研究报告
西南证券_航空租赁需求持续旺盛，公司把握机遇加大布局_20260709.pdf
西南证券发布渤海租赁个股研报，维持“买入”评级。公司预告2026H1归母净利润30-36亿元，同比大幅扭亏。剥离集装箱业务后全面聚焦飞机租赁主业，机队出租率约100%，新飞机租约落实率高。近期斥资14.25亿美元购入11架A321NEO以增强竞争力。预计2026-2028年归母净利润分别为47.8、41.2、42.1亿元，对应PE为6/7/6倍，看好其作为全球飞机租赁龙头受益于行业景气上行。
研报核心逻辑在于渤海租赁完成资产剥离后基本面彻底反转。2026H1业绩大幅扭亏验证了聚焦飞机租赁主业的战略正确性。在全球飞机供给短缺背景下，公司近100%的出租率及高额新订单储备构筑了深厚护城河。当前6倍PE显著低估了其盈利修复弹性与行业龙头地位。虽然营收因剥离资产短期下滑，但净利润含金量大幅提升，现金流改善明显，是典型的困境反转叠加行业高景气标的。
头豹研究院_2026年中国冠心病治疗药物市场洞察报告：创新研发驱动临床价值升级，创新转型与仿创协同发展趋势_20260709.pdf
头豹研究院发布2026年中国冠心病治疗药物市场洞察报告。报告指出，受老龄化及代谢病高发驱动，预计2030年中国冠心病患者达1436万人，治疗药物市场规模将超750亿元。行业正从仿制药“广覆盖”向创新药“高价值”转型，PCSK9抑制剂、RNA干扰疗法等推动临床价值升级。集采与医保谈判重塑竞争格局，石药集团、恒瑞医药等本土龙头凭借成本优势与创新研发占据主导。未来药物治疗将与手术协同，强化全周期慢病管理，数字化平台助力生态闭环。
研报深度剖析了中国冠心病药物市场的结构性变革。核心逻辑在于“量增价升”：患者基数扩大奠定需求基础，而PCSK9抑制剂等创新药替代传统仿制药驱动市场价值重估。尽管集采压制了传统化药利润，但具备原料药-制剂一体化优势的头部企业（如石药、华海）仍稳固基本盘；同时，恒瑞等创新龙头通过新靶点布局打开第二增长曲线。中成药凭借独家品种展现抗周期韧性。建议关注在创新转型与成本控制两端均具优势的龙头企业，以及受益于处方外流的数字化慢病管理平台。
东吴证券_医药生物行业点评报告：诺华15亿美元收购Myricx Bio，布局差异化ADC载荷平台_20260709.pdf
东吴证券发布医药生物行业点评，诺华以15亿美元收购Myricx Bio获取差异化ADC载荷平台NMTi，该技术有望克服现有耐药并实现广谱抗肿瘤活性。报告维持医药生物行业“增持”评级，指出NMTi或成新一代ADC载荷类别。建议关注国内布局同类技术的先声药业，其子公司SIM0611预计2026年下半年申报IND，有望成为全球首个进入临床阶段的NMTi毒素ADC。
研报核心逻辑在于ADC赛道从靶点竞争转向载荷差异化竞争。诺华高价收购验证了NMTi平台价值，为行业指明新技术方向。对A股/港股而言，直接利好具备同类技术储备的先声药业，其全球首发潜力将带来估值重塑。同时，该事件提振了国内创新药企在底层技术平台出海及差异化创新的信心，有助于改善医药板块尤其是ADC细分领域的长期投资情绪。
金融街证券_高端制造行业ETF月报（2026年7月）：受益下游业务爆发及国产进程加速，关注光通信测试设备企业_20260709.pdf
金融街证券发布高端制造行业ETF月报，维持机械设备行业“强于大市”评级。研报指出AI算力需求推动光模块向800G/1.6T演进，带动光通信测试仪器市场增长，预计中国市场规模2029年将达65.9亿元（CAGR 13.79%）。目前海外企业占据84%份额，国产龙头联讯仪器市占率9.9%位列第三。建议关注受益于国产替代加速的光通信测试设备企业如联讯仪器、普源精电、鼎阳科技等，并推荐机床、电网、卫星及机器人相关ETF。
研报深度剖析了AI算力爆发对光通信测试产业链的拉动作用，逻辑清晰且数据详实。核心看点在于国产测试设备在1.6T高速率领域的突破及市场份额提升空间，联讯仪器作为唯一进入国内前五的本土厂商受益最明显。虽然行业整体维持强于大市评级，但需注意当前海外巨头仍占主导，国产化进程是中长期主线。对于投资者而言，该细分赛道兼具AI成长性与国产替代确定性，是机械设备板块中弹性较高的方向，建议重点关注具备高端产品量产能力的头部企业。
