研究报告
中航证券_产品高端化与国际化并进，收购信测通信开启光通信测试新曲线_20260804.pdf
中航证券首次覆盖优利德并给予“买入”评级。公司2026H1预计营收8.15亿元（+32%），归母净利1.40亿元（+43%），业绩拐点确立。核心看点包括：1）测试仪器国产替代提速，自研芯片构筑壁垒；2）越南基地投产释放海外交付弹性，境外收入占比超50%；3）收购信测通信布局光通信测试，受益AI算力需求。预计2026-28年归母净利2.56/3.29/4.22亿元，对应PE为25.8X/20.1X/15.7X。
研报深度剖析优利德作为国产综合型测试仪器龙头的成长逻辑。公司通过自研芯片突破高端示波器技术壁垒，叠加越南产能出海保障全球交付，2026H1业绩高增验证经营拐点。战略收购信测通信精准卡位AI光模块测试赛道，打开第二增长曲线。在国产替代与AI算力双重驱动下，公司盈利能力与估值具备双击潜力，是科创板稀缺的硬科技标的。
国金证券_大幅上调业绩指引，CRDMO模式驱动业务高速增长_20260804.pdf
国金证券发布药明康德研报，公司2026H1营收289亿元(+38.9%)，经调整净利115.7亿元(+83.2%)。因小分子D&M及TIDES业务超预期，在手订单达664.3亿元，公司大幅上调全年收入指引至585-605亿元，自由现金流指引上调至135-145亿元。预计2026-2028年归母净利润分别为209/254/309亿元，对应PE为18.3/15.1/12.4倍，维持“买入”评级。
研报核心亮点在于公司大幅上调业绩与现金流指引，验证了CRDMO模式在行业复苏期的强劲弹性。小分子D&M与TIDES业务双轮驱动，在手订单高增保障了未来增长确定性。尽管表观净利润增速受去年投资收益高基数影响，但扣非利润及经营性现金流显著改善，显示主业盈利能力实质性提升。当前估值处于历史低位，基本面拐点确立，对CXO板块情绪修复具有标杆意义，建议重点关注产能释放带来的业绩兑现能力。
中航证券_宁夏国资入主，绿电转型焕发新生_20260804.pdf
中航证券首次覆盖新能股份（000595.SZ），给予“买入”评级。公司通过资产置换置入宁夏电投新能源资产，转型绿电运营并实现扭亏摘帽，2025年归母净利润0.83亿元。依托“宁电入湘”及“算电协同”战略，在建及托管项目超1000万千瓦。预计2026-2028年归母净利润分别为1.1/3.4/8.0亿元，对应PE为56.6/18.2/7.8倍，装机规模与综合电价提升驱动业绩高增。
研报核心逻辑在于新能股份完成重大资产重组后的基本面彻底反转。作为宁夏国资唯一绿电上市平台，公司不仅通过资产注入实现扭亏摘帽，更受益于“宁电入湘”外送通道扩容及“东数西算”节点绿电直连的双重消纳红利。预计未来三年净利润复合增速极高，2027年PE降至18倍左右，估值具备显著吸引力。需关注在建项目并网进度及绿电直连业务落地情况，这是兑现高增长预期的关键变量。
国金证券_证券行业研究：聚焦“五大协同”，两地互联互通再升级_20260804.pdf
国金证券发布证券行业研报，维持“买入”评级。证监会主席吴清提出深化两地资本市场合作五大举措，包括支持双向融资、互联互通产品扩容及“五大协同”框架。当前证券板块PB/PE为1.2x/16x，估值较低且多家券商中期业绩预增。政策红利有望提升市场活跃度及中国资产全球配置价值，利好港交所及提供跨境服务的优质券商。
研报核心解读了证监会深化内地与香港资本市场互联互通的最新政策，强调“五大协同”对优化港股结构、丰富跨境投资产品及提升监管效率的系统性利好。从行业角度看，政策落地将直接增厚券商跨境业务收入，叠加当前证券板块1.2倍PB的低估值与中期业绩预增的基本面支撑，具备较高的安全边际与反弹弹性。该政策不仅短期提振情绪，更长期重塑中国资产的全球定价体系，建议关注具备跨境业务优势的头部券商。
国信证券_人工智能行业专题（20）：从开源模型崛起，探讨模型公司和云厂商业化格局_20260804.pdf
