煤炭工业发展“十五五”规划落地，煤价延续上涨

【2026.8.10-2026.8.16】

行业评级：看好 发布日期：2026.8.17

煤炭行情走势图

数据来源：Wind 大同证券

大同证券研究中心

分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn

核心观点

 权益市场震荡分化，煤炭跑赢指数。A 股市场整体呈分化震荡 格局，成长风格相对稳健而大盘蓝筹承压，资金面市场情绪持 续回暖。申万一级行业中，综合、通信、医药生物位居涨幅前 三。通信板块领涨的核心驱动是光模块/CPO 产业链在海内外业 绩与产能扩张信号支撑下的超跌修复，美股光通信龙头 Lumentum 第四财季营收同比大增 109%、业绩及指引全面超预 期，Coherent 营收与展望同样超预期，直接提振 A 股光互联景 气度。医药生物板块走强主要源于 CXO 及创新药出海逻辑持续 验证，上半年全球医药 BD 交易前十榜单中中国药企占据八席， 龙头中报业绩爆发。

 动力煤方面，价格呈现“坑口继续上涨、港口上涨放缓”的格 局。产地坑口价延续涨势：山西大同动力煤（Q5500）坑口价、 陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价、内蒙古东胜动力煤（Q5200） 坑口价均实现周环比上涨。港口端，秦皇岛港 Q5500 动力煤现 货平仓价报 860 元/吨，周环比上涨 11 元/吨，但上行动力较 上周减弱。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价报 96 美元/吨，周环比上涨 1.05 美元/吨，进口成本高企。整体 来看，煤价仍处上涨格局，但上涨动能放缓。

研究助理：温慧 执业证书编号：S0770125070012 邮箱：wenh@dtsbc.com.cn

地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn

 炼焦煤方面，价格整体高位上涨、趋势偏强。产地坑口（车板） 价：山西古交 2 号焦煤坑口价周环比上涨，贵州六盘水主焦煤 出厂价周环比下降，安徽淮北 1/3 焦精煤车板价与河北唐山焦 精煤出厂价均环比上周持平。港口价：京唐港山西产主焦煤库 提价报 2280 元/吨，周环比上涨 40 元/吨，处于高位。国际价： 澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报 245.5 美元/吨，周环比上涨 11 元/吨，进口成本抬升支撑内贸。港口主焦涨价显著反映优质 煤源现货偏紧、贸易商惜售。

 风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。

一、市场表现：权益市场震荡分化，煤炭跑赢指数 本周（2026.8.10-2026.8.16），A 股市场整体呈分化震荡格局，成长风格相对稳健而大盘蓝

筹承压，资金面市场情绪持续回暖。申万一级行业中，综合（+7.21%）、通信（+5.10%）、医药 生物（+1.92%）位居涨幅前三，有色金属（-3.70%）、美容护理（-1.72%）、非银金融（-1.63%） 跌幅居前。通信板块领涨的核心驱动是光模块/CPO 产业链在海内外业绩与产能扩张信号支撑下的 超跌修复，美股光通信龙头 Lumentum 第四财季营收同比大增 109%、业绩及指引全面超预期， Coherent 营收与展望同样超预期，直接提振 A 股光互联景气度；叠加腾讯上半年资本开支猛增 176%，并宣布 Q4 部署 NPO 近封装光学超级节点，进一步打开光互联长期空间，通信行业成为本周 主力资金净流入居前的方向之一。医药生物板块走强主要源于 CXO 及创新药出海逻辑持续验证， 上半年全球医药 BD 交易前十榜单中中国药企占据八席，龙头中报业绩爆发。领跌的有色金属板块 主要因前期涨幅大的黄金、小金属等方向遭遇拥挤交易兑现回调。具体看，上证指数周收跌 0.33%， 报 3927.18 点，沪深 300 周收跌 0.61%，报 4665.88 点，煤炭周收涨 1.38%，报 3271.67 点，煤炭 跑赢指数。个股方面，29 家煤炭上市公司普遍上涨，其中涨幅最大的三家公司分别为：平煤股份 （7.27%）、盘江股份（5.45%）、淮北矿业（4.96%）。

