研究报告
头豹研究院_帧启未来——AI视频生成模型爆发式增长背后的算力革命与内容范式重构 头豹词条报告系列_20260804.pdf
头豹研究院发布AI视频生成模型行业报告，指出2020-2025年市场规模CAGR达864.93%，预计2026-2030年CAGR为154.74%。中国厂商（字节Seedance、阿里Happy Horse）在性能与性价比上已超越美国竞品，实现全球领跑。算力方面，国内大厂资本开支激增，国产芯片及EUV光刻机研发有望打破瓶颈。下游微短剧与短视频需求驱动商业化落地，行业进入务实发展阶段，头部效应显著增强。
研报深度剖析AI视频生成赛道，核心观点是中国已从追赶转向领跑，且具备显著成本优势。这对A股AI应用端是重大利好，验证了商业化闭环能力。同时，大厂千亿级资本开支及国产EUV突破预期，强化了算力基础设施的长期成长逻辑。虽然文中提及多为港股/美股公司，但对A股光模块、服务器及传媒板块的情绪提振作用明显，建议关注具备国产算力适配能力及拥有丰富IP数据的头部企业。
招银国际_Guidance raised after exceptional 2Q26 earnings_20260804.pdf
招银国际发布药明康德个股研报，维持“买入”评级，目标价由143元上调至170元。公司2Q26业绩超预期，上半年营收289亿元（+38.9%），经调整净利润116亿元（+83.2%）。管理层大幅上调全年指引，预计2026年营收585-605亿元，持续经营收入增长35-39%。小分子D&M及TIDES业务强劲增长，在手订单达664亿元。机构上调盈利预测，预计2026年经调整净利238亿元（+59.1%），对应EPS 8.16元。
研报显示药明康德基本面显著改善，业绩与指引双超预期验证了CXO行业景气度回升。小分子商业化项目占比提升及TIDES产能释放构建了结构性增长壁垒，在手订单高增保障未来确定性。大幅上调盈利预测和目标价反映机构对公司盈利能力修复及估值重塑的强烈信心，对医药生物板块尤其是创新药产业链情绪提振作用明显，建议关注其作为行业龙头的估值锚定效应。
浦银国际证券_美股科技巨头业绩复盘：业务提速与ROI多维验证，硬件需求步入强确认阶段_20260804.pdf
浦银国际复盘美股科技巨头Q2业绩，指出云业务全面提速验证AI硬件需求进入强确认阶段。谷歌、微软、亚马逊资本开支上调，云收入增速显著提升，ROI多维验证消除市场对投入回报的担忧。研报建议A股反弹初期关注PCB（广合科技、深南电路）及MLCC（三环集团），中后期转向半导体设备材料国产替代（精智达、上海合晶）。行业评级维持超配，看好AI算力产业链估值修复。
研报通过美股巨头财报实证AI算力需求未减反增，云业务高增长与资本开支上调形成正向循环，有效缓解市场对AI投资ROI的疑虑。对A股而言，这为电子板块尤其是AI硬件供应链提供了坚实的基本面支撑。策略上区分防守与进攻节奏，短期利好PCB、MLCC等低估值环节，中长期指向半导体设备材料国产替代，有助于引导资金有序布局，推动板块估值中枢修复。
太平洋_涛涛车业深度报告：全球电动低速车龙头，掘金户外休闲黄金赛道_20260804.pdf
太平洋证券发布涛涛车业深度报告，维持“买入”评级。预计2026-2028年归母净利润分别为12.06/15.82/20.02亿元，对应EPS为11.06/14.50/18.36元，当前股价对应PE为20.47/15.60/12.32倍。研报指出全球电动低速车市场稳步扩容，公司凭借GOTRAX、DENAGO、TEKO三大品牌及“中国+北美+越南+泰国”四地协同产能布局，有效对冲贸易风险并实现业绩高增，2026Q1净利润同比增长104.5%。
研报深度剖析了涛涛车业作为全球电动低速车龙头的成长逻辑。核心看点在于公司通过多品牌矩阵精准覆盖大众与高端市场，且前瞻性的海外四地产能布局有效规避了美国双反及关税风险。财务端2026Q1净利翻倍验证了盈利弹性，叠加智能电动低速车渗透率提升的行业红利，公司正处于量利齐升的加速期。尽管未给出具体目标价，但基于2026年20倍PE的估值在成长性确定的背景下具备吸引力，看好其全球化制造体系带来的长期超额收益。
