研究报告
中邮证券_盈利弹性释放，具身智能、AI服务器等加速运转_20260409.pdf
中邮证券维持领益智造“买入”评级。公司2025年营收514.29亿元（+16.2%），归母净利润22.88亿元（+30.34%）。AI硬件、汽车及低空经济业务增长显著，人形机器人、AI服务器液冷等新业务加速落地。预计2026-2028年归母净利润分别为34/45/61亿元，对应EPS 0.46/0.61/0.84元。盈利弹性释放，成长动能强劲。
研报指出领益智造业绩创历史新高，核心驱动力来自AI硬件、汽车及低空经济业务的快速增长。公司在人形机器人、AI服务器液冷散热等高景气赛道布局深入，通过内生外延双轮驱动实现从Tier2向Tier1转型。分析师看好其盈利弹性释放及新业务转化能力，预测未来三年净利润复合增速较高，估值具备吸引力，维持买入评级。
中银证券_国产算力全面突破：从芯片替代到系统架构创新，把握战略机遇期_20260409.pdf
中银证券发布电子行业研报，评级“强于大市”。报告指出国产AI加速卡市场份额突破41%，华为昇腾950PR获大厂订单并提升CUDA兼容性。在“十五五”规划支持下，无线缆超节点等系统架构创新成为新方向。建议关注寒武纪、海光信息、中科曙光等产业链标的。预计英伟达份额将进一步降低，国产替代加速，算力基础设施战略地位提升。
该研报深刻揭示了国产算力从单一芯片替代向系统架构创新演进的战略转折。华为昇腾950PR通过兼容CUDA生态打破软件壁垒，结合“十五五”政策对超节点基建的支持，标志着国产算力进入规模化落地期。这不仅利好芯片设计厂商，更将带动服务器、光通信及散热等全产业链景气度上行，是把握科技自主可控核心资产的重要窗口期。
华鑫证券_公司事件点评报告：高速光模块需求强劲增长，进一步加大产能投入_20260409.pdf
华鑫证券维持中际旭创“买入”评级。公司2025年营收382.4亿元（+60.25%），归母净利润107.97亿元（+108.78%），Q4毛利率创历史新高44.48%。预计2026-2028年EPS分别为20.97、30.59、50.94元，对应PE 33/23/14倍。受益于AI算力需求，800G/1.6T光模块份额稳固且硅光占比提升，产能持续扩张，业绩有望高速增长。
研报显示中际旭创在AI算力浪潮下业绩爆发，2025年净利翻倍，毛利率创新高，验证了其在高速光模块领域的龙头地位及定价权。随着800G向1.6T迭代及硅光技术渗透率提升，公司通过扩产巩固市场份额，未来三年盈利预测增速显著。当前估值随业绩高增快速消化，具备较强成长确定性，是AI基础设施核心受益标的。
西南证券_2025年年报点评：成本优势持续强化，屠宰业务首次盈利，海外布局加速_20260408.pdf
西南证券维持牧原股份“买入”评级，目标价55.92元。2025年营收1441亿元(+4.49%)，净利155亿元(-13.39%)。核心亮点：养殖完全成本降至12元/kg，屠宰业务首现年度盈利，海外布局加速。预计2026-2028年EPS为1.08/4.66/4.94元，看好其成本优势及周期反转潜力。
研报强调牧原在行业低谷期的极致成本控制能力（12元/kg）及屠宰板块扭亏为盈的里程碑意义，验证了其全产业链协同效应。尽管短期猪价承压导致利润下滑，但公司通过管理优化和技术投入构建了深厚护城河。给予2027年12倍PE估值，隐含对猪周期上行及公司出海战略成功的预期，建议关注其长期阿尔法收益。
东吴证券_2026年一季报预告点评：业绩略超市场预期产能扩张进一步加速_20260408.pdf
