1东吴证券发布瑞达期货2026年中报点评，维持“买入”评级。
2公司上半年营收8.0亿元（+60.3%），归母净利润4.1亿元（+80.0%），EPS 0.86元。
3经纪、资管及风险管理业务盈利全面向好，其中经纪业务收入同比大增93.6%。
4中期分红同比增66.7%，拟每10股转增4.8股。
5预计2026-2028年归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元，对应PE为11x/10x/9x，当前估值具备吸引力。
东吴证券_2026年中报点评：主要业务板块盈利全面向好，拟资本公积转增股本_20260828.pdf
摘要
证券研究报告·公司点评报告·多元金融
瑞达期货（002961） 2026 年中报点评：主要业务板块盈利全面向 好，拟资本公积转增股本
买入（维持）
盈利预测与估值 [Table_EPS] 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 996 1227 1716 1932 2232 同比（%） - 23.2% 39.9% 12.6% 15.5% 归母净利润（百万元） 383 547 833 938 1087 同比（%） 56.9% 43.0% 52.4% 12.5% 15.9% EPS-最新摊薄（元/股） 0.86 1.18 1.75 1.97 2.28 P/E（现价&最新摊薄） 23.32 17.01 11.47 10.20 8.80
[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点
- ◼ 【事件】瑞达期货 2026 年中期业绩：1）上半年营业收入 8.0 亿元，同 比+60.3%；归母净利润 4.1 亿元，同比+80.0%；对应 EPS 0.86 元，ROE 10.1%，同比+2.5pct。2）Q2 单季营业收入 4.0 亿元，同比+30.3%。归 母净利润 2.1 亿元，同比大幅+40.7%。3）归母净资产 42.0 亿元，较年 初+15.2%，较 Q1 末+2.2%。
- ◼ 中期分红同比大增，拟以资本公积转增股本：公司中期每股股息 0.3 元， 同比+66.7%，对应分红比例约 34.9%。公司计划以资本公积向全体股东 转增 0.48 股，不送红股，该预案尚需提交公司股东会审议。
- ◼ 主要业务板块盈利均向好，期货经纪业务表现突出。分业务板块看，上 半年期货经纪/资产管理/风险管理业务营业利润分别为 2.93 亿元、1.27 亿元、1.27 亿元，分别同比+136%、+33%、+31%，表现全面向好。
- ◼ 期货经纪业务：期货市场交投活跃，带动业务收入与盈利大幅增长。1） 上半年公司经纪业务收入 4.7 亿元，同比大增 93.6%；手续费净收入（母 公司口径）2.84 亿元，同比+47.7%，主要受益于期货市场交投活跃度显 著提升。2）母公司口径新增客户 9165 户，同比+60.7%，其中新增机构 客户 428 户。期末客户保证金规模 260.17 亿元，较年初+29.9%，其中 机构客户占比 76.3%。
- ◼ 风险管理业务：持续推动衍生品交易与做市业务发展。1）上半年风险 管理业务收入 1.6 亿元，同比+33.8%。2）上半年实现衍生品交易新增 名义本金 181 亿元，同比-18.6%。做市品种 79 个，上半年场内期权做 市成交量市场排名第 2，成交额排名第 4。
- ◼ 资管业务&境外业务：深耕 CTA 资管领域，资管 AUM 显著提升。1） 上半年资管业务收入 1.4 亿元，同比+15.5%。公司深耕 CTA 策略产品， 积极发展“固收+”等其他混合类产品，凭借优良投资业绩，6 月末资产 管理权益规模为 66.5 亿元，较年初+43.6%。2）上半年境外业务收入 1342 万元，同比-22.6%，主要受境外政治经济局势变化和监管政策趋严等因 素影响。
- ◼ 盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计 2026-2028 年公司 归母净利润分别为 8.3/9.4/10.9 亿元，对应同比增速分别为+52%、+13%、
+16%。当前市值对应 2026E PE 11x，PB 2.3x，维持“买入”评级。
- ◼ 风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。
2026 年 08 月 27 日 证券分析师 孙婷
执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn
证券分析师 曹锟
执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn
股价走势
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2025/8/27 2025/12/26 2026/4/26 2026/8/25
瑞达期货 沪深300
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市场数据
收盘价(元) 20.05 一年最低/最高价 17.88/32.28 市净率(倍) 2.33 流通A股市值(百万元) 9,562.47 总市值(百万元) 9,562.52
基础数据
每股净资产(元,LF) 8.61 资产负债率(%,LF) 86.16 总股本(百万股) 476.93 流通 A 股(百万股) 476.93
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2026-04-27
图1：瑞达期货 2026 年上半年 EPS 同比增长 68.6%（元）
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2025H1 2026H1 2025 2026H1 EPS 每股净资产
+68.6%
+12.1%|
