研究报告
国金证券_大储出货持续高增，美国业务调整落地_20260828.pdf
国金证券发布阿特斯2026年中报点评，上半年营收128亿元同降39%，归母净利2.99亿元同降59%。大储出货6.1GWh同比增103%，收入占比达44%；美国业务重组落地，电池产能7月投产有望贡献增量。公司推出AIDC储能解决方案打开成长空间，光伏坚持利润优先并推进银包铜技术降本。调整2026-2028年净利润预测至9.9/28.1/36.1亿元，对应PE为37/13/10倍，维持“买入”评级。
研报指出阿特斯短期业绩承压主要受美国业务重组及关税退税影响消除所致，但核心亮点在于大储业务爆发式增长及AIDC新场景拓展。美国市场通过轻资产模式规避风险并保留收益权，电池产能投产将增厚利润。光伏板块主动收缩规模保利润，技术迭代助力降本。尽管2026年盈利预测下调，但2027年起业绩弹性显著，当前估值具备吸引力，储能第二曲线与美国业务调整是未来股价修复的关键驱动力。
国金证券_业绩符合预期，算力业务加速放量_20260828.pdf
国金证券发布华勤技术2026年中报点评，维持买入评级。26H1公司营收937.19亿元（+11.65%），归母净利30.00亿元（+58.80%），AI服务器及交换机业务爆发式增长驱动业绩超预期。预测2026-2028年归母净利分别为52.91/64.98/76.55亿元，对应PE为22/18/15x。公司作为国内超节点算力核心供应商，深度绑定头部云厂商，智能终端稳健，汽车电子等新业务多点开花，盈利能力持续改善。
研报核心逻辑在于华勤技术从传统ODM向AI算力基础设施转型的成功验证。中报净利润增速远超营收，表明高毛利的AI服务器业务占比提升显著优化了盈利结构。作为国产超节点整机柜核心供应商，其深度绑定国内头部云厂商的卡位优势在算力需求爆发期得到兑现。尽管财务费用受汇率扰动，但主业强劲增长足以覆盖。当前22倍PE处于算力硬件估值合理区间，业绩高增确定性支撑估值修复，是A股稀缺的算力制造标的。
东吴证券_2026年半年报点评：26Q2盈利水平创新高，海外布局迈入收获期_20260828.pdf
东吴证券发布沪电股份2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收136.89亿元（+61.17%），归母净利29.23亿元（+73.72%），Q2盈利创历史新高。AI服务器及高速交换机需求驱动数据通讯业务收入大增73.46%，PCB毛利率升至40.52%。泰国基地开始贡献业绩，海外布局进入收获期。上调2026-2027年归母净利预测至68.82/112.49亿元，对应PE为34.12/20.87倍。
研报核心逻辑在于AI算力需求爆发带动高端PCB量价齐升。沪电股份凭借32层以上高阶产品占比大幅提升及泰国工厂产能释放，实现了盈利能力与全球化布局的双重突破。分析师大幅上调未来三年盈利预测，验证了公司在AI服务器与高速交换机领域的龙头地位。尽管当前估值不低，但高成长性消化了估值压力，业绩兑现度高，是AI硬件产业链中确定性较强的标的。
东吴证券_2026年中报点评：NBV增速边际提升，产险COR大幅改善_20260828.pdf
东吴证券发布中国太保2026年中报点评，维持“买入”评级。2026H1归母净利润308亿元，同比+10.4%；NBV同比+12.7%，Q2增速提升至17.6%；产险COR降至95.1%，同比改善1.3pct。公司首次中期分红0.42元/股。预计2026-2028年归母净利润分别为591/621/652亿元，当前市值对应2026E PEV仅0.47倍，估值处于低位，看好其大康养、国际化及AI战略转型成效。
研报显示中国太保寿险NBV增速边际提升且产险盈利能力显著修复，基本面扎实向好。首次中期分红彰显股东回报意愿，叠加0.47倍PEV的低估值，安全边际较高。在长端利率下行背景下，公司通过产品结构优化和渠道转型实现价值增长，验证了经营韧性。作为保险板块优质标的，其业绩兑现与估值修复逻辑清晰，对非银金融及高股息主题具有正向示范效应。
东吴证券_铜：元素缺口定调，AI+关税添翼_20260828.pdf
