研究报告
华源证券_精密筑基，非标万变，光模块&半导体启新程_20260715.pdf
华源证券维持科瑞技术“买入”评级。公司2025年归母净利润2.7亿元，同比增95.9%；2026Q1净利0.7亿元，同比增56.9%。预计2026-2028年归母净利润分别为3.7/4.8/6.0亿元，对应PE为51/39/32倍。光模块及半导体设备业务获海外头部客户验证并进入放量期，精密零部件业务高增，新业务占比提升有望驱动估值中枢上移。
研报深度解析了科瑞技术从传统3C自动化向AI算力产业链转型的逻辑。核心看点在于光模块耦合/贴片设备及半导体零部件已通过海外头部验证，正处订单放量拐点。2026Q1新业务收入占比升至20%，验证了第二增长曲线爆发力。在AI算力基建与国产替代共振下，公司高精密制造能力实现价值重估，业绩增速显著高于营收，盈利能力持续优化，具备较高配置价值。
国信证券_纺织服装2026中报前瞻暨中期策略：拨开叙事迷雾，捕捉价值拐点_20260715.pdf
国信证券发布纺织服装2026中报前瞻及中期策略，维持行业“优于大市”评级。研报指出高端服饰消费韧性强，家纺龙头受益于睡眠经济且兼具高股息（罗莱/富安娜分红率超95%），制造端关税与原材料趋稳有望环比改善。重点推荐A股比音勒芬、三夫户外、罗莱生活、富安娜、华利集团、伟星股份、开润股份及港股安踏体育等，预计多数品牌Q2利润增速好于收入，制造龙头份额与效率向上。
研报核心逻辑在于纺服板块价值重估：一是高端服饰在消费分化中展现强韧性，比音勒芬、三夫户外等通过品牌化与渠道扩张释放利润弹性；二是家纺行业借睡眠经济大单品实现升级，罗莱、富安娜凭借95%以上高分红率具备防御属性；三是制造端随关税明朗及原材料回调，华利、伟星等龙头盈利稳定性提升。建议关注中报业绩确定性强的细分龙头，把握风格切换下的估值修复机会。
开源证券_公司信息更新报告：Q2业绩同比高增，看好“传奇+X”持续驱动成长_20260715.pdf
开源证券发布恺英网络(002517.SZ)更新报告，维持“买入”评级。公司预告2026H1归母净利润13.0-15.6亿元，同比增37%-64%；Q2单季净利5.2-7.8亿元，同比增20%-80%。业绩高增得益于《烈焰觉醒》等游戏及用户平台表现良好。预计2026-2028年归母净利润分别为27.88/32.82/35.41亿元，对应PE为12.0/10.2/9.4倍。看好新游储备、传奇IP破圈及AI业务驱动成长。
研报核心逻辑在于恺英网络业绩兑现能力与估值性价比。H1业绩预告显示净利润增速显著高于营收增速，验证了“传奇+X”策略下利润率提升的逻辑。当前12倍PE处于历史低位，且下半年有《斗罗大陆》等多款重磅新游及AI应用落地预期，具备戴维斯双击潜力。需关注新游流水不及预期风险，但整体基本面强劲，是游戏板块中兼具成长性与安全边际的优质标的。
中邮证券_成为全球有色行业绿色智造引领者_20260715.pdf
中邮证券首次覆盖海亮股份并给予“买入”评级。研报指出公司铜箔业务迎来爆发，2025年甘肃海亮营收同比增长96.42%并实现扭亏为盈，固态电池及AI铜基材料等高端产品获头部客户验证。公司全球布局23个生产基地，总产能达154.3万吨。预计2026-2028年归母净利润分别为19.44/28.17/35.21亿元，对应EPS为0.85/1.23/1.54元，PE估值从44.76倍降至11.99倍，成长性与估值性价比显著。
研报核心逻辑在于海亮股份从传统铜加工向新能源及AI高端铜基材料转型成功。铜箔业务放量且扭亏验证了技术壁垒与全球化产能优势，固态电池、PCB铜箔等高附加值产品打开第二增长曲线。2026年预期净利润翻倍增长，当前PE仅21.7倍，估值具备较强吸引力。作为有色行业绿色智造标杆，公司受益于新能源与AI双重产业趋势，首次覆盖即给予买入评级，显示机构对其业绩兑现能力的高度认可。
国信证券_钾肥板块量价齐升，1H26归母净利润12.8-15.0亿元_20260715.pdf
