研究报告
东吴证券_原油周报：中东冲突推升风险溢价，供需修复制约油价上行空间_20260908.pdf
东吴证券发布原油周报指出，受美伊冲突升级及霍尔木兹海峡油轮遇袭影响，地缘风险溢价推升油价震荡上行，布伦特周均价94.5美元/桶。但供需修复（伊拉克出口增加、美国汽油库存上升）制约上行空间。报告预测2026年中国海油、中国石油、中国石化归母净利润分别为1663亿、1721亿、480亿元，对应PE为9.5倍、11.9倍、13.8倍。后市关注美伊局势及OPEC+政策，提示地缘政治及需求下滑风险。
研报核心逻辑在于地缘冲突与基本面博弈。短期看，中东局势紧张赋予油价强支撑，利好上游开采企业如中国海油、中国石油的业绩弹性；但中长期受制于全球需求疲软及供给恢复，油价上方空间受限。对于炼化端如中国石化，高油价反而可能压缩裂解价差。投资者应区分上游资源品与下游加工品的受益差异，密切关注霍尔木兹海峡通航情况作为短期交易信号，同时参考报告中三桶油的盈利敏感性分析进行仓位管理。
西南证券_2026年中报点评：主业有韧性，AIDC电源加速突破_20260908.pdf
西南证券发布潍柴动力2026年中报点评，维持“买入”评级。公司H1营收1231.6亿元（+8.8%），归母净利77.0亿元（+36.5%），扣非净利增长18.9%，主业韧性显现。AIDC电源业务加速突破，数据中心发电产品销量同比增137%，电力能源利润贡献提升至20%。预计26-28年归母净利润分别为149.7/172.9/201.4亿元，对应PE为16/13/12倍。分红比例提升至58%，现金流显著改善。
研报核心亮点在于揭示潍柴动力从传统商用车龙头向AIDC电源新赛道转型的实质性进展。虽然Q2利润含一次性收益，但扣非增速及经营现金流大增验证了主业盈利质量提升。AIDC电源销量翻倍且利润占比达20%，标志着第二增长曲线进入兑现期，叠加高分红属性，在算力基建浪潮下具备估值重塑潜力。预计26-28年业绩稳健增长，当前估值具有吸引力，基本面与主题催化共振，看好其中长期表现。
东吴证券_专用设备行业点评报告：AI驱动测试需求高景气，国产存储ATE迎规模放量拐点_20260908.pdf
东吴证券发布专用设备行业点评，维持“增持”评级。研报指出AI驱动存储测试需求高景气，国产存储ATE迎规模放量拐点。近期精智达、悦芯科技接连斩获超30亿元大额订单，标志产业进入批量采购阶段。预计国内存储测试机市场空间将由2026年48亿元增至2027年155亿元，同比增长223%。重点推荐长川科技、联讯仪器，建议关注精智达、联动科技。
研报核心逻辑在于AI算力爆发带动HBM等高端存储测试需求激增，叠加海外龙头交期延长，国产设备商迎来历史性替代窗口。精智达等公司大额订单落地验证了国产ATE从验证迈向规模放量的拐点。测算显示2027年国内市场空间将增长逾两倍，行业处于高景气周期。作为重点推荐标的，长川科技等有望复制海外龙头成长路径，具备显著业绩弹性与估值提升空间。
开源证券_基础化工行业点评报告：2026H1化工板块营收、利润增长可观，盈利能力显著提升，资本支出持续下滑_20260909.pdf
开源证券发布基础化工行业点评报告，维持行业“看好”评级。2026H1基础化工板块营收同比+13.8%，归母净利润同比+35.3%，Q2业绩同环比高增；石油石化（剔除两桶油）归母净利同比+50.5%。行业盈利能力显著提升，资本开支持续下滑，供给端改善预期增强。研报重点推荐万华化学、盐湖股份、恒力石化等龙头标的，认为在“反内卷”政策及全球供应链重构背景下，化工景气拐点持续演绎，企业盈利有望进一步修复。
研报基于2026H1详实财务数据，确认基础化工行业进入盈利修复通道。核心逻辑在于营收利润双增叠加资本开支收缩，表明行业从扩张转向提质增效，供给侧出清加速。子行业中有机硅、粘胶、钾肥等弹性显著。对万华化学、盐湖股份等龙头给予“买入”评级，反映机构对化工白马在成本优势与全球份额提升下的高确定性预期。该报告强化了市场对化工周期反转的共识，利好板块估值重塑。
