研究报告
万联证券_计算机行业跟踪报告：全面实施“人工智能+”行动，人工智能普及率超50%_20261013.pdf
万联证券发布计算机行业跟踪报告，维持“同步大市”评级。中央印发《关于发展新质生产力的意见》全面实施“人工智能+”行动，我国生成式AI用户规模破7亿、普及率超50%。OpenAI、Anthropic及微软密集推出高性价比或专用模型，推理成本下降与差异化服务加速AI应用落地。建议关注受益于推理降本、嵌入高频工作流的AI应用及云服务厂商，中长期聚焦AI产业与数据产业两大主线。当前行业PE-TTM为113.16倍，低于历史均值。
研报核心逻辑在于政策顶层设计与技术降本形成共振。中央“人工智能+”行动明确了AI改造传统产业的路径，叠加国内AI普及率突破50%及海外模型推理成本大幅下降（如Claude Haiku 5.5成本降75%），AI应用正从体验阶段迈向实质性商业化落地。尽管行业评级维持中性且估值低于历史中枢，但结构性机会显著，重点看好能将模型能力嵌入真实业务流程、实现高频付费的AI应用端及数据要素相关企业，而非单纯的算力基建。
开源证券_通信行业点评报告：PH需求正提速_20261013.pdf
开源证券发布通信行业点评报告，维持“看好”评级。研报指出PH客户光纤连接器需求提速，杰普特获北美V客户1.63亿美元订单，致尚科技获PH客户2027年5亿美元需求预测，验证MPO赛道高景气。AI算力扩张与CPO/NPO架构迭代驱动MPO量价齐升，建议重视PH&Senko链机遇。推荐杰普特、仕佳光子、天孚通信、亨通光电等，受益标的包括致尚科技、长盈通、太辰光等。
研报核心逻辑在于AI算力集群向百万卡演进及CPO/NPO新架构落地，驱动MPO光纤连接器进入量价齐升周期。杰普特与致尚科技获得的巨额订单及需求预测，为行业高景气提供了坚实的数据验证。这不仅强化了通信设备板块中光器件细分领域的成长预期，更明确了PH链与Senko链作为当前AI硬件基建核心受益方向的地位，对相关个股估值重塑具有显著催化作用。
上海证券_国产算力链事件点评：华为发布昇腾960超节点，打造中国坚实算力底座_20261013.pdf
上海证券发布计算机行业研报，维持“增持”评级。华为全联接大会正式发布昇腾960超节点，系全球首个应用NPO技术、单节点4096卡的算力系统，RTT时延低至2μs，可支撑10万亿参数大模型训练。相比传统架构MFU提升2.75倍，960DT将于2027Q1上市。报告指出超节点已成AI基建共识，建议关注寒武纪、中科曙光等国产算力链核心标的。
研报核心解读华为昇腾960超节点的技术突破与产业意义。NPO技术的应用解决了高密度集群互联瓶颈，MFU大幅提升验证了国产算力底座的有效性。产品迭代路线图清晰，确立了“一年一代”的演进节奏，为国产AI芯片及服务器厂商提供了明确的增量预期。这不仅强化了计算机行业自主可控逻辑，更通过生态开源加速了商业化落地，对算力产业链形成中长期实质性利好。
大公国际资信评估_老龄化背景下养老行业发展格局与前景展望（下篇）_20261013.pdf
大公国际发布养老行业下篇研报，展望2027年行业在长护险全国建制与5000亿再贷款支持下延续平稳运行。报告指出养老相关A股上市公司研发强度中位数达6.9%，高于全市场水平，但技术转化效率待提升。信用方面，专项债发行主体以高评级国企为主，2026年九州通实现民企首单破冰，行业违约风险总体可控但信用分层加剧。预计支付端完善与业态融合将推动行业进入质效提升新阶段。
研报深度剖析养老行业从政策驱动向市场化质效转型的关键节点。长护险全国建制与央行再贷款构成支付端双重支撑，有望改善企业现金流并释放潜在需求。行业呈现显著信用分层，高评级国企主导融资，民企参与度逐步提升，个体违约未引发系统性风险。技术创新虽投入较高但转化不足，人才短缺仍是瓶颈。整体看，行业处于制度红利释放期，具备长期配置价值，但需警惕弱资质主体流动性压力及短期资本开支对盈利的侵蚀。
华龙证券_汽车行业周报：中欧形成汽车贸易阶段性共识_20261013.pdf