国信证券发布AI行业专题报告，维持互联网行业“优于大市”评级。研报指出国产模型已迈过能力与经济性双重拐点，凭借开源及成本优势加速商业化，预计2027年6月五大国产模型公司ARR合计约1036亿元。中美巨头资本开支持续高企，2026年海外巨头CAPEX预计达8000亿美元，国内头部厂商投入亦将超经营性现金流。研报测算显示开源模型有助于云厂提升利润率，建议关注阿里巴巴等云厂商及AI基础设施产业链机会。
研报深度量化了AI模型商业化闭环，核心观点在于国产模型已从“可用”迈向“好用且便宜”，单任务成本优势显著驱动Token调用量爆发。通过测算1GW数据中心模型，揭示了开源模型对云厂利润率的正面贡献，以及芯片升级对毛利率的提升作用。尽管提示了价格战风险，但整体对AI基础设施需求释放及国产模型ARR增长持乐观态度，为云计算及AI算力板块提供了坚实的基本面支撑逻辑。
开源证券_公司深度报告：煤电协同优势突出，海则滩千万吨产能开启成长周期_20260804.pdf
开源证券发布永泰能源深度报告，维持“增持”评级。预计2026-2028年归母净利润分别为5.8/14.1/21.6亿元，EPS为0.03/0.06/0.10元，对应PE为59.9/24.7/16.1倍。核心看点为海则滩煤矿预计2027年全面投产，新增千万吨产能将显著提升盈利弹性；同时煤电协同优势突出，电力资产提供稳定现金流，全钒液流储能业务逐步完善产业链布局。
研报核心逻辑在于永泰能源的成长性重塑。短期看，焦煤价格修复带动Q1业绩回暖；中长期看，海则滩千万吨级优质煤矿产能将于2027年释放，成为利润增长主引擎。公司“煤电+储能”综合布局增强了抗周期能力，电力板块在负荷中心区域具备高利用小时数优势，提供安全垫。尽管下调了2026年盈利预测，但2027年后业绩弹性显著，当前估值具备吸引力，适合关注产能兑现节奏的投资者。
华鑫证券_半导体行业周报：全球CSP资本开支上修，长鑫存储LPDDR6量产在即_20260804.pdf
华鑫证券发布半导体行业周报，维持“推荐”评级。报告指出2026年全球九大CSP资本开支上修至8867亿美元（同比+90%），AI服务器出货增速上调至31%，利好AI基建产业链。长鑫存储LPDDR6研发验证完成接近量产，抢占移动端DRAM市场空窗期，预计2028年底全球产能占比升至17%。建议关注长鑫科技（买入）和精测电子。行业高频数据显示全球半导体销售额及存储芯片价格持续上涨，国产晶圆厂产能利用率恢复高位。
研报核心逻辑在于AI算力资本开支超预期与国产存储技术突破的双重共振。全球CSP资本开支大幅上修确认了AI基建的高景气度，直接利好算力产业链。更为关键的是，长鑫存储LPDDR6即将量产标志着国产DRAM在高端移动端市场取得实质性突破，叠加海外大厂转产HBM留下的市场空白，国产替代进程加速。尽管短期板块有所回调，但基本面强劲复苏与国产化率提升的长期逻辑未变，存储及设备环节具备较高配置价值。
太平洋_电子：AI驱动先进与存储需求旺盛，ASML业绩超预期_20260804.pdf
太平洋证券发布电子行业研报，指出ASML 2026Q2营收107亿美元（同比+21.3%），毛利率54%，EPS 8.7美元，业绩超预期。AI驱动先进逻辑与存储需求旺盛，装机服务收入环比增长显著。公司上调Q3及全年指引，Q3营收指引110-120亿欧元，毛利率55%-57%。EUV及DUV产能持续扩张，订单能见度延伸至2028年。研报验证了AI算力基础设施高景气度，利好半导体设备及元件板块。
本报告通过ASML超预期的业绩与强劲指引，从产业链上游核心设备端有力验证了AI算力建设的高景气度。逻辑与存储双线拉货及High-NA EUV交付改善，表明全球半导体资本开支仍处于上行周期。这对A股电子板块尤其是半导体设备、先进封装及存储芯片环节构成实质性利好，强化了市场对AI硬件端业绩兑现的信心，建议关注国内相关供应链企业的国产替代与技术升级机会。
东吴证券_传媒行业点评报告：AI投入进入回报验证期，云厂商率先兑现增长闭环_20260804.pdf
