研究报告
中邮证券_有色金属行业周报：黄金持续反弹，关注下周PCE数据_20260824.pdf
中邮证券发布有色金属行业周报，维持行业“强于大市”评级。报告指出黄金突破4600美元，若下周PCE数据偏弱或修复至5000美元以上，看好8月主升浪；铝库存去化支撑短期反弹但长期承压；铜矿端约束下维持高位震荡；锂价受去库与旺季预期支撑震荡偏强；铀供给扰动有望开启新一轮上涨。建议关注西部矿业、金诚信、赤峰黄金、锡业股份、中金岭南、中钨高新、紫金矿业等标的。
研报对有色金属各子板块进行差异化分析：贵金属受益于央行增持及降息预期，短期看多情绪浓厚；基本金属中铝、铜受供需错配支撑但长期存隐忧；新能源金属锂、铀因供给扰动和储能需求迎来边际改善。整体判断行业处于结构性机会窗口期，黄金与铀具备较强弹性，建议投资者聚焦资源壁垒高、成本优势明显的龙头公司，同时警惕宏观波动及远期供给释放风险。
东吴证券_整车主线周报：本周多家车企发布中报，7月重卡海关数据公布_20260824.pdf
东吴证券发布整车行业周报，预计2026H2乘用车内需降幅缩窄，全年看好高端电动化及出口确定性标的。重卡方面，7月出口同比+22%，预计2026年内销80-85万辆；客车以旧换新政策延续，预计2026年公交销量同比+40%；摩托车大排量出口高增。个股中报显示奇瑞出口亮眼，吉利业绩符合预期，赛力斯因资产减值Q2亏损。建议关注比亚迪、长城汽车、宇通客车、春风动力等龙头车企。
研报对汽车行业持积极态度，核心逻辑在于出口韧性与政策托底。乘用车板块强调“国内抗波动+出口确定性”策略，对冲内需疲软风险；商用车板块受益于以旧换新政策延续及海外需求复苏，客车与重卡景气度上行；摩托车板块大排量出海逻辑强化。个股层面分化明显，奇瑞、吉利凭借全球化布局与产品结构优化实现盈利增长，而赛力斯受原材料涨价及资产减值拖累短期承压。整体来看，行业结构性机会优于总量机会，具备全球竞争力的龙头企业更具配置价值。
东吴证券_电力设备行业跟踪周报：AIDC及材料成长可期、锂电储能旺季在即_20260824.pdf
东吴证券发布电力设备行业周报，维持行业“增持”评级。研报指出锂电板块超跌但基本面强劲，8月排产环增5-10%，预计26年储能出货1100GWh（+70%），27年增长25%+。碳酸锂价格旺季震荡上行，产业链龙头Q2盈利亮眼，估值回调至27年11-14倍PE，看好Q3旺季反弹。首推宁德时代、亿纬锂能等电池龙头及尚太科技、天赐材料等材料弹性标的。同时看好AIDC电源、人形机器人量产元年及海风出海机会。
研报核心逻辑在于锂电板块“基本面向上+估值超跌”的错配修复。分析师通过高频排产数据验证Q3旺季确定性，并强调储能与AIDC电源为新增量。尽管光伏、风电短期需求承压，但锂电材料涨价落地与龙头业绩高增（如天赐材料净利增967%）强化了板块反弹预期。投资建议聚焦具备全球竞争力的电池龙头及供需紧张的材料环节，同时提示关注人形机器人量产元年带来的估值重塑机会，整体情绪偏乐观但注重结构性分化。
万联证券_电子行业跟踪报告：长江存储IPO申请已获受理，高容MLCC交期拉长_20260824.pdf
万联证券发布电子行业跟踪报告，维持“强于大市”评级。核心观点：长江存储科创板IPO获受理，拟募资330亿元用于产线升级与研发，2025年净利润达142.3亿元；AI算力建设带动高容MLCC需求旺盛，交期拉长至5-10个月，产业景气度上行；三星先进晶圆代工涨价最高15%。建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及先进封装等AI算力产业链机遇。当前电子板块PE(TTM)为89.69倍，高于近年中枢。
研报聚焦AI算力驱动下的电子产业链景气扩张周期。长江存储IPO募资330亿将加速国产存储技术迭代与产能提升，强化产业链自主可控能力。高容MLCC因AI服务器需求激增导致供需失衡，交期显著拉长，预示被动元件进入新一轮景气周期。叠加三星晶圆代工涨价，反映先进制程产能紧缺向价格端传导。尽管板块估值偏高，但AI与国产替代双轮驱动下，细分赛道盈利修复弹性仍支撑行业上行逻辑。
东吴证券_东吴医药周报：mRNA肿瘤疫苗全球关注度高，关注云顶新耀、石药集团、恒瑞医药等_20260824.pdf
