研究报告
爱建证券_光通信设备行业点评：英伟达CPO全面量产，测试设备需求加速释放_20260817.pdf
爱建证券发布光通信设备行业点评，维持“强于大市”评级。英伟达Spectrum-X以太网硅光交换机全面量产，标志CPO进入规模化商业部署。CPO重构测试链条，需求从模块级向晶圆、芯片、光引擎及整机延伸，测试复杂度与价值量显著提升。建议关注联讯仪器、华兴源创、罗博特科、燕麦科技、杰普特、天准科技等受益于CPO量产的测试设备厂商。
研报核心逻辑在于英伟达CPO量产将重塑光通信测试产业格局。CPO技术集成度提高导致传统模块测试失效，测试环节前移至晶圆及光引擎级，且对良率筛选和光电协同要求大幅提升，直接驱动测试设备价值量扩容。该变化利好具备晶圆级、芯片级及自动化检测能力的国产设备商。虽然未给出具体估值，但产业化提速为相关标的提供了明确的业绩增量预期，属于典型的技术迭代驱动型机会。
开源证券_公司首次覆盖报告：抗生素中间体价格触底回升，合成生物学开启新成长_20260817.pdf
开源证券首次覆盖川宁生物，给予“买入”评级。公司依托新疆成本优势，抗生素中间体龙头地位稳固，6-APA价格触底回升提供业绩弹性；合成生物学构建“选品-研发-大生产”闭环，红没药醇等产品已规模化交付，开启第二增长曲线。预计2026-2028年归母净利润分别为7.46/8.31/9.14亿元，对应PE为26.6/23.9/21.7倍，估值低于可比公司均值，具备显著上涨潜力。
研报深度剖析川宁生物“传统+新兴”双轮驱动逻辑。传统抗生素业务受益于供给受限及6-APA价格回升，新疆基地构筑显著成本护城河，保障利润底盘；合成生物学作为新质生产力代表，公司已打通商业化闭环，多个高附加值产品投产放量，有望重塑估值体系。在行业政策红利与自身技术壁垒共振下，公司中长期成长确定性较强，当前估值具备吸引力。
爱建证券_电子行业周报：NVIDIA CPO实现量产_20260817.pdf
爱建证券发布电子行业周报，维持行业“强于大市”评级。核心看点为NVIDIA Spectrum-X CPO交换机全面量产，标志CPO技术迈入商用阶段，利好硅光及光组件产业链。中芯国际Q2营收30.06亿美元（同比+36%），净利大增262%，产能利用率升至93.7%，Q3指引稳健。江波龙Q2净利同比暴增3931%，AI存储需求强劲。荣耀推出机器人手机开启新赛道。建议关注CPO、先进封测及国产存储产业链机会。
研报核心逻辑在于AI算力基础设施的技术代际升级。NVIDIA CPO量产是行业里程碑事件，验证了光互连技术在吉瓦级AI工厂的刚需属性，将显著提振A股光模块及硅光产业链估值。同时，中芯国际与江波龙的超预期业绩，从制造端和存储端双重印证了半导体周期上行及国产替代加速的趋势。尽管消费电子整体震荡，但结构性机会明确，CPO与AI存储是当前电子板块最具确定性的主线，建议重点配置相关核心供应链标的。
开源证券_中小盘信息更新：经营业绩逐季提速，检测平台未来可期_20260817.pdf
开源证券发布日联科技（688531.SH）研报，维持“买入”评级。公司2026H1营收7.15亿元（+55.4%），归母净利润1.28亿元（+54.6%），Q2业绩显著提速，净利率重回20%以上。受益于X射线检测设备订单充足及并购并表，叠加半导体、锂电等高景气下游需求，上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为3.37/5.05/7.65亿元，对应PE为70.7/47.2/31.1倍。公司在AI检测、高端射线源及全球化布局方面持续突破，平台化战略成效显著。
研报核心逻辑在于日联科技业绩拐点确立与成长空间打开。Q2扣非净利环比大增138%，验证了内生增长与外延并购的双轮驱动效应。在半导体先进封测、AI工业检测等高端领域实现技术卡位，且海外收入翻倍增长，显示其正从单一设备商向全球化检测平台转型。当前70倍PE虽不低，但考虑到未来三年50%左右的复合增速预期及国产替代稀缺性，估值具备消化基础，中长期配置价值凸显。
东吴证券_2026年中报点评：潜光砺翼振翮高骞，电动矿卡放量提速，矿山绿电规模扩张储备丰富_20260817.pdf