华龙证券发布汽车行业周报，维持行业“推荐”评级。核心观点为中欧达成汽车贸易阶段性共识：混动汽车贸易谅解优于预期，否决了欧盟自愿出口限制；电动车反补贴案将采用价格承诺机制，利好中方企业留存利润。9月新能源车零售渗透率达70.7%。建议关注出海及智能化强势车企比亚迪（买入）、均胜电子（买入）、银轮股份（买入）等，以及欧洲本土化布局企业。
研报核心解读中欧汽车贸易磋商成果，认为混动贸易共识好于预期且电动车价格承诺机制有助于改善出口利润，显著缓解市场对关税风险的担忧。结合9月新能源渗透率突破70%的高景气数据，行业基本面与政策面形成共振。重点看好具备欧洲本土产能布局及智能化优势的整车与零部件龙头，比亚迪等A股标的获明确买入评级，出海逻辑强化有望驱动板块估值修复。
中银证券_化工行业2026年中报综述：全行业归母净利润大幅增长，盈利能力提升_20261013.pdf
中银证券发布化工行业2026年中报综述，维持“强于大市”评级。2026H1基础化工归母净利润1006.45亿元，同比增37.38%；石油石化归母净利润2516.86亿元，同比增33.52%，盈利能力均显著提升。行业在建工程增速持续为负，供给端压力缓解。当前基础化工PE为21.91倍（历史58%分位），估值已反映悲观预期。推荐万华化学、中国石油等龙头及新材料标的，关注有机硅、钾肥等高景气子行业。
研报确认化工行业盈利拐点已现，2026H1基础化工与石油石化净利润分别大增37%和33%，且在建工程负增长预示供给收缩。在油价中高位运行及“反内卷”政策催化下，行业供需格局改善。当前估值处于历史中低位，具备安全边际。建议重点关注具备全球竞争力的龙头企业及受益于下游需求爆发的新材料细分赛道，同时留意地缘政治与贸易摩擦风险。
万联证券_证券Ⅱ行业跟踪报告：政策面持续释放积极信号，估值低位配置性价比高_20261013.pdf
万联证券发布证券Ⅱ行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。研报指出券商板块PB估值仅1.09倍，处于2016年以来4.5%极低分位，配置性价比高。政策端持续释放积极信号，公募基金运作管理制度修订打开成长空间，市场交投企稳且两融余额维持高位。国联民生触发增持、红塔证券承诺不减持体现股东信心。建议关注控股头部公募、ETF业务链优势及买方投顾能力强的券商，看好板块估值修复机会。
该研报核心逻辑在于券商板块“低估值+政策暖风+股东行动”三重共振。当前1.09倍PB处于历史极低位，安全边际充足；监管层座谈会及公募新规修订明确了呵护市场与支持权益类基金发展的导向，利好券商财富管理与机构业务转型。个股层面，红塔证券控股股东36个月不减持承诺对情绪提振显著，国联民生增持触发彰显底气。在市场成交额环比回升背景下，板块具备较高的赔率与胜率，适合左侧布局估值修复行情。
万联证券_汽车行业快评报告：退税政策整体符合预期，不改出海景气趋势_20261013.pdf
万联证券发布汽车行业快评，维持“强于大市”评级。针对新能源汽车出口退税率由13%下调至9%的政策，认为调整幅度符合预期且留有5.5个月缓冲期，短期对盈利冲击有限（预计压缩1-2pct），不改出海景气趋势。政策旨在整治“内卷外化”，利好海外产能布局领先的龙头企业。2026年前三季度新能源车出口同比增长1.3倍，建议关注具备本地化生产能力的整车企业以对冲退税退坡影响。
研报核心解读为“利空落地即利好”。虽然出口退税下调4%在静态测算上对车企利润有侵蚀，但分析师强调政策节奏温和、缓冲期长，且头部企业可通过提价和本地化生产消化成本。更深层次看，此举是国家规范出海竞争秩序、推动行业从“价格战”向“体系力”转型的关键信号。对于A股汽车板块而言，这加速了缺乏海外建厂能力的中小车企出清，反而巩固了全球化布局领先的龙头车企长期竞争优势，行业集中度提升逻辑强化。
东吴证券_2026Q3业绩预告点评：电解液盈利稳定，电子信息化学品增量显著_20261013.pdf
