研究报告
国金证券_AI周观察：博通财报良好但预期没有达到最佳_20260607.pdf
国金证券发布AI周观察，指出博通2026Q1财报良好但预期未达最佳。博通AI半导体收入108亿美元，同比增143%，订单超300亿美元；预计2026财年AI半导体收入560亿美元，2027年超1000亿美元。Q3指引收入294亿美元，AI半导体收入160亿美元。海外AI应用活跃度小幅下降。研报提示芯片制程、中美政策及手机销量风险。虽无A股标的，但对国内AI算力及CPO产业链具有重要映射参考意义。
研报核心跟踪海外AI算力龙头博通业绩，验证了全球AI基础设施需求依然强劲，特别是定制XPU与网络芯片的高增长为A股光模块、PCB及服务器等AI算力产业链提供了坚实的基本面支撑。尽管博通股价因预期过高回调，但其巨额订单和长期协议确认了产业趋势未变。对于A股而言，需关注海外映射效应，重点留意AI网络占比变化对CPO等环节的边际影响，同时警惕中美科技博弈带来的供应链扰动风险。
中邮证券_开启“全域智造”新纪元_20260607.pdf
中邮证券维持蓝思科技“买入”评级。公司2025年营收744.1亿元(+6.46%)，归母净利40.18亿元(+10.87%)；2026Q1因汇率及存储涨价亏损1.5亿元。公司布局具身智能、AI服务器、商业航天三大赛道，机器人部件已批量交付，AI服务器获液冷技术突破，航天级材料通过验证。预计2026-2028年归母净利润分别为46.7/66.2/82.0亿元，对应EPS为0.89/1.25/1.55元，PE分别为49/35/28倍，长期成长逻辑清晰。
研报核心逻辑在于蓝思科技从传统消费电子向AI硬件平台转型。尽管短期业绩受汇率和成本扰动，但公司在具身智能、AI服务器及商业航天三大高景气赛道的卡位精准且进展实质性落地。随着新业务产能释放及客户认证完成，预计2027年起利润增速将超40%，估值有望从传统制造向科技成长重塑，当前时点具备较高的中长期配置价值。
华源证券_非银金融行业周报：吴清主席出席中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会，国泰海通90亿增资国际子公司_20260607.pdf
华源证券发布非银金融周报，维持行业“看好”评级。证监会主席吴清明确“十五五”建设一流投资机构方向，利好头部资管；国泰海通拟90亿增资国际子公司，国际化成券商第二增长极；东吴证券115.19亿元收购东海证券83.68%股份，并购重组催化估值修复。险资加速布局长鑫科技、宇树科技等硬科技股权。推荐中国人寿、中信证券、华泰证券、广发证券及南华期货。
研报核心逻辑在于政策与事件双轮驱动非银板块估值修复。证监会主席讲话确立资管行业高质量发展基调，利好合规头部机构；国泰海通巨额增资及东吴证券并购案验证了券商国际化与并购重组两大主线，为板块提供实质性催化。险资投向硬科技体现耐心资本属性，增强长期收益预期。在“慢牛+盈利修复”背景下，建议重点关注具备综合服务能力、国际化优势及并购预期的头部标的，板块配置价值凸显。
国信证券_《人民币存贷款利率管理规定（征求意见稿）》点评：适应利率市场化改革方向_20260607.pdf
国信证券点评央行《人民币存贷款利率管理规定（征求意见稿）》，认为新规适应利率市场化改革，明确高息揽储定义及统一计息规则，有助于减少存款过度竞争，推动银行业净息差企稳。预计2026年行业净息差降幅明显收窄，业绩筑底边际改善。维持银行行业“优于大市”评级，推荐“稳健红利”与“绩优城商行”双主线，重点推荐招商银行、江苏银行、宁波银行。
研报核心解读央行利率管理新规对银行业的深远影响。政策层面通过明确高息揽储界定和统一计息规则，从制度上遏制恶性价格战，是净息差企稳的关键信号。分析师据此判断2026年银行业绩将筑底回升，基本面拐点渐近。投资策略上，结合新规利好与当前市场环境，建议聚焦具备定价优势的稳健红利股及经营灵活的绩优城商行，这为板块估值修复提供了清晰的政策与基本面双重支撑。
国信证券_公募基金业绩比较基准调整点评：改革引导产品模式转变_20260607.pdf
