研究报告
国金证券_二季度环比高增，研发及出海持续突破_20260826.pdf
国金证券发布甘李药业2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收22.23亿元（+7.56%），归母净利6.10亿元（+1.01%）；Q2业绩环比高增，营收13.45亿元（+24.31%），归母净利4.17亿元（+43.03%）。产能切换影响缓解，国内收入环比增长61.24%，国际收入同比增长92.33%。研发管线GZR4、GZR18进展顺利。预计2026-2028年归母净利润分别为14.36、17.02、20.58亿元，对应PE为29/24/20倍。
研报核心逻辑在于甘李药业二季度业绩拐点确立及国际化突破。产能切换扰动消除后，Q2国内收入环比大增61%，验证了胰岛素集采后的量价修复弹性。同时，海外收入同比翻倍且获欧盟准入，打开第二增长曲线。创新药管线GZR4头对头优效、GZR18减重数据积极，提升了估值天花板。在业绩高增与出海兑现双重驱动下，当前29倍PE具备较高性价比，基本面改善趋势明确。
国金证券_持续夯实内功 龙头稳健穿行周期底部_20260826.pdf
国金证券发布温氏股份2026年中报点评。公司H1营收467.65亿元，同比降6.23%；归母净利亏损43.66亿元，主因猪价低迷拖累。但公司降本成效显著，Q2养猪综合成本降至12元/公斤，养鸡业务利润回升。预计2026-2028年归母净利润分别为-59/130/86亿元，对应EPS为-0.89/1.96/1.30元。鉴于行业产能去化及明年猪价好转预期，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于“周期底部+成本改善”。尽管温氏股份上半年因猪价大跌录得巨额亏损，但Q2养殖成本已降至12元/公斤，显示出龙头企业在逆境中的内功修炼成效。黄鸡业务盈利回升提供了安全垫。分析师看好2027年猪周期反转带来的业绩弹性，预测27年净利达130亿元，对应PE仅9倍左右。当前股价处于周期左侧布局窗口，短期业绩承压不改长期复苏逻辑，适合关注成本优势确立的养殖龙头。
东吴证券_2026年中报点评：订单高增，看好公司半导体&光伏业务共振_20260826.pdf
东吴证券发布迈为股份2026年中报点评，维持“买入”评级。2026H1营收29.09亿元（同比-31%），归母净利2.52亿元（同比-36%），但半导体及显示业务营收同比大增94.7%，第二成长曲线放量。毛利率提升至48.5%，研发投入增长19.2%。预计2026-2028年归母净利润分别为8.3/11.3/16.2亿元，对应PE为68/50/35倍。看好光伏海外扩产与半导体设备共振，钙钛矿整线订单落地加速。
研报核心逻辑在于迈为股份“光伏+半导体”双轮驱动战略兑现。尽管短期光伏主业承压导致业绩下滑，但半导体设备营收近翻倍验证了第二曲线成长性。毛利率大幅提升及海外订单储备显示公司竞争力增强。分析师维持高盈利预测，认为当前估值已消化利空，随着半导体前道及封装设备量产、钙钛矿整线交付，公司有望迎来业绩与估值双击，是典型的平台型设备龙头价值重估机会。
华鑫证券_公司深度报告：打通红外全产业链平台，塑造磷化铟新增长曲线_20260826.pdf
华鑫证券首次覆盖光智科技并给予“买入”评级。公司作为红外全产业链平台企业，2025年红外光学业务收入同比增长44.31%至18.51亿元。通过增资收购先锐科技布局磷化铟衬底业务，打造AI算力驱动下的第二增长曲线。预计2026-2028年营收分别为33.67、60.67、94.45亿元，EPS分别为1.79、6.53、11.38元，对应PE为121、33、19倍。看好红外民用场景爆发及磷化铟国产替代加速带来的业绩高弹性。
研报深度剖析光智科技“红外+磷化铟”双轮驱动逻辑。红外业务受益于军民融合及民用场景渗透，基本盘稳固；磷化铟业务精准卡位AI算力光模块核心材料缺口，收购先锐科技有望实现国产替代突破。预测未来三年营收复合增速超60%，利润端迎来拐点。在AI硬件需求爆发与半导体材料国产化双重催化下，公司估值具备显著重估空间，是兼具题材热度与业绩兑现潜力的稀缺标的。
开源证券_电子行业点评报告：AI互连系列报告（一）：构筑当前AI算力集群互连底座的PCIe总线与Retimer&Switch芯片_20260826.pdf
