1开源证券发布法拉电子更新报告，维持“买入”评级。
2公司2026H1营收27.64亿元（+10.58%），归母净利5.82亿元（+2.23%）；
3Q2毛利率环比修复至34.35%。
4分析师上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为14.05/16.52/18.85亿元，对应PE为20.2/17.2/15.1倍。
5看好新能源与AIDC 800VDC架构驱动薄膜电容需求放量，公司作为龙头深度切入顶级供应链，有望实现量价齐升。
开源证券_公司信息更新报告：Q2盈利能力环比修复，新能源AIDC双轮驱动成长_20260824.pdf
摘要
公 司 研 究
公 司 信 息 更 新 报 告
开 源 证 券
证 券 研 究 报 告
电子/元件
法拉电子（600563.SH）
2026 年 08 月 24 日
Q2 盈利能力环比修复，新能源/AIDC 双轮驱动成长
——公司信息更新报告
投资评级：买入（维持）
陈蓉芳（分析师） 张威震（分析师）
chenrongfang@kysec.cn
zhangweizhen@kysec.cn
证书编号：S0790524120002
证书编号：S0790525020002
日期 2026/8/24 当前股价(元) 126.27 一年最高最低(元) 198.80/99.65 总市值(亿元) 284.11 流通市值(亿元) 284.11 总股本(亿股) 2.25 流通股本(亿股) 2.25 近 3 个月换手率(%) 265.19
⚫ 薄膜龙头毛利逐步修复，新能源/AIDC 打开长期发展空间，维持“买入”评级 公司发布 2026 半年报。1）2026 上半年，公司实现营收 27.64 亿元，同比+10.58%； 归母净利润 5.82 亿元，同比+2.23%；扣非归母净利润 5.73 亿元，同比+3.06%； 销售毛利率 33.10%，同比+0.02pcts；销售净利率 21.06%，同比-1.78pcts。（2） 2026 第二季度，公司实现营收 14.79 亿元，同比+14.16%，环比+15.16%；归母 净利润 3.14 亿元，同比+3.04%，环比+17.43%；扣非归母净利润 3.10 亿元，同 比+4.19%，环比+17.72%；毛利率 34.35%，同比-0.37pcts，环比+2.70pcts；净利 率 21.25%，同比-2.32pcts，环比+0.41pcts。（3）我们认为，2026H1 公司净利润 增速放缓主要系上游原材料成本短期扰动所致，随着成本压力逐步释放与产品结 构优化，公司毛利率有望持续修复。未来，公司在电网、数据中心电源及新能源 车等方向的产能逐步释放，打开中长期成长空间。因此，我们上调 2026/2027/2028 年盈利预测（原值为 13.03/16.16/18.22 亿元），预计 2026/2027/2028 年归母净利 润为 14.05/16.52/18.85 亿元，当前股价对应 PE 为 20.2/17.2/15.1 倍，维持“买入” 评级。
股价走势图
|-25%
-6%
13%
32%
50%
69%
2025-08 2025-12 2026-04 2026-08
法拉电子 沪深300
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⚫ 新能源与数据中心需求释放，高分红回馈彰显公司长期价值
2026 年上半年，新能源（光/储/风/车）、数据中心、智能电网及工控等下游市场 需求持续释放。公司凭借全系列薄膜电容器产品，不断加速中高端客户渗透，多 赛道布局有效增强综合竞争力。公司实现关键金属化薄膜材料与母排的自研自 产，并拥有独家设备与材料供应链体系；叠加生产自动化升级与精细化质控，品 质与成本优势进一步巩固。此外，公司 2025 年度派现 5.175 亿元（每 10 股派 23 元，分红率 43.41%），上市以来累计分红达 48.975 亿元，高分红属性与充沛现金 流为公司长期价值形成有力支撑。
数据来源：聚源
⚫ 800VDC 架构驱动薄膜电容替代，龙头卡位 AIDC 迎量价齐升
2026 年 8 月 12 日，英伟达发布《800 VDC 架构白皮书 2.0》，明确 PowerRack 计 划于 2026Q3 启动量产，完整定义了下一代 AI Factory 标准化直流供电体系。我 们认为，随着算力电源向 800V 高压化演进及机柜功率密度持续升级，薄膜电容 凭借耐高压、低损耗及长寿命等优势，替代传统铝电解电容的趋势高度确立，单 机用量与价值量有望迎来“双升”。法拉电子作为全球薄膜电容龙头，已深度切入 维谛、台达、阳光电源、华为等全球顶级电力电子巨头供应链，成为 AI 算力基 础设施的核心供应商。未来，依托垂直整合与快速迭代壁垒，公司有望持续受益 于 AI 电源架构跃迁带来的新增长动能，打开中长期成长空间。
相关研究报告
《薄膜电容龙头业绩稳增，特高压有 望打开新增长空间—公司信息更新报 告》-2026.3.31 《利润率短期承压，聚焦主业积极开 拓新兴应用市场—公司信息更新报 告》-2025.11.3
⚫ 风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司产能释放不及预期风险。 财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 4,772 5,327 6,293 7,145 8,339 YOY(%) 23.0 11.6 18.1 13.5 16.7 归母净利润(百万元) 1,039 1,192 1,405 1,652 1,885 YOY(%) 1.5 14.7 17.9 17.6 14.1 毛利率(%) 33.4 32.1 32.9 32.8 33.1 净利率(%) 21.8 22.4 22.3 23.1 22.6 ROE(%) 19.5 19.8 20.3 20.5 19.9 EPS(摊薄/元) 4.62 5.30 6.25 7.34 8.38 P/E(倍) 27.3 23.8 20.2 17.2 15.1 P/B(倍) 5.4 4.7 4.1 3.5 3.0