东吴证券维持亿纬锂能“买入”评级，目标价103元。公司2026年Q1预计归母净利润13.8-14.9亿元，同比+25%~35%，略超预期。Q1动储出货30-35GWh，单wh盈利维持0.02-0.025元。全年预计出货200GWh（+65%），产能加速扩张（启东50GWh、上杭60GWh）。预计2026-2028年归母净利72.3/95.2/124.2亿元，对应PE 18x/13x/10x，看好其高增长及成本传导能力。
研报指出亿纬锂能Q1业绩略超预期，展现较强经营韧性，尤其在原材料涨价背景下顺利传导成本，单wh盈利稳定。动力与储能业务双轮驱动，大圆柱电池及商用车领域增长显著。公司产能扩张激进，多地新建项目落地，支撑未来出货量高增预期。估值方面，当前PE处于合理区间，随着利润释放，估值有望进一步消化。整体看好公司在新能源电池领域的龙头地位及长期成长逻辑。
国金证券_26Q1业绩高增，扩产夯实行业地位_20260408.pdf
亿纬锂能发布26Q1业绩预告，预计归母净利润13.8-14.9亿元，同比增25%-35%。2025年动力及储能电池出货量高增，大圆柱及600Ah+大方形电池量产领先。公司拟在启东、上杭新建共110GWh产能，并布局固态及钠电池。国金证券维持“买入”评级，预计26-28年归母净利润分别为66、99、132亿元，看好其全球竞争力提升及盈利修复。
研报显示亿纬锂能业绩进入加速释放期，26Q1净利预增显著，验证了动力电池结构优化与储能满产满销的逻辑。大规模扩产计划（110GWh）及前沿技术（固态、钠电）布局夯实了其行业龙头地位。分析师上调未来三年盈利预测，认为随着海外工厂投产及高端产品放量，公司全球竞争力将进一步增强，估值具备吸引力，建议积极关注。
华鑫证券_化工行业研究：硫酸、醋酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向_20260408.pdf
华鑫证券维持化工行业“推荐”评级。受霍尔木兹海峡封锁等地缘政治影响，国际油价高位震荡，硫酸、醋酸等化工品价格大涨。报告建议关注进口替代、纯内需及高股息方向，重点看好氦气（广钢气体等）、生物柴油（卓越新能等）及农化板块（云天化、扬农化工等）。个股方面，给予万华化学、卫星化学、云天化、利尔化学等“买入”评级，认为其具备成本优势或成长弹性。
研报指出中东地缘冲突导致原油供应紧张，推升油价及下游化工品成本。短期看，氦气、生物柴油因供应链受阻存在涨价预期；长期看，农化板块受益于粮价上涨周期。报告强调配置高股息资产以应对不确定性，并看好具备一体化成本优势的龙头如万华化学、卫星化学，以及磷锂协同发展的云天化。整体逻辑清晰，兼顾防御与进攻。
国信证券_机械设备行业制造成长周报（第51期）：马斯克公布Optimus Gen3进展，Related Digital为甲骨文数据中心筹资160亿美元_20260408.pdf
国信证券维持机械设备行业“优于大市”评级。核心观点聚焦AI基建、人形机器人及商业航天。马斯克公布Optimus Gen3进展，具身智能行业标准发布；Related Digital为甲骨文数据中心筹资160亿美元，利好光通信测试仪器（联讯仪器业绩爆发）、燃机及液冷产业链。重点推荐绿的谐波、汇川技术、恒立液压等T链核心标的，以及应流股份、杰瑞股份等AI基建受益股。
研报紧扣AI与人形机器人两大高景气赛道。一方面，特斯拉Optimus Gen3进展及国内行业标准落地，强化了机器人产业化预期，利好减速器、丝杠等核心零部件厂商；另一方面，海外数据中心巨额融资验证AI基建持续高增，带动光通信测试、燃机供电及液冷散热需求。报告逻辑清晰，从事件驱动到产业链映射，重点突出了具备全球竞争力或国产替代逻辑的龙头公司，对短期市场情绪有显著提振作用。
