研究报告
硕远咨询_2026年中国低空经济应用场景研究报告_20260816.pdf
硕远咨询发布2026年中国低空经济应用场景研究报告，指出2025年市场规模已破千亿，预计2026年保持20%以上增速。报告详析了城市管理、农业、工业巡检及物流等核心场景，强调无人机智能化与5G/AI融合是主要驱动力。产业链上游大疆、亿航领跑，中游服务与下游应用加速落地。同时提示法规不完善、技术及安全风险。建议加强政策标准建设、产业融合及核心技术攻关，推动低空经济向规模化、智能化发展。
该研报系统梳理了低空经济从萌芽到深度融合期的演进路径，确认其已成为数字经济新引擎。报告对应用场景的拆解细致，验证了商业化落地的可行性，尤其看好智慧城市与物流配送增量。虽未涉及具体个股估值，但对产业链竞争格局的研判有助于识别龙头溢价。风险提示中关于法规与安全的内容值得重视，表明行业仍处政策敏感期。整体看，研报强化了市场对低空经济中长期高增长的共识，利好板块情绪修复与主题投资活跃度提升。
硕远咨询_2026年中国低空经济商业化路径研究报告_20260816.pdf
硕远咨询发布低空经济商业化路径研报，指出2026年中国低空经济市场规模有望突破万亿元，未来五年年均增长率预计达25%。报告详解无人机、通航及低空旅游三大细分领域，强调飞控自主化、新能源动力及动态空域管理等关键技术突破是商业化核心。政策端已形成系统支持体系，商业模式向共享、平台化及订阅制创新。尽管面临续航与安全挑战，智能化与跨行业融合将推动产业生态构建，建议关注城市物流、农业植保等高价值场景落地。
该研报从咨询机构视角系统梳理了低空经济商业化闭环逻辑，核心亮点在于明确了万亿级市场节点与技术-政策-场景的共振关系。虽未涉及具体标的，但对产业链中游运营服务及上游核心零部件（飞控、电池、传感器）的价值重估具有指导意义。报告提示的续航与安全瓶颈是当前板块估值分化的关键变量，投资者应重点关注具备动态空域管理能力及高价值场景（如城市物流、应急）落地能力的头部企业，警惕纯概念炒作风险。
国金证券_石油化工行业研究：海峡谈判短期陷入僵局_20260816.pdf
国金证券发布石油化工行业周报，指出霍尔木兹海峡谈判僵局推升原油地缘溢价，Brent现货升至92.23美元/桶。炼油板块盈利分化，地炼毛利涨至584元/吨，主营跌至1095元/吨；聚酯与烯烃底部企稳但需求偏弱。研报认为中期海峡失控概率低，但短期供应偏紧或加剧。本周石化板块跑输大盘，未给出明确行业评级及目标价，提示地缘政治及海外衰退风险。
研报核心逻辑在于地缘政治对供给端的扰动。霍尔木兹海峡僵局短期推高油价及炼化成本，利好上游油气开采企业如中国海油、中国石油。但下游需求疲软限制了涨价传导，导致炼化一体化企业如荣盛石化、卫星化学等盈利承压，呈现“油强化弱”格局。尽管短期情绪偏多，但分析师认为中期局势失控概率低，且美国库存增加对冲了部分涨幅，建议关注具备成本优势的一体化龙头及高股息标的，警惕地缘缓和后的回调风险。
硕远咨询_2026年中国低空即时配送商业模式研究报告_20260816.pdf
硕远咨询发布低空即时配送行业研报，指出2025年中国市场规模已破百亿，预计未来五年年均增速超30%，有望达数千亿级。报告分析了平台型、自营型及混合型三种商业模式，强调无人机续航、5G及AI技术是核心驱动力。一线城市需求迫切，二三线城市潜力巨大。政策端持续加码支持技术研发与空域开放，但法规与安全监管仍需完善。行业正迈向智能化、规模化与标准化，建议企业聚焦核心技术并深化产业链合作。
该研报系统梳理了低空即时配送的商业逻辑与技术路径，确认行业已从试点迈入快速成长期。30%以上的预期增速表明该赛道具备高成长性，对交通运输板块形成结构性利好。虽然未涉及具体标的，但对无人机制造、智能物流系统及运营服务商具有明确指引意义。投资者应关注具备核心技术壁垒及合规运营能力的头部企业，同时警惕空域管制与安全事故带来的阶段性风险。
国金证券_非金属建材行业研究：ABF膜是先进封装的关键材料_20260816.pdf