中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会_2026年6月全国新能源乘用车市场深度分析报告_20260804.pdf
乘联分会发布2026年6月新能源乘用车市场深度分析报告。6月新能源零售100.7万辆，同比降9.4%，但出口49.9万辆同比大增152.7%；整体车市零售同比降23.2%。上半年新能源累计零售470.4万辆，同比降14.0%，渗透率达54.1%。厂商方面，比亚迪批发居首，零跑、蔚来同比高增。结构上SUV及高端车型表现相对稳健，自主品牌主导新能源市场。报告未含评级及目标价。
研报揭示国内新能源车市进入阶段性调整期，6月及上半年零售同比双降，反映内需承压与基数效应。但出口同比翻倍增长成为核心亮点，对冲了国内下滑风险。行业分化加剧，头部自主车企凭借出海和高端化维持韧性，而合资燃油车加速萎缩。短期情绪偏负面，需关注下半年政策刺激及海外贸易环境变化对行业景气度的修复作用。
国信证券_蓄势待发_20260804.pdf
国信证券发布亚翔集成研报，维持“优于大市”评级。2026H1营收25.5亿元(+51%)，归母净利4.9亿元(+205%)。因海外项目衔接期下调2026年盈利预测至15.0亿元，但母公司东南亚新签订单610亿元超预期，上调2027-2028年净利预测至38.6/47.1亿元，对应PE为21/8/7倍。公司中期分红比例72%，预期股息率具备吸引力，未来三年业绩确定性显著提升。
研报核心逻辑在于短期业绩扰动不改长期高增长趋势。虽然2026年因海外项目衔接导致盈利预测下修，但母公司东南亚巨额新签订单（610亿元）为未来三年业绩爆发奠定坚实基础，2027年净利预计翻倍以上增长。当前估值仅21倍PE，叠加72%高分红比例提供的安全垫，股价具备较高性价比。作为半导体洁净室工程龙头，公司深度受益于全球晶圆厂建设浪潮，是兼具成长性与高股息的优质标的。
开源证券_计算机行业点评报告：DeepSeek-V4-Flash超高性价比重塑Agent竞争格局_20260804.pdf
开源证券发布计算机行业点评报告，维持行业“看好”评级。报告指出DeepSeek-V4-Flash模型通过MoE架构与后训练优化，Agent能力显著提升且成本大幅降低，缓存命中输入仅0.02元/百万tokens，重塑智能体竞争格局。该模型原生支持OpenAI API并适配信创场景，加速Agent规模化商用落地。受益标的包括寒武纪、海光信息、浪潮信息等国产算力及算力租赁企业，提示AI模型及应用竞争风险。
研报核心逻辑在于DeepSeek-V4-Flash以极低成本实现Agent能力跃迁，验证了后训练优化对执行类任务的杠杆效应。其分级缓存定价与高并发特性解决了长链路Agent商业化痛点，叠加对OpenAI生态兼容及信创适配，有望加速国产智能体从原型验证走向规模部署。这对计算机板块尤其是国产算力基础设施形成实质性利好，但需警惕模型迭代不及预期及应用端竞争加剧风险。
信达证券_节能降碳行业深度报告一：三年攻坚行动开启，节能设备厂商迎历史性机遇_20260804.pdf
信达证券发布节能降碳行业深度报告，维持环保工程及服务行业“看好”评级。报告指出五部门联合启动重点行业节能降碳改造三年攻坚行动，钢铁等九大行业进入集中改造期，预计累计节能1亿吨标煤。2024年中国节能产业规模达4.2万亿元，其中节能设备3.5万亿元。研报测算节能电机新增市场年超百亿，风机市场规模2026年将达950亿元，余热锅炉迎来换装高峰。建议关注西子洁能、华光环能、瑞晨环保及冰轮环境等节能设备龙头。
研报核心逻辑在于政策驱动的确定性增量。三年攻坚行动将工业节能从“可选项”变为“必选项”，直接利好节能设备制造商。虽然行业整体受益，但需注意个股分化：西子洁能和华光环能作为余热锅炉龙头，订单能见度高，但短期业绩受交付节奏影响；瑞晨环保风机业务逆势增长但利润承压，需观察盈利修复能力；冰轮环境则具备数据中心液冷与海外HRSG双重增长点。建议投资者重点关注设备更新周期与海外出海逻辑共振的标的，警惕政策落地不及预期风险。