英大证券_电力能源行业周报_20260408.pdf
英大证券维持电力能源行业“强于大市”评级。报告指出，尽管近期板块大幅回调，但政策面利好显著：总理强调推进新型电网建设；储能峰会明确“十五五”将完善容量电价等市场机制；光伏出口退税取消倒逼行业高质量发展。基本面方面，1-2月电网投资同比大增79.84%，新型储能装机同比增长85%。建议关注特高压、智能电网及具备技术优势的储能头部企业，看好行业长期景气度。
该研报在电力设备板块短期大幅下跌背景下发布，具有明显的纠偏和信心提振作用。核心逻辑在于政策驱动（新型电网、储能市场化机制）与基本面高增（电网投资近80%增长）的背离修复。虽然光伏退税取消短期利空情绪，但长期利于出清落后产能。报告对行业评级为“强于大市”，预计未来6个月跑赢大盘，对投资者而言是重要的左侧布局参考信号，尤其利好电网设备及储能细分领域。
国金证券_基础化工行业研究：中东影响进一步扩大，阶段性供给逻辑强化_20260408.pdf
国金证券发布基础化工行业点评，指出中东冲突升级，沙特朱拜勒工业区及伊朗石化设施遭袭，影响全球6%-8%石化产能。供给端逻辑强化，霍尔木兹海峡运输受限及装置损毁导致纯苯、丁二烯等开工下调，农资化肥供应亦受冲击。建议关注煤化工、油气生产、聚氨酯及氮磷钾肥等具备成本优势或供给稳定性的板块。
研报核心在于地缘政治风险对化工供给侧的实质性冲击。不同于以往仅担忧需求，此次袭击直接威胁全球重要石化基地（占全球产量6%-8%），导致供给收缩预期强烈。短期看，油气价格上涨推升成本，利好煤化工及自供能力强的企业；中期看，供应链重构和装置修复周期拉长，利好拥有产业链优势和出口竞争力的细分龙头如聚氨酯、化肥等。整体情绪偏多，但需警惕战争不确定性带来的波动。
上海证券_计算机行业周报：Token经济引燃算力需求，国产算力链有望迎来拐点_20260408.pdf
上海证券维持计算机行业“增持”评级。报告指出国内大模型持续迭代，阿里、智谱等发布重磅模型，日均Token调用量突破140万亿，引燃算力需求。OpenAI完成1220亿美元融资，估值达8520亿美元。建议关注算力（寒武纪、海光信息等）、AIDC及AI应用板块。认为国产算力链有望迎来拐点，行业景气度持续验证。
研报强调Token经济爆发式增长对算力的刚性需求，结合OpenAI巨额融资及国内大模型快速迭代，确认AI产业高景气度。重点看好国产算力链在供需缺口下的拐点机会，逻辑从单纯的技术突破转向商业化落地与规模效应。虽然短期市场波动，但长期基本面强劲，建议聚焦核心算力硬件及头部AI应用厂商。
中银证券_计算机行业周报：英伟达份额腰斩，寒武纪等国产AI芯片商扳回局面计算机行业“一周解码”_20260408.pdf
中银证券维持计算机行业“强于大市”评级。核心观点：1. WDO落户北京，中国主导全球数据治理新秩序；2. 英伟达投资Marvell等强化生态壁垒；3. IDC数据显示2025年国产AI芯片在中国云端市场份额升至41%，英伟达份额从95%腰斩至55%，华为、寒武纪等厂商实现突破。建议关注数据要素及国产AI芯片产业链，如海天瑞声、寒武纪、海光信息等。
研报指出中国在全球数据治理中角色转变（WDO成立）及国产AI芯片份额大幅提升（41%），标志着算力自主可控取得实质性进展。英伟达虽通过资本绑定巩固生态，但国内政策与市场合力推动国产替代加速，尤其在推理侧具备性价比优势。看好数据要素及国产芯片龙头长期成长空间，行业景气度上行，维持强于大市评级。
万联证券_人形机器人行业跟踪报告：优必选2025年人形机器人业绩亮眼，智元第10，000台通用具身机器人下线_20260408.pdf
