研究报告
信达证券_若羽臣2026H1点评：自有品牌驱动业绩高增，盈利能力持续释放_20260831.pdf
信达证券发布若羽臣2026H1点评，维持“买入”评级。公司H1营收22.86亿元（+73.3%），归母净利1.67亿元（+131.7%），自有品牌营收占比升至54.3%，毛利率提升至65.5%。预计26-28年归母净利分别为3.95/5.54/7.31亿元，对应PE为24.2x/17.3x/13.1x。自有品牌绽家、斐萃高增及收购奥伦纳素驱动业绩与盈利能力持续释放，经营现金流同比翻倍。
研报核心逻辑在于若羽臣成功从代运营转型为自有品牌驱动平台。H1业绩超预期验证了“家清+口服抗衰+高端护肤”三轮驱动模式的有效性，毛利率大幅改善显示盈利结构优化。尽管销售费用增加，但系前瞻性战略投入且现金流健康。当前估值具备吸引力，自有品牌高增长有望持续兑现，建议关注新品牌整合效果及后续放量节奏。
华鑫证券_公司事件点评报告：利润维持高增，AI商业化路径渐晰_20260831.pdf
华鑫证券发布同花顺2026年半年报点评，维持“买入”评级。2026H1公司营收26.46亿元（+48.68%），归母净利润9.52亿元（+89.76%），业绩高增主因市场活跃及AI商业化落地。预计2026-2028年归母净利润分别为42.63/50.78/58.07亿元，同比增速33.0%/19.1%/14.4%。公司C端问财升级为智能投研Agent，B端推出iFinD MCP接口，AI赋能深化规模壁垒，增值电信与广告业务构成增长主引擎。
研报核心逻辑在于同花顺业绩与AI商业化的双重验证。上半年近90%的净利增速证实了公司在牛市环境下的极高弹性，而问财Agent与iFinD MCP的推出标志着AI从概念走向实质性创收。作为金融科技龙头，其高毛利与强现金流特征在AI赋能下进一步放大。尽管当前估值已反映部分预期，但考虑到2026年预测PE约40倍且ROE维持36%以上高位，在资本市场持续活跃假设下，公司仍具备显著的配置价值，是观察AI金融应用落地的核心标的。
华鑫证券_公司事件点评报告：国际化布局稳步推进，订单实现较快增长_20260831.pdf
华鑫证券首次覆盖航宇科技并给予“买入”评级。公司2026H1营收11.96亿元（+30.87%），归母净利1.17亿元（+29.68%）。国际化布局成效显著，燃气轮机锻件收入同比大增277.59%，在手订单合计88.76亿元（+48.73%）。预计2026-2028年EPS分别为1.55、2.10、2.91元，对应PE为31.3、23.1、16.7倍。AI算力电源需求及商业航天等新赛道有望驱动业绩持续增长。
研报核心逻辑在于航宇科技“国内国际双循环”战略兑现，特别是海外燃气轮机业务受AI算力配套电源需求拉动实现爆发式增长。公司在手订单近89亿元且长协占比高，保障了未来2-3年业绩确定性。作为航空锻造细分龙头，其从静止件向高价值转动件跨越提升了盈利质量。尽管短期现金流承压，但随着回款改善及新产能释放，当前估值具备吸引力，是军工板块中兼具成长性与出海逻辑的优质标的。
华鑫证券_公司事件点评报告：继续出清，夯实根基_20260831.pdf
华鑫证券发布山西汾酒2026年半年报点评，维持“买入”评级。2026H1营收210.44亿元（同比-12%），归母净利64.39亿元（同比-24%），Q2业绩承压明显。公司正推进全国化2.0战略及渠道优化，省外市场保持增长。分析师下调2026-2028年EPS预测至8.16/8.76/9.89元，对应PE为15/14/12倍。尽管短期业绩波动，但认为公司主动出清夯实根基，长期价值仍存。
研报揭示了山西汾酒在行业存量竞争加剧背景下的短期阵痛，H1营收与净利双降且Q2降幅扩大，反映出白酒需求疲软及渠道去库存压力。尽管分析师大幅下调盈利预测，但仍维持买入评级，核心逻辑在于公司通过主动出清和全国化2.0战略夯实长期根基，且当前15倍PE已具备安全边际。这体现了在市场情绪低迷时，机构对头部酒企“以时间换空间”策略的认可，短期利空释放或为中长期布局窗口。