东吴证券发布医药周报，指出默沙东/Moderna mRNA肿瘤疫苗III期临床首次成功，标志赛道进入兑现期。报告梳理了ESMO数据披露、BLA递交等催化剂，并重点推荐国内布局企业：云顶新耀（EVM16免疫应答率89%）、石药集团（SYS6026启动II期）、恒瑞医药（RGL-270胰腺癌IIT 18个月RFS 100%）及康方生物等。同时提示关注NGS、LNP辅料等产业链机会。研报未给出具体评级和目标价。
研报核心逻辑在于mRNA肿瘤疫苗III期成功验证了“精准治疗+联合用药”的增量模式，而非替代现有IO疗法，这为行业带来估值重塑契机。对A股而言，恒瑞医药凭借RGL-270在胰腺癌术后辅助治疗的优异IIT数据领跑个性化路线；产业链上游如华大智造（测序）、键凯科技（LNP辅料）、凯莱英（CDMO）等作为“卖铲人”将同步受益于全球mRNA研发热潮。建议重点关注有临床数据读出及平台化能力的标的。
开源证券_公司信息更新报告：2026Q2收入增长提速，AI产品体系持续升级_20260824.pdf
开源证券维持金山办公“买入”评级，上调2026-2028年归母净利润预测至31.81、26.41、31.60亿元，对应EPS为6.86、5.69、6.81元/股，当前PE分别为34.0、41.0、34.3倍。2026Q2营收同比增长25.4%，WPS365收入大增60.84%；公司推出AI原生产品“灵犀”及企业级“WPSComate”，探索“订阅+AI用量”新模式，AI商业化进程加速，长期成长路径清晰。
研报核心亮点在于确认金山办公AI商业化落地提速，WPS365高增验证B端付费意愿，新推出的Token计费模式有望打开第二增长曲线。尽管净利润受投资收益扰动，但调整后主业利润增速达28%，显示内生动力强劲。作为A股AI应用标杆，其估值切换逻辑正从SaaS订阅向AI增量变现演进，对计算机板块情绪提振显著，建议关注AI产品用户渗透率及企业客户续费率等先行指标。
国金证券_机械行业研究：AIDC加剧全球缺电，燃机领航+多路线补位，国产链出海提速_20260824.pdf
国金证券发布机械行业研报，指出AIDC建设加剧全球缺电，预计2027年美国AIDC耗电占比达12.73%。燃气轮机为供电最优解但供需缺口扩大，退役航机改燃机、SOFC及燃气内燃机等多路线补位。看好国产链出海提速，重点推荐应流股份、杰瑞股份、中国动力、西子洁能等龙头。报告详细测算了各技术路线至2030年的产能规划，并分析了海外龙头订单高增背景下国内企业的竞争优势与业绩弹性。
研报深刻揭示了AI算力爆发背后的能源瓶颈，将机械行业投资逻辑从传统周期切换至AI基础设施配套。核心看点在于海外燃机产能紧缺下的国产替代与出海机遇，特别是杰瑞股份通过航改燃机合资公司斩获巨额订单，以及应流股份在叶片领域的突破。报告对SOFC、燃气内燃机等多元供电路线的梳理，为市场提供了超越单一燃机概念的更广谱系标的，具备较强的中长期产业指导意义。
开源证券_综合行业周报：智能戒指行业进入规模验证期，功率龙头再次提价验证AI电源需求高景气_20260824.pdf
开源证券发布综合行业周报，维持行业“看好”评级。研报指出智能戒指进入规模验证期，预计2026年全球出货600万只；功率半导体受AI电源需求驱动，龙头意法半导体年内第三次提价，车规MCU涨幅15%-20%，交期拉长至30-52周。消费方面，珀莱雅官宣入驻美国Ulta Beauty渠道，东方甄选FY2026营收57亿元同比增29.8%。建议关注华润微、士兰微等功率器件标的及美护零售板块机会。
本研报核心逻辑在于AI算力基建对上游功率半导体的实质性拉动。意法半导体年内三次提价且交期显著拉长，验证了AI服务器电源与新能源车需求共振下，8英寸成熟制程产能的紧缺状态。这对国内具备IDM模式或车规级产品布局的功率厂商构成直接利好，有望通过国产替代承接溢出订单。同时，智能戒指出货量高增及国货美妆出海成功，反映了消费电子细分赛道与品牌出海的结构性机会，但短期股价弹性仍主要取决于功率器件涨价的持续性与业绩兑现度。
华鑫证券_医药行业周报：关注mRNA癌症疫苗进展_20260824.pdf
