研究报告
开源证券_公司信息更新报告：业绩高增，看好钾肥持续放量、非钾业务协同发展_20260828.pdf
开源证券发布亚钾国际（000893.SZ）信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收38.22亿元（+51.5%），归母净利13.5亿元（+57.9%），Q2业绩同环比高增，氯化钾量利齐升。预计2026-2028年归母净利润分别为31.55、40.09、45.29亿元，对应EPS为3.41、4.34、4.90元/股，当前PE为14.1倍。看好钾肥产能持续扩张及非钾业务协同发展，向世界级钾肥供应商迈进。
研报核心逻辑在于亚钾国际钾肥业务量利齐升驱动业绩超预期增长，且后续多个百万吨级产能项目推进顺利，成长确定性强。尽管当前钾肥市场库存较高压制价格，但公司凭借低成本优势和国内营收占比提升对冲了部分风险。非钾业务协同布局有望打开第二增长曲线。当前估值处于历史低位区间，盈利预测上调支撑股价上行空间，属于典型的高成长低估值标的，建议关注产能释放节奏及钾肥价格走势验证。
东吴证券_2026年半年报点评：产品盈利能力显著改善，重点项目有序推进_20260828.pdf
东吴证券发布荣盛石化2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司2026H1归母净利润51.11亿元，同比大增748.83%，盈利能力显著修复。炼化、化工及聚酯板块毛利率全面提升，重点项目有序推进。上调2026-2028年归母净利润预测至83/105/117亿元，对应PE为17.4/13.7/12.3倍。看好公司产业链复苏及新项目投产带来的业绩弹性，认为当前估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于荣盛石化盈利拐点确立。2026H1净利润暴增749%验证了炼化一体化在行业景气回升期的巨大弹性。分析师大幅上调未来三年盈利预测，主要基于炼油、化工及聚酯全链条毛利率改善及高端新材料项目投产预期。当前17倍PE处于历史低位，随着新项目贡献增量利润，估值有望进一步修复。该报告对民营大炼化板块具有较强风向标意义，提示关注行业供需格局优化带来的系统性机会。
中科泰合科技创新(山东)_低空经济投资价值：载人eVTOL与工业级无人机商业化节奏与估值体系_20260828.pdf
研报指出低空经济已进入高速增长期，预计2026年市场规模突破万亿元，2030年达2.0-2.5万亿元。工业级无人机已实现规模化应用，载人eVTOL预计2026年起TC证密集落地，2028年前后初步量产商业化。报告构建了差异化估值体系：工业无人机适用PE/EV/EBITDA，eVTOL适用PS/远期DCF。建议采取“稳健打底+成长进攻”策略，关注基础设施、龙头运营企业及eVTOL核心零部件环节。
该研报对低空经济产业进行了系统性梳理，核心亮点在于明确了载人eVTOL与工业级无人机的商业化节奏差异及对应估值逻辑。报告预测2026年为eVTOL适航取证大年，2028年实现商业化拐点，为板块投资提供了清晰的时间锚点。对于A股市场而言，虽然未涉及具体个股评级，但对国防军工（航空航天）板块构成显著利好，尤其是具备适航认证进度领先、核心零部件国产替代能力及基础设施布局的标的，有望在万亿级市场预期下获得估值重塑。
九思行研_2026年中国商业航天发展现状与趋势展望报告_20260828.pdf
九思行研发布2026年中国商业航天行业报告，指出产业正从“0到1”迈向“1到N”规模化扩张期。2025年市场规模达2.83万亿元，同比增长21.7%，预计2026年突破3.5万亿元。2026年被视为国产可回收火箭验证突破元年，发射成本有望降至3000-4000美元/千克。低轨星座组网需求爆发与可复用技术降本形成共振，上游元器件企业业绩集体爆发。政策端设立商业航天司并出台三年行动计划，资本市场制度性支持全面落地，蓝箭航天等头部企业冲刺IPO。