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数据来源：瑞达期货财报，东吴证券研究所
图2：瑞达期货 2026 年上半年期货经纪业务收入同比增速最为突出
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期货经纪 资产管理 风险管理 境外业务
2025H1营业收入（亿元，左轴） 2026H1营业收入（亿元，左轴） 同比增速（%，右轴）
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数据来源：瑞达期货财报，东吴证券研究所
表1：瑞达期货营业利润结构情况（百万元）
| 2025H1 | 2026H1 | 同比增速<br><br> | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 金额 | 占整体比重 | 金额 | 占整体比重 | ||
| 期货经纪业务 | 124.2 | 40.8% | 293.2 | 53.2% | 136.1% |
| 资产管理业务 | 95.2 | 31.3% | 126.9 | 23.0% | 33.3% |
| 建设运营业务 | -5.8 | -1.9% | -7.9 | -1.4% | 亏幅扩大 |
| 风险管理业务 | 96.9 | 31.9% | 126.7 | 23.0% | 30.8% |
| 其他 | -6.3 | -2.1% | 12.2 | 2.2% | 扭亏为盈 |
| 营业收入合计 | 304.11 | 100.0% | 551.04 | 100.0% | 81.2% |
数据来源：瑞达期货财报，东吴证券研究所
瑞达期货财务预测表
[Table_Finance] 主要财务指标 2025 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025 2026E 2027E 2028E 每股指标（元） 营业总收入 1227 1716 1932 2232
每股收益 1.18 1.75 1.97 2.28 利息净收入 131 172 201 233 每股净资产 7.86 8.85 10.28 11.93 手续费及佣金净收入 533 599 668 795 每股营业收入 2.64 3.60 4.05 4.68 投资收益 985 1115 1217 1384
价值评估（倍） 其他收益 4 4 5 6 P/E 17.01 11.47 10.20 8.80 公允价值变动收益 -452 -206 -193 -223 P/B 2.55 2.27 1.95 1.68 汇兑收益 1 0 1 1 P/S 7.58 5.57 4.95 4.28 其他业务收入 23 26 28 31
盈利能力指标（%） 资产处置收益 0 4 5 6 营业利润率 62.9% 64.9% 64.9% 65.1% 营业总支出 456 601 677 780 净利润率 44.8% 48.7% 48.7% 48.8% 税金及附加 15 22 25 29 净资产收益率 15.0% 19.7% 19.1% 19.1% 提取期货风险准备金 23 34 39 45
盈利增长（%） 业务及管理费 395 515 580 670 营业收入增长率 23.2% 39.9% 12.6% 15.5% 资产减值损失 0 0 0 0 净利润增长率 43.1% 52.1% 12.5% 15.8% 信用减值损失 3 5 7 7
其他业务成本 19 25 27 30 资产负债表（百万元） 2025 2026E 2027E 2028E 营业利润 771 1114 1255 1453 货币资金 15218 21618 31665 45962 营业外收支 -3 0 -1 -1 应收货币保证金 7552 11398 16361 23909 利润总额 768 1114 1254 1452 应收质押保证金 162 241 347 506 所得税 219 279 313 363 衍生金融资产 38 44 70 99 少数股东损益 2 2 2 2 应收结算担保金 35 53 76 112 归属母公司所有者净利润 547 833 938 1087
交易性金融资产 427 657 937 1373 固定资产 149 264 360 535 其他资产 1050 1714 2400 3537 资产总计 24630 35989 52217 76033 应付货币保证金 16717 25821 37300 50152 期货风险准备金 266 291 319 349 应交税费 126 152 182 218 长期借款 270 501 1005 1964 应付债券 265 165 91 53 其他负债 3295 4789 8359 17538 负债总计 20940 31718 47256 70275 实收资本 464 477 477 477 归属于母公司所有者权益 3647 4220 4903 5691 少数股东权益 44 51 59 68 负债和所有者权益合计 24630 35989 52217 76033
数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。
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投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：
公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相 对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不 应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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