证券研究报告 行业研究——数据专题

[Table_StockAndRank]Table_ReportType]石油加工行业

本次评级——看好 上次评级——看好

刘红光 石化行业首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com

刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com

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原油月报：三大机构上调 [Table_Title]2026 年全球原油库存预期

[Table_ReportDate0] 2026 年 8 月 12 日

本期内容提要：

[Table_Summary]

• ➢ 【原油价格板块】截至 2026 年 8 月 7 日，布伦特原油、WTI 原油、 俄罗斯 EPSO 原油价格分别为 83.55、78.18、73.85 美元/桶，近一 个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+12.66%）、WTI 原油 （+10.99%）、俄罗斯 ESPO（+19.89%）。2026 年年初至 2026 年8月7日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+37.53%）、 WTI 原油（+36.39%）、俄罗斯 ESPO（+51.24%）。
• ➢ 【原油库存板块】根据 2026 年 7 月报，IEA、EIA 和 OPEC 预测 2026 年全球原油库存变化分别为-89.21、-85.26、-895.31 万桶/ 日，较 2026 年 6 月预测分别+4.88、+297.38、+12.71 万桶/日，其 中 OPEC 对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测 2026 年 库存变化平均为-356.59 万桶/日，较 2026 年 6 月预测均值+104.99 万桶/日。IEA、EIA 和 OPEC 预测 2027 年全球原油库存变化分别为

+466.08、+501.99、-510.59万桶/日，三机构预测2027年库存变化 平均为-4.30 万桶/日。对于 2026Q3，IEA、EIA 和 OPEC 预测全球 原油库存或将分别为-86.13、-221.42、-1009.20 万桶/日，三大机构 预测库存变化平均为-438.92 万桶/日，较 2026 年 6 月预测平均库存 变化分别为+21.73、+537.60、+218.02 万桶/日。

• ➢ 【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC 在 2026 年 7 月报中对 2026 全 球原油供给预测分别为 10257.08、10193.58、9694.69 万桶/日，较

• 2025 年原油供给分别-368.21、-439.85、-781.27 万桶/日，相较
• 2026 年 6 月预测分别+21.98、+289.32、-7.29 万桶/日；IEA、 EIA 、 OPEC 对 2027 年 原 油 供 给 预 测 量分别 为 10926.44 、 10983.09、10279.41 万桶/日，较 2026 年原油供给分别+669.36、

+789.52、+584.72 万桶/日。具体来看，2026 年 7 月 IEA、EIA、 OPEC预测2026Q3全球原油供给同比增量分别-512.54、-666.39、 -971.75 万桶/日，相较 2026 年 6 月预测变化分别+38.61、 +523.05、+198.02 万桶/日。

• ➢ 【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC 三大机构在 2026 年 7 月报中 对 2026 全球原油需求预测分别为 10346.29、10278.83、10590.00 万桶/日，较 2025 年原油需求分别-104.75、-118.34、+74.26 万桶/ 日，相较 2026 年 6 月预测量分别+17.10、-8.06、-20.00 万桶/日； IEA、EIA、OPEC 对 2027 年原油需求预测量分别为 10517.31、 10481.10、10790.00 万桶/日，较 2026 年原油需求分别+171.02、

+202.27、+200.00 万桶/日。具体来看，2026 年 7 月 IEA、EIA、 OPEC预测2026Q3全球原油需求或将分别同比-170.30、-142.44、 +91.36 万桶/日，相较 2026 年 6 月预测量分别+16.88、-14.55、20.00 万桶/日。

• ➢ 相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国 石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务

• （601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油 （603619.SH）等。
• ➢ 风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。 （2）委内瑞拉的政治不确定性以及美国推动委内瑞拉石油增产的可 能性。（3）美国与伊朗冲突局势未来走向的不确定性。（4）美国 为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下 滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。 （7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏 的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对 页岩油生产、融资等政策调整的风险。

目 录

原油价格回顾 .......................................................................................................................................................................................5 全球原油库存 .......................................................................................................................................................................................7 全球原油供给 .......................................................................................................................................................................................9

全球原油供给总览： ...................................................................................................................................................................9 全球主要区域原油供给情况： ...................................................................................................................................................10

全球原油需求 .......................................................................................................................................................................................19 全球原油需求总览： ...................................................................................................................................................................19 全球主要区域原油需求情况： ...................................................................................................................................................20 全球不同石油产品需求情况： ...................................................................................................................................................22

风险因素 ...............................................................................................................................................................................................25

表 目 录

表 1：不同原油品种价格变化..........................................................................................................................................................................................5

