研究报告
国金证券_医药健康行业研究：骨科手术机器人：支付环境持续改善，行业迈入商业化提速期_20260803.pdf
国金证券发布医药健康行业深度研报，维持骨科手术机器人行业“买入”评级。报告指出行业正由供给扩容迈向商业化验证期，2024-2026年中国市场规模增速有望维持40%左右。随着国家统一收费框架建立及医保支付改善，2026年成为商业模式验证关键窗口。建议关注具备先发装机基础、全生命周期生态闭环能力的平台型企业，重点提及天智航、微创机器人、爱康医疗等标的，提示支付政策落地不及预期等风险。
研报核心逻辑在于骨科手术机器人行业驱动力切换：从单纯的设备获批转向医保支付落地与单机手术量提升。2026年国家统一收费框架的建立是商业化提速的关键催化剂，解决了长期制约行业的支付痛点。中国市场处于低渗透高增长阶段，预计未来三年增速达40%。投资上应优选具备“设备+耗材+服务”全生命周期变现能力的平台型龙头，如天智航等国产先行者，需警惕政策执行节奏及竞争加剧风险。
开源证券_传媒行业周报：国产前沿模型密集发布，北美CSP验证AI需求扩散_20260803.pdf
开源证券发布传媒行业周报，维持行业“看好”评级。报告指出字节Seedance2.5、DeepSeek-V4-Flash等国产前沿模型密集发布，视频生成与Agent能力显著提升；北美CSP财报验证AI需求向企业级扩散。ChinaJoy展示AI游戏新玩法，暑期文娱消费旺季来临。重点推荐腾讯控股、快手、顺网科技、引力传媒、汇量科技、阅文集团等标的，建议布局国产模型、物理AI、AI营销及算力云方向。
研报核心逻辑在于AI技术迭代与商业化验证共振。国产多模态模型在视频生成、Agent推理等关键能力上突破，叠加北美云厂商财报确认企业级AI需求爆发，为传媒行业打开新增量空间。游戏板块受益于AI原生工具落地及暑期旺季，影视短剧IP长片化趋势显现。A股传媒板块上周涨幅达12.81%，显著跑赢大盘，营销子板块领涨。建议重点关注具备AI应用落地能力及算力基础设施的A股标的，短期情绪与中期产业趋势形成合力。
国金证券_加码东盟，出海版图再扩容_20260803.pdf
国金证券发布华新建材个股研报，维持“买入”评级。公司拟分两阶段收购菲律宾Holcim水泥资产，总对价约7.8亿美元，对应2.1x PS，将新增熟料产能520万吨/年。此举旨在加码东盟市场，对冲国内需求压力。预计2026-2028年归母净利润分别为36.4、39.7、42.3亿元，同比增速28%、9%、6%，对应PE为12.7、11.7、11.0倍。海外业务高景气及成本优势支撑业绩增长。
研报核心逻辑在于华新建材通过收购菲律宾优质水泥资产实现出海版图扩容。在国内水泥需求承压背景下，该并购不仅估值合理（2.1x PS），且标的具备资源与政策壁垒优势，能有效增厚公司海外产能与利润。预计2026年归母净利润增速达28%，验证了公司“水泥+”及国际化战略的有效性。作为行业出海标杆，此次交易有望提振市场对建材龙头全球化盈利能力的重估预期，中长期成长逻辑清晰。
东吴证券_汽车零部件&机器人&缺电主线周报：Optimus负责人确认产能口径，BE业绩超市场预期_20260803.pdf
东吴证券发布汽车零部件、机器人及缺电主线周报。本周SW汽零指数涨3.34%，机器人指数涨4.58%。特斯拉Optimus负责人确认1000万台产能口径，BE业绩超预期并上调指引。投资建议方面，汽零优选全球化及产品型公司，推荐福耀玻璃、星宇股份等；机器人关注V3订单及国内厂商落地，推荐拓普集团、双环传动等；缺电板块推荐潍柴动力、银轮股份。报告提供核心标的2026-2027年盈利预测，但未给出具体目标价及明确评级。
研报核心逻辑在于“结构性机会”与“产业催化”。汽车零部件板块虽年初至今表现较弱，但估值处于历史中低位，建议聚焦具备全球产能布局及高ASP提升能力的龙头，以对冲国内总量压力。机器人板块受特斯拉Optimus千万级产能确认及国内宇树科技IPO等事件驱动，情绪显著回暖，当前处于从0到1向1到10跨越的关键期，供应链确定性增强。AIDC缺电逻辑长期成立，海外BE业绩超预期验证了算力基础设施对备用电源的刚性需求，利好相关热管理及动力设备厂商。
