研究报告
大同证券_有色金属行业周报：供给收紧需求景气，碳酸锂大幅反弹_20260818.pdf
大同证券发布有色金属行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出碳酸锂因供给检修及储能需求景气单周大涨近10%，成为板块最强主线；工业金属受低库存及矿端约束支撑但受宏观利率扰动分化；贵金属在通胀降温及央行购金推动下震荡上行。建议关注贵金属、铜铝及锂板块机会。风险提示经济复苏不及预期及金属价格波动风险。
研报核心逻辑在于供给侧硬约束与需求边际改善的共振。碳酸锂反弹验证了能源金属从悲观预期向现实基本面的回归，短期检修叠加储能排产向好是主要催化。工业金属虽受美联储鹰派言论压制短期情绪，但LME铝库存历史低位及铜精矿加工费负值深化，确立了中长期价格中枢上移的基础。贵金属则受益于流动性紧缩缓解预期。整体看，有色板块正处于估值修复窗口，但需警惕宏观利率反复对短期行情的扰动。
麦肯锡咨询_未开发的宝藏：亚洲高净值保险市场_20260818.pdf
麦肯锡发布亚洲高净值保险市场研报，预计2030年该市场新业务保费将达1000亿至1400亿美元，目前渗透率仅15%-20%。报告指出传统零售策略失效，建议保险公司建立专属HNWI部门，构建承保权威、跨境运营及AI赋能等六大能力支柱。强调需区分新兴与超高净值客群，深化与私行及经纪人合作，通过多司法管辖区布局和服务模式升级抢占代际财富转移机遇。
研报深度剖析亚洲高净值保险市场的结构性机遇，预测2030年市场规模超千亿美元。核心观点认为保险公司需摒弃零售思维，建立独立HNWI业务单元，重点打造复杂案件承保权、跨境多中心运营及AI数字化能力。这对A股保险板块具有中长期战略指导意义，利好具备国际化布局、高端服务生态及强大核保能力的头部险企，推动行业从产品销售向综合财富管理解决方案转型。
国信证券_统计局2026年1-7月房地产数据点评：7月销售量价边际改善，地产股价值空间有望释放_20260818.pdf
国信证券点评2026年1-7月房地产数据，维持行业“优于大市”评级。7月商品房销售额同比降幅收窄至-8.9%，新房及二手房价同比降幅均收窄，销售端边际改善；但开发投资同比-19.2%、新开工同比-24.0%，供给端仍弱。研报认为地产股折价已过度反映悲观预期，股价处于中期底部，具备价值释放空间。推荐招商蛇口等拿地积极、布局合理的标的，提示政策不及预期及信用风险。
研报基于统计局最新数据，指出房地产销售端量价边际改善，但投资与新开工仍处低位，基本面呈现结构性分化。核心逻辑在于当前地产股估值已充分定价悲观预期，随着销售企稳信号增强，板块存在估值修复机会。作为A股地产龙头，招商蛇口因拿地积极、布局合理被重点推荐，有望受益于行业出清后的集中度提升与价值重估，但需警惕政策落地效果及房企信用风险对短期情绪的扰动。
金元证券_计算机行业点评报告：FDE加速AI应用范式迁移：从模型供给走向业务价值交付_20260818.pdf
金元证券发布计算机行业点评报告，维持“强于大市”评级。报告指出FDE（前沿部署工程师）模式正加速AI应用从模型供给向业务价值交付迁移，解决AI落地最后一公里难题。Palantir、OpenAI等厂商已实践该模式，国内云厂商亦在推进Agent与工作流部署。FDE重塑企业AI竞争范式，推动价值重心延伸。建议关注具备大客户存量与规模化交付能力的服务商，如汉得信息、金蝶、中控技术等，未给出具体目标价。
研报核心逻辑在于AI商业化进入深水区，FDE模式成为连接技术与业务价值的关键桥梁。这标志着计算机行业投资逻辑从单纯的算力/模型炒作转向考察企业的工程化落地与业务闭环能力。对于A股IT服务商而言，拥有深厚B端客户积累及工作流编排能力的公司有望迎来估值重构。虽未给予个股评级，但点名的汉得信息、中控技术等标的具备FDE转型潜力，中长期受益于AI应用范式迁移带来的服务溢价提升。
中航证券_军工材料月报：回调后风险收益比已得到改善_20260818.pdf
