研究报告
国金证券_公用事业行业研究：净资产增长报表修复，关注动荡下的能源安全_20260407.pdf
国金证券维持公用事业行业“买入”评级。2025年板块营收微降但业绩增0.9%，自由现金流转正，净资产增长4.7%。火电水电盈利改善，绿电承压。在地缘动荡背景下，能源安全价值凸显，煤价电价有望上行。建议关注煤炭、火电、水电及核电龙头，如中国神华、长江电力等，看好分子分母端双重改善带来的估值修复机会。
研报指出公用事业板块基本面显著修复，自由现金流转正且净资产增长，具备防御属性。在地缘政治动荡和能源通胀预期下，煤炭与电力作为核心能源资产，其安全价值和股息吸引力提升。火电水电盈利改善抵消了绿电下滑，整体业绩稳健。报告强调从分子（需求回暖、价格传导）和分母（低利率、安全溢价）两端重估能源资产，推荐关注高股息及业绩确定性强的龙头标的。
国金证券_有色金属行业周报：铝供应扰动升级，继续看多稀土、锡价上行_20260407.pdf
国金证券维持有色金属行业“买入”评级。报告指出铝供应扰动升级，中东局势及电网投资推动需求，看好铝价；稀土受供改及出口预期影响，价格上行；锡因缅甸供应担忧及半导体复苏预期看涨。铜去库持续但下游观望，金价受地缘政治支撑。锂、钴等能源金属短期震荡。重点推荐中国稀土、北方稀土、锡业股份、中钨高新等资源龙头，认为行业处于估值业绩双升阶段。
该研报对有色金属行业持乐观态度，核心逻辑在于供给端的扰动（如铝的中东局势、锡的缅甸供应）与需求端的结构性亮点（电网建设、半导体复苏）。报告特别强调稀土和锡的供需共振，以及铝在旺季效应下的表现。对于投资者而言，关注点应集中在具备资源壁垒和成本优势的龙头企业，尤其是受益于供给侧改革和海外补库周期的品种。虽然宏观波动仍是风险，但行业基本面改善趋势明确，建议逢低布局优质标的。
国金证券_电力设备与新能源行业周报：停战预期致板块情绪整体回调，基本面驱动新一轮行情渐次展开_20260407.pdf
国金证券维持电力设备与新能源行业“买入”评级。报告指出中东停战预期致板块回调，但风光锂低成本将推动能源自主政策落地。短期看好户用光储、新能源车及锂电材料；中长期看好海风、电网设备及绿氢。重点推荐储能/锂电（量价利齐升）、风电（欧洲出海）、光伏（BC+无银化）、电网（出口高景气）及绿氢氨醇。国网/南网Q1固投同比大增37%/50%，特高压建设提速。
研报认为地缘政治缓和引发的回调是布局良机，核心逻辑在于低成本驱动的全球能源自主需求。行业层面，电网投资超预期（Q1国网+37%），特高压及AIDC供电（SST）成为新增长点；锂电储能类比光伏历史行情，处于量价利齐升阶段。个股方面，重点推荐具备出海优势的风电整机及海缆企业，以及受益于AI算力爆发的液冷和变压器龙头。整体看好基本面驱动的新一轮行情，建议关注业绩修复与技术迭代双重受益标的。
国金证券_电子行业研究：GPU租赁价格上涨，台积电2纳米制程已排满至2028年_20260407.pdf
国金证券发布电子行业研报，指出GPU租赁价格大涨近40%，台积电2nm产能排满至2028年且溢价50%，显示AI算力需求强劲。看好AI覆铜板/PCB、核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链。重点推荐芯原股份、胜宏科技、北方华创、中微公司、兆易创新等。预计2026上半年业绩超预期，维持行业“买入”评级。
研报基于台积电2nm产能售罄及GPU租金上涨事实，确认AI算力需求处于爆发期。逻辑上，上游晶圆代工紧缺传导至下游PCB、封装及设备环节，形成量价齐升局面。短期看，涨价趋势利好业绩兑现；中长期看，国产替代与AI基建共振。建议重点关注具备技术壁垒的半导体设备龙头及直接受益于AI服务器放量的PCB厂商，警惕地缘政治带来的供应链波动风险。