• 图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）

数据来源：Wind，大同证券

• 图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）

数据来源：Wind，大同证券

三、动力煤：供需边际走松，坑口续涨

供需方面，动力煤市场从上周的“去库现实兑现”转向“供需边际走松”的新阶段。供给端 环比好转，主产区部分煤矿检修完成后恢复正常生产；但山西复产整体偏慢、榆林启动安全生产 百日行动及洗选煤企业排查，叠加矿难扰动，进一步强化后续供应收紧预期，产地整体仍偏紧。 需求端见顶回落——南方电厂日耗煤环比回落，台风及降雨抑制华东电厂负荷，迎峰度夏渐入尾 声，未来两周高温有所缓和，日耗进一步抬升空间有限；电厂完成一轮阶段性补库后采购明显降 温，对高价煤抵触增强，非电需求（化工、冶金、配煤）相对较好成为坑口上涨的主要来源。库 存端延续去库但斜率放缓，去库对价格的推动作用边际减弱。

价格方面，截至 8 月 14 日，动力煤呈现“坑口继续上涨、港口上涨放缓”的格局。产地坑口 价延续涨势：山西大同动力煤（Q5500）坑口价报 739 元/吨，周环比上涨 4 元/吨；陕西榆林动力 煤（Q5500）坑口价报 770 元/吨，周环比上涨 20 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价报 680 元/吨，周环比上涨 11 元/吨。港口端，秦皇岛港 Q5500 动力煤现货平仓价报 860 元/吨，周 环比上涨 11 元/吨，但上行动力减弱。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价报 96 美元/ 吨，周环比上涨 1.05 美元/吨，进口成本高企。整体来看，煤价仍处上涨格局，但上涨动能放缓。

事件方面，政策面迎来重磅利好——《煤炭工业发展“十五五”规划》于 8 月 10 日由国家发 改委、国家能源局发布，核心在于强化供给约束、稳定行业运行中枢：供给逻辑由“保供增产” 转向“控增量、清无效存量、强储备”，晋陕蒙新原则上不再审批 120 万吨/年以下新建及改扩建 煤矿，建立 1 亿吨以上产能储备，同时将长期停产停建等无效产能纳入退出范围，“控增量、清 存量”或削弱后市复产预期对市场的扰动，行业供给波动有望收敛。产业端，供应收紧预期强化 ——山西部分煤矿虽开始复产但整体偏慢、产量恢复有限，榆林启动安全生产百日行动及洗选煤 企业排查，叠加矿难扰动，产地贸易商惜售延续；但终端阶段性补库已然完成，电厂采购回归长 协和少量刚需，市场交易逐渐冷清，部分贸易商止盈出货。进口端，印尼低卡资源和 9 月货盘偏 少，澳煤成本高企，短期难以对内贸形成价格压制。天气端，迎峰度夏进入尾声，台风及降雨压 制华东负荷，日耗见顶回落。展望后市，供需边际走松但供给约束仍在，煤价短期或以高位僵持、 易涨难跌为主，产地仍有补涨可能、港口大概率横盘波动。

1. 价格：产地煤价上涨，港口煤价环比上涨 产地动力煤价上涨。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价

739 元/吨，周环比上涨 4 元/吨，同比上涨 139 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 770 元/ 吨，周环比上涨 20 元/吨，同比上涨 203 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 680 元/吨， 周环比上涨 11 元/吨，同比上涨 155 元/吨。

港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 860 元/ 吨，周环比上涨 11 元/吨，同比上涨 174 元/吨。

