研究报告
灼识投资咨询(上海)_全球商用车智能驾驶行业报告_20260608.pdf
灼识咨询发布全球商用车智能驾驶行业报告，指出在技术成熟、政策支持及安全效率需求驱动下，行业步入爆发期。预计全球市场规模将从2024年100亿元增至2030年1.61万亿元（CAGR 133.3%）；中国市场从48亿元增至7743亿元。封闭场景（矿区、港口）已率先规模化落地，城际及城市道路加速拓展。前装模式将成主流，安全性与运营效率为核心驱动力，行业正迈向高度智能化与无人化新阶段。
研报深度剖析商用车智能驾驶产业爆发逻辑，核心看点在于封闭场景商业化验证成功及公开道路政策破冰。预测2024-2030年中国市场CAGR超130%，显示极高成长弹性。虽未涉及具体标的，但对无人驾驶产业链（传感器、算法、整车）构成中长期利好。投资者应关注具备矿区/港口落地经验及前装量产能力的头部企业，警惕城市道路商业化不及预期风险。
中银证券_OLED材料持续放量，各项新业务有序布局_20260608.pdf
中银证券上调莱特光电评级至买入，预计2026-2028年归母净利润分别为3.02/4.65/7.00亿元，对应PE为66.4/43.2/28.6倍。公司OLED终端材料持续放量，2025年营收同比+17%，净利+31%；新业务Q布及钙钛矿材料有序布局，拟投10亿元建设Q布基地，可转债募资6.98亿元用于产能扩张。尽管下调短期盈利预测，但看好长期成长空间，维持板块强于大市评级。
研报核心逻辑在于莱特光电“主业稳固+新曲线突破”。虽然因消费电子疲软下调了短期盈利预测，但分析师更看重其结构性机会：一是OLED国产替代深化，RH、GP等新品放量支撑高毛利；二是Q布和钙钛矿材料切入AI算力基材与新能源赛道，打破海外垄断，打开第二增长极。评级由增持上调至买入，表明机构认为当前估值已消化利空，新业务预期将成为股价上行核心催化，适合中长期布局。
爱建证券_电子行业周报：端侧AI PC产业化落地，云端算力需求持续爆发_20260608.pdf
爱建证券发布电子行业周报，维持行业“强于大市”评级。报告指出NVIDIA发布RTX Spark芯片进军PC市场，预计2026H2上市，开启AI PC规模化放量；Broadcom Q2 AI半导体营收108亿美元（同比+143%），Q3指引160亿美元（同比+200%），印证云端算力高景气。建议关注AI算力及AIPC产业链投资机会，提示下游需求不及预期、供给过剩及地缘贸易风险。
研报核心逻辑在于端侧与云端AI算力共振。NVIDIA RTX Spark芯片落地标志着AI PC进入硬件放量期，有望带动PC产业链估值重塑；Broadcom财报超预期验证了全球云厂商资本开支仍处高位，AI定制芯片与网络芯片需求强劲。尽管本周电子板块微跌，但产业基本面强劲，AI算力与AIPC双主线确定性高，建议投资者忽略短期波动，聚焦具备核心技术壁垒的算力基础设施及终端创新标的。
联合资信评估_城投行业信用分析报告（2026年6月）_20260608.pdf
联合资信发布2026年6月城投行业信用分析报告，认为2026年城投再融资环境整体平稳，一揽子化债政策持续实施有助于缓释债务风险，行业整体信用风险较低，评级展望为稳定。2025年城投债务增速放缓至约6%，综合融资成本下行，但区域分化加剧，欠发达地区偿债压力仍大。报告强调经营性债务化解及转型过程中的市场化风险需重点关注，积极财政政策与4%赤字率将为化债与发展提供支撑。
研报指出2026年城投行业信用风险可控，评级展望稳定，核心逻辑在于积极财政延续与化债政策落地。虽整体杠杆趋稳、融资成本下降，但区域分化显著，弱资质地区流动性风险犹存。对A股而言，利好承担基建职能的央国企及优质地方城投平台估值修复，但需警惕尾部平台转型失败及经营性债务违约风险。投资者应聚焦高行政层级、现金流改善标的，规避非标占比高、财政依赖度大的主体，关注政企分离过程中的信用重构机会与风险。
国金证券_非金属建材行业新材料研究：不谈织布机，电子纱供给、薄布需求是否支持电子布价格_20260608.pdf
