研究报告
国信证券_1Q26归母净利润同比增长331.61%，行业景气度持续提升_20260506.pdf
国信证券发布北京君正（300223.SZ）研报，维持“优于大市”评级。公司1Q26归母净利润同比大增331.61%至3.19亿元，营收同比增长47.12%，毛利率提升至43.49%。得益于汽车、工业复苏及存储价格上行，计算与存储芯片收入分别增长49.09%和53.63%。分析师上调26-28年净利润预测至8.89/10.06/11.1亿元，对应PE为67.3/59.5/53.9倍，看好其中长期多维发展空间。
该研报显示北京君正业绩超预期爆发，主要驱动力来自半导体行业景气度回升及存储芯片价格上涨。公司作为“计算+存储+模拟”平台型龙头，在汽车电子和工业领域具备较强竞争力。大幅上调盈利预测反映了对其高成长性的认可，尽管当前估值较高（PE约67倍），但考虑到业绩增速（预计26年净利增136%），具备消化估值的能力。建议关注其在车规级芯片及新兴边缘计算市场的拓展进度。
国信证券_AI驱动电源市场重塑，公司迎来成长拐点_20260506.pdf
国信证券首次覆盖新雷能（300593.SZ），给予“优于大市”评级。公司深耕高性能电源，具备数据中心一次至三次电源全系列能力。受益于AI算力爆发及与ADI深度合作切入北美供应链，预计2026年业绩转正，2026-2028年归母净利润分别为1.13/3.68/5.3亿元。特种业务基本盘稳固，新建产能陆续释放，股权激励彰显信心。报告强调AI驱动电源市场重塑，公司迎来成长拐点。
研报指出新雷能从军工配套向全球AI算力电源核心供应商转型，卡位优势显著。核心逻辑在于AI服务器功耗提升带动电源需求高增，且公司与ADI合作突破海外认证壁垒，有望在北美头部客户供应链中放量。同时，特种电源基本盘稳固，产能扩张与股权激励保障长期增长。尽管当前仍处亏损收窄阶段，但2026年盈利拐点明确，估值修复空间较大，建议关注其AI业务落地进度及海外订单拓展情况。
头豹研究院_2026年中国光刻机行业概览：国产自主攻坚进入关键赛程（精华版）_20260506.pdf
报告指出中国光刻机行业处于国产自主攻坚关键期。2025年市场规模12.6亿元，预计2030年达136.5亿元，CAGR 70.5%。上海微电子在90nm量产及28nm验证中取得突破，上游光学、光源等核心部件逐步实现自主可控。尽管与ASML等国际巨头仍有差距，但在地缘政治和AI算力需求驱动下，国产替代加速，预计2028-2030年EUV技术有望突破并量产。
该研报深入剖析了中国光刻机行业的产业链结构与竞争格局，强调了国产替代的紧迫性与巨大潜力。报告预测行业将保持高速增长，特别是随着28nm DUV及未来EUV技术的突破，国内供应链将迎来重大机遇。虽然目前高端市场仍被海外垄断，但上海微电子及上游零部件厂商的技术进步显著缩小了差距。对于投资者而言，关注具备核心零部件研发能力及整机集成能力的龙头企业是把握这一长期战略机会的关键。
沙利文公司_2025中国AI4LS行业发展蓝皮书_20260506.pdf
沙利文发布《2025中国AI4LS行业发展蓝皮书》，指出AI正推动生命科学从工具辅助迈向范式重构。报告预测2025年中国AI4S市场规模达60亿元，长期有望突破千亿。重点分析了药物研发、基因组学及智慧实验室等场景，强调数据、算法、算力与领域知识融合的重要性。列举了镁伽科技、望石智慧、予路乾行、剂泰科技等代表性企业及其技术突破，认为中国AI4LS企业正逐步具备全球竞争力，但面临数据质量与伦理法规挑战。
该研报深入剖析了AI在生命科学（AI4LS）领域的颠覆性影响，将其定义为科研范式的根本性转变而非单纯效率工具。报告通过详实的数据预测和行业案例，展示了AI在缩短药物研发周期、降低实验成本及提升成功率方面的巨大潜力。对于投资者而言，这不仅揭示了医药生物行业的技术升级趋势，更指明了“AI+制药”及自动化实验室基础设施作为新质生产力的核心投资方向，具有长期的战略指导意义。