华鑫证券发布医药行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出mRNA癌症疫苗取得临床里程碑突破，CDMO景气度随海外大单品增长回升，药明康德H1营收增38.93%。创新药出海强劲，H1 License-out金额达997亿美元。重点推荐众生药业（买入）、药明康德（买入）、凯莱英、益丰药房等标的。关注TYK2靶点、MASH新药及GLP-1产业链机会，线下药店出清后龙头经营优化，行业整合有望恢复。
研报核心逻辑在于医药行业创新驱动力的切换与出海兑现。mRNA疫苗技术突破与GLP-1等大单品放量验证了全球创新需求，中国药企从跟随转向原创，License-out金额激增表明国际竞争力提升。CDMO板块受益于复杂分子供应链转移，业绩进入确认期。个股层面，众生药业因MASH新药BIC潜力获重点推荐；药店板块虽短期承压但供给侧出清利好龙头集中度提升。整体看，行业估值修复弹性源于出海实绩与后期临床数据验证，而非单纯BD预期。
开源证券_公司信息更新报告：Q2盈利能力环比修复，新能源AIDC双轮驱动成长_20260824.pdf
开源证券发布法拉电子更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收27.64亿元（+10.58%），归母净利5.82亿元（+2.23%）；Q2毛利率环比修复至34.35%。分析师上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为14.05/16.52/18.85亿元，对应PE为20.2/17.2/15.1倍。看好新能源与AIDC 800VDC架构驱动薄膜电容需求放量，公司作为龙头深度切入顶级供应链，有望实现量价齐升。
研报核心逻辑在于法拉电子盈利能力触底回升及新增长曲线确立。短期看，原材料成本压力缓解带动Q2毛利率环比改善；中长期看，英伟达800VDC架构白皮书发布确立了AI数据中心电源高压化趋势，薄膜电容替代铝电解电容成为确定性方向。公司凭借垂直整合优势卡位全球顶级算力电源供应链，叠加新能源车与智能电网需求释放，估值具备吸引力。上调盈利预测反映了市场对AIDC增量业务的积极预期，高分红属性进一步夯实安全边际。
开源证券_电子行业深度报告：去日化材料破局|湿电子化学品：需求扩容+工艺升级+国产替代，步入量价齐升快车道_20260824.pdf
开源证券发布电子行业深度报告，维持“看好”评级。研报指出AI驱动半导体材料进入上行周期，预计2026年全球晶圆制造材料市场规模达489亿美元。湿电子化学品受益于集成电路工艺升级、显示面板需求回暖及光伏产能扩张，步入量价齐升快车道。受地缘政治影响，“去日化”加速国产替代窗口期，看好安集科技、鼎龙股份、兴福电子、上海新阳等平台型及细分龙头厂商在高端材料领域的份额提升与业绩弹性。
研报核心逻辑在于半导体材料行业的“周期共振+国产替代”双重驱动。从产业规律看，AI算力爆发不仅带动晶圆厂扩产，更通过先进制程和3D NAND堆叠层数增加，显著提升单位晶圆对高等级湿化学品的消耗量，形成量价齐升格局。从市场情绪看，“去日化”避险情绪将供应链安全提升至战略高度，国内头部晶圆厂验证导入本土供应商的意愿和速度空前加快，这为具备G4/G5级量产能力的平台型企业提供了跨越式的市场份额获取窗口。建议重点关注在CMP材料、功能性配方及高纯通用试剂领域已实现客户突破的龙头企业。
万联证券_医药生物行业快评报告：全民医疗保障“十五五”规划发布，关注创新药、康复、医疗信息化赛道机会_20260824.pdf
万联证券发布医药生物行业快评，维持“强于大市”评级。全民医疗保障“十五五”规划发布，核心变化包括单列长护险、健全医保体系及推动全国统一医药采购市场。建议关注三大机会：1）创新药产业链受益于三层支付体系扩容；2）康复赛道受长护险支付端打通利好，智能照护设备需求增加；3）医疗信息化因系统改造运维需求确定性强。风险提示政策落地不及预期及研发风险。
