研究报告
中航证券_军工行业周报：我国商业航天的“摩尔定律”时刻_20260714.pdf
中航证券发布军工行业周报，指出长征十号乙成功实现一子级可控回收及海上回收，标志我国商业航天进入“降本-高频-组网”兑现期，迎来“摩尔定律”时刻。研报维持行业增持评级，看好下半年军工板块震荡上行。建议关注商业航天、传统军工修复、军贸及AI外溢配套等方向。重点提及中国卫星、中国卫通、航天环宇等个股近期表现强势，并列出斯瑞新材、广联航空、航发动力等多只建议关注标的。
研报核心逻辑在于长征十号乙回收成功验证了可复用技术，推动商业航天从概念走向产业化落地，显著降低发射成本。这对国防军工板块尤其是太空经济主题构成重大利好，有望引发系统性价值重估。同时，结合十五五规划预期及建军百年目标，传统军工与新兴赛道轮动机会明确。投资者应重点关注具备技术壁垒的商业航天核心标的及业绩确定性强的军工电子、燃机等细分领域龙头。
国信证券_电连接组件稳健增长，AIDC等新场景快速放量_20260714.pdf
国信证券首次覆盖壹连科技，给予“优于大市”评级，目标价101.1-107.4元。预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.72/5.50/6.79亿元，EPS为2.91/4.30/5.31元，对应PE为22/15/12倍。公司电芯连接组件全球市占率约20%，深度绑定宁德时代；AIDC领域与Bloom Energy合作快速放量，低空经济及具身智能等新场景拓展顺利。拟发行可转债募资12亿元扩产FPC及柔性电连接系统，强化一体化优势，未来成长空间广阔。
研报核心逻辑在于壹连科技从新能源向AI算力电源等高景气赛道成功跨界。公司在稳固宁德时代等动力电池基本盘的同时，切入Bloom Energy供应链，受益于AIDC对SOFC电源的爆发式需求，单GW价值量超亿元，打开第二增长曲线。结合可转债募投项目落地，FPC垂直整合能力增强，有望提升毛利率。当前估值显著低于合理区间，新业务放量预期明确，具备较高安全边际与弹性，是典型的“新能源+AI”双轮驱动标的。
万联证券_人形机器人行业跟踪报告：2026年Q1中国人形机器人出口额同比增长210%_20260714.pdf
万联证券发布人形机器人行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。数据显示2026年Q1中国人形机器人出口额同比增长210%，中国占据全球84.7%出货量，产业链成本优势显著。尽管近期板块跑输大盘，但PE（TTM）31.67倍处于近五年9%低分位，估值具备安全边际。2026年为量产验证关键窗口，建议关注特斯拉、宇树科技供应链及掌握减速器、电机等核心零部件且具备低成本量产能力的国产厂商。
研报核心亮点在于揭示了人形机器人产业从“概念”向“出海实绩”的质变。Q1出口暴增210%验证了中国制造的全球竞争力与商业化落地能力，这是支撑行业长期逻辑的关键实证。虽然短期股价回调明显，但结合历史底部估值与量产元年预期，当前调整反而提供了布局良机。投资逻辑正从纯主题炒作转向业绩兑现，核心零部件国产化与成本控制能力将成为下一阶段选股的关键胜负手，而非单纯的概念关联度。
国信证券_存储主控领先厂商，嵌入式与企业级主控加速推进_20260714.pdf
国信证券首次覆盖联芸科技，给予“优于大市”评级。公司1Q26营收3.55亿元（+47.38%），归母净利润扭亏为盈。预计26-28年归母净利润分别为1.83/2.06/2.38亿元，对应PE为210/186/161倍。核心看点包括：嵌入式UFS3.1主控已量产出货，企业级PCIe Gen5 SSD主控进入量产测试，Gen6/7产品布局推进；拟定增20.62亿元投向新一代存储主控研发。AI推理需求推升企业级SSD及主控芯片增长机遇。
研报看好联芸科技在存储主控领域的国产替代与高端化突破。公司UFS3.1嵌入式主控量产填补国内空白，企业级SSD主控受益于AI算力扩张带来的存储需求激增，产品线向PCIe Gen6/7延伸强化平台属性。尽管当前估值较高（26年PE 210倍），但营收增速近30%且新品放量预期明确，定增募资保障研发投入。风险在于客户集中度高及海外竞争压力，短期关注UFS与企业级产品导入进度对业绩兑现的催化作用。