图 目 录

• 图 1：布伦特、WTI、俄罗斯 EPSO 原油价格变化走势图（美元/桶） ..........................................................................................................5
• 图 2：美元指数与 WTI 原油价格（点，美元/桶） .................................................................................................................................................5
• 图 3：铜价与 WTI 原油价格（美元/吨，美元/桶） ................................................................................................................................................5
• 图 4：沙特 OSP 升贴水走势（美元/桶）....................................................................................................................................................................6
• 图 5：美国原油总库存（万桶） .....................................................................................................................................................................................7
• 图 6：美国战略储备原油库存（万桶） .......................................................................................................................................................................7
• 图 7：美国商业原油库存（万桶） ................................................................................................................................................................................7
• 图 8：美国库欣地区原油库存（万桶） .......................................................................................................................................................................7
• 图 9：欧洲商业原油库存（万桶） ................................................................................................................................................................................7
• 图 10：OECD 商业原油库存（万桶） ..........................................................................................................................................................................7
• 图 11：2026.5 IEA 对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日） ................................................................................................8
• 图 12：2026.5 EIA 对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日） ................................................................................................8
• 图 13：2026.5 OPEC 对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日） ...........................................................................................8
• 图 14：2026.5 三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值（万桶/日，万桶/日） ............................................................................8
• 图 15：2026.5 三大机构对全球原油年度供给预测量（万桶/日） ...................................................................................................................9
• 图 16：2026.5 三大机构对全球原油年度供给预测同比增量（万桶/日） .....................................................................................................9
• 图 17：2026.5 三大机构对全球原油季度供给预测量（万桶/日） ...................................................................................................................9
• 图 18：2026.5 三大机构对全球原油季度供给预测同比增量（万桶/日） .....................................................................................................9
• 图 19：2026.5 IEA 对全球原油季度供给预测较 2026.4 调整（万桶/日） .....................................................................................................9
• 图 20：2026.5 EIA 对全球原油季度供给预测较 2026.4 调整（万桶/日） .....................................................................................................9
• 图 21：2026.5 OPEC 对全球原油季度供给预测较 2026.4 调整（万桶/日） ................................................................................................10
• 图 22：2010-2026.4 全球各地区钻机数量（台） ...................................................................................................................................................10
• 图 23：2010-2026.4 全球原油钻机数量占比（%）.................................................................................................................................................10
• 图 24：2026.5 IEA 对 2025 年全球原油供给增量拆分（万桶/日） ..................................................................................................................10
• 图 25：2026.5 IEA 对 2026 年全球原油供给增量预测（万桶/日） ..................................................................................................................10
• 图 26：2026.5 EIA 对 2026 年全球原油供给预测增量（万桶/日） ..................................................................................................................11
• 图 27：2026.5 EIA 对 2027 年全球原油供给预测增量（万桶/日） ..................................................................................................................11
• 图 28：2026.5 OPEC 对 2026 年全球原油供给预测增量（万桶/日） .............................................................................................................11
• 图 29：2026.5 OPEC 对 2027 年全球原油供给预测增量（万桶/日） .............................................................................................................11
• 图 30：OPEC-12 国产量（万桶/日） ...........................................................................................................................................................................13
• 图 31：OPEC-9 国原油产量（万桶/日） ....................................................................................................................................................................13
• 图 32：伊朗、利比亚、委内瑞拉产量（万桶/日） ................................................................................................................................................13
• 图 33：2026.4 OPEC-9 实际产量与目标产量之差（万桶/日） .........................................................................................................................14
• 图 34：2026.4 非 OPEC 实际产量与目标产量之差（万桶/日） ........................................................................................................................14
• 图 35：OPEC-9 目标产量与实际产量（万桶/日） .................................................................................................................................................14
• 图 36：非 OPEC 目标产量与实际产量（万桶/日） ................................................................................................................................................14
• 图 37：OPEC+产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） ...........................................................................................................................14
• 图 38： IEA 对 OPEC+2026.4 的剩余产能测算（万桶/日） ................................................................................................................................14
• 图 39：OPEC-12（13）产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） ........................................................................................................15
• 图 40：非 OPEC 国家产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）..............................................................................................................15

• 图 41：沙特产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） ................................................................................................................................15
• 图 42：伊朗产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） ................................................................................................................................15
• 图 43：俄罗斯原油产能、产量（万桶/日，万桶/日） .........................................................................................................................................15
• 图 44：俄罗斯原油和成品油出口量（万桶/日） ....................................................................................................................................................15
• 图 45：俄罗斯对西方、东方和其他地区原油出口量（万桶/日） ....................................................................................................................16
• 图 46：俄罗斯对世界不同地区石油出口量（万桶/日） ......................................................................................................................................16
• 图 47：美国原油产量（万桶/日） .................................................................................................................................................................................17
• 图 48：美国原油产量（万桶/日） .................................................................................................................................................................................17
• 图 49：美国 5 大页岩油产区原油产量及占比（万桶/日，%）...........................................................................................................................17
• 图 50：美国 5 大页岩油产区原油产量（万桶/日） ................................................................................................................................................17
• 图 51：美国原油产量结构及预期（万桶/日） .........................................................................................................................................................17
• 图 52：美国原油产量同比变化（万桶/日） ..............................................................................................................................................................17
• 图 53：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶） ...........................................................................................................................................18
• 图 54：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶） ...........................................................................................................................................18
• 图 55：美国 5 大页岩油产区总钻机数量和平均单个钻机对应的新井原油产量（台，桶/日） ...........................................................18
• 图 56：美国 Permian 产区钻机数量和单个钻机对应的新井原油产量（台，桶/日） ..............................................................................18
• 图 57：美国 5 大页岩油产区合计库存井和总完井率（口，%） ........................................................................................................................18
• 图 58：美国 Permian 地区页岩油库存井和完井率（口，%） ............................................................................................................................18
• 图 59：2026.5 全球原油年度需求预测量（万桶/日） ...........................................................................................................................................19
• 图 60：2026.5 全球原油年度需求预测同比增量（万桶/日） .............................................................................................................................19
• 图 61：2026.5 三大机构对全球原油季度需求预测量（万桶/日） ...................................................................................................................19
• 图 62：2026.5 三机构对全球原油季度需求预测同比（万桶/日） ...................................................................................................................19
• 图 63：2026.5 IEA 对全球原油季度需求预测较 2026.4 调整（万桶/日） .....................................................................................................19
• 图 64：2026.5 EIA 对全球原油季度需求预测较 2026.4 调整（万桶/日） .....................................................................................................19
• 图 65：2026.5 OPEC 对全球原油季度需求预测较 2026.4 调整（万桶/日） ................................................................................................20
• 图 66：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年 OECD 国家原油需求及预测季度数据（万桶/日） .............................................................20
• 图 67：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年 OECD 国家原油需求及预测季度同比增量数据（万桶/日） ..........................................20
• 图 68：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年非 OECD 国家原油需求及预测季度数据（万桶/日） ........................................................21
• 图 69：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年非 OECD 国家原油需求及预测季度同比增量数据（万桶/日） .....................................21
• 图 70：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年中国原油需求及预测季度数据（万桶/日） ...........................................................................21
• 图 71：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年中国原油需求及预测季度同比增量数据（万桶/日） ........................................................21
• 图 72：2026.5 IEA 统计 2025 年全球原油分地区需求增量（万桶/日） .........................................................................................................21
• 图 73：2026.5 IEA 预测 2026 全球原油分地区需求增量（万桶/日） .............................................................................................................21
• 图 74：2026.5 EIA 统计 2026 年全球原油分地区需求增量（万桶/日） .........................................................................................................22
• 图 75：2026.5 EIA 预测 2027 年全球原油分地区需求增量（万桶/日） .........................................................................................................22
• 图 76：2026.5 OPEC 预测 2026 年全球原油分地区需求增量（万桶/日） ....................................................................................................22
• 图 77：2026.5 OPEC 预测 2027 年全球原油分地区需求增量（万桶/日） ....................................................................................................22
• 图 78：2026.5 IEA 统计 2025 年全球原油分产品需求增量（万桶/日） .........................................................................................................22
• 图 79：2026.5 IEA 预测 2026 全球原油分产品需求增量（万桶/日） .............................................................................................................22
• 图 80：2026.5 IEA 统计 2025 年中国原油分产品需求增量（万桶/日） .........................................................................................................23
• 图 81：2026.5 IEA 预测 2026 中国原油分产品需求增量（万桶/日） .............................................................................................................23
• 图 82：美国汽油总库存（万桶） ..................................................................................................................................................................................23
• 图 83：美国柴油库存（万桶） .......................................................................................................................................................................................23
• 图 84：欧洲汽油库存（万桶） .......................................................................................................................................................................................23
• 图 85：欧洲柴油库存（万桶） .......................................................................................................................................................................................23
• 图 86：新加坡汽油库存（万桶） ..................................................................................................................................................................................24
• 图 87：新加坡柴油库存（万桶） ..................................................................................................................................................................................24