东吴证券发布龙净环保2026年中报点评，维持“买入”评级。公司26H1营收53.84亿元（+14.96%），归母净利5.57亿元（+25.02%）。电动矿卡ZL140E已量产交付，海外认证加速；矿山绿电投运规模达1.6GW，新能源分部利润大增。预计26-28年归母净利润分别为14.1/17.5/20.2亿元，对应PE为16/13/11倍。虽经营现金流短期承压，但新签订单及在手订单增长显著，第二成长曲线兑现提速。
研报核心逻辑在于验证龙净环保从传统环保设备向“矿山绿电+电动矿卡”转型的成功。中报显示新能源业务利润贡献显著提升，电动矿卡实现量产突破，标志着第二增长曲线进入业绩释放期。尽管现金流因交付节奏短期波动，但在手订单充裕且估值处于历史低位（26年PE仅16倍），基本面拐点确立。该分析强化了市场对公司成长属性重估的预期，对个股具有较强正向催化作用。
国金证券_半导体测试设备行业研究：测试价值重估：AI驱动半导体测试设备迈向结构成长_20260817.pdf
国金证券发布半导体测试设备行业研报，指出AI驱动行业由周期修复转向结构成长。SEMI预测2026年全球测试设备销售额同比增长31%至153亿美元，2025-2028年CAGR约21%。AI服务器、HBM及先进封装推动测试价值量重估，竞争格局向平台化演进。报告重点推荐长川科技、华峰测控、联动科技和金海通，看好具备核心平台及头部客户验证能力的厂商。虽未给出具体评级和目标价，但明确表达了行业强于大市的乐观预期。
研报深刻揭示了AI时代半导体测试设备的价值重估逻辑。不同于传统周期复苏，本轮增长源于AI芯片复杂度提升带来的结构性扩容，测试环节从成本中心转变为保障先进封装良率的关键价值创造点。国内厂商正从单品突破迈向平台化竞争，长川科技等龙头凭借全品类布局和头部客户验证，有望在SoC及存储测试高端领域加速国产替代。建议重点关注具备Test Cell整体解决方案能力及高毛利数字测试机放量潜力的企业。
长城国瑞证券_医药生物行业双周报2026年第16期总第165期：创新药BD由预期走向兑现 关注中报业绩验证与临床数据催化_20260817.pdf
长城国瑞证券发布医药生物行业双周报，维持行业“看好”评级。报告期内行业指数涨8.32%，跑赢沪深300。核心逻辑聚焦创新药BD兑现与中报业绩验证，跨境BD活跃且首付款陆续到账，出海由预期转向现金流贡献。建议关注具备临床价值及全球化能力的创新药企、综合型药企及优质CXO。重点覆盖康龙化成、三生国健、艾力斯等12家公司，其中9家获“买入”评级，3家获“增持”评级，并给出详细盈利预测与估值。
研报指出医药生物板块近期强势反弹，核心驱动力从单纯的BD预期转向实质性的现金流兑现与中报业绩验证。行业估值虽上行但仍低于均值，具备安全边际。投资策略上强调分化，利好具备全球竞争力和商业化落地能力的头部创新药企及CXO龙头，而对早期概念型资产持谨慎态度。短期内国际医学会议数据催化及中报披露将是关键验证窗口，建议投资者聚焦基本面扎实、订单可见度高的标的，规避纯题材炒作。
开源证券_公司信息更新报告：签订交换芯片重大合同，超节点龙头提速成长_20260817.pdf
开源证券发布盛科通信信息更新报告，维持“买入”评级。公司于8月16日公告签订超1亿元以太网交换芯片重大销售合同（关联方中电港），履行期超一年，将分期确认收入。此前公司已将2026年向中国电子销售商品预计额度从6亿上调至22亿，同比增长267%，印证国产交换芯片高景气度。预计2026-2028年归母净利润分别为0.46/1.16/1.85亿元，对应PS为134.7/129.9/125.1倍，看好其作为超节点龙头受益于AI高速互联需求及高端芯片放量。
研报核心逻辑在于盛科通信签订重大合同及大幅上调关联交易额度，实质性验证了国产以太网交换芯片在AI算力基建中的加速渗透。虽然短期业绩贡献有限，但22亿的年度销售上限预测远超此前预期，表明下游需求爆发。作为稀缺的超节点交换芯片龙头，公司2.4T量产、12.8T/25.6T推广顺利，技术护城河稳固。当前估值虽高，但在国产替代与AI算力双重驱动下，业绩拐点已现，具备中长期配置价值。
