研究报告
国金证券_AI系列深度（十一）：高频高速覆铜板有望拉动高性能硅微粉需求持续增长_20260609.pdf
国金证券发布基础化工行业深度报告，指出AI驱动高频高速覆铜板需求增长，拉动高性能球形硅微粉需求及工艺迭代。化学法球形硅微粉因高纯度、高球形度成为M8级以上覆铜板关键材料，技术壁垒高。建议关注具备先进产能的联瑞新材、凌玮科技、雅克科技、国瓷材料。报告未给出具体行业评级及个股目标价，提示下游需求不及预期及技术替代风险。
研报从AI算力硬件升级切入，精准定位基础化工细分赛道。核心逻辑在于高频高速覆铜板对低介电、高导热填料性能要求提升，推动球形硅微粉从火焰法向化学法迭代。联瑞新材作为龙头受益最确定；凌玮科技通过并购切入高端市场弹性较大；雅克科技与国瓷材料虽有布局但业务占比或验证进度稍逊。该分析将宏观AI趋势有效映射至上游材料环节，为化工板块提供了明确的结构性成长线索。
健康传播指数研究院_2025中医药市场研究报告_20260609.pdf
研报指出2025年中医药全产业链规模约1万亿元，中成药市场突破5061亿元。行业分化加剧，头部三家企业营收占比超63%，仅8家A股公司营收正增长。经典名方简化审批成为最确定布局方向，全年获批新药中占比65%。片仔癀因原材料成本上市以来首次双降，白云山增收不增利。十部门启动科普乱象专项治理，集采扩围压缩利润。建议关注高毛利、强研发的创新型企业，警惕商业占比过高及珍稀药材依赖风险。
研报深度剖析中医药万亿市场下的结构性分化：行业总量增长但质量承压，头部集中效应显著。核心逻辑在于“创新+品牌”双轮驱动，经典名方审批提速带来短期确定性机会，但同质化竞争隐忧显现。个股层面，片仔癀受困于珍稀原料成本冲击，白云山陷入低毛利商业泥潭，而华润三九、东阿阿胶凭借外延并购与研发转型展现韧性。长期看，集采常态化与科普监管将加速出清劣质产能，具备工业高毛利与差异化创新能力的企业方能穿越周期。
国信证券_对广西关键金属研究院13%投资中的股权投资落地，广西金属产业高端智能化可期_20260609.pdf
国信证券发布华锡有色个股研报，维持“优于大市”评级。公司完成对广西关键金属研究院13%股权投资交割，叠加引入关键金属集团为间接控股股东，广西关键金属全产业链闭环成型。分析师上调2026-2028年EPS至2.31/2.46/3.33元，对应归母净利14.6/15.6/21.1亿元，PE分别为26/24/18倍。看好矿山整合注入及高纯新材料研发带来的量价齐升与产品结构升级。
研报核心逻辑在于华锡有色作为广西唯一国有有色上市平台，通过参股研究院和控股股东变更实现了“资源-研发-产业化”闭环。这不仅解决了技术短板，更确立了区内锡锑铟资源整合的唯一性。大幅上调盈利预测主要基于锡价假设提升及扩产预期，显示公司正从传统采矿向高附加值新材料转型。虽无明确目标价，但EPS上调幅度超30%，且PE估值回落至合理区间，中长期成长确定性显著增强。
头豹研究院_2026年中国量子计算行业研究报告_20260609.pdf
头豹研究院发布2026年中国量子计算行业报告，指出行业处于NISQ中期，距容错通用计算仍有十年鸿沟。预计全球市场规模2028年达434亿美元，2035年增至8117亿美元。中国实现跨越式追赶，专利占比超24%，2026年Q1融资活跃。量子纠错突破阈值、云平台普及及量超智融合是核心驱动力。金融、制药、AI为高潜力应用场景。报告未涉及具体个股评级及目标价，侧重产业趋势与技术路线分析。
研报深度剖析量子计算从NISQ向FTQC演进的关键瓶颈与突破路径，强调量子纠错、云平台及量超智融合为产业化核心抓手。预测2035年全球市场超8000亿美元，凸显长期战略价值。中国在超导、光量子等路线并跑，政策与资本双轮驱动加速生态构建。虽短期商业化仍受限，但金融、AI等高价值场景试点落地预示拐点临近，对科技板块中长期估值重塑具有显著指引意义。
国金证券_提质改革卓有成效，重塑核心竞争力_20260609.pdf
