研究报告
爱建证券_半导体设备行业点评：台积电设备采购预期上修，看好半导体设备及零部件_20260907.pdf
爱建证券发布半导体设备行业点评，维持“强于大市”评级。研报指出台积电2026年设备采购预期由1X上修至1.9X，全球近20座晶圆厂同步建设，AI需求加速转化为先进制程扩产。设备交期延长及零部件订单高增验证景气上行。建议关注前道设备、核心零部件及先进封装环节，重点推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、芯碁微装等国产标的及应用材料、ASML等海外龙头。
研报核心逻辑在于AI算力需求超预期驱动台积电资本开支大幅上修，验证了半导体设备行业景气度从终端应用向制造端及设备端的实质性传导。台积电采购量上调至1.9倍及设备交期延长是强有力的先行指标，表明行业进入新一轮扩张周期。对于A股而言，国产替代叠加全球扩产共振，前道刻蚀/薄膜沉积设备及核心零部件厂商弹性最大。该研报为半导体设备板块提供了坚实的基本面支撑，利好情绪显著，建议重点关注订单能见度高的国产龙头。
西南证券_2026年中报点评：26H1主业筑底企稳，工业AI规模化放量_20260907.pdf
西南证券首次覆盖中控技术给予“持有”评级。2026H1营收36.35亿元（-5.1%），归母净利1.55亿元（-56.2%），利润承压主因下游开支放缓及AI高投入。亮点在于工业AI收入3.85亿元（同比+400%），进入规模化复制期。预计2026-2028年归母净利润分别为6.93/8.96/11.08亿元，对应PE为104/80/65倍。传统DCS业务筑底企稳，AI订阅模式有望重塑估值体系，但短期费用与现金流仍存压力。
研报核心逻辑在于中控技术正处于“传统自动化筑底+工业AI放量”的关键切换期。虽然短期业绩受宏观资本开支放缓及高强度研发投入拖累，但工业AI收入超400%的爆发式增长验证了第二成长曲线的商业化能力。分析师给予“持有”而非“买入”，反映了当前104倍PE已部分透支AI预期，且现金流与盈利能力修复尚需时间验证。投资看点在于AI订阅制转型能否平滑周期波动，以及存量DCS改造带来的数据入口价值重估。
开源证券_计算机行业点评报告：OpenAI发布GPT-6Astra，大模型迈向执行主体_20260907.pdf
开源证券发布计算机行业点评，指出OpenAI发布GPT-6 Astra标志着大模型从问答工具迈向执行主体。新模型在OSWorld等基准测试中大幅领先，可靠性突破使越界行为率降至0%。训练采用10万卡及AI监督AI范式，开启递归式自我改进。尽管API定价上涨2.5倍，但单任务成本显著下降，Agent商业化经济模型重构。维持行业“看好”评级，受益标的包括寒武纪、海光信息等国产算力及租赁厂商。
研报核心逻辑在于GPT-6 Astra实现了从“对话”到“执行”的质变，解决了Agent落地的信任与成本痛点。虽然Token单价上涨，但任务级成本下降验证了商业闭环，这将直接拉动对高性能国产算力芯片及算力租赁的需求。作为行业重磅催化，该报告强化了AI基础设施板块的中期景气度预期，建议重点关注具备自主可控能力的算力龙头及IDC服务商。
万联证券_电子行业跟踪报告：三星电机获MLCC大订单，半导体设备市场规模稳步增长_20260907.pdf
万联证券发布电子行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。研报指出三星电机获52.54亿元AI服务器MLCC大单并调涨Q4报价，验证AI算力带动高容MLCC需求旺盛；2026Q2全球DRAM市场规模创历史新高，半导体设备出货额同比增长23%。尽管上周板块回调5.36%，但AI算力建设驱动PCB、存储、MLCC及半导体设备处于景气扩张周期，叠加国产替代加速，建议关注相关产业链机遇。当前板块PE(TTM)为64.51倍，高于近年中枢。
研报核心逻辑在于AI算力基础设施建设进入实质性放量阶段，从三星电机MLCC大单及涨价、DRAM量价齐升、半导体设备出货创新高三个维度验证了电子行业景气度上行。虽然短期板块跑输大盘且估值偏高，但产业基本面强劲。韩国收紧出口管制进一步强化了半导体设备及材料国产替代的紧迫性。建议投资者忽略短期波动，聚焦AI算力产业链中高壁垒环节及国产化率提升空间大的细分赛道龙头。