东吴证券发布铜行业研报，指出2026-2027年全球铜全元素供需缺口确立。供给端矿端资本开支防御、干扰率高企，预估2026年供应增速仅1%；需求端AI数据中心及新能源车拉动，预计今年铜消费增速达4%。叠加美国关税预期导致非美地区库存紧张，看好未来两年铜价表现。建议优先关注紫金矿业、洛阳钼业等资源标的，同时冶炼利润有筑底预期。报告未给出具体目标价及明确行业评级。
研报核心逻辑在于铜的“结构性短缺”与“新需求叙事”共振。供给端受制于长期资本开支不足和高干扰率，弹性极低；需求端AI算力基建与新能源转型提供了超越传统周期的增量。特别是美国关税预期引发的全球库存再平衡，加剧了非美地区的现货紧张程度，为铜价提供了强支撑。对于A股而言，拥有优质矿山资源的龙头企业将直接受益于价格上涨带来的利润弹性，而冶炼企业虽短期承压，但副产品收益及加工费触底也带来了边际改善预期，板块整体具备较高的配置价值。
招银国际_Net profit in 2Q26 +57% YoY helped by other income and expense control; Rising AIDC power contribution_20260828.pdf
招银国际发布潍柴动力研报，2Q26净利润同比增57%至46亿元，受益于投资收益及费用控制。AIDC备用电源发动机销量同比激增1.3倍，重卡业务利润率大幅扩张。维持“买入”评级，SOTP目标价A股40.2元/H股45.1港元不变。预计2026年营收2513亿元，调整后净利144.3亿元，同比增长32%。看好AIDC电源及SOFC业务长期贡献，公司仍是资本货物板块首选标的。
研报核心亮点在于潍柴动力AIDC备用电源业务的爆发式增长，验证了传统制造企业向AI算力基础设施转型的逻辑。尽管传统发动机业务利润微降，但AIDC引擎销量翻倍及重卡、凯傲集团利润率改善驱动整体盈利超预期。SOTP估值法给予动力业务35倍EV/EBITDA高倍数，反映市场对AI相关资产的重估。短期业绩兑现与长期成长逻辑共振，支撑股价上行空间，建议关注AIDC订单持续性及SOFC商业化进展。
爱建证券_2026半年报点评：高端PCB设备放量，先进封装业务加速突破_20260828.pdf
爱建证券发布芯碁微装2026半年报点评，维持“买入”评级。公司2026H1营收11.1亿元（+69%），归母净利2.8亿元（+98.1%），业绩超预期。受益于AI驱动高端PCB及IC载板扩产，LDI设备放量；先进封装WLP/PLP设备实现批量交付。上调2026-2028年归母净利预测至6.41/8.31/10.71亿元，对应PE为100.2/77.3/60.0倍。产能瓶颈缓解，上海子公司强化半导体布局。
研报核心逻辑在于AI算力需求外溢至上游设备端。芯碁微装作为直写光刻龙头，其高端PCB设备受益于mSAP工艺升级带来的量价齐升，同时先进封装设备突破验证了第二增长曲线。盈利预测上调反映产品结构优化及产能释放，尽管当前PE较高，但高增速与国产替代逻辑支撑估值。需关注下游资本开支持续性及新业务订单转化效率，短期业绩兑现度高，中长期成长空间明确。
东莞证券_2026年半年报点评：产品与需求双重驱动，推动盈利水平修复_20260828.pdf
东莞证券首次覆盖安达科技并给予“买入”评级。公司2026H1营收33.65亿元（+119%），归母净利1.34亿元（+179.6%），扭亏为盈，毛利率升至12.04%。受益于储能及动力电池需求爆发，磷酸铁锂出货量大增。在建30万吨四代前驱体项目Q4投产，五代产品已送样。预计2026-2027年EPS分别为0.43元和0.76元，对应PE为18倍和10倍，盈利水平有望持续修复。
研报核心逻辑在于安达科技业绩拐点确立与成长持续性。公司H1净利润同比增长近180%，验证了磷酸铁锂行业供需格局改善及公司产能释放的有效性。关键看点在于Q4即将投产的四代前驱体项目及五代产品送样，技术迭代将巩固其在储能与动力双赛道的竞争力。当前18倍PE处于历史低位，随着新产能落地及盈利能力进一步修复，估值具备较高安全边际与向上弹性，适合关注新能源材料反转机会的投资者。
