证券研究报告 | 2026年08月18日

统计局 2026 年 1-7 月房地产数据点评

优于大市

7 月销售量价边际改善，地产股价值空间有望释放

 行业研究·行业快评  房地产  投资评级：优于大市（维持）

证券分析师： 任鹤 010-88005315 renhe@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040006 证券分析师： 王粤雷 0755-81981019 wangyuelei@guosen.com.cn 执证编码：S0980520030001 证券分析师： 王静 021-60893314 wangjing20@guosen.com.cn 执证编码：S0980522100002

事项：

统计局公布 2026 年 1-7 月房地产投资和销售数据。2026 年 1-7 月，房地产开发投资 43009 亿元，下降 19.2%； 房屋新开工面积 26700 万平方米，下降 24.0%；房屋竣工面积 19195 万平方米，下降 23.2%；新建商品房 销售面积 45021 万平方米，同比下降 11.8%；新建商品房销售额 42718 亿元，下降 13.1%；房企到位资金 45748 亿元，同比下降 20.3%。

国信地产观点：1）销售规模单月同比跌幅收窄，但较历史同期水平创新低。2）70 城新房和二手房价 7 月 同比降幅均收窄，环比降幅均与 6 月持平。3）开发投资和到位资金累计同比跌幅均扩大，销售回款改善 对房企资金的拖累持续减轻。4）新开工同比降幅扩大，竣工同比降幅收窄，商品房待售库存同比下降。5） 投资建议：7 月地产销售量价边际改善，基本面的好转趋势持续积累地产股上涨势能。考虑到当前地产股 折价幅度已对未来房价跌幅充分甚至过度悲观定价，我们重申地产股具备价值空间、股价处于中期底部。 建议优选拿地积极、布局合理、折价充分的标的，个股推荐中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润置地、 中国海外发展、招商蛇口。6）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致 房地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击；房价、租金数据超预期下行。

评论：

 销售规模单月同比跌幅收窄，但较历史同期水平创新低

2026 年 1-7 月，商品房销售额为 42718 亿元，同比-13.1%，降幅较 1-6 月收窄 0.5 个百分点；商品房销售 面积为 45021 万㎡，同比-11.8%，降幅较 1-6 月扩大 0.2 个百分点。7 月单月，商品房销售额同比-8.9%， 降幅较 6 月收窄 5.0 个百分点；商品房销售面积同比-13.4%，降幅较 6 月收窄 0.9 个百分点。

观察相对历史同期的销售规模，2026 年 7 月，商品房单月销售额和销售面积分别相当于 2019 年同期的 38% 和 38%，均创历史新低。

图1：商品房销售额累计同比 图2：商品房销售额单月同比

资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理

图3：商品房销售面积累计同比 图4：商品房销售面积单月同比

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图5：商品房单月销售金额与 2019 年同期相比 图6：商品房单月销售面积与 2019 年同期相比

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 70 城新房和二手房价 7 月同比降幅均收窄，环比降幅均与 6 月持平

2026 年 1-7 月，新建商品房销售均价为 9488 元/㎡，同比-1.5%，降幅较 1-6 月收窄 0.8 个百分点。7 月 单月，销售均价为 9779 元/㎡，同比+5.2%，涨幅较 6 月扩大 4.7 个百分点。

新房端，2026 年 7 月，70 城新建商品住宅销售价格同比-3.4%，降幅较 6 月收窄 0.1 个百分点；环比-0.2%， 降幅与 6 月持平，其中一线城市环比连续 6 个月为正，二线环比降幅扩大，三线环比降幅持平。

二手房端，2026 年 7 月，70 城二手住宅销售价格同比-5.4%，降幅较 6 月收窄 0.2 个百分点；环比-0.3%， 降幅与 6 月持平，其中一线城市环比连续 5 个月为正，二三线环比降幅持平。

图7：商品房销售均价累计同比 图8：商品房销售均价单月同比

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图9：70 个大中城市新建商品住宅销售价格同比 图10：70 个大中城市二手住宅销售价格同比

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图11：分城市能级新建商品住宅销售价格同比 图12：分城市能级二手住宅销售价格同比

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图13：70 个大中城市新建商品住宅销售价格环比 图14：70 个大中城市二手住宅销售价格环比

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图15：分城市能级新建商品住宅销售价格环比 图16：分城市能级二手住宅销售价格环比