万联证券_通信行业快评报告：“十五五”算力网新增直接投资4万亿元，算力产业基础建设有望加速_20260803.pdf
万联证券发布通信行业快评，指出“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，为民间投资创造巨大空间。截至2026年6月底，全国智能算力规模达去年同期2.8倍，人工智能相关行业保持30%以上高增长。研报维持通信行业“强于大市”评级，建议重点关注国产AI芯片、AI服务器、超节点、算力租赁及光互联（高速光模块、光芯片）等细分环节，认为国产算力生态正从技术验证进入规模化部署阶段。
本研报核心解读在于国家发改委明确“十五五”算力网4万亿新增直接投资，这标志着算力基建从规划走向实质性放量，对通信及AI算力板块构成重大中长期利好。研报强调国产算力与模型适配加速，行业增速超30%，验证了产业高景气度。投资建议聚焦国产替代与光互联两大主线，逻辑清晰。作为行业级政策落地信号，该报告对提振AI算力产业链情绪具有显著作用，但需警惕资本开支落地节奏不及预期的风险。
国金证券_有色金属周报：铜供给预期持续下修，看好锡、钼价格新高_20260803.pdf
国金证券发布有色金属周报，维持行业“买入”评级。报告指出铜供给预期持续下修，库存去化支撑价格；看好锡、钼价格创新高，锡受益AI及半导体需求，钼受高端制造与军工备库共振驱动。黄金受中东地缘风险支撑但美联储鹰派压制涨幅。稀土供改推进叠加海外补库，景气度加速向上。锂价短期震荡，钴镍偏弱。建议关注锡业股份、金钼股份、盛和资源等标的。
研报核心逻辑在于供给侧收缩与新兴需求共振。铜矿TC持续为负验证供给紧缺，锡、钼因AI算力、军工备库等结构性需求迎来价格上行周期。稀土供改政策落地叠加海外补库，板块估值业绩双升可期。黄金短期受实际利率压制，但地缘避险属性强化中长期配置价值。能源金属中锂价企稳依赖供应端检修，钴镍仍处淡季磨底阶段。整体看，小金属与贵金属景气度优于大宗基本金属，建议聚焦具备资源壁垒与需求弹性的细分龙头。
国金证券_电力设备与新能源行业周报：AIDC核心标的再入击球区，传统电新仍是“平衡配置”优选_20260803.pdf
国金证券发布电力设备与新能源行业周报，维持行业“买入”评级。报告指出北美云厂商资本开支上修，AIDC电源及液冷核心标的回调后进入击球区，重点关注麦格米特、申菱环境等。传统电新板块中，锂电旺季量价齐升；风电7月招标同比增213%，拐点确立；光伏反内卷政策落地；储能美国禁令短期冲击有限。建议平衡配置AIDC兑现标的与传统电新低估值龙头，把握下半年业绩修复机会。
研报核心逻辑在于AIDC产业链业绩兑现与传统电新板块估值修复的共振。海外巨头资本开支上修验证了AI算力基建的高景气，国内电源与液冷环节在大幅回调后性价比凸显。同时，风电招标数据爆发式增长、锂电供需趋紧及光伏反内卷政策落地，标志着传统新能源板块基本面拐点已至。该周报为下半年电力设备板块提供了清晰的“进攻+防守”双重配置思路，对市场情绪提振作用显著。
东吴证券_整车主线周报：本周SW商用载货车表现较好，小米举行澎程技术发布会_20260803.pdf
东吴证券发布整车行业周报，看好乘用车H2内需降幅缩窄及出口确定性，推荐比亚迪、赛力斯等；重卡预计26年内销80-85万辆，推荐中国重汽、潍柴动力；客车以旧换新政策超预期，预计26年公交销量同比+40%，重点推荐宇通客车、金龙汽车；摩托车大排量出口高增，推荐春风动力。本周商用载货车板块涨幅达17.26%领跑，小米发布澎程技术架构及增程SUV预售价具竞争力。
研报对汽车各细分赛道进行差异化展望：乘用车强调内需修复与出口龙头配置价值；重卡受益政策与自然需求共振，内销预期乐观；客车以旧换新补贴延续且力度超预期，26年公交更新需求释放带来40%增长弹性；摩托车大排量出口高景气持续验证。整体看多商用车及高端电动化标的，尤其客车板块政策利好显著，短期情绪提振明显，中期基本面支撑较强。