国信证券_电力设备新能源2026年8月投资策略：国内风电需求逐步复苏，电网投资确定性凸显_20260804.pdf
国信证券发布电力设备新能源8月策略，维持行业“优于大市”评级。研报指出锂电产业链8月排产同比增70%，储能需求爆发；国内风电需求复苏，海风长期空间明确；电网投资确定性高，特高压及AIDC电力设备受益。重点推荐宁德时代、阳光电源、金风科技、思源电气等龙头。预计2026年全球储能装机455GWh（+40%），关注锂电池盈利修复、风电拐点及电网出海机会。
该研报在板块经历7月大幅回调后发布，对电力设备行业具有显著的纠偏与信心重塑作用。核心逻辑在于基本面验证：锂电排产高增确认景气度，风电招标修复叠加海风规划落地确立拐点，电网投资在AIDC与出海双轮驱动下确定性最强。研报不仅覆盖了传统新能源，还敏锐捕捉到算力基础设施对电力设备的增量需求，为板块提供了新的估值锚点。建议投资者重点关注具备全球竞争力的龙头及AIDC电力设备细分赛道。
国信证券_石化化工行业2026年8月投资策略：地缘因素扰动推升油价，关注AI硬件材料反弹_20260804.pdf
国信证券发布石化化工行业2026年8月投资策略，维持行业“优于大市”评级。研报指出中东地缘冲突致布伦特原油突破100美元/桶，叠加夏季旺季低库存，油价弹性放大；供给端扩产周期收尾及反内卷政策优化格局。重点推荐钾肥、原油、染料及AI硬件材料（红磷-磷化铟）板块。投资组合包括中国石油、亚钾国际、中国海油、兴发集团、恒逸石化、昊华科技，均给予“优于大市”评级，看好上游资源稀缺性及AI新材料国产替代机会。
研报核心逻辑在于地缘政治冲击与产业周期共振。宏观层面，中东局势恶化导致全球三大能源通道受阻，布伦特原油破百且短期难回落，利好上游油气及具备成本优势的炼化企业。产业层面，化工行业资本开支转负叠加“反内卷”政策，供给格局优化；需求端呈现K型分化，AI算力驱动磷化铟等新材料爆发，传统染料因中间体断供涨价。建议紧扣“资源稀缺+AI国产替代”双主线，重点关注拥有海外钾矿、油气资源及电子级红磷技术突破的龙头企业。
太平洋_AI硬科技和应用系列深度（一）：AI算力重塑光互联，高速率光模块与CPO产业化提速_20260804.pdf
太平洋证券发布通信行业深度报告，指出AI算力增速远超互联带宽，推动光互联向1.6T/3.2T及CPO/NPO架构升级。预计硅光渗透率2028年达60%，英伟达等巨头加速CPO量产，带动光模块、光引擎、FAU及MT插芯等核心器件价值量提升。报告重点分析中际旭创、天孚通信、蘅东光、仕佳光子四家A股公司在高速光模块及CPO产业链的布局与业绩增长，认为AI集群连接密度提升将驱动行业需求持续释放。
研报深刻揭示了AI算力爆发下“算力-网络”剪刀差带来的光互联产业升级机遇。从技术演进看，1.6T光模块与CPO/NPO架构正成为打破带宽瓶颈的关键，硅光方案渗透率加速提升。产业链层面，报告梳理了从光芯片、光引擎到精密无源器件的价值重构逻辑，特别强调封装精度与测试效率是CPO量产核心壁垒。对A股标的分析显示，头部企业已深度嵌入全球AI算力供应链，随着Scale Up场景扩容及高端产能紧缺，具备核心技术卡位的企业有望迎来量价齐升的戴维斯双击。
国信证券_业绩持续兑现向上，数据业务构筑核心增长引擎_20260804.pdf
国信证券发布华勤技术研报，预计2026H1归母净利润同比增长53.5%-61.5%至29.0-30.5亿元，营收930-950亿元。2025年营收增长56%，净利增长38.6%。移动终端、计算及数据业务稳健增长，AIoT与创新业务高速发展。上调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利59.27/64.86/80.24亿元，对应PE为20.8/19.0/15.4倍，维持“优于大市”评级。