国金证券_食品饮料行业研究：飞天茅台提价，业绩窗口期推荐稳健型配置_20260407.pdf
国金证券维持食品饮料行业“买入”评级。核心催化为飞天茅台提价（出厂价1169→1269元），预计增厚业绩并提升估值中枢，批价回暖夯实信心。看好白酒板块配置价值，推荐高端酒（贵州茅台、五粮液）及弹性标的。啤酒步入旺季，燕京啤酒业绩超预期；休闲零食高景气，推荐万辰集团等；软饮料关注农夫山泉、东鹏饮料；调味品推荐海天味业、安琪酵母。整体建议稳健型配置，关注季报落地及宏观复苏信号。
研报核心逻辑在于茅台提价带来的行业信心修复与估值重塑。分析师认为提价不仅直接增厚利润，更标志着市场化定价机制的成熟，利好整个白酒板块尤其是高端酒企。同时，结合啤酒旺季、零食量贩扩张及调味品成本传导能力，构建了多子行业的稳健配置组合。报告强调在宏观预期波动窗口期，具备品牌护城河和业绩确定性的龙头更具防御与进攻双重属性，建议投资者关注季报验证及PPI/M1等宏观先行指标对消费需求的指引。
信达证券_煤炭开采行业：煤价略有回调勿虑，仍阶段性震荡偏强_20260407.pdf
信达证券维持煤炭开采行业“看好”评级。报告指出，尽管本周煤价略有回调，但受大秦线检修、进口受限及非电需求支撑，预计4月煤价将阶段性震荡偏强。核心逻辑在于产能短缺底层逻辑未变，煤价中枢上移，优质煤企具备高股息与估值重塑潜力。建议逢低布局，重点关注中国神华、陕西煤业等稳健龙头及兖矿能源等高弹性标的。
研报强调煤炭行业处于新一轮周期上行初期，供需紧平衡格局未改。短期看，淡季不淡特征明显，价格有望震荡偏强；长期看，资源稀缺性与高股息属性赋予板块防御与进攻双重价值。在全球货币宽松及能源安全背景下，煤炭资产面临估值重估机遇。建议投资者把握回调机会，配置兼具高分红确定性与业绩弹性的优质央国企龙头。
东吴证券_3C+换电+AI自动化多点开花，订单饱满业绩有望加速兑现_20260407.pdf
东吴证券维持博众精工“买入”评级。公司披露26Q1在手订单66.34亿元，同比增163.78%，其中新能源订单41.77亿元（+144%），消费电子12.65亿元（+88%）。受益于苹果大年、宁德换电业务放量及AI服务器自动化需求，上调25-27年归母净利润至5.91/8.56/11.18亿元。当前股价对应26年PE约24倍，业绩加速兑现预期强烈。
研报核心逻辑在于订单爆发验证成长确定性。博众精工在3C（苹果折叠屏）、新能源（宁德换电站）及AI算力（光模块/服务器组装）三大高景气赛道同时发力，Q1订单翻倍增长预示未来两年业绩高增。分析师大幅上调盈利预测，估值具备吸引力。作为自动化设备龙头，其跨行业复制能力得到市场认可，短期情绪利好显著，长期看新质生产力布局完善。
国信证券_锂电产业链双周报（2026年4月第1期）：电池企业加码大电芯与AIDC电芯布局，新能源车市场小幅回暖_20260407.pdf
国信证券维持锂电行业“优于大市”评级。3月国内新能源乘用车批发量环比+55%，市场回暖；碳酸锂价格涨至15.85万元/吨，电芯报价上行。固态电池产业化加速，欣旺达、中创新航等发布新品；电池企业加码大电芯与AIDC布局。预计2026年全球新能源车销量2349万辆（+13%），动力电池需求1621GWh（+19%）。建议关注宁德时代、亿纬锂能等龙头及固态/钠电材料领先企业。
研报指出锂电行业基本面改善，3月销量环比大幅回升，原材料价格企稳反弹，显示供需格局优化。技术端固态电池与大电芯/AIDC专用电芯成为新增长点，头部企业产能扩张与技术迭代同步推进。尽管短期板块股价调整，但长期增长逻辑未变，预计2026年全球动力及储能电池需求保持两位数增长。维持行业“优于大市”评级，看好具备成本优势和技术壁垒的龙头及新材料环节。
