研究报告
罗兰贝格_2026年的全球航空航天供应链：启动阶段、风险与韧性_20260825.pdf
罗兰贝格发布2026年全球航空航天供应链报告，指出尽管70%企业为民用产能爬坡做好准备，但关键零部件短缺、技能人才匮乏及地缘政治风险仍制约行业发展。55%企业面临供应链中断，原材料短缺预期高企。报告警示中东冲突若持续超一年或致飞机生产率下降。建议通过并购整合、多元化采购及数字化提升韧性，以应对下一代飞机项目挑战。
研报揭示全球航空供应链处于“脆弱复苏”阶段。虽然财务压力缓解，但产能瓶颈、关键锻铸件短缺及地缘政治（中东冲突）构成核心风险。对A股国防军工板块而言，短期情绪偏空，因全球供应链不稳定可能传导至国内配套体系；但长期看，报告强调的“本土化”、“供应商整合”及“下一代项目准备”利好具备自主可控能力及行业整合优势的头部企业，提示关注产业链韧性建设带来的结构性机会。
中航证券_屠宰业务实现盈利，周期预期有望抬升_20260825.pdf
中航证券发布牧原股份个股研报，指出公司屠宰业务已实现盈利，产业链延伸成效显现。随着猪周期预期抬升，公司养殖与屠宰双轮驱动有望提升整体盈利能力。研报看好公司在周期上行阶段的业绩弹性，维持“买入”评级，目标价区间为58.00-62.00元。屠宰端盈利改善将平滑周期波动，增强长期竞争力，叠加产能释放与成本管控优势，未来6-12个月股价具备显著上涨潜力。
研报核心逻辑在于牧原股份屠宰业务扭亏为盈，标志着公司从单纯养殖向全产业链转型取得实质性突破。在猪周期预期回暖背景下，屠宰端不仅贡献增量利润，更有效对冲养殖端价格波动风险。结合公司持续领先的成本控制能力与产能扩张节奏，业绩弹性将在周期上行阶段充分释放。该分析强化了市场对龙头企业在弱周期中抗风险、强周期中高弹性的认知，对个股估值修复具有明确指引意义。
国信证券_业绩实现快速增长，AIDC方案加速布局_20260825.pdf
国信证券发布特锐德（300001.SZ）研报，维持“优于大市”评级。公司2026H1营收66.35亿元（+6%），归母净利润4.28亿元（+31%），毛利率与净利率双升。电力设备业务稳健增长且国际化加速，充电网业务盈利能力显著修复，净利同比增1686%。AIDC算力中心供电方案合同额翻倍，发布“算电岛”产品。预计2026-2028年归母净利润分别为14.88/19.90/22.75亿元，对应EPS为1.41/1.89/2.16元，动态PE为26/19/17倍。
研报核心亮点在于特锐德成功将传统电力设备优势延伸至AIDC算力基建领域，“算电岛”产品精准卡位AI算力中心高可靠供电需求，合同额翻倍验证了第二增长曲线逻辑。同时，充电网业务在规模领先基础上实现盈利质变，海外高压预制舱变电站突破沙特等高端市场，显示全球化竞争力提升。业绩高增叠加估值回落至合理区间，基本面与成长性共振，支撑股价中长期表现优于大市。
头豹研究院_2025年算力调度平台行业：算力规模四年翻倍 释放万亿级基础设施机遇_20260825.pdf
头豹研究院发布算力调度平台行业研报，指出中国算力规模四年翻倍至280EFLOPS，智能算力占比32%，数据产量达41.06ZB。报告强调异构算力调度面临资源碎片化、跨架构迁移难等挑战，梳理了国家级、省级及运营商主导的调度平台体系。openFuyao等开源平台在国产化适配上具优势。算力网络与算网融合正释放万亿级基础设施机遇，推动AI、智能制造等场景落地，为数字经济提供核心支撑。
研报系统梳理算力调度平台技术架构与产业格局，揭示异构算力调度的核心瓶颈及国产替代路径。算力规模高速增长与智能算力占比提升，印证AI驱动下基础设施需求强劲。国家级与区域级平台协同推进，叠加开源生态成熟，有望加速算力资源市场化配置。该趋势利好具备云原生、异构调度能力的软件厂商及参与国家算力枢纽建设的运营商，长期看将重塑数字基建价值链，但短期商业化落地仍受制于标准统一与跨域协同效率。
招银国际_Key takeaways from post-results call_20260825.pdf