研报深度剖析中国商业航天进入规模化扩张的关键转折期。核心逻辑在于低轨星座频轨资源争夺催生刚性发射需求，叠加2026年可回收火箭技术验证突破带来的成本拐点，将重塑行业商业闭环。尽管当前中美在发射频次与成本上仍有差距，但政策升级、资本涌入及上游业绩爆发印证了产业从技术验证转向批量配套的趋势。未来五年是决定中国能否在全球太空经济中占据战略主动的关键窗口期，需密切关注火箭回收成功率及星座履约进度。
极光月狐数据_2026年二季度汽车产业发展报告_20260828.pdf
极光月狐数据发布2026年二季度汽车产业报告。数据显示Q2乘用车终端需求疲软，零售销量同比跌幅扩大，但新能源渗透率站稳60%以上，出口同比增长153%成为核心增长极。行业利润率虽环比修复但仍处低位，经销商库存压力加剧，近八成门店未达半年目标。自主品牌及新势力（如零跑）份额提升，合资品牌承压。AI技术加速向全产业链渗透，后市场与出海成为未来盈利关键。
研报揭示了汽车行业“内冷外热”的结构性分化特征。国内终端需求持续疲软且消费降级明显，导致渠道库存高企、价格战难止，行业整体盈利能力修复乏力，对板块短期情绪构成压制。然而，新能源渗透率突破60%及出口爆发式增长验证了产业升级成效，AI赋能与后市场扩容为长期价值重构提供支撑。建议关注具备全球化布局能力、核心技术自研及在智能驾驶领域有实质性落地的主机厂与零部件龙头，警惕纯依赖国内市场的弱势合资品牌风险。
中邮证券_宏桥核心资产回A，一体化铝业龙头再起航_20260828.pdf
中邮证券首次覆盖宏桥控股（002379.SZ），给予“增持”评级。公司完成635.2亿元重组收购宏拓实业，转型为拥有645.9万吨电解铝产能的全球特大型铝业龙头。2026H1归母净利润156.45亿元，同比增77%，Q2创历史新高。拟募资120亿元投向绿电及深加工。预计2026-2028年归母净利润分别为302/281/262亿元，对应PE为7.74/8.30/8.91倍，具备高分红潜力与一体化成本优势。
研报深度解析了宏桥控股重组后的核心价值。作为A股稀缺的“周期+红利”标的，公司凭借645.9万吨电解铝满产及一体化产业链，在铝价高位运行下业绩弹性显著，26Q2利润创新高。120亿定增布局绿电与深加工将进一步降本并延伸价值链。当前PE仅7.7倍且分红率有望向集团60%水平靠拢，估值安全边际高。风险在于铝价波动及原材料成本，但整体基本面强劲，适合关注低估值高分红策略的投资者。
厦门品牌方舟科技_2026年上半年度：TikTok Shop调研报告_20260828.pdf
TT123发布2026上半年TikTok Shop调研报告，显示全球GMV达485.9亿美元，同比增长87%。美国站GMV 131.9亿美元（+139%），印尼站135.8亿美元居首，巴西站增速超100倍。平台卖家突破1500万，但扩张放缓，头部效应显著。美妆个护为全球第一大品类，直播与商城占比提升。报告指出行业进入品牌化、合规化深水区，AI工具成标配，欧洲及拉美新站点爆发力强，建议关注内容供应链与本土化合规能力。
研报揭示了跨境电商从流量驱动向品牌与合规驱动的结构性转型。TikTok Shop上半年近500亿美元GMV验证了兴趣电商在全球存量博弈中的增量价值，尤其是欧美成熟市场的高客单价与拉美的爆发式增长并存。对A股商贸零售板块而言，利好具备全球化内容运营能力、合规供应链及AI应用能力的出海服务商与品牌商。行业逻辑已从铺货转向精细化运营，短期关注大促节点催化，中长期看好能穿越合规周期、构建本土化壁垒的头部企业。
国金证券_国内外低价订单集中交付，盈利短期承压_20260828.pdf
国金证券发布运达股份中报点评，上半年营收138.2亿元同比增26.9%，但归母净利亏损2.49亿元，主因国内外低价订单集中交付及海外项目亏损。预计2026-2028年归母净利润分别为1.2、11.0、17.6亿元，对应PE为72/8/5倍。尽管短期盈利承压，但风机价格企稳回升且新兴业务推进，看好下半年修复，维持“买入”评级。
研报揭示运达股份短期业绩暴雷，上半年由盈转亏主要受前期低价订单集中交付及海外沙特项目亏损拖累，反映风电整机环节价格战滞后影响仍在释放。但分析师认为行业投标均价已企稳，叠加公司储能、绿醇等第二曲线布局，预计2027年利润将大幅反弹至11亿元，对应当前估值仅8倍PE。短期情绪偏空，但中长期基本面修复逻辑清晰，属于典型的困境反转标的，需关注下半年高价订单交付验证。