开源证券发布电子行业AI互连系列报告，维持行业“看好”评级。报告指出PCIe总线是AI算力集群互连底座，随着AI服务器向超节点演进，PCIe Retimer和Switch芯片需求加速扩容。Retimer解决高速信号衰减，Switch突破CPU通道瓶颈并支持FabricLink组网。看好国产替代机会，核心推荐万通发展（600246.SH）和澜起科技（688008.SH），均给予“买入”评级。预计2026-2028年澜起科技EPS分别为2.93/3.91/4.95元，对应PE为66/50/39倍。
研报深度解析AI算力集群互连技术演进，强调PCIe Retimer与Switch芯片在解决信号完整性及多卡协同瓶颈中的关键作用。随着AIDC建设加速及超节点架构渗透，配套芯片需求天花板抬升。报告逻辑清晰，技术路径明确，对电子行业AI互连细分赛道形成较强催化。重点推荐的澜起科技与万通发展卡位国产替代核心节点，具备先发优势，有望受益于AI算力基建扩容带来的量价齐升机会。
中邮证券_化工行业周报：本周液氯、DMF、丁二烯、正丁醇、乙二醇涨幅居前，石油天然气发展“十五五”规划出炉_20260826.pdf
中邮证券发布化工行业周报，维持基础化工行业“强于大市”评级。本周化工指数跑赢沪深300约0.91%，液氯、DMF、丁二烯等产品涨幅居前。重磅政策方面，石油天然气发展“十五五”规划出炉，明确2030年国内油气供应量达4.4亿吨油当量及管网建设目标。子行业中，涤纶长丝因成本推动价格上涨，制冷剂高位坚挺，PC宽幅上涨；但化肥秋肥需求启动缓慢，纯碱及MDI价格偏弱。报告提示原材料波动及宏观不及预期风险。
本研报核心看点在于石油天然气“十五五”规划的落地，为化工上游原料保障及CCUS等绿色转型提供长期政策锚点，利好行业估值重塑。短期基本面呈现结构性分化：涤纶长丝、制冷剂和PC受成本支撑或供给约束表现强势，而农化板块处于季节性淡季，价格承压。建议投资者关注受益于油气基建及高端新材料国产替代的细分龙头，同时警惕化肥、纯碱等周期品在需求验证期的波动风险，整体维持行业超配观点。
东吴证券_2026年半年报点评：精密结构件延续高景气，机器人业务打造第二增长曲线_20260825.pdf
东吴证券发布金杨精密2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收11.8亿元（+59.6%），归母净利润0.5亿元（+177.7%），业绩符合预期。电池精密结构件收入同比增68.64%，毛利率提升显著；机器人业务通过参股国华智能和智立传感布局精密传动及传感器，打造第二增长曲线。上调26-27年归母净利预测至1.2/1.4亿元，新增28年预测1.7亿元，对应PE为33x/28x/22x。
研报核心逻辑在于金杨精密主业与新兴业务的双轮驱动。一方面，电池精密结构件受益于储能及大动力需求高景气，产能释放叠加产品结构优化推动盈利能力显著修复；另一方面，公司前瞻布局人形机器人精密传动与传感器赛道，有望打开长期估值空间。分析师大幅上调盈利预测，显示对公司成长确定性的信心增强。当前33倍PE在机器人概念加持下具备吸引力，但需警惕下游需求波动及新业务拓展不及预期的风险。
西南证券_2026年半年报点评：产能优势突出，提价贡献弹性_20260825.pdf
西南证券发布中国巨石2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司2026H1营收111.59亿元（+22.5%），归母净利29.33亿元（+73.87%），业绩超预期。受益于电子布需求增长及提价，毛利率同比提升9.93pct至42.14%，净利率提升至27.14%。预计2026-2028年EPS分别为1.66/1.84/2.04元，对应PE为25/23/21倍。公司产能全球领先，电子布涨价周期延续性好，业绩弹性充足。
研报核心逻辑在于中国巨石“量价齐升”带来的业绩高弹性。作为玻纤龙头，公司在电子布领域具备显著规模与技术壁垒，受益于PCB等下游需求爆发及产品高端化，涨价周期持续性强。2026H1净利润增速超70%验证了盈利修复逻辑，且费用管控良好。当前25倍PE处于历史合理区间，考虑到电子布供需紧平衡及公司全球成本优势，未来两年业绩确定性高，估值仍有提升空间，是建材板块中兼具成长与周期属性的优质标的。