原油价格回顾

截至 2026 年 8 月 7 日，布伦特原油、WTI 原油、俄罗斯 EPSO 原油价格分别为 83.55、78.18、73.85 美元/桶，近一 个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+12.66%）、WTI 原油（+10.99%）、俄罗斯 ESPO（+19.89%）。2026 年年初至 2026 年 8 月 7 日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+37.53%）、WTI 原油（+36.39%）、俄罗斯 ESPO（+51.24%）。

表 1：不同原油品种价格变化

图 1：布伦特、WTI、俄罗斯 EPSO 原油价格变化走势图（美元/桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心

2026 年 8 月 7 日，美元指数为 99.60 点，近一月内-1.48%；LME 铜现货结算价为 14240.00 美元/吨，近一月内

+7.00%。

图 2：美元指数与 WTI 原油价格（点，美元/桶） 图 3：铜价与 WTI 原油价格（美元/吨，美元/桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心

沙特最新公布 2026 年 8 月阿拉伯轻油（主要出口油）销往亚洲区域的 OSP（official selling price）较阿曼/迪拜均价 升贴水为-1.5 美元/桶，较上月下调 11 美元/桶；销往欧洲区域的 OSP 较布伦特升贴水为+0.85 美元/桶，较上月下调 15 美元/桶；销往美国的 OSP 较阿格斯含硫原油均价升贴水为+4.60 美元/桶，较上月下调 8 美元/桶。

图 4：沙特 OSP 升贴水走势（美元/桶）

资料来源：彭博，信达证券研发中心

全球原油库存

截至 2026 年 7 月 31 日，美国原油总库存为 71179.6 万桶，近一月内-1905.0 万桶，环比-2.61%；美国战略储备原油 库存为 30480.9 万桶，近一月内-1468.0 万桶，环比-4.59%；原油商业库存为 40698.7 万桶，近一月内-437.0 万桶， 环比-1.06%；其中库欣地区原油库存为 2095.5 万桶，近一月内+134.1 万桶，环比+6.84%。

• 2026 年 5 月，欧洲商业原油库存为 42710 万桶，较上月+290 万桶，环比+0.68%。

• 2026 年 5 月，OECD 商业原油库存为 136400 万桶，较上月+2300.00 万桶，环比+1.72%。 图 5：美国原油总库存（万桶） 图 6：美国战略储备原油库存（万桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：数据截至2026 年7 月 31日

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：原油总库存指商业原油库 存+战略原油库存，数据截至2026年7月31日

图 7：美国商业原油库存（万桶） 图 8：美国库欣地区原油库存（万桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心 ，注：数据截至2026年7月31 日

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：数据截至2026 年7 月 31日

图 9：欧洲商业原油库存（万桶） 图 10：OECD 商业原油库存（万桶）

资料来源：OPEC，Oilx，信达证券研发中心，注：欧洲地区指 EU14、英国、挪威，数据截至2026年5月

资料来源：万得，信达证券研发中心，数据截至2026年5月

根据 2026 年 7 月报，IEA、EIA 和 OPEC 预测 2026 年全球原油库存变化分别为-89.21、-85.26、-895.31 万桶/日， 较 2026 年 6 月预测分别+4.88、+297.38、+12.71 万桶/日，其中 OPEC 对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构 预测 2026 年库存变化平均为-356.59 万桶/日，较 2026 年 6 月预测均值+104.99 万桶/日。