信达证券_煤炭开采行业周报：继续看涨煤价，持续看多板块_20260506.pdf
信达证券发布煤炭行业周报，维持“看好”评级。报告指出煤价淡季不淡，秦港Q5500突破800元/吨，预计未来3-5年供需偏紧格局不变。受厄尔尼诺及地缘政治影响，进口供给可能收缩，叠加国内产能瓶颈，煤价中枢有望上移。建议逢低配置高股息、高现金流优质煤企，重点关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源等，认为板块具备估值重塑与红利防御双重属性。
研报核心逻辑在于确认煤炭行业处于新一轮周期上行初期，强调“供需偏紧+估值重塑”。短期看，淡季煤价坚挺且库存低位，叠加厄尔尼诺潜在干扰进口，价格有支撑；长期看，产能短缺与高股息属性使煤炭成为兼具防御与弹性的核心资产。报告不仅关注价格波动，更深层地提出了煤炭作为“硬资产”在宏观宽松背景下的重估逻辑，对引导资金流向高股息板块具有显著指导意义。
开源证券_公司信息更新报告：业绩重回增长快车道，资本开支开启新周期_20260506.pdf
通富微电2025年营收279.21亿元(+16.92%)，归母净利润12.19亿元(+79.86%)创历史新高；2026Q1淡季超预期。公司3nm多芯片封装通过验证，CPO量产导入。2026年资本开支计划增至91亿元，深化与AMD合作。下调2026-2027年盈利预测至14.89/18.51亿元，新增2028年预测23.41亿元，对应PE 52.8/42.4/33.6倍。维持“买入”评级，看好AI算力及先进封装成长逻辑。
研报指出通富微电业绩重回增长快车道，2025年及2026Q1财务数据亮眼，净利率显著提升。核心亮点在于技术突破（3nm封装、CPO量产）及资本开支大幅扩张（91亿元），显示公司对AI算力需求爆发的信心。尽管因宏观因素小幅下修短期盈利预测，但长期成长逻辑坚实，特别是作为AMD核心封测伙伴，在国产算力和高端封装领域具备稀缺性。维持买入评级，建议关注其产能释放带来的业绩弹性。
中国科学院地理科学与资源研究所_中国低空经济发展指数报告（2026）_20260506.pdf
中科院发布《中国低空经济发展指数报告（2026）》，指出低空经济已升级为战略性新兴支柱产业。2025年全国发展指数稳步提升，广东、江苏、浙江、四川、北京位列第一梯队。报告构建了“五力”评估体系，显示制度设计体系化、装备技术自主化及场景规模化趋势显著。预计未来空域改革深化、基础设施数字化加速，eVTOL出海及商业化闭环验证将成为重点，行业进入规范安全可持续发展的新阶段。
该报告由权威机构发布，确立了低空经济作为国家战略性新兴支柱产业的地位，对行业长期发展具有深远指导意义。报告详细量化了各省市发展水平，明确了“先载货后载人”等务实路径，消除了市场对于政策不确定性的担忧。虽然未涉及具体个股评级，但对整个低空产业链（制造、基建、运营）构成重大利好，特别是头部集聚区域（如珠三角、长三角）的相关企业将受益于政策红利和场景落地，建议关注具备核心技术及适航认证能力的龙头企业。
太原理工大学_中国具身智能产业发展白皮书_20260506.pdf
太原理工大学发布《中国具身智能产业发展白皮书》，指出具身智能是新质生产力核心载体。报告预测2030年市场规模达4000亿元，2035年破万亿。分析了京津冀、长三角、珠三角及中西部差异化布局，强调“大脑+小脑”技术架构与场景驱动落地。面临数据稀缺、硬件国产化率低等挑战，未来趋势包括通用大模型标准化、硬件模块化及云边端协同。
该白皮书系统梳理了中国具身智能产业的战略地位、区域格局及技术路径。作为新质生产力的核心赛道，行业正处于从原型验证向规模化商业落地的关键期。报告看好工业制造、特种巡检等场景的率先爆发，并预测长期市场空间巨大。尽管面临核心部件依赖进口和数据瓶颈，但政策强力支持与产业链协同将推动国产替代加速。对机械设备板块构成中长期利好，建议关注具备核心零部件自研能力及场景落地能力的龙头企业。