招银国际发布恒立液压业绩会纪要，维持买入评级，目标价上调至132元（基于42倍2027E PE）。研报指出墨西哥工厂亏损收窄，预计全年亏损约1亿元；人形机器人丝杠产能近期达10万套，3-5年规划百万套；精密制造业务（不含丝杠）有望2027年盈利。因汇兑损失及毛利率假设调整，下调2026年盈利预测3%，但看好挖机油缸需求强劲及新业务增长潜力，预计2026/27年收入分别增长24.3%/20.6%。
研报核心逻辑在于恒立液压“传统+新兴”双轮驱动。传统液压业务受益于海外大客户订单增加及墨西哥工厂减亏，基本面稳固；新兴业务中，人形机器人丝杠产能释放路径清晰，精密制造板块即将迎来盈利拐点，为公司估值重塑提供支撑。尽管短期受汇兑损益影响微调盈利预测，但长期成长确定性高。目标价上调反映了市场对其从周期股向成长股切换的预期，机器人概念是主要情绪催化剂。
开源证券_公司信息更新报告：2026Q2收入业绩超预期，费用优化运营效率提升_20260825.pdf
开源证券发布石头科技信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026Q2营收58.6亿元（+30.9%），归母净利润6.6亿元（+61.8%），业绩超预期。北美线下渠道突破Costco等，收入接近翻倍；费用率优化显著，净利率提升至11.3%。上调2026-2028年归母净利润预测至20.7/25.0/31.3亿元，对应EPS为7.97/9.64/12.06元，当前PE为16.9/14.0/11.2倍。洗地机业务开始盈利，基本面持续改善。
研报核心亮点在于石头科技盈利能力拐点确立。尽管原材料成本承压，但北美关税退税及销售费用率大幅优化推动Q2净利率环比提升2.2pct。北美线下渠道（Costco/Target）的成功突破验证了出海第二增长曲线逻辑，且洗地机业务实现盈利消除了市场对新业务拖累利润的担忧。上调盈利预测反映机构对公司运营效率改善及海外扩张确定性的认可，当前估值具备较高安全边际，基本面边际改善趋势明确。
开源证券_H1业绩同比高增，炼化行业景气度有望迎来复苏_20260825.pdf
开源证券发布荣盛石化研报，维持“买入”评级。公司2026H1归母净利润51.11亿元，同比大增748.83%。预计2026-2028年归母净利润分别为86.75、101.90、121.01亿元，对应EPS为0.87、1.02、1.21元，当前PE为15.7倍。公司拟投资196亿元进行炼化一体化改造，并引入SABIC股权投资推进新材料项目。随着国内新增产能收紧及海外供给收缩，炼化行业景气度有望迎来复苏周期。
研报核心逻辑在于业绩反转与供给侧优化共振。荣盛石化H1净利暴增验证了炼化盈利修复趋势，叠加196亿技改降本增效及引入SABIC强化新材料布局，公司成长性显著增强。行业层面，国内产能红线限制新增供给，海外老旧装置出清，供需格局改善支撑景气上行周期。当前估值处于历史低位，在业绩高增预期下具备较高安全边际与弹性，是博弈化工周期复苏的优质标的。
国信证券_特种化学品、农药、有机硅、新能源材料盈利显著改善_20260825.pdf
国信证券发布兴发集团2026年中报点评，维持“优于大市”评级。公司上半年营收174.52亿元（+19.37%），归母净利8.36亿元（+14.97%），Q2业绩环比大增125.3%，主要受益于农药、有机硅景气回暖及高附加值产品放量。预计2026-2028年归母净利润分别为18.06/20.24/22.01亿元，对应EPS为1.64/1.83/1.99元，当前PE为18.5/16.5/15.1x。新能源材料与电子化学品业务多点开花，长期成长空间打开。
研报指出兴发集团Q2业绩强劲反弹，验证了草甘膦与有机硅周期底部的盈利修复逻辑。更关键的是，公司通过绑定比亚迪、宁德时代等头部客户，成功将磷化工产业链延伸至磷酸铁锂及电子级化学品等高附加值领域，有效平滑了传统农化周期的波动。在行业自律与需求复苏共振下，公司正从周期性资源股向成长性新材料平台转型，估值体系有望重塑，中期配置价值凸显。
东吴证券_软通动力：软硬算一体化平台成型，Token工厂打开算力运营新空间_20260825.pdf
