研究报告
信达证券_机械设备行业周报：关注人形机器人、半导体设备及中报业绩可期方向_20260727.pdf
信达证券发布机械设备行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出人形机器人产业端催化密集，小鹏开启试生产、智元启动港股上市、宇树科技IPO获批，量产进程加速；半导体设备受益国产替代及下游扩产。重点推荐中报业绩高增个股：日联科技（预计26H1归母净利+54.6%）、博众精工（26Q1营收+100.9%）、法兰泰克（26Q1归母净利+57.75%）。建议关注人形机器人、半导体设备及业绩确定性强的细分龙头。
研报核心逻辑在于“产业催化+业绩兑现”双轮驱动。人形机器人从概念走向量产试制，叠加头部企业资本化提速，板块情绪显著升温，属中期产业趋势机会。同时，在中报披露窗口期，精选日联科技、博众精工等业绩超预期标的，为短期股价提供基本面支撑。工程机械与叉车数据验证内需韧性及出海持续性，但弹性弱于机器人主线。整体看，报告兼顾主题热度与业绩安全边际，对机械板块结构性行情具有较强指导意义。
开源证券_煤炭行业周报：旺季需求支撑动力煤高位运行，焦煤供需博弈延续_20260727.pdf
开源证券发布煤炭行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出旺季高温支撑动力煤价高位运行，秦港Q5500周环比涨4元至825元/吨；焦煤供需博弈延续，价格偏稳。分析师判断煤价已到拐点右侧，预测动力煤价上行区间为800-860元/吨，对应炼焦煤目标价1608-2064元/吨。建议把握周期与红利双逻辑，重点关注中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业、兖矿能源等标的。
研报核心逻辑在于确认煤炭板块基本面已至拐点右侧。短期看，迎峰度夏旺季需求叠加安监限产，支撑动力煤价在800-860元/吨区间运行；中长期看，煤企高分红属性在当前市场环境下具备防御价值。报告给出的煤价修复路径清晰，即从长协修复到煤电盈利均分再到电厂盈亏平衡线，为板块估值重塑提供了量化锚点。建议投资者沿周期弹性和稳健红利两条主线布局，重点关注兼具成长性与分红潜力的龙头煤企。
东吴证券_铝产业链深度报告：国内周期收敛叠加海外成本上移，股息回报成为核心定价锚_20260727.pdf
东吴证券发布铝产业链深度报告，指出市场存在三大预期差：海外铝土矿供给约束强化、AI数据中心挤占电力致海外冶炼成本上移、国内4500万吨产能天花板仍有效。测算2027-2028年全球供需维持紧平衡，铝价具备中枢上行空间。行业资本开支高峰已过，自由现金流改善，股息回报成为核心定价锚。建议关注神火股份、云铝股份等高纯度标的及南山铝业、中国宏桥等高股息资产，看好铝企从周期股向红利资产转变。
研报深刻揭示了铝行业从传统周期向红利价值重估的逻辑切换。核心亮点在于指出AI算力对电力的争夺正结构性抬升海外铝成本曲线，叠加国内产能刚性约束，打破了市场对供给过剩的悲观预期。2027-2028年全球紧平衡格局下，铝企盈利稳定性增强，资本开支下降释放充沛现金流。投资建议明确指向高股息与一体化龙头，为当前市场提供了兼具防御与进攻的配置思路，对板块估值重塑具有较强指导意义。
中邮证券_医药生物行业报告：海外CXO Q2业绩乐观，国内外投融资持续回暖_20260727.pdf
中邮证券维持医药生物行业“强于大市”评级。研报指出海外CXO龙头Q2业绩乐观并上调指引，验证行业复苏趋势；2026H1全球及国内创新药一级市场投融资同比分别增长58.5%和79.1%，需求端显著回暖。看好2026年CXO及生命科研服务板块盈利修复机会，建议关注药明康德、昭衍新药等标的。尽管本周A股医药板块跑输大盘，但港股回购活跃，创新药出海逻辑未破，中期配置性价比凸显。
本研报核心逻辑在于通过海外CXO巨头Q2超预期业绩及上调指引，确认了全球医药研发外包需求的实质性复苏。结合国内外创新药一级市场投融资数据的大幅回暖，论证了行业供需两端共振向上的拐点已至。尽管短期A股医药板块受资金面扰动跑输大盘，但基本面改善趋势明确，特别是安评等细分领域处于景气度双击阶段。报告为当前处于估值底部的CXO及创新药产业链提供了坚实的基本面支撑，有助于提振市场对板块中期修复的信心。
