研究报告
华鑫证券_公司动态研究报告：国产DRAM龙头蓄势待发，算力周期共振打开成长空间_20260802.pdf
华鑫证券首次覆盖长鑫科技（688825.SH）并给予“买入”评级。公司作为国产DRAM IDM龙头，全球份额第四、国内第一，2025年实现扭亏为盈。受益于AI算力需求爆发及海外控产，DRAM供需收紧带动业绩高增。预计2026-2028年归母净利润分别为1449亿、2447亿、3449亿元，对应EPS为2.17/3.66/5.16元，当前股价对应PE分别为24.9/14.8/10.5倍。募投295亿元强化技术与产能，成长空间广阔。
研报深度剖析长鑫科技作为国产DRAM核心资产的稀缺性。在AI算力周期与存储涨价共振下，公司凭借IDM模式与技术迭代实现盈利拐点，2026年预期净利润暴增超76倍。295亿募投项目精准卡位高端DDR5/LPDDR5，加速供应链本土化。当前估值处于历史低位区间，随着产能释放与技术壁垒巩固，公司有望持续享受国产替代与行业上行双重红利，具备显著中长期配置价值。
国金证券_汽车及汽车零部件行业周报：小米举行澎程发布会，比亚迪海獭登录日本市场_20260802.pdf
国金证券发布汽车及零部件行业周报，维持行业“买入”评级。报告指出7月车市淡季零售同比降18%，但6月出口同比增82%、新能源出口增153%，出海高增长趋势确立。小米澎程N90/N70 Max预售25.99-29.99万元，比亚迪海獭登陆日本市场挑战K-Car地位。展望下半年，内需边际改善叠加出海共振，板块有望底部向上。建议关注比亚迪、长城汽车等整车及岱美股份、继峰股份等智能化零部件标的。
研报核心逻辑在于“出海+智能化”双轮驱动对冲国内淡季压力。尽管7月零售数据疲软，但6月出口尤其是新能源出口爆发式增长验证了全球化红利。小米新车型入局加剧中高端竞争，比亚迪深耕日本市场标志出海进入本土化深水区。下半年随着旺季到来及政策催化，行业有望迎来内外需共振的修复窗口，具备出海弹性和智驾拐点的头部企业将率先受益，板块估值修复确定性较高。
国金证券_计算机行业周报：开源模型，云与应用闭环加速形成_20260802.pdf
国金证券发布计算机行业周报，维持行业“买入”评级。报告指出开源模型（Kimi K3、DeepSeek V4等）推动企业AI部署成本下降，云与应用闭环加速形成。海外三大云厂商财报验证AI商业化落地，国内软件企业在AI Infra、垂直场景二次开发及信创领域迎来新机遇。重点看好云计算、AI基础设施、高景气应用及信创四条主线，相关标的包括阿里巴巴、金山办公、达梦数据、星环科技等。
研报核心逻辑在于开源模型降低门槛与云厂商财报验证共同确立AI商业化闭环。对计算机行业而言，利好从单纯的算力基建向应用层和Infra层传导。国内软件企业凭借行业Know-how进行基模二次开发是估值重塑关键，信创叠加AI升级带来增速回升预期。建议关注具备数据壁垒的AI Infra厂商及在垂直场景已实现AI收入兑现的软件龙头，板块整体处于情绪修复与业绩验证共振期。
国金证券_AI基建金铲子的“三维扩张”_20260802.pdf
国金证券发布银轮股份深度研报，维持“买入”评级。报告指出公司基于热管理能力进行产品、边界、区域“三维扩张”，成为AI基建核心受益者。预计2026-2028年归母净利润分别为11.88/14.62/19.69亿元，同比增长24%/23%/35%。看好北美AI电力缺口下发电机组冷却及后处理系统量价齐升，以及数据中心液冷板式换热器国产替代机遇。海外业务进入盈利收获期，2026年为新业务订单兑现大年。
研报核心逻辑在于银轮股份从传统汽配向AI基建热管理的成功跨界。其独特价值在于：一是精准卡位北美AI电力紧缺痛点，绑定卡特彼勒获取高价值量发电设备订单；二是利用车规级钎焊技术壁垒切入数据中心液冷板换蓝海市场，填补海外供给缺口；三是全球化布局进入利润释放期。该分析将公司估值体系从周期性汽零股重塑为成长性AI算力配套股，对理解制造业出海与AI硬件基础设施投资具有重要参考意义。
开源证券_食品饮料行业周报：资金与基本面共振，底部布局窗口已现_20260802.pdf