IEA、EIA 和 OPEC 预测 2027 年全球原油库存变化分别为+466.08、+501.99、-510.59 万桶/日，三机构预测 2027 年 库存变化平均为-4.30 万桶/日。 对于 2026Q3，IEA、EIA 和 OPEC 预测全球原油库存或将分别为-86.13、-221.42、-1009.20 万桶/日，三大机构预测 库存变化平均为-438.92 万桶/日，较 2026 年 6 月预测平均库存变化分别为+21.73、+537.60、+218.02 万桶/日。

图 11：2026.7 IEA 对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万 桶/日）

图 12：2026.7 EIA 对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日， 万桶/日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心

图 13：2026.7 OPEC 对全球原油供需及库存变化预测（万桶/ 日，万桶/日）

图 14：2026.7 三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值（万 桶/日，万桶/日）

资料来源：OPEC，信达证券研发中心 资料来源：IEA，EIA，OPEC，信达证券研发中心

全球原油供给

全球原油供给总览：

IEA、EIA、OPEC 在 2026 年 7 月报中对 2026 全球原油供给预测分别为 10257.08、10193.58、9694.69 万桶/日，较

• 2025 年原油供给分别-368.21、-439.85、-781.27 万桶/日，相较 2026 年 6 月预测分别+21.98、+289.32、-7.29 万桶/ 日；IEA、EIA、OPEC 对 2027 年原油供给预测量分别为 10926.44、10983.09、10279.41 万桶/日，较 2026 年原油 供给分别+669.36、+789.52、+584.72 万桶/日。

具体来看，2026 年 7 月 IEA、EIA、OPEC 预测 2026Q3 全球原油供给同比增量分别-512.54、-666.39、-971.75 万桶 /日，相较 2026 年 6 月预测变化分别+38.61、+523.05、+198.02 万桶/日。

图 15：2026.7 三大机构对全球原油年度供给预测量（万 桶/日）

图 16：2026.7 三大机构对全球原油年度供给预测同比增量（万桶/日）

资料来源：EIA，OPEC，IEA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，OPEC，IEA，信达证券研发中心

图 17：2026.7 三大机构对全球原油季度供给预测量（万 桶/日）

图 18：2026.7 三大机构对全球原油季度供给预测同比增量（万桶/日）

资料来源：EIA，OPEC，IEA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，OPEC，IEA，信达证券研发中心

图 19：2026.7 IEA 对全球原油季度供给预测较 2026.6 调整（万桶/日）

图 20：2026.7 EIA 对全球原油季度供给预测较 2026.6 调整（万桶/日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心

图 21：2026.7 OPEC 对全球原油季度供给预测较 2026.6 调整（万桶/日）

资料来源：OPEC，信达证券研发中心

钻机板块：2026 年 6 月，全球活跃钻机总数为 1822 台，较 2026 年 5 月增加 88 台，其中亚太 206 台（+7 台）、拉 美 132 台（-5 台）、非洲 120 台（+14 台）、加拿大 183 台（+48 台）、中东 488 台（+4 台）、美国 566 台（+13 台）、欧洲 127 台（+7 台）。

图 22：2010-2026.6 全球各地区钻机数量（台） 图 23：2010-2026.6 全球原油钻机数量占比（%）

资料来源：贝克休斯，信达证券研发中心，注：2025年7月中东活 跃钻机数据存在修正

资料来源：贝克休斯，信达证券研发中心，注：2025 年7 月中东活跃钻 机数据存在修正

全球主要区域原油供给情况：

1、 三大机构分地区原油供给增量预测

分区域看，IEA、EIA 和 OPEC 预计 2026 年全球原油供给同比减少，主要是美伊冲突下的霍尔木兹海峡通行受阻导致 中东地区国家供给减量明显。2027 年，EIA 预计全球原油供给增量修复式反弹，主要是考虑中东地区原油供给恢复以 及美国原油增产。

图 24：2026.7 IEA 对 2026 年全球原油供给增量拆分（万桶/ 日）

图 25：2026.7 IEA 对 2027 年全球原油供给增量预测（万桶/日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：IEA，信达证券研发中心

图 26：2026.7 EIA 对 2026 年全球原油供给预测增量（万桶/日） 图 27：2026.7 EIA 对 2027 年全球原油供给预测增量（万桶/日）

资料来源：EIA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心

图 28：2026.7 OPEC 对 2026 年全球原油供给预测增量（万桶/日） 图 29：2026.7 OPEC 对 2027 年全球原油供给预测增量（万桶 /日）

资料来源：OPEC，信达证券研发中心，注：OPEC 月报不对 OPEC+减 产联盟国家原油供给做预测，此处取IEA和EIA 预测均值。

资料来源：OPEC，信达证券研发中心，注：OPEC 月报不对 OPEC+ 减产联盟国家原油供给做预测，此处取IEA 和EIA预测均值。

• 2、 OPEC+ 2020 至今 OPEC+产量政策梳理： 2020 年初受新冠疫情冲击，国际油价大幅下跌，为稳定原油市场，2020 年 5 月 OPEC+正式执行减产协议。

随着疫情逐步缓解、原油需求逐步复苏，2021 年 3 月起 OPEC+开始执行增产，以使成员国原油生产恢复到疫情前水 平，增产计划在 2022 年 8 月结束。

根据原油市场情况，2022 年 9 月，OPEC+决议在当年 8 月产量目标基础上继续增产 10 万桶/日。2022 年 10 月， OPEC+决议在当年 9 月产量目标基础上减产 10 万桶/日。

• 2022 年 11 月，OPEC+决议在当年 8 月产量目标基础上大规模减产 200 万桶/日，减产计划执行至 2023 年 12 月。
• 2023 年 4 月，以沙特为代表的部分 OPEC+国家宣布自愿减产合计 165 万桶/日，减产时间为 2023 年 5 月至 12 月。