研报核心亮点在于华勤技术业绩超预期兑现，2026H1净利增速超50%验证成长逻辑。公司从传统消费电子ODM向AI算力硬件转型成效显著，数据中心与AI服务器业务成为第二增长曲线。上调盈利预测反映市场对算力需求的乐观预期。当前PE仅20倍左右，在AI硬件高景气赛道中具备估值吸引力。需关注毛利率承压及非经常性损益波动风险，但整体基本面趋势向上，适合中长期配置。
头豹研究院_2026年中国光通信行业概览：从覆盖建设到算力互联：光通信迎来高速模块与全光网升级（精华版）_20260804.pdf
头豹研究院发布2026年中国光通信行业概览，指出行业增长逻辑已从覆盖建设转向算力互联与全光网升级。报告预测2026-2029年市场将由400G/800G高速光模块、DCI互联及AI算力需求驱动进入新扩容周期。产业链价值向高端光芯片、CPO/LPO封装及系统设备集中。重点分析了长飞光纤、中兴通讯、光迅科技、中际旭创四家典型企业，认为具备高速产品迭代与客户绑定能力的企业将率先受益，行业竞争格局呈现分层演化特征。
研报深刻揭示了光通信行业从“管道铺设”向“算力底座”转型的核心逻辑。在AI算力爆发背景下，传统接入网需求边际减弱，400G/800G高速模块及全光网成为未来3-5年核心增量。投资视角下，建议重点关注具备高端光芯片自研能力、CPO/LPO先进封装工艺及深度绑定头部云厂商的龙头企业。中际旭创与光迅科技因直接受益于数通高速模块放量，弹性优于传统光纤光缆企业，行业估值体系正随技术迭代重构。
太平洋_业绩弹性释放，光通信景气回升_20260804.pdf
太平洋证券发布亨通光电个股研报，给予“买入”评级。公司预计2026H1归母净利润30.16-35.68亿元，同比增长86.94%-121.20%，主要受益于AI算力需求带动光通信景气回升及价格上涨。预计2026-2028年归母净利润分别为75.78/87.05/96.53亿元，对应EPS为3.07/3.53/3.91元，当前股价对应PE为15.50/13.49/12.16倍。公司在手海洋订单充足，光棒产能扩张锁定头部客户长协，业绩弹性有望持续释放。
研报核心逻辑在于AI算力爆发驱动光通信周期反转。亨通光电2026H1业绩预增超86%，验证了光纤光缆量价齐升趋势。公司通过长协锁量与内蒙扩产解决供需缺口，G.654.E及空芯光纤等高端产品放量优化结构。同时，海洋业务在手订单近300亿元，深远海建设提速提供第二增长曲线。当前PE仅15.5倍，考虑到净利润增速超180%及行业景气度持续性，估值具备较高安全边际与向上弹性，基本面拐点确立。
东吴证券_专用设备行业点评报告：半导体设备：爱德万FY26Q1业绩验证行业高景气，看好国产测试龙头复制其成长路径_20260804.pdf
东吴证券发布专用设备行业点评，指出爱德万FY26Q1营收同比+39%、净利同比+94%，验证AI驱动半导体测试高景气。报告重点推荐国产测试龙头长川科技（增持），认为其D9000平台有望复制爱德万成长路径，受益于国产算力放量及替代窗口期。建议关注华峰测控、精智达等。行业评级维持增持，看好国产测试设备在高端SoC及存储领域的突破机会。
研报通过海外龙头业绩验证AI算力带动测试设备高景气，核心逻辑在于国产替代窗口期与平台化能力构建。长川科技作为对标标的，受益于昇腾等国产芯片放量及设备国产化率提升，具备业绩弹性。行业层面，测试机占先进封装投资比重高，格局集中，国产厂商正从低端向高端SoC/HBM领域渗透，中期成长确定性较强，但需警惕下游扩产不及预期风险。
中银证券_计算机行业周报：国产模型+国产算力双向奔赴，AI应用+国产算力硬件持续受益计算机行业“一周解码”_20260804.pdf
中银证券发布计算机行业周报，维持行业“强于大市”评级。核心逻辑聚焦国产模型迭代推动算力全产业链景气、海外CSP大厂2026年资本开支上调至7350-7600亿美元验证AI投资逻辑、以及模型降价带动AI应用商业化兑现。报告指出推理需求有望随Agent普及而提升，受益链条从GPU扩散至CPU、服务器、光模块及液冷等环节。建议关注寒武纪、海光信息、浪潮信息、工业富联等国产算力及AI应用标的。