东吴证券_2026中报点评：业绩优于预告中枢，加码扩产PCB钻针强化第二曲线_20260825.pdf
东吴证券发布中钨高新2026年中报点评，维持“买入”评级。公司2026H1营收163.85亿元（+108.5%），归母净利20.76亿元（+280.5%），业绩优于预告中枢。受益于钨精矿涨价及产品结构优化，毛利率提升至30.38%。公司公告三大PCB钻针扩产项目，合计投资5.26亿元，加码AI算力基建需求。预计2026-2028年归母净利润分别为51.33/53.99/58.48亿元，对应PE为30/28/26倍。
研报核心逻辑在于中钨高新业绩爆发式增长验证了全产业链龙头的盈利弹性。上半年净利润同比增长超280%，主要得益于钨价上涨与高附加值刀具放量共振。更关键的是，公司逆势加码5.26亿扩产AI高速PCB钻针，精准卡位算力基建上游耗材环节，将传统资源股逻辑切换至AI成长赛道。尽管短期现金流承压，但30倍左右的动态PE在业绩高增背景下具备吸引力，第二曲线强化有望支撑估值重塑。
华鑫证券_电力设备行业周报：AI算力需求持续高景气，产业瓶颈向电力基础设施扩散_20260825.pdf
华鑫证券发布电力设备行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出AI算力需求高景气，产业瓶颈正从GPU向电力基础设施扩散，英伟达投资电力开发商验证电力成为核心战略资源。建议关注输配电、AIDC供配电及储能等细分领域。重点推荐科士达、海鸥股份、新风光（买入评级），并关注盈峰环境、恒林股份。光伏方面硅料电池片价格上涨但涨势或收敛；储能上半年全球出货467.84GWh，同比增94.76%。
研报核心逻辑在于AI算力扩张的瓶颈已从芯片端转移至电力基础设施端。英伟达直接投资电力开发商标志着“算电协同”进入实质阶段，这为电力设备行业带来了超越传统电网投资的第二增长曲线。尽管光伏产业链短期涨价缺乏供需反转支撑，但储能出海高增及AIDC供电架构升级（HVDC、SST等）提供了中长期确定性。建议投资者淡化光伏短期波动，聚焦受益于海外算力基建与数据中心供电升级的电力设备标的。
爱建证券_智能驾驶行业跟踪报告：萝卜快跑落地迪拜，Robotaxi全球化加速_20260825.pdf
爱建证券发布智能驾驶行业跟踪报告，维持汽车行业“强于大市”评级。研报指出萝卜快跑落地迪拜及特斯拉Robotaxi运力扩充标志全球化加速；国内乘用车智能座舱渗透率突破85%，L2+ADAS下探至10万元级。禾赛科技连续五季度盈利，如祺出行、小马智行营收高增验证商业模式。建议关注具备智能化与出海优势的整车企业比亚迪(002594.SZ)及检测龙头中国汽研(601965.SH)。
研报核心逻辑在于Robotaxi商业化闭环验证与出海双重催化。百度萝卜快跑接入Uber迪拜平台及特斯拉FSD安全数据提升，标志着无人驾驶从技术验证迈向全球规模化运营。国内方面，智能座舱与高阶智驾渗透率快速提升，叠加上海L3/L4量产规划及DMS强制标准升级，产业链订单确定性增强。禾赛等头部供应商持续盈利印证行业进入收获期。建议重点关注在智能化技术领先、成本控制优异且具备出海能力的整车龙头及受益于国标落地的汽车检测服务商。
爱建证券_电子行业事件点评：长江存储科创板IPO受理，存储产业链受益明确_20260825.pdf
爱建证券发布电子行业点评，指出长江存储科创板IPO获受理是3D NAND产业化里程碑。公司2026Q1营收470.4亿元，净利润333.8亿元，毛利率达76.8%，产能利用率98%。AI驱动NAND Flash进入超级景气周期，预计2025-2030年全球市场规模CAGR达47%。长江存储已跻身全球第三大NAND厂商，IPO募资将用于扩产及研发。维持电子行业“强于大市”评级，推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海等设备龙头，关注精测电子等。
研报核心逻辑在于长江存储IPO落地标志着国产存储产业链资本开支与产能扩张进入新阶段。在AI算力需求爆发叠加国产替代背景下，NAND Flash行业迎来量价齐升的超级周期。长江存储作为全球第三大厂商，其高毛利与满产状态验证了技术路线的成功。投资主线明确指向“长存链”上游设备商，尤其是平台型及刻蚀、沉积等核心环节龙头，将直接受益于扩产带来的订单增量，行业景气度有望持续至2028年。