东海证券_医药生物行业2026年中期投资策略：行业底部夯实，风物长宜放远_20260709.pdf
东海证券发布医药生物行业2026年中期策略，指出板块估值处近一年低位，Q1营收净利增速分别为2.16%、7.13%，业绩企稳回升。创新药进入业绩爆发期，BD交易全年有望破2000亿美元；CXO延续强劲增长；医疗器械集采影响减弱，脑机接口获政策力挺；医疗消费端医院及药店盈利改善。建议积极布局创新药链、器械及消费复苏优质个股，看好行业中长期投资价值。
研报认为医药生物行业底部已夯实，估值处于历史低位且Q1业绩拐点确立。核心看点在于创新药产业链进入业绩兑现与国际化双轮驱动期，BD交易额创纪录验证全球竞争力；医疗器械集采边际影响减弱，脑机接口等新质生产力方向获国家级政策定调；医疗服务与药店板块盈利能力修复。整体看，行业从政策压制转向创新驱动与高质量发展新阶段，中长期配置价值显著，建议聚焦具备全球创新能力和细分赛道龙头地位的优质标的。
国信证券_家电行业2026H2投资策略：家电消费有望度过至暗时刻，积极关注科技转型_20260709.pdf
国信证券发布家电行业2026H2策略，维持“优于大市”评级。研报指出家电消费有望度过至暗时刻，2026H2国补高基数压力缓解，内销回归正轨，外销稳健增长。白电龙头估值处于底部，推荐美的集团、海尔智家、格力电器等；黑电关注结构升级与出海，推荐TCL电子、海信视像。科技转型方面，重点关注民爆光电（PCB钻针）、安孚科技（光模块）、大元泵业及同星科技（液冷温控）的外延并购与业务协同机会。
研报核心逻辑在于家电行业基本面触底与估值修复的共振。短期看，2026H2国补高基数效应消退，内销压力缓解，白电龙头凭借低估值和高股息具备安全边际；中期看，黑电通过MiniLED升级与全球化份额提升改善盈利。更具弹性的是科技转型主线，家电零部件企业利用热管理技术协同切入AIDC液冷赛道，或通过并购布局PCB钻针、光模块等高景气领域，为传统家电股赋予了AI算力时代的第二增长曲线估值重塑机会。
大同证券_TMT行业周报：就业走弱、Meta放信号：AI硬件进入业绩验证阶段_20260709.pdf
大同证券发布TMT行业周报，维持电子行业“看好”评级。报告指出AI硬件进入业绩验证阶段，Meta出租闲置算力引发市场对AI基建局部过剩的担忧，叠加美国非农数据走弱，市场风格高低切换。数据显示2026年5月全球半导体销售额同比增长104.1%，存储周期上行。建议告别无脑买入，聚焦业绩兑现能力强的AI算力硬件核心标的，警惕板块分化加剧风险。
研报核心逻辑在于AI产业从“叙事驱动”转向“业绩验证”。虽然全球半导体销售高增、存储涨价支撑基本面，但Meta算力外租与黑石退出数据中心项目释放了供给侧边际宽松信号，打破了算力无限紧缺的预期。这对纯概念炒作的AI硬件股构成情绪压制，但利好具备真实订单和盈利能力的龙头。投资者需警惕短期估值回调风险，关注中报业绩超预期个股，行业内部将呈现显著分化。
西南证券_2026年半年度业绩预告点评：干散货运供需改善，公司充分享受弹性_20260709.pdf
西南证券点评海通发展2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润5-5.5亿元，同比增长475%-532%。受益于干散货运供需改善及BDI指数同比上涨81.92%，公司船舶TCE显著跑赢市场。预计2026-2028年归母净利润分别为10.3、13.8、17.6亿元，对应PE为13X、10X、8X。随着百船计划推进及运力扩张，公司盈利弹性有望持续释放，建议持续关注。
研报核心逻辑在于干散货航运周期上行与公司运力扩张的共振。上半年业绩暴增验证了行业供需改善下的高弹性，且公司TCE溢价能力突出，显示运营效率优于同业。未来随着新船交付及二手船购置，规模效应将进一步放大利润。当前估值处于历史低位区间，在运价中枢上移背景下，具备较高的安全边际和业绩兑现确定性，是典型的周期成长标的。