研报深度解读“十五五”医保规划对医药行业的结构性重塑。长护险单列与全国统一采购市场的构建，标志着医保从单纯控费转向支持产业高质量发展。创新药获多层次支付支撑，康复与医疗信息化迎来确定性增量需求。该政策具有5年期中长期影响，将引导资金向具备真创新能力和数字化服务能力的细分龙头集中，行业估值体系有望重构。
太平洋_中国中免26中报点评：海南市场量利齐升 盈利质量持续改善_20260824.pdf
太平洋证券发布中国中免2026年中报点评，维持“买入”评级。2026H1公司营收276.55亿元（-1.76%），归母净利润31.06亿元（+19.49%）。海南市场收入同比增23.44%，三亚店净利大增142%，海口城扭亏为盈。预计2026-2028年归母净利润分别为45.2/51.95/59.36亿元，对应EPS为2.18/2.50/2.86元，PE分别为24X/21X/18X。DFS收购落地标志国际化突破，盈利质量持续改善。
研报核心逻辑在于中国中免盈利拐点确立。尽管营收微降，但净利润近20%的增长验证了海南离岛免税业务的强劲复苏及成本管控成效。三亚店利润爆发与海口城扭亏是最大亮点，显示核心资产造血能力增强。DFS收购虽短期贡献有限，但打开了长期国际化天花板。当前24倍PE处于历史低位区间，叠加业绩增速回升，估值修复空间较大，基本面改善趋势明确。
开源证券_公司信息更新报告：煤电共振推动业绩扭亏，股份回购彰显长期价值_20260824.pdf
开源证券发布恒源煤电信息更新报告，维持“买入”评级。公司2026H1营收34.43亿元（+44.82%），归母净利润1.61亿元（+224.79%），业绩扭亏。受益于煤价上涨、成本下降及钱营孜电厂二期并表，上调2026-2028年归母净利润预测至6.72/8.08/10.97亿元，对应EPS为0.56/0.67/0.91元，当前PE为15.5/12.9/9.5倍。公司同步推进分红与2.0-2.5亿元股份回购，彰显长期价值。
研报核心逻辑在于恒源煤电“煤电共振”带来的业绩弹性。煤炭板块量价齐升叠加电力新产能并表，推动公司上半年净利大增225%，验证了盈利拐点。分析师大幅上调未来三年盈利预测，且公司启动股份回购与高分红并行，强化了股东回报预期。在当前市场偏好确定性收益的背景下，该股兼具周期反转与高股息属性，对个股股价有较强正向催化，但需注意煤价波动及电价下行风险。
中邮证券_铜金双轮驱动，业绩再创新高_20260824.pdf
中邮证券维持洛阳钼业“买入”评级。2026H1公司营收1353.2亿元（+42.78%），归母净利161.52亿元（+86.27%），创历史新高。铜产量38.8万吨（+9.73%），黄金业务加速布局，巴西金矿交割完成，预计2029年金产能超20吨。KFM二期2027年投产将新增铜产能10万吨/年。预测2026-2028年EPS分别为1.56、1.74、1.98元，对应PE为11.90、10.69、9.42倍，拟中期分红每10股派0.95元。
研报核心逻辑在于洛阳钼业“铜金双轮驱动”战略兑现带来的业绩爆发。上半年净利润大增86%验证了量价齐升逻辑，且估值仅11.9倍（2026E），具备显著安全边际。巴西金矿收购与KFM二期扩产锁定了未来三年成长确定性，黄金业务从补充变为核心增长极。在有色板块高景气背景下，公司凭借资源储备与低成本优势，有望持续跑赢行业，当前时点兼具业绩弹性与分红回报价值。
万联证券_医药生物行业快评报告：mRNA癌症疫苗重大突破，全产业链有望迎来价值重估_20260824.pdf
万联证券发布医药生物行业快评，指出默沙东与莫德纳联合研发的mRNA个体化新抗原疗法在黑色素瘤3期临床中取得积极结果，验证了“mRNA+IO”技术路线可行性。研报维持行业“强于大市”评级，认为全产业链有望迎来价值重估。建议重点关注上游原料酶、LNP辅料、测序及CDMO等“卖水人”环节，以及国内有实质性管线进展的mRNA平台型公司，提示国内多数管线仍处早期存在研发失败风险。
该研报核心逻辑在于mRNA癌症疫苗临床成功验证了新技术路径，属于肿瘤免疫治疗里程碑事件。虽未推荐具体个股，但对医药生物板块尤其是创新药细分领域构成显著利好。产业链价值重估将优先体现在上游CDMO、测序及关键耗材环节，这些领域业绩弹性与疗法放量直接挂钩。投资者应关注具备核心技术壁垒的平台型企业，但需警惕国内管线尚处早期的研发不确定性风险，短期情绪提振大于即时业绩兑现。
