业绩简评

公司 2026 年 8 月 24 日公司发布 2026 年半年报，1H26 实现营收 39.21 亿元，同比增长 16.24%；实现归母净利润 4.92 亿元，同比 增长3.01%。其中2Q26实现营业收入18.97亿元，同比增长20.08%； 实现归母净利润 2.35 亿元，同比增长 1.46%。

经营分析

内销复苏、出口持续增长，上半年收入端保持较好增长：25 年受 中美贸易摩擦等因素影响，工业缝纫机内销承压，26 年需求出现 复苏，公司 1H26 内销收入同比增长 26.4%显著回暖。出口端行业 在去年同期高基数下增长放缓，根据缝制机械协会数据，1H26 中 国工业缝纫机出口量同比增长 6.25%，出口额同比下降 2.55%，但 公司继续保持增长，1H26 出口收入同比增长 7.08%，表现持续好 于行业水平，上半年收入端整体保持较好增长。

在成本变化、汇率波动情况下盈利能力略有下降，后续有望改善：

1H2026 在原材料价格上涨，人民币升值导致出现汇兑损失情况下 公司毛利率、财务费用率均出现了波动，最终导致 1H26 净利率相 比 25 年全年下降了 0.31pcts 至 12.85%，依旧处于公司历史上较 好水平，考虑人民币升值的影响有望在后续几个季度减弱，公司盈 利能力或看到改善。

看好公司服装机器人业务前景，产品将于 10 月正式发布落地在 即：公司正全面加大 AI 布局，深耕“硬件+软件+人形机器人”一 体化研发，加速服装专用人形机器人技术攻坚，重点突破面料智能 抓取等关键核心技术。目前公司融合了机器人的 AI 数字产线已在 用户现场落地，推出的人形机器人原型机已多次亮相国内外展会， 预计 26 年 10 月正式发布，同时已经初步签下意向订单 200 台， 年内就有望看到对业绩形成贡献。

盈利预测、估值与评级

预计公司 26 至 28 年实现归母净利润 10.7/13.02/15.56 亿元，对 应当前 PE18X/15X/12X, 考虑公司出海前景，同时积极布局机器人 领域，维持“买入”评级。

风险提示

海外开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，汇率波动风险。

人民币(元) 成交金额(百万元)

900

59.00

800

55.00

700

51.00

600

500

47.00

400

300

43.00

200

39.00

100

0

35.00

250825

260525

260225

251125

成交金额 杰克科技 沪深300

公司基本情况（人民币）

项目 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 6,094 6,587 7,451 8,453 9,543 营业收入增长率 15.11% 8.10% 13.11% 13.45% 12.90% 归母净利润(百万元) 812 856 1,070 1,302 1,556 归母净利润增长率 50.86% 5.38% 25.05% 21.65% 19.50% 摊薄每股收益(元) 1.681 1.797 2.247 2.733 3.266 每股经营性现金流净额 2.34 2.70 3.15 3.48 4.02 ROE(归属母公司)(摊薄) 17.57% 16.75% 17.86% 18.45% 18.69% P/E 21.96 20.55 17.95 14.75 12.35 P/B 3.86 3.44 3.21 2.72 2.31

来源：公司年报、国金证券研究所

附录：三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元）

2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 主营业务收入 5,294 6,094 6,587 7,451 8,453 9,543 货币资金 1,715 746 910 1,132 2,347 3,871 增长率 15.1% 8.1% 13.1% 13.5% 12.9% 应收款项 1,098 1,091 1,210 1,221 1,373 1,537 主营业务成本 -3,790 -4,097 -4,332 -4,840 -5,447 -6,099 存货 897 910 849 919 1,024 1,135 %销售收入 71.6% 67.2% 65.8% 65.0% 64.4% 63.9% 其他流动资产 281 851 1,556 1,566 1,572 1,579 毛利 1,504 1,997 2,255 2,611 3,005 3,444 流动资产 3,991 3,598 4,525 4,837 6,316 8,121 %销售收入 28.4% 32.8% 34.2% 35.0% 35.6% 36.1% %总资产 46.9% 45.8% 53.8% 55.3% 62.5% 69.6% 营业税金及附加 -52 -56 -60 -69 -78 -88 长期投资 78 32 24 24 24 24 %销售收入 1.0% 0.9% 0.9% 0.9% 0.9% 0.9% 固定资产 2,941 2,854 2,646 2,671 2,566 2,343 销售费用 -339 -410 -527 -559 -592 -639 %总资产 34.5% 36.3% 31.4% 30.6% 25.4% 20.1% %销售收入 6.4% 6.7% 8.0% 7.5% 7.0% 6.7% 无形资产 356 354 371 360 349 338 管理费用 -245 -299 -316 -350 -389 -429 非流动资产 4,524 4,255 3,890 3,903 3,786 3,551 %销售收入 4.6% 4.9% 4.8% 4.7% 4.6% 4.5% %总资产 53.1% 54.2% 46.2% 44.7% 37.5% 30.4% 研发费用 -395 -488 -553 -596 -676 -763 资产总计 8,515 7,853 8,416 8,740 10,102 11,673