太平洋_非银行金融：主动ETF业务指引落地，公募产品端创新驱动头部集中_20260709.pdf
太平洋证券发布非银金融行业研报，指出沪深交易所主动ETF业务指引落地，标志境内ETF迈入“主动+被动”协同新阶段。截至2026年6月底全市场ETF净值约4.7万亿元。新规对管理人和基金经理设置较高准入门槛，利好投研实力强的头部公募及具备成熟ETF做市体系的头部券商。虽短期业绩贡献有限，但中长期将丰富券商生态，建议关注ETF业务领先及参控股优质公募的上市券商。
研报核心解读了主动ETF业务指引落地的深远影响。该政策填补了境内主动管理型ETF空白，是公募基金产品端的重要创新。由于准入门槛较高，行业资源将进一步向头部集中，利好具备双重能力的头部公募。对于券商而言，虽然短期业绩弹性不大，但中长期在做市、机构服务及财富管理等方面增量空间广阔。整体看，这是资本市场投融资改革的重要拼图，强化了非银金融板块头部集中的长期逻辑。
头豹研究院_2026年中国IC封装基板行业概览：算力时代下国产IC封装基板的高端化突围_20260708.pdf
头豹研究院发布2026年中国IC封装基板行业概览，指出AI算力爆发驱动先进封装成为核心瓶颈，FC-BGA及ABF基板需求激增。预计中国IC封装基板市场规模将从2025年的31.5亿美元增至2030年的56.3亿美元，CAGR达12.3%。目前高端ABF基板国产化率仅约5%，但深南电路、兴森科技等企业已实现FC-BGA量产突破，华正新材等在上游ABF膜领域亦获验证。行业正加速向高性能、自主化演进，国产替代进入关键爬坡期。
研报深度剖析了AI算力时代下IC封装基板的高端化突围路径。核心逻辑在于智能算力扩张倒逼先进封装升级，FC-BGA与ABF基板成为价值高地。尽管当前高端国产化率低，但产业链从材料到制造均取得实质性突破，且政策税收优惠明确支持。预计未来五年行业复合增速超12%，具备FC-BGA量产能力及上游材料验证通过的龙头企业将率先受益于国产替代红利，行业长期成长确定性较高。
德勤_驱动人工智能支撑数据中心的半导体生态系统_20260708.pdf
德勤与SIA联合发布研报，深度拆解AI数据中心半导体生态。报告指出单个AI服务器机架含超4500颗芯片，半导体占机架价值95%以上。预计2028年AI数据中心半导体收入将超1.2万亿美元，四年增长近十倍；2023-2030年全球AI基建投资达4万亿美元，其中2.8万亿用于半导体。推理市场增速（122% CAGR）远超训练，边缘AI与先进封装、CPO成为新趋势。报告强调全谱系芯片及供应链韧性对AI发展的关键支撑作用。
本报告从硬件底层重构了AI算力认知，明确半导体是AI基础设施的绝对核心（占CAPEX 50%+）。其最大增量信息在于量化了‘推理’取代‘训练’成为未来增长主引擎的趋势，以及电源管理、互连芯片等成熟制程在AI系统中的不可或缺性。这对A股电子板块而言，不仅利好GPU/HBM等先进制程龙头，更验证了功率半导体、光模块及封测环节的长期景气度，为产业链估值重塑提供了坚实的数据支撑。
东吴证券_26H1业绩预告点评：Q2业绩环比高增，锂钼弹性持续释放_20260708.pdf
东吴证券发布国城矿业26H1业绩预告点评，维持“买入”评级。公司预告26H1归母净利9.0-10.0亿元，同比增长73%-92%；Q2环比增长55%-83%，业绩超预期。主要受益于锂矿放量、钼价上涨及钛白粉利润改善。预计2026-2028年归母净利润分别为23.5/31.4/39.1亿元，对应PE为17x/13x/11x。锂矿选厂爬坡顺利，全年碳酸锂出货目标2.5-3万吨；钼业务深加工有望打开半导体材料新空间。
研报核心逻辑在于国城矿业多金属业务共振带来的业绩高弹性。锂矿选厂产能利用率提升至90%且权益出货逐步释放，叠加钼价上行及钛白粉成本传导顺畅，驱动Q2业绩环比大增。公司正从传统矿业向高纯钼等半导体材料延伸，估值具备成长性。当前17倍PE处于历史低位，随着26年底资产注入预期落地及锂盐出货量兑现，盈利预测上修空间明确，是资源股中兼具周期弹性与成长属性的优质标的。
东吴证券_26H1业绩预告点评：Q2锂盐量利齐升，略超我们预期_20260708.pdf