东兴证券_钽铌行业深度（I）：钽市场或已进入需求曲线陡峭与供给曲线平缓的博弈期_20260803.pdf
东兴证券发布钽铌行业深度报告，维持有色金属行业“看好”评级。研报指出全球钽矿供应高度集中且脆弱，2026年刚果（金）Rubaya矿区停产或致全球供给同比下滑16%至2109吨。需求端受AI算力爆发驱动，AI服务器钽电容用量为传统服务器30倍，叠加半导体靶材及高温合金需求增长，预计2024-2030年全球钽需求CAGR达5.7%。预测2025-2028年全球钽金属将持续短缺，2026年供需缺口或达681吨，利好东方钽业等相关标的。
该研报核心逻辑在于钽金属正进入“供给刚性收缩+AI需求弹性释放”的共振期。供给端非洲手采矿占比高且地缘风险加剧，2026年Rubaya停产将造成实质性缺口；需求端AI服务器对钽电容的单位消耗量呈指数级增长，改变了钽作为传统小金属的需求曲线。这种由科技属性重估带来的供需错配具有中长期持续性，建议重点关注拥有钽粉、钽丝核心产能及海外资源布局的龙头企业，但需警惕非洲矿区复产超预期及AI资本开支不及预期的风险。
华鑫证券_AI算力行业周报：国产DRAM龙头登陆科创板，亚马逊全年AI资本开支上调_20260803.pdf
华鑫证券发布AI算力行业周报，维持行业“推荐”评级。核心看点：国产DRAM龙头长鑫科技登陆科创板，首日市值破3.3万亿，2026H1净利预增超2200%，全球份额升至8%；亚马逊Q2 AWS营收增36.7%创18季新高，全年AI资本开支上调至2200亿美元。建议关注长鑫科技、中际旭创（买入）、华虹宏力（增持）。提示中美科技竞争及大厂CAPEX不及预期风险。
研报核心逻辑在于AI算力需求爆发驱动存储与光模块景气度共振。长鑫科技IPO巨量募资及业绩暴增验证国产DRAM替代加速，叠加亚马逊上调CAPEX确认海外AI基建高景气，对电子板块形成强力催化。尽管短期通信、电子板块资金流出且估值较高，但基本面强劲支撑中长期行情。建议重点关注具备全球竞争力的存储龙头及光模块核心标的，警惕地缘政治及下游资本开支波动风险。
东吴证券_半导体设备行业深度：AI发展带动HBM需求爆发，看好半导体设备商充分受益_20260803.pdf
东吴证券发布半导体设备行业深度报告，指出AI驱动HBM需求爆发，预计全球HBM晶圆需求2024-2028年CAGR超90%，至2028年达44.2万片/月。DRAM供需持续偏紧，挤出效应未来两年难缓解，国内外存储厂加速扩产带动设备资本开支提升。薄膜、刻蚀及量测设备占存储CAPEX超50%，重点推荐北方华创、中微公司、拓荆科技等平台化龙头及核心环节厂商受益国产替代与扩产周期。
研报核心逻辑在于AI算力升级引发HBM需求指数级增长，导致DRAM产能结构性短缺，进而倒逼全球存储大厂开启新一轮高强度扩产周期。对于A股而言，这不仅是短期订单利好，更是国产设备商从“可用”向“好用”跨越的关键窗口期。报告特别强调薄膜、刻蚀、量测三大高价值量环节占比超50%，这意味着具备平台化布局的龙头企业将比单一设备商获得更高的业绩弹性。投资者应重点关注在长鑫、长存等国内大厂验证进度快、份额提升确定的核心标的。
开源证券_传媒行业点评报告：AI游戏闪耀ChinaJoy，看好AI玩法闭环重塑成长空间_20260803.pdf
开源证券发布传媒行业点评，维持“看好”评级。研报指出2026年ChinaJoy参展企业近900家，AI原生玩法在互动叙事、模拟经营等领域多点开花，Token成本降低约80%加速商业化闭环。腾讯、心动等密集推出AI创作平台，TapTap上半年AI小游戏发行量同比增长近10倍，UGC潜力释放有望重塑行业成长空间。重点推荐世纪华通、心动公司、巨人网络、恺英网络、完美世界及腾讯控股。
研报核心逻辑在于AI技术从“噱头”走向“玩法闭环”与“降本增效”。ChinaJoy展示验证了AI NPC、生成式内容等原生玩法已具备商业化基础，且Token成本大幅下降解决了盈利痛点。更关键的是，大厂AI创作平台的推出将游戏生产从PGC转向UGC，TapTap AI游戏爆发式增长印证了供给侧改革成效。这不仅利好拥有IP和研发能力的头部厂商，也为平台型公司带来“卖铲人”的新增量，是传媒板块估值重塑的关键催化。