开源证券_公司信息更新报告：Q2业绩环比大幅增长，前瞻指标强劲，液冷业绩兑现在即_20260825.pdf
开源证券发布英维克信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026Q2营收18.41亿元（环比+56.67%），归母净利润1.76亿元（环比+1934%），业绩拐点确立。液冷泵订单超5万台，前瞻指标强劲，预示液冷业绩即将兑现。上调2027-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为11.1/21.2/33.9亿元，对应PE为63.0/32.9/20.6倍。公司核心组件已获谷歌、英伟达等巨头认可，全面受益AI算力红利。
研报核心逻辑在于验证了英维克液冷业务的业绩兑现能力。Q2净利润环比暴增近20倍，彻底扭转了上半年同比下滑的颓势，确立了经营拐点。更重要的是，上游液冷泵订单作为前瞻指标超预期，叠加谷歌、英伟达等全球算力巨头的认证背书，表明公司已从“概念验证”阶段迈入“规模化放量”阶段。在AI算力资本开支持续高增背景下，公司作为温控龙头具备极强的业绩弹性，当前估值在高速成长预期下仍具吸引力。
华鑫证券_计算机行业周报：DeepSeek-V4-Flash-Vision-Exp上线，CodexHarness正式开源_20260825.pdf
华鑫证券发布计算机行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出DeepSeek-V4-Flash-Vision-Exp上线及Codex Harness开源推动AI应用落地；阿里巴巴AI云收入同比增长45%，资本开支大增75%并配售800亿港元投向AI基建，验证国产算力需求加速。建议关注AI芯片、服务器及半导体设备环节，重点推荐罗博特科、唯科科技、联动科技、能科科技、合合信息5只个股，均给予“买入”评级。
研报核心逻辑在于通过阿里巴巴财报验证国产算力基础设施进入新一轮投入加速期。阿里AI云收入高增与巨额资本开支形成正向循环，叠加DeepSeek新模型上线及Codex开源等产业催化，强化了AI算力产业链的景气度预期。投资建议聚焦国产算力芯片、服务器及半导体测试设备等细分赛道，推荐的5只标的均受益于AI基建扩容与国产替代趋势，具备中长期成长逻辑，但需警惕技术迭代及业绩兑现不及预期风险。
山西证券_产品量价齐升拉动当期业绩，产能释放打开远期空间_20260825.pdf
山西证券首次覆盖生益科技并给予“买入-A”评级。公司2026H1营收190.26亿元（+50%），归母净利32.87亿元（+130.4%），业绩超预期。受益于AI服务器及高速通信需求，覆铜板量价齐升，毛利率提升至29.16%；PCB业务产能有序扩张，毛利率达31.20%。预计2026-2028年EPS分别为2.61/3.87/4.77元，对应PE为51.0/34.3/27.9倍。公司垂直一体化优势显著，新产能释放将打开远期成长空间。
研报核心逻辑在于生益科技正处于AI驱动的超级周期。短期看，高端覆铜板供需紧张带来量价齐升，验证了公司在AI算力产业链中的议价能力；中期看，PCB子公司生益电子受益数据中心升级，泰国及国内新产能逐步释放保障增长。作为全球CCL龙头，其垂直一体化布局在原材料紧缺时凸显韧性。当前估值虽不低，但考虑到2027年预期PE仅34倍且业绩增速近50%，具备较高性价比，是AI硬件端核心受益标的。
东吴证券_2026年半年报点评：Q2锂盐出货高增，自有矿贡献核心利润_20260825.pdf
东吴证券发布盛新锂能2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收74亿元（+356%），归母净利10亿元（+220%）；Q2锂盐出货超3万吨，自有矿贡献核心利润，单吨利润约2万元。预计26-28年归母净利分别为22.4/30.0/36.4亿元，对应PE为13x/10x/8x。印尼项目达产及海外矿产放量将支撑业绩高增，套保亏损影响基本消除，费控改善明显。
研报确认盛新锂能Q2业绩兑现能力，自有矿放量与锂价回升驱动盈利大幅修复。26年PE仅13倍，估值具备吸引力。印尼产能释放及非洲矿产陆续到港将保障全年出货高增，套保风险出清后利润弹性进一步显现。作为锂业龙头之一，其资源自给率提升逻辑清晰，对新能源上游板块情绪有正向带动，但需关注锂价波动及海外政策扰动风险。