国信证券点评公募基金业绩比较基准调整，维持非银金融“优于大市”评级。首批12家头部公募旗下195只基金（规模约3910亿元）于6月1日完成基准校准，遵循“调基准不调仓”原则。主动权益类基准向中证800/A500切换并提高股票权重至85%-90%，债基淘汰存款利率基准。此举旨在重塑行业生态，推动产品工具化、透明化，提升定价效率及长期资金入市信心，缓解“基金赚钱基民不赚钱”现象。
研报核心解读公募基金业绩基准改革对非银金融行业的深远影响。近4000亿存量基金基准调整并非简单合规动作，而是行业从规模导向转向质量导向的关键信号。通过精准匹配风险收益特征，将引导资金理性配置，减少风格漂移带来的市场波动。长期看，这将加速公募产品工具化与细分赛道差异化竞争，提升市场定价效率，并为社保、险资等中长期资金入市构建更透明的制度基础，利好头部具备综合投研与服务能力的机构。
东吴证券_国产晶圆测试探针卡稀缺龙头，高端化与国产替代共振打开成长空间_20260607.pdf
东吴证券首次覆盖强一股份（688809.SH）并给予“买入”评级。公司是全球前十中唯一的中国大陆探针卡厂商，2025年全球市占率3.87%。受益于AI算力、国产替代及存储扩产，预计2026-2028年营收分别为16.7/26.2/40.5亿元，归母净利润6.5/9.7/14.7亿元，对应PE为98/66/43倍。公司在高端MEMS探针卡领域稀缺卡位突出，成长空间广阔。
研报深度剖析了强一股份作为国产高端探针卡龙头的稀缺价值。在AI算力与存储扩产双轮驱动下，公司凭借MEMS技术突破和客户导入加速，正从非存储向存储及高端SoC领域拓展。尽管当前估值高于海外可比公司，但考虑到国产替代的高弹性及业绩高增速（预计未来三年净利复合增速超50%），其溢价具备合理性。该报告强化了市场对半导体上游核心耗材国产化的信心，对个股中长期走势有显著正面指引。
国金证券_汽车及汽车零部件行业周报：车企5月销量快报发布，比亚迪入局人形机器人_20260607.pdf
国金证券发布汽车及零部件行业周报，维持行业“买入”评级。5月车企销量显示内销承压但出海强劲，新能源渗透率达63%。比亚迪确认自研人形机器人，小鹏、长安等车企加速布局具身智能。研报看好智能化与出海主题，建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等整车企业，以及三花智控、拓普集团等机器人产业链标的。4月乘用车出口同比增80.7%，新能源车出口增112.2%，出海成为长期增长引擎。
研报指出汽车行业呈现“内冷外热”格局，内需受补贴退坡影响承压，但出海在油价上涨及渠道扩张驱动下持续高增。核心亮点在于比亚迪等头部车企跨界入局人形机器人，标志着汽车产业向具身智能延伸，为零部件企业打开第二增长曲线。维持行业买入评级，重点推荐具备全球化能力的整车龙头及机器人核心零部件供应商，建议关注智能化与出海双主线投资机会。
华鑫证券_公司动态研究报告：精密制造全球龙头，全面拥抱新兴产业_20260607.pdf
华鑫证券首次覆盖长盈精密（300115.SZ）并给予“买入”评级。公司作为精密制造龙头，2025年营收188.2亿元，新能源及机器人业务增长显著。预计2026-2028年归母净利润分别为8.2/12.2/15.7亿元，同比增速37.3%/48.3%/28.8%，对应EPS为0.60/0.89/1.15元。公司在人形机器人、AI服务器连接模组及商业卫星等新兴领域布局领先，有望打造第三增长极，盈利能力持续修复。
研报深度剖析了长盈精密从消费电子向新能源、机器人及AI算力转型的逻辑。核心看点在于公司凭借精密制造工艺复用能力，成功切入人形机器人丝杠与AI服务器铜连接等高壁垒赛道。预测未来三年利润复合增速超35%，估值具备吸引力。该报告强化了市场对公司“精密制造平台型”价值的认知，对机器人零部件板块具有积极示范效应，建议关注新业务量产进度及毛利率改善情况。
国金证券_医药健康行业研究：CXO龙头公司指引积极乐观，内外需共振驱动板块向上_20260607.pdf