• 2023 年 6 月， OPEC+表示 165 万桶/日的自愿减产均延期至 2024 年 12 月，同时 2024 年 1-12 月产量目标再次下降 139 万桶/日，沙特在 7 月自愿额外减产 100 万桶/日。
• 2023 年 7 月，沙特宣布 100 万桶/日的额外减产将延长至 8 月，同时俄罗斯将在 8 月减少石油出口量 50 万桶/日。
• 2023 年 8 月，沙特宣布 100 万桶/日的额外减产将延长至 9 月，同时俄罗斯将在 9 月减少石油出口量 30 万桶/日。

• 2023 年 9 月，沙特和俄罗斯宣布将自愿减产延长至 12 月。

• 2023 年 11 月，OPEC+自愿削减 220 万桶/天，其中包括俄罗斯原油出口减少 30 万桶/天，成品油出口减少 20 万桶/ 天，期限为 2024.01-2024.03。安哥拉、尼日利亚和刚果在 2024 年产量上限为 111、150、27.7 万桶/天。
• 2023 年 12 月，安哥拉宣布自 2024 年 1 月 1 日起退出 OPEC 组织。

• 2024 年 3 月，OPEC+决定将 2024Q1 自愿减产延长至 2024Q2。

• 2024 年 6 月，OPEC+ 决议 220 万桶/天的自愿减产将在 2024 年 9 月至 2025 年 9 月逐步退出，平均每月退出减产 18 万桶/天。165 万桶/天的自愿减产将延长至 2025 年 12 月。
• 2024 年 7 月，哈萨克斯坦、俄罗斯、伊拉克三国向 OPEC+提交了补偿减产计划。2024 年 7 月至 2025 年 9 月，哈萨 克斯坦、俄罗斯、伊拉克分别承诺补偿减产 62、48、118.4 万桶/天。
• 2024 年 8 月，哈萨克斯坦、伊拉克再次向 OPEC+提交针对 2024 年 1 月至 7 月的最新补偿减产计划，伊拉克总补偿 减产量约为 144 万桶/天，哈萨克斯坦为 69.9 万桶/天。
• 2024 年 9 月，OPEC+延长 220 万桶/天减产至 2024 年 11 月。

• 2024 年 11 月，OPEC+延长 220 万桶/天减产至 2024 年 12 月。
• 2024 年 12 月 5 日，OPEC+会议决定延长 220 万桶/天减产至 2025 年 3 月，并在 2025 年 4 月至 2026 年 9 月逐步退 出该自愿减产，平均每月增产约 14 万桶/天。

• 2025 年 4 月，OPEC+决议在 5 月增产 41.1 万桶/天，并将在 5 月 5 日再次开会，以决定 6 月的产量水平。

• 2025 年 5 月，OPEC+决议在 6 月继续加速增产 41.1 万桶/天。

• 2025 年 5 月 31 日，OPEC+决议在 7 月继续加速增产 41.1 万桶/天。

• 2025 年 7 月 5 日，OPEC+决议八个成员国在 8 月增产 54.8 万桶/天。
• 2025 年 8 月 3 日，OPEC+决议八个成员国在 9 月增产 54.7 万桶/天，至此，220 万桶/天的减产退出已完毕。
• 2025 年 9 月 7 日，OPEC+决议八个成员国在 10 月增产 13.7 万桶/天，开始逐步退出 165 万桶/天的减产计划。
• 2025 年 10 月，OPEC+决议八个成员国在 11 月增产 13.7 万桶/天。
• 2025 年 11 月，OPEC+决议八个成员国在 12 月增产 13.7 万桶/天，考虑季节性因素，2026 年 Q1 暂停增产。

• 2026 年 3 月，OPEC+决议八个成员国在 4 月增产 20.6 万桶/天。

• 2026 年 4 月，OPEC+决议八个成员国在 5 月理论增产 20.6 万桶/天。

• 2026 年 5 月，阿联酋退出组织，OPEC+决议七个成员国在 6 月理论增产 18.8 万桶/天。

• 2026 年 6 月，OPEC+决议七个成员国在 7 月继续理论增产 18.8 万桶/天。
• 2026 年 7 月，OPEC+决议七个成员国在 8 月继续理论增产 18.8 万桶/天。
• 2026 年 8 月，OPEC+决议七个成员国在 9 月继续理论增产 18.8 万桶/天。

产量目标完成情况：

• 2026 年 6 月 OPEC-8 国总产量为 1371 万桶/日，环比+201 万桶/日，其中沙特、伊拉克、科威特 6 月产量分别为 684.7、197.0、145.2 万桶/日，环比-9.9、+44.5、+87.9 万桶/日。考虑 2026 年 6 月的增产计划(不考虑补偿减产)，6 月 OPEC-8 国实际产量低于目标 703.7 万桶/日。考虑最新补偿减产计划后，6 月 OPEC-8 国实际产量低于目标 694.7 万桶/日，霍尔木兹海峡通航受阻影响仍在持续。

对于未参与减产的伊朗、利比亚和委内瑞拉，三个国家在 2026 年 6 月的原油产量分别为 244.1、132.5、107.0 万桶/ 日，环比+15.5、+2.2、+0.0 万桶/日。

对于 OPEC+联盟中的非 OPEC 国家，2026 年 6 月原油产量为 1423.6 万桶/日，环比-9.1 万桶/日，其中俄罗斯、哈萨 克斯坦分别环比-83.4、+27.3 万桶/日至 892.8、187.2 万桶/日。考虑 2026 年 6 月的增产计划(不考虑补偿减产)，6 月 非 OPEC 国家实际产量低于目标 112.3 万桶/日。考虑最新补偿减产后，6 月非 OPEC 国家实际产量低于目标 22.4 万 桶/日，主要来自墨西哥、阿塞拜疆和俄罗斯的缺口。