东海证券_机械设备行业简评：挖掘机外销增速扩大，环保政策加速老旧设备更新_20260714.pdf
东海证券发布机械设备行业简评，维持行业“超配”评级。2026年6月挖掘机销量同比增长35.3%，其中出口增速达36.4%；装载机出口同比增长33.4%。国内受矿山、水利及高标准农田等项目拉动需求回暖，叠加环保政策趋严加速老旧设备更新，预计行业延续复苏态势。建议关注全球化布局深入、产品矩阵完善的龙头企业三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压及艾迪精密。
研报核心逻辑在于工程机械行业进入“内需更新+外销扩张”双轮驱动周期。6月挖掘机与装载机内外销数据双双高增，验证了行业景气度回升。国内方面，基建托底与环保政策强制淘汰国二及以下设备形成共振，释放存量更新需求；海外方面，国产设备凭借性价比优势持续提升全球渗透率。山推股份智能驾驶平台的发布体现了行业向智能化、新能源转型的趋势。建议重点关注具备全球化产能布局及核心技术壁垒的龙头标的，把握行业复苏带来的估值修复机会。
万联证券_2026年中期证券行业投资策略报告：改革深化，转型持续，静待价值重塑_20260714.pdf
万联证券发布2026年中期证券行业策略报告，维持行业“强于大市”评级。研报指出上市券商2026Q1归母净利润同比增长39%，基本面高景气与近十年20%分位的低估值深度偏离，具备修复空间。短期证金公司减持压力减弱，长期看好国际业务与保荐跟投激活成长属性，推动ROE中枢抬升及价值重塑。建议关注财富管理基本盘稳固、发力国际业务的头部券商及具备投行资本实力的精品特色券商。
该研报核心逻辑在于证券行业基本面与估值的显著错配带来的修复机会。2026Q1业绩高增验证了行业景气度，而估值处于历史低位提供了安全边际。更深层次看，研报强调了行业商业模式的转型：通过国际化布局提升杠杆与ROE上限，通过科创板/创业板保荐跟投实现从通道中介向“产业合伙人”转变。这种重资本化与科技金融的结合，是券商板块脱离纯贝塔属性、实现价值重塑的关键长逻辑，利好头部及特色券商。
国金证券_医药健康行业研究：产业、业绩与资金三维共振，把握创新药底部布局机遇_20260714.pdf
国金证券发布医药健康行业深度研报，维持创新药行业“买入”评级。报告指出产业、业绩与资金三维共振：产业端BD出海景气上行，2026年至今交易规模达967亿美元；业绩端后端管线集中上市叠加医保基药政策，行业进入兑现黄金期；资金端港股估值触底，南下资金占比提升。建议关注2027年海外商业化新周期及A/H价差修复机会，重点推荐恒瑞医药、百济神州、信达生物、科伦博泰等标的。
该研报深度剖析了创新药行业“底部布局”的核心逻辑。不同于市场将BD视为一次性收益，报告强调出海是重塑研发实力与接轨全球标准的长期过程，且2027年将开启海外商业化兑现新周期。结合新版基药目录扩容与港股资金结构由外资转向内资的定价权切换，行业正从单纯的“讲故事”迈向“业绩+全球化”双轮驱动阶段。当前估值错配为中长期配置提供了较高安全边际，尤其利好具备FIC分子及海外临床数据的头部企业。
中银证券_浅评“文旅+消费‘十五五’规划”保障措施的投资机会：文旅全面体系化治理、消费能力系统性提升_20260714.pdf
中银证券发布社会服务行业研报，点评“文旅+消费‘十五五’规划”保障措施。报告指出《旅游强国建设“十五五”规划》目标2030年国内出游83亿人次、花费7.7万亿元；《扩大消费“十五五”规划》目标社零总额达60万亿。政策强调文旅体系化治理与消费能力系统性提升，利好景区、酒店餐饮及人服等板块。维持社会服务行业“强于大市”评级，建议关注首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺等标的。
