研究报告
加特纳_通过自主化业务_20260806.pdf
Gartner发布2026Q2商业季刊，提出“自主化业务”是AI变现的核心战略。报告指出80%高管认为2030年自主化业务将成主流，76%CEO视AI为未来三年最大颠覆技术。自主化业务包含自主运营、增强型员工、自适应产品、机器客户及可编程经济五大要素。建议企业从价值出发，优先在低变数流程试点，建立人机协作模式，并通过人均营收、新增收入来源等指标衡量成效，避免陷入单纯自动化误区。
该研报从产业战略高度定义了AI商业化新范式，强调自主化业务不仅是技术升级更是组织重构。对A股计算机及AI板块而言，利好具备AI Agent、智能决策系统及企业级SaaS能力的厂商。报告提出的量化评估体系（如人机投入比、Token消耗量）为市场提供了验证AI落地成效的新标尺，有助于引导资金从纯概念炒作转向关注实际业务赋能与ROI兑现的企业，中长期推动行业估值逻辑重塑。
国新证券股份_风电行业周报（20260720-20260724）_20260806.pdf
国新证券发布风电行业周报，给予行业“看好”评级。本周风电设备指数涨1.46%，跑赢大盘。核心利好包括：3MW风机招标均价同比回升9.2%至1610元/KW，盈利修复预期增强；国家印发可再生能源“十五五”规划，明确2030年风光装机超28亿千瓦；黑龙江2027年风电机制电价升至0.2845元/度。建议关注整机龙头及海风产业链核心标的，中长期布局深远海与出海弹性标的。
研报核心逻辑在于风电行业“量价齐升”与政策托底共振。风机招标价格企稳回升验证了行业恶性竞争缓解，盈利拐点确立；“十五五”规划为未来五年装机增长提供确定性支撑。作为周期性成长行业，当前处于估值修复窗口期。建议投资者重点关注具备成本优势的整机龙头及受益于海风放量的零部件企业，但需警惕原材料价格波动及海外贸易摩擦对出口链的潜在压制。
山西证券_AI金属粉体持续扩产，MLCC价格上涨_20260806.pdf
山西证券维持博迁新材“买入-B”评级。受AI服务器需求激增推动，三星电机MLCC涨价30%，公司纳米镍粉供不应求。公司新增投资约2亿元扩产超细金属粉体材料以应对需求。预计2026-2028年归母净利润分别为6.3亿、15.9亿、22.6亿元，对应2027年动态PE为26倍。AI机柜对高端MLCC需求是传统服务器8-10倍，公司产能持续释放，业绩有望超预期增长。
研报核心逻辑在于AI算力爆发带动上游材料量价齐升。MLCC涨价30%验证了AI服务器对高端被动元件的强劲需求，博迁新材作为纳米镍粉核心供应商，新增2亿元扩产项目精准卡位供需缺口。预测2027年净利润达15.9亿元，对应26倍PE具备较高性价比。该报告不仅确认了公司短期业绩弹性，更强化了其在AI产业链上游关键材料环节的稀缺性估值逻辑，利好情绪显著。
国金证券_有色金属行业研究：钼：当AI遇上能化与制造，价格剑指新高_20260806.pdf
国金证券发布有色金属钼行业深度研报，维持“买入”评级。报告指出AI存储（3D NAND）金属化工艺切换及能化、造船等高端制造景气共振驱动需求增长，而海外矿商产量指引回落致供给趋降。预计2026-2028年全球钼供需缺口扩大至2.2/3.4/3.9万金属吨，钼价中枢持续上行。推荐金钼股份、国城矿业、盛龙股份三大标的，看好资源龙头及扩产企业盈利弹性。
研报核心逻辑在于钼的供需错配与AI新需求共振。供给端海外伴生矿减产且国内增量有限，需求端除传统能化、造船景气外，AI存储3D NAND字线材料由钨转钼打开高端增量空间。预计2026-2028年供需缺口持续扩大支撑钼价新高。金钼股份作为资源龙头受益最直接，国城矿业收购剩余股权后权益产量倍增，盛龙股份扩产与深加工并进，三者均具备显著业绩弹性，建议重点关注钼价上行周期中的资源股配置机会。
国信证券_传媒互联网行业周报：Seedance 2.5与DeepSeek V4 Flash发布，持续关注AI应用及游戏底部机会_20260806.pdf
