行 业 研 究

[Table_Reportdate]2026年08月13日

[Table_NewTitle]中报陆续出炉业绩可观，AI算力与国产 替代长期主线不改

[table_invest]

标配

行 业 月 报

——电子行业7月月报

[table_main]

[Table_Authors]证券分析师

投资要点：

方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn

• ➢ 2026年7月总结与8月观点展望：7月半导体行业经历明显回调，主要系前期估值扩张过快、 中报业绩兑现压力集中释放，但在AI驱动下需求持续旺盛，价格延续上行态势，建议逢低 关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设 备、零部件、材料、先进封装及模拟芯片涨价等国产替代方向的机遇。全球半导体需求持 续改善，AI资本开支快速增长，2026年全球9大CSP合计资本支出上调至8,867亿美元，年 增率提升至90%；TWS耳机、腕带设备、AI服务器新能源车快速增长，8月需求或将继续 复苏；供给端看，AI相关细分市场需求旺盛，上游晶圆代工厂产能偏紧甚至挤压其他行业， 晶圆端价格进而上升，预计半导体8月供需格局将持续偏紧。价格端看，7月部分存储价格 持续上涨，且涨价已从存储、CPU、消费电子蔓延至功率、模拟、MCU等其他半导体行业； AI仍为未来的主线叙事，相关产业链国产化率持续上升。
• ➢ 7月电子板块涨跌幅为-34.72%，半导体板块涨跌幅为-35.38%；7月底半导体估值处于历 史5年分位数来看，PE为85.37%，PB为86.32%。7月申万电子行业涨跌幅为-34.72%，其 中半导体涨跌幅为-35.38%，同期沪深300涨跌幅为-7.86%。当前半导体在历史5年与10年 分位数来看，PE分别是85.37%、82.61%，PB分别是86.32%、90.89%。2026Q2公募基 金持仓中电子行业市值仍为第一，高达16075.32亿元，配置半导体的规模占电子行业的 71.01%、占持仓总股票市值的28.34%，重点持仓个股多为流通市值300亿元以上的半导 体细分行业龙头，TOP20持仓市值企业占持仓半导体总市值的82.69%。
• ➢ 7月半导体整体价格表现波动，部分细分领域价格呈现稳定或下滑，8月行情或将延续震荡。 7月部分存储模组价格表现稳定，多数DRAM、Flash价格仍上涨强劲，半导体其他行业涨 价正在陆续落地。2026年7月存储模组价格整体涨跌幅区间为-4.00%-0.00%；存储芯片 DRAM和Flash的价格涨跌幅区间为-1.72%-14.72%。全球龙头企业2026Q1整体库存维持 近几年高位，A股上市企业143个样本2026Q1库存上升，营收季度同比为32.24%，净利润 同比为180.98%，需求恢复带动企业业绩上行。供给端看，日本半导体设备2026年6月出 货额同比增长26.95%，上半年同比增长12.57%，或表示1-2年产能扩展较为积极。
• ➢ 半导体下游需求中AI服务器、新能源车、TWS耳机、可穿戴腕式设备需求复苏较好，2026 年消费电子或受存储价格影响出货量下滑。全球半导体下游需求中消费电子、汽车、服务 器、智能穿戴等占据80%以上，其销售会影响上游半导体的需求变化。2026Q2全球智能 手机出货量同比为-6.00%，上半年同比为-5.48%；中国大陆智能手机2026年6月出货量同 比为-15.26%,上半年同比为-5.46%；2026年6月全球新能源车销量同比为9.55%，上半年 同比为3.55%，中国新能源汽车6月销量同比为23.63%，上半年同比为7.35%；2026Q2全 球PC出货量同比为-4.88%，上半年同比为-1.40%。
• ➢ 半导体设备端景气度持续走高，交付端压力持续。台积电上半年营收2.40万亿新台币，同 比+35.6%，全年资本支出上调至600-640亿美元；ASML Q2净销售额93.3亿欧元，毛利率 为54.0%，全年净销售额指引上修至430-450亿欧元，EUV及高端DUV光刻机需求旺盛。 SEMI 7月14日报告将2026年全球设备销售额调高至1659亿美元（同比+23.2%），并首度 给出2028年展望至2295亿美元。然而交期同步拉长，据供应链反馈，主要前端设备平均交 付周期较常态延长约50%-100%，部分机台排产已至2027年，台积电、三星、SK海力士等

联系人 方逸洋 fyy@longone.com.cn

电 子

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-35%

0%

35%

69%

104%

138%

173%

25-08 25-11 26-02 26-05

申万行业指数:电子(0727)

沪深300|

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证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明

• 均已提前锁单。海外设备交期持续拉长，叠加地缘政治因素，国产设备加速导入，本土设 备厂商订单可见度持续提升，建议重点关注国内半导体设备产业链核心标的。
• ➢ 投资建议：行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，高景气度或继续 持续。目前存储价格过高对手机类消费电子需求压制或较为显著，当前估值也处于历史高 分位水平。综合考虑，我们认为AI基建高景气或持续，半导体国产化依然加速发展，建议 逢低关注AI与国产化的结构性机会为主。建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注 寒武纪、海光信息、澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科；光器件关注源杰科技、 长光华芯、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密；PCB板块关注胜宏科技、 沪电股份、深南电路、生益科技等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北 京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。（2）受益 海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科 技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、 材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱 应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头 标的，关注功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的豪威集团、思特威、格科微； 模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。
• ➢ 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）AI资 本开支不及预期风险。

正文目录

• 1. 月度行情回顾 .............................................................................. 6

• 1.1. 半导体板块涨跌幅 ....................................................................................... 6
• 1.2. 半导体估值回顾 .......................................................................................... 7
• 1.3. 公募基金持仓分布 ....................................................................................... 8

• 2. 半导体供需数据跟踪 ..................................................................11

• 2.1. 半导体价格与销量 ......................................................................................11
• 2.2. 半导体库存一览 ........................................................................................ 14
• 2.3. 半导体供给 ................................................................................................ 18

• 3. 半导体下游需求数据 ................................................................. 20

• 3.1. 半导体下游需求预测 ................................................................................. 20
• 3.2. 全球与中国手机出货量 .............................................................................. 20
• 3.3. 全球 PC 与平板出货量 .............................................................................. 21
• 3.4. 全球与中国新能源车及汽车销售量 ............................................................ 22
• 3.5. 全球 AI 服务器出货量与云厂商资本开支 ................................................... 23
• 3.6. 智能穿戴出货量跟踪 ................................................................................. 24