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 5319 5509 6422 8121 9609 营业收入 4772 5327 6293 7145 8339 现金 327 271 558 2326 2389 营业成本 3179 3616 4221 4800 5578 应收票据及应收账款 1946 1717 2549 2254 3386 营业税金及附加 35 38 37 41 54 其他应收款 3 1 5 1 6 营业费用 54 57 67 76 89 预付账款 3 13 0 11 2 管理费用 158 178 189 214 267 存货 803 962 1120 1214 1513 研发费用 167 187 220 250 292 其他流动资产 2238 2544 2189 2315 2313 财务费用 -3 -21 6 -33 -70 非流动资产 2498 3219 3282 3343 3556 资产减值损失 -36 -48 -28 -14 -28 长期投资 0 46 68 95 123 其他收益 43 48 47 44 23 固定资产 1486 2049 2179 2246 2409 公允价值变动收益 -10 50 15 30 12 无形资产 110 103 101 100 100 投资净收益 44 39 46 60 47 其他非流动资产 902 1021 933 902 923 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 7818 8728 9704 11464 13165 营业利润 1198 1369 1613 1897 2165 流动负债 2266 2458 2565 3149 3450 营业外收入 6 8 7 7 6 短期借款 25 14 18 18 17 营业外支出 4 1 3 3 3 应付票据及应付账款 2010 2177 2297 2876 3172 利润总额 1201 1376 1616 1901 2169 其他流动负债 232 267 249 256 261 所得税 158 183 209 246 281 非流动负债 203 239 218 223 224 净利润 1042 1193 1408 1655 1888 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 3 1 3 3 3 其他非流动负债 203 239 218 223 224 归属母公司净利润 1039 1192 1405 1652 1885 负债合计 2469 2698 2783 3372 3674 EBITDA 1422 1622 1864 2156 2437 少数股东权益 60 0 3 5 8 EPS(元) 4.62 5.30 6.25 7.34 8.38 股本 225 225 225 225 225 资本公积 262 262 262 262 262 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 4803 5545 6341 7277 8345 成长能力
归属母公司股东权益 5288 6030 6918 8087 9482 营业收入(%) 23.0 11.6 18.1 13.5 16.7 负债和股东权益 7818 8728 9704 11464 13165 营业利润(%) 1.3 14.2 17.8 17.6 14.2
归属于母公司净利润(%) 1.5 14.7 17.9 17.6 14.1 获利能力
毛利率(%) 33.4 32.1 32.9 32.8 33.1 净利率(%) 21.8 22.4 22.3 23.1 22.6
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 19.5 19.8 20.3 20.5 19.9 经营活动现金流 1258 1273 700 2555 975 ROIC(%) 19.2 19.3 20.1 19.9 19.2 净利润 1042 1193 1408 1655 1888 偿债能力 折旧摊销 229 254 245 281 321 资产负债率(%) 31.6 30.9 28.7 29.4 27.9 财务费用 -3 -21 6 -33 -70 净负债比率(%) -4.4 -2.7 -6.7 -27.5 -24.1 投资损失 -44 -39 -46 -60 -47 流动比率 2.3 2.2 2.5 2.6 2.8 营运资金变动 -57 -132 -913 724 -1123 速动比率 1.6 1.7 1.9 2.0 2.2 其他经营现金流 91 19 0 -12 6 营运能力
投资活动现金流 -1102 -920 123 -339 -494 总资产周转率 0.7 0.6 0.7 0.7 0.7 资本支出 391 545 377 335 481 应收账款周转率 3.4 3.4 3.4 3.4 3.4 长期投资 -732 -422 -23 -26 -28 应付账款周转率 5.8 5.2 5.6 5.5 5.4 其他投资现金流 21 46 523 22 16 每股指标（元）
筹资活动现金流 -417 -411 -536 -448 -419 每股收益(最新摊薄) 4.62 5.30 6.25 7.34 8.38 短期借款 6 -11 4 -0 -1 每股经营现金流(最新摊薄) 5.59 5.66 3.11 11.36 4.33 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 23.50 26.80 30.75 35.94 42.14 普通股增加 0 0 0 0 0 估值比率 资本公积增加 0 0 0 0 0 P/E 27.3 23.8 20.2 17.2 15.1 其他筹资现金流 -423 -400 -541 -447 -419 P/B 5.4 4.7 4.1 3.5 3.0 现金净增加额 -266 -56 286 1768 62 EV/EBITDA 19.2 16.5 14.4 11.6 10.2
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
|---|---|---|
| 证券评级<br><br> | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； |
| 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； | |
| 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； | |
| 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好（overweight） | 预计行业超越整体市场表现； |
| 中性（Neutral） | 预计行业与整体市场表现基本持平； | |
| 看淡（underperform） | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协 议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提 醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建 议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
法律声明
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