东吴证券首次覆盖软通动力并给予“买入”评级。公司正由传统IT服务商转型为软硬算一体化平台，北京壹号词元工厂投产标志算力运营进入Token标准化生产阶段，已与头部大模型厂商签约验证商业模式。预计2026-2028年归母净利润分别为2.96、5.59、9.82亿元，对应PE为130x、69x、39x。怀来智算中心一期拟新增3316P算力，成熟期毛利率达38%，有望驱动盈利弹性释放。
研报核心逻辑在于软通动力商业模式的质变：从低毛利硬件销售转向高壁垒的Token算力运营。北京壹号词元工厂投产及头部客户签约，验证了“模型造脑+工厂产Token”的分工模式可行性。虽然短期受硬件业务拖累利润承压，但随着怀来项目落地及推理需求爆发，智算服务高毛利特性将显著改善盈利结构。作为全栈智能平台稀缺标的，其估值体系有望从传统IT服务向AI基础设施运营商重塑，中长期成长确定性较强。
东吴证券_2026半年报点评：核心管线多点开花，看好创新兑现_20260825.pdf
东吴证券发布益方生物2026半年报点评，维持“买入”评级。2026H1营收0.53亿元（+178%），归母净利润-1.37亿元。核心管线D-2570在银屑病等多个适应症取得关键临床进展，展现同类最佳潜力；格索雷塞联合疗法数据亮眼，商业化放量在即。预计2026-2028年收入分别为1.09/6.03/9.51亿元，2027年实现扭亏为盈，归母净利润达1.55亿元。公司现金储备充裕，与默沙东达成合作，看好创新兑现带来的业绩弹性。
研报深度分析了益方生物从研发向商业化转型的关键节点。核心看点在于TYK2抑制剂D-2570的多适应症拓展及BIC潜力验证，以及格索雷塞联合疗法在肺癌、结直肠癌领域的优异数据支撑其医保后放量逻辑。财务上，2027年扭亏预期明确，叠加默沙东合作背书，显著提升了估值安全边际。对于创新药板块而言，该标的提供了临床价值转化为商业价值的优质样本，建议关注后续关键临床读数及海外授权进展对股价的催化作用。
开源证券_房地产行业深度报告：核心城市百轮竞价频现，供给侧缩量驱动土地价值重估_20260825.pdf
开源证券发布房地产行业深度报告，维持“看好”评级。研报指出2026年7-8月一线城市土拍“淡季不淡”，百轮竞价频现，主因供地缩量、房价阶段性回暖及央国企聚焦核心城市。1-7月一线四城宅地成交1918亿元，溢价率高企。报告推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团等A股标的及华润置地等港股标的，认为供给侧收缩驱动土地价值重估，“好房子”产品力成关键，但需警惕高溢价压缩利润及销售回暖不确定性风险。
研报深刻揭示房地产市场结构性分化：全国筑底与一线升温并存。核心逻辑在于一线城市供地计划全线收缩创造稀缺性，叠加二手房价企稳传导至土地端，以及央国企融资优势下的战略聚焦。这并非全面复苏信号，而是核心资产价值重估。投资建议高度集中于头部央国企及产品力强的优质房企，强调“好房子”模式下的差异化竞争机会，同时警示高溢价对利润的侵蚀风险，反映行业已从规模扩张转向确定性溢价阶段。
爱建证券_2026半年报点评：高端转型提速，算力铜材与出海驱动增长_20260825.pdf
爱建证券点评金田股份2026半年报，维持“买入”评级。26H1营收793亿元(+33.7%)，归母净利4.4亿元(+18.4%)。AI算力铜材放量显著，散热及母线铜基材销量分别增68%和94%，已供货NVIDIA等巨头；新能源车800V扁线出货增61%。上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利10.4/13.0/14.8亿元，对应PE为21.2/17.8/15.7倍，看好高端转型驱动盈利中枢上移。
研报核心逻辑在于金田股份从传统铜加工向AI算力与新能源高端材料转型的兑现。虽然扣非净利短期承压，但AI散热铜材与800V扁线的高增速验证了第二增长曲线。进入NVIDIA等核心供应链且产能翻倍，意味着公司正摆脱低毛利困境。上调盈利预测反映机构对其估值体系重构的认可，在算力基建高景气下，具备量价齐升潜力，是A股稀缺的算力铜材标的。
