研究报告
中航证券_太空光伏深度报告：“九天揽日，万星生辉”， 太空光伏迎来产业化拐点_20260815.pdf
中航证券发布太空光伏深度报告，维持国防军工行业“增持”评级。报告指出太空光伏正从航天配套向空间能源基础设施演进，低轨星座与太空算力驱动需求爆发。预计2030年全球市场达1.32万亿元，2035年增至3.79万亿元。技术路线上，GaAs主导高可靠场景，HJT/TOPCon渗透低轨批量市场，钙钛矿为远期方向。建议关注系统入口、技术迁移及设备材料环节，商业化拐点取决于发射成本与比功率改善。
研报深度剖析太空光伏产业化拐点，核心逻辑在于低轨卫星组网与AI太空算力双重驱动。短期看Starlink等星座建设带来确定性增量，中期太空算力打开万亿级远期空间。技术层面强调分层演进：GaAs保基本盘，HJT凭借轻量化优势成为低轨主流，钙钛矿储备未来弹性。投资上建议优先布局具备型号交付能力的系统集成商及HJT/GaAs核心设备材料龙头，关注可回收火箭降本带来的LCOE下行拐点。
国金证券_收入利润正增长，算力服务全面加速_20260815.pdf
国金证券发布中国移动2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司1H26营收5380亿元（同比-1.1%），归母净利润789亿元（同比+6.3%）。传统通信服务承压，但算力服务收入529亿元（同比+14%），其中AIDC收入暴增486%，智算服务增长130%。预计2026-2028年归母净利润分别为1349/1364/1435亿元，对应PE为15.45/15.29/14.53倍，科技转型成效显著。
研报核心逻辑在于中国移动新旧动能转换成功。尽管传统通信业务受政策及市场影响下滑5.7%，但算力服务成为新增长极，AIDC与智算业务爆发式增长验证了AI基础设施需求强劲。公司利润增速优于营收，显示成本管控与高毛利业务占比提升。作为央企红利与AI算力双重标的，在当前估值水平下具备较高安全边际与成长弹性，业绩兑现能力强化了市场对运营商科技转型的信心。
开源证券_通信行业点评报告：超节点和国产算力按下加速键_20260815.pdf
开源证券发布通信行业点评报告，维持“看好”评级。研报指出Nebius和Coreweave 2026Q2业绩大超预期，验证全球算力景气度；DeepSeek API大幅涨价及腾讯资本开支同比增176%，表明国内算力供需缺口扩大。报告坚定看好国产AI全产业链，重点推荐超节点、交换网络、算力租赁、光通信及AIDC等环节，认为国内标的正处于业绩加速释放期，建议关注盛科通信、中际旭创、紫光股份等核心标的。
本研报通过海外算力龙头超预期业绩与国内大厂资本开支激增的双重验证，确立了AI算力产业链的高景气逻辑。DeepSeek涨价标志着国内Token经济进入价值变现阶段，算力从“基建投入”转向“运营收益”。对于A股通信板块而言，这不仅是情绪催化，更是基本面兑现的信号。建议投资者重点关注具备国产替代能力的交换芯片、光模块及算力租赁环节，这些细分领域在超节点架构普及下弹性最大，业绩确定性最强。
Sensor Tower_2026年海外游戏市场洞察_20260814.pdf
Sensor Tower发布2026年海外游戏市场洞察报告。数据显示，2026H1海外手游内购收入环比下滑6%至331亿美元，但使用时长稳健；解谜类超越策略类成为收入第一品类，二合与排序解谜增速显著。PC/主机买断制收入达296亿美元，Steam平台贡献107亿美元。全球19个市场手游广告收入超110亿美元，AppLovin与AdMob占比超60%。完美世界《异环》上线3个月移动端流水达5300万美元，验证跨平台发行与脉冲式投放策略有效性。
研报揭示海外游戏市场结构性分化：手游总量回调但休闲解谜逆势增长，混合变现与精细化运营成主流；PC/主机端展现强韧性，Steam收入持续攀升。对A股游戏板块而言，出海成功的关键已从单纯买量转向“跨平台+本地化内容+脉冲式营销”组合拳。报告中提及的点点互动、柠檬微趣等厂商虽非A股标的，但其验证的二合、开放世界等赛道机会及运营方法论，为国内游戏公司出海提供了重要参考，利好具备研发与全球化运营能力的头部企业。