本研报核心逻辑在于“十五五”规划为文旅及消费行业提供了明确的量化增长目标与制度保障。不同于以往单纯的需求刺激，本次规划强调“体系化治理”与“消费能力系统性提升”，意味着行业将从粗放增长转向高质量发展。对于A股而言，具备标准化服务能力、数字化运营优势的头部酒店及演艺企业将更受益于监管规范化带来的集中度提升。虽然长期利好显著，但短期需警惕宏观消费复苏节奏不及预期的风险，建议聚焦有业绩兑现能力的龙头标的。
信达证券_众鑫股份：环比持续爬坡，格局加速优化_20260714.pdf
信达证券发布众鑫股份点评报告，维持“买入”评级。公司预告26H1归母净利润1.75-2.20亿元（同比+50%~89%），Q2单季利润中值同比增134%，主因泰国基地产能投放及恢复对美供应。预计26-28年归母净利润分别为5.4/7.6/9.5亿元，对应PE为13.2/9.5/7.6倍。行业格局加速优化，竞争对手投资放缓，公司27-28年处于显著扩张周期，全球市占率有望持续提升。
研报核心逻辑在于众鑫股份海外产能释放驱动业绩高增与行业格局优化共振。Q2利润超预期验证了泰国基地盈利能力及对美供应恢复，且国内产线转移带来吨盈利改善。中期看，竞争对手清退为公司腾出空间，27-28年新产能投产将支撑市占率提升。当前估值仅13倍PE，在业绩翻倍增长预期下具备较高安全边际，属于典型的成长型制造业标的兑现期。
金融街证券_智能科技行业6月报：WAIC大会叠加财报季双重催化，建议关注人工智能ETF配置机会_20260716.pdf
金融街证券发布智能科技行业6月报，维持行业“中性”评级。报告指出AI及信创ETF近一月涨幅超10%，而游戏、软件等板块承压，市场分化显著。产业端大模型迭代加速，Token调用量爆发，叠加WAIC大会及财报季催化，建议重点关注人工智能ETF配置机会。数据显示腾讯《王者荣耀》稳居全球手游收入榜首，但2026H1电影票房同比下降40.6%至173.5亿，腰部影片断档。AI应用方面豆包登顶下载榜，头部厂商买量投放分化加剧。
研报揭示了智能科技板块极致的结构性分化行情，AI与信创成为资金避风港，而传统软件与互联网面临估值回调压力。尽管行业整体评级为中性，但AI产业链受益于大模型迭代、WAIC大会及财报季三重催化，景气度持续验证。影视数据疲软与游戏出海亮点并存，显示传媒子板块基本面差异巨大。投资建议聚焦人工智能ETF而非个股，反映出当前时点板块贝塔机会优于阿尔法，适合通过指数化投资把握AI主线修复行情，同时规避细分赛道轮动风险。
国信证券_农林牧渔2026年7月投资策略：看好肉牛与原奶周期共振反转，超强厄尔尼诺概率进一步提升_20260713.pdf
国信证券发布农林牧渔7月策略，维持行业“优于大市”评级。核心看好肉牛与原奶周期共振反转，预计牛肉价格上涨持续至2028年，原奶价格2026年迎来修复。生猪板块看好龙头低估值修复及红利属性。重点推荐A股华统股份、牧原股份，港股优然牧业、现代牧业等。预测牧原股份2026年EPS为2.97元，PE为13倍；优然牧业2026年EPS为0.36元。提示超强厄尔尼诺概率提升风险。
研报核心逻辑在于捕捉农林牧渔行业的周期性拐点。分析师认为肉牛产能去化级别或媲美2019年猪周期，叠加进口调控与海外涨价，国内牛肉景气有望持续上行；同时原奶价格触及现金成本底部，“肉奶共振”将加速奶牛淘汰并推动奶价修复。对于A股投资者，华统股份作为稀缺的肉牛规模化标的弹性最大，牧原股份则凭借成本优势与分红预期具备估值修复空间。需注意超强厄尔尼诺对种植链及养殖成本的潜在扰动。
华鑫证券_医药行业周报：CXO反弹具有业绩支撑_20260713.pdf
华鑫证券发布医药行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出CXO板块反弹具备业绩支撑，全球及国内创新药融资回暖，药明康德Q1在手订单增23.6%，CRO指数近期反弹21.72%。创新药出海势头强劲，2026H1 License-out金额达997亿美元。重点推荐众生药业（MASH新药IIb期达标）、药明康德、凯莱英、益方生物等。预计药明康德2027年PE为17.58倍，凯莱英为33.19倍，下半年景气度有望延续。