金融街证券_计算机：基于黄仁勋“AI五层架构”产业链的ETF配置框架-AI五层架构下ETF配置价值研究：多重景气共振，硬件主线延续_20260817.pdf
金融街证券发布计算机行业研报，维持“中性”评级。报告基于黄仁勋AI五层架构分析ETF配置价值，指出当前AI产业链呈“硬件优先、结构分化”K型格局。芯片层与基础设施层景气度最高，近1年收益中位数分别达106.4%和57.4%，是核心底仓；应用层商业化兑现不均，收益为负。建议以芯片及光模块等硬件为中长期主线，能源层作防御配置，模型与应用层作为卫星仓精选，警惕高位波动风险。
研报深度拆解AI五层架构下的ETF配置逻辑，强调硬件端（芯片、光模块）仍是当前景气度与资金承载力最强的环节，而应用端业绩兑现滞后。尽管维持行业中性评级，但明确指出结构性机会在于供给侧而非应用侧。该框架为投资者提供了清晰的工具化配置思路，有助于在AI板块高位震荡期优化持仓结构，规避纯软件及应用层的估值陷阱，对计算机及AI算力板块的中期投资策略具有较强指导意义。
大同证券_煤炭行业周报：煤炭工业发展“十五五”规划落地，煤价延续上涨_20260817.pdf
大同证券发布煤炭行业周报，维持行业“看好”评级。核心观点指出《煤炭工业发展“十五五”规划》落地，强化供给约束与产能储备，长期利好行业稳定。短期煤价延续上涨但动能放缓，动力煤坑口续涨、港口涨势减弱；炼焦煤受安监高压及需求边际回暖支撑，价格高位偏强。建议关注长协占比高的动力煤龙头及具备复产弹性的焦煤标的，把握高分红与供给修复双重逻辑。
研报核心亮点在于解读“十五五”规划对煤炭供给侧的长期重塑，从“保供”转向“控增量、清存量”，有助于平抑周期波动并提升龙头估值中枢。短期虽迎峰度夏尾声致需求边际走弱，但安监高压与进口成本高企支撑煤价易涨难跌。投资策略上，强调动力煤龙头的高股息防御属性与焦煤弹性标的的博弈价值，反映出在宏观不确定性下，煤炭板块兼具红利底仓与阶段性进攻的双重配置意义。
中航证券_商业航天2026年中期展望：叙事交替，星辰未远_20260817.pdf
中航证券发布商业航天2026年中期展望，维持行业“增持”评级。报告指出2026年上半年我国航天发射44次创新高，长征十号乙成功回收；低轨卫星互联网加速组网，北斗产业产值突破万亿。尽管二级市场回调，但一级市场融资火热，星际荣耀单笔融资超50亿元。建议关注运载火箭、卫星制造、地面终端及应用服务四大领域。当前行业估值显著回落，具备中长期配置价值。
研报系统梳理了2026年上半年我国商业航天产业进展，强调政策支持持续强化、发射频次创新高、星座组网提速及一级市场融资活跃等积极信号。尽管二级市场短期承压，但产业基本面扎实，技术突破与资本投入形成正向循环。报告认为当前估值处于历史低位，叠加国家战略定位明确，行业中长期成长逻辑未变，建议投资者关注火箭、卫星、终端及应用四大核心环节的投资机会。
爱建证券_食品饮料行业跟踪报告：贵州茅台26H1表现稳健，i茅台延续高增_20260817.pdf
爱建证券发布食品饮料行业跟踪报告，维持行业“强于大市”评级。研报指出贵州茅台26H1营收922.78亿元（+1.3%），归母净利445.17亿元（-1.95%），i茅台收入大增274%至402.64亿元，直销占比升至57.32%，渠道改革成效显著。卫龙美味26H1营收增6.66%，分红率提升至90%。行业估值处于近15年18%分位低位，高端酒批价企稳回升，建议关注贵州茅台及东鹏饮料。
研报核心逻辑在于食品饮料板块估值触底与龙头经营韧性共振。尽管茅台Q2利润短期承压，但i茅台放量验证了直销渠道重塑能力，增强了公司对终端定价权的掌控，为后续提价传导奠定基础。行业层面，高端白酒批价企稳叠加头部企业提高分红，在低基数效应下具备配置价值。大众品方面，东鹏饮料等平台型公司凭借新渠道与新品类维持高景气，是成长主线首选。整体看，行业正从去库存向稳价回升过渡，悲观预期已充分释放。
开源证券_公司信息更新报告：中报业绩接近预告上限，丰富新游-出海或支撑高增延续_20260817.pdf