东吴证券发布传媒行业点评报告，维持行业“增持”评级。研报指出AI投入进入回报验证期，微软Azure、AWS及谷歌云最新季度收入增速分别达43%/37%/82%，利润率与积压订单同步上行，商业闭环已跑通。尽管自由现金流阶段性承压，但资本开支绝对额尚未见顶。建议关注具备多层变现能力的云厂商、AI赋能的互联网平台及算力芯片、光通信等基础设施环节。
研报核心逻辑在于确认全球云厂商AI投资已从单纯投入转向业绩兑现阶段。通过微软、亚马逊等巨头营收加速、利润率提升及订单激增的数据，验证了“资本开支-算力供给-收入利润”的商业闭环。虽然扩产导致短期自由现金流承压，但需求持续超供给支撑CapEx继续扩张。这对A股传媒板块中的云计算、AI应用及算力基础设施产业链构成实质性利好，强化了AI作为行业增长核心驱动力的长期逻辑，建议重点关注具备技术壁垒和订单可见度的细分龙头。
太平洋_电子：AI驱动逻辑、存储、先进封装量检测强度提升，KLAC业绩高增_20260804.pdf
太平洋证券发布电子行业研报，指出AI驱动逻辑、存储及先进封装量检测强度提升，带动海外龙头KLAC单季营收36.6亿美元（同比+15.2%），毛利率61.4%。PCB及元件检测收入同比大增56%，受益于高性能计算封装需求。公司指引下季度营收40亿美元（环比+9.35%）。研报认为AI基础设施扩张与制程复杂度提升将持续驱动半导体设备景气度，利好国内相关产业链。
本研报通过分析海外半导体设备龙头KLAC业绩高增，验证了AI算力建设对上游设备的强劲拉动。核心逻辑在于先进封装与制程微缩导致量检测环节价值量显著提升。这对A股电子板块构成明确利好，尤其是半导体检测设备、先进封装及HBM产业链。虽然未直接点评A股个股，但为国内同类公司提供了重要的景气度对标依据，建议关注具备国产替代能力的量检测设备及封测标的。
中邮证券_镍粉主升，铜粉破局_20260804.pdf
中邮证券首次覆盖博迁新材并给予“买入”评级。公司拟投资2.015亿元扩建镍粉及超细金属粉体项目，受益AI驱动MLCC高端化需求，小粒径镍粉出货增长；铜基产品推进光伏贱金属替代，合金粉体性能提升。预计2026-2028年营收25/43/59亿元，归母净利润6.9/14.6/21.0亿元，对应EPS为2.66/5.58/8.04元，PE分别为51/24/17倍。公司正申请H股上市以拓宽融资渠道。
研报看好博迁新材在AI算力与MLCC高端化趋势下的核心卡位价值。镍粉主业受益于下游规格升级，扩产项目精准匹配高容小型化需求；铜粉及合金粉体在光伏贱金属替代、高频电感等新场景实现突破，打开第二增长曲线。预测未来三年净利润复合增速超100%，估值具备吸引力。H股上市计划将进一步增强资本实力与全球化布局能力，基本面拐点确立，成长确定性较高。
东吴证券_公用事业行业跟踪周报：8台核电机组核准，可再生能源消费目标和可再生能源电力消纳责任权重正式施行_20260804.pdf
东吴证券发布公用事业行业周报，维持行业“增持”评级。核心看点：国务院核准辽宁庄河等4个项目共8台核电机组，核电常态化核准趋势确立；可再生能源消费最低比重目标及消纳责任权重（42号令）8月1日正式施行。数据显示2026H1全社会用电量同比+5.3%，7月电网代购电价同比降12.3%。重点推荐中国核电、中国广核（核电成长确定）、长江电力（水电红利）及龙净环保（绿电），建议关注龙源电力H、三峡能源等。
研报核心逻辑在于政策驱动下的电力板块价值重估。核电方面，单批次核准8台机组超预期，验证了“安全积极有序”发展的长期确定性，利好运营商远期ROE与分红提升；绿电方面，42号令落地标志着消纳机制市场化改革深化，缓解此前压制估值的核心痛点。结合2026H1用电量稳健增长及煤价高位运行背景，建议优先配置具备成长确定性的核电龙头及现金流优异的水电资产，绿电板块则关注政策边际改善带来的估值修复机会。
华鑫证券_计算机行业周报：MiniMax发布MiniMax H3，Kimi K3正式开源_20260804.pdf