• 图表 3：产地动力煤坑口价（元/吨）

数据来源：Wind，大同证券

• 图表 4：秦皇岛动力末煤(Q5500 山西产)平仓价（元/吨）

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2.供需结构：港口库存下降，电厂煤炭日耗下降

北港库存下降。本周，北港煤炭调入量增加、调出量减少，港口库存下降。具体来看，北港 日均动力煤库存量 2621.08 万吨，周环比下降 85.76 万吨，同比上涨 245.17 万吨；日均调入量 166.35 万吨，周环比上涨 5.71 万吨，同比上涨 1.85 万吨；日均调出量 173.78 万吨，周环比下 降 8.16 万吨，同比下降 2.22 万吨。

下游供给侧，南方港口库存环比增加。广州港港口日均动力煤库存量 353.82 万吨，周环比上 涨 3.52 万吨，较去年同期上涨 57.16 万吨。

需求侧，电厂煤炭日耗减少，库存可用天数增加，电厂库存减少。具体来看，当前日耗煤 232

万吨，较上周环比下降 12 万吨，较去年同期上涨 34.8 万吨；库存煤可用天数 15.1 天，较上周环 比上涨 0.5 天，较去年同期下降 1.7 天；日均动力煤库存量 3516 万吨，较上周环比下降 119 万吨， 较去年同期上涨 82 万吨。

• 图表 5：环渤海港口动力煤库存量（万吨） 图表 6：环渤海港口动力煤调入量（万吨）

数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 图表 7：环渤海港口动力煤调出量（万吨） 图表 8：广州港港口动力煤库存量（万吨）

数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券

图表 9：南方电厂动力煤库存（万吨） 图表 10：南方电厂日耗煤（万吨）&库存可用天数（天）

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三、炼焦煤：供给约束延续，需求边际回暖

供需方面，炼焦煤市场呈现“供给约束延续、复产缓慢、需求边际回暖、库存去化”的新格 局。供给端山西安监高压持续、复产整体偏慢，呈“复产不复量”特征，产地检查严格、复产进 程缓慢，供应端延续偏紧。需求端边际回暖——部分检修高炉陆续复产带动铁水边际回升，钢厂 刚需采购回暖，焦企针对优质主焦煤补库力度提升；但焦炭三轮提降落地后焦化厂普遍亏损、主 动减产，行业开工受限，抑制煤价上方空间。库存端，原煤、精煤库存双双去化，港口焦煤累库 节奏明显放缓，优质低硫主焦货源偏紧。

价格方面，截至 8 月 15 日，炼焦煤价格整体高位上涨、趋势偏强。产地坑口（车板）价：山 西古交 2 号焦煤坑口价报收 1740 元/吨，环比上周上涨 80 元/吨；贵州六盘水主焦煤出厂价报收 1800 元/吨，环比上周下降 40 元/吨；安徽淮北 1/3 焦精煤车板价与河北唐山焦精煤出厂价均环 比上周持平。港口价：京唐港山西产主焦煤库提价报 2280 元/吨，周环比上涨 40 元/吨，处于高 位。国际价：澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报 245.5 美元/吨，周环比上涨 11 元/吨，进口成本抬升 支撑内贸。整体看，港口主焦涨价显著反映优质煤源现货偏紧、贸易商惜售。

事件方面，政策与产业多因素共振推动市场预期修复。政策端，国家发改委、国家能源局于 8 月 10 日发布《煤炭工业发展“十五五”规划》，强调“先立后破”推进落后产能有序退出、严 格执行产能置换与“一本账”管理，强化中长期供给刚性约束，叠加山西安监持续高压，有效增 量释放有限，供给偏紧逻辑延续。产业端，部分检修高炉复产带动铁水边际回升、钢焦补库需求 释放，焦企优质煤种采购积极；但焦炭三轮提降落地、焦化亏损减产制约上方空间。展望后市， 随铁水边际回升、焦化补库延续及供给偏紧延续，炼焦煤价格有望维持高位偏强，后续重点关注 山西停复产节奏、蒙煤通关车流、高炉复产进度及钢焦新一轮调价博弈。