国金证券维持非金属建材行业“买入”评级。研报指出，受织布机紧张及AI服务器混压工艺对薄布需求拉动，25Q4以来7628电子布涨幅达78%，G75电子纱涨61%。AI挤占普通纱产能叠加贵金属成本上升，供给持续偏紧。测算2025年AI混压拉动薄布需求比重达3.8%-7.7%，储能与新能源车亦贡献增量。当前电子布价格距前高仅18%，看好涨价持续性，建议关注中国巨石、宏和科技、中材科技等标的。
研报深度剖析了电子布涨价的结构性驱动力，核心逻辑在于AI算力基建对上游材料的“挤占效应”。不同于市场仅关注织布机瓶颈，报告强调电子纱因产线向AI高端转产及贵金属成本高企导致的供给刚性短缺。同时，量化了AI服务器混压工艺对普通薄布的边际需求拉动（3.8%-7.7%），叠加储能与新能源车增量，论证了本轮涨价并非单纯周期反弹，而是产业升级下的供需错配，具备较强持续性，利好纱布一体化龙头。
西南证券_ASCO公布新数据，彰显实体瘤管线加速推进_20260608.pdf
西南证券发布百济神州个股研报，指出公司在2026年ASCO大会披露三款差异化管线新数据：CDK4抑制剂联合来曲唑一线治疗HR+/HER2-乳腺癌ORR达73.7%；B7-H4 ADC在卵巢癌中cORR为45.5%；GPC3x4-1BB双抗在后线肝癌ORR为31.6%，安全性可控。预计2026-2028年EPS分别为2.85/4.71/5.84元，对应PE为79/48/38倍，维持买入评级。
研报核心亮点在于百济神州实体瘤管线在ASCO大会的积极数据验证。CDK4抑制剂、B7-H4 ADC及GPC3双抗均展现出优异疗效与安全性，标志着公司从血液瘤向实体瘤战略拓展取得实质性突破。结合泽布替尼海外持续放量及盈利预测大幅改善（2026年净利润预增200%），公司估值有望重塑。该数据不仅强化了个股成长逻辑，也为国产创新药出海及差异化研发提供了正面示范效应。
中邮证券_算力电源产业化提速_20260608.pdf
中邮证券维持新雷能“买入”评级。公司算力电源产业化提速，实现数据中心一/二/三次电源全链条供货，月产能达20万只并计划7月提升至30万只，海外马来西亚基地预计2026Q4量产。国内已通过联想、比亚迪等客户认证，海外绑定ADI并批量供货大型数据中心。此外，低空经济及商业航天电源业务持续放量。预计2026-2028年营收分别为18.1/27.1/36.5亿元，归母净利润0.05/2.9/5.0亿元，业绩迎来拐点。
研报核心逻辑在于新雷能算力电源业务从研发转入批量交付的业绩拐点。公司凭借垂直一体化能力切入AI服务器全层级电源，海内外产能与客户认证同步落地，叠加低空经济与商业航天新赛道放量，成长空间打开。尽管2026年利润微薄，但2027年起净利润预计爆发式增长至2.9亿元，验证了高研发投入后的商业化兑现能力。在AI算力基础设施需求强劲背景下，公司作为核心电源供应商有望享受行业红利，维持买入评级具备基本面支撑。
中邮证券_业绩稳健增长，传奇盒子打造第二增长曲线_20260608.pdf
中邮证券维持恺英网络“买入”评级。公司2025年营收53.25亿元（+4%），归母净利19.04亿元（+17%）；26Q1营收大增64%至22.21亿元，主要受益于传奇IP和解收益及新游推广。“996传奇盒子”打造第二增长曲线，25年用户平台营收增30%。预计26-28年归母净利分别为26.46、30.48、36.28亿元，对应PE为12.47、10.83、9.10倍。AI布局与充足版号储备支撑长期成长。
研报核心逻辑在于恺英网络基本面拐点确立：传奇IP法律风险出清带来Q1利润弹性，'996传奇盒子'成功构建平台化第二曲线，叠加AI原生游戏与B端工具的前瞻布局，形成'内容+平台+AI'三轮驱动。预测26年净利润增速达39%，当前PE仅12倍左右，估值具备吸引力。需关注新游流水持续性及AI业务商业化进度，但整体业绩确定性与成长性在A股游戏板块中较为突出。
东吴证券_公用事业行业跟踪周报：非化石能源电力消费核算指南印发，云霄直流开展输电权市场化交易_20260608.pdf