华鑫证券发布计算机行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出MiniMax发布全模态模型H3，Kimi K3正式开源，微软FY26Q4财报印证AI算力需求高景气及资本开支向硬件链传导。建议关注联动科技、罗博特科、唯科科技、合合信息、能科科技等5只个股，均给予“买入”评级。研报强调AI算力供给缺口扩大，国内上游硬件供应链订单能见度提升，配置价值凸显。
研报核心逻辑在于通过微软财报验证AI算力需求的真实性与持续性，认为资本开支上行由积压订单和新增容量变现驱动，而非单纯预期。这对A股计算机板块构成实质性利好，尤其是上游硬件供应链。同时，国产大模型（MiniMax H3、Kimi K3）的技术突破与开源生态建设，进一步强化了AI应用落地的产业趋势。建议重点关注具备核心技术壁垒、受益于全球算力扩张及国产替代的半导体设备、工业AI及数据智能标的。
国信证券_社会服务行业双周报（第135期）：AI应用热度扩散，社服板块受益方向梳理_20260804.pdf
国信证券发布社服行业双周报，维持“优于大市”评级。报告指出海外AI应用端商业化加速，国内社服板块迎来主题性投资机会，重点看好教育、人力资源、会展出海及在线消费平台四大方向。AI技术有望破解教育“不可能三角”并提升人岗匹配效率。建议配置华住集团、亚朵、美团、学大教育、科锐国际等标的。重点公司盈利预测显示，中国中免2026E PE为24倍，携程集团-S为11倍，估值具备修复空间。
研报核心逻辑在于AI应用端爆发对社会服务行业的赋能重塑。不同于纯技术炒作，本报告强调AI在教育培训、人力资源匹配等场景的降本增效实质落地，具有较强产业逻辑支撑。近期社服板块跑赢大盘7.63pct验证了资金对“AI+服务”模式的认可。建议投资者关注具备数字化基础设施的头部企业，尤其是教育信息化与灵活用工领域的A股标的，但需警惕AI商业化进度不及预期及主题投资波动风险。
华为数字能源技术_重卡超充化、运动域智能化助力电动汽车产业高质量发展_20260804.pdf
华为数字能源发布行业研报，指出重卡电动化是交通减排关键，当前渗透率不足25%且补能效率低。报告提出以全液冷兆瓦超充为核心解决方案，实现15分钟级补能，并联合17家主机厂及3家电池厂构建超充联盟，2026年将有100款兆瓦车型公告。同时推出“华为智擎”运动域智能化方案，通过底盘电动化与XYZ跨域融合控制提升整车安全与能效。建议通过生态协同、示范推广及政策激励加速重卡电动化高质量发展。
研报聚焦重卡电动化瓶颈，提出兆瓦超充与运动域智能化双轮驱动策略。兆瓦超充解决补能焦虑，推动重卡从封闭场景走向开放干线；运动域智能化则夯实整车安全底线，提升能效与驾控体验。华为通过“点-线-面”网络布局及超充联盟生态，加速基础设施与车型协同落地。该方案有望显著降低物流成本与碳排放，对电力设备中的充电设施及新能源商用车产业链形成中长期利好，但短期业绩兑现仍依赖政策支持与商业化进度。
中国电力企业联合会_2026年上半年电化学储能电站行业统计数据_20260804.pdf
中电联发布2026年上半年电化学储能数据：新增装机21.64GW/60.22GWh，同比增长20%；累计装机达130.93GW。电网侧独立储能新增占比64%，增速最快。磷酸铁锂电池占比97.97%，长时储能（4h及以上）能量占比提升至47.64%。上半年平均利用小时数553h，同比提升40h，但利用率指数降至46%。电站安全运行良好，可用系数0.98。报告揭示了行业向大型化、长时化发展趋势及运营效率分化现状。
该研报是储能行业最权威的半年度官方统计，确认了电化学储能维持20%以上的高增长态势，且结构上电网侧独立储能成为绝对主力。数据显示行业正加速向百兆瓦级大型化和4小时以上长时储能演进，磷酸铁锂技术路线地位稳固。尽管装机量激增，但利用率指数小幅下滑提示消纳与商业模式仍需优化。整体而言，数据验证了储能板块的高景气度与产业升级趋势，对电力设备及新能源产业链构成中长期实质性利好。
太平洋_业绩环比高增，有源芯片拓展加速_20260804.pdf