国信证券发布传媒互联网周报，维持行业“优于大市”评级。本周传媒板块上涨12.77%领跑全市场。Seedance 2.5与DeepSeek V4 Flash发布推动AI应用落地，开源模型性价比竞争加剧。投资建议关注AI应用、游戏及IP潮玩三条主线底部机会。重点推荐恺英网络、吉比特、三七互娱等游戏股，评级均为“优于大市”，预计2026年EPS分别为1.26元、26.68元、1.43元，对应PE为14倍、15倍、14倍，估值处于低位具备中期布局价值。
研报指出传媒板块周涨幅达12.77%位居第一，主要受益于AI模型迭代降本及暑期档催化。分析师认为游戏板块经回调后估值与拥挤度双低，叠加版号常态化，具备较高安全边际。AI方面，开源模型性价比战加速应用落地，利好拥有IP与流量入口的公司。整体看，行业处于技术驱动与业绩兑现的共振期，建议把握游戏及AI应用主线的结构性底部机会，重点关注低估值头部标的。
国金证券_AI驱动测试需求扩容，独立测试龙头迎修复成长_20260806.pdf
国金证券首次覆盖利扬芯片并给予“买入”评级。研报指出，受益于AI及汽车电子驱动，独立第三方测试需求扩容，公司2025年营收6.18亿元（+26.7%），2026Q1扭亏为盈。预计2026-2028年营收分别为8.07/9.87/11.80亿元，归母净利润0.09/0.41/0.79亿元。公司“一体两翼”战略推进顺利，晶圆磨切及光谱芯片新业务提供中长期增量，产能利用率提升有望释放利润弹性。
研报核心逻辑在于利扬芯片作为独立测试龙头的困境反转与成长弹性。AI芯片复杂度提升带动测试价值量增长，公司2026Q1已实现扭亏，验证了景气度回升。其独特的“一体两翼”战略中，晶圆磨切与光谱芯片业务虽短期承压但长期空间广阔。随着定增落地及产能爬坡，固定成本摊薄将显著增厚利润。首次覆盖即给予“买入”评级，显示分析师对公司业绩修复确定性的高度认可，建议关注高端测试订单落地节奏。
万联证券_电子行业跟踪报告：SW电子基金超配比例创新高，AI算力和自主可控受持续关注_20260806.pdf
万联证券发布电子行业跟踪报告，维持行业“强于大市”评级。2026Q2 SW电子基金重仓比例达39.84%，超配比例19.31%，均创近年单季新高。机构重点聚焦AI算力与半导体自主可控，前十大重仓股中半导体占九成，寒武纪、中微公司、北方华创等获显著加仓。MLCC龙头三环集团亦受青睐。子板块中半导体、元件超配提升，配置趋向多元化。建议关注PCB、存储及国产设备材料环节。
研报通过详实基金持仓数据验证了电子行业高景气度。2026Q2基金超配比例创近年新高，表明主力资金对AI算力和半导体自主可控方向形成高度共识。寒武纪、北方华创等核心标的获大幅加仓且股价涨幅显著，反映业绩与估值双升逻辑兑现。配置多元化趋势显示行情正从龙头向产业链细分环节扩散，PCB、存储及MLCC等受益于算力扩张的环节具备持续动能，行业整体处于强势上行周期。
国信证券_医药生物周报（26年第31周）：2026年版国家基药目录正式发布，WCLC常规摘要标题公布_20260806.pdf
国信证券发布医药生物周报，维持行业“优于大市”评级。核心看点为2026年版国家基药目录正式发布，时隔8年调整，新增116种药品（含48种中成药及4种国产I类新药），重点覆盖慢病、儿童及中医药优势病种，利好中药及创新药放量。同时WCLC大会摘要公布，荣昌生物、百利天恒等中国药企将展示双抗及ADC临床数据。本周医药板块涨2.6%强于大盘，中药子板块涨4.37%。报告推荐迈瑞医疗、联影医疗、药明康德等多只个股，均给予“优于大市”评级。
研报核心逻辑在于政策与学术双轮驱动医药板块估值修复。2026版基药目录扩容是重大制度性利好，特别是中成药和创新药首次大规模纳入，直接打通基层医疗机构准入壁垒，为相关独家品种带来确定性增量市场，中长期影响深远。WCLC会议中国药企密集发布口头报告，验证了国产创新药在全球肺癌治疗领域的竞争力，提振出海预期。当前医药板块PE处于近五年66%分位，叠加Q2公募持仓新低，具备较高安全边际。建议重点关注受益于基药调整的中药龙头及在WCLC有重磅数据披露的创新药企。
国元证券_人工智能行业半月报（2026年7月第2期）：Kimi K3发布，引领开源大模型发展_20260806.pdf