总体来看，OPEC+联盟 2026 年 6 月实际原油产量环比+140.8 万桶/日（不包含阿联酋），产量处于修复过程中。

图 30：OPEC-11 国产量（万桶/日）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：安哥拉宣布自2024年1月1日起退出OPEC组织，阿联酋宣布自2026年5月1日起退出OPEC组织。

图 31：OPEC-8 国原油产量（万桶/日） 图 32：伊朗、利比亚、委内瑞拉产量（万桶/日）

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026年6月 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026年6月

图 33：2026.6 OPEC-8 实际产量与目标产量之差（万桶/日） 图 34：2026.6 非 OPEC 实际产量与目标产量之差（万桶/日）

资料来源：OPEC，信达证券研发中心 资料来源：OPEC，信达证券研发中心

图 35：OPEC-8 目标产量与实际产量（万桶/日） 图 36：非 OPEC 目标产量与实际产量（万桶/日）

资料来源：OPEC，信达证券研发中心 资料来源：IEA，OPEC，信达证券研发中心，注：2024.6 起使用 OPEC月报数据，此前使用IEA数据

根据 IEA 2026 年 7 月报披露数据，2026 年 6 月 OPEC+合计剩余产能为 1146 万桶/日，环比-203 万桶/日。其中， OPEC-11 国剩余产能为 1052 万桶/日，主要是沙特、伊拉克、科威特原油出口受阻而被迫减产；非 OPEC 国家剩余 产能为 85 万桶/日，主要集中在俄罗斯，其剩余产能为 54 万桶/日。

图 37：OPEC+产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 图 38： IEA 对 OPEC+2026.6 的剩余产能测算（万桶/日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：IEA，信达证券研发中心

图 39：OPEC-11 产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 图 40：非 OPEC 国家产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/ 日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：IEA，信达证券研发中心

图 41：沙特产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 图 42：伊朗产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：IEA，信达证券研发中心

3、 俄罗斯

产量方面：2026年 6月，俄罗斯原油产量为 886万桶/日，环比+12万桶/日，原油剩余产能为 54万桶/日（此处为 IEA 统计数据，产能为可持续产能）。

出口方面：2026 年 6 月，俄罗斯石油（原油和成品油）出口总量为 770 万桶/日，环比+30 万桶/日。其中，俄罗斯原 油出口量为 580 万桶/日，环比+60 万桶/日，成品油出口量为 190 万桶/日，环比-30 万桶/日。

图 43：俄罗斯原油产能、产量（万桶/日，万桶/日） 图 44：俄罗斯原油和成品油出口量（万桶/日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：IEA，信达证券研发中心

贸易流向方面：2026 年 6 月，俄罗斯对西方国家石油（原油+石油产品）出口数量为 70 万桶/日，环比+10 万桶/日； 对东方国家石油（原油+石油产品）出口数量为 380 万桶/日，环比持平；对其他地区/未知目的地的出口量为 330 万桶 /日，环比+40 万桶/日，主要是运往亚洲地区航线较长导致统计数据存在一定的滞后性。

• 2026 年 6 月，俄罗斯对欧盟石油出口数量为 30 万桶/日，环比+10 万桶/日，较冲突前-365 万桶/日。 2026 年 6 月，俄罗斯对中国石油出口数量为 230 万桶/日，环比+30 万桶/日，较冲突前+60 万桶/日。 2026 年 6 月，俄罗斯对印度石油出口数量为 150 万桶/日，环比-30 万桶/日，较冲突前+140 万桶/日。

图 45：俄罗斯对西方、东方和其他地区原油出口量（万桶/日） 图 46：俄罗斯对世界不同地区石油出口量（万桶/日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心，注：东方国家包括中国、印度和 OECD亚洲成员国，西方国家包括欧盟、英国、美国、土耳其

资料来源：IEA，信达证券研发中心

4、 美国

产量方面：截至 2026 年 7 月 31 日，美国近一月原油产量平均 1381.48 万桶/日，较上月-0.9 万桶/日。2026 年 6 月 五大页岩油产区总产量为 941.18 万桶/日，环比+32.20 万桶/日，Permian 地区页岩油产量为 680.03 万桶/日，环比

• +24.78 万桶/日。 EIA 在 2026 年 7 月报中，预计 2026-2027 年全年美国原油产量平均分别为 1377.96 1402.99 万桶/日，同比+25.54、
• +25.02 万桶/日。

钻采方面：截至 2026 年 8 月 7 日，美国近一月活跃钻机数量平均为 425 台，较上月+11 台；美国压裂车队数量为 196 部，较上月-3 部。2026 年 6 月，美国五大页岩油产区钻机总数为 434 台，环比+12 台，单个钻机对应新井产量为 1236 桶/日，环比-3 桶/日，其中，Permian 地区钻机总数为 242 台，环比持平，单个钻机对应新井产量为 1918.61 桶 /日，环比-3.96 桶/日。（注：单个钻机对应新井产量数据 EIA STEO 公布口径为 12 月平滑数据（one year trend）

库存井方面：2026年6月，美国5大页岩油产区库存井（DUC）数量为2680口，环比-21口，总完井率为102.98%， 环比-1.04pct。其中，Permian 地区库存井数量为 799 口，环比+2 口，地区完井率为 99.58%，环比-1.51pct。

图 47：美国原油产量（万桶/日） 图 48：美国原油产量（万桶/日）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.7.31 资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.7.31