国金证券发布医药健康行业研报，指出CXO龙头药明生物维持2026年收入增长13-17%指引，预计未来三年复合增速20%，新签双多抗项目增超50%。全球生物医药投融资显著回暖，5月海外融资同比增469%，国内增56%，行业进入内外需共振复苏周期。康方生物HARMONi-6研究OS告捷，甘李药业胰岛素周制剂III期达终点。建议关注CXO板块及估值低位的药店龙头益丰药房、大参林等。
研报核心逻辑在于CXO行业景气度拐点确立。药明生物积极指引与全球投融资数据（海外+469%）验证了需求复苏，叠加康方生物、甘李药业等重磅临床进展，强化了创新药产业链向上预期。对于A股而言，CXO板块受益于订单修复，而药店板块在经历深度回调后估值处于历史低位，基本面企稳使其具备较高安全边际。整体看，医药板块正从情绪驱动转向业绩与数据验证的实质性复苏阶段。
开源证券_通信行业周报：中天科技获大订单，重视光互联、光交换_20260607.pdf
开源证券发布通信行业周报，维持行业“看好”评级。核心观点指出中天科技中标国内互联网大厂15.18亿元MPO跳线集采，验证其光互联业务向CSP端拓展及AI算力需求驱动下的量价齐升逻辑。同时，Marvell获英伟达支持及CPO商用加速共振催化产业机遇。报告重点推荐光互联、光交换两大方向，建议关注中际旭创、新易盛、中天科技、亨通光电、盛科通信等标的，提示5G建设及AI发展不及预期风险。
研报核心逻辑在于AI算力基建从“芯片”向“连接”外溢。中天科技15亿大单不仅是业绩增量，更标志着光纤光缆行业从传统运营商周期股重估为AI算力耗材成长股，供需错配下盈利弹性可期。Marvell与英伟达的深度绑定及CPO出货上修，确认了光交换与光互联在万卡集群时代的刚需地位。当前通信板块虽短期回调，但AI资本开支上修趋势未变，光模块、光纤光缆及交换芯片细分赛道具备较高配置价值。
国信证券_发布算电岛预制舱供电站，构筑下一代算力中心供电范式_20260607.pdf
国信证券发布特锐德个股研报，维持“优于大市”评级。公司首发算电岛预制舱供电站，采用HVDC/SST技术直连高压电，交付周期缩短至150天，适配AI算力中心需求。调整2026-2028年归母净利润预测为14.9/19.9/22.8亿元，同比+20%/+34%/+14%，对应PE为28.3/21.1/18.5x。海外布局加速及充电网业务增长支撑业绩，新品有望在未来3-5年带来显著订单增量。
研报核心看点在于特锐德“算电岛”产品对AI算力供电范式的革新。该产品通过工厂预制化将建设周期压缩超60%，并集成SST技术实现绿电高效消纳，精准解决智算中心快速投产与高能耗痛点。结合公司海外电网业务拓展及充电网稳健增长，未来三年业绩复合增速可观。当前估值处于合理区间，新产品落地有望打开第二增长曲线，建议关注其在AIDC领域的订单验证情况。
国金证券_电子行业研究：GPU与ASIC拉货共振，关注业绩有望超预期方向_20260607.pdf
国金证券发布电子行业研报，指出GPU与ASIC拉货共振，英伟达Vera Rubin及AMD MI450等AI算力硬件需求强劲，预计核心公司二三季度业绩环比加速。SK海力士DRAM产能至2030年将翻倍，台积电2026年资本支出预估560亿美元。AI服务器升级带动PCB、覆铜板及被动元件价量齐升，单机价值量提升4-6倍。建议关注AI覆铜板/PCB、核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链，细分板块中PCB与被动元件景气度加速向上。
研报核心逻辑在于AI算力硬件进入新一轮拉货周期，GPU与ASIC需求共振验证了产业高景气度。从投资角度看，这不仅是出货量增长，更是规格升级带来的价值量重估，特别是PCB和被动元件环节弹性最大。同时，存储扩产与设备国产化共振，为半导体上游提供中长期支撑。建议投资者重点把握业绩确定性强的AI硬件供应链及受益于自主可控的半导体设备龙头，警惕地缘政治及需求波动风险。
国金证券_有色金属周报：铜铝去库延续，重视钨的第二波和氧化镝涨价_20260607.pdf