爱建证券_半导体设备行业点评：先进制程设备交期延长，设备零部件景气延续_20260727.pdf
爱建证券发布半导体设备行业点评，维持“强于大市”评级。报告指出全球五大半导体设备厂交期延长50%-100%，验证先进制程及存储扩产需求旺盛。预计2026年全球半导体设备销售额达1659亿美元（+23.2%），其中WFE增长23.1%。AI驱动资本开支扩张，零部件企业业绩高增兑现景气度。建议关注先锋精科、恒运昌等零部件龙头及北方华创、中微公司等具备全球竞争力的设备厂商。
研报核心逻辑在于通过海外巨头设备交期大幅延长这一高频数据，确认了半导体设备周期的上行趋势。AI算力与HBM扩产是本轮景气度的核心驱动力，且已从整机厂向上传导至零部件环节，国内头部零部件企业中报业绩爆发式增长验证了国产替代与行业扩容的双重红利。对于A股而言，这不仅强化了设备板块的估值支撑，更凸显了上游精密零部件作为高弹性细分赛道的投资价值，建议重点关注业绩兑现能力强的标的。
开源证券_电子行业周报：长鑫科技即将登陆科创板，谷歌再上调2026年Capex指引_20260727.pdf
开源证券发布电子行业周报，维持行业“看好”评级。核心看点包括：长鑫科技7月27日登陆科创板，募资约579亿元；谷歌上调2026年资本开支指引至1950-2050亿美元；台积电拟于2027年上调晶圆代工价格最高10%；英伟达Vera Rubin平台全球部署加速。报告指出国产AI芯片替代迎来历史性机遇，产能问题有望一年内缓解。建议关注中芯国际、通富微电、江丰电子等受益标的。
本周报聚焦半导体与AI算力产业链双重催化。长鑫科技科创板上市标志国产存储进入新阶段，叠加海外巨头Capex持续上修及台积电涨价预期，验证了AI算力需求的高景气度与持续性。研报特别强调国产AI芯片替代已从“可用”迈向“好用”的关键窗口期，产能瓶颈有望在年内突破。这对电子行业尤其是半导体设备、材料及先进封装环节构成实质性利好，建议重点关注具备国产替代核心能力的头部企业。
世纪证券_医药生物行业周报（7月第4周）：礼来三靶点减重药III期数据读出_20260727.pdf
世纪证券医药生物周报指出，上周医药板块跌2.03%弱于大盘。核心关注礼来三靶点减重药Retatrutide两项III期数据阳性，合并心血管重度肥胖患者80周减重达22.6%，验证多靶点路径可行性，有望重塑市场格局。建议关注国内GLP-1多靶点管线及多肽产业链。此外，第12批集采即将开标，迪哲医药、贝达药业等公司发布亮眼半年报或业绩预增公告，行业基本面边际改善。
研报核心逻辑在于礼来三靶点减重药III期优异数据确立了代谢药物新标杆，这将显著提升A股GLP-1及多肽产业链的估值天花板与研发信心。尽管医药板块短期走势偏弱，但头部创新药企如迪哲医药、贝达药业业绩兑现强劲，CXO龙头美迪西扭亏为盈，显示行业基本面正触底回升。建议投资者聚焦具备全球竞争力的多靶点减重管线标的及业绩确定性高的细分龙头，把握结构性机会。
国金证券_医药产业研究深度：谁将是创新药中2025年的三星、美光和SK海力士_20260727.pdf
国金证券发布医药产业深度研报，指出在AI强周期及全球重磅药专利悬崖背景下，中国创新药正成为下一个资本涌入点。研报认为，兼具成长性与业绩确定性的中国创新药资产稀缺性凸显，BD交易量产与业绩兑现双落地。看好三类企业：拥有丰厚BD池的龙头药企、具备全球领先新机制的中小创新药企、以及掌握核心模型与数据的AI制药头部企业。当前A&H头部药企估值重回低位，具备较高安全边际与投资价值。
该研报从全球资本重估规律出发，将中国创新药比作AI时代的算力芯片，逻辑宏大且数据详实。核心观点在于“专利悬崖”迫使MNC加速引进中国资产，而中国药企已从单纯研发转向BD量产与业绩兑现阶段。研报特别强调AI制药对新生态的重塑，以及多机制分子（如三抗）的临床突破。这对医药板块是显著的中长期利好，建议重点关注具备平台化BD能力及AI原生属性的头部标的，行业有望迎来类似半导体周期的价值重估。
开源证券_综合行业深度报告：全球需求与技术共振，中国牙科从“替代”走向“定义”_20260727.pdf