开源证券_房地产行业点评报告：成交数据出现拐点，政策累积效应开始显现_20260407.pdf
开源证券维持房地产行业“看好”评级。2026年第14周，全国32城新房及15城二手房成交面积增速自春节后首次转正，一线城市新房同比+88%，政策累积效应显现。多地优化公积金政策，上海供地计划同比减少。预计市场供需改善、价格企稳。推荐强信用房企（如招商蛇口、中国海外发展）、双轮驱动房企（华润置地）及优质物管（华润万象生活）。
研报指出房地产成交数据出现拐点，一线城市的强劲回暖带动整体市场情绪修复。政策端公积金优化及供地收缩有助于供需平衡。虽然土地市场仍冷，但销售端的量增是积极信号。维持行业看好评级，重点推荐具备核心城市布局优势的央国企龙头及优质物管公司，认为其将在行业出清与复苏中受益，估值有望修复。
中银证券_房地产行业第14周周报：新房、二手房成交同比增速由负转正；杭州发布公积金新政_20260407.pdf
中银证券发布房地产行业周报，维持“强于大市”评级。第14周新房、二手房成交同比增速均由负转正，新房库存及去化周期环比下降。杭州等地出台公积金新政提振需求。报告认为地产板块阶段性收益机会较多，预计四季度出现基本面拐点，2027年业绩有望回升。建议关注核心城市布局房企（如滨江集团、华润置地）及商业地产运营商。
研报指出房地产市场出现积极信号，新房与二手房成交同比转正，显示政策宽松下刚需改善逐步释放。虽然短期板块受大盘拖累下跌，但分析师看好中长期逻辑：2025年大额减值后，2026年筑底，2027年业绩回升预期将带动估值修复。重点推荐具备核心城市土储优势的头部房企及转型新消费场景的商业地产公司，提示关注后续政治局会议政策动向。
国信证券_农林牧渔：南非1型口蹄疫影响分析及展望-新型口蹄疫病毒首次由境外传入我国，有望催化牛猪大周期反转_20260407.pdf
国信证券发布农林牧渔行业研报，指出南非1型口蹄疫首次传入我国，因无交叉免疫且防控难，有望加速落后产能出清，催化牛猪大周期反转。国内肉牛存栏已大幅去化，叠加进口牛肉配额限制及全球涨价，预计2026-2028年牛价持续上行。生猪周期底部叠加新病毒扰动，拐点或提前。维持行业“优于大市”评级，核心推荐华统股份、优然牧业、现代牧业、牧原股份、德康农牧、温氏股份。
该研报基于突发公共卫生事件（新型口蹄疫）与产业周期底部的共振逻辑，极具前瞻性。短期看，疫情恐慌可能引发市场波动；中长期看，供给端深度去化（母牛淘汰、进口受限）与需求刚性将驱动肉牛价格进入长达2-3年的上行通道，类似非洲猪瘟后的猪周期。对于生猪板块，新疫病加速产能出清，利好头部企业集中度提升。建议重点关注具备规模化防疫优势及全产业链布局的龙头标的，警惕短期疫情扩散带来的经营不确定性风险。
开源证券_基础化工行业周报：主要化工品库存下降，看好未来全球化工品补库需求_20260407.pdf
开源证券维持基础化工行业“看好”评级。报告指出，受中东地缘冲突及海外装置关停影响，全球原油供应紧张，国内化工品库存下降，看好未来全球补库需求及中国化工资产价值重估。重点推荐万华化学、华鲁恒升等龙头白马，以及氟化工、化纤、农化等细分领域标的。短期油价上涨支撑成本端，中长期供需格局改善利好行业景气度回升。
该研报基于地缘政治导致的供给收缩和库存去化逻辑，看好基础化工行业的中长期景气度。虽然短期油价波动带来成本压力，但海外产能退出和国内需求旺季形成共振，有利于龙头企业盈利修复。报告覆盖范围广，对行业整体情绪有正面提振作用，建议关注具备成本优势和一体化布局的化工龙头。
华鑫证券_电力设备行业周报：欧洲政策催化叠加能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期_20260407.pdf