国金证券发布有色金属周报，维持行业“买入”评级。报告指出铜铝库存持续去化，景气度维持高位；重点提示钨价周环比大涨17.32%迎来第二波行情，氧化镝价格上涨16.67%，稀土供改与海外备库共振可期。黄金受地缘政治支撑避险情绪。锂钴镍短期承压震荡。建议关注钨、稀土及铜铝板块机会，推荐中国稀土、北方稀土、金力永磁、中钨高新、厦门钨业、锡业股份等标的。
研报核心逻辑在于供给侧改革与海外战略备库共振驱动小金属重估。钨价单周暴涨17%验证供需紧缺，叠加军工需求预期，弹性最大；稀土氧化镝大涨显示重稀土价值回归，供改政策落地使板块进入估值业绩双升期。铜铝虽处高位但去库趋势确立，基本面稳健。相比之下，能源金属仍处磨底阶段。投资建议聚焦供给刚性约束的钨、稀土细分龙头，以及具备成本优势的铜铝资源股，规避短期需求疲软的钴镍品种。
国金证券_电力设备与新能源行业研究：欧盟“贸易战”恐难开打，把握欧洲链优质龙头错杀机会_20260607.pdf
国金证券发布电力设备与新能源行业周报，维持行业“买入”评级。报告指出市场对欧盟对华贸易战的恐慌属“错杀”，建议把握大金重工、阳光电源、思源电气等欧洲链龙头抄底机会。风电方面德国海风项目重回谈判桌，大金重工港股上市加速海外布局；锂电旺季量价齐升预期强；AIDC液冷及HVDC/SST电源进入订单兑现期；光伏BC技术路线获验证。重点推荐风电、锂电、工控及AI算力基础设施相关标的。
研报核心逻辑在于反驳市场对欧盟贸易战的过度悲观预期，认为电力设备与新能源板块近期下跌属于情绪性“错杀”。从产业基本面看，德国海风政策边际改善、锂电排产旺季来临、AI算力基建（液冷/高压直流）订单落地均构成实质性利好。特别是大金重工完成港股上市并推进欧洲本土化，有效对冲地缘风险，估值具备极高安全边际。报告强调在外部扰动下应回归产业趋势，重点关注出海能力强、技术壁垒高的细分龙头，行业景气度拐点向上趋势明确。
国金证券_食品饮料行业研究：量贩零食两强强调有序发展，持续关注子板块旺季催化_20260607.pdf
国金证券维持食品饮料行业“买入”评级。研报指出量贩零食两强联合声明反对无序内卷，利好板块有序发展，推荐万辰集团、盐津铺子等；白酒处于底部企稳阶段，茅台小飞天提价彰显定价灵活性，推荐贵州茅台、五粮液及山西汾酒；啤酒步入旺季且成本可控，调味品餐饮链需求修复。整体看好子板块旺季催化及估值修复潜力，关注顺周期弹性标的及高分红属性个股。
研报核心逻辑在于食品饮料板块正从淡季向旺季过渡，基本面呈现底部企稳特征。量贩零食赛道竞争格局优化是最大边际变化，两强表态消除价格战担忧，利好龙头盈利预期。白酒方面，茅台提价验证高端需求韧性，行业低基数下动销改善置信度提升。啤酒与调味品受益于餐饮复苏及成本红利。建议投资者把握旺季催化窗口，重点配置具备护城河的高端白酒、高成长零食龙头及顺周期弹性标的，关注估值修复机会。
华鑫证券_公司动态研究报告：国内链传动领军企业，积极切入机器人赛道_20260607.pdf
华鑫证券维持征和工业“买入”评级。公司作为国内链传动领军企业，车辆及农机链市占率领先，营收稳健增长。核心看点在于积极切入机器人赛道，发布全球首创链式灵巧手，并与智元、卓益得等头部厂商达成战略合作及股权投资，微型链系统已获小批量订单。预计2026-2028年归母净利润分别为2.03/2.35/2.71亿元，对应EPS为2.49/2.88/3.31元，传统业务与新兴机器人业务双轮驱动业绩增长。
研报深度解析了征和工业从传统链传动向机器人核心零部件转型的逻辑。公司在稳固车辆及农机链基本盘的同时，凭借微型链技术壁垒成功开发灵巧手产品，并通过参股智元、星源智及与多家整机厂合作，加速具身智能场景落地。这种“传统制造+前沿科技”的双轮驱动模式，不仅提升了估值天花板，也为业绩提供了实质性增量预期，是典型的制造业新质生产力转型样本。
国信证券_半导体6月投资策略：WSTS上修全球半导体市场规模，华为提出韬定律_20260607.pdf
