摘要

1华金证券发布电力设备及新能源行业研报，点评国务院印发的《“十五五”碳达峰行动方案》。

2方案明确到2030年非化石能源消费占比达25%，单位GDP碳排放降17%。

3研报认为政策夯实了新能源中长期成长空间，利好光伏、风电、储能及智能电网等环节。

4维持行业“领先大市”评级，建议关注宁德时代、阳光电源、隆基绿能、国电南瑞等标的，提示政策落地不及预期及原材料涨价风险。

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电力设备及新能源

顶层碳达峰五年方案落地，新能源赛道中长期成长空间明确

事件点评

事件：2026年7月5日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，对“十五五”时期碳达峰工作作出全面部署并提出总体目标：到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低 17%，非化石能源消费占比达到 25%，确保如期实现碳达峰目标，为实现2035年国家自主贡献目标、推进碳中和奠定坚实基础。

能源结构优化夯实物理基础。《行动方案》提出大力推进非化石能源开发，加快提升电力系统新能源消纳能力，新增西电东送能力8000万千瓦以上，大力推进省间电力互济工程建设。清洁能源发用占比提升，将直接减少化石能源使用总量，从源头降低电网平均碳排放因子，从供给端看，非化石能源规模化替代与电网消纳能力的同步提升，构成碳达峰的核心驱动力。此举在降低电网平均排放因子的同时，有效对冲终端电气化带来的新增用电需求，避免电力部门排放反弹拖累整体达峰进程。跨区域互济工程则进一步优化资源配置，释放清洁能源时空潜力，强化了能源转型对碳排放硬约束的系统性支撑。清洁能源加速替代，将显著压减火电出力，预计“十五五”期间可减少二氧化碳排放数亿吨，有效对冲经济增长带来的刚性能耗增量。省间互济工程的实施，缓解了资源禀赋与负荷中心的空间错配，提升整体消纳效率，为工业、交通等终端用能领域的深度脱碳腾出空间，进一步夯实碳达峰的减排基础。

产业低碳转型，落地降碳场景。《行动方案》提出高标准推进国家级零碳园区建设，“十五五”期间，建设100个左右国家级零碳园区和500个左右零碳工厂；推进算力设施绿色低碳转型，推动新建算力设施主要使用非化石能源电力；积极推动建筑用能电气化和低碳化；深入推进交通运输用能低碳化；推进公共机构节能降碳等。企业通过公共综合大电网购电时，电网统筹调配火电与各类清洁能源，用电碳排放依据区域电网平均排放因子核算。零碳工厂、算力、高耗能工业依托绿电直连、市场化绿电交易等模式，结合绿电溯源机制，可有效降低企业外购电力的碳排放核算结果。钢铁、电解铝、化工等高耗能行业电力消耗占比高，推进绿电直供可直接削减单位产品碳排放，助力完成“十五五”工作指标。工业、算力、建筑、交通、公共机构同步实施绿电低碳转型，分领域完成碳排放强度下降任务，保障2030年非化石能源消费占比 25%、如期实现碳达峰总体目标。

场化机制衔接打通电碳核算路径。《行动方案》提出发挥碳市场支撑作用，加强全国碳排放权交易市场建设，逐步覆盖石化、化工等行业，高质量建设绿证市场，拓展绿证应用场景，健全中长期绿证、绿电交易制度。加强碳市场、绿证、绿电等市场化机制衔接协同。探索建立体现核电和可再生能源非电利用低碳价值的制度。健全国家及省级地区碳排放年报、快报制度，强化碳排放统计核算工作统筹协调，加强涉碳数据会商。着力提升地市级碳排放统计核算基础能力，推动

行业快报

投资评级领先大市（维持）

首选股票评级

一年行业表现

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资料来源：聚源

升幅%

12M

相对收益

-9.48

-17.07

5.81

绝对收益

-8.8

-13.96

25.03

分析师贺朝晖

SAC执业证书编号：S0910525030003

hezhaohui@huajinsc.cn

投资评级说明

公司投资评级：

买入一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%；

增持一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%至 15%之间；

中性一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%至 5%之间；

减持一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅在 5%至 15%之间；

卖出一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅大于 15%。

行业投资评级：

领先大市一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数领先 10%以上；

同步大市一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%至 10%；

落后大市一未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数落后 10%以上。

基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。

分析师声明

贺朝晖声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

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本公司具备证券投资咨询业务资格的说明

华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。

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