国金证券首次覆盖非金属建材行业并给予“买入”评级。研报指出ABF膜是先进封装关键基材，被日本味之素垄断（市占率超95%），AI算力需求推动其量价利齐升，2024年全球市场规模约41亿元。日系龙头扩产验证高景气，国内ABF载板及膜材料国产替代加速。建议关注兴森科技、深南电路（载板）及华正新材、生益科技、宏昌电子（膜材料）等标的，提示国产替代及算力需求不及预期风险。
研报从半导体材料视角重构建材行业逻辑，核心看点在于ABF膜作为AI算力芯片封装的“卡脖子”环节。虽然归类为建材，实则属于高端电子材料赛道。味之素扩产印证产业高景气，而国内企业正处于从0到1的突破期。兴森科技与深南电路在载板端验证进度较快，确定性相对较高；华正新材、生益科技在膜材料端具备稀缺性，弹性更大。该报告强化了“算力产业链国产替代”的投资主线，对相关细分龙头估值重塑有积极指引作用。
国金证券_医药健康行业研究：CXO景气持续向上，AI助力研发提速_20260816.pdf
国金证券发布医药健康行业研报，指出CXO行业景气度持续向上，全球生物医药投融资回暖及AI技术渗透显著提速研发并拉动外包需求。药明康德中报业绩大超预期，上调全年收入指引至585-605亿元。创新药方面，传奇生物Carvykti二季度销售额同比增50%，BMS新药获FDA批准。医保局发布检验类立项指南，推动IVD行业规范化发展。建议关注创新药扭亏节点及小核酸、ADC等核心赛道机会。
研报核心逻辑在于CXO与创新药双轮驱动。CXO板块受益于全球投融资回暖及AI赋能，龙头药明康德业绩与指引双双大幅上修，验证行业高景气；创新药板块进入兑现期，出海BD交易频繁且重磅产品放量。同时，检验类价格立项指南落地标志着医疗服务定价体系成型，利好IVD行业长期规范发展。整体看，医药板块基本面拐点确立，AI+创新药是中期最强主线，建议重点布局业绩超预期及临床数据催化的标的。
国金证券_机械行业研究：看好层压机、机床，重视海洋工程机会_20260816.pdf
国金证券发布机械行业周报，维持行业“买入”评级。核心观点指出AI算力硬件迭代推动PCB层压机需求爆发，龙头排产至2027年；日本机床订单7月同比增50.4%，景气度超预期；全球FPSO订单加速，海工景气上行。建议关注层压机龙头合锻智能，机床企业纽威数控、创世纪、科德数控等，以及海工龙头中集集团。工程机械景气加速向上，挖掘机出口同比增21.2%。
研报深度剖析机械行业三大结构性机会：AI驱动层压机供需紧张、机床景气共振及海工周期上行。层压机因AI服务器PCB高层数需求成为产业链瓶颈，国产替代弹性大；机床受益于中美制造业复苏及新兴产业爆发，订单持续性超预期；海工FPSO订单排至2033年，验证长周期景气。报告逻辑清晰，数据扎实，对细分赛道龙头具备较强指导意义，建议重点关注具备技术壁垒和产能优势的头部企业。
国金证券_计算机行业研究：RUBIN三大展望_20260816.pdf
国金证券发布计算机行业研报，聚焦英伟达Vera Rubin平台三大价值增量方向：机柜化、PCB及光互联。报告指出CoreWeave已完成NVL72系统验证，单柜售价升至880万美元；Rubin Ultra代际中scale-up互连支出占比提升至12%，近中期由PCB承接，台股PCB厂营收创新高；光互联方面CPO供应紧张，1.6T如期起量。研报看好AI算力产业链价值重分配，推荐工业富联、沪电股份、中际旭创等标的。
研报深度拆解Vera Rubin平台价值重构逻辑，明确机柜化、PCB、光互联为出货兑现后斜率最陡的三条曲线。核心观点在于scale-up互连支出占比三倍提升，但柜内光互联节奏延后，近中期PCB成为第一承接方，修正了市场对光模块全面替代的预期。结合CoreWeave验证及台股供应链数据，确认AI算力产业链景气度从研判走向报表兑现，对A股相关细分龙头构成实质性利好。
中邮证券_算力电源PCB积极布局，新兴行业持续突破_20260816.pdf