国信证券_上半年营收同比持平，新兴市场高增对冲传统业务承压_20260907.pdf
国信证券发布豪威集团2026年半年报点评，维持“优于大市”评级。上半年营收140.25亿元同比微增0.5%，但归母净利润同比下降40%至12.20亿元，主因消费电子及车载业务承压。亮点在于AI驱动新兴市场CIS收入大增47%。预计2026-2028年归母净利润分别为39.13/48.36/61.58亿元，对应PE为25.9/20.9/16.4倍。短期业绩承压与长期AI新增长点并存，估值处于合理区间。
研报揭示了豪威集团正处于新旧动能转换的阵痛期。虽然传统手机和车载CIS业务受下游需求疲软及库存调整影响出现双位数下滑，导致净利润大幅缩水，但AI驱动的新兴市场（如智能眼镜、机器人）展现出强劲对冲能力。分析师虽下调了短期盈利预测，但仍维持增持评级，表明市场应更关注其结构性增长机会而非短期利润波动。当前25倍PE反映了市场对转型期的谨慎定价，后续需重点跟踪新兴业务放量速度及毛利率修复情况。
金融街证券_房地产行业：多措并举构建房地产发展新模式_20260907.pdf
金融街证券维持房地产行业“强于大市”评级。研报指出住建部、金融监管总局及证监会联合发布新政，从销售、信贷、资本市场多维度构建房地产发展新模式。核心变化包括：预售节点调整为封顶、优先现房销售、按揭年限延至40年且放款推迟至竣工备案、增加定向可转债融资渠道。政策旨在压降杠杆与周转率，推动行业向产品力和可持续经营转型，利好融资能力强、产品优质的国央企龙头及头部民企，行业竞争格局将进一步分化。
该研报解读了三部门联合发布的房地产新政，标志着行业发展模式的根本性重塑。政策通过“封顶预售+现房优先”及信贷期限匹配，强制降低行业杠杆与周转速度，短期对房企流动性提出更高要求，但长期有利于出清风险。按揭年限延长至40年有助于降低购房门槛，提振需求端预期。资本市场支持措施拓宽了合规融资渠道。整体看，政策加速行业供给侧改革，市场份额将向具备产品力与融资优势的优质龙头集中，板块估值逻辑将从规模转向质量与安全性。
华鑫证券_医药行业周报：医疗器械出口增量比重提升_20260907.pdf
华鑫证券发布医药行业周报，维持行业“推荐”评级。2026H1医疗器械出口收入同比增长18.18%，占增量比重超70%，高端化趋势明显；国内IVD国产化率提升但面临集采压力。mRNA癌症疫苗获里程碑进展，CDMO订单受GLP-1等重磅品种拉动显著增长，药明康德、凯莱英等新签订单增速超50%。创新药出海势头强劲，2026H1 License-out金额达997亿美元。重点推荐新产业、美好医疗、金域医学、药明康德、凯莱英、九洲药业、益丰药房、上海谊众、益方生物及艾迪药业，并给予买入评级。
研报指出医药行业结构性机会凸显：医疗器械出口成为核心增量引擎，高端产品占比提升验证国产替代与全球化能力；CDMO板块受益于全球GLP-1及分子胶等大单品放量，订单景气度持续兑现；创新药出海从License-out到商业化销售全面加速，mRNA肿瘤疫苗等新技术突破打开估值空间。尽管国内IVD等领域仍受政策压制，但行业整体进入存量出清后的龙头集中阶段，具备全球竞争力的企业将迎来业绩与估值双修复，建议重点关注出海链与CXO龙头。
开源证券_煤炭行业周报：供给收缩推动动力煤大涨，焦煤现货延续强势_20260907.pdf
开源证券发布煤炭行业周报，维持“看好”评级。受安监高压及月末检修影响，供给收缩推动动力煤大涨，秦港Q5500平仓价升至962元/吨；焦煤现货延续强势，京唐港主焦煤报价2750元/吨。研报判断煤价已到拐点右侧，动力煤目标区间800-860元/吨，炼焦煤目标价对应2064元/吨。建议沿周期弹性、稳健红利、多元化铝弹性及产能成长四条主线布局，重点关注晋控煤业、兖矿能源、中国神华等标的。
研报核心逻辑在于供给端安监趋严与检修导致产量释放受限，叠加冬储预期，推动煤价进入上行通道。分析师创新性地提出动力煤价格修复四阶段理论，预测短期煤价将上穿至电厂盈亏平衡线860元/吨附近。尽管本周煤炭板块跑输大盘，但基本面强劲支撑估值修复。投资建议强调“周期+红利”双轮驱动，冶金煤因市场化程度高弹性更大，而高股息龙头在宏观波动中仍具配置价值，建议关注供给受限受益标的及分红潜力股。