• 4. 行业重点新闻 ............................................................................ 26
• 5. 风险提示 ................................................................................... 28

图表目录

• 图 1 A 股各行业月度涨幅排行 ........................................................................................................ 6
• 图 2 电子行业各个细分板块近 30 日涨跌幅 .................................................................................. 6
• 图 3 半导体跌幅 TOP10 个股排列................................................................................................. 7
• 图 4 2020 年以来申万半导体指数波动图 ....................................................................................... 7
• 图 5 2020 年以来费城半导体指数波动图 ....................................................................................... 7
• 图 6 A 股半导体行业 2013 年以来的 PE 估值波动图 ..................................................................... 8
• 图 7 不同板块在不同估值指标下的历史分位数 ............................................................................. 8
• 图 8 半导体市值 TOP20 企业排列................................................................................................. 9
• 图 9 公募基金持仓市值行业排列 ................................................................................................... 9
• 图 10 各个季度公募基金配置电子细分板块市值占比 .................................................................. 10
• 图 11 各个季度公募配置半导体市值及持仓占比 ......................................................................... 10
• 图 12 公募基金持仓 TOP20 半导体企业排列 .............................................................................. 10
• 图 13 全球半导体月销售额（亿美元）及同比增速 ..................................................................... 11
• 图 14 存储芯片模组价格涨跌幅 .................................................................................................. 11
• 图 15 部分 SSD 产品价格长期波动图 ......................................................................................... 12
• 图 16 部分 eMMC 产品价格长期波动图 ...................................................................................... 12
• 图 17 部分 LPDDRX 产品价格长期波动图 .................................................................................. 12
• 图 18 部分 eMCP 产品价格长期波动图 ....................................................................................... 12
• 图 19 部分存储芯片产品价格涨跌幅 ........................................................................................... 13
• 图 20 部分 DRAM 产品日现货价格波动图 .................................................................................. 13
• 图 21 部分 DRAM 产品月合约价格波动图 .................................................................................. 13
• 图 22 部分 NAND 产品日现货价格波动图 ................................................................................... 13
• 图 23 部分 NAND 产品月合约价格波动图 ................................................................................... 13
• 图 24 全球半导体硅片季度出货面积及同比增速 ......................................................................... 14
• 图 25 全球半导体硅片年出货面积及同比增速 ............................................................................. 14
• 图 26 日本生产者产成品库存指数月波动走势 ............................................................................. 14
• 图 27 英特尔各季度库存与周转天数 ........................................................................................... 15
• 图 28 AMD 各季度库存与周转天数 .............................................................................................. 15
• 图 29 西部数据各季度库存与周转天数 ........................................................................................ 15
• 图 30 美光科技各季度库存与周转天数 ........................................................................................ 15
• 图 31 TI 各季度库存与周转天数 ................................................................................................... 15
• 图 32 ADI 各季度库存与周转天数 ................................................................................................ 15
• 图 33 NXP 各季度库存与周转天数............................................................................................... 16
• 图 34 ST 各季度库存与周转天数 ................................................................................................. 16
• 图 35 部分海外代表科技股业绩汇总 ........................................................................................... 16
• 图 36 A 股 143 家上市半导体企业各个季度存货及同环比 ........................................................... 17
• 图 37 A 股 143 家上市半导体企业各个季度营收及同环比增速 .................................................... 17
• 图 38 A 股 143 家上市半导体企业各个季度净利润及同环比增速 ................................................ 18
• 图 39 日本半导体设备月出货额及同比增速 ................................................................................ 18
• 图 40 全球半导体设备季度出货额及同比增速 ............................................................................. 18
• 图 41 全球四大晶圆厂核心季度数据一览 .................................................................................... 19
• 图 42 全球半导体下游需求历年销量及预测 ................................................................................ 20
• 图 43 中国大陆智能手机月出货量（万部） ................................................................................ 20
• 图 44 中国大陆智能手机历年出货量（亿部） ............................................................................. 20
• 图 45 全球智能手机季度出货量（万部） .................................................................................... 21
• 图 46 全球智能手机历年出货量（亿部） .................................................................................... 21

• 图 47 全球 PC 各个季度出货量（万台） .................................................................................... 21
• 图 48 全球 PC 历年出货量（亿台） ............................................................................................ 21
• 图 49 全球平板电脑各个季度出货量（百万台） ......................................................................... 22
• 图 50 全球平板电脑历年出货量（百万台） ................................................................................ 22
• 图 51 全球与中国新能源汽车月销售量 ........................................................................................ 22
• 图 52 全球与中国新能源汽车年销售量 ........................................................................................ 22
• 图 53 全球历年汽车总销售量 ...................................................................................................... 23
• 图 54 中国历年汽车总销售量 ...................................................................................................... 23
• 图 55 2020-2027E AI 服务器和非 AI 服务器市场规模估算及预测（亿美元） ............................. 23
• 图 56 2022-2026E 全球 AI 服务器出货量预测 ............................................................................. 23
• 图 57 亚马逊（AWS）季度资本开支（亿美元） ........................................................................ 24
• 图 58 谷歌（Google）季度资本开支（亿美元） ........................................................................ 24
• 图 59 微软（Microsoft）季度资本开支（亿美元） ..................................................................... 24
• 图 60 Meta 季度资本开支（亿美元） .......................................................................................... 24
• 图 61 2025 年中国 TOP5 蓝牙耳机厂商出货量 ........................................................................... 25
• 图 62 2025 年中国蓝牙耳机市场出货量 ....................................................................................... 25
• 图 63 2026 年 Q1 全球前五大腕带设备厂商 ................................................................................ 25

1.月度行情回顾

1.1.半导体板块涨跌幅

（1）申万电子行业 2026 年 7 月涨跌幅为-34.72%。如下图所示，在申万 31 个行业中，

申万电子行业涨跌幅为-34.72%，同期沪深 300 涨跌幅为-7.86%，超额收益率为-26.86%。 图1 A 股各行业月度涨幅排行

资料来源：iFind，东海证券研究所（数据更新至 2026/7/31）

（2）半导体板块 2026 年 7 月份涨跌幅为-35.38%。如下图所示，从电子行业各个细分 板块涨跌幅来看，7 月均收跌，其中电子化学品跌幅居前，下跌 42.09%，其次为其他电子 和电子元器件，分别下跌 37.44%和 37.14%。海内外市场来看，7 月台湾半导体指数涨跌幅 为-4.88%，美国费城半导体指数涨跌幅为-20.61%，海内外表现较为相似。