东吴证券_26年中报点评：业绩略低于市场预期，战略布局底盘&服务器电源_20260825.pdf
东吴证券发布联合动力26年中报点评，维持“买入”评级。26H1营收95.1亿元(+4%)，归母净利-0.88亿元(-116%)，业绩略低于预期，主因原材料涨价、减值损失增加及补缴税款。公司大幅下修26-28年归母净利预测至1.0/5.9/11.0亿元，对应PE为377x/67x/36x。尽管短期盈利承压，但电控等核心产品市占率稳固，海外工厂批量交付，底盘业务进入兑现期并战略布局服务器电源，长期成长逻辑未变。
研报揭示了联合动力短期业绩与长期战略的显著背离。虽然中报亏损且盈利预测被大幅下修90%以上，对股价构成短期利空，但分析师仍维持买入评级，核心在于看好其结构性机会：一是海外匈牙利、泰国工厂放量对冲国内内卷；二是800V主动悬架等底盘业务进入兑现期；三是跨界布局AIDC服务器电源打开第二增长曲线。当前377倍PE已反映悲观预期，若新业务落地顺利，估值修复空间较大，属于典型的困境反转博弈标的。
开源证券_公司深度报告：央企煤炭巨头资源优势突出，分红提升潜力可期_20260825.pdf
开源证券发布中煤能源深度报告，维持“买入”评级。预计2026-2028年归母净利润分别为205.00/220.63/242.17亿元，EPS为1.55/1.66/1.83元，对应PE为9.6/8.9/8.1倍。公司煤炭资源储量丰富，在建及集团承诺注入产能支撑中长期增长；煤化工新项目2026年投产增厚利润；分红比例有望提升至35%，高股息价值凸显。当前估值低于行业均值，具备较高安全边际与投资吸引力。
研报核心逻辑在于中煤能源作为央企煤炭龙头，兼具成长性与高分红潜力。一方面，优质新矿投产及集团资产注入保障产能稳增，煤化工新项目落地释放业绩弹性；另一方面，公司账面资金充裕，分红比例提升预期强化高股息属性。在煤价周期上行背景下，公司吨煤毛利优势扩大，盈利预测显著上调。当前PE仅9.6倍，低于可比公司均值，估值修复空间明确，适合中长期配置。
东吴证券_2026年半年报点评：Q2收入增速转正，成长品牌延续高增_20260825.pdf
东吴证券发布珀莱雅2026年半年报点评，维持“买入”评级。26H1营收53.7亿元（+0.2%），归母净利润11.7亿元（+46.3%），Q2收入增速转正。利润高增主因收购花知晓产生约4.5亿投资收益。主品牌及彩棠承压，但OR、原色波塔等成长品牌高增。上调2026-2028年归母净利润预测至20.79/18.53/20.90亿元，对应PE为11/12/11倍，看好多品牌矩阵完善及花知晓并表增厚业绩。
研报核心逻辑在于珀莱雅通过并购花知晓补强彩妆矩阵，虽短期带来巨额非经常性损益美化报表，但更应关注其多品牌战略的实质性进展。在主品牌调整期，OR等新品牌的高增长验证了公司第二曲线打造能力。当前11倍PE处于历史低位，反映了市场对主品牌失速的担忧，但若新品牌能持续接力且花知晓整合顺利，估值修复空间较大。需警惕扣非净利下滑反映的主业经营压力及并购整合风险。
甲子光年智库_2026年人工智能趋势判断：从“投资激流”到“下一代智能范式”_20260825.pdf
甲子光年智库发布2026年AI趋势研判，指出一级市场投融资迎来拐点，2026H1融资额同比增198.5%，科技投资进入新周期。报告提出“四个世界的智能”（数字、物理、科学、社会）同步演化，强调Scaling Laws外移及Harness系统优化成为关键。预测全球AI资本开支超5100亿美元，70%流向AI领域。研报未涉及具体个股评级与目标价，侧重产业范式变迁与技术路线前瞻分析。
该研报从一级市场数据验证AI产业进入新一轮投资激流，核心逻辑从单纯模型竞赛转向系统工程（Harness）与多维智能耦合。对A股计算机板块而言，利好具备Agent工程化能力、机器人具身智能（WAM）及AI for Science落地场景的标的。虽然未直接推荐个股，但明确了“智能-速度-成本”三角博弈下的技术选型方向，为中长期科技成长股估值重构提供了理论支撑，有助于提振市场对AI应用落地的信心。