华鑫证券_公司事件点评报告：牛磺酸主业量价齐升，中报净利增长超两倍_20260831.pdf
华鑫证券首次覆盖永安药业并给予“买入”评级。公司2026H1营收5.64亿元（+53.4%），归母净利0.43亿元（+247.4%），业绩大增主因牛磺酸量价齐升，价格涨至25元/公斤且销量增35%。肌酸业务扭亏为盈。预计2026-2028年归母净利分别为0.96、1.10、1.26亿元，对应PE为46.5、40.6、35.5倍。作为全球牛磺酸龙头，一体化优势显现，盈利能力持续改善。
研报核心逻辑在于永安药业牛磺酸主业迎来景气周期，产品价格由16元涨至25元以上带动毛利率大幅提升，叠加肌酸业务扭亏，驱动中报净利增长超两倍。作为全球龙头，公司具备显著成本与定价权优势，且向下游保健食品延伸构建一体化壁垒。尽管当前46倍PE估值不低，但考虑到产品涨价可持续性及未来三年15%左右的复合增速预期，基本面反转趋势确立，首次覆盖即给予买入评级，看好其盈利修复弹性。
国金证券_Q2环比减亏，BC加速放量有望带动盈利改善_20260831.pdf
国金证券发布隆基绿能2026年中报点评。上半年营收270.45亿元同降18%，归母净利亏损36.84亿元；Q2环比减亏8%，毛利率扭正至3.13%。BC组件销量同比增125%，出货占比超65%，ACM技术实现GW级量产交付。海外组件收入占比超65%，储能签单超3GWh。调整2026-2028年净利润预测为-55.6、34.6、51.8亿元，维持“买入”评级，看好BC放量及光储协同带动盈利改善。
研报核心逻辑在于隆基绿能虽仍处亏损周期，但Q2环比减亏及毛利率转正释放积极信号。BC电池与ACM技术的规模化量产构建了差异化竞争壁垒，出货量高增验证了高端产品溢价能力。海外市占率提升与储能业务落地标志着公司从单一光伏制造向综合能源服务转型初见成效。预计随着新技术降本增效及行业供需格局优化，公司有望在2027年实现盈利拐点，当前估值已反映悲观预期，具备左侧布局价值。
国金证券_通信行业研究：海内外公司陆续发布业绩，智谱开源获国产算力支撑_20260831.pdf
国金证券发布通信行业周报，维持行业“买入”评级。研报指出智谱开源GLM-5.3模型获国产算力全链路支撑，验证国产芯片训练推理能力；中际旭创H1净利增241.7%，新易盛净利增91%，长飞光纤净利增889%，光模块与光纤产业链景气度持续。英伟达Q2营收增106%且服务器涨价超15%，供给约束下配套环节价值提升。建议关注AI Capex超预期带动的光模块、光纤光缆及国产算力产业链。
研报核心逻辑在于AI算力供需紧张下的产业链价值重估。一方面，海外英伟达业绩超预期及服务器涨价确认了全球AI资本开支的高景气，直接利好国内光模块龙头中际旭创、新易盛及光纤厂商；另一方面，智谱大模型成功跑通国产算力全链路，叠加长鑫科技存储业绩爆发与LPDDR6量产，标志着国产替代从“可用”迈向“好用”。在供给约束主线明确背景下，通信板块尤其是光互联与国产算力环节具备强业绩支撑与估值重塑空间。
联合资信评估_消费电子行业2026年上半年度行业分析_20260831.pdf
联合资信发布消费电子行业2026年上半年度分析，指出行业处于周期调整与结构升级并行阶段。AI赋能、产品迭代及高端化是三大驱动力，但存储芯片大幅涨价带来显著成本压力。上半年全球手机出货量同比下滑，PC及平板市场集中度提升，呈现“量价背离”特征。国家“两新”政策扩围刺激需求，预计行业短期调整但长期向上基本面未变，信用风险整体可控但结构分化加剧，头部企业优势稳固，中小企业承压。
研报深度剖析了消费电子行业在AI技术驱动下的结构性转型机会与上游成本压力并存的现状。虽然存储芯片涨价导致终端出货承压，但高端化趋势与“两新”政策有效对冲了部分风险，推动行业从规模扩张转向价值提升。投资层面应关注具备供应链韧性、AI终端创新能力及高端市场份额的头部企业，警惕中低端同质化竞争及成本转嫁能力弱的中小企业信用风险，行业长期配置价值依然显著。