国金证券_计算机行业研究：GPT-6 ASTRA发布，不只是Coding_20260907.pdf
国金证券发布计算机行业研报，点评GPT-6 ASTRA发布。报告指出该模型在计算机自主操作、专业工作流及非编码场景交付能力上实现实质性跃迁，OSWorld测试单任务耗时降低47%，有望打破大模型商业化仅依赖Coding的瓶颈，加速办公、法务等B端落地。研报维持行业“买入”评级，建议关注AI应用、大模型云厂商及海内外算力产业链，提示技术迭代不及预期及竞争加剧风险。
研报核心逻辑在于GPT-6 ASTRA验证了AI从“代码生成”向“全场景任务执行”的跨越。非编码专业场景（如办公、科研、硬件设计）端到端交付能力的提升，消除了市场对大模型商业化天花板过低的担忧，为B端付费打开新空间。这对A股计算机板块构成显著利好，尤其是具备行业Know-how的AI应用厂商及支撑算力基础设施的头部企业，行业估值体系有望从单纯的Coding叙事重构为更广阔的生产力工具叙事。
国信证券_2026H1营收利润高增，全球化与“问道”IP驱动增长_20260907.pdf
国信证券发布吉比特个股研报，维持“优于大市”评级。2026H1公司营收37.27亿元（+48%），归母净利10.92亿元（+69%），利润增速显著高于营收，主因管理费用下降及规模效应。拟每10股派现100元，半年分红超2025全年。《杖剑传说》全球化放量，“问道”IP长线运营稳健，新品管线丰富。预计2026-2028年净利润分别为19.2/21.2/22.9亿元，对应PE为14.2x/12.9x/11.9x，AI技术赋能研发提效。
研报核心亮点在于吉比特2026H1业绩超预期增长与高分红政策共振。利润增速远超营收验证了公司降本增效成果及成熟产品的规模效应。《杖剑传说》海外多区域畅销榜排名靠前，标志着公司全球化战略进入收获期，叠加“问道”IP长线生命力及后续新品储备，构建了短中长期增长闭环。当前14倍PE处于历史低位，结合4.7%的预期股息率及AI提效预期，具备较高安全边际与估值修复空间，是典型的高股息成长标的。
信达证券_石油加工行业原油周报：中东战火再度燃起，国际油价上涨_20260907.pdf
信达证券发布石油加工行业周报，维持行业“看好”评级。受美伊军事冲突升级及海峡油轮遇袭影响，中东供应中断风险升温，叠加美国原油库存大幅下降，国际油价显著上涨。截至9月4日，布伦特、WTI油价分别升至96.28、91.48美元/桶，周涨幅超9%。全球原油浮仓库存环比大降22.71%，美国商业原油库存减少445万桶。报告提示地缘政治不确定性风险，建议关注中国海油、中国石油等上游标的。
本周油价暴涨核心驱动为美伊直接军事冲突引发的供应中断恐慌，而非基本面供需改善。布伦特逼近100美元关口，短期情绪溢价极高。虽然美国库存去化提供支撑，但地缘局势高度不确定，油价波动率将显著放大。对A股石油石化板块构成强力催化，上游开采企业弹性最大，但需警惕冲突缓和后的回调风险。建议投资者关注具备资源禀赋的央企龙头，同时注意仓位控制，避免追高纯情绪博弈品种。
国信证券_1H26营收利润同比增长，玻璃基载板、光互连开拓新增长曲线_20260907.pdf
国信证券发布京东方A半年报点评，1H26营收1031亿元（+1.83%），归母净利52.48亿元（+61.62%），2Q26净利同比大增116.82%。LCD结构优化及柔性OLED出货量增长14.6%驱动毛利提升；MLED及传感业务高增，玻璃基载板、光互连等新曲线加速落地。预计2026-2028年归母净利90.45/118.25/152.96亿元，对应PB 1.51/1.44/1.35倍，维持“优于大市”评级。
