2026年07月13日

长鑫科技启动科创板IPO，加码DRAM

行业及产业

电子

强于大市

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：


国产替代

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

相关研究

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证券分析师

许亮

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联系人

朱俊宇

电子行业周报（20260706-20260712）

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投资要点：

电子板块行情复盘：本周SW电子指数下跌 1.66%，跑输沪深300指数（-1.27%），在申万一级行业指数中排名12/31，板块整体呈现震荡回调态势。各细分板块中，集成电路封测 （+11.96%）、品牌消费电子（+7.84%）、半导体设备（+5.96%）涨幅居前，被动元件 （-12.00%）、面板（-9.72%）、光学元件（-8.40%）等板块走弱。

个股方面：本周SW电子个股行情分化显著，国力股份（+41.08%）、视源股份（+36.80%）、上海合晶（+35.77%）、有研硅（+34.16%）、华虹公司（+29.78%）为本周板块领涨标的；消费电子、PCB相关标的整体承压回调，板块跌幅前五个股依次为安洁科技（-25.68%）、经纬辉开（-22.71%）、联得装备（-22.10%）、方邦股份（-21.40%）、麦捷科技（-21.24%）。

2026年7月9日，国内DRAM龙头长鑫科技披露科创板IPO招股意向书并启动上市发行。 1）公司初始发行66.88亿股，占发行后总股本10%，发行采用战略配售、网下询价、网上申购相结合的方式，7月13日开启初步询价，7月16日进行网上及网下申购，7月20日完成资金缴款。2）公司本次IPO拟募资295亿元，资金全部落地DRAM主业，其中75亿元用于存储器晶圆产线升级改造、130亿元投向DRAM工艺迭代、90亿元投入前沿技术研发，助力公司降本扩产、强化全球DRAM行业竞争力。3）业绩层面，公司2023-2024年持续亏损，2025年成功扭亏，实现归母净利润18.75亿元，依托全球AI算力需求爆发，2026Q1营收达508亿元，同比增幅超700%，单季归母净利润247.62亿元，同时公司预告2026H1营收1100-1200亿元、归母净利润500-570亿元，业绩实现大幅爆发。我们认为，本次大额募资将加快公司产能与工艺升级节奏，叠加AI算力支撑存储行业高景气，国产DRAM替代空间持续拓宽。

2026年7月7日，Samsung发布2026Q2业绩预告。公司预计实现营业收入171万亿韩元，同比增长129.31%；营业利润89.4万亿韩元，同比增长1810.26%。公司业绩大幅爆发主要受益于AI算力带动存储芯片需求高增，微软、Meta、亚马逊等海外科技巨头持续加码AI基础设施建设，推动高带宽内存（HBM）需求快速放量，带动存储行业全面进入涨价周期。据TrendForce数据，2026Q2DRAM均价环比上涨 58%-63%、NAND Flash均价环比上涨 55%-60%，存储芯片价格大幅上行成为公司利润大幅创新高的核心驱动力。我们认为，Samsung依托HBM产品优势充分把握AI算力红利，存储业务盈利弹性有望持续释放。

投资建议：建议关注存储产业链国产上市公司的相关投资机会。7月16日长鑫科技开启网上、网下申购，拟募资295亿元全部投向DRAM产能扩充与先进工艺迭代，叠加AI服务器算力需求持续爆发维持存储行业高景气，国内DRAM国产替代逻辑持续强化；上游晶圆产能稳步扩张，有望自上而下带动存储制造、元器件分销、存储模组全链条业绩弹性持续兑现。

风险提示：1）海外存储大厂大幅扩产，行业供给竞争加剧：Samsung、Micron持续加码 DRAM、HBM产能投放，全球存储供给放量，行业价格战开启，挤压长鑫科技盈利空间，延缓国内DRAM国产替代进程。2）工艺迭代、产能良率爬坡进度不及预期：若长鑫存储募资投向的先进DRAM工艺、前沿技术研发落地受阻，产线升级良率提升缓慢，产能释放低于市场预期，将难以承接AI存储增量需求，持续拉大与海外龙头的技术代差。


