报点评，维持“买入”评级。公司2026H1营收88.39亿元（-2.7%），归母净利润11.28亿元（+12.71%），主要受益于科伦博泰收入增长及宜联生物和解款。高端输液结构升级持续兑现，创新药子公司科伦博泰销售同比增112%，核心品种芦康沙妥珠单抗全球临床推进顺利。预计2026-2028年归母净利润分别为20.3/23.5/30.8亿元，对应PE为34/30/23倍，创新转型驱动长期价值。
研报指出科伦药业传统输液业务通过高端化升级对冲集采压力，抗生素中间体短期承压但合成生物学布局长远。核心看点在于创新药商业化加速，科伦博泰营收翻倍，ADC药物芦康沙妥珠单抗国内外适应症拓展超预期，验证了公司从仿制向创新转型的成功。尽管扣非利润下滑，但现金流大幅改善且非经常性损益增厚业绩，叠加2026年盈利预测上调，当前估值具备吸引力，创新管线兑现是支撑股价的核心逻辑。
中邮证券_AI4S（二）：制药临界点突破前夜：新范式逐渐成型，分子验证需求正崛起_20260827.pdf
中邮证券发布AI4S制药行业研报，维持“强于大市”评级。报告指出AI制药正成为科技巨头战略主航道，DPO算法迁移与湿试验反馈闭环推动新范式成型。预计2030年AI赋能药物发现总潜在市场达180亿美元，其中分子验证需求将带来10亿美元增量。建议关注AIDD平台（英矽智能、晶泰控股）、蛋白合成检测（金斯瑞、义翘神州）及试剂耗材等产业链受益标的。
研报深度剖析AI4S制药产业拐点，强调干湿实验闭环与数据资产是核心竞争力。AI提效降本触发杰文斯悖论，分子验证需求爆发将重塑CXO及上游试剂格局。报告量化预测2030年增量市场空间，为医药生物与AI算力交叉领域提供清晰投资主线，利好具备高通量实验能力与数据壁垒的头部企业，中长期产业趋势确定性较强。
中邮证券_2026H1业绩高增，炼化一体化优势与行业景气回升驱动盈利大增_20260827.pdf
中邮证券发布荣盛石化个股研报，维持“买入”评级。公司2026H1归母净利润51.11亿元，同比大增748.83%，Q2单季盈利在高基数下仍强劲。浙石化4000万吨炼化一体化项目优势释放，叠加行业供给约束及景气回升，盈利弹性显著。预计2026-2028年EPS分别为0.91、1.14、1.23元，对应PE为14.94、12.01、11.09倍，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于荣盛石化业绩拐点确立与估值修复。上半年净利润暴增近7.5倍验证了炼化一体化龙头在行业景气回升期的巨大弹性。供给侧产能红线与“减油增化”政策加速落后产能出清，公司凭借规模与沙特阿美合作优势率先受益。当前动态PE仅约15倍，处于历史低位，随着盈利持续性兑现，存在显著的戴维斯双击机会，建议关注油价波动及新材料项目投产进度。
开源证券_中小盘首次覆盖报告：精准激光龙头蓄势起航，量子与半导体双轮驱动成长_20260827.pdf
开源证券首次覆盖频准激光（688826.SH），给予“买入”评级。公司深耕精准激光技术，量子与半导体双轮驱动成长，2024年量子激光器全球市占率9.21%。预计2026-2028年归母净利润分别为1.89/2.31/2.87亿元，对应PE为202.7/165.9/133.7倍。募投项目将突破产能瓶颈并拓展医疗激光赛道。当前股价960元，总市值384亿元，受益于量子商业化提速及半导体国产替代加速，长期成长空间广阔。
研报深度剖析频准激光在精准激光领域的稀缺性。公司凭借独创光纤DFB种子源技术，在量子计算与半导体量检测两大高壁垒赛道实现国产替代，部分指标打破世界纪录且售价低于海外竞品。随着全球量子产业商业化提速及国内半导体设备零部件国产化率提升，公司业绩进入高速释放期。募投项目不仅解决产能瓶颈，更前瞻布局医疗激光新增长极。尽管当前估值较高，但考虑到其在前沿科技核心部件的卡位优势及高成长性，具备长期投资价值。