研报核心逻辑在于京东方A业绩拐点确立与成长属性增强。上半年利润大幅反弹验证了LCD行业按需生产模式下的盈利稳定性，而柔性OLED放量及MLED、传感等高毛利新业务快速增长，正逐步平滑面板周期波动。特别是玻璃基载板与光互连业务切入AI算力产业链，为公司打开了超越传统显示周期的第二增长曲线估值空间，中长期看点从单纯的产能规模转向技术溢价与生态布局。
东吴证券_拟向财政部定增募资150亿元，壮大资本实力以支持未来业务发展_20260907.pdf
东吴证券发布中国人保个股研报，维持“买入”评级。公司拟向财政部定增募资不超过150亿元充实资本金，发行价不低于基准日前20日均价，预计对EPS摊薄影响不足5%，偿付能力充足率将提升约6.1pct。研报预测2026-2028年归母净利润分别为537/580/623亿元，同比增速15%/8%/7%，当前市值对应2026E PB为1.0倍。此次注资系金融央企资本补充计划一部分，有助于增强长期发展韧性及股东回报能力。
研报核心解读在于财政部150亿定增对中国人保的实质性利好。作为中特估典型标的，此次注资不仅直接提升偿付能力充足率超6个百分点，更释放了国家支持大型保险集团做强做优的强烈信号。分析师认为业绩增长可覆盖股本摊薄，且中期分红大幅提升彰显股东回报意愿。在当前估值水平下（2026E PB仅1.0x），资本夯实叠加盈利稳健增长，为公司长期价值重估提供坚实基础，强化了其在非银金融板块中的配置吸引力。
国信证券_上半年营收同比增长132%，持续推进全球化布局_20260907.pdf
国信证券发布美力科技财报点评，维持“优于大市”评级。公司2026H1营收20.85亿元（+132%），归母净利1.16亿元（+45%），Q2业绩环比大幅改善，主因ACPS并表增厚利润。预计26-28年净利润3.58/5.14/5.87亿元，较前次预测显著上调。公司持续推进全球化布局，拓展智能悬架及人形机器人弹簧新业务，并购整合成效显现，看好业绩加速兑现。
研报核心逻辑在于外延并购与内生增长双轮驱动。ACPS并表不仅带来营收利润跃升，更补齐了海外高端牵引系统能力；同时智能悬架与人形机器人弹簧等新业务打开第二成长曲线。盈利预测大幅上调反映并购整合超预期，当前估值具备吸引力。需关注海外资产运营效率及新产能爬坡进度，短期业绩弹性与中长期成长性兼备，是汽车零部件细分龙头价值重估的关键节点。
中邮证券_“半导体设备+新材料+零部件”平台化布局_20260907.pdf
中邮证券维持先导基电“买入”评级。公司2026H1营收11.47亿元（+64%），归母净利2.10亿元（+415%）。子公司凯世通离子注入机交付加速，累计客户16家；20亿元增资控股先导微电子，布局化合物半导体衬底及电子特气等材料领域，实现全产业链闭环。铋材料业务向高附加值升级，核工业及光电器件应用突破。预计2026-2028年归母净利润分别为1.5/3/5亿元，平台化布局成效显著。
研报核心逻辑在于先导基电从单一设备商向“设备+材料+零部件”平台转型。上半年业绩爆发验证了铋材料高端化与离子注入机放量的双重驱动。收购先导微电子补齐了上游关键材料短板，依托大股东稀散金属资源构建了国产半导体稀缺的垂直整合能力。虽然当前估值较高，但考虑到公司在离子注入机国产化及化合物半导体材料领域的卡位优势，未来三年利润复合增速预期超60%，基本面拐点已确立，具备中长期配置价值。
太平洋_中报业绩超预期，高质量发展持续深化_20260907.pdf
太平洋证券发布三一重工个股研报，维持“买入”评级。公司2026H1营收535.06亿元（+19.49%），归母净利56.90亿元（+9.13%），业绩超预期。海外收入320.40亿元（+21.82%），占比达61.33%，毛利率提升至32.50%。预计2026-2028年归母净利润分别为104.24亿、133.84亿、161.89亿元，对应PE为18/14/11倍。全球化战略深化及产品结构优化驱动高质量发展。
研报核心逻辑在于三一重工全球化战略兑现与盈利质量提升。上半年海外收入占比超六成且毛利率显著高于国内，验证了公司从产品出口向产业出海升级的成功。尽管国内需求承压，但桩工机械等细分领域高增及费用管控有效对冲风险。预测未来三年净利润复合增速约25%，当前估值具备吸引力。该分析强化了市场对工程机械龙头穿越周期能力的信心，对板块估值修复有积极示范效应。