太平洋证券发布仕佳光子（688313.SH）研报，给予“买入”评级。公司2026H1营收14.95亿元（+50.66%），归母净利3.15亿元（+45.30%）；Q2业绩环比高增，毛利率提升至37.47%。受益于AI算力需求，AWG芯片及组件、CWDFB激光器等有源/无源产品加速放量，境外收入占比近六成。预计2026-2028年归母净利润分别为7.88/12.43/19.26亿元，对应EPS为1.74/2.75/4.26元，当前PE分别为51.68/32.74/21.13倍。
研报核心逻辑在于AI算力驱动下光互联产业链的高景气度兑现。仕佳光子凭借无源器件基本盘稳固及有源芯片（CWDFB等）突破，实现量利齐升，Q2毛利率环比改善验证了产品结构优化与降本成效。尽管短期经营现金流承压，但系备货所致，随着1.6T产品及硅光光源产能爬坡，未来三年净利润复合增速超50%，当前估值具备较高性价比，是AI算力硬件端优质标的。
华鑫证券_公司动态研究报告：电子树脂释放盈利弹性，深度受益AI服务器材料升级浪潮_20260804.pdf
华鑫证券首次覆盖东材科技并给予“买入”评级。公司2026H1预计归母净利润3.12亿元，同比增63.93%，扣非净利增41.7%，电子树脂主业盈利弹性释放。M9树脂已批量供货并间接切入英伟达产业链，眉山2万吨项目8月试产，M10树脂送样验证中。预测2026-2028年EPS分别为0.66、0.97、1.33元，对应PE为49.4、33.5、24.5倍，深度受益AI服务器材料升级。
研报核心逻辑在于东材科技高端电子树脂在AI算力硬件迭代中的国产替代与价值量提升。公司M9树脂量产并进入头部供应链，眉山新产能即将释放，叠加M10前瞻布局，构建了清晰的产品梯队。2026年业绩高增验证了主业盈利能力，且剔除一次性收益后扣非增速仍超40%，显示内生增长强劲。当前估值处于合理区间，随着AI服务器对低介电材料需求持续扩容，公司有望迎来戴维斯双击，是AI材料端稀缺标的。
东吴证券_AIDC发电专题报告：缺电逻辑下燃机已开始释放利润，重视0-1的SOFC_20260804.pdf
东吴证券发布AIDC发电专题报告，指出北美电力供需缺口长期存在，预计2024-2030年累计缺口约218.7GW。研报认为重型燃机仍是大型AIDC基荷供电核心方案，SOFC商业化提速打开成长空间。重点推荐燃机成撬商杰瑞股份（在手订单超26亿美元）、热部件供应商万泽股份和应流股份、整机厂中国动力；建议关注SOFC产业链标的春晖智控、三环集团及振华股份。行业处于通胀阶段，量价齐升趋势明确。
研报深度剖析北美AIDC缺电逻辑，测算2024-2030年全球发电设备供需缺口达218.7GW，确立燃机与SOFC双主线。对行业而言，揭示了电力设备从周期品向成长品切换的逻辑，通胀预期强化板块估值重塑基础。个股方面，杰瑞股份凭借稀缺机头资源和26亿美元在手订单成为核心弹性标的；SOFC产业链中，绑定海外龙头BE的春晖智控、具备全产业链能力的三环集团及受益金属铬涨价的振华股份具备较高配置价值，建议重点关注订单兑现节奏。
国金证券_食品饮料行业研究：26Q2基金持仓分析：板块全面转向低配，白酒仓位大幅回落_20260804.pdf
国金证券发布食品饮料行业研报，维持“买入”评级。26Q2基金重仓食饮板块占比降至1.5%，转为显著低配，白酒仓位环比大幅下滑1.93pct至0.97%，茅台、五粮液等龙头遭大幅减持。研报认为白酒产业景气度处于筑底窗口，EPS下修风险有限，当前估值匹配基本面；大众品龙头股息率具吸引力。建议关注高端酒、优质区域酒及高分红大众品龙头如伊利、安井等，把握估值修复机会。
研报揭示26Q2公募基金对食品饮料板块减仓力度空前，白酒龙头持仓创十年新低，反映机构避险情绪浓厚。但分析师指出白酒价盘企稳、EPS下修空间有限，当前低配状态反而凸显配置价值。大众品方面，高股息龙头如伊利、安井获资金青睐，防御属性突出。整体看，行业虽处基本面底部，但估值已充分定价悲观预期，中长期布局窗口开启，尤其利好具备分红优势和差异化竞争力的头部企业。