东吴证券点评新宙邦2026Q3业绩预告，预计前三季度归母净利15.3-15.8亿元，同比增105%-111%，Q3单季同环比高增符合预期。电解液销量高增且单位盈利稳定，电子信息化学品及氟化工业务环比显著增长，半导体冷却液放量贡献增量。维持26-28年归母净利预测22.3/30.0/37.6亿元，对应PE为20/15/12x。给予27年25倍PE，目标价99.5元，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于新宙邦业绩兑现能力与第二增长曲线的爆发。电解液主业在行业竞争加剧下仍维持了稳定的单吨盈利，体现了公司的成本管控与龙头溢价能力；更关键的是电子信息化学品与氟化工业务利润弹性显著，半导体冷却液等高端产品放量验证了公司从传统锂电材料向高附加值电子化学品转型的成功。当前20倍PE处于历史低位，随着27年新产能释放及产品结构优化，估值修复空间明确，基本面与估值形成双击预期。
中银证券_电子材料行业2026年中报综述及展望：AI算力需求高增与国产替代加速共振，材料龙头业绩兑现加速_20261013.pdf
中银证券发布电子材料行业2026年中报综述，维持行业“强于大市”评级。研报指出AI算力需求高增与国产替代加速共振，26H1行业营收同比+28.97%，归母净利同比+24.11%，Q2盈利改善提速。全球半导体材料掀起涨价潮，量价齐升驱动龙头业绩兑现。推荐安集科技、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技等标的。预计2026年全球半导体市场规模达1.655万亿美元，材料企业收入端将维持较快增长，先进制程及封装材料有望领跑。
研报深度复盘电子材料行业26H1业绩，确认AI算力与国产替代双轮驱动下行业进入量价齐升周期。核心逻辑在于：一是下游晶圆厂扩产叠加先进封装技术迭代，拉动CMP、特气、靶材等材料需求；二是地缘政治与成本推动全产业链涨价，利润弹性向高壁垒龙头集中；三是重资产环节虽仍承压但边际改善明显。建议重点关注在先进制程验证突破快、平台化布局完善且受益于涨价周期的细分龙头，警惕技术迭代不及预期风险。
中银证券_医药生物行业周报：CXO景气延续，AI制药赋能科研上游_20261012.pdf
中银证券发布医药生物行业周报，维持“强于大市”评级。报告指出CXO板块景气延续，2026Q2样本营收同比增22.8%，益诺思、昭衍新药等新签订单翻倍增长；AI制药需求向湿实验传导，科研上游企业率先受益。申万医药指数近一周跑赢沪深300达2.52pct，当前PE(TTM)44.62倍处历史低位。建议关注药明康德、凯莱英等CXO龙头及百普赛斯、纳微科技等AI赋能标的。
研报核心逻辑在于CXO基本面反转与AI技术赋能的双重驱动。数据显示CXO头部企业在手订单增速显著高于营收增速，验证了行业景气度从融资端向业绩端的实质性传导。同时，AI制药从算法设计走向湿实验验证，为科研上游试剂、耗材及CRO企业开辟第二增长曲线。当前医药板块估值处于历史低位且相对大盘具备超额收益，叠加订单高增的确定性，板块配置性价比突出，建议重点关注订单弹性大的临床前CRO及受益于AI闭环验证的上游标的。
开源证券_中小盘信息更新：综合检测平台转型再落一子，控股华周智能战略布局机器视觉_20261012.pdf
开源证券发布联检科技个股研报，维持“买入”评级。公司拟现金收购华周智能51.1%股权，战略布局机器视觉硬科技，打造第二增长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为0.36/0.62/0.82亿元，同比增长67.3%/71.5%/32.4%，对应PE为176.1/102.7/77.6倍。华周智能全栈自研能力突出，2026H1净利率达22%，与检测主业协同显著，加速向综合检测平台转型。