国信证券发布半导体6月投资策略，维持行业“优于大市”评级。WSTS大幅上修2026/2027年全球半导体产值至1.51/1.91万亿美元，增速达89.9%/26.6%。4月全球销售额同比增93.89%，存储价格持续上涨。华为提出“韬定律”助力国产先进制程突破。建议关注AI产业链（寒武纪、兆易创新等）、半导体设备材料（北方华创、中微公司等）及模拟芯片（圣邦股份、思瑞浦等）三大主线，重点推荐标的均获“优于大市”评级。
研报核心逻辑在于全球半导体周期上行与国产技术突破共振。WSTS将2026年全球产值预期上调超50%，确认AI驱动下的存储与逻辑芯片为增长引擎，行业景气度超预期。华为“韬定律”为国产先进制程提供新路径，利好设备材料环节。模拟芯片进入利润释放期，具备戴维斯双击机会。尽管板块估值处于历史高分位，但强劲的基本面数据支撑行情延续，建议紧扣AI算力、自主可控及业绩反转三条主线布局。
国金证券_通信行业研究：GTC台北大会顺利召开，Spectrum-X硅光交换机量产_20260607.pdf
国金证券通信行业周报指出，GTC台北大会宣布Vera Rubin架构量产及Spectrum-X硅光交换机全面量产，能效提升5倍，CPO产业链加速渗透。Marvell被黄仁勋称为下一个万亿美元公司，光互联成AI数据中心必然趋势。谷歌上调2026年资本支出至1800-1900亿美元，印证算力需求超预期。腾讯云DeepSeek-V4模型降价最高97.5%，推动国产算力链发展。4月我国光模块出口同比+34.58%。建议关注服务器、光模块及IDC板块，行业景气度稳健向上。
研报核心逻辑在于AI算力基础设施从“芯片”向“互联”延伸。英伟达Spectrum-X硅光交换机量产与Marvell万亿市值预期，确立了CPO作为突破铜缆传输瓶颈的唯一路径，利好光模块及上游器件。同时，谷歌巨额资本开支与腾讯模型降价形成“海外硬件扩容+国内应用降本”的双重驱动，验证了AI产业链的高景气度。尽管博通指引不及预期引发短期波动，但行业长期增长逻辑未变，建议重点关注具备CPO技术储备及进入海外巨头供应链的通信设备企业。
开源证券_非银金融行业周报：基金行业迎三大战略机遇，继续重点推荐头部券商_20260607.pdf
开源证券发布非银金融周报，维持行业“看好”评级。报告指出基金行业迎来经济发展、金融结构调整及制度重塑三大战略机遇，国办印发私募高质量发展指导意见利好合规头部机构。2季度IPO扩容提速，券商投行及投资链受益，业绩有望超预期。重点推荐低估值头部券商中信证券、国泰海通、中金公司H及同花顺；保险板块推荐中国平安、中国太保。本周日均股基成交额3.43万亿，同比增98.6%。
研报核心逻辑在于非银金融板块“低估值+压制因素解除+盈利超预期”的三重共振。政策端，私募新规与证监会表态确立了基金业从规模向回报转型的长期利好，合规头部券商受益于行业出清与集中度提升。基本面端，IPO扩容与交易量同比近翻倍增长直接驱动券商业绩高增，且再融资担忧缓解。保险端虽受资金面短期压制，但负债端高质量增长与长端利率企稳支撑估值修复。整体看，头部券商在财富管理、跨境业务及科技赋能三大叙事下ROE改善确定性最强。
开源证券_电子行业周报：Computex大会催化硬件创新，加息预期重燃引发市场调整_20260607.pdf
开源证券发布电子行业周报，维持“看好”评级。Computex大会催化硬件创新，英伟达Vera Rubin量产、HBM5亮相及硅光技术全面量产推动AI产业链多点开花；长江存储Q1市占率升至13%。但周五因美国非农超预期引发加息担忧，费城半导体指数单日跌10.26%，国内电子板块回调0.80%。建议关注中芯国际、通富微电、江丰电子等受益标的，警惕宏观及地缘风险。
研报指出AI硬件创新加速，Vera Rubin量产、HBM5及硅光技术突破强化算力与存力瓶颈缓解预期，长江存储市占率跃升印证国产替代进展。尽管短期受美联储加息预期扰动导致板块回调，但产业趋势未改。光学光电与AI终端表现强势，结构性机会显著。建议聚焦具备核心技术卡位的半导体设备、封测及材料龙头，中长期受益于全球AI基建扩张与国产化双重驱动，需警惕宏观波动对估值的压制。