万联证券发布人形机器人行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。报告指出优必选2025年全尺寸具身智能机器人收入同比增超22倍，智元第1万台通用具身机器人下线，标志行业进入规模量产新阶段。当前板块估值处于历史低位（PE 31.68倍），建议关注特斯拉、宇树供应链及国产核心零部件厂商，看好成本下探与商业化落地带来的长期机遇。
研报强调人形机器人产业正从技术突破迈向规模化商业化的关键窗口期。优必选业绩爆发与智元量产破万验证了供给端进展，而人口老龄化与AI赋能构成需求端长期驱动。尽管短期板块跑输大盘，但估值已回落至合理区间。报告逻辑清晰，指向明确：聚焦高壁垒核心零部件（减速器、传感器等）及具备成本优势的国产供应链，认为2026年是量产验证与场景落地的决胜年，行业具备显著的中长期配置价值。
中邮证券_有色金属行业报告：建议布局电解铝和黄金权益_20260408.pdf
中邮证券维持有色金属行业“强于大市”评级。报告指出，地缘冲突及美联储政策预期强化黄金长期配置价值；中东局势导致阿联酋、卡塔尔等地电解铝产能停产，供给扰动叠加需求回暖，看好铝价长牛；铜受衰退预期压制，反弹高度有限；锂矿面临澳洲燃油中断风险，价格宽幅震荡。建议重点关注盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等标的，布局电解铝和黄金权益。
该研报基于地缘政治引发的供给冲击（特别是中东地区电解铝停产）和宏观流动性预期，对有色金属板块进行结构性推荐。核心逻辑在于：黄金受益于避险及潜在滞胀环境，具备长期配置价值；电解铝因海外供给大幅收缩且国内去库，确定性高于铜；铜则受制于衰退预期。报告未给出具体个股目标价，但明确指向了黄金和电解铝产业链的龙头公司，对行业短期情绪有正面提振作用，属于典型的供需错配驱动的投资建议。
东吴证券_电力设备行业深度报告：电新行业：储能、锂电、海风高景气，长期配置价值凸显_20260408.pdf
东吴证券发布电力设备行业深度报告，维持“增持”评级。报告指出储能、锂电、海风高景气，长期配置价值凸显。预计2026年全球储能需求增长60%至1024GWh，全球动力需求增长20%+，国内海风装机同增30%+。光伏供给侧拐点已至，太空光伏拓宽需求。推荐南方中证新能源ETF（516160），该基金规模领先，近一年绝对回报52.41%，紧密跟踪中证新能源指数，涵盖储能/动力电池、光伏、风电等全产业链，具备长期配置价值。
研报全面看好电新行业，核心逻辑在于储能受AI及政策驱动二次高增，锂电盈利改善且固态电池技术突破，海风受益于深远海规划及出海红利，光伏则迎来供给侧出清后的秩序修复。报告特别强调太空光伏作为未来增量空间的潜力。整体而言，行业基本面支撑强劲，估值处于合理区间，建议通过ETF工具进行长期配置，捕捉新能源产业链的结构性成长机会。
五矿证券_电车需求跟踪3月：景气度回升但仍低于去年同期，欧洲市场大增_20260408.pdf
3月国内电车零售78.4万辆，同比降21%，景气度回升但低于去年；欧洲五国销量大增54.9%。零跑、理想、蔚来销量增长，比亚迪、小鹏下滑。行业整体增收不增利，毛利率处历史低位。预计4月销量环比持平或微降，关注新车爆款及涨价可能。评级：看好汽车行业。
研报指出国内电车市场虽环比回暖但同比仍承压，价格战导致行业普遍“增收不增利”，毛利率处于低位。亮点在于欧洲市场强劲复苏及零跑、蔚来等部分车企通过控费实现盈利突破。建议关注具备出海能力、成本控制优异及新车型竞争力的企业，警惕单纯依赖规模扩张但利润受损的公司。
国信证券_医药生物行业周报（26年第15周）：社保第六险“长护险”将向全国推行_20260408.pdf