华龙证券_2026年半年报点评报告：矿山量价齐升，选冶提质增效_20260803.pdf
华龙证券发布西部矿业2026年半年报点评，维持“增持”评级。公司上半年营收394.43亿元（+25%），归母净利润41.69亿元（+123%），受益于铜价高位及选冶提质增效，ROE升至20.41%。玉龙铜矿三期扩建顺利，安徽茶亭铜矿推进中，长期成长确定性强。上调2026年盈利预测至77.7亿元，预计2026-2028年归母净利分别为77.7/89.32/97.05亿元，对应PE为11.8/10.3/9.4倍。
研报核心逻辑在于西部矿业“量价齐升+提质增效”双击兑现。上半年净利润翻倍验证了铜价高弹性与公司运营改善的共振，ROE与现金流大幅优化显示盈利质量提升。玉龙铜矿三期扩产及安徽茶亭项目储备保障了中长期产量增长曲线，使其具备向世界级资源龙头跨越的潜力。当前估值仅11.8倍PE，在业绩高增预期下具备较高安全边际，是典型的资源成长股价值重估机会。
华龙证券_汽车行业周报：谷歌推出机器人通用大脑，2026年有望成为应用落地元年_20260803.pdf
华龙证券发布汽车行业周报，维持行业“推荐”评级。核心观点指出谷歌推出Gemini Robotics2实现人形机器人全身控制，2026年有望成为应用落地元年。上周申万汽车板块涨4.98%，跑赢沪深300指数6.29pct。重点推荐比亚迪（买入）、均胜电子（买入）、银轮股份（买入）及三花智控（增持）等标的。建议关注智能化车企、人形机器人/智驾供应链及商用车龙头，提示宏观及政策不及预期等风险。
研报核心逻辑在于AI技术突破对汽车产业链的重塑。谷歌Gemini Robotics2的发布标志着人形机器人从单一技能向通用能力迁移，2026年被定义为落地元年，这为汽车零部件企业提供了第二增长曲线。虽然短期乘用车零售数据同比下滑，但新能源渗透率超70%且板块显著跑赢大盘，显示资金偏好结构性机会。建议重点关注具备“车+机器人”双重逻辑的零部件龙头及智能化领先车企，估值修复与产业趋势共振是主要驱动力。
中邮证券_特种高分子平台，拓展半导体PTFE+精密金属件_20260803.pdf
中邮证券首次覆盖沃特股份并给予“买入”评级。公司作为特种高分子平台，通过收购整合半导体PTFE及精密金属件业务，已切入全球头部半导体设备供应链；同时布局服务器散热材料及高频通讯LCP薄膜，国产替代加速。预计2026-2028年营收分别为25/30/35亿元，归母净利润0.8/1.5/2.1亿元，对应PE为57/31/22倍，业绩进入高速增长期。
研报核心逻辑在于沃特股份从传统改性塑料向高端半导体材料与算力散热材料的成功转型。公司在半导体PTFE零部件领域实现国产替代并绑定头部客户，叠加LCP、PEEK等特种工程塑料产能释放，构建了高壁垒成长曲线。预计2027年净利润增速超80%，估值有望从70倍PE消化至30倍左右。作为小市值稀缺标的，其业绩弹性与半导体材料国产化趋势共振，具备较高投资价值，但需关注原材料波动及新产能爬坡风险。
中航证券_液冷筑基迎算力东风，扩产+出海打开成长空间_20260803.pdf
中航证券首次覆盖申菱环境并给予“买入”评级。研报指出公司深耕专用温控，受益于AI算力液冷渗透率提升，2025年营收42.09亿元（+39.6%），归母净利2.17亿元（+87.6%）。公司在液冷CDU及智算液冷市场排名第一，海外订单爆发式增长。预计2026-2028年归母净利润分别为3.91/6.43/9.79亿元，对应PE为65/39/26倍。新基地投产将支撑未来三年ICT及储能业务高增。
研报核心逻辑在于AI算力基建驱动液冷从可选变为必选，申菱环境作为液冷CDU龙头卡位核心环节。尽管2026Q1业绩短期承压，但合同负债与存货大增验证在手订单充裕。公司通过扩产与出海打开第二成长曲线，预计未来三年净利润复合增速超60%。当前估值虽较高，但考虑到其在智算液冷领域的领先地位及海外业务突破，高增长有望消化估值，具备显著投资价值。