国信证券发布亚钾国际2026年半年报业绩预告点评，预计1H26归母净利润12.8-15.0亿元，同比增长50%-75%，其中Q2业绩超预期。受益于氯化钾价格淡季不淡及国内需求旺盛，叠加产能扩建推进，公司量价齐升。维持2026-2028年盈利预测36.1/51.1/59.6亿元，对应EPS为3.90/5.53/6.45元，PE分别为10.5/7.4/6.3倍，维持“优于大市”评级。
研报核心逻辑在于亚钾国际业绩兑现能力与成长性共振。Q2单季利润环比大增验证了钾肥景气度上行及公司成本控制能力。尽管短期受运费影响，但下半年油价下跌有望释放更多利润弹性。长期看，老挝基地千万吨级产能规划清晰，资源储量丰富，保障了未来3-5年的高增长确定性。当前估值仅10倍PE左右，在周期成长股中具备显著安全边际，业绩超预期有望驱动估值修复。
开源证券_房地产行业点评报告：高端住宅观察：核心9城高端盘去化近7成，财富效应驱动购买力释放_20260715.pdf
开源证券发布房地产行业点评，维持“看好”评级。研报指出2025年初至2026年6月核心9城高端盘首开去化率近70%，上海占比超半数且去化率达77%。电子、通信行业上半年涨幅居前带来显著财富效应，股东减持资金正转化为高端住宅购买力，预计Q3购买力进一步提升。建议关注华润置地、保利发展、招商蛇口等强信用房企及优质物管标的，核心城市改善型需求有望率先构建市场新平衡。
研报深度剖析了A股科技板块上涨与核心城市豪宅热销的联动机制，揭示了跨资产类别的财富传导路径。虽然楼市整体平淡，但核心城市高端市场的结构性复苏验证了优质资产的抗跌性。对于地产板块而言，这不仅是销售数据的边际改善，更是估值修复的逻辑支撑。投资者应重点关注在上海、深圳等高能级城市有深厚布局、产品力突出的央国企开发商，以及受益于置换链条重启的优质物管公司，警惕二线城市供应过剩风险。
上海证券_医药生物行业周报：新版基药目录聚焦多发病用药，探索创新药准入可行路径_20260715.pdf
上海证券发布医药生物行业周报，维持行业“增持”评级。新版《国家基本药物目录（2026年版）》发布，新增药品116种，聚焦多发病及中药、儿科、精神卫生用药扩容。4款国产1类创新药首次纳入基药目录，探索创新药准入新路径。建议关注荣昌生物、先声药业、康诺亚、以岭药业等受益标的。新版目录将于2026年9月1日施行，覆盖公立医疗机构药品使用总量71%，利好相关药企放量。
研报核心解读新版基药目录调整对医药行业的结构性利好。政策层面明确支持创新药准入基药体系，缩短上市到进目录周期，为国产1类新药提供商业化加速通道。中药板块受益于优势病种覆盖扩大及1类新药入选，以岭药业等产品矩阵丰富企业直接受益。整体看，基药目录动态优化机制确立，将引导行业向临床价值导向转型，中长期利好具备真创新能力和品种储备的头部药企，行业估值有望修复。
中银证券_守正出奇，甾体原料龙头蓄势待发_20260715.pdf
中银证券首次覆盖共同药业（300966.SZ），给予“买入”评级，行业评级“强于大市”。公司作为甾体药物上游龙头，起始物料市占率超六成，正加速向下游原料药及制剂延伸。预计2026-2028年营收分别为10.12/12.43/15.03亿元，归母净利润0.21/0.43/0.69亿元，业绩拐点明确。随着新项目产能爬坡、海外收入占比提升及非激素类新品放量，叠加行业价格触底反弹，公司盈利能力有望持续修复。
研报深度剖析共同药业从甾体起始物料龙头向全产业链转型的逻辑。核心看点在于：一是技术壁垒高，生物发酵路线成本优势显著；二是产能集中释放期，虽短期压制利润但中长期驱动增长；三是国际化与非激素类产品（如植物源VD3、熊去氧胆酸）打开第二增长曲线。在行业价格触底背景下，公司2026Q1已现业绩拐点，预计未来三年营收复合增速超30%，具备较高弹性，首次覆盖即获买入评级，显示机构对其困境反转及成长性的强烈看好。
东吴证券_2026年半年度业绩预告点评：业绩高增，AI PCB钻针量价齐升驱动业绩增长_20260715.pdf