研报核心逻辑在于联检科技通过控股华周智能切入机器视觉赛道，实现从传统建工检测向“检测服务+智能装备”的综合平台转型。华周智能具备硬件+算法全栈自研壁垒，盈利能力优于同业，且与母公司业务高度协同。尽管当前估值较高，但考虑到并购带来的业绩高弹性及新质生产力布局，分析师看好其长期成长空间。该事件对公司基本面改善预期强烈，有望驱动估值重塑，但需警惕并购整合不及预期风险。
东莞证券_电子行业双周报：PCB Q3业绩预告亮眼_20261012.pdf
东莞证券发布电子行业双周报，维持行业“超配”评级。尽管近期板块回调，但PCB环节Q3业绩预告亮眼，本川智能、广合科技、景旺电子等公司净利润同比大幅增长，主要受益于AI算力及高速通信需求。台系供应链9月营收继续高增，验证行业景气度。建议围绕高景气、绩优方向布局PCB/CCL、MLCC等细分领域。当前电子板块PE TTM为48.06倍，处于近十年82%分位，基本面扎实支撑估值。
研报核心逻辑在于以业绩验证对冲短期情绪波动。虽然电子板块近两周大幅回调，但PCB龙头Q3业绩爆发式增长证实了AI算力需求的真实落地。台系厂商9月营收高增进一步印证产业链景气上行。在估值处于历史高分位背景下，扎实的业绩是支撑股价的关键。建议投资者忽略短期噪音，聚焦有明确订单和业绩兑现能力的AI算力PCB及被动元件标的，三季报窗口期将是选股关键。
中邮证券_OCS LCOS液晶材料积极布局_20261012.pdf
中邮证券维持八亿时空“买入”评级。公司积极布局OCS LCOS液晶材料，具备百吨级产能储备；车载调光玻璃液晶成为核心增量，单价数倍于TFT液晶；K胶用树脂通过测试即将量产，系国内首家突破厂商，500吨KrF树脂产能已提前规划。预计2026-2028年营收分别为10.45/12.47/14.90亿元，归母净利润1.30/1.79/2.25亿元，对应PE为39.40/28.66/22.86倍，业绩增长确定性较强。
研报核心逻辑在于八亿时空从传统面板液晶向高端半导体及AI算力光学材料转型。OCS LCOS材料切入AI算力基础设施，虽当前体量小但技术壁垒高；车载调光液晶提供中期业绩弹性；K胶树脂国产替代则是长期估值重塑关键。预计2026年净利润增速超60%，PE回落至39倍左右，在半导体材料国产化加速背景下，公司多产品线共振有望驱动戴维斯双击，建议关注验证进度与放量节奏。
世纪证券_医药生物行业周报（10月第1周）：mRNA出海刷新纪录_20261012.pdf
世纪证券医药生物周报指出，9.21-10.9期间医药板块涨1.97%跑赢大盘，疫苗子行业领涨7.4%。核心催化为艾博生物与诺华达成mRNA-TCE疗法授权，首付款5.75亿美元、潜在总额77.75亿美元刷新纪录，标志国产mRNA平台价值重估。此外恒瑞医药GLP-1出海、亚虹药业APL-1702海外授权等BD事件密集落地。研报提示医保降价及研发不确定性风险，建议关注具备mRNA平台技术及出海潜力的企业。
本周报核心亮点在于艾博生物mRNA平台级出海交易，验证了国产创新药从单品授权向技术平台输出的升级趋势，对生物医药板块估值修复有显著提振作用。恒瑞GLP-1、亚虹光动力等多笔BD密集落地，显示中国药企全球化变现能力增强。但需警惕艾力斯临床主要终点未达预期等个体风险，以及医保谈判降价压力。整体看，mRNA及创新药出海是当前医药板块最强主线，具备平台技术和海外验证的企业将优先受益。
国信证券_风电招标市场回暖，海外市场加速发展_20261012.pdf
国信证券维持三一重能“优于大市”评级。9月国内外风电招标大幅回暖，公司1-9月国内中标份额提升至13.5%，海外订单增长46%且在手近5GW，埃及2GW大单落地加速出海。预计低价订单消化后毛利率修复，2026-2028年归母净利润预测为10.6/17.1/23.2亿元，同比+49%/+62%/+35%，对应PE为15.7/9.7/7.2倍，看好海外业务2027年起贡献显著利润。