图2 电子行业各个细分板块近 30 日涨跌幅

资料来源：iFind，东海证券研究所（数据更新至 2026/7/31）

（3）半导体行业跌幅最大的个股是敏芯股份（-66.50%）。如下图所示是半导体行业 7 月的跌幅 TOP10 个股，整体上大部分半导体个股 7 月份股价均有所下跌，仅个别股价收涨。

图3 半导体跌幅 TOP10 个股排列

资料来源：iFind，东海证券研究所（注：历史分位数显示 0%表明净利润是亏损状态；截止时间 2026/7/31）

（4）短期来看，中国半导体指数表现震荡，指数走势与费城半导体指数走势相对一致。 如下图是中长期申万半导体与费城半导体指数的波动图，2020-2022 年整体上两者的正相关 性较强，但 2023 年以后两者的波动走势出现一定背离，2024 年 10 月份以后申万半导体指 数呈现较大涨幅，这是因为在中国大陆的政策刺激作用下，指数走出相对独立的趋势。2025 年 4、5 月指数均波动较大，主要系国际关税政策摩擦影响，8 月起两者的波动走势相对一 致，指数出现大幅上涨，2026 年 2 月指数震荡上行，3 月有所回调，4-6 月继续大幅上涨， 受 AI、存储等行情催化，7 月受全球情绪共振整体大幅回调。

图4 2020 年以来申万半导体指数波动图 图5 2020 年以来费城半导体指数波动图

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

1.2.半导体估值回顾

（1）半导体 2026 年 7 月估值回落，主要系交易极度拥挤下，叠加全球 AI 投资回报担

忧、中报业绩兑现压力等利空集中释放。如下图是 A 股半导体行业的 PE 估值从 2013 年以 来的波动图，整体上估值波动方差较大，最高值高达 189.12，最低值只有 29.87。由于市场 对半导体的长期成长性预期较高，平均 PE 为 85.89，中位数 PE 为 87.14。

图6 A 股半导体行业 2013 年以来的 PE 估值波动图

资料来源：iFind，东海证券研究所（数据更新至 2026/7/31）

（2）当前半导体在历史 5 年与 10 年分位数来看，PE 分别是 85.37%、82.61%，PS

分别是 95.21%、97.61%，PB 分别是 86.32%、90.89%。如下图所示，我们对比半导体在 历史 5 年与 10 年的 PB、PS、PE 的分位数来看，目前各方面的数值均表现在历史高位水 平，整体指数从 2024 年 10 月份开始上涨，尤其 2026 年 4 月以来，整体行业的估值水平快 速攀升。我们认为当前的估值水位高速上涨，主要受 AI、存储板块整体市场较高热情拉动， 地缘政治、AI、芯片涨价等叙事贯穿其中，存在结构性机会。基本面来看，目前行业整体处 于需求复苏阶段，企业的盈利水平逐渐回暖。

图7 不同板块在不同估值指标下的历史分位数

资料来源：iFind，东海证券研究所（数据更新至 2026/7/31）

1.3.公募基金持仓分布

（1）根据最新的半导体企业市值排列来看，A 股半导体超过 1000 亿元市值的企业有 24 家。如下图是申万半导体市值 TOP20 企业名单排列，其一，相对来说市值较大的企业分 布在代工、封测、设备、各个细分板块设计公司，TOP20 企业中市值均超过 1000 亿元。其 二，半导体企业的营收规模越大整体市值偏大，但有少数营收较少的企业市值也较大，这与 企业未来成长空间更加相关。其三，从估值 PE、PB 来看，市值大小与净利润、净资产的关 联性也较弱，可见市场对企业未来的成长空间、技术壁垒、技术先进性等方面的定价更为关 键。

图8 半导体市值 TOP20 企业排列

资料来源：iFind，东海证券研究所（数据更新至 2026/7/31）

（2）从 2026Q2 数据来看，公募基金持仓的股票市值中，电子行业排在第一位，高达

16075.32 亿元。如下图所示是最新的公募基金的持仓市值排列，持仓市值超过 2000 亿元的 行业有电子、通信、电力设备、医药生物，电子板块是公募基金高配的行业。

图9 公募基金持仓市值行业排列

资料来源：iFind，东海证券研究所（数据更新至 2026/7/31）

（3）从下图可知近4年来公募基金配置半导体的规模长期占据电子行业的 6-7成左右，

2026Q2 占比为 71.01%。如下图所示是各个季度公募基金配置电子与半导体的规模，可见 半导体的市值长期在电子行业的 6 成以上，2026Q2 来看公募基金配置半导体板块的市值高 达 11415.43 亿元，半导体占比公募基金总持仓股票市值的 28.34%。

图10 各个季度公募基金配置电子细分板块市值占比 图11 各个季度公募配置半导体市值及持仓占比

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

（4）2026Q2 公募基金重仓的 TOP20 半导体个股均为市值在 300 亿元以上的企业， 持仓市值在 TOP20 企业占据所有持仓半导体市值的比例高达 82.69%。根据最新的公募基 金持仓数据，我们总结了公募基金持仓半导体个股的金额排行，相对来说公募基金持仓最多 的个股多为市值较大的企业，根据公开数据，2026Q2 持仓超过 400 亿元的个股有寒武纪 （1317 亿元）、海光信息（781 亿元）、中微公司（917 亿元）、澜起科技（542 亿元）、中芯 国际（549 亿元）、北方华创（838 亿元）、拓荆科技（455 亿元）、兆易创新（786 亿元）、 源杰科技（652 亿元）、长川科技（401 亿元）。公募基金持仓市值 TOP20 的半导体个股合 计约为 9439.78 亿元，占据持仓半导体总市值 11415.43 亿元的 82.69%，说明了公募基金 重点配置半导体企业龙头标的。公募基金重仓配置半导体行业，也说明了对我国半导体产业 长期发展空间有较高的预期。