中邮证券维持金禄电子“买入”评级。公司2026H1营收13.4亿元(+43.5%)，归母净利0.56亿元(+6.3%)；Q2净利环比大增424%，订单均价环比升21.8%，调价红利有望下半年释放。AI服务器电源、人形机器人等新品实现量产转化，湖北及广东新产能陆续投产缓解瓶颈。预计2026-2028年归母净利润分别为3/5/8亿元，对应EPS为1.39/2.38/3.74元，PE分别为21/12/8倍，成长空间打开。
研报核心逻辑在于金禄电子盈利拐点确立与AI算力赛道放量共振。Q2利润环比暴增验证了产品提价与结构优化成效，叠加AI电源、机器人等高附加值新品量产及新产能投放，公司正从传统PCB向高端算力配套转型。预计2026年净利润增长超220%，当前21倍PE具备较高安全边际。需关注原材料价格波动及新客户导入进度，但整体看公司正处于业绩加速释放期，估值重塑潜力较大。
国金证券_电力设备与新能源行业研究：英伟达电源白皮书更新、光伏底部大涨价，电新板块继续双线配置_20260816.pdf
国金证券发布电新行业周报，重申“科技+古典”双线配置。AI电源方面，英伟达800V白皮书2.0落地，推荐麦格米特、欧陆通等；光伏硅片电池价格底部大涨，行业有望走出亏损；7月储能装机同增75%创年内新高，看好锂电旺季行情；德国海风改革草案出台，利好出海链。重点推荐思源电气（26H1合同负债+49%）、阳光电源、大金重工等，关注钠电商业化及SOFC在AI供电中的应用。
研报核心逻辑在于电新板块基本面共振向上。AI算力基建从芯片延伸至电力基础设施，英伟达800V标准确立打开国内电源企业成长空间；光伏产业链在反内卷政策与美国抢运需求驱动下价格修复，盈利拐点临近；储能装机数据超预期验证景气度。建议投资者把握AI电源、光伏反转、储能旺季及海风出海四条主线，重点关注具备订单兑现能力的细分龙头。
开源证券_综合行业周报：算力扩容驱动光互联升级，闪迪HBF加速TCB有望受益_20260816.pdf
开源证券发布综合行业周报，维持“看好”评级。研报指出AI算力扩容驱动光互联升级，Lumentum与Coherent业绩超预期且否认CPO延期，1.6T及CW激光器需求强劲；FCC拟限制中国光模块进口或利好海外厂商。同时，闪迪HBF芯片完成流片，预计2027年交付样品，TCB设备厂商有望受益。智能体兴起推动CPU/GPU配比提升，Intel、AMD融资扩产强化数据中心投入，进一步拉动800G/1.6T光模块需求。
本研报核心逻辑在于AI基础设施从单纯GPU算力向“光互联+新型存储+智能体CPU”多维升级。CPO产业趋势得到海外龙头财报验证，打消了市场对技术延期的顾虑；HBF作为突破内存墙的新方案，为半导体后道设备带来增量需求。尽管FCC禁令构成短期扰动，但整体AI硬件景气度持续上行。建议重点关注A股中具备硅光PIC、CW激光器及先进封装设备能力的标的，以及受益于国产AI模型Token调用量激增的算力产业链。
国金证券_下游扩产助力订单高增，浮选机龙头出海前景广阔_20260816.pdf
国金证券首次覆盖北矿科技并给予“买入”评级，目标价22.17元。预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.59、1.92、2.38亿元，对应PE为23/19/16倍。研报指出，受益于全球矿山资本开支增长及矿石品位下降，公司作为浮选机龙头订单高增，2026Q1合同负债达9亿元；同时海外业务占比提升至24.5%，出海前景广阔。此外，磁性材料业务随成本端改善有望修复毛利，股权激励彰显成长信心。
研报深度剖析了北矿科技“矿冶装备+磁材”双主业逻辑。核心看点在于全球矿业资本开支上行周期与矿石品位下降带来的设备更新刚需，公司凭借800m³超大型浮选机技术优势及央企背景，海外营收CAGR达27%，合同负债激增验证订单景气度。磁材业务虽短期受原材料扰动，但长期受益于新能源与人形机器人需求。给予26年27倍PE估值合理，反映了对其出海成长性及业绩兑现能力的积极预期。