1.价格：焦煤价格差异化变化

产地炼焦煤价差异化变化。本周，山西古交 2 号焦煤坑口价报收 1740 元/吨，环比上周上涨 80 元/吨，较去年同期上涨 440 元/吨；贵州六盘水主焦煤出厂价报收 1800 元/吨，环比上周下降 40 元/吨，较去年同期上涨 530 元/吨；安徽淮北 1/3 焦精煤车板价报收 1990 元/吨，环比上周持 平，较去年同期上涨 556 元/吨；河北唐山焦精煤出厂价报收 1725 元/吨，环比上周持平，较去年 同期上涨 240 元/吨。

CCI-焦煤指数上涨。本周，灵石高硫肥煤报收 1870 元/吨，周环比上涨 50 元/吨；济宁气煤 报收 1206 元/吨，周环比上涨 6 元/吨；柳林低硫主焦煤报收 2008 元/吨，周环比上涨 28 元/吨； 柳林高硫主焦煤报收 1750 元/吨，周环比上涨 36 元/吨。

图表 11：产地炼焦煤价格（元/吨） 图表 12：CCI-焦煤指数（元/吨）

数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券

2.供需结构：炼焦煤总库存下降，钢厂盈利率环比上涨 上游库存环比下降。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量 338.7 万吨，周环比下降 41.9

万吨，较去年同期上涨 86.25 万吨。

下游库存环比差异化变化。本周，下游 230 家独立焦企炼焦煤库存 777.84 万吨，周环比上涨 9.84 万吨，同比下降 51.47 万吨；247 家钢厂炼焦煤库存 729.53 万吨，周环比下降 13.51 万吨， 同比下降 76.07 万吨。

钢厂盈利率周环比上涨，高炉开工率与日均铁水维持相对高位。本周钢厂盈利率 33.79%，周 环比上涨 1.75%；247 家钢厂高炉开工率 82.66%，周环比上涨 0.32%；247 家钢厂日均铁水产量 238.26 万吨，周环比上涨 0.17 万吨，处于偏高位置。

图表 13：六大港口炼焦煤库存（万吨） 图表 14：230 家独立焦企炼焦煤库存（万吨）

数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 图表 15：247 家样本钢厂炼焦煤库存（万吨） 图表 16：总体库存（港口+焦企+钢厂）（万吨）

数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券

四、海运情况：量升价跌

图表 17：海运情况 指标 本周 环比 同比 船舶数（艘） 126 9 35 秦皇岛-广州(5-6 万 DWT)（元/吨） 57.10 -1.25 8.55 秦皇岛-上海(4-5 万 DWT)（元/吨） 46.45 -1.45 13.55 秦皇岛-南京(2-3 万 DWT)（元/吨） 50.65 -1.90 10.20 秦皇岛-宁波(1.5-2 万 DWT)（元/吨） 54.60 -0.80 8.65 秦皇岛-张家港(2-3 万 DWT)（元/吨） 46.45 -1.35 10.35 秦皇岛-上海(2-3 万 DWT)（元/吨） 45.50 -0.85 11.80 数据来源：Wind，大同证券

五、行业资讯

1. 行业要闻： 7 月内蒙古动力煤价格环比微涨 0.78%。据各盟市上报的能源价格监测数据显示，7 月份，

内蒙古动力煤月度平均坑口价格为 390.49 元/吨，与 6 月份相比（下称环比）略涨 0.78%，与 2025 年 7 月份相比（下称同比）上涨 16.79%。其中，东部褐煤平均坑口价格为 324.77 元/吨， 环比价格略涨 0.28%，同比价格下降 1.16%；鄂尔多斯地区动力煤平均坑口价格为 505.50 元/吨， 环比价格上涨 1.35%，同比价格上涨 46.73%。（中国煤炭市场网，2026.8.10）