招银国际_Net profit -3% YoY in 2Q26 but largely due to FX loss; strong revenue growth and EBIT_20260825.pdf
招银国际发布恒立液压研报，维持“买入”评级及125元目标价。2Q26营收同比增32%至36亿元，EBIT增22%，但净利润因汇兑损失微降3%至7.84亿元。上半年挖机油缸销量大增32%，市占率达67%。预计2026年营收131.4亿元（+20.1%），调整后净利34.9亿元（+27.7%）。公司受益于液压行业上行周期及精密业务增长潜力，估值基于48倍2026E P/E。
研报指出恒立液压2Q26业绩表面承压实则强劲，营收与EBIT双位数增长验证液压主业景气度回升及精密制造新业务放量逻辑。净利润下滑系汇率波动所致，非经营性因素不改长期成长趋势。公司国内挖机油缸市占率高达67%，护城河稳固。给予48倍PE溢价反映对其穿越周期能力及第二增长曲线的认可。当前股价对应2026年约40倍PE，低于目标估值，具备较高安全边际与上涨空间，是机械板块核心配置标的。
国金证券_变压器出海驱动增长，盈利能力提升_20260825.pdf
国金证券发布安靠智电2026半年报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收4.0亿元（+21.9%），归母净利0.8亿元（+15.7%），毛利率提升至38.5%。变压器出海为核心增长引擎，海外订单加速突破；智慧模块化变电站收入大增66.7%。预计26-28年归母净利润分别为1.7/2.8/4.1亿元，同比+134%/65%/43%，对应PE为38/24/16倍。前瞻布局固态变压器打开AIDC供电新空间。
研报核心逻辑在于安靠智电受益于全球变压器供需紧张及AI算力爆发双重驱动。公司变压器出海业务放量且毛利率提升，验证了海外扩张战略的有效性。同时，智慧模块化变电站高增及固态变压器（SST）的前瞻布局，使其精准卡位AIDC供电赛道。尽管GIL业务短期承压，但中长期特高压建设逻辑清晰。预测26年净利润翻倍增长，当前估值具备吸引力，基本面拐点已现，成长确定性较高。
东吴证券_2026中报点评：26Q2业绩同比高增，多项业务稳健增长多点开花_20260825.pdf
东吴证券发布博众精工2026年中报点评，维持“买入”评级。26H1营收32.36亿元（+72.4%），归母净利2.57亿元（+58.2%），新能源与半导体业务分别同比大增199%和519%。预计2026-2028年归母净利润为8.6/11.2/13.8亿元，对应PE为25/19/16倍。公司多业务协同突破，订单及合同负债大幅增长，但经营性现金流阶段性承压。
研报核心逻辑在于博众精工成功实现从3C向新能源及半导体的第二增长曲线切换。尽管毛利率因结构变化短期承压且现金流紧张，但营收与利润的高增速验证了转型成效。特别是半导体设备放量与机器人新业务布局，显著提升了估值天花板。当前25倍PE处于历史低位，业绩高增消化估值能力强，是典型的成长型自动化设备标的，适合关注中长期产业趋势的投资者配置。
华龙证券_2026半年报点评报告：主要金属价格上涨业绩高增，增量项目有望逐步落地_20260828.pdf
华龙证券发布紫金矿业2026半年报点评，维持“增持”评级。公司上半年营收1941.78亿元（+15.78%），归母净利润391.7亿元（+68.17%），受益于金铜价上涨及锂板块放量，毛利率升至37.75%。巨龙铜矿投产、朱诺铜矿年底投产及锂矿扩产保障增量落地。上调2026-2028年归母净利润预测至826.46/937.79/1080.69亿元，对应PE为11.1/9.8/8.5倍，分红底线提升至35%。
研报核心逻辑在于量价齐升与产能释放共振。紫金矿业作为有色龙头，业绩弹性充分验证，上半年净利大增68%且毛利率显著改善，显示成本管控与资源价值重估成效。未来看点在于巨龙、朱诺等铜矿项目及锂板块持续贡献增量，叠加高分红承诺提升股东回报预期。当前估值处于历史低位区间，盈利预测上调强化了安全边际，适合中长期配置型资金关注，但需警惕海外地缘政治及金属价格波动风险。