华鑫证券维持电力设备行业“推荐”评级。报告指出欧洲政策加码、能源安全驱动及供应链重构推动海上风电进入新景气周期，利好具备成本与交付优势的中国风电产业链出海。国内“十五五”海风装机预期提速。重点推荐大金重工、金风科技、振江股份、中际联合（均为买入），关注天顺风能。光伏产业链价格持续走弱，储能市场系统运行费大幅上涨。
研报核心逻辑在于欧洲海上风电因政策催化和能源安全需求迎来爆发，而本土供应链瓶颈为中国企业提供了巨大的出海机遇。分析师看好海缆、塔筒等细分环节的全球竞争力。虽然光伏板块面临价格下行压力，但风电尤其是海风的景气度上行确定性较强，建议重点关注具备全球化布局能力的龙头公司。
中银证券_业绩强劲增长，多领域技术突破巩固市场领先地位_20260407.pdf
中银证券维持思特威（688213.SH）“买入”评级。公司2025年营收90.31亿元（+51%），归母净利润10.01亿元（+155%）。手机、车载、安防及AI智视四大板块均高速增长，全球安防CIS市占率第一。分析师上调2026/2027年EPS至3.70/5.00元，对应PE分别为24.4/18.0倍。看好其在高端安防、车载及AI全链路技术生态的领先地位，预计未来业绩持续强劲增长。
研报显示思特威基本面显著改善，2025年净利润翻倍增长，验证了其在CIS领域的技术突破和市场扩张能力。特别是在安防保持全球第一的同时，车载和手机业务快速放量，且构建了AI全链路生态，具备长期成长逻辑。当前估值对应2026年约24倍PE，考虑到高成长性，具备吸引力。维持买入评级反映了对其市场份额提升和技术壁垒的认可，对半导体设计板块情绪有正面提振作用。
华源证券_铜金量价齐升，公司业绩持续创新高_20260407.pdf
华源证券维持紫金矿业“买入”评级。公司2025年营收3490.8亿元(+15%)，归母净利润517.8亿元(+61.5%)。铜金量价齐升驱动业绩创新高，预计2026-2028年归母净利润分别为824/973/1116亿元，对应PE 10.6/9.0/7.8倍。锂业务加速放量，规划2028年形成27-32万吨碳酸锂产能。看好公司在全球流动性宽松及资源稀缺背景下，通过内生外延实现持续增长。
研报核心逻辑在于紫金矿业“铜金锂”三轮驱动下的业绩高增长确定性。2025年年报显示净利润大增61.5%，验证了量价齐升逻辑。分析师预测未来三年利润复合增速显著，且估值处于低位（PE约10倍），具备较高安全边际与上涨空间。锂板块从培育期进入放量期，有望成为新增长极。该报告对个股基本面分析深入，数据详实，对投资者判断周期股价值具有较强参考意义，情绪偏正面。
东吴证券_智能汽车主线周报：长安汽车获批重庆L4测试牌照，看好智能化_20260407.pdf
东吴证券发布智能汽车周报，坚定看好2026年L4 RoboX主线。长安汽车获批重庆L4测试牌照，文远知行在新加坡启动公开运营。建议B端软件标的优于C端硬件。A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润；H股优选小鹏汽车、地平线机器人等。当前智能汽车指数PS(TTM)12.5x，处于高位。报告未给出具体个股评级及目标价，但通过盈利预测表隐含了对核心标的的长期看好。
研报聚焦智能汽车L4级自动驾驶进展，长安汽车获L4牌照及文远知行海外落地构成短期催化。分析师明确看好2026年RoboX主线，策略上倾向B端软件及算法公司。虽然板块估值处于历史较高分位，但技术突破预期支撑行业景气度。重点推荐A股的千里科技、德赛西威、经纬恒润及H股的小鹏、地平线等。该报告对无人驾驶主题情绪有显著正面提振作用，建议关注产业链上游域控、传感器及下游运营平台的机会。