开源证券发布食品饮料行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出7月最后一周板块涨幅5.6%，跑赢沪深300约7pct，资金面与基本面共振，底部布局窗口已现。白酒处于磨底阶段，茅台提价稳定价盘；原奶价格上行信号明确，周期筑底显著。推荐组合为贵州茅台、西麦食品、海天味业。重点公司盈利预测显示，贵州茅台2026E EPS为68.02元，对应PE 19.9倍；海天味业2026E EPS为1.35元，PE 28.5倍。建议关注餐饮复苏及健康消费升级主线。
研报核心逻辑在于食品饮料板块筹码出清彻底，叠加科技股回调引发的避险资金迁移，形成资金与基本面共振。白酒行业虽仍在去库存，但茅台提价构筑安全边际，龙头确定性增强；乳制品上游供给出清推动奶价回升，周期反转信号确认。大众品方面，餐饮复苏与健康升级双轮驱动调味品及功能食品增长。整体看，板块防御属性凸显，估值修复具备持续性，当前是配置龙头的优质窗口期。
国信证券_人工智能行业专题：2026Q2海外大厂CapEx和ROIC总结梳理_20260802.pdf
国信证券发布AI行业专题，复盘2026Q2海外大厂CapEx及ROIC。微软、亚马逊、谷歌、Meta资本开支维持高位并上调指引，AI硬件采购未收缩。除Meta外各厂商业绩超预期，谷歌云收入同比增81.8%，AWS增速达37%。尽管扣除投资收益后部分厂商ROIC环比下降，但AI驱动云业务高增长趋势确立。维持计算机行业“优于大市”评级，提示AI应用落地不及预期等风险。
研报核心验证了全球AI算力军备竞赛仍在加速，海外巨头CapEx上调且云业务营收超预期，直接利好A股AI算力产业链。虽然部分厂商ROIC短期承压，但云收入的高增速证明了AI商业化闭环正在形成。对于A股而言，这强化了光模块、服务器及IDC等硬件端的业绩确定性，同时大模型应用分层趋势也为国内软件服务商提供了降本增效的参考路径，整体对计算机板块情绪提振显著。
华龙证券_有色金属行业点评报告：美联储政策利率维持不变，内部分歧加大_20260802.pdf
华龙证券发布有色金属行业点评，美联储7月维持利率3.50%-3.75%不变，但内部出现3张加息反对票，鹰派声音加大，9月加息路径不明。会议声明较预期缓和，缓解行业压力，现货黄金涨超1%。维持行业“推荐”评级，建议关注紫金矿业、山东黄金、云铝股份。预测山东黄金2026年EPS为1.93元，给予“买入”评级；紫金矿业和云铝股份均为“增持”。
研报核心逻辑在于美联储议息结果虽显鹰派分歧，但实际声明偏缓和，短期缓解了有色金属板块的宏观压制。分析师敏锐捕捉到地缘政治风险溢价对黄金等贵金属的支撑作用，以及工业金属在资本投资强劲背景下的韧性。尽管未来数月市场或维持高波动震荡，但当前时点行业估值压力减轻，具备布局价值。重点推荐的山东黄金获“买入”评级，显示对金价弹性及公司业绩释放的强烈看好，紫金矿业与云铝股份则作为优质龙头配置标的。
国信证券_锂电产业链双周报（2026年7月第2期）：宁德时代业绩持续高增，锂电消费税政策落地_20260802.pdf
国信证券发布锂电产业链双周报，维持行业“优于大市”评级。宁德时代2026H1归母净利润432.8亿元（+42%），拟回购200-400亿元注销；8月电池预排产同比+70%，景气度延续。锂电消费税政策落地（2%/4%），影响有限且有望传导。预计2026年全球动储电池需求2773GWh（+34%）。建议关注宁德时代、亿纬锂能、天赐材料等龙头及细分领域领先企业。
研报核心逻辑在于锂电行业供需偏紧与政策扰动可控的共振。宁德时代业绩高增叠加巨额回购注销，确立了板块估值锚点；消费税落地后企业顺利传导成本，消除了市场对盈利受损的担忧。8月排产数据验证旺季需求，储能与动力电池双轮驱动下，行业景气度超预期。当前时点兼具业绩确定性与政策利空出尽特征，对电力设备及新能源主题构成显著利好，龙头公司弹性最大。
国金证券_石油化工行业研究：内塔尼亚胡访美带动局势再次升级_20260802.pdf