普华永道中天会计师事务所_2025年中国汽车行业并购活动回顾及未来展望：雄舰并帆，轻舟泊岸_20260506.pdf
普华永道发布2025年中国汽车行业并购回顾及展望。2025年总交易金额1687亿元，同比微增0.4%，数量降24%。零部件领域交易额1124亿元，电动化与智能化部件受青睐；整车制造聚焦新能源商用车；后市场因电池回收等增长36%。资本向头部集中，战略投资占比升至76%。报告指出行业正从规模扩张转向价值提升，智能化、全球化及低碳化是未来核心趋势，建议关注具备技术壁垒的龙头企业。
该研报全面复盘了2025年汽车行业并购活动，揭示了“量缩价升”、资本向头部集中的结构性特征。重点突出了电动化、智能化零部件及新能源商用车的投资热度，以及后市场在电池回收领域的爆发。对于投资者而言，报告明确了行业已进入存量整合与优胜劣汰阶段，利好具备核心技术壁垒和规模优势的龙头车企及供应链企业，对判断行业中长期竞争格局具有重要参考价值。
高维互联科技(深圳)_2026机器人产业引擎、赋能与未来发展蓝皮书_20260506.pdf
报告指出2026年为人形机器人商业化元年，预计产量突破10万台，市场规模达220亿元。具身智能成为核心引擎，核心零部件国产化率超70%。政策从鼓励研发转向规范发展与应用并重。产业链呈现集群化、自主可控特征，长三角等地形成高效配套网络。资本热度高涨，2026年前两月融资近300亿元。报告强调产业正从技术验证迈向规模化应用，重点关注工业制造、医疗康养等场景落地及ROI提升。
该研报深度剖析了2026年机器人产业的关键转折点，确立了“具身智能”与“人形机器人量产”为行业核心驱动力。报告不仅提供了详实的市场规模预测（2026年人形机器人市场220亿），还系统梳理了政策导向从“做大”向“做强”的战略转变。对于投资者而言，核心价值在于明确了产业链上游核心零部件（减速器、伺服、传感器）的国产替代加速趋势，以及下游应用场景从工业向服务、家庭渗透的商业化路径。这是一份具备高度前瞻性和实操参考价值的行业全景图，强烈看好具备核心技术壁垒和场景落地能力的龙头企业。
华源证券_计算机行业点评：国产算力迎来业绩兑现期_20260506.pdf
华源证券维持计算机行业“看好”评级。报告指出中国AI大模型周调用量反超美国，国产算力进入业绩兑现期。2026Q1寒武纪营收增159.56%，海光信息破40亿，摩尔线程扭亏。政策将“人工智能+”定为核心引擎。建议关注国产芯片、CPU、ODM及IDC等环节，认为行业高景气度持续验证，头部企业盈利稳固，二线厂商减亏提速。
研报核心逻辑在于确认国产算力从概念炒作转向业绩兑现。通过对比中美AI大模型调用量数据，凸显国内需求爆发；结合寒武纪、海光信息等龙头的一季报高增长，验证行业高景气度。政策层面“人工智能+”的战略定位提供了长期支撑。虽然未给出具体个股目标价，但明确看好板块整体表现，对提振市场情绪有积极作用，尤其利好具备核心技术壁垒的芯片及服务器厂商。
国金证券_医药行业制药板块25年&26Q1业绩总结：赛道分化，创新药板块高速增长_20260506.pdf
国金证券发布医药制药板块25年及26Q1业绩总结。药品板块整体稳健，26Q1利润增29%，得益于创新药出海及运营增效。Pharma企业分化，头部创新转型者表现佳；Biotech收入高增36%，部分扭亏为盈；生物制品受疫苗血制品拖累及税率影响，业绩承压。报告认为创新药进入业绩、估值、事件三重周期叠加的黄金布局期，建议关注龙头、扭亏标的及临床数据催化机会。
研报指出医药行业内部剧烈分化：创新药（Pharma/Biotech）因出海和放量迎来利润加速增长，处于黄金布局期；而传统生物制品（疫苗/血制品）受政策和减值影响持续下行。投资逻辑从普涨转向精选个股，重点看好具备全球竞争力、实现扭亏或拥有重磅临床数据的创新药企，规避受政策压制严重的细分领域。