图12 公募基金持仓 TOP20 半导体企业排列

资料来源：iFind，东海证券研究所（数据截止到 2026/7/31）

2.半导体供需数据跟踪

2.1.半导体价格与销量

（1）全球半导体 2026 年 6 月份销售额同比为 123.64%，1-6 月累计同比为 86.16%。

全球半导体销售额呈现一定的周期变化，从销售额的同比增速来看，在 2023 年 2 月份增速 见底后，跌幅开始收窄，2023 年 11 月份同比增速转正，后续增速不断爬坡，但 2024 年 10 月起增速放缓。从销售额看，当前全球半导体销售额绝对数额也在不断增长，2024 年 12 月 起销售额略有回落，但 2025 年 3 月起销售额环比又有所回温，同比增速也在不断攀升， 2026 年 6 月同比增速持续大幅增长，显示出全球半导体景气回升仍是发展主旋律。

图13 全球半导体月销售额（亿美元）及同比增速

资料来源：iFind，东海证券研究所

（2）2026 年 7 月存储模组价格整体表现涨跌幅区间在-4.00%-0.00%，大部分价格保

持稳定，大概率 2026 年 8 月保持高位稳定。我们从下图表得知本轮存储芯片涨价周期从 2023 年 8 月左右开始小幅上行，2024 年 4 月份开始价格下滑，后续价格表现震荡下行，直 至 2025 年 2 月份起整体价格开始显示震荡上行态势，2025 年 10 月起出现大幅上涨，涨势 持续至 2026 年 2 月，2026 年 3 月起存储模组价格出现震荡态势，预计 2026 年 8 月存储模 组价格延续震荡趋势。

图14 存储芯片模组价格涨跌幅

资料来源：iFind，东海证券研究所（数据截止到 2026/7/31）

（3）从存储模组长期价格来看，呈现显著的周期波动特性，目前价格处于阶段性顶部 震荡特征，表示市场需求仍然旺盛。下图是存储模组 SSD、eMMC、LPDDRX、eMCP 的不

同产品价格波动图，中长期来看价格呈现明显的周期波动特性，2024 年 4 月份的产品价格 呈现阶段性的顶部特性，2025 年 2 月份起在价格下行趋势中逐步趋于稳定，3 月份价格开 始上涨，4 月至 2026 年 2 月延续上涨趋势，3 月起价格震荡，部分小幅下降。历史上每次 模组价格大幅上涨，需求端均有较大程度的复苏，短期内价格处于顶部震荡特性，一定程度 反映了市场需求仍然旺盛，但供给端有所释放。

图15 部分 SSD 产品价格长期波动图 图16 部分 eMMC 产品价格长期波动图

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

图17 部分 LPDDRX 产品价格长期波动图 图18 部分 eMCP 产品价格长期波动图

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

（4）2026 年 7 月份存储芯片 DRAM 和 Flash 的价格涨跌幅在-2.36%-14.72%之间， 7 月 DRAM、Flash 价格大部分上涨，当前存储晶圆厂仍处于供不应求状态。存储芯片的价 格反映的是存储晶圆供给与需求的关系，一般来说会滞后于存储模组价格波动约 1-3 个月时 间，此外由于存储晶圆厂的稼动率与产能供给相对更加灵活，因此存储芯片的价格除了受到 需求驱动外，寡头厂商如三星、海力士、美光、西部数据等企业的供给影响也相对较大。2025 年 3 月份起整体价格止跌上涨，6 月、11 月、12 月整体涨幅较大，表示存储晶圆厂陷入结 构性缺货状态，2026 年 7 月 DRAM、Flash 价格震荡后继续上行，预计 2026 年 8 月存储 芯片的价格仍将维持震荡上涨趋势。

图19 部分存储芯片产品价格涨跌幅

资料来源：iFind，东海证券研究所（数据截止到 2026/7/31）

（5）2026 年 7 月份存储芯片 DRAM、Flash 价格持续上行，2026 年 8 月或将保持震 荡上行的趋势。从长周期来看，存储芯片的价格也呈现一定的周期波动，当前大多数存储厂 商持续释放涨价预期，2025 年 3 月起存储芯片的价格有所上涨，6 月起 DDR4 价格大幅上 涨，主要系在头部存储厂商逐渐停产 DDR4 转向 DDR5 的背景下，买方提前备货等市场需 求增加推动价格高升，2025 年 10 月起存储芯片 DRAM 价格迎来新一波暴涨，Flash 价格 自 2026 年 2 月起涨幅较大，2026 年 8 月存储芯片的价格或继续保持震荡上行格局。

图20 部分 DRAM 产品日现货价格波动图 图21 部分 DRAM 产品月合约价格波动图

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

图22 部分 NAND 产品日现货价格波动图 图23 部分 NAND 产品月合约价格波动图

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

（6） 全球半导体硅片面积 2026Q1 同比为 13.09%，2025 年同比为 5.77%，2026Q1 同比增速相比 2025Q4 大幅回升，需求回暖趋势明显。下图是全球半导体硅片出货面积及同

比增速，短期来看全球硅片出货面积自 2024Q3 起单季度同比转正，全球需求在 2025Q4 延 续了回暖态势。2026 年，全球半导体硅片出货面积有望延续稳步增长态势，上游晶圆厂积 极扩产，但由于产能释放存在滞后周期，整体市场供需关系仍将偏紧。

图24 全球半导体硅片季度出货面积及同比增速 图25 全球半导体硅片年出货面积及同比增速

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

2.2.半导体库存一览

（1）日本生产者成品库存指数显示半导体与电子库存指数底部震荡，2026 年起继续下

降，5-6 月起小幅回升。如下图所示，我们根据日本生产者成品库存月数据，自 2023 年开 始大幅下滑，从 2024Q1 起底部震荡，反映出下游客户开始备货，去库存持续推进。

图26 日本生产者产成品库存指数月波动走势

资料来源：iFind，东海证券研究所

（2）当前全球各大芯片大厂的库存与周转天数依然维持较高分位。如下图所示，大多

数 CPU、存储、模拟、功率的全球龙头企业的库存水平绝对值在 2024 年开始继续攀升，周 转天数也在缓慢上升，2026Q2 库存和周转天数仍维持高位，从而表明全球的企业库存水平 依然较高。