1. 本周市场回顾

1.1 SW一级行业涨跌幅一览

本周申万电子指数下跌 1.66%，跑输沪深300指数（-1.27%），在申万一级行业指数中排名12/31，板块整体呈现震荡回调态势。

SW一级行业涨跌幅排名前五的板块分别为：计算机（+2.74%）、传媒（+2.01%）、房地产（+1.89%）、银行（+1.89%）、煤炭（+1.28%）。排名后五的板块分别为：建筑材料（-12.43%）、电力设备（-8.87%）、基础化工（-8.22%）、有色金属（-7.66%）、机械设备（-5.71%）。

图表1：本周SW一级行业涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所


1.2 SW电子三级行业市场表现

本周SW电子三级行业分化显著，涨跌幅排名前三的细分赛道分别为集成电路封测 （+11.96%）、品牌消费电子（+7.84%）、半导体设备（+5.96%）；涨跌幅排名后三的细分赛道分别为被动元件（-12.00%）、面板（-9.72%）、光学元件（-8.40%）。

图表2：本周SW电子三级行业涨跌幅一览

集成电路封测

11.96%

品牌消费电子

7.84%

半导体设备

5.96%

集成电路制造

4.71%

半导体材料

-0.57%

分立器件

-1.42%

数字芯片设计

-1.71%

其他电子III

-1.78%

模拟芯片设计

-3.31%

消费电子零部件及组装

-3.71%

印制电路板

-5.34%

LED

-5.99%

电子化学品III

-7.47%

光学元件

-8.40%

面板

-9.72%

被动元件

-12.00%

-20%

-10%

0%

10%

20%

资料来源：iFinD，爱建证券研究所

1.3 SW电子行业个股情况

本周SW电子个股行情分化显著，国力股份（+41.08%）、视源股份（+36.80%）、上海合晶（+35.77%）、有研硅（+34.16%）、华虹公司（+29.78%）为本周板块领涨标的；消费电子、PCB相关标的整体承压回调，板块跌幅前五个股依次为安洁科技（-25.68%）、经纬辉开（-22.71%）、联得装备（-22.10%）、方邦股份（-21.40%）、麦捷科技（-21.24%）。


图表3：SW电子个股本周涨跌幅前五


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表4：SW电子个股本周涨跌幅后五


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

1.4 SW科技行业其他市场表现

图表5：本周费城半导体指数涨跌幅为 $+2.70\%$

费城半导体指数（SOX）本周涨跌幅为 $+2.70\%$ ，恒生科技指数本周涨跌幅为 $+4.95\%$ 。


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

图表6：本周恒生科技指数涨跌幅为+4.95%


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

中国台湾电子指数各细分板块本周涨跌幅分别为：资讯服务（+1.66%）、半导体 （-2.08%）、光电（-2.72%）、电子（-3.56%）、电脑及周边设备（-3.60%）、电子通路（-4.64%）、其他电子（-5.70%）、通信网路（-7.18%）、电子零组件（-9.10%）。


图表7：本周中国台湾电子指数涨跌幅一览


资料来源：iFinD，爱建证券研究所

2. 全球产业动态

2.1 长鑫存储7月16日开启新股申购

新闻：2026年7月9日，国产DRAM重要企业长鑫科技披露科创板IPO招股意向书，正式启动上市发行流程，证券代码688825，网上申购代码787825。公司本次初始发行66.88亿股，占发行后总股本 10%；发行采用战略配售、网下询价与网上申购结合模式，关键时间节点明确：7月13日开启初步询价，7月16日开展网上、网下申购，7月20日完成资金缴款。

长鑫科技本次IPO拟募集资金总额295亿元，全部投向DRAM主业三大板块。其中 75亿元用于存储器晶圆产线升级改造，130亿元投入DRAM存储器技术升级，90亿元布局动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发。公司表示，随着本次上市募集资金建设项目的稳步推进，公司将加速工艺升级，从而实现更低的单位成本，更强的市场竞争力及盈利能力，更有效地满足未来全球下游市场旺盛的需求，助力公司在全球 DRAM市场中占据更有利的地位。