华金证券_新股覆盖研究：高凯技术_20260825.pdf
华金证券发布高凯技术（688835.SH）新股覆盖研报。公司主营精密流体控制部件，2023-2025年营收CAGR超45%，归母净利润CAGR超100%；预计2026年前三季度归母净利润同比增长19.28%-37.63%。公司是国产半导体级流量控制部件龙头，2024年国内市占率达55%，产品已批量应用于7nm及以下先进制程设备，获北方华创战投加持。可比公司平均PE-TTM为161.5倍，公司毛利率处同业中高位。
研报深度剖析高凯技术在半导体精密流体控制领域的稀缺性。作为国产压电式MFC龙头，公司在7nm及以下先进制程实现批量供货，打破外资垄断，且获产业链龙头战略入股验证技术实力。财务面呈现高成长与高毛利特征，显著优于同业平均水平。在半导体设备国产化加速背景下，公司卡位核心零部件环节，具备较强议价能力与业绩弹性，是科创板硬科技优质标的，建议关注新股定价及上市后配置机会。
东吴证券_2026年半年报点评：业绩亮眼，镍价上行贡献弹性_20260825.pdf
东吴证券发布中伟新材2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收335.8亿元（+58%），归母净利13亿元（+78%），业绩符合预期。三元前驱体及镍冶炼业务盈利稳中有增，镍价上涨贡献显著利润弹性，预计全年镍板块贡献利润约15亿元。磷酸铁实现扭亏，钠电材料出货2000吨。现金流改善且资本开支下滑。预计2026-2028年归母净利润分别为30.5/36.6/44.0亿元，对应PE为14x/11x/9x。
研报核心逻辑在于中伟新材业绩兑现能力增强。一方面，主业三元前驱体出货量维持高位且单吨利润稳定；另一方面，镍冶炼环节受益于价格上涨及高冰镍系数维持，成为重要利润弹性来源，预计全年贡献15亿利润。此外，磷酸铁扭亏、钠电新技术放量及经营性现金流大幅改善，显示公司经营质量提升。在资本开支收缩背景下，公司估值具备吸引力，2026年PE仅14倍，验证了其在新能源材料领域的综合竞争力。
中邮证券_房地产行业周报：国务院公积金条例大修，上海“沪八条”落地_20260825.pdf
中邮证券发布房地产周报，维持行业“强于大市”评级。核心看点为国务院修订公积金条例（提取情形扩容至9种、全国互认）及上海“沪八条”落地（外环外二套首付降至15%、以旧换新补贴最高8万）。基本面方面，上周30城新房成交同比-4.3%，一线城市同比+10.5%表现分化；二手房累计同比+4.3%；土地市场住宅溢价率环比微升。政策力度显著升级，全国性增量政策预期升温，利好行业企稳。
研报核心逻辑在于政策端超预期发力对冲基本面磨底。国务院公积金条例大修与上海“沪八条”形成中央与地方政策共振，显著降低购房门槛与成本，尤其一线城市新房成交已现正增长，验证政策有效性。尽管二三线城市销售仍承压，但高能级城市企稳信号明确，叠加土地溢价率回升，行业底部特征渐显。在增量政策预期升温背景下，板块估值修复动力增强，建议关注政策受益度高的一二线布局房企及优质物管企业。
国金证券_主业稳中有升，机器人落地在即_20260825.pdf
国金证券发布杰克科技2026年半年报点评，1H26营收39.21亿元（+16.24%），归母净利4.92亿元（+3.01%）。内销复苏显著增长26.4%，出口增速优于行业。虽受汇率及成本影响净利率微降，但后续有望改善。公司服装人形机器人预计10月正式发布，已获200台意向订单，年内贡献业绩。预计26-28年归母净利10.7/13.02/15.56亿元，对应PE 18X/15X/12X，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于“主业修复+新业务落地”的双轮驱动。短期看，缝制机械内销周期触底反弹叠加出口韧性，支撑业绩基本盘；中期看，服装人形机器人10月发布且已有订单，标志着AI与制造业融合进入实质性变现阶段，有望重塑估值体系。尽管短期利润端受汇率扰动，但随着人民币升值压力缓解及高毛利机器人业务放量，盈利能力具备向上弹性。当前18倍PE处于历史低位，安全边际较高，机器人催化剂或引发戴维斯双击。