图27 英特尔各季度库存与周转天数 图28 AMD 各季度库存与周转天数

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

图29 西部数据各季度库存与周转天数 图30 美光科技各季度库存与周转天数

资料来源：iFind，东海证券研究所（2025Q1 起库存骤降主要系 其分拆闪存业务所致）

资料来源：iFind，东海证券研究所

图31 TI 各季度库存与周转天数 图32 ADI 各季度库存与周转天数

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

图33 NXP 各季度库存与周转天数 图34 ST 各季度库存与周转天数

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

（3）海外头部科技厂商 2026Q2 业绩大多实现了营收和净利润的同比增长，体现了半 导体市场需求在逐步好转。7 月海外代表科技股涨幅居前的有微软（+24.58%）、亚马逊 （+13.95%）、苹果（+6.76%）。

图35 部分海外代表科技股业绩汇总

资料来源：iFind，东海证券研究所（数据截止到 2026/7/31）

（4）2026Q1 我国 A 股 143 家半导体上市企业库存水平同比增长 32.24%，环比增长

12.10%。如下图所示，我国 143 家上市企业库存合计从 2023 年以来整体绝对值维持缓慢 上升态势，2026Q1 整体库存同环比都有所上升，表明整体需求较好，且目前行业产能较为 紧张，厂商倾向于增加备货。

图36 A 股 143 家上市半导体企业各个季度存货及同环比

资料来源：iFind，东海证券研究所（样本选择不含 ST 标的）

（5）143 家 A 股上市半导体公司 2026Q1 营收同比为 36.59%，环比为 1.36%；2025Q4 营收同比为 21.75%，环比为 5.54%。整体经营业绩维持增长状态，体现了行业需求较好， 基本面持续向好。

图37 A 股 143 家上市半导体企业各个季度营收及同环比增速

资料来源：iFind，东海证券研究所

• （6）143 家 A 股上市半导体公司 2026Q1 净利润同比为 180.98%，环比为 111.81%；

2025Q4 净利润同比为 32.24%，环比为-38.54%。国内半导体企业净利润表现在 2026Q1 有 大幅好转。

图38 A 股 143 家上市半导体企业各个季度净利润及同环比增速

资料来源：iFind，东海证券研究所

2.3.半导体供给

（1）2026 年 6 月份日本半导体设备出货额同比增长 26.95%，2026 上半年出货额同 比增长 12.57%，全球半导体设备 2026Q1 出货额同比增长 14.04%，全球半导体设备采购 力度有所增强。如下图所示，全球半导体设备出货额在 2024Q1、Q2、Q3、Q4 同比增速分 别是-1.61%、3.80%、18.87%、19.70%，整体 2024 年半导体设备出货额来看，Q3、Q4 出 现了较大幅度增长，2025 年 Q1、Q2、Q3、Q4 同比增速分别为 21.31%、23.49%、10.80%、 8.08%，维持高速增长，2026Q1 同比增长 14.04%，设备采购力度加强仍在持续。日本、北 美、欧洲几乎垄断了全球的半导体设备的供应份额，全球设备出货额增长加快，显示出全球 1-2 年的产能供给有所增长。同时，日本设备出货额增长较快，可见在全球贸易管制的背景 下，全球加大了对日本半导体设备的采购意愿。

图39 日本半导体设备月出货额及同比增速 图40 全球半导体设备季度出货额及同比增速

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

（2）2026Q1 晶圆厂的数据显示产能利用率同比有所上升，台积电晶圆价格同比继续 上涨。如下图所示，尽管 2026Q1 在消费电子、汽车市场需求有所下滑的情况下，晶圆厂营 收同比仍继续增长，出货量同环比也呈现上涨趋势，说明整体行业需求、尤其在 AI 的带动 下出现了较大的复苏，供给端有所增长；台积电 2026Q1 晶圆价格方面同环比均持续上升，

除了先进产能的增加、原材料价格上涨等导致的单价增长因素外，行业需求有所回暖也带动 价格上涨。

图41 全球四大晶圆厂核心季度数据一览

资料来源：公司公告，东海证券研究所（台积电现不公开披露产能利用率数据）

3.半导体下游需求数据

3.1.半导体下游需求预测

在 2025 年需求延续回暖的情况下，预计 2026 年全球半导体下游需求或将继续维持复 苏态势，但消费电子类或将受到存储价格上涨冲击导致出货有所回落。如图 42，半导体下 游应用主要集中在以下的消费电子产品，经历过 2020-2021 年的需求高增长后，2022-2023 年全球在疫情冲击下需求大幅回落；2024-2025 年市场需求逐步复苏，尤其新能源车、服务 器和智能穿戴复苏力度较大；2026 年受内存价格影响，消费电子市场面临较大压力，智能 手机、PC、平板出货量预计有所下降，智能穿戴、智能家居、服务器的高增速有望延续。

图42 全球半导体下游需求历年销量及预测

资料来源：同花顺，东海证券研究所（2025 年手机、PC、平板、新能源车数据已更新至实际数据）

3.2.全球与中国手机出货量

（1）中国大陆智能手机 2026 年 6 月份出货量同比为-15.26%，2026 上半年出货量同 比为-5.46%。中国大陆智能手机出货量是中国大陆区域新手机需求，总体来看由于疫情原因，

2022 年与 2023 年上半年的基数较低，2023 年 9-12 月份维持较高出货量，整体 2023 年出 货量同比微增，2024 年出货量延续增长。2025 年 2 月出货量同比为 37.91%，或是国补政 策刺激所致，2025 年 3、4 月同比增幅有所降低，5 月起出现下滑，7 月同比有所增长，8 月再度回落，9 至 11 月有所复苏，2025 全年中国智能手机出货量累计同比为-2.42%，复苏 力度不及预期。长期看，国内手机需求量从 2016 年 5.60 亿台下降到 2025 年 3.07 亿台， 呈现较大幅度的需求下滑，主要原因是手机渗透率较高，手机质量不断上升后置换周期也在 增长，同时经济不景气时居民置换手机的意愿相对更低。

图43 中国大陆智能手机月出货量（万部） 图44 中国大陆智能手机历年出货量（亿部）

资料来源：工信部，东海证券研究所 资料来源：工信部，东海证券研究所

（2）全球智能手机 2026Q2 出货量同比为-6.00%，2026 上半年同比为-5.48%。如下 图所示是全球智能手机各个季度出货量及同比，整体来看 2023Q3 开始同比增速转正，近 10 个季度的手机出货量维持弱复苏水平，2026 上半年同比出现下滑，主要系存储价格上升推 高成本所致。长期来看，智能手机出货量从 2017 年创下 14.9 亿台的历史高点后，2023 年 创下 7 年的新低，出货量仅有 11.64 亿台，2024-2025 年智能手机出货量有所复苏。根据 Omdia，在整体经济环境偏弱、消费行为转趋保守，且存储芯片价格持续攀升等多重因素影 响下，预计 2026 年全球销量或同比下降 7.0%左右。