国金证券发布锦江酒店个股研报，给予“买入”评级，目标价24.53元。研报指出公司提质改革成效显著，26Q1境内直营RevPAR同比+13.9%大幅领先同业，管理费用率下降1.69pct。预计26/27/28年归母净利润分别为11.89/13.37/15.44亿元，同比增长28.46%/12.43%/15.49%，对应EPS为1.12/1.25/1.45元。基于2026年22倍PE估值，认为公司利润势能释放确定性被低估。
研报核心逻辑在于锦江酒店从规模扩张转向提质增效的拐点已至。通过组织架构精简与直营店减亏，公司26Q1经营数据显著优于华住、首旅等同行，验证了内部改革的有效性。尽管海外卢浮集团仍承压，但H股上市推进及REITs政策放开有望优化资本结构。当前估值处于历史低位，随着利润率修复兑现，具备较高的安全边际与向上弹性，是酒店板块中兼具防守与进攻属性的标的。
东吴证券_整车主线周报：本周车企公布5月交付表现，SW汽车零部件表现相对较好_20260609.pdf
东吴证券发布汽车行业周报，坚定看好乘用车板块，预计26Q1景气度复苏。5月车企交付分化，零跑、蔚来表现佳，出口延续高增但内销承压。预测2026年重卡内销80-85万辆，客车销量同比+40%，摩托车大排量出口同比+50%。推荐比亚迪、长城、宇通客车、中国重汽等头部企业。提示贸易战及全球经济复苏不及预期风险。本周汽车零部件指数相对抗跌，商用车跌幅较大。
研报核心逻辑在于政策落地驱动需求释放与出海确定性。乘用车端，补贴促进观望需求转化，高端电动化与出口龙头受益；商用车端，以旧换新政策超预期支撑重卡与客车更新周期；摩托车依赖大排量出口高增。尽管周内板块普跌，但零部件相对抗跌，显示资金对产业链韧性认可。建议重点关注具备全球化能力及高端化放量的头部车企，短期情绪偏暖，中期看业绩兑现。
大同证券_煤炭行业周报：供给偏紧，焦煤价格偏强运行_20260609.pdf
大同证券发布煤炭行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出受安监升级、进口煤减量及迎峰度夏预期影响，煤炭供需转紧平衡，板块周涨6.36%跑赢大盘。炼焦煤供给刚性收缩，京唐港主焦煤周环比大涨240元/吨至2070元/吨；动力煤港口价小幅上涨至863元/吨。建议关注具备产能弹性、安全合规的龙头煤企及高分红标的，把握旺季行情与安监溢价双重驱动。
研报核心逻辑在于供给端安监趋严与进口受限形成的硬约束，叠加夏季用电高峰需求前置，导致焦煤价格出现显著上涨。在市场整体普跌背景下，煤炭板块展现出极强的防御属性与逆势上涨能力。虽然短期港口存在累库压力，但制度性供给收缩支撑煤价中枢上移。投资者应重视煤炭作为高股息资产在震荡市中的配置价值，重点关注焦煤弹性标的及动力煤稳健龙头。
群益证券_CMP抛光液领域取得多项突破，给予“买进”的投资建议_20260609.pdf
群益证券发布鼎龙股份个股研报，维持“买进”评级。公司CMP抛光液领域取得多项突破：HKMG抛光液获头部晶圆厂奖项，铜阻挡层及SiC衬底抛光液获批量订单，实现第三代半导体材料从0到1突破。预计2026-2028年净利润分别为11.1、14.6、17.7亿元，同比增长54%、32%、21%，对应EPS为1.2、1.5、1.9元，当前PE分别为63、48、39倍，看好平台化布局驱动成长。
研报核心逻辑在于鼎龙股份在高端半导体材料国产替代中的实质性突破。CMP抛光液作为晶圆制造关键耗材，技术壁垒极高，公司不仅在先进逻辑制程获得头部客户长期验证，更在第三代半导体SiC领域实现量产导入，验证了平台化研发能力。2026Q1收入增速超50%印证放量趋势，叠加自研研磨料降本增效，盈利能力有望持续提升。当前估值虽不低，但高成长性支撑溢价，是半导体材料自主可控的核心标的。
中邮证券_12吋SOI、压电晶体异质晶圆平台化布局_20260609.pdf