东吴证券点评鼎泰高科2026年半年报预告，预计H1归母净利润6.4-7.0亿元，同比增长301%-338%。业绩高增主因AI PCB钻针量价齐升及规模效应释放。公司港股募资顺利，拟投50亿建智能制造基地扩充全球产能。分析师上调2026-2028年归母净利润预测至13.0/22.8/34.9亿元，对应PE为162/92/60倍，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于验证了AI算力需求向硬件上游传导的确定性。鼎泰高科作为PCB钻针龙头，其H1业绩爆发式增长（+300%以上）证实了高端耗材在AI服务器扩产周期中的高弹性。量价齐升叠加50亿新产能规划，显示公司正处于戴维斯双击阶段。尽管当前估值较高，但考虑到AI产业趋势的持续性及公司在细分领域的垄断地位，业绩增速有望消化估值，是观察AI硬件景气度的重要风向标。
东海证券_能源及有色行业2026年中期投资策略：油价大幅波动，坚持科技主线与顺周期共振_20260715.pdf
东海证券发布能源及有色行业2026年中期策略，认为当前处于商品周期上行中部。受美伊冲突影响，预计油价维持60-100美元/桶高位震荡，煤化工成本优势凸显。铜铝景气度向上，AI算力与机器人催生白银、稀土新质需求。建议关注科技主线与顺周期共振机会，重点推荐具备资源壁垒及国产替代逻辑的龙头标的，如紫金矿业、中国铝业、宝丰能源、北方稀土等，看好有色及石化板块盈利修复与估值提升。
研报核心逻辑在于“科技重资产化”驱动大宗商品结构性牛市。不同于传统地产基建驱动，本轮周期由AI算力、新能源及国产替代主导，铜、铝、稀土、白银成为关键载体。在美伊地缘冲突推升油价背景下，煤化工与拥有自有矿山的有色龙头具备显著成本护城河。尽管美联储加息预期构成扰动，但国内补库周期与科技刚需支撑价格中枢上移。建议投资者淡化短期宏观波动，聚焦具备资源垄断性与高端制造转型能力的行业龙头，把握盈利修复带来的戴维斯双击机会。
开源证券_公司信息更新报告：2026H1净利润预计同比翻倍，自有品牌势头强劲_20260715.pdf
开源证券发布若羽臣信息更新报告，预计2026H1归母净利润1.45-1.59亿元，同比增长100%-120%，自有品牌绽家、斐萃618期间GMV分别增长70%和50%。公司成功从代运营向品牌化转型，AI应用优化人效。维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润为3.85/5.75/7.68亿元，对应EPS为1.24/1.85/2.47元，当前股价对应PE为19.8/13.3/9.9倍。
研报核心亮点在于若羽臣业绩兑现能力超预期，2026H1净利润翻倍验证了公司从代运营向自有品牌转型的战略成功。绽家与斐萃两大自有品牌在618大促中表现强劲，且AI技术应用有效提升了运营效率与利润率。当前估值仅19.8倍PE（2026E），在高成长消费股中具备显著性价比。虽然未给出具体目标价，但业绩高增叠加估值低位，对个股形成强利好支撑，建议关注自有品牌矩阵扩张及线下渠道渗透带来的持续增量。
申港证券_电力设备行业研究周报：能源领域节能降碳行动计划出台，绿色转型进一步清晰_20260715.pdf
申港证券发布电力设备行业周报，解读国家能源局《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》。政策明确到2028年非化石能源消费比重年均提升约1个百分点，推动煤电升级、新型储能建设及算力绿能匹配。行业评级维持“增持”，建议关注电池产业链龙头宁德时代。尽管政策利好绿色转型，但本周电力设备板块跌幅达8.87%，短期市场情绪偏弱，需关注政策落地节奏与海外贸易风险。
研报核心解读国家能源局三年节能降碳行动计划，政策路径清晰且量化目标明确，对电力设备行业中储能、电网改造及零碳算力等细分领域构成中期实质性利好。虽然行业评级维持增持并点名推荐宁德时代，但需注意本周板块大幅回调近9%，显示市场对政策兑现周期存在分歧。投资建议侧重技术领先的龙头，反映在行业洗牌期头部企业更具抗风险能力与长期价值。