国金证券_非金属建材行业研究：光刻胶七问七答，聚焦半导体核心部件与材料（二）_20260907.pdf
国金证券发布半导体光刻胶行业研报，指出受益于AI浪潮及晶圆厂扩产，预计2024-2029年中国半导体光刻胶市场CAGR达15.5%，2029年规模增至115亿元。当前高端ArF/EUV光刻胶高度依赖日本进口，随着日本出口管制趋严，国产替代紧迫性显著提升。报告重点推荐具备原料自研及验证领先优势的标的，包括彤程新材、鼎龙股份、上海新阳等，关注KrF/ArF放量及上游材料突破带来的投资机会。
研报深度剖析了半导体光刻胶行业的供需格局与国产替代逻辑。核心观点在于日本出口管制趋严叠加国内晶圆厂扩产，倒逼ArF/KrF等高端光刻胶加速国产化。报告不仅提供了详实的市场规模预测（2029年115亿元），还从原料自研、客户验证、产能释放三个维度筛选出彤程新材、鼎龙股份等核心标的。该分析对理解半导体材料板块的结构性机会具有重要参考价值，尤其利好具备高端产品突破能力的龙头企业。
中银证券_制冷剂价格中枢延续上行，含氟聚合物逐步放量_20260907.pdf
中银证券发布巨化股份2026年中报点评，维持“买入”评级。公司26H1归母净利润26.50亿元，同比+29.23%；Q2净利环比+25.94%，毛利率提升至33.74%。制冷剂价格中枢上行，R32/R125等均价较年初显著上涨，带动核心业务增利9.17亿元。含氟聚合物及精细化学品销量与均价双增，高端产品放量加速。预计2026-2028年EPS分别为2.07/2.50/2.88元，对应PE为18.3/15.2/13.2倍，看好行业景气与公司布局优化带来的业绩增长。
研报确认巨化股份受益于制冷剂配额制下价格中枢上移及产品结构优化，盈利能力显著提升。含氟聚合物和精细化学品作为第二增长曲线逐步放量，验证公司高端化转型成效。当前估值处于历史低位区间，叠加行业景气周期延续，业绩弹性充足。需关注原材料波动及第四代制冷剂替代节奏风险，但中长期成长逻辑清晰，具备配置价值。
国信证券_智能化初显成效，盈利修复趋势有望延续_20260907.pdf
国信证券发布鸿路钢构研报，维持“优于大市”评级。2026H1归母净利4.38亿元（+52.2%），Q2单季净利同比增92%，产量与新签订单均创历史新高。智能化改造成效显著，吨毛利提升47.2元，产能上限有望达700万吨。上调2026-2028年归母净利预测至9.9/11.9/15.0亿元，对应PE为14.7/12.2/9.7X。智能装备外销有望成为第二增长曲线，盈利修复趋势延续。
研报核心逻辑在于鸿路钢构通过智能化改造实现降本增效与产能扩张的双重突破。Q2业绩加速释放验证了智能制造对盈利弹性的提振作用，吨毛利显著提升且订单充裕保障后续增长。智能焊接机器人规模化应用不仅巩固主业成本优势，更开辟设备外销第二曲线。大幅上调盈利预测反映市场对其从传统制造向智能制造转型的价值重估，在行业景气波动中展现出稀缺的成长确定性。
万联证券_通信行业跟踪报告：GPT-6迭代印证算力需求，磷化铟产业链加速布局_20260907.pdf
万联证券发布通信行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。报告指出GPT-6发布及DeepSeek建设16万颗昇腾芯片集群印证算力需求持续旺盛，住友化学量产4英寸InP外延片标志磷化铟产业链加速布局。当前申万通信PE-TTM为30.98倍，高于历史均值。建议关注高速光模块、交换机、光互联核心环节及空天地一体化主线，AI算力集群扩容将推动光互联需求持续增长。
研报核心逻辑在于AI模型迭代与国产算力基建共振驱动通信板块景气度上行。GPT-6训练规模空前及国内吉瓦级数据中心建设，验证了算力资本开支的刚性；上游InP材料量产则确认了光互联技术升级趋势。尽管短期行业跑输大盘且估值高于历史中枢，但中长期看，算力集群扩容带来的带宽升级需求明确，光模块、CPO/NPO及卫星互联网等细分领域具备业绩兑现潜力，维持看好观点。