东吴证券发布公用事业行业周报，维持行业“增持”评级。核心关注两点：一是五部委印发《非化石能源电力消费核算指南》，统一绿电消费核算方法，利好绿证及碳交易衔接；二是云霄直流率先开展输电权市场化交易，推动跨省消纳。数据显示2026年1-4月全社会用电量同比+5.4%，但5月电网代购电价同比下降13.3%。投资建议聚焦红利资产与电改受益标的，重点推荐长江电力、中国核电、中国广核、龙净环保，建议关注龙源电力H、三峡能源等。
研报指出电改深化背景下电力板块重估逻辑强化。政策端，《非化石能源电力消费核算指南》解决了绿电确权难题，为绿证与碳市场打通奠定基础，长期利好新能源运营商环境溢价变现。基本面方面，尽管电价同比下行，但水电来水改善（三峡出库流量同比+90%）、核电核准提速（连续四年10台+）及火电灵活性价值挖掘，支撑板块盈利韧性。在当前市场环境下，具备高分红、现金流优异特征的电力龙头（如长江电力、核电双雄）仍具显著配置价值，建议作为底仓防御并博弈电改政策红利。
爱建证券_PCB设备行业点评：面板级封装与mSAP产业化提速，设备率先受益_20260608.pdf
爱建证券发布PCB设备行业点评，维持“强于大市”评级。研报指出面板级封装（PLP）与mSAP工艺产业化提速，驱动先进封装及PCB设备升级。日月光首条自动化FOPLP产线预计2027H1量产，满足AI/HPC需求；1.6T光模块进入mSAP主导阶段，带动LDI、VCP电镀及激光钻孔等设备增量。建议关注芯碁微装、东威科技、大族数控、盛美上海等核心设备厂商。
研报深度解析了AI算力爆发背景下PCB设备的两大技术迭代主线：面板级封装提升效率与mSAP工艺适应高速传输。逻辑清晰地将技术变革映射至具体设备环节（曝光、电镀、钻孔等），为细分赛道提供了明确的选股思路。虽然未给出具体目标价，但对产业节奏判断精准，对芯碁微装、东威科技等具备核心技术壁垒的设备商构成实质性利好，有助于提振板块估值中枢。
头豹研究院_2026年中国汽车AR-HUD行业概览：前视交互价值凸显，AR-HUD打开人机交互新边界（精华版）_20260608.pdf
头豹研究院发布2026年中国AR-HUD行业概览，指出AR-HUD正成为高阶智驾重要配置。2025年中国乘用车前装AR-HUD搭载量达155万台，渗透率6.7%，预计2030年搭载量将增至1003.5万台，渗透率达29.0%。市场竞争集中度高，华阳多媒体、华为、怡利电子CR3达63.7%。受益于新能源车及L2+ADAS普及，AR-HUD加速向主流车型渗透，产品结构占比预计2030年升至66.8%。
研报深度剖析AR-HUD行业高景气度，预测2025-2030年复合增长率达45.3%，验证了智能座舱与高阶智驾融合趋势下的硬件升级逻辑。虽然未涉及具体个股评级，但明确了华阳、华为等头部厂商的竞争优势及本土车企在配置下沉中的主导权。该报告为汽车零部件板块中智能显示细分赛道提供了坚实的基本面支撑，利好具备光学模组及系统集成能力的产业链核心标的，建议关注技术迭代快、客户结构优的龙头企业。
国信证券_半导体先进封装与光互联技术专题：COUPE引领光电共封装新纪元_20260608.pdf
国信证券发布通信行业专题研报，维持“优于大市”评级。报告指出台积电COUPE技术采用3D SoIC-X混合键合工艺，实现光电共封装（CPO）原子级互连，较传统方案功耗降低40%-70%，已成为英伟达、博通新一代AI交换机标配。随着SerDes速率升级，CPO进入商业化放量期。建议关注掌握极微间距三维键合、亚微米主动对准设备及CPO先进封装能力的国内厂商，相关产业链正加速国产替代与业绩兑现。
研报深度解析台积电COUPE技术确立CPO底层物理标准，标志着光互联从可插拔向3D共封装演进的关键拐点。该技术解决AI算力集群功耗瓶颈，英伟达与博通新品验证其商业化可行性。对A股而言，核心利好在于设备与封测环节的国产替代机会，特别是具备混合键合、高精度对准及硅光封装能力的厂商将率先受益于头部客户订单导入，产业趋势明确且中长期成长空间显著。
国信证券_由传统树脂助剂龙头向高频高速电子材料平台公司升级_20260608.pdf