山西证券_新材料周报：电池新国标驱动VC添加量提升，供给紧缺格局下价格持续上涨_20260803.pdf
山西证券发布新材料周报，维持行业“领先大市-B”评级。核心观点指出电池新国标实施驱动VC添加量提升，叠加储能需求高增及供给端有效产能紧缺（名义19.2万吨vs有效11.5万吨），VC价格涨至23万元/吨，环比增长39.33%，预计年内维持高位。建议关注华盛锂电、孚日股份、日科化学、新宙邦。本周新材料指数涨1.49%，跑赢创业板指5.42%。
研报精准捕捉了政策（电池新国标）与产业周期（VC供给出清）共振带来的细分赛道机会。VC价格单月暴涨近40%且供需缺口短期难解，具备强业绩弹性。虽然报告标题提及工业金属，但实质核心利好在于锂电材料板块。对于头部锁定产能的企业（如华盛锂电）构成重大利好，而对未锁价的中小电解液厂则是成本压力。投资者应重点关注拥有实际有效产能及长协优势的标的，警惕纯概念炒作风险。
中邮证券_房地产行业报告：1-7月百强房企销售拿地降幅均收窄_20260803.pdf
中邮证券维持房地产行业“强于大市”评级。2026年1-7月百强房企销售额同比降幅连续五个月收窄，拿地总额降幅较上月收窄6.1pct，央企销售表现优异。上周A股房地产指数上涨5.03%，跑赢沪深300指数6.35pct。一线城市新房成交同比增11.4%，去化周期降至12.62个月；二手房累计成交同比转正。保利发展、华润置地等拿地增长明显，预计支撑未来业绩修复，行业基本面呈现边际改善态势。
研报核心逻辑在于验证房地产行业“量价企稳”的边际变化。数据显示百强房企销售及拿地降幅持续收窄，尤其是一线城市成交回暖与去化周期缩短，表明核心区域需求韧性较强。央企及头部房企逆势拿地，为后续业绩修复奠定基础。尽管整体累计同比仍为负，但高频数据的改善趋势确认了行业底部特征，叠加板块显著跑赢大盘，短期情绪修复与中期基本面筑底形成共振，利好优质央国企开发商估值重塑。
中邮证券_一次性因素影响Q2业绩，铜、金产量增长可期_20260803.pdf
中邮证券首次覆盖盛屯矿业并给予“买入”评级。公司2026H1归母净利润18.04亿元，同比+71.37%，Q2业绩环比下滑系减值等一次性因素所致，实际经营向好。预计2026-2028年归母净利润分别为33.73/41.48/49.57亿元，对应EPS为1.09/1.34/1.60元，当前PE仅9.28倍。随着阿杜姆比金矿、Nkoyi铜钴矿及大理三鑫等项目投产，铜金产量增长可期，估值具备吸引力。
研报指出盛屯矿业Q2业绩受一次性减值拖累，但扣非后经营稳健，H1净利大增71%。核心看点在于资源端扩张：刚果金阿杜姆比金矿与Nkoyi铜钴矿已完成交割，国内大理三鑫铜矿预计Q4投产，将显著增厚未来三年利润。分析师预测2026年PE不足10倍，在铜金价格中枢上移及产量释放双重驱动下，公司具备较高安全边际与成长弹性，首次覆盖即给予买入评级，看好其作为中型有色龙头的价值重估机会。
东吴证券_比亚迪2026年7月销量点评：销量环比改善，出口再创新高、二代刀片切换加速_20260803.pdf
东吴证券发布比亚迪7月销量点评，维持“买入”评级。7月销量41.9万辆，同环比+22%/+4%，出口18万辆创历史新高，占比达43%。高端品牌合计销6.09万辆，同比+135%。二代刀片电池加速切换有望拉动本土销量回升。预计2026-2028年归母净利润分别为404/505/636亿元，同比增长24%/25%/26%，对应PE为22/17/14倍。碳酸锂成本压力缓解叠加结构优化，单车盈利有望改善。
研报核心逻辑在于比亚迪出海与高端化对冲了国内销量下滑风险。7月出口占比升至43%且高端品牌大增135%，验证了全球化与品牌向上战略的有效性。二代刀片电池切换及碳酸锂成本下降将修复单车盈利。尽管全年国内销量预计下滑11%，但海外高增及利润结构优化支撑26年净利增长24%预期。当前22倍PE处于合理区间，基本面拐点明确，具备中长期配置价值。