东吴证券_智能汽车主线周报：小鹏XOS 6.3.0版本开启推送，继续看好智能化_20260907.pdf
东吴证券发布智能汽车周报，指出智驾板块处于历史底部，坚定看好智能化主线。本周小鹏XOS 6.3.0开启推送并获广州主驾无人测试资质；地平线芯片量产破1500万片，市占率31.94%居首；Momenta上半年营收同比增75.9%，亏损大幅收窄。8月零跑、蔚来等销量高增。建议关注具备物理AI模型及芯片自研能力厂商（小鹏、理想、地平线）及核心硬件环节（伯特利、黑芝麻智能等）。行业评级维持增持。
研报认为智驾板块估值处于历史低位，是物理AI落地最快场景。产业端催化密集：小鹏XOS 6.3.0推送及无人测试资质获批标志技术迭代加速；地平线芯片市占率超英伟达验证国产替代逻辑；Momenta财报改善印证商业化拐点。A股标的中，伯特利受益于Cybercab落地及线控制动预期，大众交通因Robotaxi运营概念走强。建议重点关注具备AI基座模型能力及核心硬件（芯片、底盘、雷达）的产业链龙头，把握智能化主线修复机会。
开源证券_传媒行业点评报告：GPT-6推动AI再攀新高峰，继续布局多模态AI应用_20260907.pdf
开源证券发布传媒行业点评报告，维持行业“看好”评级。报告指出GPT-6 Astra在智能体及3D生成能力上实现飞跃，标志AGI时代到来，将大幅提升AI影视、游戏供给及渗透率；World Labs发布世界模型Atlas降低3D构建成本。建议继续布局多模态AI应用，重点推荐腾讯控股、芒果超媒、阅文集团、汇量科技、引力传媒、心动公司、世纪华通、巨人网络、恺英网络、网易等标的，关注物理AI方向进展。
研报核心逻辑在于GPT-6 Astra与世界模型Atlas的技术突破验证了AI从“对话”向“执行”及“空间智能”的跨越。这对传媒行业构成实质性利好：一方面3D生成与智能体能力将显著降低游戏与影视制作成本并提升内容质量；另一方面Token消耗加速预示商业化闭环形成。A股传媒板块近期超额收益明显，叠加AI应用落地预期，行业估值有望重塑。建议重点关注具备IP储备、已接入AI工作流且在A股有明确映射的游戏与影视龙头。
万联证券_传媒行业跟踪报告：芒果TV AIGC长剧《后西游记》上线播出，8月215款游戏版号获批_20260907.pdf
万联证券发布传媒行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。核心观点：1）芒果TV首部AIGC长剧《后西游记》上线，标志AI影视进入工业化量产阶段，验证了全链路AI制作及“边审边播”新模式；2）8月发放215款游戏版号创年内新高，供给端宽松常态化，多款头部产品实现双端互通。建议关注具备自研AIGC平台、IP储备及跨端发行能力的头部厂商。上周传媒板块涨6.03%领跑市场，当前PE为25.58倍，仍低于历史均值。
本研报核心逻辑在于“技术变革+政策红利”双击。AIGC长剧《后西游记》的落地不仅是内容创新，更是影视工业降本增效的里程碑，有望重塑行业估值体系。同时，游戏版号放量确认了监管常态化趋势，叠加GPT-6等外部AI催化，传媒板块基本面与情绪面共振。尽管年初至今板块跑输大盘，但当前估值低于历史均值，在AI应用实质性落地背景下，具备平台能力和优质IP的头部公司有望迎来价值重估，建议重点关注AIGC工具链成熟度及新品流水兑现情况。
华鑫证券_汽车行业周报：Cybercab正式开启商业化运营，马斯克称未来10年将有10亿台机器人_20260907.pdf
华鑫证券发布汽车行业周报，维持行业“推荐”评级。特斯拉Cybercab正式开启商业化运营，每公里成本仅0.8元，并向外部开放车队购买权限，加速Robotaxi落地。马斯克预测未来十年人形机器人保有量达10亿台，Figure AI与Nscale合作建设算力底座。ODCC大会发布AI工厂规范，华为AIDC建设提速，利好液冷板块。报告重点推荐新泉股份、拓普集团、双林股份等进入特斯拉及人形机器人供应链的确定性标的，给予买入评级。