研报核心观点在于AI产业正从训练主导转向训推并重阶段。国产大模型密集迭代与海外巨头资本开支上调形成共振，验证了算力需求的持续性。特别值得注意的是，报告强调模型降价并非利空，反而通过刺激Agent应用和高频调用扩大了总Token消耗量，使受益环节从单一GPU向全产业链扩散。这一逻辑修正了市场对“降价即减收”的担忧，为国产算力硬件及应用软件的估值重塑提供了坚实的基本面支撑。
太平洋_房地产：2026年7月政治局会议点评-加大逆周期调节力度，稳定房地产市场_20260804.pdf
太平洋证券点评2026年7月政治局会议，指出宏观政策基调更积极，新增“加大逆周期调节力度”及增量政策表述。财政支出提速，货币适度宽松，降息降准预期上升。房地产被纳入安全维度，强调“稳定房地产市场”，并作为大宗消费重点。虽未直接提及城市更新，但“两重”“六张网”建设与之相关，叠加“十五五”规划落地，预计后续城市更新进程加速，有助于降低购房成本、恢复市场信心。
研报核心解读政治局会议对房地产的定调变化，将稳楼市提升至国家安全高度，释放强烈政策托底信号。结合财政发力与货币宽松预期，行业资金面与需求端有望双重改善。特别关注城市更新作为存量时代新抓手，在“十五五”规划推动下或成下半年投资主线。整体利好地产板块情绪修复，但需警惕政策落地节奏及销售验证不及预期的风险。
万联证券_食品饮料行业1H2026业绩预告综述：食饮业绩有所回暖，行业持续分化_20260803.pdf
万联证券发布食品饮料行业1H2026业绩预告综述，维持行业“强于大市”评级。截至7月28日，食饮行业预盈率55.32%，经营状况回暖，预增公司占比升至21.28%。子板块分化明显，白酒底部渐明，高端龙头市占率回升；调味发酵品预盈率100%领先；饮料乳品及休闲零食业绩增速提升。建议关注速冻食品盈利修复、调味品定制化、饮料结构升级及白酒高端龙头与区域酒企的结构性机会。
研报指出食品饮料行业基本面边际改善，但内部分化加剧。白酒板块经历深度调整后底部特征明显，估值缩水近七成且股息率提供支撑，高端龙头率先复苏；大众品中速冻、调味品进入盈利修复期，饮料与零食受益于结构升级与渠道变革。整体看，行业已从总量增长转向结构性机会，低估值叠加消费刺激政策，板块具备中期配置价值，但需警惕经济复苏不及预期及食品安全风险。
国金证券_交通运输产业行业研究：航空暑运量价改善，油轮运价大幅回升_20260803.pdf
国金证券发布交通运输行业周报，指出本周交运指数跑赢大盘5.5%。航空暑运量价改善，燃油附加费下调利好需求释放；油轮运价受地缘冲突影响大幅回升，BDTI同比+136.6%；快递业“十五五”规划出台，目标2030年收入达2万亿，单票价格回暖。推荐春秋航空、国航、中远海能、圆通速递等标的。行业整体供需修复趋势确认，看好航运、航空及快递板块景气度上行。
研报核心逻辑在于交通运输多子行业景气共振。航空方面，暑运量价齐升叠加燃油附加费下调，供需修复确认；油运因地缘冲突导致航道受阻，运价弹性显著释放，中远海能受益最大；快递行业政策托底反内卷，价格回暖趋势明确。报告数据详实，对航运和航空的边际变化捕捉敏锐，尤其强调地缘因素对油运的持续性利好，具备较强交易参考价值。高股息属性亦为公路铁路提供安全垫。
华鑫证券_医药行业周报：关注连锁药店同店增长恢复_20260803.pdf
华鑫证券发布医药行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出连锁药店同店客流恢复，行业出清后龙头整合加速；CXO景气度进入业绩兑现期，新签订单增长强劲；创新药出海趋势强化，TYK2、MASH及GLP-1等细分领域进展显著。重点推荐益丰药房、老百姓、药明康德、凯莱英、众生药业、益方生物等标的。关注两用物项管控下氧化锆粉体国产替代及提价机会。提示研发失败、销售不及预期及政策风险。
研报核心逻辑在于医药行业多重拐点共振：药店端供给出清后同店增长恢复，CXO业绩与订单双验证，创新药出海从BD驱动转向临床数据驱动。特别强调中国在TYK2自免、MASH肝病及GLP-1等领域的差异化突破潜力，以及两用物项管制带来的上游材料国产替代机遇。整体看，行业估值修复弹性显现，但个股分化加剧，需聚焦具备核心管线和商业化能力的头部企业。