国元证券发布AI行业半月报，维持行业“推荐”评级。报告指出Kimi K3作为全球首个3万亿参数开源模型发布，引领开源大模型发展，国产模型智能水平提升。但7月下半月中证人工智能产业指数下跌14.14%，市场承压。数据显示大模型周调用量达56.8万亿tokens，编程智能体与生产力工具需求旺盛。建议关注AI应用落地及头部厂商场景适配能力，筛选核心受益标的。
研报显示AI行业技术迭代加速，Kimi K3开源推动国产大模型跻身全球第一梯队，应用端智能体调用量持续增长，长期利好产业发展。但短期内中证AI指数大幅回调14.14%，反映市场对高估值及商业化落地的担忧。尽管维持行业推荐评级，但情绪面偏谨慎。投资者应区分技术突破与股价表现，重点关注具备场景落地能力和盈利转化效率的头部厂商，警惕短期波动风险。
国元证券_人形机器人周报：宇树科技IPO在即，谷歌DeepMind发布Gemini Robotics 2模型_20260806.pdf
国元证券发布人形机器人周报，维持行业“推荐”评级。报告指出宇树科技科创板IPO将于8月10日申购，谷歌DeepMind发布Gemini Robotics 2模型推动具身智能技术迭代，比亚迪计划8月发布人形机器人，特斯拉Optimus年底量产在即。政策端七部门将人形机器人列为未来产业重点专题。建议关注机器人大模型、AI算法及传感器、执行器等核心零部件供应商。
研报聚焦人形机器人产业多重催化：宇树科技IPO标志头部企业资本化加速，谷歌Gemini Robotics 2模型验证端到端大模型技术路线可行性，叠加比亚迪入局与特斯拉量产临近，产业链从技术研发迈向商业化落地关键期。政策层面七部门揭榜挂帅强化顶层设计，顺德设立具身智能发展局体现地方产业集群化布局。当前行业处于技术迭代与产能建设共振阶段，核心零部件与大模型算法环节具备较高弹性，但需警惕降本不及预期及应用场景拓展缓慢风险。
太平洋_业绩快速增长，行业需求保持向好_20260806.pdf
太平洋证券发布智微智能（001339.SZ）研报，维持买入评级。公司2026H1营收30.50亿元（+56.64%），归母净利3.88亿元（+281.92%），智算业务收入同比大增245.51%，毛利率达83.72%。公司拟募资28.7亿元加码智算中心，并发布Token工厂试运营。预计2026-2028年EPS分别为2.10/3.02/4.13元，对应PE为36.62/25.52/18.64倍，业绩高增验证AI算力需求向好。
研报核心亮点在于智微智能智算业务爆发式增长验证了AI算力需求的强劲韧性。上半年智算收入增速超245%且毛利率高达83.7%，显著优化盈利结构。定增与Token工厂落地显示公司正从硬件销售向算力运营转型，打开第二增长曲线。预计未来三年净利润复合增速极高，当前估值具备吸引力。需关注智算业务持续性及行业竞争加剧风险，但短期业绩兑现能力强，对AI算力板块情绪有正向提振作用。
开源证券_公司信息更新报告：Q2业绩大超预期，BDO等项目延期，拟建氨纶产能_20260806.pdf
开源证券发布华峰化学个股研报，维持“买入”评级。公司2026H1归母净利19.83亿元，同比+101.64%，Q2业绩大超预期，氨纶量价齐升带动毛利率提升。上调2026-2028年盈利预测，预计归母净利分别为42.03、51.09、59.42亿元，对应EPS为0.85、1.03、1.20元，当前股价对应PE为13.6、11.2、9.6倍。BDO等项目延期至2030年，拟新建25万吨氨纶产能打开成长空间，或实施中期分红。
研报核心逻辑在于华峰化学Q2业绩超预期验证了氨纶行业景气度上行及公司龙头优势。尽管BDO项目延期反映公司对竞争加剧的审慎态度，但25万吨新氨纶产能规划明确了长期成长路径。盈利预测大幅上调且估值处于低位（2026年PE仅13.6倍），叠加潜在中期分红预期，强化了投资性价比。该报告对个股具有显著正向催化，同时印证了基础化工细分领域周期反转趋势，建议关注氨纶价差持续性及新项目落地节奏。