研报核心逻辑在于“车+机器人”双轮驱动。特斯拉Cybercab商业化验证了无人驾驶出租车低成本运营模式，叠加人形机器人十年十亿台的宏大预期及算力基建提速，为汽车零部件企业打开第二增长曲线。尽管短期乘用车零售数据承压，但行业估值处于历史低位，具备较高安全边际。建议重点关注已切入特斯拉机器人及Robotaxi供应链、具备关节总成、丝杠、灵巧手等核心零部件研发能力的龙头企业，把握产业从0到1爆发期的贝塔机会。
中邮证券_全球产业互联智造平台_20260907.pdf
中邮证券首次覆盖嘉立创并给予“买入”评级。公司作为全球产业互联智造平台，依托自研EDA构建硬件全链路服务闭环。2026H1高阶PCB及PCBA业务增长迅猛，多层板营收同比增超50%，PCBA营收增52%。预计2026-2028年营收分别为152/201/261亿元，归母净利润22/30/39亿元，对应PE为41/30/23倍。看好其软件-智造-生态闭环带来的长期成长空间。
研报深度剖析了嘉立创独特的“EDA+制造+商城”商业模式，认为其通过自研工业软件锁定工程师流量，进而转化PCB、元器件及机械件订单，形成了高壁垒的增长飞轮。财务预测显示公司未来三年净利润复合增速超30%，且随着高阶产品占比提升，盈利能力有望持续优化。作为电子产业链基础设施服务商，公司在AI、机器人等新兴赛道的卡位优势明显，首次覆盖即给予买入评级，反映出机构对其数字化智造平台长期价值的高度认可。
中邮证券_医药生物行业报告：WCLC大会即将召开，关注肺癌相关双抗与ADC投资机会_20260907.pdf
中邮证券发布医药生物行业周报，维持“强于大市”评级。报告指出WCLC大会即将召开，肺癌领域IO2.0双抗与ADC疗法数据亮眼，国产创新药全球领先，建议关注康方生物、荣昌生物、恒瑞医药等标的。同时强调CXO板块业绩确定性高，临床CRO景气度回暖，推荐药明康德、凯莱英、泰格医药等。医疗器械进入基本面修复期，上游科研服务龙头利润弹性大。本周医药板块下跌2%，跑输沪深300，但创新药及产业链中期成长逻辑未变。
研报核心聚焦WCLC大会催化下的肺癌创新药机会，强调国产PD-1/VEGF双抗与ADC在全球的临床优势，预示治疗范式迭代。同时对CXO板块给予高度肯定，认为其兼具业绩兑现与估值性价比，临床CRO订单量价齐升信号明确。尽管短期板块回调，但中长期创新药出海与产业链复苏逻辑坚实，结构性机会显著，尤其利好具备全球竞争力的A股CXO龙头及创新药企。
国信证券_上半年营收同比增长约12%，数据中心与创新业务开辟新增量_20260907.pdf
国信证券发布华勤技术2026年半年报点评，维持“优于大市”评级。公司上半年营收937.19亿元（+11.7%），归母净利润30.00亿元（+58.8%）；Q2归母净利同比增85.2%。数据中心及创新业务成为新增长点，AI服务器与超节点整柜构筑壁垒。预计2026-2028年归母净利润分别为59.27/64.86/80.24亿元，对应PE为19.4/17.8/14.4倍。研报未给出具体目标价，但基于盈利预测隐含估值支撑当前股价。
研报核心逻辑在于华勤技术从传统消费电子ODM向AI算力硬件转型的成功验证。上半年利润增速远超营收，显示产品结构优化及规模效应显现。数据中心业务中“超节点整柜”能力构成差异化壁垒，契合国内智算中心建设需求。虽然扣非净利增速低于归母净利，需关注投资收益可持续性，但主业增长动能强劲。在AI服务器国产化加速背景下，公司作为具备全栈设计能力的龙头，估值有望从制造向科技成长重估，中期业绩兑现确定性较高。
国金证券_锂电板块2026年中报业绩总结：需求向好，业绩回暖_20260907.pdf
国金证券发布锂电板块2026年中报总结，指出行业处于“主动补库”繁荣期，量价齐升。2026H1全球动力电池需求增36%，储能增83%，出口贡献显著增量。中游环节盈利明显改善，隔膜、电解液等回报周期缩短，多数环节利润倍增预期。板块2026-2028年PE分别为22/15/12倍，估值低位。重点推荐涨价弹性大的碳酸锂、隔膜、铜箔、VC及龙头宁德时代、恩捷股份、天赐材料等，并关注钠电、复合铜箔等新技术进展。