国金证券_成本管控与减值收窄驱动盈利+29%_20260828.pdf
国金证券发布中油资本2026年半年报点评。26H1公司营收150.54亿元（同比-15.21%），但归母净利润33.61亿元（同比+29.35%），ROE提升至3.17%。利润增长主因成本管控成效显著、信用减值损失大幅收窄72.9%及投资收益增长33.25%。预计2026-2028年归母净利润分别为55/58/60亿元，同比增长26.8%/6.3%/3.7%，维持“买入”评级。
研报核心亮点在于揭示了中油资本在低利率环境下“增收不增利”向“降本增效”的逻辑切换。尽管利息收入下滑拖累营收，但信用减值损失大幅收窄72.9%成为利润释放的关键变量，验证了公司资产质量优化与成本管控能力。作为央企综合金融平台，其业绩韧性体现了“中特估”体系下经营质量的实质性改善。预计未来三年净利润保持正增长，当前估值具备安全边际，基本面修复趋势明确。
国金证券_绿电优势夯实竞争力，高分红延续_20260828.pdf
国金证券发布云铝股份2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司H1营收349.81亿元（+20.3%），归母净利76.84亿元（+177.6%），受益于铝价上涨及氧化铝成本下降，毛利率大幅提升。经营现金流创历史最优，拟中期分红30.76亿元（占净利40%）。绿电占比达88%，低碳与成本优势凸显。预计2026-2028年EPS分别为4.49/4.70/4.97元，对应PE为6/6/5倍，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于云铝股份“量价本”共振带来的业绩爆发及高分红持续性。上半年净利润同比大增177%，验证了绿电铝在铝价高位、原料低价环境下的超额盈利能力。88%绿电比例不仅构筑长期碳关税壁垒，更通过低成本巩固护城河。40%的中期分红率及6倍左右PE显示公司兼具成长与红利属性。在当前市场偏好确定性收益背景下，该标的对有色板块及高股息策略均有显著正向指引意义。
东吴证券_2026年半年报点评：格林布什盈利弹性释放，SQM投资收益增厚_20260828.pdf
东吴证券发布天齐锂业2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收122亿元（+153%），归母净利润42.4亿元（+4925%），业绩符合预期上限。格林布什锂矿盈利弹性释放，SQM投资收益增厚约15亿元。预计2026-2028年归母净利润分别为84/92/97亿元，对应PE为10x/9x/9x。Q2现金流大幅改善，资本开支减少，锂盐量价齐升带动盈利修复。
研报显示天齐锂业基本面强劲反转，26H1净利润暴增近50倍，核心驱动来自格林布什矿山高盈利弹性及SQM投资收益兑现。锂盐业务量价齐升验证行业景气度回升，叠加Q2经营性现金流环比大增654%及资本开支收缩，公司造血能力显著增强。当前10倍PE处于历史低位，在锂价中枢上移背景下，作为资源龙头具备极高安全边际与估值修复空间，业绩确定性支撑股价上行。
太平洋_业绩符合预期，布局算力服务及Token运营_20260828.pdf
太平洋证券维持蜂助手“买入”评级。公司2026H1营收13.39亿元（+36.14%），归母净利0.78亿元（+1.87%），业绩符合预期。物联网业务高增139%，毛利率提升显著。全资子公司签署算力采购及服务合同合计76.7亿元，布局算力及Token运营。预计2026-2028年归母净利润分别为2.02/2.54/3.23亿元，对应PE为53.76/42.59/33.57倍，看好新业务驱动长期成长。
研报核心亮点在于蜂助手从传统数字商品运营向算力服务转型的实质性落地。76.7亿元算力大单的签署验证了公司在AI算力及Token运营领域的商业化能力，有望重塑估值体系。尽管短期净利润增速低于营收，但高毛利物联网业务放量及算力项目未来利润释放将改善盈利结构。在AI算力需求持续爆发背景下，公司卡位精准，中长期成长逻辑清晰，当前估值具备吸引力。