中航证券发布军工材料月报，维持行业“增持”评级。报告指出7月军工材料板块回调明显，但风险收益比已改善，当前PE(TTM)为79.28倍，处于2018年以来92%分位。展望下半年，传统军工需求修复、C919高原型首飞及商业航天发展将拓宽材料应用场景，军贸重启及AI算力提升MLCC材料需求亦构成增量。建议关注西部超导、宝钛股份、钢研高纳、光威复材、华秦科技、铂力特等核心标的。
研报认为军工材料板块经深度回调后估值性价比显现，虽仍处历史高分位但风险释放较充分。核心逻辑在于传统军品订单修复叠加C919系列化、商业航天及军贸等新增长极打开材料需求天花板。同时AI算力带动上游MLCC材料、增材制造渗透率提升等结构性机会值得关注。建议聚焦钛合金、高温合金、碳纤维及隐身材料等细分赛道龙头，把握下半年需求拐点带来的配置窗口。
汽车之家_大尺寸SUV市场洞察报告（2026）_20260818.pdf
汽车之家发布2026年大尺寸SUV市场洞察报告。指出2026H1车市承压，但中大型及大型SUV逆势增长（同比+28%/+97%），增长完全由新能源驱动，渗透率分别达82%和97%。中国品牌凭借新品与技术优势全面主导市场，海外品牌份额被挤压。价格中枢下移，竞争加剧。六座车型在大型SUV中爆发式增长，主打家庭与高端需求。预计全年中大型/大型SUV销量有望突破200万/90万辆。
研报揭示了汽车市场结构性分化趋势：在整体承压背景下，大尺寸SUV成为唯一高增长细分赛道，且增量完全源于新能源替代。中国品牌通过技术迭代与价格下探完成对合资及豪华品牌的逆袭，市场集中度虽降但国产品牌话语权显著提升。六座布局成为差异化竞争关键，产品力向“全员舒适”与“长续航”内卷。这对汽车零部件、智能座舱及三电系统产业链构成实质性利好，建议关注具备高端新能源平台配套能力的头部供应商。
华北电力大学_新型电力系统市场运行机制_20260818.pdf
华北电力大学发布新型电力系统市场运行机制研报，系统梳理了2015-2025年电改政策脉络，提出新能源全面入市及可持续发展价格结算机制。报告明确存量项目机制电价不高于煤电基准价，增量项目通过竞价形成，并建立差价结算保障收益。建议取消强制配储，推动电-碳-绿证市场协同，利用AI与仿真技术优化市场运行。该研究为全国统一电力市场建设及新能源市场化改革提供重要理论支撑与实施路径参考。
研报深度解析新型电力系统市场化改革路径，核心亮点在于提出新能源“差价结算”机制以平衡市场化与收益稳定性，区分存量增量项目施策体现政策精细化。取消强制配储、推动电碳绿证协同等建议有望降低新能源非技术成本，提升行业长期盈利能力。虽为学术研究，但对电力市场规则制定具有前瞻指导意义，利好具备调节能力的火电、储能及优质新能源运营商，中长期推动公用事业板块估值重塑。
德勤_中国医美行业2026年度洞悉报告：聚势向新，质领未来_20260818.pdf
德勤联合艾尔建美学发布2026年中国医美行业洞悉报告，指出行业进入提质升级与变局共生新阶段。预计2030年市场规模突破6000亿元，CAGR约10%。2025年求美者人均支出1.2-1.5万元，偏好光电、肉毒及水光项目。增值税改革落地及医美服务首次纳入CPI标志行业规范化、主流化。机构扩张放缓，竞争从流量转向能力，公立医院加速布局重塑格局。上游产品管线密集获批，跨界力量涌入推动创新。
研报深度剖析医美行业从高速扩张向高质量发展转型的结构性变化。宏观层面，医美纳入CPI及增值税改革标志着行业地位提升与合规成本重构，利好头部合规企业。产业层面，上游新材料密集获批与跨界入局加剧竞争，下游机构扩张理性化，AI赋能消费决策推动服务升维。尽管短期人均支出持平，但长期6000亿规模预期明确。建议关注具备研发壁垒的上游药械龙头及运营效率领先的连锁机构，警惕非合规中小机构出清风险。
哈尔滨工业大学(威海)_区域化储能供热促进新能源消纳的示范路径：风光温暖千家万户_20260818.pdf
哈尔滨工业大学(威海)发布研报，提出区域化储能供热技术以促进新能源消纳。报告指出山东省新能源装机占比高但消纳困难，传统供热模式受限。该技术通过“热泵+储能”实现电热解耦与柔性调节，能源转化效率达300%-400%，储热搬运成本仅0.02-0.03元/kWh，显著低于电池储能。测算显示，若山东供热电气化改造比例达25%，可提升新能源消纳9.54%，支撑新增装机1190万千瓦，年减碳1700万吨，具备显著经济与环保效益。