国信证券_锂电产业链双周报（2026年8月第2期）：锂电产业链持续产销两旺，业绩维持高速增长趋势_20260831.pdf
国信证券发布锂电产业链双周报，维持行业“优于大市”评级。研报指出2026年中报电池板块动储企业Q2出货量同比增速超50%，单位净利稳中向好；9月产业链排产延续高增，电池样本企业排产同比+66%。展望Q3，储能及新能源车旺季带动出货环比提升，隔膜涨价、负极成本传导有望修复盈利。7月国内新能源车渗透率达60.4%，出口同比+127%。建议关注宁德时代、亿纬锂能等估值较低龙头及科达利等新业务拓展企业。
研报核心逻辑在于锂电产业链“量利齐升”趋势确立。基本面上，Q2动储电池出货高增且盈利企稳，9月排产数据验证旺季需求强劲；结构上，隔膜涨价与负极成本传导成为Q3盈利修复关键变量。宏观层面，国内新能源车渗透率突破60%叠加出口翻倍增长，对冲了美国市场疲软风险。尽管近期板块股价回调，但高频产销数据与业绩增速形成背离，当前低估值龙头具备较高安全边际，行业景气度上行周期有望驱动估值修复。
东吴证券_国产高端医疗影像设备龙头，全球化成效凸显_20260831.pdf
东吴证券维持联影医疗“买入”评级。2026H1营收70.52亿元（+17.2%），海外收入大增54.5%占比升至25%，国内多产品线市占率逆势提升。因汇兑扰动下调2026-27年归母净利至20.33/26.09亿元，预计2028年为31.45亿元，对应PE为42/33/27X。公司高端影像设备国产替代加速，全球化成效显著，长期成长空间广阔。
研报核心逻辑在于联影医疗作为国产高端医疗影像龙头，在国内设备更新政策驱动下市占率持续提升，且海外业务进入放量期，亚太区增速超148%验证全球化战略成效。尽管短期受汇兑损失影响利润，但扣除后主业盈利稳健增长。公司高强度的研发投入构筑了深厚技术壁垒，随着高端产品出海及服务收入占比提升，估值体系有望从单纯设备制造向全球平台型巨头重塑，当前PE处于合理区间，具备中长期配置价值。
华龙证券_2026年中报业绩点评报告：业绩高增长，国产算力全栈卡位优势凸显_20260831.pdf
华龙证券点评中科曙光2026年中报，上半年营收74.66亿元（+27.62%），归母净利9.71亿元（+33.31%），扣非净利增长48.45%。存货与合同负债创近五年新高，在手订单充裕。公司国产十万卡AI超集群落地，全栈算力优势凸显。预计2026-2028年归母净利润分别为29.39/36.62/43.52亿元，对应EPS为2.01/2.50/2.97元，维持“增持”评级。
研报核心逻辑在于中科曙光业绩高增验证了国产算力景气度。扣非利润增速显著高于营收，表明主业盈利能力提升；存货与合同负债双高预示未来交付确定性。作为国产算力全栈龙头，其十万卡超集群落地标志着从芯片替代迈向系统级交付，在AI大模型训练需求爆发背景下，公司有望持续受益于国产化与算力基建双重红利，估值具备支撑。
太平洋_迈瑞医疗：收入稳健盈利正增，关注国内业务复苏节奏_20260831.pdf
太平洋证券维持迈瑞医疗“买入”评级。2026H1营收177.47亿元（+6%），剔除汇率影响后净利增8.68%。国际业务收入占比达53%，欧洲及拉美市场增长强劲；国内业务虽微降1.61%，但预计全年转正。新兴业务增长19.59%，MT8000流水线装机加速。预计2026-2028年归母净利润分别为86.02/99.46/112.92亿元，对应PE为23/20/18倍，看好公司长期复苏与全球化突破。
研报核心逻辑在于迈瑞医疗业绩拐点确立。尽管表观利润受汇兑扰动下滑，但剔除后实质盈利正增，验证了经营韧性。国际业务占比过半且高端突破顺利，有效对冲国内集采与预算收紧压力。新兴业务与体外诊断流水线成为新增长极，预计2027年起国内业务将进入稳定快增阶段。当前23倍PE处于历史低位，随着国内复苏节奏明确及海外持续放量，估值修复空间较大，建议关注国内采购回暖信号。
国元证券_2026年中报点评：业绩高增长，《超自然行动组》DAU持续攀升_20260831.pdf