交银国际证券_1H26业绩受减值拖累，管理层维持全年指引；下调盈利预测和目标价，维持买入_20260828.pdf
交银国际发布伊利股份研报，1H26营收644.9亿元同比增4.1%，但受澳优减值拖累扣非净利下滑20.3%。液奶恢复增长，奶粉及冷饮业务稳健，管理层维持全年中个位数收入增长指引。因业绩不及预期，下调2026-28年盈利预测1%-16%，基于20倍2026年PE将目标价下调至31.70元，潜在涨幅21.5%，维持买入评级。公司承诺高分红及回购注销，股东回报具备吸引力。
研报揭示了伊利股份短期业绩承压与长期价值修复的博弈。虽然澳优减值导致上半年利润大幅下滑并引发盈利预测下调，对短期股价情绪构成压制，但核心液奶业务已恢复正增长且渠道库存健康，验证了基本面韧性。更重要的是，管理层维持全年指引不变，叠加不低于75%的分红承诺及大额回购注销计划，为估值提供了坚实的安全边际。当前20倍PE处于合理偏低区间，对于看重高股息与确定性的长线资金而言，此次调整反而是布局良机。
西南证券_2026年中报点评：26H1业绩高增，煤层气放量驱动盈利兑现_20260828.pdf
西南证券首次覆盖首华燃气并给予“买入”评级，目标价31.20元。公司2026H1营收17.47亿元（+30.5%），归母净利润1.87亿元（+2132%），业绩爆发式增长。煤层气放量驱动盈利兑现，天然气产量同比增39%，毛利率提升至25.32%。预计2026-2028年归母净利润分别为6.05亿、8.02亿、8.98亿元，对应EPS为1.57/2.08/2.33元，给予2027年15倍PE估值。
研报核心逻辑在于首华燃气从园艺向天然气转型的成功兑现。26H1业绩暴增21倍验证了深层煤层气放量与降本增效的逻辑。随着石楼西区块产能释放及管输协同增强，公司进入盈利加速期。分析师基于2027年15倍PE给出31.20元目标价，较现价有约26%空间。该报告为首次覆盖，确立了公司作为上游煤层气核心成长标的的地位，对个股情绪提振显著，但需注意天然气价格波动及勘探开发风险。
国金证券_原铝景气上行，中期分红回报提升_20260828.pdf
国金证券发布中国铝业2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1归母净利润118.7亿元，同比+67.9%；Q2单季净利63.4亿元，同环比双增。受益于铝价上涨及氧化铝成本下降，毛利率显著提升。公司拟中期分红每股0.276元，派息率39.9%。预计2026-2028年EPS分别为1.33/1.49/1.61元，对应PE为7/6/6倍。海外资源布局加速，几内亚及巴西项目推进顺利，成长空间打开。
研报核心逻辑在于量稳价升与降本增效共振驱动业绩爆发。上半年净利润大增68%，验证了铝行业高景气度下龙头企业的盈利弹性。中期分红比例近40%且PE仅7倍，凸显高股息与低估值双重安全边际。几内亚与巴西项目的推进标志着公司从国内资源依赖向全球全产业链延伸，有望重塑长期估值体系。在铝价中枢上移预期下，公司兼具周期成长与红利属性，是配置有色板块的优质标的。
东吴证券_2026年半年报点评：隔膜盈利拐点已现，半导体材料赋能第二成长曲线_20260828.pdf
东吴证券发布星源材质2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收26.5亿元（+40%），归母净利2亿元（+103%），Q2单平净利回升至0.12元，隔膜盈利拐点已现。子公司邦瓷半导体压电陶瓷材料放量，预计27/28年贡献营收5-6/15亿元，打造第二成长曲线。上调26-28年归母净利预测至7.4/13.9/16.7亿元，对应PE为32x/17x/14x，看好产品结构改善及新材料业务带来的盈利弹性。
研报核心逻辑在于确认星源材质基本面反转。一方面，锂电隔膜主业通过涨价落地与海外产能释放，单位盈利迎来明确拐点，验证了行业供需格局改善；另一方面，半导体压电陶瓷材料实现国产替代突破，高净利率的新业务为公司提供了显著的第二增长曲线和估值重塑空间。在业绩同比暴增近20倍且未来三年复合增速可观的预期下，当前估值具备较高吸引力，是典型的困境反转叠加新质生产力赋能的投资标的。