中邮证券_医药生物行业周报：Orforglipron获FDA批准上市，关注相关CDMO投资机会_20260407.pdf
中邮证券维持医药生物行业“强于大市”评级。核心观点：礼来口服GLP-1药物Orforglipron获FDA批准，预计销售峰值超200亿美元，利好药明康德、凯莱英等CDMO企业；维生素及抗生素原料药开启涨价周期，推荐亿帆医药、浙江医药；创新药板块震荡上行，建议逐步加仓；中药高股息标的具备配置价值。报告强调关注CDMO产业链机会及原料药价格弹性。
研报聚焦医药生物行业，核心驱动力来自礼来口服GLP-1新药获批带来的CDMO增量需求，以及原料药（维生素、抗生素）的周期性涨价。分析师认为行业景气度回升，特别是CXO板块有望随全球研发外包需求回暖而修复盈利。同时，中药的高股息属性和创新药的出海逻辑提供了防御与成长的双重支撑。整体看好行业中期表现，建议关注具备成本优势的CDMO龙头及受益于产品提价的原料药企业。
上海证券_汽车行业专题：汽车智能化+出海成为主赛道，机器人有望提升板块估值_20260407.pdf
上海证券维持汽车行业“增持”评级。报告指出“十五五”纲要利好汽车智能化及衍生领域（如机器人）。2025年汽车出口占比超20%，2026年初出口同比大增48.4%。智能驾驶下沉至10-15万元车型，中国成全球核心引擎。人形机器人与汽车产业链协同性强，预计2026年具身智能解决方案市场规模达449亿元。建议关注北汽蓝谷、伯特利、银轮股份等整车及零部件企业。
研报基于“十五五”政策导向，强调汽车出海与智能化双轮驱动。出口数据强劲验证全球化逻辑，智能驾驶下沉提升渗透率预期。亮点在于提出汽车与人形机器人的产业链协同，为板块提供新估值锚点。虽无具体个股目标价，但明确推荐了具备智能化和出海潜力的整车及零部件龙头，对行业中期景气度持乐观态度，有助于提振市场对汽车科技属性的信心。
上海证券_电子行业周报：“芯通胀”进行时，国产替代迎机遇_20260407.pdf
上海证券维持电子行业“增持”评级。报告指出半导体全产业链迎来密集涨价，存储芯片领涨（NAND涨幅超100%），模拟、MCU等跟进。涨价源于产能结构优化及原材料成本攀升。国产替代迎机遇，建议关注AI硬件方向（中际旭创、胜宏科技等）及半导体产业链涨价受益标的（彤程新材、鼎龙股份、安集科技）。
研报核心逻辑在于“芯通胀”带来的行业景气度回升与国产替代加速。半导体全品类涨价验证了供需格局改善，尤其是存储和成熟制程领域。对于A股而言，这不仅是周期反转信号，更是上游材料（如光刻胶、抛光液）和封测环节量价齐升的利好。建议重点关注具备技术壁垒且受益于涨价传导的材料厂商，以及AI算力需求驱动的硬件龙头，短期情绪偏乐观，中期看业绩兑现。
中银证券_国内半导体光刻胶龙头，打造电子化学品平台型企业_20260407.pdf
中银证券首次覆盖彤程新材，给予“买入”评级。公司是国内半导体光刻胶龙头及全球最大轮胎橡胶用特种酚醛树脂供应商。预计2025-2027年归母净利润分别为6.24/7.57/9.85亿元，EPS为1.01/1.23/1.60元，对应PE 48.5/40.0/30.8倍。看好其电子化学品业务（光刻胶、CMP抛光垫）持续突破及平台化布局，目标价未明确给出具体数值，但基于估值模型隐含上涨空间。
研报深度剖析彤程新材从传统橡胶助剂向高端电子材料转型的逻辑。核心亮点在于半导体光刻胶（ArF/KrF）的国产替代加速及CMP抛光垫量产出货，叠加显示光刻胶稳健增长。尽管PBAT业务短期承压，但高毛利的电子化学品占比提升将优化盈利结构。作为稀缺的光刻胶标的，在AI算力需求带动半导体材料景气度上行背景下，具备长期成长价值，首次覆盖即给买入，显示机构对其技术壁垒和市场地位的高度认可。