开源证券发布综合行业深度报告，维持“看好”评级。研报指出全球口腔市场预计2030年达7097亿美元，中国牙科正从替代走向定义。核心逻辑在于稀土管控致海外氧化钇价格暴涨57倍，中国企业凭借供应链优势迎来全球替代窗口，爱迪特、现代牙科等已提价。同时，口扫与3D打印渗透率提升重塑行业效率，先临三维、时代天使出海提速。重点推荐爱迪特、现代牙科、先临三维、时代天使及国瓷材料，受益标的2026-2028年PE估值区间为14.5-60倍。
研报深刻揭示了地缘政治对牙科产业链的重构作用。稀土管控导致海外氧化钇成本飙升，使中国上游材料企业获得罕见的定价权与全球份额提升窗口，这是短期最强催化。中长期看，数字化与出海是核心成长逻辑，先临三维、时代天使等企业在海外的高增速验证了中国牙科从“制造”向“品牌与技术输出”的转型。建议重点关注具备原材料自主可控能力及海外渠道壁垒的龙头企业，警惕集采降价及海外拓展不及预期风险。
中银证券_医药生物行业周报：医疗设备招投标边际改善，关注高值耗材续标进展_20260727.pdf
中银证券发布医药生物行业周报，维持“强于大市”评级。研报指出医疗设备招投标边际改善，6月同比增速转正至8%，设备更新需求强劲；集采新规落地，评审导向转向“优质优价”，利好头部企业。高值耗材续标规则趋温和，冠脉支架续约限价提升11.91%。第七批国采聚焦消化介入耗材，国产替代加速。建议关注迈瑞医疗、联影医疗、南微医学等具备渠道与成本优势的龙头企业。
研报核心逻辑在于医药板块估值处于历史底位，且基本面出现积极变化。设备端招投标数据回暖及集采规则优化（优质优价）将加速行业出清，利好龙头集中度提升；耗材端续标价格企稳甚至回升，消除了市场对集采无限杀价的担忧。消化介入国采启动虽短期有降价压力，但长期看是国产龙头抢占外资份额的关键窗口期。整体来看，政策底与市场底共振，板块配置价值凸显，建议重点布局器械细分赛道头部企业。
东吴证券_电力设备行业深度报告：2026Q2基金持仓深度：电新重仓Q2总体下降，电动车、光伏、风电、储能、工控、电网板块均下降——基于14020支基金2026年二季报的前十大持仓的定量分析_20260727.pdf
东吴证券发布电力设备行业2026Q2基金持仓深度报告，维持行业“增持”评级。数据显示，2026Q2电新板块重仓市值占比环比下降2.12pct至10.26%，持仓占总市值比重降至3.07%。子板块中，电动车、光伏、风电、储能、工控及电网持仓均环比下滑，仅新技术（钠电、复合集流体）逆势上升。宁德时代、阳光电源等龙头持仓市值仍居前但比例下降，鹏辉能源、蔚蓝锂芯获显著加仓。海外资金对电池、AIDC等板块配置有所提升。
研报揭示2026Q2公募基金对电力设备板块配置显著回落，反映机构对行业短期景气度及估值消化压力的担忧。尽管整体减仓，但结构性分化明显：传统锂电中游、光伏主产业链遭抛售，而钠离子电池、复合集流体等新技术方向获资金青睐，显示机构在行业调整期积极布局下一代技术变革。海外资金逆势增配电池与AIDC板块，或预示外资对国内优质制造龙头长期竞争力的认可。投资者应关注持仓触底信号及新技术产业化进度带来的结构性机会。
东吴证券_燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧美周环比持平，亚洲现货及中国进口到岸价格延续上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源_20260727.pdf
东吴证券发布燃气Ⅱ行业周报，维持行业“增持”评级。受美伊冲突致霍尔木兹海峡封锁影响，亚洲JKM现货价周环比涨4.8%，中国LNG到岸价涨7%。研报重点推荐具备资源价值的首华燃气（买入）及长协成本优势的新奥股份、九丰能源。指出城燃顺价持续推进，单位盈利修复，新奥能源等股息率超6%。中石油2026-2027年管道气价格政策稳定，美气进口关税降至25%提升回国经济性。
研报核心逻辑在于地缘冲突推高气价背景下，资源端与长协套利企业的业绩弹性释放。首华燃气作为深层煤层气龙头，自产气价上涨带来显著利润弹性；新奥股份、九丰能源凭借海外长协资源，在亚欧价差扩大中获取转售收益。同时，城燃板块受益于顺价机制落地及高股息属性，防御价值凸显。中石油合同价稳定及美气关税下调为行业提供底部支撑，建议关注资源+顺价双主线机会。