国信证券维持呈和科技“优于大市”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为3.47/4.30/5.22亿元，同比增速25.7%/24.1%/21.3%，对应EPS为1.84/2.28/2.77元，当前PE为40.8/32.9/27.1x。公司拟投资不超过13亿元建设高频高速电子材料项目，布局PPO树脂及阻燃剂产能，加速向AI、通信领域高端电子材料平台转型，产品已稳定供应下游CCL客户，国产替代空间广阔。
研报核心逻辑在于呈和科技从传统助剂向高频高速电子材料的战略升级。13亿新项目投建PPO树脂及阻燃剂，精准卡位AI服务器与通信设备上游核心材料国产替代缺口。虽然标的目前处于亏损培育期，但已进入头部CCL供应链，且2026年起业绩增速预计超25%。在AI算力基建持续高景气背景下，公司估值体系有望从化工股向电子材料股重塑，具备中长期成长弹性，但需警惕新项目投产及客户验证不及预期风险。
万联证券_电子行业跟踪报告：SK海力士计划扩大晶圆产能，英伟达VeraRubin即将全面投产_20260608.pdf
万联证券发布电子行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。研报指出英伟达Vera Rubin平台即将量产，智能体吞吐量提升10倍；SK海力士计划五年内晶圆产能翻倍，但存储供需吃紧状态或持续至2030年。2026Q1全球NAND营收达460亿美元，长江存储份额升至13%。英伟达发布RTX Spark芯片进军AI PC赛道。当前SW电子板块PE为103倍，高于中枢，建议关注存储、PCB、先进封装及AI PC产业链机遇。
研报核心逻辑在于AI算力迭代与存储供需错配共振。英伟达Vera Rubin量产及CPO技术应用强化了算力基建高景气预期，而存储原厂扩产滞后于AI需求爆发，确立了中长期涨价周期。尽管电子板块估值处于高位，但业绩兑现能力支撑溢价。长江存储份额大幅提升验证国产替代加速，叠加AI PC新品催化，存储、PCB及先进封装等细分赛道具备较强确定性，行业整体维持强势格局。
开源证券_氟化工行业周报：2027制冷剂配额政策征求意见稿下发；高GWP制冷剂报价上调；巨化股份超纯P_20260608.pdf
开源证券发布氟化工行业周报，维持行业“看好”评级。核心要点：1）2027年制冷剂配额政策征求意见稿下发，内容与2026年基本一致，政策预期稳定；2）高GWP制冷剂内贸报价上调，R143a周涨8.08%，R134a、R404等价格坚挺，行业景气度持续；3）巨化股份超纯PFA正式量产并获头部半导体企业验证，实现关键材料国产替代。本周氟化工指数上涨4.02%，跑赢上证综指5.02%。推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技。
研报指出氟化工行业进入长景气周期，供给侧配额政策稳定强化龙头议价权，需求端高温旺季与半导体国产替代双轮驱动。巨化股份超纯PFA量产打破海外垄断，提升产业链价值中枢；制冷剂价格稳中上行验证供需紧平衡逻辑。尽管萤石短期承压，但长期环保趋严支撑成本底线。行业具备“资源+配额+高端材料”三重壁垒，建议重点关注具备全产业链优势的龙头企业，中期维度业绩确定性强。
华源证券_电子行业周报：台积电股东大会要点解读，AI拉动产业链周期向上_20260608.pdf
华源证券发布电子行业周报，维持行业“看好”评级。报告解读台积电股东大会要点，指出AI驱动先进制程需求紧缺，毛利率升至65%以上，2026年资本开支预计520-560亿美元，预示产业链周期向上。AI Agent落地将激发端侧换机潮。本周申万电子跌0.82%，但面板、被动元件及半导体材料涨幅居前。建议重点关注半导体设备/材料、芯片制造封测及AI端侧投资机会，警惕大厂资本开支不及预期及地缘政治风险。