研报从技术与政策双维度论证了区域化储能供热对新能源消纳的关键作用。其核心逻辑在于利用低成本储热替代高价电池储能，解决风光出力波动与供热负荷错配问题。该模式不仅提升电网灵活性，还创造新的绿电消纳场景，对电力设备及新能源行业构成长期利好。尤其在山东等新能源高渗透省份，该技术路径具备规模化复制潜力，有望成为新型电力系统建设的重要补充方案。
华鑫证券_公司事件点评报告：巨龙铜矿投资收益进一步提升，公司半年业绩同比大增_20260817.pdf
华鑫证券发布藏格矿业2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司上半年营收20.65亿元（+23%），归母净利润36.38亿元（+102%），主要受益于巨龙铜矿投资收益大增124.57%及碳酸锂售价同比上涨144.4%。预计2026-2028年归母净利润分别为76.44、87.49、104.19亿元，对应PE为15.9、13.9、11.7倍。麻米错盐湖项目已具备试生产条件，老挝钾盐矿权证办理积极推进，未来产能释放可期。
研报核心逻辑在于藏格矿业“铜锂钾”三轮驱动业绩高增。巨龙铜矿量价齐升贡献近八成利润，且产能扩建保障长期收益；碳酸锂价格回暖叠加成本优势，毛利率大幅提升。麻米错盐湖进入试生产阶段，老挝钾矿获政策支持，新增产能将陆续释放。当前估值处于合理区间，随着资源品价格中枢上移及新项目达产，公司盈利弹性有望持续兑现，基本面改善趋势明确。
信达证券_轻工制造行业新型烟草：卷烟区域结构分化，新型烟草大势所趋，HNB产业链蓄势待发_20260817.pdf
信达证券发布轻工制造行业深度研报，维持“看好”评级。报告指出全球控烟背景下新型烟草大势所趋，HNB产业链蓄势待发。预计中国HNB市场2030年规模达3558亿元，2035年达5737亿元。随着《加热卷烟》国标征求意见稿发布，国内市场开放在即。建议关注思摩尔国际、华宝国际、中烟香港、仙鹤股份、恒丰纸业、盈趣科技等核心供应链企业，民企有望在烟具代工、香精、薄片等环节切入。
研报核心逻辑在于中国HNB市场即将从0到1爆发。国标征求意见稿的发布标志着政策破冰，参照日本经验，HNB能有效承接卷烟销量并维持税基。测算显示2030年国内HNB市场规模超3500亿元，产业链中烟具代工、香精、特种纸及烟草薄片等环节民营企业受益确定性高。该研报为A股相关标的提供了明确的长期成长逻辑和量化空间测算，对板块估值重塑具有强催化作用。
东吴证券_消费电子行业点评报告：端侧AI周跟踪：Agent模型加速落地，端云协同提升端侧AI价值_20260817.pdf
东吴证券发布消费电子行业点评，维持“增持”评级。报告指出Meta发布30B级Agent模型Muse Glimmer及NVIDIA推出Nemotron 3.5 Lightning，推动端侧AI本地部署与分层架构落地；Google Pixel 11系列强化端云协同，AI应用向主动感知演进。随着推理效率诉求提升，端侧AI在算力体系中重要性凸显，建议关注端侧AI产业链机会。风险提示包括技术创新不及预期、终端需求不足及宏观环境风险。
研报聚焦端侧AI技术突破与产业落地加速，强调Agent模型轻量化与端云协同架构对消费电子行业的重塑作用。Meta、NVIDIA、Google等巨头新品验证了端侧算力价值提升趋势，预示未来高频AI任务将更多迁移至终端设备。该趋势利好具备端侧芯片、AI算法优化及智能终端制造能力的产业链公司，行业估值逻辑或从硬件出货转向AI服务附加值，中长期成长空间打开。
华鑫证券_公司事件点评报告：稳健基因护航长青产品 关注全球化与AI应用进展_20260817.pdf