研报核心逻辑在于CXO与创新药基本面共振向上。融资端数据验证了行业景气度回升，特别是国内一级市场融资同比翻倍及海外IPO放量，直接利好CXO龙头订单兑现。创新药方面，出海金额创纪录及MASH、GLP-1等重磅管线临床突破，为板块估值修复提供坚实支撑。建议重点关注具备全球竞争力的CXO龙头及在自免、代谢领域有差异化优势的Biotech企业，短期关注中报业绩验证，中长期看好中国创新药国际化红利释放。
华源证券_交通运输行业周报：圆通发布AI应用，油运再受地缘扰动_20260713.pdf
华源证券发布交通运输行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出美伊冲突升级致霍尔木兹海峡通行受阻，油运市场波动率维持高位，VLCC运价环比上涨6.5%；圆通速递发布AI应用成果，智能体落地创造十亿元级成本节约；极兔速递Q2海外包裹量同比增长超63%。建议关注油运大时代及快递智能化降本机会，重点推荐圆通速递、招商轮船、中远海能等标的。
研报核心逻辑在于地缘政治与技术创新双轮驱动交运板块估值重塑。油运方面，美伊冲突导致霍尔木兹海峡实质性封锁风险加剧，叠加产油国份额争夺，预计油运景气度未来三年维持高位，利好招商轮船等龙头。快递方面，圆通AI全栈应用实现十亿级降本，验证了行业从价格战向技术红利转型的逻辑，叠加反内卷政策，头部企业盈利弹性有望释放。航空虽受油价压制，但出入境人次创新高提供需求支撑，静待油价回落后的业绩修复。
群益证券_汽车行业销量点评：上半年汽车销量小幅下降_20260713.pdf
群益证券发布汽车行业点评，指出2026年上半年国内汽车销量同比降4.1%，内销承压但出口大增65.3%。6月新能源车渗透率达58.5%。预计2026年全年汽车销量同比降3.5%，新能源销量增13%至1860万辆。研报看好出口及规模提升的头部车企，推荐零跑汽车、蔚来（均为港股）。整体行业呈现“外强内弱”格局，下半年Q4增速有望改善。
研报揭示了汽车行业结构性分化加剧：国内需求因补贴退坡和购置税调整显著下滑，而出口成为核心增长引擎。虽然新能源车渗透率持续提升，但总量预测全年负增长对板块情绪构成压制。投资逻辑从总量贝塔转向出海与头部集中度提升的阿尔法机会。由于推荐标的均为港股，对A股汽车板块更多是基本面验证与情绪映射，需警惕内销持续疲软带来的估值压力。
爱建证券_电子行业周报：长鑫科技启动科创板IPO，加码DRAM国产替代_20260713.pdf
爱建证券发布电子行业周报，维持行业“强于大市”评级。核心关注长鑫科技启动科创板IPO，拟募资295亿元加码DRAM国产替代，2026Q1营收同比增超700%，H1预告净利500-570亿元。同时Samsung Q2营业利润同比暴增1810%，存储芯片全面涨价。研报认为AI算力驱动存储高景气，国产替代空间拓宽，建议关注存储产业链投资机会，但需警惕海外扩产竞争及工艺迭代不及预期风险。
研报核心逻辑在于AI算力爆发驱动存储周期上行与国产替代加速共振。长鑫科技295亿IPO募资及业绩爆发验证了国内DRAM厂商在AI时代的成长弹性，叠加三星等巨头业绩印证全球存储涨价趋势，强化了电子板块尤其是存储细分赛道的投资逻辑。尽管短期板块回调，但中长期看，上游晶圆制造、设备及材料环节将受益于产能扩张与技术迭代，建议重点关注具备国产替代核心能力的存储产业链标的。
万联证券_2026年中期医药生物行业投资策略报告：估值筑底，创新破局_20260713.pdf
万联证券发布医药生物行业2026年中期策略，维持“强于大市”评级。上半年申万医药指数跌10.26%，估值处历史中位。创新药BD出海金额达997亿美元创纪录，政策转向鼓励高质量创新；CXO板块业绩连续5季度增速超20%，AI赋能研发效率提升；医疗器械筑底，脑机接口市场CAGR预期35.8%。医保基金结余充裕，看好国产创新药估值重估及新兴技术方向。
研报指出医药板块经历上半年调整后估值已筑底，核心逻辑从控费转向创新破局。创新药出海BD交易额半年近千亿美金，验证中国药企全球竞争力，叠加全链条政策支持，有望迎来估值重塑。CXO受益于AI提效与业绩修复，增长确定性强。医疗器械虽短期承压，但脑机接口等前沿技术处于爆发前夜，长期复合增速显著高于行业平均，建议关注结构性机会而非板块普涨。