中邮证券维持沪硅产业“买入”评级。公司Q1营收同比增35.22%，300mm硅片销量增超90%。预计2026-2028年营收分别为47/56/68亿元，归母净利润为-13/-9/-4亿元，亏损逐年收窄。公司正推进12吋SOI及压电晶体异质晶圆平台化布局，300mm SOI已进入量产验证阶段，压电薄膜衬底实现出货。虽短期因扩产折旧承压，但产能利用率提升及产品结构优化使盈利修复趋势逐步兑现。
研报核心逻辑在于“以量补价”与“高端突破”。尽管行业硅片价格低位运行导致公司短期亏损扩大，但300mm硅片销量大增验证了国产替代加速。更关键的是，公司在12吋SOI和压电晶体等高端特色工艺上的平台化布局已进入量产验证期，这构成了区别于普通硅片厂的核心阿尔法。预计随着新产能爬坡及高附加值产品占比提升，公司将率先走出周期底部，盈利修复确定性较高，维持买入评级反映了对其长期技术壁垒的认可。
中邮证券_新游爆发驱动业绩反转，分红率维持高位_20260609.pdf
中邮证券维持吉比特“买入”评级。公司25年营收62.05亿元（+67.89%），归母净利17.94亿元（+89.82%），业绩大幅反转；26Q1延续高增。新游《杖剑传说》等爆发及海外业务成为核心引擎，毛利率提升至94.3%。25年分红率78.41%。预计26-28年净利润分别为19.39/21.15/22.98亿元，对应PE为12.20/11.18/10.29倍。自研精品化与出海战略验证成功，高分红提供安全边际。
研报核心逻辑在于吉比特业绩拐点已确立。25年营收与净利近翻倍增长，验证了自研新品《杖剑传说》等的爆发力及海外发行能力，摆脱了对单一老产品的依赖。高达78%的分红率叠加12倍左右低PE，构建了极高安全边际。随着26年欧美版新游上线及储备产品释放，公司正从国内存量博弈转向全球增量市场，盈利能力与成长性双击，是当前游戏板块中兼具高股息与成长性的稀缺标的。
头豹研究院_行业研究报告：AI业务与应用场景&商业化洞见-从Token爆发走向场景兑现，AI的商业价值取决于场景价值密度_20260609.pdf
头豹研究院发布AI商业化研报，指出AI商业价值核心已从用户规模转向场景价值密度与结果兑现能力。报告分析Token消耗增长反映需求扩张但产出效率分化，ToC端重在入口与数据沉淀，ToB端付费关键在于嵌入流程且ROI可验证的场景（如客服、合同审核）。预计未来Token增量主要来自企业侧工作流与Agent执行。报告未给出具体股票评级及目标价，强调高价值场景是收入兑现关键。
研报深刻揭示了AI产业商业化逻辑的质变：从流量思维转向价值思维。对计算机行业而言，单纯的大模型参数竞赛已让位于场景落地能力，利好具备行业Know-how、能将AI嵌入核心业务流的软件服务商。虽然短期Token价格战激烈导致毛利承压，但长期看，随着ToB端高价值场景（如Agent、工作流）渗透率提升，行业单位经济模型有望修复。投资者应重点关注在垂直领域有真实付费客户、且能证明降本增效ROI的企业，而非仅看C端日活数据。
万联证券_电力设备行业跟踪报告：钠电储能产业化加速，有望实现GWh级出货_20260609.pdf
万联证券发布电力设备行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。报告指出钠电储能产业化加速，宁德时代预计全年实现GWh级出货，并与海博思创签署60GWh合作协议。锂电行业景气回升，5月新能源乘用车批售量同环比双位数增长至136万辆。尽管上周板块下跌5.14%，但材料价格同比大幅上涨，碳酸锂同比涨170%。建议关注锂电材料龙头盈利修复、风电设备出海及AI算力配储、固态电池等新兴技术机会。
研报核心逻辑在于新技术产业化与需求复苏共振。钠电储能实现GWh级交付标志着从0到1的商业化突破，叠加锂电排产活跃及新能源车销量双位数增长，确认行业周期上行。虽然短期板块受市场情绪拖累下跌，但材料价格同比大涨验证基本面改善。AI算力配储和固态电池为新增长点，建议重点关注具备成本优势的锂电材料龙头及风电出海企业，把握盈利修复与技术迭代的双重红利。
西南证券_工程机械月报：工程机械5月内外需共振加速，主机厂涨价逐步落地_20260609.pdf