图45 全球智能手机季度出货量（万部） 图46 全球智能手机历年出货量（亿部）

资料来源：IDC，东海证券研究所 资料来源：IDC，东海证券研究所

3.3.全球 PC 与平板出货量

（1）2026 年 Q2 全球 PC 出货量为 6820 万台，同比下降 4.88%；2026 上半年全球 PC 出货量为 1.34 亿台，同比下降 1.40%。如下图所示是全球 PC 市场的季度与年度出货 量，短期来看 2023Q4 开始 PC 的出货同比增速转正，出货量维持弱复苏趋势；长期看，经 过 2021 年 3.48 亿台的高峰期后，2022 年与 2023 年呈现快速下滑，主要原因是疫情期间 带动了居家办公、在线办公需求，PC 需求短期释放。2025 全年随着全球经济逐步企稳，全 球人均收入长期上升；同时 AIPC 等创新不断，全球对 PC 的消费需求基本回归到正常饱和 值，2025 年全年出货量同比增长 7.78%，2025Q4 出货量同比增长 9.61%，整体需求有所 回温。但进入 2026 年，受 AI 需求挤压存储供应导致成本压力攀升影响，全球 PC 出货量或 有所下滑，根据 IDC 数据，2026 年全年出货量或同比下滑 8.9%，不过受产品 ASP 上涨的 推动，行业营收仍能实现小幅增长；2027 年 PC 市场将进入平稳期，行业反弹或推迟至 2028 年。

图47 全球 PC 各个季度出货量（万台） 图48 全球 PC 历年出货量（亿台）

资料来源：iFind，东海证券研究所 资料来源：iFind，Gartner，东海证券研究所

（2）2025 年全球平板出货量为 1.57 亿台，增速为 6.28%。如下图所示是全球各个季 度与历年的平板出货量数据，短期来看，平板电脑的消费量呈现高速增长趋势。长期来看， 在 2014 年全球的出货量高达 2.3 亿台后，出货量逐年下滑，2023 年创下了近 10 年新低， 达到 1.29 亿台。我们认为，2019-2022 年全球出货量维持在 1.5-1.6 亿台的饱和值，这个是 全球历年正常经济发展水平的长期需求量。2021 与 2022 年由于在线办公需求增长，消费量 提前增加，因此 2023 年需求量受到较大冲击。2024 年随着全球经济逐步企稳，全球消费水 平逐步回归正常，全球的消费量增速回升至 14.77%。2025 年全球平板出货量继续同比增 长，全年累计同比为 6.28%。根据 Omdia，2026 年 Q2 全球平板电脑市场进入下行周期， 出货量为 3600 万台，同比下降；2026 年，平板市场或同样受到内存价格上升影响，IDC 预 计 2026 年全年出货量或同比下滑 7.6%。

图49 全球平板电脑各个季度出货量（百万台） 图50 全球平板电脑历年出货量（百万台）

资料来源：iFind，Omdia，东海证券研究所 资料来源：iFind，东海证券研究所

3.4.全球与中国新能源车及汽车销售量

（1）中国新能源汽车销量 2026 年 6 月份同比为 23.63%，上半年销量同比为 7.35%； 全球新能源汽车销量 2026 年 6 月份同比为 9.55%，上半年销量同比为 3.55%。如下图所示 是全球与中国的新能源汽车销量数据，新能源车的单车半导体使用价值量是传统汽车的数倍， 新能源汽车的高速增长会带动全球与中国区域的功率、MCU、模拟、CIS、智能驾驶芯片等 多种类型芯片的需求增长。2025 年中国新能源车销售量占全球的 80.05%，2025 年全球新 能源车增速为 19.15%，中国为 27.88%，高于全球。2026 年 1-2 月或受季节性影响，新能 源车销量有所下降，3 月起销量开始复苏，预计 2026 年全球新能源车销量同比将增长 8% 左右，预计中国新能源车销量同比增长 15.54%。

图51 全球与中国新能源汽车月销售量 图52 全球与中国新能源汽车年销售量

资料来源：CleanTechnica，中国汽车工业协会，东海证券研究 所

资料来源：CleanTechnica，中国汽车工业协会，中国电子报，东 海证券研究所

（2）2025 年全球汽车总销量为 9980 万辆，同比增长 4.69%；2025 年中国汽车总销 量为 3440 万辆，同比为 9.43%，预计 2026 年中国总销量增长 1.02%。如下图，根据国际 汽车制造协会数据，长期来看，全球汽车总销量数据呈现一定的周期波动，2020 年达到近 10 年的一个低谷，2020 年销售量为 7966.9 万辆。2021 年后呈现一定程度增长，2023 年 呈现高速增长，主要原因是新能源汽车的渗透率在快速提升。中国汽车总销量与全球周期趋 势保持相对一致，但中国整体增速略快于全球，中国的新能源汽车渗透速度相对更快。2026 年预计中国汽车总销量增速为 1.02%，保持稳健。

图53 全球历年汽车总销售量 图54 中国历年汽车总销售量

资料来源：国际汽车制造协会，群智咨询，东海证券研究所 资料来源：国际汽车制造协会，中汽协，东海证券研究所

3.5.全球 AI 服务器出货量与云厂商资本开支

（1）全球 AI 服务器出货量在未来 3 年中或将保持 25%以上的增速。IDC 数据预测， 全球 AI 服务器出货量从 2024-2026 年或将保持 25%左右的增速，由于 AI 服务器的平均价 值量是普通服务器的 10 倍价格以上，AI 服务器的市场规模在 2027 年或将超过普通服务器 的总价值量。AI 服务器的主要成本构成中，GPU、DRAM、CPU 等占据 80%左右成本，先 进算力与存储芯片是 AI 服务器的关键组成，相对来说 AI 服务器对全球半导体的需求驱动或 将更加旺盛。