东吴证券_2026年中报点评：归母净利润与NBV增速领先，资负两端表现均亮眼_20260828.pdf
东吴证券发布中国人寿2026年中报点评，维持“买入”评级。公司上半年归母净利润1345亿元，同比大增229%；NBV为382亿元，同比增长33.7%，增速领先同业。个险人力回升至60.7万人，银保渠道扩量提质。总投资收益率达5.58%，OCI股票规模大幅增长。预计2026-2028年归母净利润分别为1706/1733/1830亿元，当前A股对应2026E PEV仅0.69倍，估值具备吸引力。
研报显示中国人寿资负两端共振向好，利润爆发式增长主要得益于权益市场回暖及业务结构优化。NBV高增验证负债端改革成效，个险人力企稳回升与银保产能提升构筑长期护城河。投资端大幅增配OCI股票平滑波动，总投资收益率显著改善。当前0.69倍PEV处于历史低位，叠加中期分红大幅提升，凸显高股息属性与安全边际，基本面强劲支撑估值修复逻辑。
京东集团_2026年京东消费级外骨骼机器人市场洞察_20260828.pdf
京东发布2026年消费级外骨骼机器人市场洞察，数据显示上半年该品类线上成交同比增长超1500%，智能外骨骼增长458.4%。报告指出市场呈现“银发安全”与“户外增能”两大差异化消费逻辑，用户核心诉求从单纯助行转向耐力增益与行动边界拓展。47%用户将助力效果视为首要决策因素，信任建立依赖试用与售后保障。技术竞争聚焦人机协同体验与可验证性能指标，京东正通过一体化供应链及送装一体服务承接市场需求。
研报揭示了消费级外骨骼机器人从概念走向爆品的关键转折点。上半年超1500%的成交增速验证了C端需求爆发，行业逻辑正由“医疗康复”向“大众消费”切换。银发养老与户外运动双轮驱动，倒逼技术端从参数竞赛转向体验验证与服务闭环。这对具备轻量化设计、AI步态算法及线下服务能力的厂商构成显著利好，标志着机器人赛道在细分消费场景迎来实质性商业化落地窗口期。
中国人民大学_人工智能安全治理研究报告（2026年）_20260828.pdf
中国人民大学发布《人工智能安全治理研究报告（2026年）》，系统分析AI安全八大维度。报告指出2025年针对大模型高危攻击激增420%，智能体越权事件占比超60%；数据投毒仅需250份文档即可生效，安全对齐存在结构性脆弱。提出构建“技术-制度-伦理”协同治理体系，强调从“治AI”向“用AI治”转型，建议建立国家级多模态安全测试基准及零信任智能体架构，推动全生命周期敏捷安全治理。
该研报是AI安全领域的权威年度综述，虽无直接投资评级，但对计算机与数据安全板块具有中长期指导意义。报告揭示的420%攻击激增、智能体漏洞及对齐脆弱性等量化风险，将加速AI安全合规需求释放，利好具备内生安全、隐私计算及内容识别技术的厂商。其提出的“零信任架构”与“国家级测试基准”建议，预示监管标准趋严，行业门槛提升，头部安全企业有望受益于政策红利与市场出清，但短期对纯应用层公司构成合规成本压力。
东海证券_公司简评报告：AI算力链设备多点开花，半导体封装订单加速兑现_20260828.pdf
东海证券发布快克智能（603203.SH）简评报告，维持“买入”评级。2026H1公司营收6.65亿元（+31.82%），扣非净利1.45亿元（+28.31%）。AI算力链设备成核心增长引擎，光模块及AI服务器设备批量交付；高速共晶机订单破亿，先进封装设备验证中。预计2026-2028年归母净利润分别为2.94/3.68/4.35亿元，对应PE为49.27/39.38/33.26倍。海外整线交付实现突破，全球化布局加速。
研报指出快克智能受益于AI算力产业链高景气，精密电子组装与半导体封装双轮驱动业绩高增。公司在800G/1.6T光模块、AI服务器连接器及散热组件等领域设备实现批量出货，高速共晶机订单破亿验证了其在先进封装领域的突破能力。尽管短期利润受股份支付影响，但扣除后增速匹配营收，经营质量稳健。随着海外产能配套完善及HBM等高端设备验证推进，公司估值有望在业绩兑现中消化，具备中长期配置价值。
东吴证券_2026年中报点评：主要业务板块盈利全面向好，拟资本公积转增股本_20260828.pdf