上海证券_计算机行业周报：大模型持续更新，北美云厂商加码资本开支_20260814.pdf
上海证券发布计算机行业周报，维持行业“增持”评级。报告指出阿里发布Qwen3.8-Max大模型，MiniMax开源H3视频模型；北美云厂商微软、谷歌、Meta、亚马逊Q2财报显示AI驱动营收增长，资本开支大幅加码，预计全年合计超7000亿美元。建议关注国产AI芯片、超节点整机、算租/AIDC及核心配套环节。风险提示下游景气度、政策及技术创新不及预期。
研报核心逻辑在于海外巨头资本开支超预期验证了AI算力需求的持续性，叠加国内大模型快速迭代，为A股计算机板块提供强基本面支撑。虽然未给出具体目标价，但明确指向国产算力产业链受益标的。当前时点北美云厂商CAPEX指引上调是关键催化剂，利好服务器、芯片及配套设备商估值修复，建议重点关注具备核心技术壁垒的头部企业。
尼尔森_解码十五五期间乳业增长新逻辑：人口结构重塑 乳香何以更浓_20260814.pdf
尼尔森发布十五五乳业研报，指出行业供需趋衡但结构失衡。面对人口负增长与少子化挑战，乳企需向深加工、银发经济及B端餐饮转型。数据显示我国乳品深加工进口依赖度约70%，B端市场规模超800亿且自给率不足30%。建议关注奶酪等深加工品类、适老化功能产品及现制茶饮原料供应机会，同时布局东南亚出海与学生奶等G端民生项目，通过人货场重构挖掘结构性增量。
研报深度剖析了十五五期间乳业在人口结构重塑下的增长逻辑。核心观点认为传统液态奶见顶，增量在于“迁移”：C端向深加工和银发精准营养转移，B端依托茶咖烘焙实现量级增长，G端借力民生政策兜底。数据揭示国内深加工及B端原料自给率低，国产替代空间巨大。该分析为乳企摆脱同质化竞争、寻找第二曲线提供了清晰的战略路径，利好具备全产业链布局及B端服务能力的头部企业。
国金证券_燃机订单接连落地，看好中长期成长_20260814.pdf
国金证券发布杰瑞股份2026年半年报点评，维持“买入”评级。26H1营收76.5亿元(+10.8%)，归母净利12.0亿元(-3.6%)，剔除汇兑及基数影响后实际增长43.5%。公司新签99.5亿元燃机大单，累计海外燃机订单超31亿美元，预计2027年业绩确定性高。预测26-28年归母净利润分别为35.79/84.53/112.16亿元，对应PE为41/18/13倍，看好北美数据中心供电业务带来的中长期成长空间。
研报核心逻辑在于杰瑞股份从传统油服向AI算力基础设施供应商的成功转型。尽管短期利润受汇兑扰动，但剔除噪音后主业增速强劲。近百亿燃机订单落地验证了公司在北美数据中心缺电背景下的拿单能力与渠道壁垒。随着FTAI合作深化及一体化供电方案推广，公司有望突破成长天花板。2027年PE仅18倍，考虑到AI算力基建的高景气度与业绩兑现确定性，当前估值具备较高安全边际与向上弹性。
国金证券_Q2业绩增长45%，LPG盈利走扩_20260814.pdf
国金证券发布九丰能源2026年中报点评，Q2归母净利润5.16亿元同比大增45.4%，H1净利9.5亿元增10.4%。LPG业务毛利同比高增130%，特气业务毛利增174%驱动业绩超预期。预测2026-2028年归母净利16.99/19.79/27.68亿元，对应PE为13.9/11.9/8.5倍。鉴于煤制气弹性及特气高壁垒，维持“买入”评级。公司资金充裕，在建工程增118%，重点项目加速落地打开成长空间。
研报核心逻辑在于九丰能源盈利结构优化与第二增长曲线兑现。尽管LNG业务受现货高价承压，但LPG码头协同效应及地缘溢价推动毛利翻倍，特种气体受益于商业航天与半导体需求爆发成为新亮点。公司资产负债率仅29.6%且经营现金流大增142%，支撑在建工程翻倍扩张。当前估值处于历史低位，随着庆华煤制气及酒泉特气项目投产，业绩弹性有望在2028年集中释放，具备显著戴维斯双击潜力。