开源证券发布吉比特信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收37.27亿元（+48%），归母净利10.92亿元（+69%），业绩接近预告上限；Q2归母净利5.74亿元（+59%）。毛利率升至93.7%，拟分红7.18亿元，股息率约5.87%。核心游戏《问道手游》及新游《杖剑传说》表现稳健，欧美出海流水韧性突出。预计2026-2028年归母净利分别为19.28/21.81/23.56亿元，对应PE为14.6/12.9/11.9倍，看好新游及出海驱动成长。
研报显示吉比特中报业绩超预期，净利润同比增长69%且毛利率提升，验证了自研新品及出海战略的有效性。高达66%的分红率和近6%的股息率为股价提供安全垫。当前14.6倍PE处于历史低位，随着《杖剑传说》海外放量及多款新游储备落地，公司有望摆脱对单一老产品的依赖，进入新一轮成长周期。业绩高增叠加低估值高分红属性，具备较强的戴维斯双击潜力，是游戏板块中兼具成长与防御的优质标的。
国信证券_AIDC与储能业务共振，全球化布局加速推进_20260817.pdf
国信证券发布盛弘股份研报，维持“优于大市”评级。2026H1公司营收17.59亿元（+29%），归母净利2.28亿元（+44%），毛利率提升至40.7%。AIDC电源与储能业务双轮驱动，海外收入大增88%。上调2026-2027年盈利预测至5.7/6.9亿元，新增2028年预测8.1亿元，对应PE为24.9/20.4/17.5倍。充电桩业务稳健但毛利率承压，全球化布局加速推进。
研报核心亮点在于验证了盛弘股份在AIDC与储能双赛道的高景气度。上半年业绩超预期增长44%，且盈利能力显著修复，主要得益于高毛利的工业配套电源（AIDC相关）及海外储能业务放量。尽管充电桩毛利率下滑，但结构优化抵消了负面影响。分析师上调未来三年盈利预测，显示对公司全球化战略及新业务增量的信心。当前估值处于合理区间，业绩兑现能力强，具备中长期配置价值，需关注海外拓展及竞争加剧风险。
中邮证券_有色金属行业周报：加息概率降低，看好铜、金价格中枢上移_20260817.pdf
中邮证券发布有色金属行业周报，维持行业“强于大市”评级。报告指出美联储9月加息概率降低，看好铜、金价格中枢上移。黄金预计强反弹至9月，央行持续增持支撑底部；铜受矿端约束及需求释放支撑，高位偏强；铝库存去化，9-10月有望反弹；碳酸锂周涨8750元/吨至15.15万元/吨，去库加速叠加旺季补库夯实底部。建议关注西部矿业、紫金矿业、赤峰黄金等标的。
研报核心逻辑在于宏观流动性预期改善与产业供需错配共振。美联储加息概率下降利好贵金属及工业金属估值修复；铜、铝、锂等品种在供给刚性约束下，叠加“金九银十”旺季需求预期，价格中枢有望上移。特别是碳酸锂单周大涨8750元/吨，显示新能源产业链补库动能强劲。建议投资者把握有色板块阶段性配置窗口，重点关注具备资源壁垒及成本优势的龙头企业。
头豹研究院_2026年中国海洋物联网行业概览：2025-2030年CAGR25%，全产业链拆解与头部集聚、细分突围的行业生态研判（精华版）_20260817.pdf
头豹研究院发布2026年中国海洋物联网行业概览，指出该行业是支撑海洋强国建设的数智化核心基础设施。2025年市场规模达1,056亿元，预计2030年将增至3,218亿元，2025-2030年CAGR约25%。行业呈现头部集聚与细分突围特征，华为、三大运营商及海兰信、中远海科等企业主导。政策将深海科技提升至战略高度，传感器国产化率超50%，海洋大数据交易及AI大模型应用加速落地，产业链正从单点监测向全域数智化升级。
研报深度拆解海洋物联网全产业链，明确其作为“新质生产力”在海洋经济中的基建地位。25%的CAGR预测验证了行业高景气度，特别是传感器国产化率突破50%及海洋数据要素市场化，标志着行业从政策驱动转向技术与商业双轮驱动。对于A股而言，利好具备水下感知、水声通信及海洋大数据平台能力的专精特新企业。虽然短期业绩兑现仍需时间，但长期看，深海科技战略地位提升将为相关标的提供持续估值支撑，建议关注细分龙头技术壁垒。
万联证券_传媒行业跟踪报告：腾讯发布2026年Q2财报，持续加大AI投入，游戏营收增长强劲_20260817.pdf