华金证券_电力设备及新能源：顶层碳达峰五年方案落地，新能源赛道中长期成长空间明确_20260713.pdf
华金证券发布电力设备及新能源行业研报，点评国务院印发的《“十五五”碳达峰行动方案》。方案明确到2030年非化石能源消费占比达25%，单位GDP碳排放降17%。研报认为政策夯实了新能源中长期成长空间，利好光伏、风电、储能及智能电网等环节。维持行业“领先大市”评级，建议关注宁德时代、阳光电源、隆基绿能、国电南瑞等标的，提示政策落地不及预期及原材料涨价风险。
本研报核心解读国务院“十五五”碳达峰方案对新能源赛道的长期利好。方案设定的25%非化石能源占比及碳市场协同机制，为电力设备和新能源行业提供了未来5年的刚性需求支撑。研报逻辑清晰，从能源结构优化、产业低碳转型到市场化机制衔接三个维度论证了行业成长空间。虽然未给出具体个股目标价，但维持行业“领先大市”评级并点名多家龙头公司，表明机构看好光伏、风电、储能及智能电网在政策驱动下的订单释放与估值修复机会，属于典型的中长期配置型利好信号。
东吴证券_AIDC&电网&人形机器人&工控2026年半年度策略报告：AI时代浪潮势不可挡，AI基建+具身智能+资本开支侧三端受益_20260713.pdf
东吴证券发布2026年半年度策略报告，看好AI基建、电网及人形机器人三端受益。预计25-30年全球AIDC柜外/柜内电源市场CAGR约39%/40%，SST与HVDC加速渗透；全球电力设备进入Supercycle，北美变压器紧缺利好出海龙头；特斯拉Optimus进入制造验证期，国内工控订单增速超40%开启新周期。重点推荐四方股份、阳光电源、思源电气、汇川技术、三花智控等标的，给予“买入”评级。
研报深度剖析AI时代电力设备三大增量：AIDC电源直流化与SST技术迭代驱动千亿级市场扩容；全球电网Supercycle下北美供给短缺为中国企业出海创造黄金窗口；人形机器人从样机迈向制造验证，工控行业复苏超预期。报告数据详实、逻辑严密，对电力设备板块具有显著中长期指导意义，建议重点关注具备海外渠道优势及技术卡位的龙头企业。
国信证券_农产品研究跟踪系列报告（213）：猪企2026H1业绩预计明显承压，牧业预计2026H1盈利拐点显现_20260713.pdf
国信证券发布农林牧渔行业周报，维持行业“优于大市”评级。研报指出2026H1猪企业绩明显承压，预计牧原股份归母净亏57-67亿元；但牧业板块受益牛价上涨及奶价企稳，预计2026H1盈利拐点显现，优然牧业、现代牧业有望扭亏为盈。生猪产能去化加速，肉牛及原奶周期有望共振反转。推荐牧业、猪禽龙头及宠物板块，重点推荐牧原股份、温氏股份、海大集团、乖宝宠物等标的。
研报核心逻辑在于养殖周期的分化与反转预期。虽然生猪板块短期因猪价低迷导致2026H1业绩大幅亏损，但产能去化加速叠加政策调控，中长期利好龙头企业成本优势兑现。更具看点的是牧业板块，肉牛与原奶周期有望共振向上，头部企业已现盈利拐点。投资建议上，强调把握周期反转机会，重点关注具备成本护城河的养殖龙头及成长性确定的宠物赛道，同时提示关注饲料龙头的估值切换机会。
头豹研究院_2026年算力服务器电源行业词条报告_20260713.pdf
头豹研究院发布算力服务器电源行业报告，指出AI驱动下该行业将迎来高速扩容。2021-2025年市场规模CAGR为11.86%，预计2026-2030年CAGR飙升至42.39%，规模将从198亿增至814亿元。第三代半导体（SiC/GaN）及48V高压直供架构成为核心技术壁垒。国产厂商在能效指标上已对标台系龙头，国产化替代加速。报告重点分析了欧陆通、中国长城等企业在高功率密度电源领域的竞争优势及技术突破。
研报深度剖析了AI算力爆发对服务器电源产业链的重塑作用。核心逻辑在于AI芯片功耗激增倒逼电源架构从12V向48V高压直供转型，且SiC/GaN等第三代半导体成为提升功率密度的关键变量。市场层面，预测2026-2030年行业CAGR超40%，显示极强的成长弹性。竞争格局上，虽然台资企业仍占主导，但大陆厂商如欧陆通、中国长城在转换效率等核心指标上已实现追赶甚至超越，国产替代进入实质性放量阶段，建议关注具备液冷兼容及高压直流技术储备的头部标的。