国信证券发布医药生物周报，维持行业“优于大市”评级。核心观点指出社保第六险“长护险”将向全国推行，预计3年内基本建立制度，利好银发经济及养老产业链。本周医药板块上涨2.26%，强于大盘。报告重点推荐长护险直接受益的终端医疗机构（如新里程、环球医疗）及家用医疗器械龙头（如鱼跃医疗、翔宇医疗）。同时列出迈瑞医疗、药明康德等19只重点覆盖个股，均给予“优于大市”评级，但未提供具体目标价。
该研报核心逻辑在于政策驱动下的结构性机会。长护险全国推广是应对老龄化的关键举措，将显著释放居家护理、康复器械及养老机构的需求潜力。虽然整体医药板块估值处于历史中高位，但细分领域如家用医疗器械和医养结合机构将迎来长期增量资金。建议投资者关注具备渠道优势和产品力的龙头企业，特别是那些已提前布局长护险资质或拥有丰富适老化产品线的公司，短期情绪偏暖，中长期看好银发经济赛道。
国信证券_海内外CXO行业2025年总结：投融资复苏，景气度向好_20260408.pdf
国信证券维持CXO行业“优于大市”评级。报告指出全球生物医药投融资复苏，2025年融资额同比增长4%，驱动CXO需求向好。CDMO领域新分子疗法（多肽、ADC）引领增长，中国企业在化学CRDMO具备综合优势；CRO领域临床端复苏快于临床前，泰格医药营收重回正增长。推荐关注药明康德、药明合联、凯莱英、昭衍新药等龙头，认为行业景气度持续上行，中期维度中国地位稳固。
该研报基于全球流动性宽松及投融资数据回暖，确认CXO行业进入复苏周期。核心逻辑在于：1）资金面改善直接利好研发外包需求，尤其是临床CRO率先兑现业绩；2）结构性机会显著，多肽、ADC等新分子药物的高外包率推动CDMO增长，且中国企业在成本与合规上仍具全球竞争力。报告对行业持乐观态度，重点推荐具备新分子产能布局及订单恢复确定的龙头股，对板块情绪有正面提振作用。
国信证券_国际业务收入占比提升至53%，加快高端战略客户渗透和本地化建设_20260408.pdf
迈瑞医疗2025年营收332.82亿元(-9.4%)，归母净利润81.36亿元(-30.3%)，系上市以来首次双降。国际收入占比升至53%，海外增长7.4%抵消国内下滑。公司维持“优于大市”评级，下调2026-27年盈利预测至83.28/94.28亿元，新增2028年预测107.59亿元。当前PE 23x，预计2026年国内业务转正，长期看好其国际化及数智化转型。
研报指出迈瑞医疗受国内医疗设备采购预算缩减影响，2025年业绩承压，但国际业务强劲增长（占比53%）提供支撑。分析师下调短期盈利预期，反映对国内复苏节奏的谨慎态度，但维持“优于大市”评级，看好其长期全球化布局、高端客户渗透及数智化生态建设。尽管短期情绪偏空，但公司基本面稳健，现金流健康，估值处于合理区间，适合长线投资者关注其拐点信号。
东吴证券_2025年报点评：全系产品价格向上，业绩弹性可期_20260408.pdf
东吴证券维持华友钴业“买入”评级，目标价87元。公司2025年营收810亿元（+33%），归母净利61亿元（+47%），Q4业绩亮眼。预计2026-2028年归母净利润分别为104/125/146亿元，同比+70%/20%/17%。核心逻辑在于镍、钴、锂全系产品价格向上，成本可控，业绩弹性可期。给予2026年16倍PE估值。
研报指出华友钴业2025年业绩符合预期，Q4毛利率显著提升。核心看点在于2026年镍、钴、锂价格中枢上移带来的利润弹性：镍业务通过硫磺回收对冲成本，钴价维持高位，碳酸锂量价齐升。分析师上调盈利预测，认为公司处于周期上行阶段，估值具备吸引力，维持买入评级并给出明确目标价，对个股构成显著利好。