万联证券发布传媒行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。腾讯2026Q2营收2047.85亿元（同比+11%），游戏营收增长强劲，本土市场同比增17%。公司持续加大AI投入，Q2资本开支527.84亿元（同比+176%），主要用于算力采购及自研大模型Hy3迭代，下一代Hy4已研发。AI赋能游戏全链路，《和平精英》AI NPC体验用户达1.67亿。建议关注AI产品付费转化及云业务AI收入增速。
研报核心逻辑在于验证了“AI+游戏”的商业闭环与基础设施壁垒。腾讯Q2资本开支激增176%且主要为算力预付款，表明其在AI算力紧缺背景下抢占先机，Hy3模型Token用量7倍增长印证了技术变现能力。游戏业务不仅依靠长青产品稳住基本盘，更通过AI Agent提升运营效能与用户体验，实现了从研发到服务的全链路赋能。当前传媒板块估值低于历史均值，龙头企业的AI实质性投入与业绩兑现，有望带动行业估值修复，建议重点关注AI应用端的付费转化率。
万联证券_通信行业跟踪报告：海内外AI基建投入共振，OCS及NPO打开光互联新增量_20260817.pdf
万联证券发布通信行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。研报指出海内外AI基建投入共振，英伟达联合华尔街巨头拟调动超5000亿美元第三方资本建设AI基础设施，国内三大运营商上半年AIDC投资超283亿元。光互联方面，Lumentum营收连续三季度环比增超20%，OCS加速放量，NPO预计2027年底至2028年形成新增量。建议关注OCS、高速光模块及AI算力产业链核心标的，把握AI算力与空天地一体化双主线机遇。
研报核心逻辑在于AI基建资金来源多元化与国内外资本开支共振。海外5000亿美元融资平台缓解了市场对云厂商现金流压力的担忧，确立了AI基建长周期景气度；国内运营商283亿AIDC投资验证了算力落地节奏。技术层面，OCS放量与NPO预期明确了光互联从Scale-out向Scale-up演进的路径，提升了单节点价值量。当前通信板块PE虽高于历史均值，但产业高增长消化估值，建议聚焦具备核心技术壁垒的光器件及算力基础设施龙头。
硕远咨询_2026年中国低空飞行培训服务行业研究报告_20260816.pdf
硕远咨询发布低空飞行培训服务行业研报，指出2025年中国市场规模已破百亿元，年均复合增长率超20%，预计2026年将突破150亿元。行业受政策支持、无人机普及及城镇化推动，呈现技术驱动（VR/AI）、服务多元化及国际化趋势。龙头企业占据约60%市场份额，中小企业面临整合。报告强调模拟训练与定制化服务是未来关键增长点，建议关注技术创新与产业链协同，但未涉及具体个股评级及目标价。
该研报系统梳理了低空飞行培训这一细分赛道，将其从传统航空教育中剥离并定义为低空经济的核心配套产业。数据显示行业正处于20%以上增速的高速成长期，且具备较强的政策确定性与技术迭代红利。对于A股市场而言，虽然未点名具体标的，但明确利好具备VR/AR模拟训练技术、拥有CAAC认证资质及军民融合背景的培训机构或设备商。投资者应关注“低空经济+职业教育”交叉领域的隐形冠军，而非单纯的概念炒作，中长期看该板块有望成为新质生产力落地的实质性受益方向。
国信证券_牌出海系列：SHEIN的竞争力、机遇与定价探讨_20260816.pdf
国信证券发布纺织服饰行业专题报告，维持“优于大市”评级。研报深度剖析SHEIN竞争力与机遇，指出其2025年净收入418亿美元，平台服务收入占比升至14.3%。虽面临关税及竞争压力导致2026Q1净利承压，但拉美中东市场接棒增长，品牌化与本地履约有望改善盈利。报告梳理估值体系，高成长且高盈利平台PE可达25-40倍，为A股跨境电商及纺织制造板块提供重要定价参考。
研报对SHEIN从自营向平台转型的商业模式进行了详尽拆解，揭示了跨境电商在关税新政下的生存法则。虽然SHEIN非A股标的，但其披露的柔性供应链效率、海外仓布局及品牌化路径，为A股纺织制造及跨境出海企业提供了极具价值的对标基准。报告指出的“赚效率钱”向“赚品牌钱”转型逻辑，以及拉美等新兴市场的增长验证，有助于重塑市场对国内出海产业链的估值认知，利好具备类似供应链优势的A股龙头。