太平洋_房地产专题报告：收储存量房落地提速——以一线城市为例_20260814.pdf
太平洋证券发布房地产专题报告，指出收储存量房政策落地提速。截至2026年7月，上海三大试点区累计收购二手房551套用于保租房；广州发放首批“卖旧买新”补贴267.88万元，带动交易8.5亿元。全国已有36城发布收储公告，专项债支持超60亿元。报告认为收储是去库存与保障民生关键举措，建议关注地方国企及开发商，但提示供需错配及资金成本风险。行业评级未明确给出，无具体目标价。
研报聚焦一线城市存量房收储实操进展，以上海、广州为典型案例验证政策有效性。上海通过“国企收购+房票置换”模式打通一二手联动，广州以财政补贴撬动改善需求，显示政策正从顶层设计走向实质性落地。尽管当前规模仍有限且面临资金与匹配难题，但作为房地产新发展模式的关键抓手，收储有望持续缓解库存压力并稳定市场预期，对行业基本面修复构成中期支撑。
中邮证券_医药行业：双多抗风起，大分子CDMO迎重要增量_20260814.pdf
中邮证券发布医药行业研报，给予“优于大市”评级。报告指出双多抗药物全球在研超1500款，2025年交易金额创历史新高，高复杂度推动大分子CDMO外包需求激增。头部企业通过先进细胞株及灌流工艺重塑产能逻辑，药明生物等平台型企业已获200+双抗订单，盈利模型优化。预计2030年双抗市场规模超千亿美元，CDMO赛道迎来重要增量，建议关注具备全链条技术壁垒的龙头企业。
研报深度剖析了双多抗药物爆发对大分子CDMO行业的结构性利好。核心逻辑在于双抗CMC开发难度指数级上升，倒逼药企依赖头部CDMO的技术平台。报告强调产能定义正从“体积”转向“细胞株+工艺”效率，这构成了新的竞争壁垒。对于A股医药板块而言，虽然未直接点名个股，但明确了CXO细分领域中具备双抗全链条服务能力、拥有自主知识产权平台的企业将率先受益于这波外包红利，行业估值体系有望重构。
山西证券_石油行业月度报告：7月：地缘冲突主导油价，炼化业绩有望逐步兑现_20260814.pdf
山西证券发布石油行业月报，给予行业“同步大市-A”评级。报告指出7月地缘冲突主导油价，预计下半年布伦特原油中枢维持80-90美元/桶。民营炼化业绩显著改善，恒力石化等净利润大幅增长，中高油价下石化板块有望充分受益。建议关注中国石油（买入-B）、恒力石化（买入-B）及中国海油、中国石化、中曼石油、中油资本（增持-A）。提示地缘政治及需求不及预期风险。
研报核心逻辑在于地缘政治支撑油价高位运行，利好上游开采及一体化炼化企业。虽然行业整体评级为中性，但结构性机会突出：一是民营炼化在价差扩大下业绩弹性释放，如恒力石化获买入评级；二是三桶油具备高股息防御属性。需警惕的是，国内原油进口与油价背离反映需求端疲软，且美国战略储备低位可能加剧中期选举前的油价波动，投资应侧重业绩兑现确定性高的标的。
国信证券_消费医疗：行业现状、海外经验与重点赛道分析：寻找消费医疗板块被低估的优质标的_20260814.pdf
国信证券发布消费医疗行业专题报告，维持“优于大市”评级。研报指出国内消费医疗正从规模扩张转向经营质量验证期，估值锚转向单院效率、复购及现金流。参考美日欧经验，看好医疗服务、连锁药房、家用医疗器械三条主线的结构性机会。重点推荐爱尔眼科（26E PE 22.1x）、益丰药房（26E PE 14.1x）、大参林、老百姓、鱼跃医疗、瑞迈特等具备稳定服务能力或高增长弹性的优质标的，认为板块有望进入价值重估阶段。
研报深度剖析消费医疗行业逻辑重构，指出在医保控费与合规趋严背景下，行业增长驱动力已由粗放扩张切换为存量提效与服务质量兑现。通过对比美日欧成熟市场路径，论证了中国消费医疗向院外、社区及家庭场景延伸的必然性。投资建议聚焦具备高ROE、稳定现金流及细分赛道高成长性的龙头公司，认为当前低估值优质标的正处于价值重估窗口期，对医药生物板块中长期配置具有较高参考价值。
金融街证券_智能科技行业7月报：AI应用强硬件弱格局延续，国产模型加速进入全球第一梯队_20260814.pdf