宁夏煤业疆煤发运量创单月历史新高。7 月份，宁夏煤业抢抓铁路议价政策收官关键窗口 期，统筹煤源、运力、线路及路企对接全链条资源，全力拓运量、保畅通，当月疆煤发运量突 破 50 万吨，刷新疆煤单月发运历史最高纪录，为区域煤炭保供与物流降本增效注入强劲动能。 为稳固保供基本盘，宁夏煤业主动打破单一运输路径局限，搭建多矿点并行、多模式互补的立 体化外运体系。公司立足新疆优质煤源基地，统筹整合红沙泉煤矿、红沙泉二矿、黑山煤矿三 大主力矿点产能，结合各矿区装车条件与线路运力“一矿一策”匹配最优方案，实现上游煤源 供给多元化、外运保障常态化。创新运输模式，红沙泉煤矿稳定开行循环班列，灵活调配铁龙 箱、底开门、自备箱多类型车体同步作业，持续提升单日装车效率；红沙泉二矿落地一票直达 厂矿专线，省去多次中转环节，大幅缩短煤炭在途周期；黑山煤矿常态化维持循环班列开行密 度。稳固疆煤出疆核心主干通道，通过分类施策、多点发力，全面疏通疆煤出区、进宁直达煤 制油化工基地和枣泉、梅花井、红柳三个物流园全流程堵点，运输效率显著提升。（中国煤炭 市场网，2026.8.10）

中国中煤及 7 家所属企业集体发布 2025 年度社会责任报告。8 月 7 日，中国煤炭工业协会 在北京会议中心召开 2026 年煤炭企业社会责任报告发布会暨行业可持续发展研讨会，中国煤炭 工业协会会长付建华、副会长张宏出席会议。付建华总结了近年来煤炭行业社会责任工作成效， 分析了当前形势，对下一步工作提出具体要求。他表示，近年来煤炭行业不断完善社会责任制 度建设、持续提升 ESG 治理水平，各企业履责越来越规范、越来越系统、越来越科学，很多龙 头企业在能源保供、绿色发展、科技创新、应急救援、公益帮扶等方面冲在前、干在先，淋漓 尽致展现了煤炭人“特别能战斗、特别能奉献、特别能吃苦、特别顾大局”精神，树立了负责 任、让人敬重的“煤”好形象。（中国煤炭市场网，2026.8.11）

陕煤运销集团：以销疏库、以销保安，单月销量完成 139 万吨。7 月份，陕煤运销集团港 口办事处单月销量完成 139 万吨，同比、环比分别增长 6.8%和 47.6%。当前，港口办事处全力 抢抓迎峰度夏补库窗口机遇，加快库存疏解和垛位周转，坚持“以销疏库、以销保安”工作思 路，精准对接长协用户需求与客户提货计划，畅通内部协同对接机制，高效推进煤炭出库交付 履约，保障客户稳定兑现，实现港内垛位高效循环，有效化解煤炭长期堆存产生的质量损耗与 安全隐患。安全管理方面，港口办事处全面落实“严细实”工作要求，动态优化港内堆存结构，

合理划分储煤区域，优先周转高温积热、长期堆存垛位，及时协调港口针对性做好煤炭喷淋降 温工作，严防夏季煤炭自燃风险。港口办事处将充分依托枢纽优势，持续深挖煤炭中转销售潜 力，持续提升陕煤品牌在沿海市场的资源配置效率和价值创造能力。（中国煤炭市场网， 2026.8.11）

辽宁省严打煤矿隐蔽工作面违法违规行为。8 月 10 日，记者从辽宁省矿山安监局了解到， 全省打击煤矿隐蔽工作面专项行动累计查出隐患问题 505 项，已整改 419 项。对其中 3 项重大 事故隐患问题实施行政处罚 297.7 万元，责令企业停产整顿并暂扣安全生产许可证。专项行动 期间，省安委会办公室组织省矿山安监局、国家矿山安监局辽宁局、省发展改革委、省自然资 源厅、省公安厅等部门成立 4 个检查组，聚焦隐蔽工作面排查、越界开采整治、图纸台账核查、 监控系统运维、密闭管理、人员管控、非法分包转包整治 7 项打击重点开展检查，并结合煤矿 实际“一矿一策”制定检查方案，确保不留死角。（中国煤炭市场网，2026.8.11）