西南证券发布工程机械5月月报，指出行业景气度加速，内外需共振强化。5月挖机销量同比增36%，内销与出口增速均提速；装载机电动化率大幅提升至63.8%。主机厂涨价落地，三一、徐工等宣布起重机7月起涨价2%-5%，行业竞争格局向利润修复切换。建议关注高份额、出海强及利润有韧性的龙头主机厂与核心零部件企业，把握盈利弹性催化窗口。
研报核心逻辑在于工程机械行业进入“量价齐升”的右侧确认期。5月数据验证了更新周期与内外需共振的强劲动力，尤其是内销增速持续提速超预期。更关键的是，涨价从挖掘机向起重机扩散，标志着行业从价格战转向利润修复，这将显著改善龙头企业盈利质量。尽管短期股价跑输大盘，但基本面拐点已现，叠加设备更新政策与新质生产力导向，板块具备较高的赔率与安全边际，重点关注具备全球竞争力和定价权的头部企业。
东海证券_公司深度报告：抛光液市占率稳步攀升，“3+1”平台打开增长加速空间_20260609.pdf
东海证券首次覆盖安集科技并给予“增持”评级。研报指出公司CMP抛光液全球市占率升至13%，湿电子化学品营收增长63.73%，电镀液业务打开新增长极，“3+1”平台加速国产替代。预计2026-2028年归母净利润分别为10.44、13.87、17.83亿元，同比增速33.22%、32.83%、28.60%，对应PE为44、33、25倍，估值低于可比公司均值，具备投资价值。
研报深度剖析安集科技在半导体材料领域的国产替代逻辑。公司CMP抛光液市占率稳步提升至13%，湿电子化学品与电镀液业务放量验证了“3+1”平台战略的有效性。上游原材料自主可控增强了供应链安全与毛利韧性。在AI及先进封装驱动下，公司业绩高增确定性强，且当前估值较同业具备优势，是半导体耗材国产化进程中的核心受益标的。
山西证券_新材料行业周报：六氟化钨海外供应趋紧，关注国内生产商发展机遇_20260609.pdf
山西证券发布新材料行业周报，维持行业“领先大市-B”评级。报告指出六氟化钨海外供应趋紧，国内原料管控及AI芯片需求驱动下，2026年1-4月出口均价增幅超100%，呈现量价齐升格局。建议关注国内六氟化钨供应商中船特气、华特气体、昊华科技、中巨芯-U。本周新材料指数微涨0.01%，跑赢创业板指1.99%，工业气体板块上涨4.81%表现突出，电池化学品下跌8.11%。
研报核心逻辑在于供给端刚性约束与需求端高景气共振。国内对战略性矿产钨实行开采总量控制及对日出口管制，导致海外六氟化钨巨头原料断供风险加剧；而AI先进制程及存储堆叠升级推升单片晶圆用量。供需错配下国产替代加速，出口价格翻倍验证了行业高弹性。该细分领域具备战略资源属性与半导体成长双重逻辑，相关龙头有望迎来业绩与估值双击，但需警惕短期涨幅过大后的波动风险。
五矿证券_钠电深度1：海盐的逆袭—从技术路线逐步收敛到重塑能源金属的“第二曲线”_20260609.pdf
五矿证券发布钠电行业深度报告，给予电气设备行业“看好”评级。研报指出钠电具备能源安全与经济性双重优势，聚阴离子路线已成主流，预计2027年钠电芯成本有望与铁锂平价。宁德时代等龙头已突破量产难关并签署60GWh储能大单，产业正从0-1迈向1-10阶段。建议关注钠电池电芯及硬碳负极环节企业，同时提示硬碳供应瓶颈及技术迭代不及预期风险。
该研报深刻揭示了钠电产业从概念验证走向规模化商业落地的关键转折点。核心逻辑在于能源安全战略与2027年成本平价预期的共振，特别是宁德时代60GWh储能订单标志着下游需求实质性启动。虽然硬碳负极仍是短期瓶颈，但聚阴离子技术路线的收敛为产业链投资提供了明确锚点。这不仅是对锂电体系的补充，更是重塑能源金属格局的“第二曲线”，对储能及A00级车市场具有中长期结构性利好，建议重点关注具备先发优势的头部电池厂及硬碳材料供应商。
开源证券_北交所公司深度报告：碳纤维复苏、15万吨原丝项目完工在即，2025实现归母净利润+90%_20260609.pdf