金融街证券发布智能科技行业7月报，维持行业“中性”评级。报告指出7月板块呈现“应用强、硬件弱”特征，电子/通信跌幅超30%，而软件/传媒逆市上涨。国产模型加速迭代，Kimi K3开源及OpenAI降价推动AI应用渗透。2026H1游戏收入同比增12.17%，7月电影票房同比增23.3%。建议关注人工智能ETF，采取分批配置策略，警惕硬件端估值逻辑切换及拥挤度出清风险。
研报揭示了智能科技板块内部剧烈的结构性分化，硬件端因估值逻辑从Capex转向ROI验证而大幅回调，资金明显流向应用端。虽然维持行业中性评级，但对AI应用生态持积极态度，认为国产大模型开源与降本将打开应用渗透空间。数据层面验证了游戏与影视行业的复苏韧性。投资建议偏向防御与结构优化，提示投资者规避高拥挤度的硬件赛道，通过ETF分批布局具备业绩兑现能力的AI应用方向。
Cybersecurity Insiders_2026数字风险报告：保护人工智能时代的数字信任_20260814.pdf
Cybersecurity Insiders发布2026数字风险报告，指出AI时代数字信任面临严峻挑战。调查显示84%组织遭遇实质性数字风险事件，但仅7%项目领先；53%组织遭高管或员工身份伪造攻击，47%遭遇AI合成媒体仿冒。96%组织缺乏自动阻止被操控AI代理的能力，检测响应严重滞后。58%计划增加投资，但82%仍缺专用平台，防御体系碎片化。报告强调需构建自主循环响应模型，覆盖全杀伤链，未来12-24个月为行业整合关键期。
研报揭示AI驱动的数字风险已进入工业化阶段，传统碎片化防御失效。对A股计算机及数据安全板块构成中长期利好，尤其具备AI欺骗检测、跨渠道监控、AI代理治理及端到端响应能力的厂商将受益于企业安全架构升级需求。当前市场尚无明确领导者，未来12-24个月为技术整合与平台化竞争窗口期，具备自主响应闭环能力的企业有望脱颖而出，推动行业从工具堆砌向智能运营转型。
太平洋_海亮股份深度报告：以铜加工为基，全球化布局乘风远航_20260814.pdf
太平洋证券首次覆盖海亮股份并给予“买入”评级。预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.4/29.8/35.2亿元，对应EPS为0.85/1.30/1.54元。研报指出公司作为全球铜管龙头，海外业务毛利占比达55%，美国工厂受益于关税政策已扭亏为盈。同时，AI服务器升级驱动高端HVLP铜箔需求爆发，锂电铜箔行业触底回升，公司铜箔业务量利齐升，成为核心增长引擎，全球化布局进入收获期。
研报深度解析了海亮股份“传统铜加工+新兴铜箔”双轮驱动逻辑。一方面，美国铜关税政策构筑贸易壁垒，公司前瞻性的美国本土产能布局使其规避关税冲击并享受加工费上涨红利，海外高毛利业务进入兑现期；另一方面，精准卡位AI算力产业链，高端HVLP铜箔随英伟达新一代服务器放量而量价齐升，叠加锂电铜箔周期反转，公司盈利弹性显著增强。首次覆盖即给予买入评级，看好其全球化与高端化战略带来的估值重塑机会。
国新证券股份_通信行业周报（8月3日-8月9日）_20260814.pdf
国新证券发布通信行业周报，指出8月3日-9日通信板块上涨9.45%，跑赢沪深300指数7.13个百分点。上半年电信业务收入同比下降2.1%，但5G用户达12.88亿户，流量增长17.7%。发改委预计“十五五”算力网新增投资4万亿元。美国FCC拟禁中国光模块进口。建议谨慎乐观，关注运营商、光通信及技术创新企业。行业PE TTM为31.15倍，处于41.76%分位。
研报显示通信板块短期强势反弹，周涨幅近10%，主要受算力网4万亿投资预期及AI应用落地驱动。尽管传统电信业务收入承压，但5G渗透率提升与流量增长支撑基本面。需警惕美国光模块禁令对供应链的潜在冲击。投资建议聚焦受益于算力基建的光通信龙头及具备网络价值重估潜力的运营商，短期普涨后或现分化，优选业绩确定性强的标的。
国金证券_内外共振，矿机提速_20260814.pdf