国金证券发布石油化工行业周报，维持“买入”评级。受内塔尼亚胡访美及美以计划轰炸伊朗能源设施影响，霍尔木兹海峡通行量骤降77%，地缘风险溢价推升油价反弹。本周石油石化板块跑赢大盘2.11%，其中聚酯指数涨5.71%领涨。数据显示布伦特现货收于92.55美元/桶，主营炼厂毛利升至936.51元/吨。研报认为短期地缘冲突加剧供应担忧，但中期经济压力或促协议解决，预计油价冲高后回落，难破前高。
研报核心逻辑在于地缘政治对供给端的脉冲式冲击。美以针对伊朗的军事威胁导致霍尔木兹海峡通行量暴跌，短期内强化了原油及炼化板块的上涨预期，利好上游油气开采及具备成本优势的主营炼厂。但分析师理性指出，当前高价已包含极端风险溢价，若未发生实质性油田摧毁，需求负反馈将限制油价上限。投资者应关注地缘局势边际变化，警惕情绪退潮后的回调风险，中长期仍需回归全球炼油产能瓶颈与宏观经济基本面的博弈。
开源证券_通信行业周报：左手海外算力，右手超节点_20260802.pdf
开源证券发布通信行业周报，维持行业“看好”评级。研报指出全球AI巨头云业务增速创新高，谷歌、Meta等上调2026年资本开支指引；国内十五五算力网将新增4万亿元直接投资，2026年或成国产超节点放量元年。重点推荐光模块（中际旭创、新易盛）、液冷（英维克）、交换网络（盛科通信、锐捷网络）及AIDC产业链。尽管本周通信指数下跌10.39%，但AI算力正循环效应显著，长期景气度上行趋势明确。
该研报在通信板块短期回调超10%的背景下，通过海外巨头Capex上调与国内十五五4万亿算力投资双重催化，强力提振AI算力链信心。核心逻辑从单纯的海外映射转向“海外算力+国产超节点”双轮驱动，特别强调2026年为国产超节点放量元年，利好交换芯片、光模块及液冷等环节。虽然未给出具体目标价，但对细分赛道龙头的推荐明确，对扭转板块悲观情绪、引导资金回流核心AI基建标的具有显著指导意义。
国金证券_食品饮料行业研究：市场再平衡过程中，持续推荐禀赋标的配置_20260802.pdf
国金证券发布食品饮料行业周报，维持行业“买入”评级。报告指出白酒板块估值处于历史低位，预计下半年酒企报表企稳，EPS下修风险有限，当前定价充分匹配基本面，推荐贵州茅台、五粮液及山西汾酒等禀赋标的。休闲零食量贩渠道景气度高，推荐万辰集团、盐津铺子；软饮料看好东鹏饮料H2动销提速；调味品推荐海天味业。啤酒与黄酒赛道亦存配置契机，建议关注餐饮修复及高端化趋势。
研报核心逻辑在于食品饮料板块估值修复与基本面企稳的共振。白酒方面，尽管消费情绪偏弱，但头部酒企PE已降至15-20倍区间，机构持仓处于低位，下半年低基数下报表端有望企稳，赔率配置价值凸显。大众品中，零食量贩仍为最高景气细分赛道，软饮料龙头通过产品多元化对冲天气扰动，调味品则具备刚需提价能力。整体看，行业处于市场再平衡阶段，禀赋型标的具备中长期配置意义，短期关注资金流入驱动的估值修复行情。
国金证券_公用事业行业研究：代购电价超季节性上行，红利的再深化与再拓展_20260802.pdf
国金证券发布公用事业行业周报，维持行业“买入”评级。研报指出2026年8月全国代理购电价均值环比上涨6.3%至0.3532元/千瓦时，涨幅显著超越季节性，确认市场化电价底部反转信号。当前公募基金对公用事业及煤炭板块配置降至2021年以来历史低位，存在较大修复空间。建议关注红利资产的再深化与拓展，重点推荐火电（国电电力、华能国际等）、水电（长江电力、川投能源等）及煤炭标的，看好业绩拐点与估值双击机会。
本研报核心逻辑在于电价基本面拐点确立与机构持仓极度低配的共振。8月代购电价超季节性大涨验证了电力收入端走出通缩，为火电盈利修复提供支撑。同时，公用事业与煤炭板块公募持仓创近年新低，在红利策略再平衡背景下，具备业绩改善预期且股息率尚可的电力资产有望迎来估值修复。建议重点关注电价弹性大的火电龙头及来水改善的水电标的，把握红利行情从纯防御向“利与红利”兼备方向的扩散机会。
东吴证券_机械设备行业跟踪周报：看好半导体设备超级景气周期&资本开支加速受益的AI设备；推荐估值低稳增长的工程机械_20260802.pdf