开源证券发布吉林碳谷深度报告，维持“增持”评级。公司2025年营收25.37亿元（+58.21%），归母净利润1.79亿元（+90.24%）；预计2026-2028年归母净利润分别为3.00/3.93/4.44亿元，对应EPS为0.51/0.67/0.76元，当前股价对应PE为33.8/25.9/22.9倍。年产15万吨碳纤维原丝项目预计2026年内完工，产能扩张持续推进。2025年国内碳纤维需求同比增长57%，价格进入稳定区间，风电叶片为最大下游应用。
研报指出吉林碳谷2025年业绩大幅反弹，营收与净利润分别增长58%和90%，盈利能力企稳。核心看点在于15万吨原丝项目将于2026年完工，叠加国内碳纤维需求同比增长57%及价格趋稳，公司作为大丝束原丝龙头将显著受益。尽管客户集中度较高，但风电、航空航天等下游需求强劲支撑成长预期。预计2026-2028年利润复合增速超30%，当前估值具备吸引力，维持增持评级。
东吴证券_稀有金属锗产业链龙头，磷化铟领跑AI光模块国产替代_20260609.pdf
东吴证券首次覆盖云南锗业并给予“买入”评级。公司作为国内锗产业链龙头及全球第三大磷化铟衬底厂商，深度受益AI算力与商业航天双轮驱动。预计2026-2028年营收分别为20.38/39.69/55.82亿元，归母净利润分别为3.34/11.17/16.82亿元，对应EPS为0.51/1.71/2.57元。磷化铟衬底供需缺口超70%且持续涨价，公司扩产至45万片将显著提升盈利弹性，是AI光模块国产替代核心标的。
研报核心逻辑在于云南锗业从传统资源股向AI算力核心材料股的估值重塑。磷化铟衬底作为1.6T光模块刚需材料，2026年供需缺口超70%且价格翻倍，公司凭借技术壁垒和扩产计划（产能增至45万片）有望实现业绩爆发式增长，预计2027年净利增速超230%。同时，商业航天卫星组网为光伏级锗产品提供稳定增量。在AI基建加速与国产替代双重催化下，公司稀缺性凸显，具备显著超额收益潜力。
中邮证券_AI智检，洞见未来_20260609.pdf
中邮证券首次覆盖日联科技并给予“买入”评级。公司2025年营收10.78亿元（+45.8%），归母净利1.76亿元（+22.8%）；2026Q1营收同比增48.3%。预计2026-2028年归母净利润分别为3.1/4.7/6.9亿元，对应EPS为1.86/2.83/4.18元。公司依托X射线源与AI算法核心技术，通过自研与并购打造工业检测平台，布局半导体、AI算力及新能源等高景气赛道，全球化与平台化战略加速落地，成长确定性高。
研报深度剖析日联科技作为工业检测平台型企业的稀缺性。核心逻辑在于X射线源国产替代与AI智检技术融合，精准卡位半导体先进封装、AI算力硬件及固态电池等高增长赛道。公司通过外延并购完善非X射线检测技术矩阵，构建多技术协同生态。财务预测显示未来三年净利润复合增速超50%，验证了平台化战略的有效性。首次覆盖即给予买入评级，反映机构对其在高端制造检测领域长期竞争力的认可，建议关注新品放量及海外拓展进度。
开源证券_北交所信息更新：NL003塞多明基注射液获批上市，填补我国CLTI临床对因治疗空白_20260609.pdf
开源证券发布诺思兰德个股研报，维持“增持”评级。公司1类创新药塞多明基注射液（NL003）获批上市，系国内首个且唯一获批的促血管新生基因治疗药物，填补CLTI对因治疗空白。预计2026-2028年营收分别为2.02/4.55/8.14亿元，归母净利润为-0.26/0.06/2.15亿元，对应PS为24.5/10.9/6.1倍。公司正加速推进医保准入及产业化，看好业绩释放潜力。
诺思兰德核心产品NL003获批上市是公司从研发向商业化转型的关键里程碑。作为国内唯一获批的促血管新生基因治疗药物，其独占性有望在CLTI领域快速放量。研报预测2027年公司实现扭亏为盈，2028年净利润达2.15亿元，验证了创新药变现能力。当前股价处于近一年低位，随着医保谈判推进及产能落地，估值修复空间较大，但需关注商业化初期销售费用高企及市场开拓不及预期的风险。