图55 2020-2027E AI 服务器和非 AI 服务器市场规模估算 及预测（亿美元）

图56 2022-2026E 全球 AI 服务器出货量预测

资料来源：IDC, Gigalight，东海证券研究所 资料来源：TrendForce，东海证券研究所

（2）AI 基础设施建设推动 2025 全年及 2026Q2 海外代表云服务厂商（CSP）资本开 支继续维持同比高增长态势。2026Q2 亚马逊、谷歌、微软、Meta 资本开支分别达到 542.08、 449.24、358.02、301.16 亿美元，同比分别增长 68.44%、100.14%、90.21%、82.10%； 2025 年全年资本开支分别同比增长 66.29%、74.07%、49.58%、86.35%，继续维持上行态 势。头部云厂商在 AI 领域投资强度仍未放缓，体现其对 AI 长期增长潜力的信心。

图57 亚马逊（AWS）季度资本开支（亿美元） 图58 谷歌（Google）季度资本开支（亿美元）

资料来源：wind，东海证券研究所 资料来源：wind，东海证券研究所

图59 微软（Microsoft）季度资本开支（亿美元） 图60 Meta 季度资本开支（亿美元）

资料来源：wind，东海证券研究所 资料来源：wind，东海证券研究所

3.6.智能穿戴出货量跟踪

（1）2025 年中国 TWS 出货量达到 7721 万台，同比增长 6.7%；2026 年预计全球 TWS 耳机出货量将达到 4 亿台。TWS 耳机占据全球智能穿戴出货量的一半以上，2025Q1 出货 量同比增长 18%，达 7800 万台，2025Q3 出货量增速有所减缓，同比增长 0.33%达 9260 万台，2025Q3 前五大品牌合计占据 50%的份额，其中小米、华为呈现正增长。2025 年中 国蓝牙耳机市场出货量约 12137 万台，同比增长 6.9%。其中，TWS 耳机市场出货量 7721 万台，同比增长 6.7%；入门级产品及与手机绑定的出货政策带动增长。2025 年手机厂商在 中国蓝牙耳机市场的出货份额占比达 48%，较 2024 年提升 7 个百分点。中国手机厂商借助 与手机的捆绑销售，礼盒赠送等营销模式，依托自身成熟的手机渠道体系，实现蓝牙耳机出 货量的显著增长，进一步巩固其市场地位。2025 年小米蓝牙耳机在中国出货量达 1650 万 台，同比增长 17.4%，位居第一。其持续深耕真无线入门级市场，Redmi 系列产品形态丰 富，迭代节奏稳定，依托高性价比优势与手机生态协同效应，实现了强劲的业务增长。2026 年，蓝牙耳机市场的竞争焦点将转向场景细分与情感化体验。为摆脱同质化，厂商或通过技 术深耕和渠道融合，把 AI 能力落地为场景化智能优势，抓住行业转型机遇。

图61 2025 年中国 TOP5 蓝牙耳机厂商出货量 图62 2025 年中国蓝牙耳机市场出货量

资料来源：IDC《IDC 中国无线耳机市场季度出货量跟踪报告， 2025 年第四季度》，东海证券研究所

资料来源：IDC，东海证券研究所

（2）2026 年 Q1 全球腕戴设备市场出货量为 4,705 万台，同比增长 2.2%；2025 年全 球可穿戴设备出货量同比增长 6%，突破 2 亿台，中国市场出货量 7390 万台，同比增长 20.8%。智能手表与手环在 TWS 耳机快速的渗透后，近些年也在快速加速渗透，相对来说 智能手表具备通话等更完备的功能，更受海外市场偏好。一方面随着技术迭代，手表与手环 的零组件价格不断下降被消费者接受；一方面智能穿戴加速向印度、东南亚等区域渗透，全 球销量还有较大的增长空间，2023-2025 年全球可穿戴腕式设备市场连续三年实现增长展现 复苏态势，中国及新兴市场的强劲需求成为主要增长动力，基础手表和基础手环推动了入门 级用户的增长，小米、苹果、华为等头部品牌竞争加剧，市场格局进一步演变。2026 全年 预计继续保持温和的个位数增长。

图63 2026 年 Q1 全球前五大腕带设备厂商

资料来源：IDC《IDC 全球可穿戴设备市场季度跟踪报告，2026 年第一季度》，东海证券研究所

4.行业重点新闻

• 1）SK 海力士正式在美股上市，募资 265 亿美元创历史纪录

当地时间 7 月 10 日，韩国半导体巨头 SK 海力士正式在美国纳斯达克挂牌交易。此次 发行的美国存托凭证(ADR)共募集资金 265 亿美元，超过 2014 年阿里巴巴的 250 亿美元的 上市规模，成为美股历史上规模最大的外国企业首次公开募股。SK 海力士在美股上市，预 计将对全球存储芯片行业的估值格局与扩产周期产生长远影响。（信息来源：同花顺财经）

• 2）台积电大幅上修 2026 年资本支出至 600 亿美元到 640 亿美元

台积电在法人说明会上宣布大幅上修 2026 年全年资本支出指引，由原定的 520 亿至 560 亿美元调高至 600 亿至 640 亿美元，创下历史新高。董事长魏哲家表示，此次调整主 要归结于客户需求持续走强以及设备通胀推升采购成本两大因素。财务数据显示，台积电第 二季度先进制程（7nm 及以下）合计营收占比已达 77%。展望第三季度，公司预计营收环 比增长约 12%，毛利率维持在 65%-67%。（信息来源：同花顺财经）

• 3）阿斯麦发布 2026 年二季度财报：净销售额达 93 亿欧元，调高全年业绩指引

7 月 15 日，阿斯麦（ASML）发布 2026 年第二季度财报。数据显示，公司当季实现净 销售额 93 亿欧元（上季度为 88 亿欧元），毛利率为 54.0%，净利润达 29 亿欧元，每股基 本收益（EPS）为 7.59 欧元。由于第二季度的稳健表现，阿斯麦上调了 2026 全年的业绩指 引，将全年净销售额预期调高至 430 亿至 450 亿欧元之间，毛利率预期调高至 54%至 56%。 公司同时预计，第三季度的净销售额将在 110 亿至 120 亿欧元之间。（信息来源：同花顺财 经）

• 4）月之暗面发布全球参数最大开源大模型 Kimi K3，登顶 Arena 榜单

2026 年 7 月 19 日，中国人工智能企业月之暗面正式推出新一代大语言模型 Kimi K3。 该模型参数规模达二点八万亿，目前为全球参数量最大的开源大模型。模型发布数小时后， 即在国际公认的 AI 代码能力评测平台 Arena 榜单中位列第一，成为首个登顶该榜单的中国 自主研发大模型。多项权威评测表明，Kimi K3 在综合智能水平上已逼近当前国际顶尖闭源 模型，在代码生成质量、长程逻辑任务执行以及大型代码库语义理解等核心指标上表现尤为 突出。（信息来源：同花顺财经）