研报确认锂电行业进入量价齐升的繁荣周期，2026H1业绩超预期验证基本面反转。核心逻辑在于动储需求双驱动叠加中游产能出清后的涨价传导，隔膜、电解液等高壁垒环节盈利弹性最大。当前板块PE仅22倍处于历史低位，随着利润释放估值有望进一步下修。投资建议聚焦具备资源禀赋和高集中度的涨价品种及阿尔法龙头，同时提示关注美国关税及原材料价格波动风险。
东吴证券_商业航天深度报告：航天发动机_20260907.pdf
东吴证券发布商业航天深度报告，聚焦火箭发动机及3D打印技术。报告指出发动机占火箭硬件成本超50%，是可回收火箭降本核心。预测2027年国内商业航天3D打印市场规模突破150亿元，2030年超300亿元，CAGR达35%。随着卫星互联网组网提速及可回收技术验证成功，发动机需求将成倍放大。建议关注具备全产业链布局的飞沃科技、铂力特、华曙高科、银邦股份及江顺科技等标的。
研报深刻揭示了商业航天从“技术验证”向“规模化制造”转型的关键节点。发动机作为成本占比超50%的核心部件，其制造工艺变革是行业降本的胜负手。3D打印技术渗透率有望从35%-50%提升至60%以上，成为连接航天需求与先进制造的纽带。在卫星互联网频轨资源争夺战背景下，运力缺口倒逼发射频次激增，叠加可回收技术成熟，相关产业链将迎来长达5年的高景气周期，设备与材料龙头弹性最大。
国金证券_红利系列专题：利与红利，红与红利_20260907.pdf
国金证券发布红利资产专题研报，提出从“利与红利”向“红与红利”扩散的投资逻辑。报告以长江电力股息率及资金池息差为锚，认为当前红利低波指数仍处合理区间，传统稳定型红利估值有望随息差收窄提升。重点看好火电板块成为新红利品种，预计2027年电价上涨带动业绩修复，板块股息率超4%。同时建议关注港股红利机会及部分食品饮料、保险、石化等潜在高股息标的。行业评级为强于大市。
研报创新性地构建了红利资产分类框架，将投资重心从已充分定价的稳定型红利转向具备股息价值但尚未被认可的“红与红利”品种。通过引入资金池成本概念，论证了国内红利资产估值提升空间及港股红利的配置价值。对火电板块的深度复盘显示，容量电价机制与电价传导链路改善将支撑其盈利底部，使其具备类债属性与成长弹性，是当前红利策略扩散的核心方向，对公用事业及高股息主题具有较强指导意义。
国信证券_纺织服装中报总结暨四季度策略：紧握品牌景气方向，留意制造反转信号_20260907.pdf
国信证券发布纺织服装行业2026年中报总结及四季度策略，维持行业“优于大市”评级。研报指出上半年品牌基本面优于制造，高端服饰与户外景气度高，家纺龙头兼具成长与高股息（罗莱、富安娜分红率超95%），制造端Q2环比改善且关税趋稳。重点推荐安踏体育、比音勒芬、三夫户外、罗莱生活、华利集团等标的，预计相关公司2026-2027年业绩弹性释放，制造龙头估值处历史底部有望迎来戴维斯双击。
研报深度复盘纺服行业中报，揭示结构性机会：高端消费韧性验证了品牌溢价能力，家纺大单品策略成功驱动消费升级与高分红并存，制造端在关税与库存周期改善下迎来拐点。建议投资者聚焦具备α属性的高端品牌、高股息家纺龙头及估值底部的优质制造商，把握四季度旺季与基本面修复共振带来的配置窗口，同时警惕原材料波动与外需不确定性风险。
中邮证券_上半年收入符合预期，汇兑损失扰动盈利_20260907.pdf
中邮证券首次覆盖固德威并给予“买入”评级。公司2026H1营收62.5亿元（+53%），归母净利2.9亿元，同比扭亏为盈；Q2业绩环比显著改善。储能业务放量对冲国内户用下滑，但汇兑损失1.7亿元扰动盈利。预计26-28年归母净利润分别为7.6/11.1/13.1亿元，对应PE为20x/13x/11x，估值具备吸引力，看好海外政策催化下储能业务持续增长。
研报指出固德威上半年营收高增且扭亏为盈，核心驱动力来自储能逆变器及电池海外销量大幅提升，验证了公司全球化布局成效。尽管汇兑损失短期压制净利，但规模效应已带动费率下降，盈利能力进入修复通道。基于2026年20倍PE的估值水平及海外户储需求持续释放预期，首次覆盖即给予买入评级，反映对公司中长期成长性的认可，但需警惕汇率波动及海外政策变化风险。