中邮证券_有色金属行业周报：宏观趋势近期或逐步明朗，关注有色反弹机会_20260727.pdf
中邮证券发布有色金属行业周报，维持行业“强于大市”评级。报告指出宏观趋势逐步明朗，建议关注有色反弹机会。贵金属方面，黄金最悲观时刻已过，配置性价比显现；铜受现货收紧支撑高位震荡；铝库存去化有望在9-10月反弹；锡低库存下易涨难跌；锂价短期区间波动；钨供需紧平衡；钼受AI算力需求托底维持高位。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信、山金国际、赤峰黄金等标的。
研报核心逻辑在于宏观预期改善与基本面紧缺共振驱动有色板块反弹。细分品种中，铜、铝、锡均呈现库存去化与供给扰动特征，价格底部支撑强；黄金计价充分后配置价值凸显；钼受益于AI算力材料新需求成为中期亮点。整体看，行业处于“宏观压制减弱+现货紧张托底”的窗口期，建议逢低布局资源龙头及具备AI增量逻辑的标的，但需警惕美联储加息超预期及地缘局势反复风险。
头豹研究院_2026年新能源汽车连接器行业词条报告_20260727.pdf
头豹研究院发布新能源汽车连接器行业报告，指出受800V高压快充及智能驾驶驱动，2021-2025年市场规模CAGR达60.16%至579.64亿元；预计2026-2030年CAGR为19.53%，2030年规模将达1442.73亿元。行业呈现高压轻量化、高速化及国产替代高端化特征。铜价上涨推动铝代铜技术突围，中航光电、瑞可达等头部企业凭借技术优势加速抢占全球份额，行业集中度将持续提升。
研报深度剖析了新能源汽车连接器行业从“量增”向“技升”的转型逻辑。核心看点在于800V高压平台与L3智驾渗透率提升带来的单车价值量跃升，以及铜价高企背景下“铝代铜”技术对成本结构的重塑。行业竞争格局正加速分化，具备全栈自研与车规级认证能力的头部企业如中航光电、瑞可达将受益于国产替代深化与出海红利，而中低端产能面临出清风险，建议关注拥有高端产品定点优势的龙头企业。
东吴证券_汽车行业深度报告：AI系列深度01期：从数字AI通用底座到物理AI真实世界闭环_20260727.pdf
东吴证券发布汽车行业AI深度报告，维持行业“增持”评级。研报指出数字AI底座已趋成熟，本轮AI增量在于物理AI，智能驾驶是其最先跑通闭环的场景。物理AI面临表征、数据及学习范式三大差异，需依赖世界模型与强化学习补齐底层能力。随着VLA范式升级及云车部署兑现，物理AI有望从能力展示走向大规模落地，成为当前最具成长弹性的方向。报告详细梳理了特斯拉、小鹏、理想等厂商在端到端、世界模型及RL方面的技术布局。
该研报深刻剖析了AI从数字世界向物理世界迁移的产业逻辑。核心观点认为，虽然Transformer统一了数字AI底座，但物理AI因缺乏天然Token、长尾数据稀缺及安全约束，不能简单复用数字AI路径。智能驾驶作为物理AI的先行场景，正通过VLA架构、世界模型生成合成数据及强化学习突破模仿学习上限。这对汽车零部件及整车板块是中长期利好，标志着行业竞争焦点从单纯的感知硬件转向“数据+算法+算力”的系统性闭环能力，建议关注具备全栈自研能力及世界模型落地进度的头部车企与智驾供应商。
爱建证券_食品饮料行业跟踪报告：食饮行业Q2基金持仓降至历史低位_20260727.pdf
爱建证券发布食品饮料行业跟踪报告，维持行业“强于大市”评级。2026年Q2主动权益基金对食饮行业持仓比例降至1.5%的历史低位，其中白酒持仓环比下降54.8%至1.0%，悲观预期已充分释放。大众品中乳品持仓改善明显，伊利股份等获增持。报告认为白酒板块减仓空间有限，优质龙头配置价值提升，建议关注贵州茅台及东鹏饮料。当前行业估值处于近15年14%分位数，具备安全边际。
研报核心逻辑在于“持仓出清”与“估值见底”。Q2基金持仓降至历史极值，表明市场对食饮行业的悲观预期已充分定价，进一步抛压有限。白酒虽处调整期，但头部企业通过控量稳价及提高分红强化股东回报，配置性价比凸显；大众品中乳品周期改善信号明确。在当前低估值、低持仓背景下，行业具备较强的防御属性和反弹潜力，建议左侧布局业绩确定性强的龙头标的。