国元证券发布巨人网络2026年中报点评，维持“买入”评级。公司上半年营收46.89亿元（+182%），归母净利21.44亿元（+176%），业绩高增主要系爆款《超自然行动组》DAU突破1200万及海外发行推进。公司承诺2026-2028年分红比例不低于70%，拟每10股派8元。预计26-28年EPS为2.17/2.40/2.69元，对应PE为13/11/10倍，估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于巨人网络新品周期兑现与股东回报提升的双重驱动。《超自然行动组》DAU破千万且海外拓展顺利，验证了公司研发与长线运营能力，支撑业绩翻倍增长。同时，未来三年不低于70%的高分红规划显著提升了股息率预期，在当前市场环境下增强了防御属性。结合2026年仅13倍PE的估值水平，公司兼具成长性与高股息特征，基本面改善趋势明确，对股价形成较强支撑。
信达证券_业绩稳步提升，储能海外欧洲、东南亚双线突破_20260831.pdf
信达证券发布林洋能源2026年半年报点评。公司上半年营收45.26亿元，同比增82.4%；归母净利4.27亿元，同比增31.7%。智能电表海外订单近10亿元，储能业务在欧洲及东南亚双线突破，国内独立储能储备超15GWh。预计2026-2028年归母净利润分别为7.20、9.22、10.83亿元，增速达194.9%、27.9%、17.5%，对应EPS为0.35、0.45、0.53元。研报看好公司全球化布局及储能第二增长曲线。
研报核心逻辑在于林洋能源“智能+储能”双轮驱动成效显现。尽管扣非净利短期承压，但营收高增验证了海外战略的正确性。储能业务在欧洲、东南亚及中东的本地化布局构建了差异化壁垒，国内15GWh项目储备保障了未来业绩弹性。分析师大幅上调2026年盈利预测至7.2亿元（+195%），显示对公司基本面拐点的强烈信心。当前估值处于低位，随着海外高毛利订单交付及储能放量，估值修复空间较大，但需警惕海外地缘风险及电价波动。
爱建证券_医药行业跟踪报告：FDA提前批准全球首款RAS（ON）抑制剂上市，胰腺癌靶向治疗取得重大突破_20260831.pdf
爱建证券发布医药行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。FDA提前批准全球首款RAS(ON)抑制剂Daraxonrasib上市，用于胰腺癌治疗，患者死亡风险降低60%，标志靶向治疗重大突破。映恩生物与罗氏达成超10亿美元ADC合作。建议关注创新药出海、ADC、CXO及AI+医疗等赛道，重点推荐三生制药、药明康德、信达生物等标的。
研报核心亮点在于FDA批准首款泛RAS抑制剂，解决了胰腺癌90%以上RAS突变人群的未满足需求，临床数据优异（OS延长近一倍），对全球抗肿瘤药物研发具有里程碑意义。同时映恩生物大额BD交易验证了中国ADC技术平台的国际竞争力。尽管短期医药板块跑输大盘，但重磅新药获批及出海逻辑强化将提振创新药细分领域情绪，中长期利好具备差异化创新能力的药企及CXO产业链。
中山证券_电子行业周报：机构预计2026年智能手机出货量将下滑14.3%_20260831.pdf
中山证券电子行业周报指出，机构预测2026年全球智能手机出货量将同比下滑14.3%，主因存储芯片供应紧张及成本上涨，LPDDR价格预计翻倍，压力或持续至2027年下半年。消费电子链业绩超预期可能性降低，但AI拉动下存储芯片、服务器零部件及设备材料需求景气。本周电子板块跑输大盘，PE降至78.41倍。建议关注受益于国产存储扩产的半导体设备材料公司，规避纯手机产业链标的。
研报核心揭示电子行业结构性分化：手机终端需求疲软叠加存储成本飙升，压制消费电子链估值；但AI算力基建逆势拉动存储与设备材料景气度。北方华创作为国产半导体设备龙头，虽上半年净利增速放缓至5%，但营收仍增25%，印证国产替代逻辑未变。投资者应规避对手机销量敏感的消费电子标的，聚焦具备AI算力配套能力及国产存储扩产订单确定性的上游设备材料环节，把握结构性机会。