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 开发投资和到位资金累计同比跌幅均扩大，销售回款改善对房企资金的拖累持续减轻

2026 年 1-7 月，房地产开发投资额为 43009 亿元，同比-19.2%，降幅较 1-6 月扩大 1.2 个百分点；房企到 位资金为 45748 亿元，同比-20.3%，降幅较 1-6 月扩大 0.1 个百分点。7 月单月，房地产开发投资额同比 -27.4%，降幅较 6 月扩大 3.0 个百分点；房企到位资金同比-21.0%，降幅较 6 月收窄 4.0 个百分点。

拆解房企资金来源，2026 年 1-7 月，定金及预收款同比-14.4%，降幅较 1-6 月收窄 1.4 个百分点；个人按 揭贷款同比-23.5%，降幅较 1-6 月收窄 1.4 个百分点。销售回款改善，对房企资金的拖累持续减轻。

观察相对历史同期的投融资规模，2026 年 7 月单月，房地产开发投资和房企到位资金分别相当于 2019 年 同期的 44%和 37%，均重演年初冲高后回落。

图17：房地产开发投资累计同比 图18：房地产开发投资单月同比

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图19：房企到位资金累计同比 图20：房企到位资金单月同比

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图21：房企到位资金中的定金及预收款累计同比 图22：房企到位资金中的个人按揭贷款累计同比

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图23：国内贷款占比 vs 销售回款占比 图24：国内贷款拉动 vs 销售回款拉动

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图25：房地产开发投资与 2019 年同期相比 图26：房企到位资金与 2019 年同期相比

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 新开工同比降幅扩大，竣工同比降幅收窄，商品房待售库存同比下降

2026 年 1-7 月，房屋新开工面积 26700 万㎡，同比-24.0%，降幅较 1-6 月扩大 0.6 个百分点；房屋竣工面 积 19195 万㎡，同比-23.2%，降幅较 1-6 月收窄 0.5 个百分点。7 月单月，房屋新开工面积同比-27.8%， 降幅较 6 月扩大 1.8 个百分点；房屋竣工面积同比-18.5%，降幅较 6 月收窄 6.5 个百分点。

观察相对历史同期的开竣工规模，2026 年 7 月单月，新开工面积相当于 2019 年同期的 17%，创历史新低； 而竣工面积相当于 2019 年同期的 40%，作为滞后指标下行趋势延续。

持续多年低水平的新开工规模意味着较轻的新增库存压力，截至 2026 年 7 月末，全国商品房待售面积为 7.6 亿㎡，同比-0.8%；其中待售 3 年以下面积为 5.6 亿㎡，同比-3.6%，占比 73%；商品住宅待售面积为 4.1 亿㎡，同比持平，占比 53%。

图27：房屋新开工面积累计同比 图28：房屋新开工面积单月同比

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图29：房屋竣工面积累计同比 图30：房屋竣工面积单月同比

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图31：房屋新开工面积与 2019 年同期相比 图32：房屋竣工面积与 2019 年同期相比

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图33：全国商品房待售面积单月同比 图34：全国商品住宅待售面积单月同比

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 投资建议：

7 月地产销售量价边际改善，基本面的好转趋势持续积累地产股上涨势能。考虑到当前地产股折价幅度已 对未来房价跌幅充分甚至过度悲观定价，我们重申地产股具备价值空间、股价处于中期底部。

建议优选拿地积极、布局合理、折价充分的标的，个股推荐中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润置地、 中国海外发展、招商蛇口。

 风险提示：

政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致房地产基本面超预期下行；房企信用风险事 件超预期冲击；房价、租金数据超预期下行。

相关研究报告：

《统计局 2026 年 1-6 月房地产数据点评-6 月销售规模和投融资边际走弱，但房价和库存指标尚可》 —2026-07-15 《近期地产数据观察-租金反季节走强，房价止跌逻辑强化》 ——2026-07-07 《房地产行业专题-长三角区域研究（三）：上海楼市跑赢全国但内部显著分化》 ——2026-06-29 《统计局 2026 年 1-5 月房地产数据点评-5 月房价指标持续边际好转，关注地产股估值修复空间》 —2026-06-17 《房地产行业 2026 年中期投资策略-关注数据边际转好带来的估值修复空间》 ——2026-06-15

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