两部门发文提出到 2030 年我国现代煤炭产业体系基本建成。记者 8 月 10 日从国家能源局 获悉，国家发展改革委、国家能源局日前印发的《煤炭工业发展“十五五”规划》提出，到 2030 年基本建成现代煤炭产业体系等主要目标。煤炭是我国基础能源。加快构建布局协同优化、供 应安全稳定、开发绿色智能、利用清洁高效、治理科学规范的现代煤炭产业体系，能够为建设 能源强国、构建新型能源体系提供坚强支撑。“十五五”时期是煤炭转型发展的重要变革期， 煤炭消费将迎来达峰。聚焦建设现代煤炭产业体系这一主线，规划提出九方面重点任务，即优 化煤炭开发空间布局，加快煤炭产业结构优化升级，加强煤炭产供储销体系建设，推动煤矿智 能化迭代升级，加快煤炭绿色低碳转型，加强煤炭清洁高效利用，增强煤炭科技创新能力，强 化煤炭安全生产管理，提升行业治理现代化水平。（中国煤炭市场网，2026.8.11）

煤炭五年规划落地，八成产量将涌向五大保供基地。十五五”时期，国内煤炭行业发展重 点将由扩产量、保供应，进一步转向提升先进产能占比、储备能力、智能化水平为主导的供给 优化与治理能力提升方向。国家发改委、国家能源局日前联合印发《煤炭工业发展“十五五” 规划》（下称《规划》），明确到 2030 年煤炭消费实现达峰，同步增强煤炭兜底保障能力，划 定了大型现代化煤矿、智能化煤矿产能占比分别提升至 87%、75%的量化指标，从产能布局、智 能升级、绿色低碳、多元利用等维度，为“十五五”煤炭产业划定发展标尺。（中国煤炭市场

• 网，2026.8.12） 锚定大势聚力转型 推动煤炭工业高质量发展。“十五五”时期是我国基本实现社会主义现

代化夯实基础、全面发力的关键时期，煤炭作为我国基础能源和重要工业原料，在保障国家能 源安全、支撑经济社会稳定发展中具有不可替代的战略地位。近日，《煤炭工业发展“十五五” 规划》（以下简称《规划》）正式印发，系统回答了新时期煤炭产业如何统筹供应保障与低碳 转型、如何培育和发展煤炭领域新质生产力、如何推动实现煤炭消费达峰等核心命题，是指导 煤炭工业高质量发展的行动指南，需要全行业深入学习领会，认真贯彻落实。（中国煤炭市场

• 网，2026.8.13）

2.公司公告：

图表 18：煤炭行业公司公告

公司代码 公司名称 公告类型 公告内容 发布日期

601225.SH 陕西煤业

产销经营 快报

煤炭业务稳中有升，产量与销量双增长。2026 年 7 月，陕 西煤业煤炭产量达 1,429 万吨，同比增长 1.28%；1–7 月累 计产量 10,546 万吨，同比增长 3.88%。自产煤销量为 1,336 万吨，同比提升 2.85%，累计销量 9,702 万吨，同比增长 3.37%，显示公司煤炭生产与销售保持稳健扩张态势，产能 利用率和市场消化能力持续增强。发电业务月度下滑但累计 仍增，结构性调整显现。2026 年 7 月，公司总发电量 44.95 亿千瓦时，同比下降 8.10%；总售电量 42.14 亿千瓦时，同 比下降 8.83%，月度下滑明显。但 1–7 月累计发电量 235.77 亿千瓦时，同比增长 4.05%；累计售电量 221.60 亿千瓦时， 同比增长 4.33%，表明短期波动或受季节性检修、电力需求 变化影响，全年仍维持正向增长趋势。

