1东莞证券首次覆盖安达科技并给予“买入”评级。
2公司2026H1营收33.65亿元（+119%），归母净利1.34亿元（+179.6%），扭亏为盈，毛利率升至12.04%。
3受益于储能及动力电池需求爆发，磷酸铁锂出货量大增。
4在建30万吨四代前驱体项目Q4投产，五代产品已送样。
5预计2026-2027年EPS分别为0.43元和0.76元，对应PE为18倍和10倍，盈利水平有望持续修复。
东莞证券_2026年半年报点评：产品与需求双重驱动，推动盈利水平修复_20260828.pdf
摘要
文本
北 交 所 研 究
电力设备行业
买入（首次） 产品与需求双重驱动，推动盈利水平修复
2026 年 8 月 28 日 投资要点：
安达科技（920809）2026 年半年报点评
事件：公司发布了2026年半年度报告。 点评：
分析师：黄秀瑜 SAC 执业证书编号： S0340512090001 电话：0769-22119455 邮箱：hxy3@dgzq.com.cn
产品与需求双重驱动，推动公司盈利水平修复。公司是一家以磷酸铁锂 电池正极材料及其前驱体为核心产品的新能源材料研发与制造商，主要 收入来自磷酸铁锂及磷酸铁产品的销售，覆盖了比亚迪、中创新航、欣 旺达、派能科技、北京卫蓝等知名锂电池制造企业。2026 年上半年实现 营业收入 33.65 亿元，同比增长 119.01%；归母净利润 1.34 亿元，同比 增长 179.56%，扭亏为盈，业绩大幅好转；毛利率 12.04%，同比上升 11.48pct；净利率 3.98%，同比上升 14.93pct；ROE-摊薄为 7.87%，同 比上升 18.08pct。新能源汽车动力电池市场整体稳健运行，储能市场爆 发，为磷酸铁锂行业发展提供了强有力的需求支撑。公司磷酸铁锂产品 出货量大幅增加、产能利用率提高，综合推动公司磷酸铁锂产品盈利能 力修复。
事 件 点 评
主要数据 2026 年 8 月 26 日 收盘价（元） 7.61 总市值（亿元） 45.59 总股本（亿股） 5.99 流通股本（亿股） 4.59 ROE(TTM) 2.66% 12 月最高价（元） 10.55 12 月最低价（元） 5.54
产能扩张与技术迭代并行，新一代磷酸铁锂蓄势待发。截至 2026 年上半 年末，公司已具备 15 万吨/年磷酸铁及 15 万吨/年磷酸铁锂产能，在建 项目有 45 万吨/年磷酸铁锂前驱体项目、24 万吨/年磷酸铁锂项目和 1.5 万吨/年锂电池极片循环再生利用项目。公司目前订单充足，产品满产满 销，在建项目 30 万吨/年磷酸铁锂前驱体项目按照第四代产品标准设计， 并可兼容第五代产品，预计第四季度逐步投入使用，届时公司第四代产 品产能大幅提高。公司第五代磷酸铁锂产品设计粉末压实在 2.70g/cm3 以上，保持产品储能性能的同时兼顾产品动力性能，已经给部分客户送 样评估。
股价走势
证 券 研 究 报 告
预计盈利水平有望进一步改善。随着四代产品产线逐步落地、产品迭代 推进，公司后续业务盈利水平有望进一步改善。公司预计 2026 年 1-9 月 累计净利润区间为 1.7 亿元-2.2 亿元。根据 iFinD 一致预期，预计 20262027 年 EPS 分别为 0.43 元和 0.76 元，对应 PE 分别为 18 倍和 10 倍， 给予“买入”评级。
资料来源：iFinD，东莞证券研究所
风险提示：行业竞争加剧风险，主要客户相对集中风险，原材料价格大 幅波动风险。
本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。
安达科技（920809）2026 年半年报点评
东莞证券研究报告评级体系：
公司投资评级
| 买入 | 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上 |
|---|---|
| 增持 | 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间 |
| 持有 | 预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 |
| 减持 | 预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导 致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内<br><br> |
行业投资评级
| 超配 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上 |
|---|---|
| 标配 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 |
| 低配 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 10%以上 |
说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。
证券研究报告风险等级及适当性匹配关系
| 低风险 | 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 |
|---|---|
| 中低风险 | 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 |
| 中风险 | 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 |
| 中高风险 | 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告<br><br> |
| 高风险 | 期货、期权等衍生品方面的研究报告 |
投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型” 投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险” 的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类 风险级别的研报。
证券分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知 情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管 理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布 本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。
声明：
东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报 告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载 的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收 入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和 分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只 提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任 何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任， 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况 下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理 等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、 复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原 意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。
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