东吴证券发布机械设备行业周报，维持行业“增持”评级。研报看好半导体设备超级景气周期及AI算力资本开支加速，指出海外CSP 2026年CAPEX规划上修至7350-7600亿美元，利好国产PCB及液冷设备；工程机械2026H1出口同比+21.7%，龙头估值低位具备配置价值。重点推荐北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压等标的，首次覆盖冰轮环境、蓝思科技、中国动力并给予“买入”评级，预计相关公司2026-2028年业绩持续增长。
研报核心逻辑在于AI算力建设超预期与半导体国产替代共振。北美四大云厂商2026年资本开支上修验证了AI硬件需求的持续性，直接利好PCB设备、液冷及先进封装等细分赛道。同时，存储与逻辑芯片扩产推动半导体设备进入新一轮景气周期，国产化率提升为平台型龙头带来确定性增量。工程机械板块则凭借出口高增与低估值呈现防御性配置价值。整体看，研报对AI产业链硬件端的景气度判断积极，对机械设备行业形成中长期正向指引。
国金证券_批发和零售贸易行业研究：酒店需求增速回升，教育板块变化积极_20260802.pdf
国金证券发布商贸零售行业周报，维持行业“买入”评级。报告指出跨境电商景气度持续验证，6月出口同比增27%，SHEIN港股IPO在即催化板块β提升；酒店RevPAR降幅收窄，暑期需求后置带动增速回升；教育龙头业绩改善，AI+职教落地加速。上周商贸零售板块涨8.53%显著跑赢大盘。重点推荐安克创新、小商品城、锦江酒店、老铺黄金及潮宏基，关注餐饮及跨境出海困境反转标的。
研报核心逻辑在于外需韧性与内需结构性修复共振。跨境电商受益于美国通胀下的性价比消费趋势及SHEIN上市催化，叠加海运费缓解与汇率稳定，盈利弹性释放；酒店业虽短期承压但暑期旺季有望带动RevPAR回升；教育板块AI赋能职业教育打开新增长极。板块上周大涨8.53%已部分反映预期，后续需重点关注安克创新等龙头业绩兑现能力及政策催化落地节奏，警惕国际贸易摩擦风险。
开源证券_煤炭行业周报：供给约束筑牢价格底部，旺季刚需下煤价韧性延续_20260802.pdf
开源证券发布煤炭行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出供给端安监高压限制产能释放，叠加旺季刚需支撑，煤价底部筑牢且韧性延续。动力煤价格或已进入拐点右侧，预测上行区间为800-860元/吨；炼焦煤受供需及进口成本支撑偏稳运行。建议沿周期弹性、稳健红利、多元化铝弹性及成长四条主线布局，重点关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源等标的。当前板块PE为18倍，具备配置价值。
研报核心逻辑在于煤炭板块“周期+红利”双重属性共振。基本面上，供给端安监常态化与需求端旺季日耗高位形成紧平衡，动力煤价修复至800-860元区间的确定性增强。估值上，板块PE仅18倍处于历史低位，叠加多家煤企中期分红落地，防御性与进攻性兼备。投资建议明确区分四条主线，既包含博弈价格弹性的周期股，也涵盖高分红龙头，适合在当前市场不确定性下进行底仓配置或波段操作。
东吴证券_非银金融行业跟踪周报：非银配置价值凸显，同时建议关注高股息个股_20260802.pdf
东吴证券发布非银金融周报，维持行业“增持”评级。数据显示26H1上市券商归母净利润预增58%-66%，Q2单季增速达99%-115%，景气度显著上行；保险板块估值处于0.47-0.76倍P/EV历史低位，负债端改善趋势不变。报告推荐排序为保险>证券>多元金融，重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、国泰海通及同花顺等标的，认为非银板块配置价值凸显，建议关注高股息个股及受益于活跃资本市场政策的优质龙头。
研报核心逻辑在于非银金融板块业绩与估值的错配修复。证券业26H1业绩超预期验证了市场回暖下的盈利弹性，尤其是头部券商增长确定性高；保险业虽短期保费承压，但低估值叠加利率企稳预期提供了极高安全边际。在当前宏观环境下，非银板块兼具顺周期进攻性与高股息防御性，是下半年重要的配置方向。建议优先布局负债端改善的保险龙头及受益于资本市场改革的优质券商。