图 49：美国 5 大页岩油产区原油产量及占比（万桶/日，%） 图 50：美国 5 大页岩油产区原油产量（万桶/日）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至 2026.6，注：2024 年 6 月起美国钻井生产率报告数据并入STEO报告中更新，数据口径发生变化。

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至 2026.6，注：2024 年6 月起美国钻井生产率报告数据并入STEO 报告中更新，数据口 径发生变化。

图 51：美国原油产量结构及预期（万桶/日） 图 52：美国原油产量同比变化（万桶/日）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：2026-2027 年产量预期为 EIA 2026年7月报公布数据

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：2026-2027 年产量预期为 EIA 2026年7月报公布数据

图 53：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶） 图 54：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）

资料来源：贝克休斯，万得，信达证券研发中心，注：截至2026.8.7 资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.8.7

图 55：美国 5 大页岩油产区总钻机数量和平均单个钻机对应 的新井原油产量（台，桶/日）

图 56：美国 Permian 产区钻机数量和单个钻机对应的新井原油产量 （台，桶/日）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.6，2024 年6 月 起美国钻井生产率报告数据并入 STEO 报告中更新，数据口径发生变 化 。2024 年 6 月 起 调 整 为 Appalachia、Bakken、Eagle Ford、 Haynesville、Permian五大产区的钻机数量和单机产量。

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.6，2024年6月起 美国钻井生产率报告数据并入STEO报告中更新，数据口径发生变化。

图 57：美国 5 大页岩油产区合计库存井和总完井率（口，%） 图 58：美国 Permian 地区页岩油库存井和完井率（口，%）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.6，注：完井率

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.6，注：完井率= 完井数/钻井数，2024年6月起美国钻井生产率报告数据并入STEO报 告中更新，数据口径发生变化。

=完井数/钻井数，2024 年6 月起美国钻井生产率报告数据并入STEO 报告中更新，数据口径发生变化。

全球原油需求

全球原油需求总览：

IEA、EIA、OPEC 三大机构在 2026 年 7 月报中对 2026 全球原油需求预测分别为 10346.29、10278.83、10590.00 万 桶/日，较 2025 年原油需求分别-104.75、-118.34、+74.26 万桶/日，相较 2026 年 6 月预测量分别+17.10、-8.06、20.00 万桶/日；IEA、EIA、OPEC 对 2027 年原油需求预测量分别为 10517.31、10481.10、10790.00 万桶/日，较 2026 年原油需求分别+171.02、+202.27、+200.00 万桶/日。

具体来看，2026 年 7 月 IEA、EIA、OPEC 预测 2026Q3 全球原油需求或将分别同比-170.30、-142.44、+91.36 万桶 /日，相较 2026 年 6 月预测量分别+16.88、-14.55、-20.00 万桶/日。

图 59：2026.7 全球原油年度需求预测量（万桶/日） 图 60：2026.7 全球原油年度需求预测同比增量（万桶/日）

资料来源：EIA，OPEC，IEA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，OPEC，IEA，信达证券研发中心

图 61：2026.7 三大机构对全球原油季度需求预测量（万桶/日） 图 62：2026.7 三机构对全球原油季度需求预测同比（万桶/日）

资料来源：EIA，OPEC，IEA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，OPEC，IEA，信达证券研发中心

图 63：2026.7 IEA 对全球原油季度需求预测较 2026.6 调整（万 桶/日）

图 64：2026.7 EIA 对全球原油季度需求预测较 2026.6 调整（万 桶/日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心

图 65：2026.7 OPEC 对全球原油季度需求预测较 2026.6 调整（万桶/日）

资料来源：OPEC，信达证券研发中心

全球主要区域原油需求情况：

IEA、EIA 预计 2026 年高油价导致 OECD 国家原油需求下降。IEA、EIA 和 OPEC 2026 年 7 月报预期，2026 年 OECD 国家需求分别为 4548.5、4554.7、4597.5 万桶/日，较 2025 年分别-40.6、-37.6、+2.7 桶/日；IEA、EIA 和 OPEC 预计 2027 年 OECD 国家需求分别为 4545.9、4562.8、4625.0 万桶/日，较 2026 年分别-2.6、+8.1、+27.5 万 桶/日。

图 66：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年 OECD 国家原油需 求及预测季度数据（万桶/日）

图 67：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年 OECD 国家原油需 求及预测季度同比增量数据（万桶/日）

资料来源：EIA，IEA，OPEC，信达证券研发中心，注：2026-2027 年预测数据均采用IEA、EIA 和OPEC 2026年7月报公布数据。

资料来源：EIA，IEA，OPEC，信达证券研发中心，注：2026-2027 年预测数据均采用IEA、EIA 和OPEC 2026年7月报公布数据。

EIA 预计非 OECD 国家 2026 年需求增长放缓，2027 年恢复百万桶增量。据 IEA、EIA和 OPEC 2026年 7月报预期，

• 2026 年非 OECD 原油需求分别为 5797.0、5724.1、5995.0 万桶/日，较 2025 年分别-64.0、-83.3、+74.0 万桶/日；
• 2027 年，IEA、EIA 和 OPEC 预测非 OECD 国家原油需求为 5824.4、5918.3、6162.5 万桶/日，较 2026 年分别增加

+27.4、+194.1、+167.5 万桶/日。

图 68：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年非 OECD 国家原油 需求及预测季度数据（万桶/日）

图 69：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年非 OECD 国家原油 需求及预测季度同比增量数据（万桶/日）