中邮证券_证券行业报告：上半年高景气度兑现，头部壁垒强化_20260831.pdf
中邮证券发布证券行业周报，维持行业“中性”评级。研报指出2026年上半年券商高景气度兑现，头部壁垒强化，中信证券、国泰海通形成双寡头格局。招商证券营收翻倍，天风证券净利增超549%。当前Shibor3M稳定在1.43%，股基成交额维持2.2-2.6万亿高位，两融余额约2.67万亿，债市走牛支撑股债利差处于5.0%-5.2%高位。建议关注头部龙头及特色中小券商弹性机会。
研报确认证券行业上半年业绩高增，但维持中性评级反映对持续性的审慎态度。核心逻辑在于头部券商规模壁垒已固化，中信、国泰海通双寡头格局确立，招商证券等第二梯队凭借全业务优势稳固地位。宏观层面，宽松流动性与债牛环境为券商自营及固收业务提供安全垫，股债利差高位利好估值修复。投资建议分化：头部看确定性，中小看财富管理或自营弹性，需警惕市场成交量回落风险。
中邮证券_矿服盈利修复+铜价上涨，业绩超预期_20260831.pdf
中邮证券维持金诚信“买入”评级。2026H1公司营收76.41亿元（+20.97%），归母净利16.14亿元（+45.30%），Q2单季业绩创历史新高。矿服业务毛利率修复至26.38%，资源开发板块受益于铜价上涨毛利大增52.59%。预计2026-2028年EPS分别为5.53、6.66、7.22元，对应PE为14.54、12.07、11.12倍。Lonshi东区及Lubambe技改等项目持续推进，未来铜金属产量有望达10万吨/年，成长确定性高。
研报核心逻辑在于金诚信“矿服+资源”双轮驱动业绩超预期。矿服端前期扰动消除，毛利率显著修复；资源端自有矿山放量叠加铜价高位，利润弹性充分释放。随着Lonshi东区扩建及Lubambe技改完成，公司正从传统矿服商向高毛利资源商转型，估值体系有望重塑。当前2026年预测PE仅14.5倍，在铜价中枢上移及产能扩张背景下，具备较高安全边际与向上弹性，业绩兑现能力强。
东吴证券_2026中报点评：业绩稳健增长，机器人行业高景气驱动谐波减速器龙头成长_20260831.pdf
东吴证券发布绿的谐波2026年中报点评，维持“增持”评级。公司2026H1营收3.49亿元（+38.6%），归母净利0.7亿元（+31.3%），Q2增速加快。谐波减速器为核心增长引擎，受益于机器人高景气及国产替代。预计2026-2028年归母净利润分别为2.12/3.22/4.29亿元，对应PE为260/171/128倍。具身智能打开第二成长曲线，拟赴港上市深化全球化布局。
研报确认绿的谐波业绩进入加速释放期，验证了机器人产业链高景气度向核心零部件龙头的传导逻辑。尽管短期毛利率因产能扩张承压且现金流紧张，但研发高投入构筑了具身智能时代的长期壁垒。作为全球稀缺的全自研谐波减速器厂商，公司正从单一工业机器人赛道向人形机器人及全球化双轮驱动转型。当前高估值已部分反映预期，后续需关注港股上市进展及具身智能订单的实际落地节奏对估值的消化能力。
爱建证券_电子行业事件点评：Agentic AI重塑需求空间，算力全链进入供给约束期_20260831.pdf
爱建证券发布电子行业点评，维持“强于大市”评级。NVIDIA FY27Q2营收962.2亿美元超预期，Vera-Rubin平台量产标志Agentic AI时代开启。研报指出推理算力转为持续性刚需，单GW硬件价值升至400亿美元，但土地电力等基建成为新约束。建议关注机架级异构整机、CPO及液冷产业链受益机会，警惕需求不及预期及成本扰动风险。
研报核心逻辑在于Agentic AI推动算力需求从训练向推理迁移，且呈现7×24小时持续高负载特征，重塑了电子行业增长曲线。NVIDIA业绩验证了产业趋势，但供给瓶颈已从芯片扩展至电力与土地等基建要素。这对A股电子板块是结构性利好：一方面利好具备CPO、液冷等技术优势的硬件厂商；另一方面提示单纯依赖芯片参数的公司可能面临整机级竞争压力，投资需聚焦全栈运营能力强的供应链环节。