国金证券_银价波动阶段性冲击光伏盈利，半导体材料战略落地提速_20260828.pdf
国金证券发布聚和材料2026半年报点评。公司H1营收106亿元(+64.75%)，但归母净利亏损0.86亿元，主因银价波动致存货跌价及衍生品浮亏。尽管短期业绩承压，公司少银化铜浆产品已小批量出货，且收购韩国SKE掩膜版业务切入半导体赛道，国产替代加速。预计2026-2028年归母净利润3.5/6.7/8.9亿元，对应EPS为1.45/2.77/3.68元，维持“买入”评级。
研报揭示了聚和材料短期阵痛与长期转型的博弈。虽然银价波动和退税取消导致H1亏损，但这属于阶段性扰动。核心看点在于两点：一是光伏铜浆技术突破有望从根本上解决银耗成本痛点；二是通过并购SKE成功切入半导体掩膜版领域，打开第二增长曲线。当前股价已反映悲观预期，随着半导体业务放量及光伏降本技术兑现，估值具备修复空间，适合关注中长期国产替代逻辑的投资者左侧布局。
开源证券_公司信息更新报告：多品类放量增长，产品结构优化增强整体盈利水平_20260828.pdf
开源证券发布鼎龙股份信息更新报告，维持“买入”评级。2026H1公司营收19.25亿元（+11.15%），归母净利5.29亿元（+70.2%），毛利率提升至58.83%。半导体材料收入占比升至65.6%，CMP抛光垫及光刻胶放量显著。上调2026-2028年归母净利润预测至11.31/15.82/20.70亿元，对应PE为63.3/45.3/34.6倍。看好公司作为平台型材料龙头在先进制程周期中的增长潜力。
研报核心逻辑在于鼎龙股份业务结构优化带来的盈利能力跃升。剔除低毛利耗材业务后，高壁垒半导体材料成为绝对主力，CMP抛光垫与光刻胶在国产替代及外资客户导入双重驱动下加速放量。分析师上调未来三年盈利预测，验证了公司从单一产品向平台型材料龙头转型的成功。当前估值虽不低，但考虑到先进制程上行周期及新品类爆发力，业绩高增速有望消化估值，具备中长期配置价值。
开源证券_2026年中报业绩点评：钛合金下半年有望改善，海外业务打开增长空间_20260828.pdf
开源证券点评西部超导2026年中报，H1营收26.12亿元同比降4.07%，归母净利3.45亿元同比降36.77%，主因钛合金毛利率下滑及军品交付延迟。下调2026-2027年盈利预测至7.76/9.52亿元，新增2028年预测11.47亿元，对应EPS为1.19/1.47/1.77元，PE分别为42.1/34.3/28.5倍。海外高温合金放量及MRI线材国际化打开增长空间，维持“买入”评级。
研报指出西部超导短期业绩承压，核心在于钛合金业务受军品代际切换及采购延迟影响，毛利率显著下滑拖累利润。但积极信号在于存货中发出商品增加预示交付在即，且海外高温合金与超导业务增速亮眼，成为新增长极。尽管下调了短期盈利预测，但考虑到Q4交付改善预期及第二曲线放量，分析师仍维持买入评级。投资者需关注军品审价风险及海外产能释放进度，当前估值已部分反映悲观预期，中长期成长逻辑未变。
国金证券_光伏泛半导体系列（二）：电子材料高端突破，胶膜龙头迎价值重估_20260828.pdf
国金证券发布福斯特个股研报，维持“买入”评级，目标价23元。预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.5/21.7/27.2亿元，同比增长127%/24%/25%。核心逻辑为电子材料第二曲线进入放量期，AI服务器带动高端感光干膜需求高增及国产替代加速，公司高端产品认证顺利且江门新产能即将投产；光伏胶膜主业龙头优势稳固，行业出清叠加海外占比提升推动盈利修复；此外太空光伏及固态电池封装材料打开长期成长空间。给予2027年28倍PE估值。
研报深度解析了福斯特从光伏胶膜龙头向电子材料平台转型的价值重估逻辑。核心看点在于AI算力爆发驱动PCB高端化，公司感光干膜切入英伟达等头部供应链，打破海外垄断，量利齐升预期明确。同时，光伏主业虽处周期底部，但凭借海外产能与差异化产品维持超额利润，行业出清后弹性可期。太空光伏与固态电池铝塑膜布局提供了远期估值支撑。报告数据详实，对电子材料放量节奏预测具体，是理解公司第二成长曲线的关键参考。