国信证券_氟化工行业：2026年4月月度观察：制冷剂价格继续上行，氟化工企业业绩高增_20260505.pdf
国信证券发布氟化工行业月报，维持“优于大市”评级。4月制冷剂价格继续上行，R32、R134a等主流品种供需紧平衡，配额约束下景气度延续。含氟聚合物受成本支撑价格上涨。液冷产业带动氟化液需求提升。重点推荐巨化股份、三美股份、东岳集团，均给予“优于大市”评级。预计龙头企业凭借配额优势保持高盈利，长期看好制冷剂及含氟高分子材料价格上行空间。
研报指出在二代制冷剂削减、三代配额制度延续背景下，供给端强约束导致制冷剂供需紧平衡，价格具备长期上行逻辑。同时，AI算力发展推动数据中心液冷技术普及，为氟化液带来新增量。尽管空调排产短期承压，但龙头企业在配额优势和产业链完整性加持下，业绩确定性高。建议关注拥有核心配额资源及技术壁垒的氟化工龙头，行业整体处于高景气周期。
华鑫证券_公司事件点评报告：务实出清向前进，回购注销显稀缺_20260505.pdf
华鑫证券维持五粮液“买入”评级。公司2025年因主动调整业务模式致营收净利大幅下滑，但2026Q1强劲反弹，营收+34%，净利+83%。拟回购80-100亿元注销股本，彰显价值稀缺性。预计2026-2028年EPS为5.57/6.30/7.03元，对应PE 17/15/14倍。看好其渠道出清后的深蹲起跳及产品结构优化带来的盈利修复。
研报指出五粮液通过2025年的主动“深蹲”出清库存和调整核算，虽短期业绩承压，但为2026年的复苏奠定基础。2026Q1业绩大幅回暖验证了策略有效性。巨额回购注销计划显著提升了每股价值和股东回报预期，在白酒行业存量竞争背景下，凸显了龙头企业的稀缺性和长期配置价值。分析师看好其渠道改革成效及产品结构优化带来的利润率提升，认为当前估值具备吸引力。
国金证券_证券行业研究：26Q1归母净利同比+17%，头尾部券商分化_20260505.pdf
国金证券维持证券行业“买入”评级。2026Q1上市券商归母净利润同比+17%，营收+31%，经纪、投资业务驱动增长，ROE提升至7.26%。行业集中度提升，头部强者恒强，并购重组加速。当前板块PB 1.17倍（十年12%分位），PE 16倍（十年6%分位），估值低位具备配置价值。建议关注低估值业绩好的头部券商如广发证券、国泰海通，及有并购主题的东方证券。
研报指出证券行业在2026Q1延续高增态势，主要得益于市场交投活跃带来的经纪业务收入大增及两融余额扩张驱动的利息收入增长。尽管投行环比下滑，但整体盈利能力显著改善，ROE回升。行业呈现明显的头部集中趋势，并购重组成为重塑竞争格局的关键变量。鉴于当前板块估值处于历史极低分位，安全垫较厚，报告强烈看好行业后续表现，重点推荐兼具低估值与优异业绩的头部券商以及受益于并购预期的标的。
国金证券_电力设备与新能源行业研究：电网板块业绩总结：典型HALO资产，海外高增延续、国内预期修复_20260505.pdf
国金证券维持电力设备行业“买入”评级。报告指出电网板块为典型HALO资产，2025年营收+9%、净利+12%，机构持仓大增。海外方面，欧美电网薄弱制约算力发展，变压器等出口高增；国内“十五五”规划投资超5万亿，特高压招标提速，算电协同推动主配网扩容及数字化升级。建议关注出海龙头（思源电气、金盘科技）、AIDC相关新技术（SST）及国内预期修复标的（平高电气、三星电气）。
研报深度剖析了电网设备行业的景气度，核心逻辑在于“海外高增+国内修复”。海外受AI算力爆发导致的电网瓶颈驱动，变压器等设备供需错配，出口持续高增；国内受益于“十五五”规划及算电协同政策，特高压与配网智能化投资确定性增强。报告将行业定义为典型的HALO资产，强调其长期成长性与短期业绩拐点的共振，对出海龙头及新技术（如SST）标的给予高度推荐，整体情绪积极正面。