硕远咨询_2026年中国低空经济产业链全景研究报告_20260816.pdf
硕远咨询发布低空经济产业链全景报告，指出2023年中国低空经济市场规模突破千亿元，年复合增长率超30%，预计2028年将达5000亿元以上。报告详析了无人机制造、运营服务及物流配送、农业监测等应用场景，强调政策开放与技术创新（如AI、5G、北斗）是核心驱动力。东部沿海为产业高地，中西部潜力巨大。行业面临续航、法规及安全挑战，但长期增长确定性高，产业链整合与跨界融合将催生新商业模式。
该研报系统梳理了中国低空经济从上游制造到下游应用的全产业链逻辑，数据详实且前瞻性强。作为战略性新兴产业，低空经济受政策与技术双轮驱动，2028年5000亿规模预测提振板块信心。虽未涉及具体个股，但对航天装备及低空经济主题具有显著中长期指导意义。投资者应关注具备核心技术壁垒的无人机整机厂、空管系统及头部运营商，同时警惕技术瓶颈与监管落地不及预期的风险。
国金证券_计算机行业周报：算租，NEOCLOUD不输CLOUD_20260816.pdf
国金证券发布计算机行业周报，指出北美NEOCLOUD（Nebius、CoreWeave）Q2业绩高增验证算租供不应求，AI Cloud全栈能力持续完善。国内方面，国产模型调用量连续13周超美国，算力租赁地位更核心。协创数据H1净利增331%，智微智能智算收入增245%，东阳光、行云科技等签署百亿级大额合同。研报认为2026年国内算力租赁迎爆发期，核心厂商进入利润加速兑现阶段，维持行业看好观点。
研报通过北美NEOCLOUD巨头业绩验证全球算力租赁高景气，并重点论证国内算力租赁在国产模型调用量激增背景下的核心地位。数据显示国内核心厂商业绩增速显著高于行业平均，且百亿级长单频现，表明行业已从概念验证步入业绩兑现期。这对A股算力租赁板块构成强催化，建议关注具备稳定算力供给能力及大额订单落地的头部企业，但需警惕竞争加剧及下游资本开支波动风险。
国金证券_有色金属周报：地缘风险升温支撑金价，钨钼锡持续看多_20260816.pdf
国金证券有色金属周报指出，地缘风险升温支撑金价，COMEX金价涨至4407美元/盎司。钨、钼、锡持续看多：美国拟禁钨废料出口利好国内产业链；钼价重心上移，钢招景气与海外备库共振；锡受益AI及半导体复苏。稀土供改推进，氧化镝价格底部回升。锂价反弹至15.39万元/吨但需警惕回调。铜铝维持高景气。报告未给出具体个股评级及目标价，整体看好贵金属及战略小金属供需共振机会。
研报核心逻辑在于地缘政治与供给约束驱动的战略金属重估。黄金受中东局势及避险情绪支撑；钨、钼、锡等小金属因海外出口管制、军工备库及AI算力需求形成供需强共振，景气度加速向上。稀土受益于供给侧改革及MLCC需求回暖。相比之下，能源金属中仅锂价短期反弹，钴镍仍处淡季博弈。建议重点关注具备资源壁垒且受益于国产替代与军工需求的钨、钼、锡及稀土龙头标的。
东吴证券_2026年半年报点评：Q2业绩符合市场预期，机器人进展顺利_20260816.pdf
东吴证券发布科达利2026年半年报点评，维持“买入”评级，目标价276元。公司26H1营收92.1亿元（+38.6%），归母净利9.4亿元（+22.6%），Q2业绩符合预期但毛利率受铝价影响下滑。预计26-28年归母净利分别为22.2/29.2/38.1亿元，对应PE为24x/18x/14x。锂电结构件满产满销，海外产能贡献增量；机器人业务进展顺利，泰国工厂扩产体现订单确定性，丝杠等产品送样反馈良好，单台价值量有望提升。
研报确认科达利Q2业绩符合预期，虽短期毛利率受铝价压制，但锂电结构件已实现满产满销，海外产能释放保障全年高增。核心亮点在于机器人业务实质性突破，泰国谐波减速器扩产及丝杠送样反馈良好，验证了第二增长曲线的确定性。分析师基于27年27倍PE给出276元目标价，较现价有显著空间。在主业稳健与机器人弹性共振下，公司估值体系有望重塑，当前时点具备较高配置价值。
东吴证券_机械设备行业跟踪周报：看好北美电力产业链燃气轮机板块未来高景气机会；看好FAB场资本开支上行受益的半导体设备板块_20260816.pdf