开源证券_猪业深亏鸡业对冲，降本与育种蓄力周期回暖_20260828.pdf
开源证券发布温氏股份中报点评，维持“买入”评级。公司2026H1归母净利润亏损43.66亿元，主因猪价同比大跌29.67%致猪业深亏，但肉鸡业务量价齐升形成对冲。下调2026-2028年盈利预测至-19.44/124.55/184.09亿元，对应EPS为-0.29/1.87/2.77元，当前股价对应2027-2028年PE仅7.6/5.1倍。公司生猪养殖成本降至12.0元/公斤，PSY创28.5头新高，核心种源自主可控，蓄力周期回暖。
研报揭示了养殖业典型的周期底部特征：短期业绩巨亏与长期竞争力强化并存。虽然2026年上半年因猪价低迷导致大幅亏损，但分析师维持买入评级，核心逻辑在于公司成本控制能力行业领先（12元/kg）及育种技术突破（PSY创新高）。这种在逆境中降本增效、优化种源的能力，是穿越周期并在下一轮上行期获取超额利润的关键。当前低估值反映了悲观预期，而鸡业对冲提供了安全垫，适合左侧布局等待周期反转。
东吴证券_2026年半年报点评：Q2扣非环比高增，金力出货加速盈利稳健_20260828.pdf
东吴证券发布佛塑科技2026年半年报点评，维持“买入”评级，目标价22.6元。公司26H1营收38.8亿元（+260%），归母净利9.1亿元（+1608%），Q2扣非净利环比大增260%。核心子公司金力隔膜Q2出货环增45%，单平净利提升至0.21元，预计全年出货80亿平。因资产评估摊销影响，下调26-28年归母净利预测至17.2/27.7/36.1亿元，对应PE为20/12/9倍，看好湿法隔膜供需偏紧下盈利持续改善。
研报核心逻辑在于佛塑科技并购金力后基本面发生质变，从传统塑料转型为锂电隔膜龙头。Q2业绩验证了金力出货加速与盈利能力提升的共振，且经营性现金流转正显示经营质量改善。尽管因会计处理下调短期利润预测，但基于27年20倍PE给出的目标价隐含显著上涨空间。在湿法隔膜供给偏紧及5μm高端产品放量预期下，公司估值具备较强吸引力，是新能源材料板块中兼具成长性与盈利确定性的标的。
国信证券_二季度盈利大幅改善，涤纶长丝供需边际向好_20260828.pdf
国信证券发布新凤鸣研报，维持“优于大市”评级。公司2026Q2归母净利润10.71亿元，同比+166%，环比+191.5%，盈利大幅改善系涤纶长丝价差扩大及PTA修复所致。行业供需格局优化，CR6升至89%。分析师大幅上调2026-2028年归母净利润预测至26.24/28.14/28.95亿元（原值约13-15亿元），对应EPS为1.72/1.85/1.90元，当前PE仅11.9倍，估值具备吸引力。
研报核心亮点在于盈利预测的大幅上修，2026年净利预期翻倍至26亿元以上，验证了涤纶长丝行业供给侧出清与需求回暖共振下的强弹性。公司作为行业龙头，凭借885万吨长丝及1100万吨PTA的一体化成本优势，在加工价差修复周期中业绩释放确定性高。当前11.9倍PE处于历史低位，叠加Q2业绩超预期兑现，估值修复空间显著，对基础化工板块周期反转具有风向标意义。
山西证券_智算业务核心驱动公司上半年收入快速增长_20260828.pdf
山西证券首次覆盖盛视科技并给予“买入-A”评级。公司2026H1营收7.34亿元（+33.73%），归母净利1.07亿元（+342.91%），智算业务收入3.55亿元成为核心增长驱动。预计2026-2028年EPS分别为2.27/3.59/4.27元，对应PE为21.2/13.5/11.3倍。公司已签署60亿元算力合作协议，供应链能力突出，未来业绩有望持续加速兑现。
研报核心逻辑在于盛视科技成功从传统智慧口岸向智算业务转型。上半年净利润暴增342%验证了算力业务的爆发力，且60亿元长协订单锁定了未来需求。尽管面临芯片管制及重资产投入风险，但公司展现出的供应链韧性和业绩弹性使其估值具备吸引力。预计2026年PE仅21倍，在算力板块中具备较高性价比，首次覆盖即给予买入评级，看好其作为算力新势力的成长空间。