华鑫证券首次覆盖吉比特并给予“买入”评级。公司2026H1营收37.27亿元（+48%），归母净利10.92亿元（+69%），业绩超预期。长青产品《问道手游》稳健，新游《杖剑传说》等流水高增，海外收入同比+201%。AI技术全环节应用降本提效，未来3-5年发力AI原生游戏。预计2026-2028年EPS为26.80/29.29/31.75元，对应PE为14.6/13.3/12.3倍，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于吉比特“稳健主业+出海增量+AI赋能”三重驱动。上半年业绩高增验证了公司长线运营能力与新游爆发力，海外收入翻倍打开第二增长曲线。AI工具在研发与营销端的深度应用不仅短期降本提效，更布局长期AI原生游戏赛道。当前PE仅14.6倍，低于行业平均，叠加高分红（65.74%）属性，在业绩确定性与估值修复双重催化下，具备较强配置价值。需关注新游生命周期及AI落地节奏。
中航证券_军工行业并购重组专题研究报告_20260817.pdf
中航证券发布军工行业并购重组专题报告，维持行业“增持”评级。报告指出在IPO放缓及政策催化下，军工行业迎来新一轮并购重组潮，2025年交易金额创十年新高达1397亿元。研报分析了央企资产注入、地方国企转型及民参军企业产业链延伸三大主线，强调新质生产力催生新需求，并购流程缩短且支付方式多元化。建议关注具备资产注入预期及第二增长曲线的标的，同时提示防范高估值与整合风险。
该研报深度剖析了军工行业在“十五五”前夕的并购重组新趋势。核心逻辑在于IPO收紧倒逼一级市场退出渠道转向并购，叠加央企市值管理考核与新质生产力发展需求，行业资本运作进入活跃期。报告数据详实，指出2025年并购金额创历史新高，且交易结构优化、审核效率提升。对于投资者而言，这不仅是板块性的情绪利好，更是中长期基本面改善的信号，特别是拥有优质未上市资产的央企平台及寻求第二曲线转型的地方国企值得重点关注，但需警惕并购后的整合不及预期风险。
东吴证券_2026年中报点评：高毛利主业韧性凸显，国际化+AIDC双轮驱动_20260817.pdf
东吴证券点评思源电气2026年中报，维持“买入”评级，目标价213元。26H1营收107.95亿元（+27%），归母净利14.64亿元（+13%），受EPC及储能低毛利业务占比提升影响，毛利率同比下滑1.3pct至30.5%。核心开关、变压器业务盈利能力增强，海外收入占比29.5%。公司加速扩产高压设备及超级电容以布局AIDC赛道。因低毛利项目确认较多，下修26-28年归母净利预测至40.7/55.6/76.0亿元，对应27年PE为30倍。
研报核心逻辑在于思源电气“国际化+AIDC”双轮驱动对冲了短期结构性毛利下滑。虽然储能与EPC业务拉低了整体毛利率，但高毛利的开关与变压器主业韧性凸显，且经营现金流大幅改善验证了订单质量。AIDC超级电容产能扩建为公司打开了第二增长曲线，叠加海外单机订单交付预期改善，长期成长逻辑未变。尽管盈利预测小幅下修，但当前估值已具备吸引力，目标价隐含约16%上涨空间，基本面支撑较强。
爱建证券_医药行业跟踪报告：Enhertu在华获批乳腺癌一线，中国HER2 ADC新药上市标准提升_20260818.pdf
爱建证券发布医药生物行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。核心观点：Enhertu在华获批HER2阳性乳腺癌一线治疗，mPFS达40.7个月，显著提升国内HER2 ADC新药上市标准；康方生物依沃西联合化疗获批一线鳞状非小细胞肺癌，重塑治疗金标准。建议关注创新药出海及CXO反弹机会，重点推荐康方生物、科伦博泰、映恩生物等标的。
研报指出Enhertu一线获批及依沃西肺鳞癌适应症落地，标志着中国创新药在ADC和双抗领域临床价值获国际认可，但也抬高了国产同类药物研发门槛。行业基本面与股价背离后迎来修复窗口，CXO景气度回升叠加创新药出海加速，板块中长期配置价值凸显。建议聚焦具备差异化管线及全球化能力的头部企业，警惕同质化竞争加剧风险。
信达证券_机械设备行业周报：宇树上市在即，关注成长和中报业绩催化_20260818.pdf