国金证券_电子行业研究：北美CSP大厂上修资本开支，多家MLCC大厂涨价_20260802.pdf
国金证券发布电子行业研报，指出北美CSP大厂上修2026年资本开支（亚马逊上调至2200亿美元），AI算力需求强劲带动ASIC及PCB/覆铜板价量齐升。同时，三星电机、村田等MLCC大厂宣布涨价，被动元件景气度加速向上。研报看好AI硬件产业链、半导体设备及苹果链，研判2026-2027年ASIC数量将爆发式增长，建议关注业绩超预期方向。虽未给出具体个股评级与目标价，但明确行业处于高景气周期。
研报核心逻辑在于北美云厂商资本开支上修验证了AI算力需求的持续性与刚性，MLCC涨价进一步确认电子行业景气度上行。尽管短期板块回调，但ASIC爆发预期及国产替代逻辑强化了中长期配置价值。重点推荐的PCB、半导体设备及存储板块具备业绩兑现能力，建议投资者忽略短期波动，聚焦AI硬件核心供应链及自主可控主线，把握Q3业绩释放窗口期的投资机会。
国信证券_逆境稳健增长，提升股东回报_20260802.pdf
国信证券发布东鹏饮料2026年半年报点评。26H1营收124.4亿(+15.9%)，归母净利28.7亿(+20.7%)，拟每10股派30元，分红率76.1%。受极端天气及竞争影响，机构下调盈利预测，预计26-28年归母净利50.7/53.8/59.4亿元。尽管增速放缓，但茶饮放量及成本管控支撑业绩，且公司承诺未来三年现金分红不低于净利80%并回购H股。维持“优于大市”评级，下调目标价至190-200元，对应26年21-22倍PE。
研报核心逻辑在于“利空出尽后的股东回报重塑”。虽然因天气和基数效应下调了盈利预测和目标价，短期情绪偏负面，但公司展现出极强的经营韧性：毛利率逆势提升近4pct验证了成本管控与规模效应。更关键的是，公司将分红比例提升至80%并启动H股回购，在当前市场环境下构建了坚实的安全垫。对于投资者而言，当前的估值调整反而提供了基于高股息和稳健现金流的长期配置窗口，而非单纯的增长博弈。
开源证券_计算机行业点评报告：推理算力缺口持续扩大，算力租赁行业景气攀升_20260802.pdf
开源证券发布计算机行业点评报告，维持“看好”评级。研报指出AI推理算力缺口持续扩大，2026Q1国内AI算力需求同比增长417%，而供给增速仅128%。高端算力租赁价格攀升，B300现货报价达1450万元。预计2026年国内算力租赁市场规模将突破2600亿元。建议关注行云科技、宏景科技、利通电子、杰创智能、协创数据等受益标的。
研报核心逻辑在于AI产业从训练向推理切换带来的结构性供需失衡。2026年Q1高达417%的需求增速与128%的供给增速形成巨大剪刀差，且传统IDC建设周期无法匹配迭代速度，确立了算力租赁作为核心补位路径的地位。B300等高端算力现货价格高企验证了下游刚需的刚性及国产替代在高端领域的暂时性缺口。全年2600亿元的市场规模预期为板块提供了坚实的基本面支撑，利好具备算力调度及租赁资源的厂商。
开源证券_公司信息更新报告：利润表现同比翻倍，上架提速释放盈利弹性_20260802.pdf
开源证券发布奥飞数据（300738.SZ）半年报点评，维持“买入”评级。2026H1公司营收14.69亿元（+27.95%），归母净利润1.97亿元（+123.64%），业绩同比翻倍。受益于AI算力需求释放及智算中心上架率提升，规模效应显现。分析师上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.35/5.91/6.43亿元，对应PE为50.7/37.2/34.2倍。公司IDC业务量利齐升，并通过REITs等多元融资工具提升资产周转效率。
研报核心逻辑在于奥飞数据业绩拐点已至，净利润增速远超营收验证了智算中心上架带来的经营杠杆释放。在AI算力基建浪潮下，公司不仅实现了IDC业务的量利齐升，还通过REITs等金融工具优化了重资产模式下的现金流与负债结构。上调盈利预测反映了市场对其成长性的重新定价，当前估值在算力板块中具备吸引力，是典型的业绩兑现驱动型机会。