摘要

1东吴证券点评鼎泰高科2026年半年报预告，预计H1归母净利润6.4-7.0亿元，同比增长301%-338%。

2业绩高增主因AI PCB钻针量价齐升及规模效应释放。

3公司港股募资顺利，拟投50亿建智能制造基地扩充全球产能。

4分析师上调2026-2028年归母净利润预测至13.0/22.8/34.9亿元，对应PE为162/92/60倍，维持“买入”评级。

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鼎泰高科（301377）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入(百万元)

1,580

2,144

4,896

8,243

11,654

同比(%)

19.65

35.70

128.42

68.35

41.38

归母净利润(百万元)

226.87

433.63

1,296.03

2,283.83

3,494.06

同比(%)

3.45

91.14

198.88

76.22

52.99

EPS-最新摊薄(元/股)

0.54

1.02

3.06

5.39

8.24

P/E(现价&最新摊薄)

926.80

484.88

162.24

92.07

60.18

事件：公司发布2026年半年度业绩预告

2026年7月13日公司发布2026年半年度业绩预告。公司预计2026H1实现归母净利润6.4-7.0亿元，同比+300.62%~+338.18%，中值6.7亿元，同比 +319.4%；预计实现扣非归母净利润6.3-6.9亿元，同比+326.19%~+366.78%，中值6.6亿元，同比+346.5%。

2026年半年度业绩预告点评：业绩高增， AI PCB钻针量价齐升驱动业绩增长

根据公司业绩预告，预计2026Q2公司实现归母净利润3.79-4.39亿元，中值 4.09亿元，同比+337%~+406%，中值同比+372%；预计2026Q2实现扣非归母净利润3.75-4.35亿元，中值4.05亿元，同比+358%~+432%，中值同比+395%。 Q2业绩持续高增，主要系主业PCB钻针量价齐升驱动，公司盈利弹性加速释放。

买入（维持）

投资要点

面对AIPCB持续升级，板厚提升材料升级均对钻针环节提出更高要求。前期公司公告拟投资建设“鼎泰高科智能制造总部基地项目”，总投资50亿元，有望再造鼎泰。本次港股顺利募资，为投资项目建设打下坚实基础，其中募资款项约 67.5%将投向全球产能建设，其余资金补向运营资本。本次融资是补足公司全球化产能建设的重要一环，投资规模再造鼎泰，有望夯实公司的产能优势，在AIPCB扩张背景下充分受益。

盈利预测与投资评级：公司作为全球PCB钻针行业标杆深度受益AI产业趋势，量价齐升+规模效应驱动盈利能力快速提升。我们上调公司2026-2028年归母净利润分别为13.0（原值9.0）/22.8（原值17.2）/34.9（原值27.7）亿元，当前股价对应动态PE分别为162/92/60x，维持公司"买入"评级。

全球PCB钻针行业标杆，AIPCB量价齐升充分受益

风险提示：PCB扩产进展不及预期，产能扩张不及预期，宏观经济风险。

公司为全球PCB钻针（微钻）行业标杆，深耕PCB刀具细分领域多年，构筑起显著的供应链核心地位。2026年上半年下游PCB客户对精密刀具及研磨抛光材料采购需求持续旺盛，公司紧抓行业景气窗口。AI算力驱动下PCB向高密度、高多层演进，孔位数量增加、孔径微小化、钻孔深度加深，高端钻针价值量随之提升；同时M7材料向M8迭代，钻针寿命下降消耗量同步提升， "量价齐升"逻辑持续兑现。公司微小径钻针、高长径比钻针及高端涂层钻针供应持续放量，并前瞻布局50倍及以上高长径比钻针技术储备，有望充分受益本轮AIPCB扩产周期。

港股上市募资顺利，多元业务打开成长空间

2026年07月15日

证券分析师周尔双

执业证书：S0600515110002

021-60199784

zhouersh@dwzq.com.cn

研究助理陶泽

执业证书：S0600125080004

taoz@dwzq.com.cn

股价走势

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市场数据

收盘价(元)

495.85

一年最低/最高价

39.56/666.00

市净率(倍)

70.06

流通A股市值(百万元)

49,020.19

总市值(百万元)

210,262.68

基础数据

每股净资产(元,LF)

7.08

资产负债率(%，LF)

45.54

总股本(百万股)

424.04

流通A股(百万股)

98.86

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

东吴证券研究所

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东吴证券_2026年半年度业绩预告点评：业绩高增，AI PCB钻针量价齐升驱动业绩增长_20260715.pdf

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