东吴证券点评雅化集团26H1业绩预告，预计归母净利11.0-13.0亿元，同比增710%-857%，略超预期。Q2锂盐量利齐升，单吨利润显著改善，套保影响基本消除。预计26年锂盐出货12万吨，权益资源自供比例提升至25%。维持26-28年归母净利预测30.3/35.8/39.2亿元，对应PE为11x/10x/9x。给予26年16倍估值，目标价42元，维持“买入”评级。民爆业务贡献稳定利润底盘。
研报核心逻辑在于雅化集团业绩拐点确立。Q2锂盐出货量翻倍且单吨利润大幅提升，验证了公司资源自给率提升与锂价上行的双重弹性。随着套保亏损出清及津巴布韦、李家沟矿端放量，下半年盈利释放确定性增强。当前股价对应26年PE仅11倍，显著低于行业平均，目标价42元隐含约70%上涨空间。民爆业务提供安全垫，整体基本面反转趋势明确，是锂电板块中具备高赔率的标的。
中航证券_军工行业周报：乐观看下半年_20260708.pdf
中航证券发布军工行业周报，维持行业“增持”评级。报告指出军工指数经历半年回调后，下半年有望迎来修复，重点关注商业航天、传统军工订单回暖及军贸重启。本周国防军工指数涨5.24%，跑赢沪深300超5个百分点。商业航天创新联合体名单发布标志产业协同升级，叠加“十五五”规划预期及2027建军百年目标，三四季度事件催化密集。建议关注航空装备、商业航天、燃气轮机、军贸及AI外溢配套等五大方向，警惕业绩确认滞后及地缘风险。
研报核心逻辑在于军工行业从“预期炒作”转向“价值兑现”。短期看，商业航天国家级联合体成立是重要产业组织变革信号，利好卫星制造与应用链；中期看，“十五五”规划与建军百年目标将驱动传统主机厂订单修复；长期看，AI算力外溢与军事智能化为军工电子打开第二增长曲线。当前板块处于深度回调后的修复早期，建议把握新域新质主线与权重股估值重塑机会，但需警惕业绩验证滞后带来的波动风险。
东吴证券_26H1业绩预告点评：铜矿贡献核心增量，钾锂盈利弹性释放_20260708.pdf
东吴证券点评藏格矿业26H1业绩预告，预计归母净利35.5-37.5亿元，同比增长97%-108%，符合预期。业绩高增主因巨龙铜业投资收益大幅增长（预计28亿元）、钾肥盈利向好及碳酸锂价格弹性释放。维持2026-2028年归母净利润预测为80.4/95.5/100.1亿元，对应PE为14x/12x/11x。给予26年25倍估值，目标价128元，维持“买入”评级。
研报核心逻辑在于藏格矿业“铜钾锂”三轮驱动兑现。铜矿投资收益成为业绩爆发核心，巨龙铜业二期投产叠加铜价上行，全年有望贡献超55亿利润；钾肥量价齐升提供安全垫；碳酸锂价格回暖及麻米措项目投产打开第二增长曲线。当前股价对应26年PE仅14倍，显著低于25倍目标估值，业绩高增与低估值形成强共振，具备较高安全边际与上涨空间。
东吴证券_2026年中报业绩快报点评：BC双驱增长有力，盈利进入上行通道_20260708.pdf
东吴证券发布妙可蓝多2026年中报业绩快报点评，维持“买入”评级。预计26H1营收33.0亿元（+28.7%），归母净利1.5亿元（+13.7%）；其中Q2归母净利同比+49.6%，盈利进入上行通道。BC双驱增长有力，蒙牛系接手后全产业链优势释放。上调2026-2028年归母净利预测至3.6/4.9/6.3亿元，对应PE为25/19/14倍。公司确立“13434”战略，股权激励目标达成确定性高，有望重回分红轨道。
研报核心逻辑在于妙可蓝多盈利拐点确立与成长加速。Q2净利增速近50%验证了蒙牛赋能下B端渗透与C端结构优化的成效。分析师大幅上调未来三年利润预期，2026年PE降至25倍，估值具备吸引力。作为奶酪龙头，公司“13434”战略清晰，规模效应与精益管理共振，叠加股权激励与分红预期修复，基本面反转信号明确。在消费复苏背景下，该股具备较强的业绩弹性与配置价值，但需关注原材料波动及竞争加剧风险。
东吴证券_传媒行业深度报告：诸侯混战，国模出海——大模型2026年中复盘及展望_20260708.pdf