8.10

600725.SH 云维股份 资产重组

公司拟通过发行股份及支付现金方式，购买云南省电力投资 有限公司、云南小龙潭矿务局有限责任公司、云南合和（集 团）股份有限公司合计持有的云能（红河）发电有限公司 100%股权，交易构成关联交易及重大资产重组，但不导致实 际控制人变更。交易对方云南电投、小龙潭矿务局为公司控 股股东控制的其他企业，依据《上市规则》认定为关联方。 截至公告日（2026 年 8 月 11 日），本次交易相关工作正在 积极推进中，交易各方尚未签署正式协议，尚需履行内部决 策程序及监管机构批准，最终能否实施存在重大不确定性。

000571.SZ 新大洲 A 权益变动

本次评估采用资产基础法与市场法对南京兰埔成新材料有 限公司股东全部权益进行估值，最终选用市场法结果作为结 论。截至 2025 年 12 月 31 日，归属于母公司股东权益账面 值为 2.43 亿元，评估值为 7.79 亿元，增值 5.36 亿元，增 值率达 219.93%。市场法被选为最终方法，因其能更好反映 企业作为高端聚酯薄膜研发生产企业的未来成长性与行业 价值，而资产基础法评估值为 6.33 亿元，较市场法低 14,558.72 万元，差异率 18.69%。评估增值主要源于无形资 产与长期股权投资。账面未记录的 26 项专利、3 项商标及 1 项域名评估增值显著，其中无形资产（含土地使用权）评估

8.10

8.11

增值 2,975.80 万元，土地使用权评估值达 3,300.44 万元。

000990.SZ 诚志股份 借贷担保

2026 年 8 月 11 日，诚志股份与交通银行青岛分行签订《保 证合同》，为全资子公司诚志华青化工提供 10,000 万元人 民币的银行综合授信担保，系 2026 年度担保计划的执行进 展。保证人为诚志股份，债权人为交通银行青岛分行，债务 人为青岛诚志华青化工新材料有限公司；担保方式为连带责 任保证，担保金额为人民币 10,000 万元（壹亿元整），条 款清晰明确，符合董事会及股东会授权范围。截至公告日， 公司及控股子公司担保总额为 220,500 万元，占最近一期经 审计净资产的 12.46%，无违规担保和逾期担保。被担保方 诚志华青化工已与公司签订《反担保保证合同》，有效降低 担保风险。

8.12

601088.SH 中国神华

产销经营 快报

煤炭业务：产量下滑但销售稳中有升。2026 年 7 月商品煤 产量 43.4 百万吨，同比下滑 3.1%；1-7 月累计 293.3 百万 吨，同比下降 3.5%，反映生产端有所收缩。但煤炭销售量 7 月为 53.1 百万吨，同比下滑 4.5%，累计 353.3 百万吨，同 比微增 0.8%，表明库存消化或外销策略调整抵消了产量下 降影响，整体销售保持稳定。

8.13

数据来源：Wind，大同证券

六、投资建议

动力煤方面，市场从“去库现实兑现”转向“供需边际走松”的新阶段——三西供给环比 走强、电厂日耗见顶回落、港口去库斜率放缓，煤价短期以高位僵持、易涨难跌为主，上行动 能减弱。炼焦煤方面，市场逻辑延续“供给偏紧+需求边际回暖”——山西安监高压、复产缓慢 构成底部坚实支撑，铁水边际回升、焦企优质煤种补库提供新的向上驱动，但焦炭三轮提降落 地、焦化亏损减产压制上方空间，现货分化格局延续。建议投资者重点关注两条主线：一方面 配置长协占比高、业绩稳定性强的动力煤龙头，规避现货波动风险并享受高分红防御属性；另 一方面关注焦煤板块中具备产能核增潜力或复产弹性的标的，博弈供给修复带来的量增逻辑。 同时可持续关注现金流充裕、高分红率的煤炭企业，把握安监溢价与低库存弹性的双重驱动。

七、风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。

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