• 5）英特尔二季度营收大增 25%，18A 制程成功爬坡

英特尔公司正式发布了第二季度财务报告。财报显示，英特尔在第二季度实现净营收 161.3 亿美元，较去年同期大幅增长 25%，显著高于市场此前普遍预期的 144.3 亿美元，创 下公司多年来最强的单季营收同比增速。第二季度调整后每股收益达到 0.42 美元，较市场 预期实现翻倍。从具体业务板块与业绩指引来看，数据中心与人工智能业务成为拉动业绩的 核心引擎，第二季度实现营收 62.6 亿美元，同比大增 59%。客户计算事业部（涵盖 AI PC） 的营收达到 89 亿美元，实现了 15%的环比增长，显示出个人终端市场的稳步复苏态势。（信 息来源：同花顺财经）

• 6）谷歌母公司 Alphabet 二季度营收同比增 24%

谷歌母公司 Alphabet 公布第二季度业绩，受云计算业务高增与股权投资收益推动，实 现营收 1197.96 亿美元，同比增长 24%；归属于普通股股东的净利润达 1121.07 亿美元， 同比大增 298%。第二季度 Google Cloud 收入达到 247.68 亿美元，同比飙升 82%，远超 市场预期的 224.6 亿美元。此外，公司云业务积压订单突破 5140 亿美元。为满足算力需求， 谷歌将全年资本开支指引上调至 1950 亿至 2050 亿美元。（信息来源：同花顺财经）

• 7）半导体扩产遇瓶颈，设备交期大幅拉长

由于半导体扩产潮席卷全球，设备采购订单激增，交期随之开始大幅拉长。据韩媒消息， 近期半导体设备五大供应商（应用材料、阿斯麦、泛林、东京电子及科磊）的主要设备交付 周期已延长至原来的 1.5 倍至 2 倍。具体交期因设备对应的工艺环节而有所不同，但之前正 常情况下交期 6 个月的设备，目前下单后需要等待一年左右才能收到。除了上述几家全球龙 头厂商之外，韩国本土主要设备厂的交期也在拉长。例如韩国一公司向台积电及美光供应前 道及后道设备，部分设备交期由此前的 3-4 个月延长至 6-8 个月；另一家为美光供应后道设 备的公司，交期也已拉长至原有的约 1.5 倍左右。此外，部分设备交付周期甚至已超过一年。 （信息来源：同花顺财经）

8）Meta2026 年 Q2 净利润 158.48 亿美元，同比下降 14%

Meta 发布了 2026 年第二季度财报，总营收为 608.01 亿美元，较上年同期的 475.16 亿 美元增长 28%，略高于分析师预期的 602.3 亿美元；每股 GAAP 收益为 6.18 美元，较分析 师预期的 7.22 美元低 14.4%；公司对第三季度收入指引中值为 625 亿美元，低于市场预期 的 630.8 亿美元。第二季度，公司净利润为 158.48 亿美元，较上年同期的 183.37 亿美元下 降 14%。（信息来源：同花顺财经）

9）高通宣布 9 月 1 日起上调手机芯片价格，涨幅或达两位数

高通 2026 财年第三财季营收为 99.47 亿美元，处于公司指引区间上限，但较上年同期 的 103.6 亿美元同比减少 4%；GAAP 净利润为 20.02 亿美元，较上年同期的 26.66 亿美元 同比下滑 25%；稀释后每股收益为 1.87 美元，较上年同期的 2.43 美元同比下滑 23%。剔 除一次性项目后，Non-GAAP 口径下，高通第三财季净利润为 23.56 亿美元，同比下降 23%； 每股收益为 2.21 美元，与上年同期的 2.77 美元相比降幅约 20%。财报显示，第三财季高通 手机业务（QCT）营收仅 50.9 亿美元，同比下滑 20%，内存价格暴涨导致手机整机成本上 升、终端需求被压制。面对手机业务所遭受的成本与利润的双重挤压，Palkhiwala 在电话会 上明确表示将更高的投入成本反映在产品定价中，预计的涨价幅度是双位数的。（信息来源： 同花顺财经）

10）苹果第三财季净利润 297.89 亿美元，同比增长 27.1%

7 月 30 日，苹果公布 2026 财年第三财季业绩，截至 6 月 27 日，苹果本季度收益达 1094.17 亿美元，同比增长 16%。分地区来看，美国本土营收为苹果贡献本季度最大营收，

为 457.81 亿美元；其次为欧洲地区，本季度营收 293.95 亿美元；大中华区营收为 188.16 亿美元。分品类来看，iPhone 为营收最多产品，达 542.52 亿美元，同比增长 21.7%，占总 营收近五成；Mac 营收 103.52 亿元，同比增长 28.7%；iPad 营收 61.91 亿美元，同比下降

• 5.9%；穿戴设备、家居及配件业务实现营收 78.83 亿美元，同比增长 6.5%；服务营收达 307.39 亿美元，同比增长 12.1%。盈利能力方面，苹果本季度净利润为 297.89 亿美元，同 比增长 27.1%。（信息来源：同花顺财经）

5.风险提示

• （1）下游终端需求复苏不及预期风险：下游需求复苏程度不及预期可能导致相关企业

库存积压或相关工程建设进度放缓，并可能再度影响产业链相关企业的稼动率；

• （2）国产替代进程不及预期风险：国际贸易摩擦和相关进出口管制进一步升级，可能

导致相关设备、原材料、零部件、核心专利技术紧缺，若国内相关产品替代程度不及预期， 或将影响国内半导体产业链；

• （3）AI 资本开支不及预期风险：AI 算力需求为当前半导体增长核心，若宏观经济波动

或 AI 应用商业化落地慢于预期，导致云厂商及下游企业资本开支收缩，或将直接影响将 AI 芯片、HBM、先进封装等环节订单与业绩兑现节奏。

一、评级说明

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻 辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其 在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。

署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。

三、免责声明：

本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅 反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载 资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究 报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提 供多种金融服务。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机 构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

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四、资质声明：

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券 相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。

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