信达证券发布机械设备行业周报，维持行业“看好”评级。核心观点指出宇树科技将于8月19日上市，叠加特斯拉Optimus及小鹏机器人量产进展，人形机器人板块迎来资本化与产业化双重催化。重点推荐业绩高增个股：日联科技（26H1扣非净利+83.9%）、博众精工（26Q1营收+100.9%）及法兰泰克（26Q1扣非净利+75.4%）。同时关注受益国产替代的半导体设备及工程机械出海龙头。
研报敏锐捕捉到人形机器人从“概念”走向“资本化+量产”的关键拐点。宇树科技上市不仅是单一事件，更是行业估值体系重塑的信号，配合特斯拉等巨头产线验收，板块情绪有望显著升温。在宏观制造业PMI承压背景下，分析师精选的日联科技、博众精工等标的均展现出超越行业的业绩增速，验证了细分赛道（检测、3C自动化）的独立景气度。建议投资者以“事件催化+业绩兑现”双轮驱动逻辑布局，重点关注机器人产业链核心标的及中报超预期个股。
太平洋_当保险选择共享收益：分红险能否重塑资本市场？_20260817.pdf
太平洋证券发布保险行业深度研报，指出在长期利率下行及监管政策推动下，分红险凭借“保底+浮动”结构成为行业转型核心。研报认为分红险将重塑保险资产配置逻辑，从被动久期匹配转向主动收益增强。权益投资将形成“OCI高股息打底+TPL成长增厚”双层结构，高股息资产成核心方向；固收配置则从刚性拉久期转向收益比较，二永债及高等级信用债重要性提升。预计保险资金将从被动长期资金转变为有选择的主动长期资本，利好高股息板块及保险行业负债端优化。
该研报深刻揭示了低利率环境下保险行业的底层逻辑重构。分红险不仅是产品形态的更替，更是资产负债管理范式的根本转变。对资本市场而言，最核心的增量信息在于险资权益配置策略的结构性变化：高股息资产因契合分红险负债特性及IFRS17会计准则，将成为险资长期底仓，这为A股红利策略提供了坚实的长期资金支撑。同时，固收端对二永债和高等级信用债的偏好增强，有助于压缩信用利差。整体看，这是理解未来3-5年险资行为及市场风格切换的关键框架性报告。
东吴证券_医药生物行业跟踪周报：AI制药订单驱动生命科学上游股价，关注金斯瑞、义翘神州等_20260817.pdf
东吴证券发布医药生物行业周报，维持行业“增持”评级。本周A股医药指数涨6.79%，跑赢沪深300。核心观点指出AI制药正从效率工具向创新引擎跃迁，干湿闭环逻辑下湿实验不可替代，率先驱动生命科学上游需求爆发。预计Twist AI相关订单将跃升至1亿美元量级，金斯瑞蛋白表达服务高速增长。建议重点关注金斯瑞生物科技、义翘神州、百普赛斯、奥浦迈、华大智造等上游标的，以及康方生物、恒瑞医药等创新药龙头。
研报深刻揭示了AI制药产业化落地的关键路径，即“干湿闭环”中湿实验的不可替代性。这一逻辑将AI概念从纯软件算法延伸至实体供应链，为生命科学上游（基因合成、蛋白表达、试剂耗材）提供了坚实的业绩增量预期。在当前市场偏好硬科技与实质性订单的背景下，该分析有效连接了AI热点与医药基本面，对CXO及科研服务板块具有显著的中长期估值重塑意义，建议投资者重点关注具备高通量验证能力的上游龙头企业。
东吴证券_电力设备行业跟踪周报：AIDC及材料潜力可期，锂电储能增长确定_20260817.pdf
东吴证券发布电力设备行业周报，维持行业“增持”评级。报告指出锂电储能增长确定，7月国内新型储能新增装机同增75%，预计26年全球储能装机增长60%以上；AIDC及材料潜力可期，碳酸锂价格旺季震荡上行。重点推荐宁德时代、阳光电源、比亚迪等龙头，看好锂电材料涨价弹性及人形机器人量产机遇。光伏需求偏弱但硅片电池价格反弹，风电海风景气度较高。建议关注估值回调至27年11-14倍PE的锂电板块反弹机会。
研报核心逻辑在于锂电板块超跌后的基本面强劲与估值修复。储能成为最大亮点，国内外装机数据验证高景气度，叠加碳酸锂价格企稳回升，产业链盈利预期改善。AIDC算力基础设施对电力设备提出新要求，打开出海新空间。虽然光伏短期需求承压，但产业链价格触底反弹信号明显。整体看，电力设备行业处于周期底部向上阶段，龙头公司27年PE仅10-15倍，具备较高安全边际和反弹潜力，建议重点关注储能、锂电材料及人形机器人等高弹性细分赛道。