东吴证券发布传媒行业深度报告，维持行业“增持”评级。报告指出Scaling Law未失效，多模态、Multi-Agent及RSI是新方向。Frontier模型竞争呈交替领先格局，开源模型正冲击闭源定价体系。AI应用经历从Vibe Coding到Working再到Creating三波浪潮。投资建议关注OpenAI/Anthropic上市锚点、Google翻盘机会及中国开源模型（DeepSeek、智谱GLM、MiniMax）全球化份额提升机遇。提示Scaling Law失效及ARR增速放缓风险。
研报深刻复盘2026年中大模型格局，核心观点在于否定Scaling Law见顶论，提出压缩即智能及多维度Scaling新路径。对A股传媒板块而言，最大利好在于确认国产开源模型从“能用”迈向“好用”，且在全球企业降本趋势下份额有望提升。这为国内AI应用厂商提供了低成本底座，加速Vibe Working等场景落地。同时，海外龙头上市预期将为A股AI板块提供估值锚点，建议重点关注具备算法创新及出海能力的国产模型产业链标的。
中国信通院_制造业与生产性服务业深度融合发展研究报告（2026年）_20260708.pdf
中国信通院发布《制造业与生产性服务业深度融合发展研究报告（2026年）》，指出我国生产性服务业占GDP比重30%，显著低于美日德40%-50%水平；制造业中间投入中服务占比仅14%，远低于发达国家。报告强调两业融合是“十五五”制造强国关键，提出强化机制保障、增强科技与数字服务供给、释放场景需求等对策。预计未来5-10年通过深度融合推动制造业向价值链高端跃升，培育新质生产力。
研报从国家战略高度剖析制造业与生产性服务业融合现状，揭示我国在服务投入强度、结构优化及制度环境方面与制造强国的差距。强调科技服务、数字服务和专业化出海服务是提升制造业价值创造能力的关键抓手。虽未涉及具体个股，但对机械设备、工业软件、检验检测、供应链服务等细分领域构成长期利好，为“十五五”期间产业政策制定和市场投资方向提供重要参考，助力新质生产力培育。
北京顺为人和企业咨询_2026年医疗器械标杆企业组织效能报告_20260708.pdf
顺为咨询发布2026年医疗器械标杆企业组织效能报告，指出国产替代进入深水区，87.2%二级品类国产化率超50%，出海成为核心增量引擎。行业马太效应加剧，迈瑞医疗、联影医疗等龙头在人效、费效及盈利质量上全面领先，甚至超越国际巨头。报告基于“五效模型”分析20家A股标杆企业，显示头部企业研发驱动特征明显，但存货周转等运营效率仍有短板。2025年A股医械板块总营收2482亿元，利润分化显著，集采规则优化推动行业从价格竞争转向价值竞争。
本报告从组织效能视角深度剖析医疗器械行业，确认了“强者恒强”的产业逻辑。迈瑞医疗作为全能冠军，其人均净利与费用管控能力已对标甚至超越国际巨头，验证了中国医械企业的高质量发展路径。行业正从营销驱动彻底转向研发与精益运营驱动，出海与高端国产替代是未来核心看点。投资者应重点关注具备高人效、高研发转化率及全球化布局能力的平台型龙头，警惕低效同质化企业的出清风险。
国信证券_模拟芯片专题：周期上行，推荐具有高端化和平台化能力的企业_20260708.pdf
国信证券发布模拟芯片行业专题报告，维持行业“优于大市”评级。研报指出模拟芯片行业周期已上行，TI和ADI营收同比转正，AI服务器及终端应用带来显著增量。预计2026年全球市场规模增长10.2%至954亿美元，中国占比35%，国产替代空间广阔。随着价格竞争好转及高端产品放量，头部企业利润有望改善。重点推荐圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技等具备高端化和平台化能力的企业。
该研报核心逻辑在于确认模拟芯片行业周期拐点已至，叠加AI算力需求爆发与国产替代深水区突破三重利好。不同于以往单纯的价格战分析，报告强调头部企业正通过高端化（工业/汽车/AI）和平台化策略走出内卷，盈利能力将迎来实质性修复。对于投资者而言，这标志着板块投资逻辑从“题材炒作”转向“业绩兑现”，建议重点关注在AI电源管理及信号链领域有实质出货、且非消费电子营收占比高的龙头企业，把握周期上行与估值修复的共振机会。