国金证券_石油化工行业研究：多重供应冲击推升恐慌情绪_20260726.pdf
国金证券发布石油化工行业周报，维持“买入”评级。受霍尔木兹海峡及曼德海峡流量骤降、CPC管道受损等多重供应冲击影响，地缘风险溢价推升油价，布伦特现货涨至98.42美元/桶。本周石油石化板块跑赢大盘3.51%，油气资源指数涨6.64%。炼油毛利显著修复，主营炼厂毛利升至615元/吨；聚酯PXN价差压缩不足200美元/吨。预计短期原油价格仍有上行空间，但需警惕海外衰退风险，涤纶长丝市场下周或延续坚挺走势。
研报核心逻辑在于地缘政治引发的供给端剧烈收缩。霍尔木兹与曼德海峡双重受阻叠加CPC管道受损，导致原油供应恐慌情绪升温，布伦特逼近100美元关口。这对上游油气开采企业构成直接重大利好，对炼化企业则通过成本传导和库存收益提振毛利。虽然下游聚酯需求偏弱，但在高油价支撑下价格坚挺。短期内地缘博弈未结束，油价易涨难跌，板块具备较强交易价值，但中长期需警惕高油价对全球经济的反噬及衰退风险。
开源证券_海外科技行业周报：谷歌上修资本开支，Opus 5以一半的定价提供Fable 5级别的模型_20260726.pdf
开源证券发布海外科技行业周报，维持IT服务Ⅱ行业“看好”评级。研报指出谷歌2026Q2云收入同比增长82%，但资本开支上调至1950-2050亿美元致自由现金流转负；Anthropic发布Opus5模型，以半价提供Fable5级性能，AGI路径未降速。国产模型Token调用量占比达50%，商业化加速。建议关注具备全栈AI能力的云巨头及Neocloud厂商，受益标的包括金山云等A股公司，提示算力基建高投入下的短期盈利压力与长期壁垒并存。
研报核心逻辑在于验证AI算力基建高景气与模型迭代加速的双重驱动。尽管谷歌等高Capex导致短期现金流承压，但云收入超预期及Opus5性价比突破表明技术范式转移未减速，利好上游硬件及具备差异化能力的Neocloud厂商。国产模型市场份额提升至50%，印证国产化与商业化正循环，对A股AI算力产业链形成情绪提振，但需警惕估值收缩风险，重点关注订单可见性强、成本可控的细分龙头。
国金证券_食品饮料行业研究：板块基金持仓步入低位，关注稳健配置价值_20260726.pdf
国金证券发布食品饮料行业周报，维持行业“买入”评级。研报指出白酒板块基金持仓降至低位（26Q2公募持股占比1.06%，环比-1.03pct），主动权益基金转为低配，但飞天茅台提价后批价企稳，行业“量价利”处于筑底态势，估值具备赔率配置价值。推荐高端酒贵州茅台、五粮液及渠道势能向上的山西汾酒；零食量贩景气度高，推荐万辰集团、盐津铺子；软饮料推荐农夫山泉、东鹏饮料。预计下半年酒企报表企稳，EPS下修风险有限。
研报核心逻辑在于白酒板块经历杀估值后，基金持仓已处历史低位，基本面筑底信号明确。飞天茅台提价及批价企稳验证了高端酒定价权与渠道韧性，当前头部酒企10-20倍PE具备较高安全边际与赔率。虽然短期餐饮复苏偏弱，但零食量贩等高景气细分赛道及大众品龙头仍具结构性机会。建议投资者关注中报预期落地后的估值修复行情，重点布局高端白酒及具备成长确定性的细分龙头。
东吴证券_蓝思科技携手Intel布局TGV先进封装，打开半导体成长空间_20260726.pdf
东吴证券发布蓝思科技个股研报，维持“买入”评级。公司与Intel签署合作备忘录，聚焦TGV玻璃基板先进封装技术联合创新，目前已建有中试线并向客户送样验证。研报预测公司2026-2028年归母净利润分别为43.27/65.72/82.01亿元，对应PE为46/30/24倍。此次合作有望推动公司向高附加值半导体封装延伸，打开AI终端与数据中心硬件成长空间。
研报核心逻辑在于蓝思科技从消费电子向半导体先进封装的跨界突破。与Intel在TGV玻璃基板领域的合作具有较高战略价值，标志着公司精密制造能力成功切入AI算力产业链核心环节。虽然短期业绩贡献有限，但中长期看，随着AI大芯片对封装要求提升，该业务有望成为第二增长曲线。当前估值处于合理区间，若样品验证顺利并通过大客户认证，将显著提升公司估值中枢，建议关注产业化进度及订单落地情况。