东吴证券_重卡全球化专题02：基建物流双轮驱动东南亚扩容，中国重卡出海进入收获期_20260806.pdf
东吴证券发布重卡全球化专题研报，指出东南亚重卡市场进口依赖度高，中国已成为核心供给来源。预计2030年东南亚重卡销量增至39.3万辆，中国对东南亚销量将达26.3万辆，渗透率提升至67%。越南、印尼、菲律宾为三大主力市场，基建与物流双轮驱动需求增长。中国品牌凭借性价比及RCEP关税优势加速替代日系存量市场。投资建议优先关注中国重汽H/A、福田汽车及一汽解放等标的，看好重卡整车及发动机产业链出海收获期。
研报深度剖析东南亚重卡市场，认为该区域正处于类似中国2008-2011年的工业化加速期，基建与物流需求共振推动市场扩容。中国重卡企业已从单纯整车出口转向KD组装与合资建厂的本地化深耕阶段，在越南等市场形成绝对优势。尽管日系品牌在渠道与售后上仍有护城河，但中国品牌凭借供应链成本优势及RCEP红利，正加速抢占增量并渗透存量市场。中长期看，东南亚将成为中国商用车出海最具确定性的增长极，利好头部整车及动力链企业。
中邮证券_独行快，同行远_20260806.pdf
中邮证券首次覆盖传音控股并给予“买入”评级。公司2026H1预计营收356.57亿元（+22.63%），归母净利17.56亿元（+44.82%），扣非净利增长70.71%，受益于产品提价及成本滞后效应，毛利率提升。公司多元化布局家电、储能及AIoT生态，软硬协同释放长期价值。预计2026-2028年归母净利润分别为34/48/63亿元，对应EPS为2.96/4.16/5.44元，当前PE估值具备吸引力。
研报核心逻辑在于传音控股业绩拐点确立与成长空间打开。上半年利润增速显著高于营收，验证了公司在存储涨价周期中的定价权及成本管控能力。除手机主业外，AIoT及移动互联业务的“软硬协同”模式正逐步变现，提升了用户粘性与单客价值。预计未来三年净利润复合增速超30%，当前动态PE仅19倍左右，估值修复潜力较大，基本面改善与AI赋能构成双重驱动。
申港证券_电子行业研究周报：MLCC开启新一轮涨价，关注订单溢出和国产替代_20260806.pdf
申港证券发布电子行业周报，维持行业“增持”评级。报告指出日韩MLCC大厂开启新一轮涨价（三星电机上调30%），主因AI服务器高端需求飙升及产能转向，导致消费级订单外溢，国产厂商受益替代加速。村田预估2030年AI服务器MLCC需求较2025年增长3.3倍，交货期延长至30周。建议关注具备高容高压及车规级量产能力的国产龙头风华高科、三环集团、火炬电子、博迁新材。
研报核心逻辑在于AI算力爆发引发的被动元件结构性缺货。日韩巨头产能向高端AI MLCC倾斜，造成消费级市场供给挤压与价格上行，这为国产MLCC厂商提供了关键的窗口期。不同于单纯的需求复苏，本次涨价具有明确的AI产业驱动属性，且伴随长协锁单与交期拉长，景气度持续性较强。建议重点关注已实现车规级及高容产品突破、能实质性承接外溢订单的国产龙头企业，其业绩弹性有望在下半年释放。
申港证券_食品饮料行业研究周报：7月板块获得修复跑赢市场，原奶价格同比正增长_20260806.pdf
申港证券发布食品饮料行业周报，维持行业“增持”评级。7月食品饮料指数上涨11.34%，跑赢沪深300约19.2%。茅台调价后批价稳定在1680-1700元/瓶，自营团购价调至1719元/瓶，渠道信心强化。原奶价格自2022年2月以来首次同比转正，乳业及牧业有望修复。东鹏饮料Q2营收/净利同比增长11.3%/15.4%，半年度分红率达76.09%。建议关注白酒渠道出清及大众品超跌修复机会。
研报指出食品饮料板块7月显著跑赢大盘，核心驱动在于茅台价格体系改革落地且批价企稳，提振了白酒板块估值修复预期。同时，原奶价格同比转正是重要的周期反转信号，利好上游牧业及下游乳企成本改善。尽管中报业绩仍承压，但市场交易重心已从基本面转向预期改善与超跌修复。建议重点关注具备高分红、渠道优化能力的白酒龙头，以及受益于原材料成本下降和新消费趋势的大众品细分赛道。
国信证券_2026年半年报点评：CRDMO模式驱动成长，全年业绩指引全面上调_20260806.pdf