东吴证券发布瑞达期货2026年中报点评，维持“买入”评级。公司上半年营收8.0亿元（+60.3%），归母净利润4.1亿元（+80.0%），EPS 0.86元。经纪、资管及风险管理业务盈利全面向好，其中经纪业务收入同比大增93.6%。中期分红同比增66.7%，拟每10股转增4.8股。预计2026-2028年归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元，对应PE为11x/10x/9x，当前估值具备吸引力。
研报显示瑞达期货受益于期货市场交投活跃，三大核心业务板块盈利全面高增，尤其是经纪业务弹性显著。公司ROE提升至10.1%，且推出高分红及转增股本方案，彰显管理层信心。基于2026年预期净利润8.3亿元及11倍PE的低估值水平，叠加CTA资管规模快速扩张带来的业绩韧性，基本面与资金面共振，对个股形成较强正向催化，但需关注大宗商品波动及监管政策风险。
太平洋_2026H1业绩高增，新游储备及AI布局持续推进_20260828.pdf
太平洋证券维持恺英网络“买入”评级。公司2026H1营收47.97亿元（+86.1%），归母净利14.28亿元（+50.3%），业绩高增主要系移动游戏及用户平台业务驱动。预计2026-2028年营收分别为92.3/99.4/107亿元，归母净利26.5/29.7/33.1亿元，对应PE为13/12/11倍。新游储备丰富且AI布局加速落地，管理层持续增持回购彰显信心。
研报核心亮点在于恺英网络2026H1业绩超预期增长，验证了“传奇IP长线运营+新游增量+AI赋能”逻辑的有效性。预计2026年营收增速达73%，净利润增速近40%，当前13倍PE具备较高安全边际。AI在游戏研发、潮玩及短剧领域的多元化布局有望打开第二增长曲线。结合管理层大额增持与回购注销动作，显示内部人对未来现金流及估值的强信心，基本面与资金面共振支撑股价上行空间。
艾瑞股份_2026年1-7月网络广告投放分析报告_20260827.pdf
艾瑞股份发布2026年1-7月网络广告投放分析报告。数据显示，上半年我国广告业收入突破万亿元，同比增长11.3%；其中互联网广告收入6121亿元，同比大增25.3%，占比达86%。市场呈现马太效应，广告主数量收缩但头部企业投放力度加大，IT产品类（尤其是手机应用软件和AI大模型）占据45.8%的投放份额。快手、阿里、字节等互联网巨头主导市场，信息流广告为核心形式。报告指出AI赋能营销及大促前置化成为行业新常态，文旅与消费电子在暑期迎来营销窗口。
研报揭示了数字媒体行业强劲的复苏态势，互联网广告25.3%的增速显著跑赢大盘，确认了数字经济作为消费复苏核心引擎的地位。结构性机会在于AI应用落地带来的新增量，千问等AI产品跻身头部广告主行列，表明AI已从技术概念转向实质性商业化推广阶段。同时，行业马太效应加剧，中小玩家出清，利好拥有流量生态和AI技术壁垒的头部互联网平台及营销服务商。投资者应重点关注具备AI营销工具能力及在信息流、短视频赛道占据优势的传媒标的。
东吴证券_电子行业深度报告：超节点方案重塑AI算力产业趋势，开启系统级算力新周期_20260827.pdf
东吴证券发布电子行业深度报告，维持“增持”评级。研报指出AI算力需求从单卡转向系统级有效算力，超节点架构成为产业必然趋势。核心变量在于高带宽互联（Scale Up/Out）与整柜工程能力（液冷、供电）。英伟达、华为及国内厂商正加速推进超节点产品化，服务器厂商价值链向整柜交付重塑。重点推荐工业富联、华勤技术、浪潮信息、紫光股份等具备整柜系统集成与客户生态优势的标的，关注CPO及国产算力产业链机会。
研报深刻揭示了AI算力基础设施的范式转移：从单纯堆叠GPU数量转向追求系统级“有效算力”。超节点架构通过Scale Up高带宽互联和整柜级工程优化，解决了通信墙与功耗墙瓶颈，是国产算力破局关键。这对电子行业影响深远，服务器厂商竞争壁垒从整机制造升级为包含液冷、供电、互联在内的整柜系统交付能力。工业富联等绑定全球头部客户的ODM龙头，以及浪潮、紫光等深耕国产生态的厂商将显著受益于价值链重构与AI基建扩容。