东吴证券发布机械设备行业周报，维持行业“增持”评级。研报重点看好两大高景气方向：一是北美AI数据中心电力缺口驱动燃气轮机需求暴增，2026年全球需求有望超120GW，国产链全面受益；二是半导体设备板块，中芯、华虹Q2业绩创新高且资本开支加速，叠加腾讯等大厂算力投入，国产设备商充分受益。此外，人形机器人产业化提速，PCB设备迎扩产潮，工程机械出口延续高增。推荐组合包括北方华创、杰瑞股份、三一重工、中微公司等核心标的。
该研报精准捕捉了当前机械设备行业两大核心Alpha来源：AI算力基建外溢至电力设备（燃气轮机）以及半导体周期上行叠加国产替代。研报数据详实，引用了GEV订单、中芯国际Capex及腾讯开支等硬数据验证景气度，逻辑链条清晰。对于投资者而言，这不仅是一份行业周报，更是理解“AI+制造”跨界融合趋势的重要参考。建议重点关注具备海外渠道优势的燃机产业链及平台化半导体设备龙头，警惕下游资本开支不及预期风险。
中国汽车工业协会_汽车行业：中国汽车工业协会信息发布会_20260815.pdf
中汽协发布2026年7月汽车行业数据。7月汽车产销环比回落、同比微降，内销受淡季及天气影响双降；但出口强劲，连续两月超100万辆，同比增长81.3%。新能源汽车新车销量占比首超60%，累计占比破50%，新能源出口占比连续两月超50%。1-7月汽车产销同比降幅收窄，新能源车累计销量900.7万辆。政策端释放积极信号，有望提振下半年消费。行业呈现“内弱外强”、新能源加速替代传统燃油车的结构性特征。
研报揭示汽车行业显著结构性分化：内需因季节性因素承压，但出口与新能源成为核心增长引擎。新能源渗透率突破60%标志着产业拐点确立，对传统燃油车产业链形成加速替代压力。出口高增验证了中国车企全球竞争力提升，利好具备海外产能及新能源技术优势的头部企业。宏观政策托底预期下，行业基本面底部渐明，建议重点关注出海链与新能源整车及零部件龙头的结构性机会。
北京格物致胜咨询_2026中国通用伺服产品市场白皮书_20260815.pdf
研报预测2025年中国通用伺服市场规模约229.6亿元，受以旧换新及出海驱动强势复苏，预计2026-2028年保持稳定增长。国产品牌份额升至60%，汇川技术以22%市占率居首，日系品牌份额下滑至26%。机床、机器人、半导体为未来高增长领域。报告重点分析汇川技术产品线及海外布局，指出AI赋能与中高端替代是核心趋势。未提供具体股票评级及目标价。
研报揭示通用伺服行业进入国产替代深水区，2025年国产化率达60%，汇川技术龙头地位稳固。行业增长逻辑从传统制造转向“设备更新+出海+AI赋能”三轮驱动。机床、机器人及半导体设备是未来三年核心增量场景。日系品牌在中低端市场失守，但在高端五轴机床等领域仍有壁垒。投资建议关注具备全栈自研能力、海外渠道完善及在高端场景有突破的国产头部企业，警惕光伏、纺织等产能过剩行业的周期性风险。
国金证券_份额&单机柜附加值有望持续提升，Rubin链超核心受益_20260815.pdf
国金证券发布工业富联2026年半年报点评，维持“买入”评级。公司H1营收5578.61亿元（+54.63%），归母净利237.40亿元（+95.99%）。核心看点包括：Vera Rubin平台前瞻卡位，机柜份额及附加值提升；ASIC机柜出货同比增3倍，优化收入结构；CPO全光交换机样机交付，打开长期空间。预计2026-2028年归母净利润分别为596.17/818.92/1057.94亿元，对应PE为21.71/15.81/12.24倍。
研报深度解析了工业富联在AI算力产业链中的核心地位。业绩端，净利润近翻倍验证了高景气度；逻辑端，从英伟达Rubin平台的独家卡位到ASIC客户的多元化突破，再到CPO技术的先发优势，构建了短中长期三重增长曲线。尽管估值处于合理区间，但考虑到AI服务器单机价值量提升及液冷等垂直整合能力，公司正从代工向高附加值解决方案商转型，基本面强劲支撑“买入”评级。