国信证券_上半年净利润同比增长163%，多元业务共振打开成长空间_20260907.pdf
国信证券发布蓝特光学2026年半年报点评，维持“优于大市”评级。公司上半年营收10.12亿元（+75.5%），归母净利润2.72亿元（+163%），毛利率提升至44.14%。微棱镜、光通信及AR玻璃晶圆三大业务共振驱动高增长。预计2026-2028年归母净利润分别为6.62/9.21/12.78亿元，对应PE为39.3/28.3/20.4倍。看好公司在消费电子、AI算力及AR领域的多元布局打开成长空间。
研报核心逻辑在于验证了蓝特光学从单一消费电子向多元高端光学转型的成功。上半年净利翻倍以上增长主要得益于微棱镜放量、光通信受益AI基建以及AR晶圆规模化收入形成。在AI算力和AR产业加速落地的背景下，公司作为上游精密光学元件核心供应商，业绩弹性显著高于行业平均。当前估值处于合理区间，多元业务共振有望支撑未来三年30%以上的复合增速，具备中长期配置价值。
开源证券_计算机行业周报：高密度算力驱动液冷加速渗透，AI产业持续迭代_20260907.pdf
开源证券发布计算机行业周报，维持“看好”评级。研报指出高密度算力驱动液冷从可选变为标配，冷板式为主流，两相冷板为下一代储备，二次侧核心部件价值占比高。预计2026年全球智算液冷市场规模突破千亿元。AI产业持续迭代，GPT-6、DeepSeek-V4等模型发布，国产算力长鑫LPDDR6量产、华虹宏力获增资。上周计算机板块跑赢主要指数，AI应用表现优于算力，建议关注液冷及国产算力标的。
研报深度剖析了AI算力密度提升倒逼散热技术变革的产业逻辑，明确液冷已成为高密算力基础设施的刚需，且价值量向CDU、冷板等二次侧核心部件集中。结合2026年全球智算液冷市场破千亿的预期，以及国产算力芯片量产、大模型高频迭代的背景，计算机板块展现出较强韧性。该报告对液冷产业链核心标的及国产算力龙头具有明确的正向指引意义，验证了AI基础设施建设的长期景气度。
国金证券_交通运输产业行业研究：堵港、天气、地缘，航运运价全面新高_20260907.pdf
国金证券发布交通运输行业周报，指出受堵港、天气及地缘因素影响，航运运价全面创新高。SCFI同比大涨148.5%，美线破万美元；BDI创年内新高至3401点；油运TD3C突破70万。研报认为航运高景气度持续时间有望超预期，继续看好航运板块。航空暑运量增价弱，油价上涨压制盈利；快递行业反内卷稳健增长；焦煤价格暴涨利好跨境物流。推荐中远海能、招商轮船、嘉友国际等标的。
研报核心逻辑在于供给端扰动驱动航运周期上行。台风堵港、巴拿马运河限行及地缘冲突三重因素叠加，导致集运、干散货及油运运价同步飙升，且旺季需求支撑景气度延续。相比航空受制于高油价和票价压力，航运板块基本面弹性更强。跨境物流方面，蒙煤口岸资源收紧推升焦煤价格，嘉友国际作为稀缺标的受益明显。建议重点关注运价高弹性下的航运龙头及具备资源壁垒的跨境物流企业。
国金证券_非银行金融行业研究：《保险法》修订利好财险分红提升，估值错配下非银具备高性价比_20260907.pdf
国金证券发布非银金融行业研报，指出《保险法》修订草案取消财险4倍杠杆限制，利好分红提升及风险处置；券商板块PB仅1.17倍处十年低位，估值与ROE错配凸显高性价比。建议关注广发证券、中信证券等头部券商及高股息多元金融标的。保险端推荐高股息策略，长期看好资负改善的头部险企。行业整体具备较高配置价值，但需警惕权益波动及利率下行风险。
研报核心逻辑在于非银板块的“政策红利+估值修复”双重驱动。保险端《保险法》修订是实质性利好，解除资本约束将直接提升财险公司分红能力，叠加风险处置机制完善，头部险企长期竞争力增强。券商端虽短期缺乏强催化，但PB处于历史极低分位且ROE维持9%以上，安全边际极高。在当前市场环境下，该研报为非银板块提供了清晰的“防守（高股息）+进攻（低估值龙头）”配置思路，对板块情绪提振作用明显。