国信证券_人工智能行业专题（18）：上限几何？北美科技巨头Capex空间测算及ROI回报拆解_20260715.pdf
国信证券发布AI行业专题报告，维持互联网行业“强于大市”评级。研报测算2026年北美科技巨头Capex超7500亿美元，未来四年CAGR约25%，2030年有望破1.6万亿；主权AI与AI Labs成为新增长极。云厂AI收入占比达20%-30%，预计2029-2030年现金流转正，谷歌/亚马逊/微软2030年ROIC分别达38%/24%/17%。Anthropic与OpenAI全年收入望达1200亿美元，算力支出超千亿，验证商业化闭环。
该研报通过详实数据论证了全球AI资本开支的可持续性与商业回报拐点。核心逻辑在于：尽管短期现金流承压，但科技巨头杠杆空间充足，且主权AI与大模型厂商（如Anthropic、OpenAI）的千亿级算力采购构成了坚实需求底座。随着自研芯片降本及规模效应释放，云业务ROI将在2029年后显著改善。这对A股AI算力产业链（光模块、服务器、IDC）构成中长期重大利好，验证了海外映射逻辑的有效性，建议重点关注具备全球供应链竞争力的核心标的。
万联证券_消费行业快评报告：《扩大消费“十五五”规划》落地，长效机制打开新空间_20260715.pdf
万联证券发布消费行业快评，解读国务院印发的《扩大消费“十五五”规划》。规划明确到2030年社零总额达60万亿元左右，未来五年复合增速约3.7%，重点推动服务消费提质、商品消费扩容及新业态培育。政策重心从短期补贴转向就业、收入、社保等长效机制建设，提升居民消费能力与意愿。维持消费行业“强于大市”评级，建议关注服务消费、情绪消费与国货潮品、需求复苏三条主线，包括出行链、连锁餐饮、潮玩龙头、黄金珠宝、白酒及调味品等细分领域机会。
该研报核心解读国家顶层消费规划落地对A股消费板块的中长期利好。规划设定2030年社零60万亿目标，虽增速稳健但强调结构性优化，政策从刺激转向制度性支撑，利好服务消费、国货潮品及低估值食品饮料龙头。作为“十五五”纲领文件，其确立消费战略地位，有望重塑市场对消费板块的估值逻辑，尤其提振服务消费与情绪消费赛道预期，对商贸零售及大消费主题形成显著正向催化。
东吴证券_医药生物行业点评报告：翰森、信达自免产品实现对外授权，海外BD逐渐步入自免时代_20260715.pdf
东吴证券发布医药生物行业点评，维持行业“增持”评级。报告指出信达生物与翰森制药同日达成自免管线海外授权：信达IBI355全球权益交易总额约11亿美元；翰森HS-20118获1.2亿美元首付及最高21.8亿美元里程碑付款。两款药物临床数据优异，标志中国创新药出海从肿瘤向自免领域拓展，验证了国产自免分子全球竞争力，建议关注两家龙头企业在自免领域的差异化布局及后续商业化潜力。
研报核心逻辑在于中国创新药出海赛道切换。信达与翰森同日达成大额自免BD交易，不仅带来实质性现金流，更打破了跨国药企对中国自免分子的偏见。这标志着国产创新药从单纯的肿瘤跟随转向自免慢病领域的差异化竞争，行业估值体系有望重塑。虽然标的为港股公司，但对A股医药板块情绪提振显著，验证了具备全球竞争力的真创新资产价值，利好国内自免产业链上下游及CXO板块。
中邮证券_实现PCB生产一站式服务_20260715.pdf
中邮证券首次覆盖迅捷兴（688655.SH），给予“买入”评级。公司深耕PCB快件样板赛道，珠海智慧样板工厂2025H1投产，赣州批量产能释放，打造样板至量产一站式服务。RCC工艺适配AI算力高速需求，募投技改提升精细线路制造能力。预计2026-2028年营收分别为10.5/15.6/22.5亿元，归母净利润1.1/1.6/2.8亿元，对应PE为42/28/16倍，业绩有望实现扭亏并高速增长。
研报核心逻辑在于迅捷兴从传统PCB样板厂向“样板+批量”一站式服务商转型，叠加RCC新工艺精准卡位AI算力硬件高增长赛道。分析师预测公司2026年将实现扭亏为盈，净利润达1.1亿元，随后两年保持50%以上增速，估值具备吸引力。作为科创板小市值标的，新产能释放与AI下游需求共振可能带来较大股价弹性，但需警惕产能爬坡不及预期及市场竞争加剧风险。