国金证券发布徐工机械个股研报，维持“买入”评级。预计2026-2028年归母净利润分别为75.5/100.0/122.4亿元，同比+14.8%/+32.5%/+22.4%，对应EPS为0.64/0.85/1.04元。公司作为国内工程机械龙头，受益于国内更新周期启动、海外市场份额提升及矿机业务规模放量。2025年境外收入占比达48.2%，矿机收入同比增长23.8%。新一轮股权激励设定2026-2028年ROE目标11%/12%/14%，经营质量持续改善。
研报深度分析了徐工机械“内外共振”的增长逻辑。国内方面，挖机内销触底回升，更新周期与机械替人支撑中长期需求；海外方面，全球份额回升至20.4%，成熟市场修复与新兴市场基建矿业需求共同驱动出口高增。矿机业务进入规模放量阶段，2025年收入增长23.8%，成套化与新能源产品验证顺利。公司盈利预测稳健，估值具备吸引力，基本面改善确定性较高，利好股价表现。
招银国际_汽车：以智能车为鉴，挖掘人形机器人投资机会：本体百家争鸣，零部件率先兑现_20260814.pdf
招银国际发布人形机器人行业研报，认为产业处于“1到N”早期，零部件投资确定性高于本体。预计2030年中国谐波减速器市场规模达134亿元，行星滚柱丝杠市场CAGR超95%。车企凭借数据与场景优势有望在本体竞争中胜出。重点推荐谐波减速器龙头来福谐波（买入）及具备丝杠设备能力的双林股份等零部件企业。预测Optimus整机成本中长期有望降至10万元以内，关节模组降本空间达70%-80%。
研报核心逻辑在于“以车鉴机”，指出人形机器人正复刻新能源车早期发展路径。相较于胜负未分的本体厂商，上游零部件环节因中国制造红利和量产确定性更具投资价值。报告深度拆解了谐波减速器、行星滚柱丝杠及电机的技术壁垒与降本空间，强调掌握核心设备（如磨床）和工艺一致性的企业将构建护城河。同时，看好智驾领先车企利用数据飞轮和场景优势在机器人本体竞争中实现降维打击，为汽车零部件板块提供了第二增长曲线的估值重塑逻辑。
信达证券_原油月报：三大机构上调2026年全球原油库存预期_20260814.pdf
信达证券发布原油月报，维持石油加工行业“看好”评级。截至8月7日布伦特原油83.55美元/桶，月涨12.66%。三大机构上调2026年全球原油库存预期，均值较6月上调105万桶/日，但Q3仍预计去库439万桶/日。供给端受中东局势影响同比减量，OPEC+正逐步退出减产；需求端IEA/EIA预计2026年需求下滑，OPEC相对乐观。报告提示地缘政治及宏观风险，关注中国海油、中国石油等标的。
研报核心逻辑在于供需错配支撑油价。尽管三大机构上调全年库存预期，但Q3大幅去库及中东地缘导致的供给缺口仍是短期油价上涨主因。行业“看好”评级确认了石油石化板块在高油价环境下的盈利韧性。对于上游开采企业（如中国海油、中国石油），高油价直接增厚利润，弹性最大；油服板块受益于资本开支维持高位，但弹性弱于上游。需警惕地缘缓和及宏观经济下滑导致的需求反噬风险。
东海证券_电子行业7月月报：中报陆续出炉业绩可观，AI算力与国产替代长期主线不改_20260814.pdf
东海证券发布电子行业7月月报，维持行业“标配”评级。报告指出7月半导体板块大幅回调35.38%，主因估值过高及中报业绩兑现压力，但AI算力与国产替代长期主线未变。2026年全球9大CSP资本开支上调至8867亿美元（+90%），存储及晶圆价格持续上涨，供需偏紧。建议逢低关注AI算力、存储、光模块及半导体设备国产替代机会。重点推荐寒武纪、海光信息、北方华创、中际旭创等产业链核心标的。
研报认为半导体行业短期受估值消化和中报压力影响出现大幅回调，但AI驱动的全球算力资本开支高增（+90%）及存储涨价周期确立了中长期景气度。尽管消费电子需求承压，但AI服务器、新能源车及国产设备替代构成结构性支撑。当前行业PE处于历史85%分位，建议投资者在回调中聚焦AI算力芯片、光模块及上游设备材料等具备业绩兑现能力的细分龙头，把握国产替代与AI基建的双重长线逻辑。