国信证券发布药明康德2026年半年报点评，维持“优于大市”评级。公司上半年营收289亿元（+38.9%），经调整净利润115.7亿元（+83.2%），业绩超预期。因CRDMO模式驱动及订单强劲，全年收入指引上调至585-605亿元，持续经营业务增速上调至35-39%。预计2026-2028年归母净利润分别为208.79/251.08/285.33亿元，对应PE为21.1/17.5/15.4倍。小分子D&M及TIDES业务高速增长，毛利率显著提升。
研报核心亮点在于药明康德大幅上调全年业绩指引，验证了CXO行业景气度回升及公司CRDMO模式的竞争优势。小分子D&M与TIDES业务双轮驱动，毛利率显著改善，显示盈利能力进入上升通道。作为行业龙头，其业绩超预期对医药生物板块情绪有强提振作用。当前估值处于历史低位区间，盈利预测上调叠加现金流改善，具备较高安全边际与配置价值，建议关注产能释放节奏及地缘政治风险变化。
东吴证券_2026年半年报点评：盈利加速释放，百悦泽驱动增长持续超预期_20260806.pdf
东吴证券发布百济神州2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司Q2全球营收17.05亿美元（+30%），H1归母净利润32.71亿元（+627%），大幅上调全年收入指引至66-68亿美元。核心产品百悦泽Q2销售破12亿美元，全球领先地位强化。预计2026-2028年归母净利润分别为52.58/96.81/113.76亿元，对应PE为73/39/34倍。实体瘤管线多点推进，盈利释放加速，成长确定性高。
研报显示百济神州盈利能力迎来拐点，H1净利暴增627%且上调全年指引，验证了创新药出海商业化的成功。百悦泽作为全球Best-in-class BTK抑制剂持续放量，叠加实体瘤管线密集进入注册期，公司正从Biotech向Big Pharma转型。当前估值虽不低，但考虑到净利润增速远超营收增速及管线兑现预期，业绩高增长有望消化估值，对创新药板块情绪提振显著。
开源证券_通信行业点评报告：DeepSeek官宣涨价，国产Token链核心受益_20260806.pdf
开源证券发布通信行业点评报告，维持行业“看好”评级。研报指出DeepSeek官宣API服务涨价，标志着大模型厂商从价格战转向价值定价回归。全国日均Token调用量两年增长超1000倍至140万亿，Agent普及驱动算力需求乘数式增长，供需缺口支撑涨价持续性。研报坚定看好国产AI算力全产业链，重点推荐交换网络、算力租赁、计算端、光通信、AIDC及液冷等环节核心标的受益。
研报核心逻辑在于AI产业商业模式拐点确立。DeepSeek等头部厂商集体涨价，验证了Token经济从“烧钱换量”进入“价值变现”阶段。日均140万亿Token消耗量及Agent带来的乘数效应，揭示了算力供需的结构性紧缺。这不仅利好通信设备商，更重塑了国产算力链的估值体系。建议重点关注具备核心技术壁垒、能直接受益于Token通胀逻辑的交换芯片、光模块及液冷龙头，行业景气度有望持续超预期。
东吴证券_礼来2026Q2：替尔泊肽放量推动高速增长，在研产品多线布局_20260806.pdf
东吴证券点评礼来2026Q2业绩，营收229.74亿美元同比增48%，上调全年指引至850-870亿美元。替尔泊肽Q2销售148.71亿美元同比增88%为核心驱动。口服GLP-1及三靶点管线进展顺利，肿瘤免疫多线布局。维持行业“增持”评级，看好GLP-1赛道高景气延续，建议A股关注信达生物、翰森制药、联邦制药、博瑞医药、歌礼制药等具备相关管线布局企业。
研报通过礼来Q2业绩验证了全球GLP-1减重赛道的高景气度与商业化兑现能力。对A股而言，核心逻辑在于海外龙头的强劲表现映射国内产业链机会。虽然提及的标的多为港股或存在代码匹配问题，但明确指向了国内具备GLP-1/减重管线布局的创新药企。短期情绪上利好A股减肥药概念板块，中长期则需关注国内企业临床数据读出及商业化进度能否承接这一产业趋势，建议重点关注有差异化管线及出海能力的头部公司。