研报核心逻辑在于通过台积电高毛利与高资本开支验证AI算力需求的真实性与持续性。不同于单纯炒作概念，报告强调AI从云端向端侧Agent渗透带来的硬件升级长周期机会。虽然电子板块短期回调，但上游材料与面板的强势表明结构性行情仍在。投资者应重视晶圆代工产能外溢对国产成熟制程及设备材料的拉动作用，当前是布局AI产业链核心环节的良好窗口期，但需警惕海外资本开支波动风险。
长城国瑞证券_医药生物行业双周报2026年第11期总第160期：医保商保双目录衔接推进 锚定高质量临床与国际化BD主线_20260608.pdf
长城国瑞证券发布医药生物行业双周报，维持行业“看好”评级。报告期内医药生物指数跌7.09%，估值降至26.81倍。核心看点包括：2026年医保商保双目录调整启动，拓宽创新药支付空间；ASCO大会康方生物依沃西单抗OS数据优异，信达生物、海思科达成百亿美元级BD合作，验证国产创新药全球竞争力。建议关注具备高质量临床数据及出海能力的创新药企，以及受益海外需求改善的CXO/CDMO企业。
研报在医药板块短期大幅回调背景下，通过医保商保双目录政策落地与ASCO大会重磅临床数据、百亿美元级BD交易三重催化，重申创新药主线逻辑。尽管行业指数跑输大盘，但头部创新药企全球化兑现能力获跨国药企真金白银验证，支付端扩容有望对冲集采压力。当前估值低于均值，具备高质量临床数据和出海能力的标的及CXO产业链存在估值修复机会，中长期配置价值凸显。
国金证券_计算机行业研究：日韩电容巨头巡礼_20260607.pdf
国金证券维持计算机行业“买入”评级。研报指出AI高端电容供给高度集中于日韩巨头，村田、三星电机等激进扩产并涨价15%-35%，交期拉长至16-24周，印证需求刚性。MLCC年扩产弹性仅约10%，供需缺口持续；铝电解日系稳态扩产，国产电极箔卡位深；超级电容武藏产能受限，国产补位窗口确定。推荐江海股份、三环集团、东阳光等标的承接海外溢出及国产替代红利。
研报从供给侧验证AI电容景气度，指出日韩巨头扩产与涨价确认需求刚性。MLCC高端产能紧缺且扩产弹性低，国产厂商通过承接溢出订单及消费级涨价双重受益；铝电解与超级电容环节国产替代窗口明确。该分析强化了被动元件板块作为AI算力核心配套的投资逻辑，利好具备材料自研与客户认证优势的国内龙头，建议关注供应链导入进度与涨价传导能力。
国金证券_石油化工行业研究：地缘与宏观持续扰动，油价高位宽幅震荡_20260607.pdf
国金证券发布石油化工行业周报，维持行业“买入”评级。报告指出受美伊地缘博弈及宏观加息预期扰动，油价高位宽幅震荡，WTI收于90.54美元/桶，布伦特98.11美元/桶。炼油板块景气度底部企稳但毛利承压，聚酯与烯烃产业链供需偏弱。中期看霍尔木兹海峡通航修复节奏及美联储政策为核心变量，预计布伦特原油或在80-90美元区间震荡，旺季刚需支撑油价下方。
研报核心逻辑在于地缘溢价与宏观压力的再平衡。虽然美伊局势导致油价短期冲高，但和平谈判预期升温叠加美联储加息压制了上涨空间。对于A股石化板块，上游开采企业（如三桶油）受益于高油价维持高盈利和高股息；而中下游炼化及聚酯环节因成本传导不畅、需求疲软，利润仍处磨底阶段。投资建议关注具备资源壁垒的上游龙头及成本优势显著的民营大炼化标的，警惕地缘风险消退后的回调压力。
国金证券_计算机行业研究：国产FAB历史机遇期_20260607.pdf
国金证券发布计算机行业研报，指出国产FAB迎来历史机遇期。AI基础设施重构使成熟制程从配角走向核心受益者，全球成熟制程进入供给约束周期，价格与盈利弹性重启。中芯国际2025年收入增16.2%至93.3亿美元，毛利率升至21%；华虹半导体收入增19.9%，Q4毛利率达13.0%。行业有望实现量价齐升，从周期品向成长型制造平台重估。建议关注中芯国际、华虹半导体等标的。
研报核心逻辑在于AI算力系统级需求爆发叠加海外成熟制程供给收缩，为国产晶圆厂创造战略窗口。不同于以往消费电子复苏驱动，本轮景气源于AI电源管理、功率器件等配套芯片的结构性增量。中芯国际与华虹半导体经营指标显著改善，验证了“供给约束+AI需求”双轮驱动下的盈利弹性。行业正从单纯产能利用率修复转向ASP提升与产品结构升级，具备中长期成长属性，是半导体板块估值重塑的重要催化剂。