• %销售收入 7.5% 8.0% 8.4% 8.0% 8.0% 8.0% 短期借款 1,587 497 544 5 5 5

息税前利润（EBIT） 473 744 799 1,037 1,271 1,524 应付款项 1,448 1,511 1,511 1,704 1,885 2,059

• %销售收入 8.9% 12.2% 12.1% 13.9% 15.0% 16.0% 其他流动负债 788 839 841 860 970 1,089

财务费用 14 24 20 7 30 58 流动负债 3,823 2,847 2,897 2,569 2,860 3,154

%销售收入 -0.3% -0.4% -0.3% -0.1% -0.4% -0.6% 长期贷款 23 31 21 21 21 21 资产减值损失 -38 -3 -43 -19 -25 -30 其他长期负债 211 233 256 16 13 10 公允价值变动收益 -10 1 0 0 0 0 负债 4,057 3,111 3,174 2,606 2,894 3,184 投资收益 49 30 44 50 50 50 普通股股东权益 4,355 4,624 5,111 5,993 7,057 8,327

%税前利润 8.4% 3.3% 4.8% 4.3% 3.5% 2.9% 其中：股本 484 483 476 476 476 476 营业利润 586 906 934 1,174 1,426 1,702 未分配利润 2,603 2,999 3,583 4,463 5,527 6,797

营业利润率 11.1% 14.9% 14.2% 15.8% 16.9% 17.8% 少数股东权益 102 119 131 141 151 161 营业外收支 -5 -5 -5 0 0 0 负债股东权益合计 8,515 7,853 8,416 8,740 10,102 11,673 税前利润 581 902 929 1,174 1,426 1,702

利润率 11.0% 14.8% 14.1% 15.8% 16.9% 17.8% 比率分析 所得税 -41 -75 -62 -94 -114 -136 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 所得税率 7.1% 8.3% 6.7% 8.0% 8.0% 8.0% 每股指标

净利润 540 827 867 1,080 1,312 1,566 每股收益 1.111 1.681 1.797 2.247 2.733 3.266 少数股东损益 2 15 11 10 10 10 每股净资产 8.990 9.571 10.727 12.580 14.813 17.478 归属于母公司的净利润 538 812 856 1,070 1,302 1,556 每股经营现金净流 3.028 2.337 2.697 3.148 3.482 4.019

净利率 10.2% 13.3% 13.0% 14.4% 15.4% 16.3% 每股股利 0.500 1.400 0.000 0.400 0.500 0.600

回报率 现金流量表（人民币百万元） 净资产收益率 12.36% 17.57% 16.75% 17.86% 18.45% 18.69%

2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 总资产收益率 6.32% 10.34% 10.17% 12.25% 12.89% 13.33% 净利润 540 827 867 1,080 1,312 1,566 投入资本收益率 7.25% 12.93% 12.83% 15.48% 16.16% 16.46% 少数股东损益 2 15 11 10 10 10 增长率 非现金支出 318 300 348 357 392 415 主营业务收入增长率 -3.78% 15.11% 8.10% 13.11% 13.45% 12.90% 非经营收益 -9 -23 -39 -38 -48 -48 EBIT 增长率 2.14% 57.06% 7.40% 29.88% 22.53% 19.91% 营运资金变动 618 25 109 101 3 -18 净利润增长率 9.08% 50.86% 5.38% 25.05% 21.65% 19.50% 经营活动现金净流 1,467 1,129 1,285 1,500 1,659 1,915 总资产增长率 -0.47% -7.77% 7.16% 3.85% 15.58% 15.55% 资本开支 -328 -193 -164 -350 -250 -150 资产管理能力 投资 -416 -274 -570 0 0 0 应收账款周转天数 60.8 51.2 51.1 50.0 50.0 50.0 其他 0 0 2 50 50 50 存货周转天数 105.9 80.5 74.1 70.0 70.0 70.0 投资活动现金净流 -744 -467 -732 -300 -200 -100 应付账款周转天数 97.3 99.7 97.4 95.0 93.0 90.0 股权募资 89 7 0 9 0 0 固定资产周转天数 150.6 166.7 141.7 124.1 102.7 80.5 债权募资 -503 -1,016 144 -775 0 0 偿债能力 其他 -518 -724 -461 -208 -240 -288 净负债/股东权益 -3.28% -7.78% -17.50% -27.36% -40.14% -52.04% 筹资活动现金净流 -932 -1,734 -317 -973 -240 -288 EBIT 利息保障倍数 -33.1 -31.4 -40.6 -159.1 -42.7 -26.1 现金净流量 -196 -1,065 238 226 1,219 1,527 资产负债率 47.65% 39.61% 37.71% 29.81% 28.64% 27.28%

来源：公司年报、国金证券研究所

市场中相关报告评级比率分析

日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内 买入 0 0 0 3 10 增持 0 0 0 0 0 中性 0 0 0 0 0 减持 0 0 0 0 0 评分 0.00 0.00 0.00 1.00 1.00

来源：聚源数据

市场中相关报告评级比率分析说明：

市场中相关报告投资建议为“买入”得 1 分，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得 出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 最终评分与平均投资建议对照：

1.00 =买入； 1.01~2.0=增持 ； 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持

投资评级的说明： 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。

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