资料来源：EIA，IEA，OPEC，信达证券研发中心，注：2026-2027 年预测数据均采用IEA、EIA 和OPEC 2026年7月报公布数据。

资料来源：EIA，IEA，OPEC，信达证券研发中心，注：2026-2027 年预测数据均采用IEA、EIA 和OPEC 2026年7月报公布数据。

IEA 和 EIA 预计 2026 年中国需求将受高油价抑制，2027 年有望恢复温和增长。IEA、EIA 和 OPEC 2026 年 7 月报 预期，2026 年中国原油需求分别为 1659.4、1644.4、1700.0 万桶/日，较 2025 年分别增加-34.9、-13.9、+11.6 万桶 /日。IEA、EIA 和 OPEC 预计 2027 年中国原油需求分别为 1664.2、1675.5、1727.5 万桶/日，较 2026 年分别增加 +4.8、+31.1、+27.5 万桶/日。

图 70：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年中国原油需求及预 测季度数据（万桶/日）

图 71：IEA、EIA、OPEC 对 2019-2027 年中国原油需求及预 测季度同比增量数据（万桶/日）

资料来源：EIA，IEA，OPEC，信达证券研发中心，注：2026-2027 年预测数据均采用IEA、EIA 和OPEC 2026年5月报公布数据。

资料来源：EIA，IEA，OPEC，信达证券研发中心，注：2026-2027 年预测数据均采用IEA、EIA 和OPEC 2026年5月报公布数据。

EIA 和 IEA 在 2026 年 7 月预计 2026 年全球原油需求在高油价抑制作用下较难有增量，OPEC 则对 2026 年保持乐观 预期。EIA 认为 2027 年亚洲及非洲和拉美地区非 OECD 国家原油需求将继续带动全球原油需求保持增长，OECD 国 家需求保持稳定。

图 72：2026.7 IEA 统计 2026 年全球原油分地区需求增量（万 桶/日）

图 73：2026.7 IEA 预测 2027 全球原油分地区需求增量（万桶 /日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：IEA，信达证券研发中心

图 74：2026.7 EIA 统计 2026 年全球原油分地区需求增量（万 桶/日）

图 75：2026.7 EIA 预测 2027 年全球原油分地区需求增量（万 桶/日）

资料来源：EIA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心

图 76：2026.7 OPEC 预测 2026 年全球原油分地区需求增量 （万桶/日）

图 77：2026.7 OPEC 预测 2027 年全球原油分地区需求增量 （万桶/日）

资料来源：OPEC，信达证券研发中心 资料来源：OPEC，信达证券研发中心

全球不同石油产品需求情况：

IEA 预计 2026 年全球交通和化工用油需求双降，2027 年各产品板块有望迎来需求修复。根据 IEA 2026 年 7 月报， 2026 年全球航空煤油、汽油、柴油需求较 2025 年分别+7.4、-18.9、-42.3 万桶/日至 785.8、2767.1、2877.9 万桶/ 日；化工品板块，2026 年全球 LPG 和乙烷、石脑油需求将分别较 2025 年-7.0、-10.5 万桶/日至 1506.8、710.7 万桶 /日。

图 78：2026.7 IEA 统计 2026 年全球原油分产品需求增量（万 桶/日）

图 79：2026.7 IEA 预测 2027 全球原油分产品需求增量（万桶/ 日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：IEA，信达证券研发中心

中国方面，IEA 预计 2026 年中国化工用油仍保持增长，但成品油需求缩量。IEA 在 2026 年 7 月报中预计 2026 年中

国柴油、汽油、航空煤油需求也将较 2025 年分别-12.3、-9.6、-1.5 万桶/日至 352.6、355.6、94.3 万桶/日；化工品 板块，预计 2026 年 LPG 和乙烷、石脑油需求分别将较 2025 年-8.6、+14.4 万桶/日至 263.9、255.6 万桶/日。

图 80：2026.7 IEA 统计 2026 年中国原油分产品需求增量（万 桶/日）

图 81：2026.7 IEA 预测 2027 中国原油分产品需求增量（万桶 /日）

资料来源：IEA，信达证券研发中心 资料来源：IEA，信达证券研发中心

美国及新加坡汽柴油库存处于近 6 年历史低位水平。截至 2026 年 7 月 31 日当周，美国汽油、柴油库存分别为 20965.80、10715.90 万桶；截至 2026 年 5 月，欧洲汽油、柴油库存分别为 10720、36650 万桶；截至 2026 年 8 月

• 5 日，新加坡汽油、柴油库存分别为 1432、457.9 万桶。

图 82：美国汽油总库存（万桶） 图 83：美国柴油库存（万桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心

图 84：欧洲汽油库存（万桶） 图 85：欧洲柴油库存（万桶）

资料来源：OPEC，Oilx，信达证券研发中心 资料来源：OPEC，Oilx，信达证券研发中心

图 86：新加坡汽油库存（万桶） 图 87：新加坡柴油库存（万桶）

资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心

风险因素

• （1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
• （2）委内瑞拉的政治不确定性以及美国推动委内瑞拉石油增产的可能性。
• （3）美国与伊朗冲突局势未来走向的不确定性。
• （4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。
• （5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。
• （6）新能源加大替代传统石油需求的风险。
• （7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。
• （8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
• （9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。

研究团队简介

刘红光，北京大学博士，高级工程师，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员，中国矿业大学 （北京）企业导师，《国际石油经济》青年编委。曾任中国石化经济技术研究院专家、所长助理。牵头 开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望 2060》一书；完成了“石化产业碳 达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量 发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023 年 3 月加入信达证券研究开发中心，现任石化行业首席分 析师。

胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022 年 7 月加入信达证券研究开 发中心，从事石化行业研究。

刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022 年 7 月加入信达证券研究开发中心，从事 石化行业研究。

分析师声明

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评级说明

风险提示

证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解 证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

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