研报核心逻辑在于风电行业景气度回升与公司出海战略兑现的共振。9月招标数据验证需求拐点，公司凭借海外高毛利订单对冲国内价格战压力，埃及“工厂+电站”模式构建了差异化竞争壁垒。盈利预测显示2027年净利润增速达62%，估值具备吸引力。需关注海外交付进度及原材料成本波动风险，短期情绪面受招标回暖催化明显，中长期看国际化能力是估值重塑关键。
中邮证券_燧石智算，芯火燎原_20261012.pdf
中邮证券首次覆盖燧原科技并给予“买入”评级。公司具备云端AI芯片全栈自研能力，摆脱CUDA依赖，与腾讯深度协同打造国产算力底座。预计2026-2028年营收分别为40/100/250亿元，归母净利润分别为-10/1/45亿元，2027年实现盈利拐点。受益于AI算力需求爆发及国产替代窗口期，公司超节点方案适配大模型训练推理，供应链安全可控，成长空间广阔。
研报核心逻辑在于燧原科技作为国产AI芯片稀缺标的，凭借全栈自研架构与腾讯生态绑定，在算力国产化浪潮中卡位优势显著。预测2027年扭亏为盈是关键估值锚点，营收三年CAGR超150%体现高成长性。需关注技术迭代与大模型适配进度，若超节点方案规模化落地验证，有望重塑国产算力格局，对AI算力板块情绪提振明显。
中邮证券_同芯智远，连接向新_20261012.pdf
中邮证券首次覆盖胜蓝股份并给予“买入”评级。公司2026H1营收11.3亿元（+45.9%），归母净利1.3亿元（+54.4%），AI算力驱动数据通讯业务高增。预计2026-2028年营收25/55/78亿元，归母净利2.4/10.0/16.1亿元，对应EPS为1.38/5.81/9.39元。公司深度绑定浪潮、比亚迪等头部客户，高速连接器国产化加速，业绩弹性显著释放。
研报核心逻辑在于AI算力基建扩容带动高速连接器需求爆发，胜蓝股份作为国产配套龙头受益显著。预测2027年净利润增速超320%，PE从84倍降至20倍，估值具备强吸引力。公司客户结构优质且认证壁垒高，业绩确定性较强。首次覆盖即给予买入评级，反映机构对AI硬件产业链景气度及公司成长弹性的高度认可，有望催化股价重估。
国信证券_2026年中报点评：收入高增，盈利能力进一步提升_20261012.pdf
国信证券点评石头科技2026年中报，维持“优于大市”评级。2026H1营收100.84亿元（+27.6%），归母净利9.86亿元（+45.6%），Q2扣非净利大增111%。海外收入增长53.77%，新品类割草机启动销售。因原材料上涨及汇兑损失，下调2026-2028年归母净利预测至20.2/24.6/30.1亿元，对应PE为14/11/9倍。公司费用率优化显著，盈利能力进一步提升。
研报显示石头科技在海外扩张与新品类驱动下实现高质量增长，Q2扣非利润翻倍验证经营韧性。尽管原材料成本上升压制毛利率，但销售费用率大幅优化及关税返还有效对冲，净利率逆势提升。分析师虽下调盈利预测，但当前14倍PE处于历史低位，估值安全边际高。公司从单一扫地机向多品类、全球化平台转型逻辑兑现，中长期成长确定性较强，建议关注海外渠道拓展及割草机等新曲线放量节奏。
开源证券_北交所首次覆盖报告：SOCAMM与TIM2卡位AI服务器，植散热片机卡位先进封装_20261012.pdf
开源证券首次覆盖鸿仕达（920125.BJ），给予“增持”评级。公司SOCAMM内存封装及TIM2散热点胶设备已批量出货并卡位AI服务器核心制程，植散热片机受益先进封装扩产。预计2026-2028年归母净利润分别为1.45/3.61/5.34亿元，对应EPS为2.58/6.43/9.50元，当前股价对应PE分别为51.2/20.5/13.9倍。2026H1泛半导体营收同比增长421%，AI算力设备突破驱动业绩高增。
研报指出鸿仕达成功切入AI服务器与先进封装高景气赛道，SOCAMM与TIM2设备实现对台系大厂独家批量供货，验证了其在高端自动化领域的稀缺性。随着英伟达Vera Rubin平台量产及全球云厂商资本开支上修，公司泛半导体业务占比快速提升，毛利率显著改善。预测未来三年净利润复合增速极高，估值具备吸引力。作为北交所专精特新标的，其AI算力设备国产化替代逻辑清晰，成长确定性强。