国金证券_医疗器械行业25年年报&26一季报总结：技术突破叠加政策支持，出海与创新双轮驱动_20260505.pdf
国金证券发布医疗器械行业25年报及26一季报总结。板块收入回归稳步增长（26Q1同比+4.3%），但利润端因汇兑损失承压。细分看，医疗设备与耗材毛利率企稳回升，体外诊断下滑趋缓。报告强调“创新+出海”双主线，指出手术机器人收费标准落地及脑机接口商业化突破带来估值重构机遇。建议关注迈瑞医疗、鱼跃医疗等具备全球竞争力的龙头，看好行业基本面复苏与估值双击。
研报指出医疗器械行业已度过调整期，收入端恢复增长，虽短期利润受汇率影响，但毛利率企稳显示基本面改善。核心亮点在于政策对创新器械的支持，特别是手术机器人收费标准的统一和脑机接口的商业化落地，解决了此前“有技术无收费”的痛点，有望推动相关赛道从概念走向业绩兑现。投资逻辑转向“创新+出海”，具备全球竞争力和技术壁垒的龙头企业将迎来估值重塑，建议重点关注细分领域龙头。
大公国际资信评估_2026年电气设备行业展望：“十五五”开局发力，需求支撑景气运行_20260505.pdf
大公国际展望2026年电气设备行业，预计“十五五”电网投资达4万亿元，年度预算7200-7800亿元，特高压、配网智能化及储能为核心驱动。行业呈现高端紧缺、中低端充裕格局，铜价波动挤压盈利但头部企业抗风险强。信用质量向高等级集中，未来三年到期压力较大。整体维持高景气，利好具备技术壁垒的龙头企业。
研报指出2026年电气设备行业在“十五五”电网投资大幅扩容（预计4万亿）及储能政策落地支撑下维持高景气。需求端特高压、配网升级明确，供给端高端产品结构性紧缺。虽面临铜价上涨成本压力，但头部企业凭借技术与规模优势有望受益。行业信用向高等级集中，建议关注具备核心技术壁垒及融资优势的龙头标的，警惕中低端产能过剩及原材料波动风险。
国际劳工组织_人工智能系统在工作：不断变化的职业心理社会环境_20260505.pdf
国际劳工组织发布报告，指出AI系统在职场应用引发侵入式监控、自主性丧失及数据过度收集等心理社会风险。报告强调现有职业安全健康框架不足，呼吁结合劳动法、隐私法建立综合监管体系，保障工人心理健康与尊严。虽无具体个股评级，但对全球AI治理及企业合规提出警示，影响深远。
该研报从社会学与法律视角审视AI职场应用，揭示其带来的心理社会风险（如监控焦虑、自主权剥夺）。虽非直接财务分析，但预示未来AI行业将面临更严格的伦理与合规监管，增加企业合规成本。长期看，这将重塑“以人为本”的AI开发标准，利好注重ESG及员工福祉的科技巨头，利空依赖高强度算法管理的平台型企业。对A股而言，主要影响在于提升市场对AI伦理合规的关注度，短期情绪偏空，长期推动行业规范化发展。
翰宇国际律师事务所_养老保险计划法案2026_20260505.pdf
翰宇国际发布关于英国《2026年养老金计划法》获批的解读。法案核心包括：地方养老金资产整合至6个池；允许DB计划提取盈余；设立“超级基金”监管框架；PPF税率设为零并调整补偿指数化上限为CPI 2.5%；强制DC默认基金规模达250亿英镑，且至少5%配置于英国生产性金融（私募股权等）；引入性价比(VFM)框架及休眠账户自动合并机制。法规预计2027-2030年间逐步实施，旨在提升养老金体系效率与长期投资能力。
该研报详细解读了英国养老金改革的重大立法进展，对保险及资产管理行业具有深远影响。法案通过强制扩大DC基金规模和引导资金投向“生产性金融”，将显著改变长期资本的配置结构，利好具备大规模管理能力和另类投资优势的头部机构。同时，DB盈余提取和超级基金的设立优化了存量风险处置。虽然这是英国市场政策，但其反映的全球养老金改革趋势（规模化、长期化、另类化）对国内养老金融发展具有重要参考意义，属于长期结构性利好。