国金证券_机器人行业研究：数采：物理AI最大短板，数据基建即将爆发_20260715.pdf
国金证券发布机器人行业深度研报，维持“买入”评级。报告指出数据是物理AI最大短板，全球物理AI市场预计2040年达3.26万亿美元。当前具身智能真实交互数据严重缺失，数采基建即将爆发。研报梳理了整机、EGO、UMI等数采路线，认为相机、IMU、触觉传感器等设备需求确定性强。建议重点关注奥比中光、芯动联科、华依科技等数采设备商，以及海天瑞声、天奇股份等数据服务与垂类应用公司。
研报深刻揭示了人形机器人产业从“硬件收敛”向“数据驱动”转型的关键节点。数据采集作为物理AI的“卡脖子”环节，其基础设施建设正处于爆发前夜。报告不仅量化了千万小时级数据缺口，还系统梳理了EGO、UMI及仿真等多条技术路线的演进逻辑。对于A股投资者而言，核心价值在于明确了数采产业链中ASP高、格局好的细分赛道（如3D视觉、IMU、触觉传感）及具备场景壁垒的垂类数据服务商，为机器人板块提供了新的估值锚点和选股思路。
东吴证券_2026H1业绩预告点评：业绩符合我们预期，锂价上行贡献弹性_20260715.pdf
东吴证券点评赣锋锂业2026H1业绩预告，预计归母净利36.5-46.0亿元，同比增长787%-966%，符合预期。业绩高增主要受益于锂价上行及权益资源量提升，预计全年碳酸锂价格中枢15-18万元/吨。电池业务Q2盈利环比提升，钾肥及磷矿新业务逐步贡献利润。维持2026-2028年归母净利润预测93/112/126亿元，对应PE为12x/10x/9x，维持“买入”评级。
研报确认赣锋锂业业绩拐点已至，锂价回升叠加自有资源放量驱动利润爆发式增长。除主业外，电池、钾肥及磷矿多元化布局增厚安全垫。当前动态PE仅12倍，估值具备较高性价比。作为锂电龙头，其业绩兑现验证了行业供需改善逻辑，对板块情绪有显著提振作用，建议关注锂价持续性及公司海外项目投产进度。
中银证券_房地产行业2026年1-6月统计局数据点评：销售降幅扩大；住宅库存去化周期下降但现房库存占比仍处高位；投资降幅持平，但住宅投资扩大_20260715.pdf
中银证券点评2026年1-6月房地产数据，维持行业“强于大市”评级。6月商品房销售面积同比降14.3%，降幅扩大；开发投资同比降24.4%；新开工同比降26.0%。住宅广义库存去化周期降至23.9个月，但现房库存占比仍高。房企到位资金同比降25.1%。研报认为短期核心城市稀缺地段仍有结构性机会，预计四季度板块行情概率较大，建议关注保利置业、华润置地、滨江集团等基本面稳定或具弹性的房企及高端商业物业运营商。
研报基于统计局数据分析，指出房地产行业销售与投资端降幅仍在扩大，基本面尚未实质性反转，短期情绪偏负面。但分析师强调结构性分化，核心城市优质资产及四季度政策预期（如公积金改革）可能带来估值修复机会。尽管当前数据疲软，但考虑到部分房企已现改善迹象且2027年业绩有望回升，维持行业“强于大市”评级，体现了对行业中长期筑底回升的理性乐观判断，建议投资者聚焦头部稳健标的及弹性品种。
华源证券_业绩表现亮眼，重大订单夯实增长动能_20260715.pdf
华源证券维持鸿路钢构“买入”评级。公司2026H1归母净利润预计4.32-4.90亿元，同比增50%-70%；Q2单季利润增速达88%-126%，智能化转型推动吨净利显著修复。H1新签合同161.59亿元（+12.37%），产量270万吨（+14.30%）。近期签订5.08亿元新能源项目订单，夯实增长动能。预计2026-2028年归母净利润分别为7.98/9.85/12.35亿元，对应PE为18.13/14.68/11.71倍。
研报核心逻辑在于鸿路钢构通过智能化改造实现了降本增效，Q2业绩超预期验证了制造业转型升级的成效。在地产链承压背景下，公司凭借新能源厂房等高端工业建筑订单实现结构性增长，吨盈利修复明显。当前估值处于历史低位，随着产能利用率提升及成本优化持续兑现，公司具备较强的业绩弹性与估值修复空间，是传统制造向新质生产力转型的典型标的。