此外，招股意向书同步披露公司业绩数据。长鑫科技2023-2024年持续亏损，2025年实现扭亏，归母净利润18.75亿元。受益AI算力全球爆发，2026Q1营收508亿元，同比增幅超 700%，单季归母净利润247.62亿元。2026H1预告显示，公司预计营收1100亿元-1200亿元，归母净利润500亿元-570亿元，同比大幅增长。

爱建观点：本次长鑫科技大额募资将加速公司产能与工艺迭代，叠加AI算力持续维持存储行业高景气，国产DRAM替代空间有望持续拓宽。

2.2 Samsung公布2026Q2业绩预告


新闻：2026年7月7日，Samsung发布2026Q2业绩预告，公司预计实现营业收入171万亿韩元，同比增长129.31%；营业利润89.4万亿韩元，同比增长1810.26%。公司业绩大幅爆发主要受益于AI算力带动存储芯片需求高增，Microsoft、Meta、 Amazon等海外科技巨头持续加码AI基础设施建设，推动高带宽内存（HBM）需求快速放量，带动存储行业全面进入涨价周期。据TrendForce数据，2026Q2DRAM均价环比上涨 58%-63%、NAND Flash均价环比上涨 55%-60%，存储芯片价格大幅上行成为公司利润大幅创新高的核心驱动力。

爱建观点：Samsung依托HBM产品优势充分把握AI算力红利，存储业务盈利弹性有望持续释放。

2.3 NVIDIA 下一代 Rosa CPU 或采用台积电 A16工艺

新闻：2026年7月9日，台湾工商时报报道，披露NVIDIA下一代数据中心CPU Rosa的制程技术规划。报道显示，Rosa CPU为当前Vera CPU的迭代后继产品，二者同属英伟达Feynman产品世代体系，整机平台规划2028年正式推出落地，后续品牌方还计划在2030年将同架构产品线延伸至消费级PC市场。产业链消息指出，英伟达正同步评估两套2nm级制造方案，其中搭载背面供电技术的台积电A16制程为重点备选路线。

产品端，Rosa CPU将与Feynman系列GPU配套，构建英伟达新一代AI整机，延续CPU+GPU协同路线。

爱建观点：NVIDIA前瞻布局背面供电先进制程，将持续拉动先进工艺、CMP耗材产业链增量需求。

2.4 Micron 上调美国本土长期投资规划

新闻：2026年7月9日，Micron正式上调美国本土长期投资规划，计划至2035年在美国晶圆制造、技术研发领域总投入超过2500亿美元。

该投资方案较2025年6月公布的2000亿美元计划新增500亿美元，公司称加码投资主要源于AI产业爆发推升全球存储芯片需求；Micron将通过多基地同步扩产，目标让美国本土DRAM产能占全球总产量比重达到 40%。

爱建观点：Micron加码美国本土存储产能建设，一方面是抓住AI算力带来的存储高景气窗口期巩固全球供给份额，另一方面依托本土大额投资适配海外产业政策；长期海外大厂集中扩产将加剧全球存储行业供给竞争，同时加速国内存储国产替代进程，利好国内存储制造、配套设备及材料产业链。


3. 风险提示

1) 海外存储大厂大幅扩产，行业供给竞争加剧：Samsung、Micron持续加码DRAM、 HBM产能投放，全球存储供给放量，行业价格战开启，挤压长鑫科技盈利空间，延缓国内DRAM国产替代进程。

2) 工艺迭代、产能良率爬坡进度不及预期：若长鑫存储募资投向的先进DRAM工艺、前沿技术研发落地受阻，产线升级良率提升缓慢，产能释放低于市场预期，将难以承接AI存储增量需求，持续拉大与海外龙头的技术代差。


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评级说明

投资建议的评级标准

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。

股票评级

买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%

增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5% ~ 15%之间

持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间

卖出相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

行业评级

强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数

中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平

弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。

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