头豹研究院_2026年中国民用航空发动机行业概览：从“进口依赖”到“自主换装”，2030年国产航发市场规模有望突破279亿元（精华版）_20260824.pdf
头豹研究院发布民用航空发动机行业概览，指出国产CJ-1000A预计2026年Q2获适航认证、Q3首台装机交付C919，性能对标LEAP-1C。受国产替代及C919放量驱动，预计2026-2030年国内民用航发市场规模将从51.9亿元增至279.2亿元，年均复合增速达52.3%。尽管特朗普访华短期缓解进口压力，但长期自主可控趋势不变。上游高温合金供需仍紧，钛合金与碳纤维保障冷端部件供应。航发商发正推进混改IPO，估值超300亿元。
研报深度剖析了中国民用航空发动机从“进口依赖”向“自主换装”转折的关键节点。核心逻辑在于CJ-1000A即将取证并装机C919，标志着国产航发进入商业化落地周期，未来五年市场CAGR有望超50%，属于典型的新质生产力赛道。虽然中美关系缓和带来短期进口窗口，但不改长期国产替代主线。需关注上游高温合金缺口对产能的制约，以及航发商发IPO带来的产业链估值重塑机会，行业正处于技术突破向业绩兑现转化的加速期。
东吴证券_智能汽车主线周报：宝马奔驰接连首发国产智驾，中报验证放量_20260824.pdf
东吴证券发布智能汽车周报，坚定看好处于历史底部的智驾板块。本周智能汽车指数涨1.34%，宝马、奔驰接连首发国产智驾方案验证放量，中报显示禾赛科技净利增235%、小马智行Robotaxi收入增534%。报告建议关注具备物理AI模型及芯片自研能力的厂商（小鹏、理想、地平线等）及核心硬件环节（黑芝麻智能、禾赛科技、福耀玻璃等），认为产业链各环节均被低估，L4场景持续外扩催化估值重塑。
研报核心逻辑在于智驾板块估值触底与产业催化共振。一方面，宝马奔驰采用国产智驾方案标志着高阶智驾渗透率加速提升；另一方面，中报业绩验证了激光雷达、Robotaxi等环节进入放量期。分析师强调“物理AI”概念，将智驾从单纯汽车零部件提升至AI应用落地主线，利好具备模型与硬件自研能力的头部企业。短期关注车展新品及国资入局事件驱动，中长期看好L4商业化闭环带来的板块估值体系重塑。
信达证券_投资收益驱动利润高增，AI商业化加速推进_20260824.pdf
信达证券点评金山办公2026年半年报，上半年营收33.13亿元（+24.69%），归母净利润25.18亿元（+236.94%），但利润高增主要系投资收益驱动，经调整净利润10.87亿元。Q2单季扣非净利同比下滑6.27%。AI商业化加速，WPS 365收入增长60.84%，C端付费用户增15.44%。预计2026-2028年EPS为7.53/5.55/6.78元，对应PE 31.95/43.31/35.48倍，维持“买入”评级。
研报揭示金山办公表观利润高增掩盖了Q2主业增速放缓的事实，投资收益不可持续需警惕。核心亮点在于AI商业化实质性落地，WPS 365及C端付费率提升验证了AI赋能逻辑。尽管短期估值受非经常性损益扰动，但AI重塑办公生态的长期成长性确立。建议投资者关注剔除投资收益后的核心业务盈利能力，以及AI产品在企业级市场的渗透深度，当前估值已部分反映乐观预期。
中邮证券_Q2盈利弹性释放，电子布高景气持续_20260824.pdf
中邮证券发布中国巨石2026年中报点评，维持“增持”评级。公司26H1营收111.6亿元（+22.5%），归母净利29.3亿元（+73.9%）；Q2毛利率升至44.39%，主因电子布价格上涨。预计26-27年归母净利润分别为70.0亿、102.8亿元，对应PE为24.1X、16.4X。AI算力需求拉动高端电子布景气持续，特种玻纤有望成新增长点，盈利弹性显著释放。
研报核心逻辑在于中国巨石盈利弹性的释放与AI产业链的共振。Q2毛利率大幅提升验证了电子布高景气度，且该趋势由AI算力硬件需求驱动，具备持续性。公司作为行业龙头，在高端特种玻纤领域的布局将进一步提升估值中枢。虽然未给出具体目标价，但26年24倍PE处于历史低位区间，叠加净利润翻倍预期，量价齐升逻辑坚实，对建材板块及AI上游材料环节均有积极指引意义。